《財(cái)務(wù)管理學(xué)》第五章

第五章長(zhǎng)期籌資方式第一節(jié)長(zhǎng)期籌資概述第二節(jié)股權(quán)籌資第三節(jié)債務(wù)性籌資第四節(jié)混合籌資第一節(jié)長(zhǎng)期籌資概述

意義動(dòng)機(jī)原則渠道類型意義長(zhǎng)期籌資是企業(yè)作為籌資主體，根據(jù)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等長(zhǎng)期需要，通過(guò)長(zhǎng)期籌資渠道和資本市場(chǎng)，運(yùn)用長(zhǎng)期籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效的籌措和集中長(zhǎng)期資本的活動(dòng)長(zhǎng)期是籌資短期是營(yíng)運(yùn)通過(guò)投入資本、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長(zhǎng)期借款和融資租賃等方式意義生存發(fā)展所需增加規(guī)模、維持供求關(guān)系、對(duì)外投資、環(huán)境變化動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)混合性籌資動(dòng)機(jī)長(zhǎng)期籌資原則合法性效益型合理性及時(shí)性渠道政府財(cái)政資本銀行信貸資本非銀行金融機(jī)構(gòu)資本其他法人資本民間資本企業(yè)內(nèi)部資本國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)資本類型內(nèi)部籌資與外部籌資直接籌資與間接籌資股權(quán)性籌資、債務(wù)性籌資、混合性籌資第二節(jié)股權(quán)性籌資投入資本制度注冊(cè)資本的含義模式：法定資本制、授權(quán)資本制、折中資本制投入資本籌資適用對(duì)象

-非股份制企業(yè)——有限責(zé)任公司、國(guó)有獨(dú)資公司出資形式-貨幣

-實(shí)物資產(chǎn)

-無(wú)形資產(chǎn)：工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)投入資本籌資種類：按所形成股權(quán)資本構(gòu)成；出資形式條件和要求：主體條件；需要要求；消化要求程序估價(jià)投入資本籌資投入資本籌資應(yīng)注意的問(wèn)題

-工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)出資比例——20%以內(nèi)

-非現(xiàn)金資產(chǎn)的估價(jià)投入資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn)發(fā)行普通股籌資股票的種類普通股和優(yōu)先股記名股票和無(wú)記名股票有面額股票和無(wú)面額股票國(guó)家股、法人股、個(gè)人股、外資股始發(fā)股、新股A股、B股、H股、N股發(fā)行普通股籌資股票發(fā)行的條件發(fā)行股票的一般條件設(shè)立發(fā)行股票的特殊條件增資發(fā)行新股的特殊條件股票的發(fā)行程序設(shè)立發(fā)行股票的程序增資發(fā)行新股的程序發(fā)行普通股籌資股票的發(fā)行方法與推銷方式推銷方式：自銷、承銷。股票發(fā)行價(jià)格的確定等價(jià)、時(shí)價(jià)、中間價(jià)我國(guó)《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額(即等價(jià))，也可以超過(guò)票面金額(即溢價(jià))，但不得低于票面金額(即折價(jià))。

發(fā)行普通股籌資股票上市意義條件：符合我國(guó)《公司法》的規(guī)定普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)、永久性資本、風(fēng)險(xiǎn)小、增強(qiáng)公司的信譽(yù)。缺點(diǎn)：資本成本較高、可能會(huì)分散公司的控制權(quán)、發(fā)行新的普通股票，可能導(dǎo)致股票價(jià)格的下跌。發(fā)行普通股籌資成立有限責(zé)任公司和股份有限公司的比較項(xiàng)目有限責(zé)任公司股份有限公司股東人數(shù)2-505人以上法定資本最低限額10-50萬(wàn)1000萬(wàn)股東權(quán)力份額公司章程股份成立的難易易成立可能失敗長(zhǎng)期借款的種類按提供借款的機(jī)構(gòu)分：政策性貸款、商業(yè)銀行貸款、其他金融機(jī)構(gòu)貸款按照有無(wú)抵押：抵押貸款和信用貸款用途分：基本建設(shè)貸款、更新改造貸款、科研開(kāi)發(fā)和新產(chǎn)品試制貸款等第三節(jié)債務(wù)性籌資銀行借款的信用條件授信額度周轉(zhuǎn)授信協(xié)議補(bǔ)償性余額第三節(jié)債務(wù)性籌資長(zhǎng)期借款籌資企業(yè)對(duì)貸款銀行的選擇銀行對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的政策銀行與借款企業(yè)的關(guān)系銀行對(duì)借款企業(yè)的咨詢與服務(wù)銀行對(duì)貸款專業(yè)化的區(qū)分長(zhǎng)期借款的程序企業(yè)提出申請(qǐng)銀行進(jìn)行審批簽訂借款合同企業(yè)取得借款企業(yè)償還借款

長(zhǎng)期借款程序借款合同的內(nèi)容基本條款限制條款長(zhǎng)期借款的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快、成本較低、借款彈性較大、發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。缺點(diǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)較高、限制條件較多、籌資數(shù)量有限第三節(jié)債務(wù)性籌資第三節(jié)債務(wù)性籌資債券的種類記名債券與無(wú)記名債券抵押債券與信用債券固定利率債券與浮動(dòng)利率債券參與公司債券與非參與公司債券一次到期債券與分次到期債券收益公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券與附認(rèn)股權(quán)債券發(fā)行債券的資格與條件資格:根據(jù)我國(guó)公司法的規(guī)定，股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，具有發(fā)行公司債券的資格。

條件:《公司法》規(guī)定

債券的發(fā)行程序作出發(fā)行債券決議提出發(fā)行債券申請(qǐng)公告?zhèn)技k法委托證券機(jī)構(gòu)發(fā)售交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿第三節(jié)債務(wù)性籌資債券發(fā)行價(jià)格的確定決定債券發(fā)行價(jià)格的因素債券面額、票面利率、市場(chǎng)利率、債券期限。確定債券發(fā)行價(jià)格的方法等價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)計(jì)算公式第三節(jié)債務(wù)性籌資債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)債券成本較低可利用財(cái)務(wù)杠桿保障股東控制權(quán)便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)缺點(diǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高限制條件較多籌資數(shù)量有限第三節(jié)債務(wù)性籌資租賃的種類按性質(zhì)分為營(yíng)運(yùn)租賃和融資租賃兩大類比較營(yíng)運(yùn)租賃融資租賃手續(xù)隨時(shí)提出正式申請(qǐng)租賃期短長(zhǎng)合同解除可提前很難中途解約維護(hù)和保險(xiǎn)出租方承租方期滿后設(shè)備的處理出租方收回退回、續(xù)租、留購(gòu)第三節(jié)債務(wù)性籌資租賃的方式：直接租賃、售后租回、杠桿租賃程序租金的確定決定租金的因素租賃設(shè)備的購(gòu)置成本預(yù)計(jì)租賃設(shè)備的殘值利息租賃手續(xù)費(fèi)租賃期限租金的支付方式第三節(jié)債務(wù)性籌資租金的確定——計(jì)算方法平均分?jǐn)偡≧——每次支付租金C——租賃設(shè)備購(gòu)置成本S——租賃設(shè)備預(yù)計(jì)殘值I——租賃期間利息F——租賃期間手續(xù)費(fèi)N——租期等額年金法R——每年支付租金PVRn——租金總額現(xiàn)值PVIFRi，n——租金總額現(xiàn)值系數(shù)n——支付租金期數(shù)i——租費(fèi)率第三節(jié)債務(wù)性籌資第五節(jié)租賃籌資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

-優(yōu)點(diǎn)迅速獲得所需資產(chǎn)限制較少避免設(shè)備過(guò)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)降低還款壓力稅收利益

-缺點(diǎn)成本高第四節(jié)混合性籌資發(fā)行優(yōu)先股籌資——股票與債券的混合 特點(diǎn)-固定股利-優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)-無(wú)表決權(quán)-可贖回優(yōu)點(diǎn)資金調(diào)度靈活股利支付的靈活性保持普通股控股權(quán)增強(qiáng)公司信譽(yù)缺點(diǎn)成本高于債券可轉(zhuǎn)換債券——債券與股票的結(jié)合

-轉(zhuǎn)換期3-5年

-轉(zhuǎn)換價(jià)格

-轉(zhuǎn)換比率=可轉(zhuǎn)換債券面額轉(zhuǎn)換比率優(yōu)點(diǎn)有利降低資金