2021-2022年湖南省岳陽市注冊會計財務(wù)成本管理專項練習(xí)(含答案)

2021-2022年湖南省岳陽市注冊會計財務(wù)成本管理專項練習(xí)(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.某公司上年稅后利潤600萬元，今年年初公司討論決定股利分配的數(shù)額。預(yù)計今年需要增加投資資本800萬元。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%，今年繼續(xù)保持。按法律規(guī)定，至少要提取10%的公積金。公司采用剩余股利政策。籌資的優(yōu)先順序是留存利潤、借款和增發(fā)股份。則公司應(yīng)分配的股利為（）。

A.120

B.60

C.200

D.100

2.在以價值為基礎(chǔ)的業(yè)績評價中，可以把業(yè)績評價和資本市場聯(lián)系在一起的指標(biāo)是（）。

A.銷售利潤率B.凈資產(chǎn)收益率C.經(jīng)濟增加值D.加權(quán)平均資本成本

3.下列各項中能夠提高短期償債能力的是（）。

A.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設(shè)備

B.為擴大營業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項新的長期房屋租賃合同

C.補充長期資本，使長期資本的增加量超過長期資產(chǎn)的增加量

D.提高流動負債中的無息負債比率

4.

第

7

題

對于甲公司就該流水線維修保養(yǎng)期間的會計處理，下列各項中，不正確的是（）。

A.維修保養(yǎng)發(fā)生的費用應(yīng)當(dāng)計入當(dāng)期管理費用

B.維修保養(yǎng)發(fā)生的費用應(yīng)當(dāng)在流水線的使用期間內(nèi)分期計入損益

C.維修保養(yǎng)發(fā)生的費用允許當(dāng)期稅前扣除

D.維修保養(yǎng)期間應(yīng)當(dāng)計提折舊

5.下列關(guān)于成本和費用的表述中，正確的是（）。

A.非正常耗費在一定條件下可以對象化為成本

B.企業(yè)全部經(jīng)濟活動所產(chǎn)生的耗費都可以對象化為成本

C.生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢品和次品不構(gòu)成成本

D.成本是可以對象化的費用

6.可轉(zhuǎn)換債券對投資者來說，可在一定時期內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為（）。

A.收益較高的新發(fā)行債券B.普通股C.優(yōu)先股D.其他有價證券

7.下列有關(guān)經(jīng)濟增加值特點的說法中，不正確的是（）。

A.經(jīng)濟增加值最直接的與股東財富的創(chuàng)造相聯(lián)系

B.經(jīng)濟增加值的吸引力主要在于它把資本預(yù)算、業(yè)績評價和激勵報酬結(jié)合起來

C.經(jīng)濟增加值克服了投資報酬率處于成長階段較低，而處于衰退階段可能較高的缺點

D.經(jīng)濟增加值不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的能力

8.按產(chǎn)出方式的不同，企業(yè)的作業(yè)可以分為以下四類。其中，隨產(chǎn)量變動而正比例變動的作業(yè)是()。

A.單位水準(zhǔn)作業(yè)B.批量水準(zhǔn)作業(yè)C.產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)D.設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)

9.計算每股收益指標(biāo)時，分子為（）。

A.凈利潤減普通股股利B.凈利潤減盈余公積C.凈利潤減優(yōu)先股股利D.凈利潤減未分配利潤

10.以下關(guān)于成本計算分步法的表述中，正確的是（）A.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法有利于各步驟在產(chǎn)品的實物管理和成本管理

B.當(dāng)企業(yè)經(jīng)常對外銷售半成品時，可以采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法

C.采用逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法時，需要進行成本還原

D.采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法時，無需將產(chǎn)品生產(chǎn)費用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進行分配

11.

第

1

題

某公司資金總額為1000萬元，負債總額為400萬元，負債利息率為10%，普通股為60萬股，所得稅稅率為33%，息稅前利潤為150萬元，該公司未發(fā)行優(yōu)先股。若息稅前利潤增長15%，則每股收益的增加額為（）。

A.0.25元B.0.30元C.0.35元D.0.28元

12.某公司今年與上年相比，銷售收入增長10%，凈利潤增長8%，資產(chǎn)總額增加12%，負債總額增加9%?？梢耘袛?，該公司權(quán)益凈利率比上年（）。

A.提高B.降低C.不變D.不確定

13.企業(yè)月末在產(chǎn)品數(shù)量較大，各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化也較大，產(chǎn)品成本中原材料費用和直接人工等加工費用的比重相差不多，則完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品的生產(chǎn)費用分配方法應(yīng)采用。

A.在產(chǎn)品按定額成本計價法B.在產(chǎn)品按所耗原材料費用計價法C.定額比例法D.約當(dāng)產(chǎn)量法

14.當(dāng)其他因素不變時，下列哪些因素變動會使流動資產(chǎn)投資需求減少（）。

A.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加

B.銷售收入增加

C.銷售成本率減少

D.銷售利潤率減少

15.某公司上年在改進的財務(wù)分析體系中，權(quán)益凈利率為25％，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為15％，稅后利息率為8％，則凈財務(wù)杠桿為()。

A.1．88B.1．67C.1．43D.3．13

16.第

5

題

下列有關(guān)風(fēng)險中性原理的說法不正確的是（）。

A.假設(shè)投資者對待風(fēng)險的態(tài)度是中性的

B.假設(shè)所有證券的預(yù)期收益率都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險利率

C.風(fēng)險中性的投資者需要額外的收益補償其承擔(dān)的風(fēng)險

D.在風(fēng)險中性的世界里，將期望值用無風(fēng)險利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

17.甲公司全年銷售額為30000元(一年按300天計算)，信用政策是“1/20，n/30”,平均有40%的顧客(按銷售額計算)享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，沒有顧客逾期付款。甲公司應(yīng)收賬的年平均余額是（）。

A.2000B.2400C.2600D.3000

18.企業(yè)采取保守型營運資本投資政策，產(chǎn)生的結(jié)果是（）。

A.收益性較高，資金流動性較低B.收益性較低，風(fēng)險較低C.資金流動性較高，風(fēng)險較高D.收益性較高，資金流動性較高

19.

債券到期收益率計算的原理是（）。

A.到期收益率是購買債券后一直持有到期的內(nèi)含報酬率

B.到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價格的折現(xiàn)率

C.到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和

D.到期收益率的計算要以債券每年末計算并支付利息、到期一次還本為前提

20.下列股利政策中，最能體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分原則的是（）

A.低正常股利加額外股利政策B.固定股利支付率政策C.固定股利政策D.剩余股利政策

21.某公司股利固定增長率為5%，今年的每股收入為4元，每股凈利潤為1元，留存收益率為40%，股票的β值為1．5，國庫券利率為4%，市場平均風(fēng)險股票的必要收益率為8%，則該公司每股市價為（）元。

A.12．60B.12C.9D.9．45

22.某公司今年與上年相比，營業(yè)收入增長10%，凈利潤增長8%，資產(chǎn)總額增長12%，負債總額增長9%。可以判斷，該公司權(quán)益凈利率比上年（）

A.上升B.下降C.不變D.不一定，取決于所有者權(quán)益和凈利潤的增長幅度

23.下列各項中，在計算企業(yè)全部投入資本總額時不需要考慮的是（）。

A.短期借款B.遞延所得稅資產(chǎn)C.應(yīng)付賬款D.資本公積

24.某產(chǎn)品的變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本為：工時消耗4小時，每小時分配率6元。本月生產(chǎn)產(chǎn)品300件，實際使用工時1500小時，實際發(fā)生變動制造費用12000元。則變動制造費用效率差異為()元。

A.1800B.1650C.1440D.1760

25.某生產(chǎn)車間是一個標(biāo)準(zhǔn)成本中心。為了對該車間進行業(yè)績評價，需要計算的責(zé)任成本范圍是()。

A.該車間的直接材料、直接人工和全部制造費用

B.該車間的直接材料、直接人工和變動制造費用

C.該車間的直接材料、直接人工和可控制造費用

D.該車間的全部可控成本

26.企業(yè)取得2012年為期一年的周轉(zhuǎn)信貸額為l000萬元，承諾費率為0．4%的借款。2012年1月113從銀行借人500萬元，8月1日又借入300萬元，如果年利率8%，則企業(yè)2012年度末向銀行支付的利息和承諾費共為（）萬元。

A.49．5B.51．5C.64．8D.66．7

27.下列關(guān)于期權(quán)市場的說法中，錯誤的是（）。A.A.證券交易所是期權(quán)市場的組成部分

B.期權(quán)市場中的期權(quán)合約都是標(biāo)準(zhǔn)化的

C.場外交易是指金融機構(gòu)和大公司雙方直接進行的期權(quán)交易

D.期貨合約也可以成為上市期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)

28.

第

23

題

某企業(yè)擬采用“2/10，n/40”的信用條件購入一批貨物，則放棄現(xiàn)金折扣的機會成本為（）。

A.2%B.14.69%C.18.37%D.24.49%

29.ABC公司本年息稅前利潤為150000元，每股收益為6元，不存在優(yōu)先股，下年財務(wù)杠桿系數(shù)為1．67，息稅前利潤200000元，則下年每股收益為()元。

A.9．24B.9．34C.9．5D.8．82

30.北方公司為生產(chǎn)重型機器設(shè)備的企業(yè)，應(yīng)該選用的產(chǎn)品成本核算方法為（）

A.品種法B.分批法C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法

31.在激進型融資政策下，下列結(jié)論成立的是（）。

A.長期負債、自發(fā)性負債和股東權(quán)益三者之和大于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)

B.長期負債、自發(fā)性負債和股東權(quán)益三者之和小于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)

C.臨時性負債小于波動性流動資產(chǎn)

D.臨時性負債等于波動性流動資產(chǎn)

32.下列關(guān)于全面預(yù)算編制方法的說法中，不正確的是()。

A.增量預(yù)算法又稱調(diào)整預(yù)算法

B.增量預(yù)算法可以調(diào)動各部門達成預(yù)算目標(biāo)的積極性

C.零基預(yù)算法主要用于銷售費用、管理費用等預(yù)算的編制

D.應(yīng)用零基預(yù)算法編制費用預(yù)算，不受前期費用項目和費用水平的制約，可以調(diào)動各部門降低費用的積極性

33.若盈虧臨界點作業(yè)率為60%，變動成本率為50%，安全邊際量為1200臺，單價為500元，則正常銷售額為（）萬元。

A.120B.100C.150D.210

34.某上市公司為一互聯(lián)網(wǎng)公司，近年來公司業(yè)務(wù)高速發(fā)展，公司計劃發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資100萬元。特就發(fā)行事宜向注冊會計師王某咨詢。以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的表述中，正確的是（）。

A.轉(zhuǎn)股價格通常比發(fā)行時的股價高出20%～30%

B.債券面值一定時，轉(zhuǎn)換價格和轉(zhuǎn)換比率呈同方向變動

C.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期小于債券期限

D.在我國，可轉(zhuǎn)換債券自發(fā)行開始之日起6個月后方可轉(zhuǎn)為公司股票

35.甲企業(yè)2018年的可持續(xù)增長率為20%，股利支付率為50%，若預(yù)計2019年不增發(fā)或回購股票，且保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策，則2019年股利的增長率為（）A.15%B.20%C.16.5%D.18.5%

36.甲企業(yè)制造費用中的修理費用與修理工時密切相關(guān)。經(jīng)測算，預(yù)算期修理費用中的固定修理費用為3500元，單位工時的變動修理費用為2.5元；預(yù)計預(yù)算期的修理工時為4000小時，則運用公式法，測算預(yù)算期的修理費用總額為（）元

A.13750B.13500C.13000D.10000

37.

第

14

題

企業(yè)為滿足交易動機而持有現(xiàn)金，所需考慮的主要因素是（）。

A.企業(yè)銷售水平的高低B.企業(yè)臨時舉債能力的大小C.企業(yè)對待風(fēng)險的態(tài)度D.金融市場投資機會的多少

38.

第

7

題

A企業(yè)2007年的銷售收入為5000萬元，銷售凈利率為10%，收益留存率為60%，年末的股東權(quán)益為800萬元，總資產(chǎn)為2000萬元。2008年計劃銷售收入達到6000萬元，銷售凈利率為12%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.4次，收益留存率為80%，不增發(fā)新股，則下列說法中不正確的是（）。

A.2008年末的權(quán)益乘數(shù)為1.82

B.2008年的可持續(xù)增長率為72%

C.2008年負債增加了

D.2008年股東權(quán)益增長率為72%

39.下列關(guān)于財務(wù)管理基本理論的說法中，不正確的是（）A.現(xiàn)金流量理論是關(guān)于現(xiàn)金、現(xiàn)金流量和自由現(xiàn)金流量的理論

B.價值評估理論是關(guān)于內(nèi)在價值、凈增加值和價值評估模型的理論

C.投資組合是投資于若干種證券構(gòu)成的組合，它能降低系統(tǒng)性風(fēng)險

D.資本結(jié)構(gòu)是指公司各種長期資本的構(gòu)成及比例關(guān)系

40.

第

19

題

定日付款的匯票，自到期日起的（）內(nèi)向承兌人提示付款。

A.1個月B.2個月C.3個月D.10日

二、多選題(30題)41.根據(jù)股利相關(guān)論，影響股利分配的因素有()。

A.法律限制B.經(jīng)濟限制C.財務(wù)限制D.市場限制

42.對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，下列說法正確的有（）。

A.債券付息期長短對平價債券價值沒有影響

B.隨著到期日的臨近，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小

C.隨著到期日的臨近，債券價值對折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越靈敏

D.如果是折價出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價值越低

43.下列各項影響項目內(nèi)含報酬率計算的有()。

A.初始投資額B.各年的付現(xiàn)成本C.各年的銷售收入D.投資者要求的報酬率

44.下列維度屬于組成平衡計分卡框架的有（）

A.學(xué)習(xí)與成長維度B.內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度C.顧客維度D.財務(wù)維度

45.下列表述正確的有。

A.正常標(biāo)準(zhǔn)成本低于理想標(biāo)準(zhǔn)成本

B.正常標(biāo)準(zhǔn)成本的主要用途是揭示實際成本下降的潛力

C.基本標(biāo)準(zhǔn)成本與各期實際成本進行對比，可以反映成本變動的趨勢

D.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以作為評價實際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本進行價

46.下列各項中，構(gòu)成留存收益的是（）．

A.凈利潤B.提取法定公積金C.提取任意公積金D.未分配利潤

47.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價20元，單位變動成本12元，固定成本為2400元，滿負荷運轉(zhuǎn)下的正常銷售量為400件。下列說法中，正確的有()。

A.在自變量以金額表示的邊際貢獻式本量利圖中，該企業(yè)的變動成本線斜率為60%

B.在保本狀態(tài)下，該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度為75%

C.安全邊際中的邊際貢獻等于800元

D.該企業(yè)的安全邊際率為25%

48.

第

15

題

成本控制的原則包括（）。

A.經(jīng)濟原則B.因地制宜原則C.全員參加原則D.領(lǐng)導(dǎo)推動原則

49.導(dǎo)致看漲期權(quán)和看跌期權(quán)價值反向變動的因素有（）A.到期時間B.股票價格C.執(zhí)行價格D.無風(fēng)險利率

50.下列關(guān)于企業(yè)籌資管理的表述中，正確的有（）。

A.在其他條件相同的情況下，企業(yè)發(fā)行包含美式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本要高于包含歐式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本

B.由于經(jīng)營租賃的承租人不能將租賃資產(chǎn)列入資產(chǎn)負債表，因此資本結(jié)構(gòu)決策不需要考慮經(jīng)營性租賃的影響

C.由于普通債券的特．點是依約按時還本付息，因此評級機構(gòu)下調(diào)債券的信用等級，并不會影響該債券的資本成本

D.由于債券的信用評級是對企業(yè)發(fā)行債券的評級，因此信用等級高的企業(yè)也可能發(fā)行低信用等級的債券

51.下列關(guān)于正常的標(biāo)準(zhǔn)成本屬性的說法中，正確的有()。

A.具有客觀性B.具有現(xiàn)實性C.具有激勵性D.具有穩(wěn)定性

52.在代理理論下，能提升企業(yè)價值的因素有（）

A.債務(wù)的代理收益的增加B.債務(wù)的代理成本的增加C.利息抵稅的現(xiàn)值的增加D.財務(wù)困境成本的增加

53.下列情形中會使企業(yè)減少股利分配的有()。

A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加

C.經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會

D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模

54.下面可直接影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的措施有()。A.A.提高流動比率B.提高資產(chǎn)負債率C.提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.提高銷售凈利率

55.下列各項中，不屬于短期預(yù)算的有。

A.資本支出預(yù)算B.直接材料預(yù)算C.現(xiàn)金預(yù)算D.財務(wù)預(yù)算

56.公司發(fā)行債券與發(fā)行普通股票相比,下列說法中正確的有()。

A.公司債券具有分配上的優(yōu)先權(quán)

B.公司債券風(fēng)險較小,普通股風(fēng)險較大

C.公司債券和普通股都不允許折價發(fā)行

D.公司債券持有人無權(quán)參與公司經(jīng)營管理

57.下列各項中，屬于長期負債籌資特點的有（）。

A.還債壓力或風(fēng)險相對較小B.長期負債的利率一般會高于短期負債的利率C.限制性條件較多D.限制性條件較少

58.丁企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季，擁有經(jīng)營性流動資產(chǎn)150萬元和長期資產(chǎn)600萬元；在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期，會額外增加300萬元的季節(jié)性存貨需求，并借入100萬元的短期借款，則下列說法不正確的有（）

A.該企業(yè)采取的是激進型籌資策略

B.該企業(yè)經(jīng)營淡季的易變現(xiàn)率為200%

C.該企業(yè)經(jīng)營高峰的易變現(xiàn)率為77.78%

D.該企業(yè)采取的是保守型籌資策略

59.可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置合理的回售條款，可以（）。

A.保護債券投資人的利益

B.可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份

C.可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者

D.可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失

60.下列各項中，關(guān)于可避免成本的表述正確的有（）

A.酌量性固定成本屬于可避免成本

B.約束性固定成本屬于可避免成本

C.可避免成本是可以通過管理決策行動改變其數(shù)額的成本

D.可避免成本是不可以通過管理決策行動改變其數(shù)額的成本

61.下列有關(guān)財務(wù)管理目標(biāo)的說法中，不正確的有()。

A.每股收益最大化和利潤最大化均沒有考慮時間因素和風(fēng)險問題

B.股價上升意味著股東財富增加，股價最大化與股東財富最大化含義相同

C.股東財富最大化即企業(yè)價值最大化

D.主張股東財富最大化，意味著不需要考慮其他利益相關(guān)者的利益

62.下列因素中，與固定增長股票內(nèi)在價值呈反方向變化的有()。

A.股利年增長率B.最近一次發(fā)放的股利C.投資的必要報酬率D.β系數(shù)

63.A證券的預(yù)期報酬率為12％，標(biāo)準(zhǔn)差為15％；8證券的預(yù)期報酬率為18％，標(biāo)準(zhǔn)差為20％。投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線。有效邊界與機會集重合，下列結(jié)論中正確的有()。A.最小方差組合是全部投資于A證券

B.最高預(yù)期報酬率組合是全部投資于8證券

C.兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱

D.可以在有效集曲線上找到風(fēng)險最小，期望報酬率最高的投資組合

64.當(dāng)企業(yè)采用隨機模式對現(xiàn)金持有量進行控制時，下列有關(guān)表述正確的有（）

A.只有現(xiàn)金量超出控制上限，才用現(xiàn)金購入有價證券，使現(xiàn)金持有量下降；只有現(xiàn)金量低于控制下限時，才拋售有價證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量上升

B.計算出來的現(xiàn)金量比較保守，往往運用存貨模式的計算結(jié)果大

C.當(dāng)有價證券利息率下降時，企業(yè)應(yīng)降低現(xiàn)金存量的上限

D.現(xiàn)金余額波動越大的企業(yè)，越需關(guān)注有價證券投資的流動性

65.投資決策中用來衡量單個證券風(fēng)險的，可以是項目的（）

A.預(yù)期報酬率B.變異系數(shù)C.預(yù)期報酬率的方差D.β系數(shù)

66.

第

31

題

下列有關(guān)信用期限的表述中，正確的有（）。

A.不適當(dāng)?shù)匮娱L信用期限會引起壞賬損失的增加

B.延長信用期限會擴大銷售量

C.降低信用標(biāo)準(zhǔn)意味著將延長信用期限

D.不適當(dāng)?shù)匮娱L信用期限會增加應(yīng)收賬款的機會成本

67.

第

34

題

企業(yè)資產(chǎn)運營能力的強弱取決于（）。

A.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度B.資產(chǎn)運行狀況C.資產(chǎn)管理水平D.勞動生產(chǎn)率

68.下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本的說法中，不正確的有。

A.理想標(biāo)準(zhǔn)成本有助于調(diào)動員工的積極性

B.正常標(biāo)準(zhǔn)成本在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)中廣泛使用

C.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以用來對銷貨成本計價

D.基本標(biāo)準(zhǔn)成本可以隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況的變動而變動

69.下列各項中，屬于金融資產(chǎn)的有（）。

A.應(yīng)收利息

B.應(yīng)收長期權(quán)益性投資的股利

C.持有至到期投資

D.應(yīng)收短期權(quán)益性投資的股利

70.下列關(guān)于籌資動機的表述中，正確的有（）．

A.創(chuàng)立性籌資動機是指企業(yè)設(shè)立時，為取得資本金并形成開展經(jīng)營活動的基本條件而產(chǎn)生的籌資動機

B.支付性籌資動機是指為了滿足經(jīng)營業(yè)務(wù)活動的正常波動所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動機

C.擴張性籌資動機是指企業(yè)因擴大經(jīng)營規(guī)?；?qū)ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動機

D.調(diào)整性籌資動機是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機

三、計算分析題(10題)71.A公司沒有發(fā)放優(yōu)先股，20×1年的有關(guān)數(shù)據(jù)如下：每股賬面價值為l0元，每股盈余為1元，每股股利為0．4元，該公司預(yù)計未來不增發(fā)股票，并且保持經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，現(xiàn)行A股票市價為15元，目前國庫券利率為4%，證券市場平均收益率為9%，A股票與證券市場的相關(guān)系數(shù)為0．5，A股票的標(biāo)準(zhǔn)差為1．96，證券市場的標(biāo)準(zhǔn)差為1。

要求：

(1)用資本資產(chǎn)定價模型確定該股票的資本成本；

(2)用股利增長模型確定該股票的資本成本。

72.A公司是一家零售商，正在編制12月的預(yù)算。

(1)預(yù)計2011年11月30日的資產(chǎn)負債表如下：

單位：萬元

資產(chǎn)金額負債及所有者權(quán)益金額現(xiàn)金22應(yīng)付賬款162應(yīng)收賬款76應(yīng)付利息11存貨132銀行借款120固定資產(chǎn)770實收資本700未分配利潤7資產(chǎn)總計1000負債及所有者權(quán)益總計1000(2)銷售收入預(yù)計：2011年11月200萬元，I2月220萬元；2012年1月230萬元。

(3)銷售收現(xiàn)預(yù)計：銷售當(dāng)月收回60%，次月收回38%，其余2%無法收回(壞賬)。

(4)采購付現(xiàn)預(yù)計：銷售商品的80%在前一個月購入，銷售商品的20%在當(dāng)月購入；所購商品的進貨款項，在購買的次月支付。

(5)預(yù)計12月購置固定資產(chǎn)需支付60萬元；全年折舊費216萬元；除折舊外的其他管理費用均須用現(xiàn)金支付，預(yù)計12月份為26．5萬元；12月末歸還一年前借入的到期借款120萬元。

(6)預(yù)計銷售成本率75%。

(7)預(yù)計銀行借款年利率10%，還款時支付利息。

(8)企業(yè)最低現(xiàn)金余額為5萬元；預(yù)計現(xiàn)金余額不足5萬元時，在每月月初從銀行借入，借款金額是1萬元的整數(shù)倍。

(9)假設(shè)公司按月計提應(yīng)計利息和壞賬準(zhǔn)備。

要求，計算下列各項的12月預(yù)算金額：

(1)銷售收回的現(xiàn)金、進貨支付的現(xiàn)金、本月新借入的銀行借款。

(2)現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨的期末余額。

(3)稅前利潤。

73.某廠兩年前購入一臺設(shè)備，原值為42000元，預(yù)計凈殘值為2000元，尚可使用為8年，且會計處理方法與稅法規(guī)定一致?，F(xiàn)在該廠準(zhǔn)備購入一臺新設(shè)備替換該舊設(shè)備。新設(shè)備買價為52000元，使用年限為8年，預(yù)計凈殘值為2000元。若購入新設(shè)備，可使該廠每年的現(xiàn)金凈流量由現(xiàn)在的36000元增加到47000元。舊設(shè)備現(xiàn)在出售，可獲得價款12000元。該廠資本成本為10％，所得稅稅率為30％。要求：采用凈現(xiàn)值法評價該項售舊購新方案是否可行。

74.

該公司的產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售平衡，適用的所得稅率為25%。要求：(計算結(jié)果四舍五人取整數(shù))

(1)若下一年產(chǎn)品售價定為30元，計算損益平衡的產(chǎn)品銷售量。

(2)若下一年銷售120000件產(chǎn)品，計算使稅后銷售利潤率為1%的產(chǎn)品售價和安全邊際率。

75.某企業(yè)生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品，過去幾年的相關(guān)數(shù)據(jù)見下表：

預(yù)計今年不需要增加固定成本，有關(guān)資料見下表：

產(chǎn)品單價單位變動成本單位邊際貢獻正常銷量(萬件)田70502030乙100703040要求：

(1)用回歸直線法確定固定成本。

(2)計算今年的加權(quán)平均邊際貢獻率，選擇您認為比較可靠的固定成本計算今年的盈虧臨界點的銷售額。

(3)預(yù)計今年的利潤。

(4)計算今年安全邊際和安全邊際率。

76.

第

33

題

某人購買商品房，有三種付款方式。A：每年年初支付購房款80000元，連續(xù)支付8年。B：從第三年的年開始，在每年的年末支付房款132000元，連續(xù)支付5年。C：現(xiàn)在支付房款100000元，以后在每年年末支付房款90000元，連續(xù)支付6年。在市場資金收益率為14%的條件下，應(yīng)該選擇何種付款方式？

77.甲公司目前的資本結(jié)構(gòu)(賬面價值)為：長期債券680萬元，普通股800萬元(100萬股)，留存收益320萬元。目前正在編制明年的財務(wù)計劃，需要融資700萬元，有以下資料：

(1)本年派發(fā)現(xiàn)金股利每股0．5元，預(yù)計明年每股收益增長10%，股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不變。

(2)需要的融資額中，有一部分通過留存收益解決；其余的資金通過增發(fā)5年期長期債券解決，每張債券面值100元，發(fā)行價格為115元，發(fā)行費為每張2元，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本。

(3)目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券是2年前發(fā)行的，發(fā)行價格為1100元，發(fā)行費率為2%，期限為5年，復(fù)利計息，到期一次還本付息，票面利率為4%，債券面值為1000元，目前的市價為1050元。

(4)目前10年期的政府債券利率為4%，市場組合平均收益率為10%，甲公司股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為12%，市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為20%。

(5)公司適用的所得稅稅率為25%。要求：

(1)計算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本。

(2)計算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券的稅后資本成本。

(3)計算明年的凈利潤。

(4)計算明年的股利。

(5)計算明年留存收益賬面余額。

(6)計算長期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù)。

(7)確定該公司股票的β系數(shù)并根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算普通股資本成本。

(8)按照賬面價值權(quán)數(shù)計算加權(quán)平均資本成本。

78.已知某公司與甲零件有關(guān)的信息如下：

甲零件的年需求數(shù)量為36000件(假設(shè)每年360天)，購買價格每單位100元，儲存變動成本為0.3元，訂貨成本每次600元，一次到貨，訂貨至到貨的時間間隔為26天。

要求：

(1)按照基本模型計算的最優(yōu)經(jīng)濟訂貨量為多少；

(2)庫存甲零件還剩多少時就應(yīng)補充訂貨；

(3)若該零件也可以自制，每天產(chǎn)量預(yù)計為200件，該公司已具備生產(chǎn)該零件的完全生產(chǎn)能力且無法轉(zhuǎn)移，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本為4000元，單位儲存變動成本為1元，單位自制變動成本為80元，求零件自制的經(jīng)濟批量；

(4)比較按經(jīng)濟批量模型外購和自制方案的總成本，并作出采用何種方案的決策。

79.某企業(yè)生產(chǎn)和銷售甲、乙、丙三種產(chǎn)品，全年固定成本為144000元，有關(guān)資料見下表：

產(chǎn)品單價單位變動成本單位邊際貢獻銷量田10080201000乙10070302000丙8040402500要求：

(1)計算加權(quán)平均邊際貢獻率。

(2)計算盈虧臨界點的銷售額。

(3)計算甲、乙、丙三種產(chǎn)品的盈虧臨界點的銷售量。

(4)計算安全邊際。

(5)預(yù)計利潤。

(6)如果增加促銷費用10000元，可使甲產(chǎn)品的銷量增至1200件，乙產(chǎn)品的銷量增至2500件，丙產(chǎn)品的銷量增至2600件。請說明是否應(yīng)采取這一促銷措施?

80.B公司上年財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下：要求回答下列互不相關(guān)的問題：(1)假設(shè)該公司今年計劃銷售增長率是10％，其他財務(wù)比率不變，銷售不受市場限制，銷售凈利率涵蓋了增加負債的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份或回購股票。計算收益留存率達到多少時可以滿足銷售增長所需資金。(2)如果計劃銷售增長率為15％，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加負債的利息，銷售不受市場限制，并且不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)、收益留存率和經(jīng)營效率。計算應(yīng)向外部籌集多少權(quán)益資金。

四、綜合題(5題)81.大宇公司2009年有一個投資機會，無風(fēng)險的報酬率為4%，投資人要求的必要報酬率為10%，要求現(xiàn)金流變化系數(shù)在0．10—0．20區(qū)間，現(xiàn)金流標(biāo)準(zhǔn)差不高于600萬元，有關(guān)資料如表所示(單位：萬元)：

要求：

(1)計算第1年和第2年現(xiàn)金流的標(biāo)準(zhǔn)差；

(2)計算項目現(xiàn)金流的標(biāo)準(zhǔn)差；

(3)計算項目現(xiàn)金流的變異系數(shù)；

(4)計算項目的期望凈現(xiàn)值；

(5)判斷該投資方案是否可行；

(6)如果第一年的肯定當(dāng)量系數(shù)為0．8，第二年的肯定當(dāng)量系數(shù)為0．85，用風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量法判斷項目是否可行；

(7)如果該公司考慮了悲觀的情景，運用場景概況分析該方案是否可行。

82.(4)預(yù)計該項目價值的波動率為40%，市場無風(fēng)險利率為5%。

要求：請為甲公司做出投資時點的決策。

83.

第

50

題

某企業(yè)2007年資產(chǎn)平均總額為1000萬元，總資產(chǎn)報酬率為24%，權(quán)益乘數(shù)為5，負債的年均利率為10%，全年包括利息費用的固定成本總額為132萬元，所得稅稅率為33%。

要求：

（1）計算該企業(yè)2007年息稅前利潤。

（2）計算該企業(yè)2007年凈資產(chǎn)收益率。

（3）計算該企業(yè)2007年已獲利息倍數(shù)。

（4）計算該企業(yè)2008年經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)。

84.(8)按照約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配直接材料費用、直接人工費用和制造費用(作業(yè)成本)。

要求：

(1)按照材料消耗量計算月末甲、乙產(chǎn)品的在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量，并計算單位產(chǎn)品的直接材料成本；

(2)按照耗用的工時計算月末甲、乙產(chǎn)品的在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量，并計算單位產(chǎn)品的直接人工成本；

(3)用作業(yè)成本法計算甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本；

(4)以機器小時數(shù)作為制造費用的分配標(biāo)準(zhǔn)，采用傳統(tǒng)成本計算法計算甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本；

(5)回答兩種方法的計算結(jié)果哪個更可靠，并說明理由。

85.已知1公司2011年和2012年的銷售收入為10000萬元和12000萬元，稅前經(jīng)營利潤為600萬元和580萬元，利息費用為125萬元和100萬元，平均所得稅率為30%和32%，2012年的股利支付率為60%。假定該公司的經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債與銷售收入同比例增長，可動用的金融資產(chǎn)為零，2011年末和2012年末的其他有資料如下：

要求：

（1）計算2011年和2012年的稅后經(jīng)營利潤、稅后經(jīng)營利潤率。

（2）計算2011年和2012年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)和凈負債。

（3）計算2011年和2012年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、稅后利息率、凈財務(wù)杠桿、經(jīng)營差異率、杠桿貢獻率和權(quán)益凈利率（資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)用年末數(shù)）。

（4）對2012年權(quán)益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿的變動對2011年權(quán)益凈利率變動的影響。并進一步說明影響其指標(biāo)變動的主要因素。

（5）若該公司市場部門預(yù)計2013年銷售增長4%，預(yù)計CP1為5．77%，在相關(guān)條件不變條件下，預(yù)測對外融資額（假定可動用的金融資產(chǎn)為零）?

（6）根據(jù)歷史經(jīng)驗，如果資本市場比較寬松，公司的外部融資銷售增長比為0．3；資本市場緊縮，公司將不能到外部融資。假設(shè)公司計劃2013年的銷售凈利率可達4%一6%之間，確定1公司2013年銷售增長率可能的范圍?

（7）針對（5）的狀況，如果1公司狠抓資產(chǎn)管理和成本控制，估計2013年凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)提高1倍，銷售凈利率達到6%，問1公司是否需要向外籌資?

參考答案

1.B

2.C在以價值為基礎(chǔ)的業(yè)績評價中，核心指標(biāo)是經(jīng)濟增加值。計算經(jīng)濟增加值需要使用公司資本成本。公司資本成本與資本市場相關(guān)，所以經(jīng)濟增加值可以把業(yè)績評價和資本市場聯(lián)系在一起。

3.CC【解析】營運資本=長期資本一長期資產(chǎn)，選項C可以導(dǎo)致營運資本增加，所以，有助于提高企業(yè)短期償債能力。選項A和選項B屬于降低短期償債能力的表外因素。降低短期償債能力的表外因素包括3項：(1)與擔(dān)保有關(guān)的或有負債；(2)經(jīng)營租賃合同中的承諾付款；(3)建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分期付款。選項D不會影響流動負債的數(shù)額，不會提高短期償債能力。

4.B解析：流水線的維修保養(yǎng)費屬于費用化的后續(xù)支出，直接計入當(dāng)期損益：

5.D【正確答案】：D

【答案解析】：非正常耗費不能計入產(chǎn)品成本，所以，選項A的說法不正確；企業(yè)的全部經(jīng)濟活動分為生產(chǎn)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動，只有生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常耗費才能計入生產(chǎn)經(jīng)營成本，所以，選項B的說法不正確；生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢品和次品計入制造費用，所以，選項C的說法不正確；成本是轉(zhuǎn)移到一定產(chǎn)出物的耗費，是針對一定產(chǎn)出物計算歸集的，所以，選項D的說法正確。

【該題針對“成本的一般概念”知識點進行考核】

6.B【解析】可轉(zhuǎn)換債券是指在一定時期內(nèi)，可以按規(guī)定的價格或一定比例，由持有人自由地選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券。

7.CC【解析】經(jīng)濟增加值也有許多和投資報酬率一樣誤導(dǎo)使用人的缺點，例如處于成長階段的公司經(jīng)濟增加值較少，而處于衰退階段的公司經(jīng)濟增加值可能較高。所以選項C的說法不正確。

8.A答案解析：單位水準(zhǔn)作業(yè)（即與單位產(chǎn)品產(chǎn)出相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)量變動而變動的。因此，A是答案；批量水準(zhǔn)作業(yè)（即與產(chǎn)品的批次數(shù)量相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)品的批次數(shù)的變動而變動的。所以，B不是答案；產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)（即與產(chǎn)品品種相關(guān)的作業(yè)），因此，C不是答案；設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)。這類作業(yè)是指為維持企業(yè)的生產(chǎn)條件而產(chǎn)生的作業(yè)，它們有益于整個企業(yè)，而不是具體產(chǎn)品。事實上，它們屬于固定成本，不隨產(chǎn)量、批次、品種等的變動而變動，應(yīng)該作為期間成本處理。因此，D不是答案。（參見教材458頁）

9.C【答案】C

【解析】由于每股收益的概念僅適用于普通股，優(yōu)先股股東除規(guī)定的優(yōu)先股股利外，對收益沒有要求權(quán)。所以用于計算每股收益的分子必須等于可分配給普通股股東的凈利潤，即從凈利潤中扣除當(dāng)年宣告或累積的優(yōu)先股股利。

10.B選項A表述錯誤，選項B表述正確，逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法是按照產(chǎn)品加工順序，逐步計算并結(jié)轉(zhuǎn)產(chǎn)成品成本，直到最后加工步驟才能計算產(chǎn)成品成本的方法，月末各步驟的生產(chǎn)費用都在各步驟完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進行分配，所以逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法有利于各步驟在產(chǎn)品的實物管理和成本管理，企業(yè)經(jīng)常對外銷售半成品時，采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能更好的根據(jù)各個出售產(chǎn)品的成本核算產(chǎn)品的收入成本情況，而平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法不能計算各步驟完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本；

選項C表述錯誤，逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)法是指上一步驟半成品成本按原始成本項目分別轉(zhuǎn)入下一步驟成本計算單中相應(yīng)的成本項目內(nèi)，不用再進行成本還原；

選項D表述錯誤，采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法時，每一生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費用也要在其完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進行分配，這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成品，這里的在產(chǎn)品是指各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。

綜上，本題應(yīng)選B。

逐步結(jié)轉(zhuǎn)法分步法產(chǎn)品成本計算程序：

平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算程序：

11.A財務(wù)杠桿系數(shù)＝150÷（150－400×10%）＝1.36

每股收益＝〔（150－400×10%）×（1－33%）〕÷60＝1.23

每股收益增加＝1.23×（15%×1.36）＝0.25（元）

12.B【解析】根據(jù)杜邦財務(wù)分析體系：權(quán)益凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=(凈利潤÷銷售收入)×(銷售收入÷資產(chǎn)總額)×[1÷(1-資產(chǎn)負債率)]，今年與上年相比，銷售凈利率的分母(銷售收入)增長10%，分子(凈利潤)增長8%，表明銷售凈利率在下降；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分母(資產(chǎn)總額)增加12%，分子(銷售收入)增長10%，表明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在下降；資產(chǎn)負債率的分母(資產(chǎn)總額)增加12%，分子負債總額增加9%，表明資產(chǎn)負債率在下降，即權(quán)益乘數(shù)在下降。今年和上年相比，銷售凈利率下降了，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了，權(quán)益乘數(shù)下降了，由此可以判斷，該公司權(quán)益凈利率比上年下降了。

13.D在產(chǎn)品按定額成本計價法適用于各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化不大，且定額資料比較準(zhǔn)確、穩(wěn)定的情況下；定額比例法也要求定額資料比較準(zhǔn)確、穩(wěn)定的情況下；產(chǎn)品成本中原材料費用比重較大時，可采用在產(chǎn)品按所耗原材

料費用計價法。

14.C

15.C權(quán)益凈利率被分解為凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率和杠桿貢獻率兩部分，杠桿貢獻率＝(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率)×凈財務(wù)杠桿。權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率)×凈財務(wù)杠桿，即凈財務(wù)杠桿＝(權(quán)益凈利率－凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率)/(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率)＝(25%－15%)/(15%－8%)＝1．43。

16.C在風(fēng)險中性原理中，風(fēng)險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔(dān)的風(fēng)險。

17.C平均收現(xiàn)期=20×40%+30×60%=26(天)應(yīng)收賬款年平均余額=日銷售額×平均收現(xiàn)期=30000/300×26=2600(元)。

18.B營運資本持有量越多，會導(dǎo)致持有成本加大，從而降低收益性，但營運資本越多，風(fēng)險也會降低。

19.A債券的到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的報酬率，即使得未來現(xiàn)金流量(包括利息和到期本金)的現(xiàn)值等于債券購入價格的那一個折現(xiàn)率，也就是指債券投資的內(nèi)含報酬率。選項B不全面，沒有包括本金；選項C沒有考慮貨幣時間價值；選項D的前提表述不正確，到期收益率對于任何付息方式的債券都可以計算。

20.B選項A不符合題意，低正常股利加額外股利政策具有較大的靈活性，在公司盈余較少或者投資需要大量資金時，不會使股東有股利跌落感，同時在盈余大幅度增加時，有利于穩(wěn)定股票價格；

選項B符合題意，固定股利支付率政策能使股利與公司盈余緊密地結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則；它是公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利的政策；

選項C不符合題意，固定股利政策可以向市場傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好的形象，穩(wěn)定股票價格；

選項D不符合題意，剩余股利政策可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)資本成本最低。

綜上，本題應(yīng)選B。

21.A股權(quán)資本成本=4%+1．5×(8%一4%)=10%，銷售凈利率=1/4×100%=25%，本期收入乘數(shù)=25%×(1—40%)×(1+5%)/(10%一5%)=3．15，每股市價=4×3．15=12．60(元)。

22.B由于營業(yè)收入增長10%，凈利潤增長8%，所以說明營業(yè)凈利率下降了；由于營業(yè)收入增長10%，資產(chǎn)總額增長12%，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了；由于資產(chǎn)總額增長12%，負債總額增長9%，說明資產(chǎn)負債率下降，則權(quán)益乘數(shù)下降；而權(quán)益凈利率＝營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，因此權(quán)益凈利率也下降了。

綜上，本題應(yīng)選B。

23.C【解析】企業(yè)全部投入資本的總額，包括資產(chǎn)負債表中需要付息的短期借款和長期負債以及所有者權(quán)益，還包括遞延所得稅負債、遞延所得稅資產(chǎn)、研發(fā)支出資本化等因素。選項C屬于無息負債，因此不需要考慮。

24.A變動制造費用效率差異=(1500—300×4)×6=1800(元）

25.D責(zé)任成本是以具體的責(zé)任單位(部門、單位或個人)為對象，以其承擔(dān)的責(zé)任為范圍所歸集的成本，也就是特定責(zé)任中心的全部可控成本。所以，選項D是正確的。

26.B利息=500×8%+300×8%×5/12=50(萬元)

承諾費=300×0．4%×7/12+200×0．4%=1．5(萬元)

利息和承諾費=50+1．5=51．5(萬元)

27.B期權(quán)交易分為有組織的證券交易所交易和場外交易兩個部分，兩者共同構(gòu)成期權(quán)市場，所以選項A的說法是正確的；在證券交易所的期權(quán)合約都是標(biāo)準(zhǔn)化的，特定品種的期權(quán)有統(tǒng)一的到期日、執(zhí)行價格和期權(quán)價格，而場外交易沒有這些限制，所以選項B的說法是錯誤的；選項C是場外交易的概念，該表述是正確的；上市期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)包括股票、外匯、股票指數(shù)和許多不同的期貨合約，所以選項D的說法是正確的。

28.D解析：放棄現(xiàn)金折扣的機會成本=2%/(1-2%)×360÷(40-10)=24.49%。

29.B【正確答案】：B

【答案解析】：下年息稅前利潤增長率＝（200000－150000）÷150000×100%＝33.33%，財務(wù)杠桿系數(shù)1.67表明息稅前利潤增長1倍，每股收益增長1.67倍，所以，變動后的每股收益＝6×（1＋33.33%×1.67）＝9.34（元）。

【該題針對“杠桿原理”知識點進行考核】

30.B分批法是按照產(chǎn)品批別歸集生產(chǎn)費用、計算產(chǎn)品成本的方法，主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)，如造船業(yè)、重型機器設(shè)備制造業(yè)等。所以，北方公司應(yīng)該選用分批法進行核算。

綜上，本題應(yīng)選B。

31.BB【解析】在激進型政策下，長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本小于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)，因而臨時性負債不僅要滿足波動性流動資產(chǎn)的需要，而且要滿足穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的部分需要。

32.B增量預(yù)算法的缺點是當(dāng)預(yù)算期的情況發(fā)生變化時，預(yù)算數(shù)額受到基期不合理因素的干擾，可能導(dǎo)致預(yù)算的不準(zhǔn)確，不利于調(diào)動各部門達成預(yù)算目標(biāo)的積極性。所以選項B的說法不正確。

33.C安全邊際率＝1－60%＝40%，正常銷售量＝1200/40%＝3000(臺)，正常銷售額＝3000×500＝1500000(元)＝150(萬元)。

34.A選項B，轉(zhuǎn)換比率＝債券面值/轉(zhuǎn)換價格，當(dāng)債券面值一定時，轉(zhuǎn)換價格和轉(zhuǎn)換比率呈反向變動；選項C，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期限可以等于債券期限，也可以小于債券期限；選項D，我國《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，自發(fā)行結(jié)束之日起6個月后方可轉(zhuǎn)換為公司股票。

35.B若不發(fā)行新股或回購股票并且不改變目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策，則股利的增長率＝可持續(xù)增長率＝20%。

綜上，本題應(yīng)選B。

可持續(xù)增長的假設(shè)條件如下：

（1）公司營業(yè)凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋新增債務(wù)增加的利息；

（2）公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平；

（3）公司目前的資本結(jié)構(gòu)是目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去；

（4）公司目前的利潤留存率是目標(biāo)利潤留存率，并且打算繼續(xù)維持下去；

（5）不愿意或者不打算增發(fā)新股（包括股份回購）。

36.B通過題干要求可以得出修理費用＝固定修理費用＋單位變動修理費用×修理工時＝3500＋2.5×修理工時

當(dāng)預(yù)算期的修理工時為4000小時時，預(yù)算期的修理費用＝3500＋2.5×4000＝13500（元）。

綜上，本題應(yīng)選B。

本題考查的是使用公式法對成本費用進行預(yù)算。公式法是運用成本性態(tài)模型，測算預(yù)算期的成本費用數(shù)額，并編制成本費用預(yù)算的方法。

Y＝a＋bX，其中Y表示某項成本預(yù)算總額，a表示該項成本中的固定成本預(yù)算總額，b表示該項成本中的單位變動成本預(yù)算額，X表示預(yù)計預(yù)算量。

37.A企業(yè)為滿足交易動機所持有的現(xiàn)金余額主要取決于企業(yè)的銷售水平。企業(yè)銷售擴大，銷售額增加，所需現(xiàn)金余額也隨之增加。

38.C2008年末的股東權(quán)益=800+6000×12%×80%=1376(萬元)，2008年末的總資產(chǎn)=6000/2.4=2500(萬元)，權(quán)益乘數(shù)=2500/1376=1.82，由此可知，選項A的說法正確；2008年的可持續(xù)增長率=6000×12%×80%/800=72%，由此可知，選項B的說法正確；2008年末的負債=2500-1376=1124(萬元)低于2007年末(2008年初)的負債(2000-800=1200萬元)，由此可知，選項c的說法不正確；2008年股東權(quán)益增長率=(1376-800)/800×100%=72%，由此可知，選項D的說法正確。

39.C投資組合只能降低非系統(tǒng)性風(fēng)險，而不能降低系統(tǒng)性風(fēng)險。

綜上，本題應(yīng)選C。

對財務(wù)管理的基本理論總結(jié)如下：

40.D本題考核定日付款的匯票的提示付款時間。根據(jù)《票據(jù)法》的規(guī)定，定日付款的匯票，自到期日起l0日內(nèi)向承兌人提示付款。

41.ABC解析：根據(jù)股利相關(guān)論，影響股利分配的因素有法律限制、經(jīng)濟限制、財務(wù)限制及其他限制。

42.ABD【正確答案】：ABD

【答案解析】：對于平價出售的債券，實際票面利率＝實際折現(xiàn)率，債券付息期變化后，實際票面利率仍然等于實際折現(xiàn)率，因此，債券付息期變化不會對債券價值產(chǎn)生影響，債券價值一直等于債券面值，即選項A的說法正確。隨著到期日的臨近，由于折現(xiàn)期間（指的是距離到期日的時間）越來越短，所以，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越?。催x項B的說法正確），即隨著到期日的臨近，債券價值對折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越不靈敏（選項C的說法不正確）。對于折價出售的債券而言，票面利率低于折現(xiàn)率，債券付息頻率越高，實際票面利率與實際折現(xiàn)率的差額越大，債券價值低于債券面值的差額越大，因此，債券價值越低。即選項D的說法正確。

【該題針對“債券的價值”知識點進行考核】

43.ABC【答案】ABC

【解析】內(nèi)含報酬率是使投資方案現(xiàn)金流人量的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，因為初始投資額和付現(xiàn)成本都會影響現(xiàn)金流出量的數(shù)額，銷售收入會影響現(xiàn)金流人量的數(shù)額，所以它們都會影響內(nèi)含報酬率的計算。投資者要求的報酬率對內(nèi)含報酬率的計算沒有影響。

44.ABCD平衡計分卡的目標(biāo)和指標(biāo)來源于企業(yè)的愿景和戰(zhàn)略，這些目標(biāo)和指標(biāo)從四個維度來考察企業(yè)的業(yè)績，即財務(wù)、顧客、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、學(xué)習(xí)與成長，這四個維度組成了平衡計分卡的框架。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

45.CD從具體數(shù)量上看，正常標(biāo)準(zhǔn)成本大于理想標(biāo)準(zhǔn)成本，但又小于歷史平均水平，因此選項A不正確。理想標(biāo)準(zhǔn)成本的主要用途是揭示實際成本下降的潛力，因此選項B不正確。

46.BCD此題暫無解析

47.ABCD變動成本=銷售額×變動成本率，在邊際貢獻式本量利圖中，如果自變量是銷售額，則變動成本線的斜率=變動成本率=12/20×100°/o=60°/o9因此，選項A的說法正確。在保本狀態(tài)下（即盈虧臨界點下），利潤=0，銷量=固定成本/(單價_單位變動成本）=2400/(20-12)=300(件），企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度=300/400×100%=75%,因此，選項B的說法正確。安全邊際率=1_75%=25%,因此，選項D的說法正確。安全邊際中的邊際貢獻=安全邊際×邊際貢獻率=(400×20-300×20)×(1-60%)=800(元），因此，選項C的說法正確。

48.ABCD【該題針對“成本控制概述”知識點進行考核】

49.BCD選項A錯誤，對于美式期權(quán)來說，到期期限越長，其價值越大，因此美式看漲期權(quán)價值和美式看跌期權(quán)價值隨到期時間同向變動；對于歐式期權(quán)來說，到期時間與其價值的關(guān)系不確定，所以也就無法確定看漲和看跌期權(quán)的變動方向；

選項B、C正確，看漲期權(quán)到期日價值＝股票價格－執(zhí)行價格，看跌期權(quán)到期日價值＝執(zhí)行價格－股票價格，二者正好是反向的；

選項D正確，無風(fēng)險利率越高，股票執(zhí)行價格的現(xiàn)值越低，所以看漲期權(quán)價值越高，看跌期權(quán)價值越低。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

50.BD

51.ABCD正常的標(biāo)準(zhǔn)成本是用科學(xué)方法根據(jù)客觀實驗和過去實踐經(jīng)充分研究后制定出來的，因此具有客觀性和科學(xué)性；它排除了各種偶然性和意外情況，又保留了目前條件下難以避免的損失，代表了正常情況下的消耗水平，因此具有現(xiàn)實性；它是應(yīng)該發(fā)生的成本，可以作為評價業(yè)績的尺度，成為督促職工去努力爭取的目標(biāo)，因此具有激勵性；它可以在工藝技術(shù)水平和管理有效性水平變化不大時持續(xù)使用，不需要經(jīng)常修訂，所以具有穩(wěn)定性。

52.AC在代理理論下：VL＝Vu＋PV（利息抵稅）－PV（財務(wù)困境成本）－PV（債務(wù)的代理成本）＋PV（債務(wù)的代理收益），所以，債務(wù)的代理收益的增加和利息抵稅的現(xiàn)值的增加能夠提升企業(yè)價值。

綜上，本題應(yīng)選AC。

53.ABD本題的主要考核點是影響公司股利分配的公司因素。影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩(wěn)定性．資產(chǎn)的流動性．舉債能力．投資機會．資本成本和債務(wù)需要。所以，市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱，會使企業(yè)減少股利分配；市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，將會降低企業(yè)資產(chǎn)的流動性，為了保持一定的資產(chǎn)流動性，會使企業(yè)減少股利分配；經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會，保持大量現(xiàn)金會造成資金的閑置，于是企業(yè)會增加現(xiàn)金股利的支付；為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模，從資本成本考慮，應(yīng)盡可能利用留存收益籌資，會使企業(yè)減少股利分配。

54.BCD解析：根據(jù)杜邦財務(wù)分析體系的分解，凈資產(chǎn)收益率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，而權(quán)益乘數(shù)＝1/(1－資產(chǎn)負債率)。

55.AD短期預(yù)算是指年度預(yù)算，或者時間更短的季度或月度預(yù)算，如直接材料預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算等。財務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算，包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算，以及長期的資本支出預(yù)算和長期資金籌措預(yù)算。所以選項A、D是答案。

56.AD債券利息在稅前支付，普通股股利稅后支付，所以分配上優(yōu)先；債券發(fā)行價格可以是溢價、折價和平價，但股票不允許折價發(fā)行。普通股股東具有對公司的管理權(quán)，債券持有人則無權(quán)參與企業(yè)的管理決策。從籌資的角度看，普通股籌資沒有到期日，沒有固定的股利負擔(dān)，因此風(fēng)險較小。

57.ABC長期負債的優(yōu)點包括：（1)可以解決企業(yè)長期資金的不足，如滿足發(fā)展長期性固定資產(chǎn)的需要；（2)由于長期負債的歸還期長，債務(wù)人可對債務(wù)的歸還作長期安排，還債壓力或風(fēng)險相對較小。缺點包括：（1)長期負債籌資一般成本較高，即長期負債的利率一般會高于短期負債的利率；（2)負債的限制較多，即債權(quán)人經(jīng)常會向債務(wù)人提出一些限制性的條件以保證其能夠及時、足額償還債務(wù)本金和支付利息，從而形成對債務(wù)人的種種約束。

58.AB選項A說法錯誤，選項D說法正確，丁企業(yè)臨時性流動資產(chǎn)300萬元大于臨時性流動負債100萬元，所以該企業(yè)采取的是保守型籌資策略；

選項B說法錯誤，該企業(yè)長期性資金＝150＋600＋300－100＝950（萬元），經(jīng)營淡季的易變現(xiàn)率＝（長期性資產(chǎn)資金－長期資產(chǎn)）/經(jīng)營性流動資產(chǎn)＝（950－600）／150＝233.33%；

選項C說法正確，經(jīng)營高峰的易變現(xiàn)率＝（長期性資產(chǎn)資金－長期資產(chǎn)）/經(jīng)營性流動資產(chǎn)＝（950－600）／（150＋300）＝77.78%。

綜上，本題應(yīng)選AB。

59.AC選項B、D是設(shè)置贖回條款的優(yōu)點。

60.AC選項A正確，選項B錯誤，酌量性固定成本屬于可避免成本，約束性固定成本屬于不可避免成本；

選項C正確，選項D錯誤，當(dāng)方案或者決策改變時，這項成本可以避免或其數(shù)額發(fā)生變化，即可以通過管理決策行動改變其數(shù)額的成本。

綜上，本題應(yīng)選AC。

61.BCDBCD

【答案解析】：只有在股東投資資本不變的情況下，由于股數(shù)不變，股價上升才可以反映股東財富的增加，股價最大化才與股東財富最大化含義相同，所以，選項B的說法不正確；只有在股東投資資本和債務(wù)價值不變的情況下，股東財富最大化才意味著企業(yè)價值最大化，所以，選項C的說法不正確；主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益。各國公司法都規(guī)定，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益。所以，選項D的說法不正確。

62.CD固定成長股票內(nèi)在價值=D0×(1+g)/(Rs-g)，由公式看出，股利增長率g，最近一次發(fā)放的股利D0，均與股票內(nèi)在價值呈同方向變化；投資的必要報酬率(或資本成本率)Rs與股票內(nèi)在價值呈反向變化，而β系數(shù)與投資的必要報酬率(或資本成本率)呈同向變化，因此β系數(shù)同股票內(nèi)在價值亦成反方向變化。

63.ABC根據(jù)有效邊界與機會集重合可知，機會集曲線上不存在無效投資組合，即機會集曲線沒有向后彎曲的部分，而A的標(biāo)準(zhǔn)差低于8，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即選項A的說法正確；投資組合的報酬率是組合中各種資產(chǎn)報酬率的加權(quán)平均數(shù)，因為8的預(yù)期報酬率高于A，所以最高預(yù)期報酬率組合是全部投資于B證券，即選項B的說法正確；因為機會集曲線沒有向后彎曲的部分，所以，兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱，即選項C的說法正確；因為風(fēng)險最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以選項D的說法錯誤。

64.BD當(dāng)企業(yè)采用隨機模式對現(xiàn)金持有量進行控制時，當(dāng)現(xiàn)金持有量達到上限或下限時，就需進行現(xiàn)金與有價證券之間的轉(zhuǎn)換，所以選項A錯誤；現(xiàn)金持有量控制的隨機模式是建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求量和收支不可預(yù)測的前提下，現(xiàn)金持有量控制的隨機模式計算出來的現(xiàn)金量比較保守，往往比運用存貨模式的計算結(jié)果大，所以選項B正確；因現(xiàn)金存量和有價證券利息率之間的變動關(guān)系是反向的，當(dāng)有價證券利息率上升時，才會引起現(xiàn)金存量上限下降，所以選項C錯誤；根據(jù)現(xiàn)金持有量控制的隨機模型，現(xiàn)金返回線總是處于現(xiàn)金上下限之間的下方，這意味著有價證券的出售活動比購買活動頻繁且每次出售規(guī)模小，這一特征隨著企業(yè)現(xiàn)金余額波動的增大而越加明顯，所以選項D正確。

65.BC風(fēng)險的衡量需要使用概率和統(tǒng)計方法，一般包括概率、離散程度，其中離散程度包括平均差、方差（選項C正確）和標(biāo)準(zhǔn)差等；

選項A錯誤，預(yù)期報酬率是用來衡量方案的平均收益水平的，計算預(yù)期報酬率是為了確定離差，并進而計算方差和標(biāo)準(zhǔn)差；

方差、標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù)（選項B正確）度量投資的總風(fēng)險（包括系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險），β系數(shù)度量投資的系統(tǒng)風(fēng)險（選項D錯誤）。

綜上，本題應(yīng)選BC。

66.ABD信用期限是指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間間隔。通常，延長信用期，會吸引更多的顧客購買，可以在一定程度上擴大銷售量，從而增加毛利。但是不適當(dāng)?shù)匮娱L信用期限也會帶來不良后果：一是平均收現(xiàn)期延長，導(dǎo)致應(yīng)收賬款的機會成本增加；二是使得壞賬損失和收賬費用增加。信用標(biāo)準(zhǔn)和信用期限是兩項不同的決策，二者無必然聯(lián)系，信用標(biāo)準(zhǔn)指的是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，降低信用標(biāo)準(zhǔn)并不一定意味著延長信用期限，所以不選C。

67.ABC資產(chǎn)運營能力的強弱取決于資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、資產(chǎn)運行狀況、資產(chǎn)管理水平等多種因素。

68.AD理想標(biāo)準(zhǔn)成本因其提出的要求太高，不能作為考核的依據(jù)，而正常標(biāo)準(zhǔn)成本可以調(diào)動職工的積極性，在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)中廣泛使用，所以選項A的說法不正確，選項B的說法正確；現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以成為評價實際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本計價，所以選項C的說法正確；基本標(biāo)準(zhǔn)成本一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予變動，所以選項D的說法不正確。

69.ACD【答案】ACD

【解析】由于長期權(quán)益性投資屬于經(jīng)營資產(chǎn)，與其相關(guān)的應(yīng)收長期權(quán)益性投資的股利也應(yīng)屬于經(jīng)營資產(chǎn)，所以，選項B不正確。

70.ABCD此題暫無解析

71.【答案】

(1)B=0．5×(1．96/1)=0．98

A股票的資本成本=4%+0．98×(9%-4%)=8．9%

(2)權(quán)益凈利率=1/10=10%

留存收益比率=1-0．4/1=60%

72.(1)①銷售收回的現(xiàn)金＝220×60%＋200×38%＝208(萬元)

②進貨支付的現(xiàn)金＝(220×75%)×80%＋(200×75%)×20%＝162(萬元)

③假設(shè)本月新借入銀行借款W萬元：22＋208－162－60－26．5－120×(1＋10%)＋W≥5

解得：W≥155．5(萬元)

借款金額是1萬元的整數(shù)倍，因此本月新借入的銀行借款為156萬元。

(2)①現(xiàn)金期末余額＝22＋208－162－60－26．5－120×(1＋10%)＋156＝5．5(萬元)

②應(yīng)收賬款期末余額＝220×38%＝83．6(萬元)

③應(yīng)付賬款期末余額＝(230×75%)×80%＋(220×75%)×20%＝171(萬元)

④12月進貨成本＝(230×75%)×80%＋(220×75%)×20%＝171(萬元)

12月銷貨成本＝220×75%＝165(萬元)

存貨期末余額＝132＋171－165＝138(萬元)

(3)稅前利潤＝220－220×75%－(216/12＋26．5)－220×2%－(120＋156)×10%/12＝3．8(萬元)

73.（1）繼續(xù)使用舊設(shè)備

年折舊＝（42000－2000）/10＝4000（元）

舊設(shè)備的賬面凈值＝42000－4000×2＝34000（元）

繼續(xù)使用舊設(shè)備初始現(xiàn)金流量＝－〔12000＋22000×30％〕＝－18600（元）

繼續(xù)使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值

＝36000×（P/A，10％，8）＋2000×（P/S，10％，8）－18600

＝36000×5.3349＋2000×0.4665－18600

＝192056.40＋933－18600

＝174389.40（元）

（2）購買新設(shè)備的凈現(xiàn)值

＝47000×5.3349＋2000×0.4665－52000

＝250740＋933－52000

＝199673.30（元）

（3）由于售舊買新的方案比繼續(xù)使用舊設(shè)備的方案增加凈現(xiàn)值25283.9元，故應(yīng)當(dāng)售舊買新。

74.(1)單位變動成本=3+6+1．5+4．5=15(元)

設(shè)損益平衡的產(chǎn)品銷售量為Q，則有：

Q=(500000+778400)／(30-15)=85227(件)

(2)令產(chǎn)品售價為P，則有：

[120000×(p-15)-500000-778400]×(1-25%)／(120000×P)×100%=1%解得：P=26(元)

盈虧臨界點銷售量X0=(500000+778400)／(26-15)=116218(件)

安全邊際率=(120000-116218)／120000×100%=3%

75.(1)根據(jù)：

可知：58100＝6×a＋266×b2587900＝266×a＋11854×b

解得：固定成本a＝913．04(萬元)

或直接代入公式：

固定成本a＝(11854×58100－266×2587900)/(6×11854－266×266)＝913．04(萬元)

(2)加權(quán)平均邊際貢獻率＝∑各產(chǎn)品邊際貢獻/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%＝(20×30＋30×40)/(30×70＋40×100)×100%＝29．51%

盈虧臨界界點的銷售額＝913．04/29．51%＝3094(萬元)

(3)預(yù)計今年的利潤＝(20×30＋30×40)－913．04＝886．96(萬元)

(4)今年安全邊際＝(30×70＋40×100)－3094＝3006(萬元)

今年安全邊際率＝3006/(30×70＋40×100)×100%＝49．28%

76.A付款方式：P=80000×[（P/A，14%，8－1）+1]

=80000×[4.2882+1]=423056（元）

B付款方式：P=132000×[（P/A，14%，7）－（P/A，14%，2）]

=132000×[4.2882－1.6467]=348678（元）

C付款方式：P=100000+90000×（P/A，14%，6）

=100000+90000×3.888=449983（元）

應(yīng)選擇B付款方式。

77.(1)計算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本：

115－2＝100×8%×(P/A，Kd，5)＋100×(P/F，Kd，5)

計算得出：

增發(fā)的長期債券的稅前資本成本Kd＝5%

增發(fā)的長期債券的稅后資本成本＝5%×(1－25%)＝3．75%

(2)計算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券的稅后資本成本

計算已經(jīng)上市的債券稅前資本成本時，應(yīng)該使用到期收益率法，按照目前的市價計算，不考慮發(fā)行費用，則有：

1050＝1000×(F/P，4%，5)×(P/F，k，3)1050＝1216．7×(P/F，k，3)

(P/F，k，3)＝0．8630

查表可知：(P/F，5%，3)＝0．8638(P/F，6%，3)＝0．8396

所以(5%－k)/(5%－6%)＝(0．8638－0．8630)/(0．8638－0．8396)

解得：

目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券稅前資本成本k＝5．03%

目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券稅后資本成本＝5．03%×(1－25%)＝3．77%

(3)計算明年的凈利潤：

今年的每股收益＝0．5/20%＝2．5(元)

明年的每股收益＝2．5×(1＋10%)＝2．75(元)

明年的凈利潤＝2．75×100＝275(萬元)

(4)計算明年的股利：

因為股利支付率不變，所以每股股利增長率＝每股收益增長率＝10%明年的每股股利＝0．5×(1＋10%)＝0．55(元)

明年的股利＝100×0．55＝55(萬元)

(5)計算明年留存收益賬面余額：

明年新增的留存收益＝275－55＝220(萬元)

明年留存收益賬面余額＝320＋220＝540(萬元)

(6)計算長期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù)：長期債券籌資額＝700－220＝480(萬元)

資金總額＝680＋480＋800＋540＝2500(萬元)

原來的長期債券的權(quán)數(shù)＝680/2500×100%＝27．2%

增發(fā)的長期債券的權(quán)數(shù)＝480/2500×100%＝19．2%

普通股的權(quán)數(shù)＝800/2500×100%＝32%

留存收益的權(quán)數(shù)＝540/2500×100%＝21．6%

(7)確定該公司股票的β系數(shù)并根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算普通股資本成本：市場組合收益率的方差＝市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差的平方＝20%×20%＝4%該股票β系數(shù)＝該股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差/市場組合收益率的方差＝12%/4%＝3

普通股資本成本＝4%＋3×(10%－4%)＝22%

(8)按照賬面價值權(quán)數(shù)計算加權(quán)平均資本成本：加權(quán)平均資本成本＝27．2%×3．77%＋19．2%×3．75%＋32%×22%＋21．6%×22%＝13．54%

78.

因為自制方案的總成本較低所以應(yīng)選擇自制方案。

因為自制方案的總成本較低，所以應(yīng)選擇自制方案。

79.(1)加權(quán)平均邊際貢獻率＝∑各產(chǎn)品邊際貢獻/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%＝(20×1000＋30×2000＋40×2500)/(100×1000＋100×2000＋80×2500)×100%＝36%

(2)盈虧臨界點的銷售額＝144000/36%＝400000(元)

(3)甲產(chǎn)品的盈虧臨界點銷售額＝400000×(100×1000)/(100×1000＋100×2000＋80×2500)＝80000(元)

甲產(chǎn)品的盈虧臨界點銷售量＝80000/100＝800(件)

乙產(chǎn)品的盈虧臨界點銷售額＝400000×(100×2000)/(100×1000＋100×2000＋80×2500)＝160000(元)

乙產(chǎn)品的盈虧臨界點銷售量＝160000/100＝1600(件)

丙產(chǎn)品的盈虧臨界點銷售額＝400000×(80×2500)/(100×1000＋100×2000＋80×2500)＝160000(元)

丙產(chǎn)品的盈虧臨界點銷售量＝160000/80＝2000(件)

(4)安全邊際＝100×1000＋100×2000＋80×2500－400000＝100000(元)

(5)利潤＝邊際貢獻－固定成本＝20×1000＋30×2000＋40×2500－144000＝36000(元)

(6)增加促銷費用后的邊際貢獻＝20×1200＋30×2500＋40×2600＝203000(元)

利潤＝203000－144000－10000＝49000(元)

因為利潤增加，所以應(yīng)該采取該促銷措施。

80.

(1)因為銷售凈利率不變，所以：凈利潤增長率=銷售增長率一10％今年凈利潤=200×(1+10％)=220(萬元)因為資產(chǎn)負債率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以：股東權(quán)益增長率=資產(chǎn)增長率一銷售增長率=10％今年股東權(quán)益增長額=1200×10％=120(萬元)因為不增發(fā)新股和回購股票，所以：今年股東權(quán)益增長額=今年收益留存今年收益留存率=120／220×100％=54．55％(2)上年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2000／3000=0．67根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變可知：資產(chǎn)增加=銷售增加／資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2000×15％／(2000／3000)=450(萬元)根據(jù)資本結(jié)構(gòu)不變可知權(quán)益乘數(shù)不變：股東權(quán)益增加=資產(chǎn)增加／權(quán)益乘數(shù)=450／(3000／1200)=180(萬元)因為銷售凈利率不變，所以：凈利潤增長率=銷售增長率=15％今年收益留存提供權(quán)益資金=200×(1+15％)×(80／200)=92(萬元)今年外部籌集權(quán)益資金=180—92=88(萬元)

81.

82.甲公司的股權(quán)資本成本

=3/[20×(1-2%)]=15.31%

甲公司的債務(wù)資本成本=10.1%×(1-25%)=7.58%

甲公司的加權(quán)資本成本=7.58%×3/(3+4)+15.31%×4/(4+3)=12%

如果該產(chǎn)品現(xiàn)在投資：

凈現(xiàn)值=240/12%-1500=500(萬元)

如果一年后投資，那么不含股利的資產(chǎn)的當(dāng)前價

值為：SX=S-PV(Div)=240/12%-240/(1+12%)=1785.71(萬元)

一年后投資的成本現(xiàn)值為：PV(K)=1500/(1+5%)=1428.57(萬元)

根據(jù)B-S模型，有：

查表得：N(0.75)=0.7734；N(0.76)=0.7764，

利用內(nèi)插法得：

N(0.7579)

=0.7734+0.7-764-0.7734×(0.7579-0.75)

=0.7758

同理：N(0.3579)=0.6398

一年后投資獲得的等待期權(quán)的價值為：C=SXN(d1)-PV(K)N(d2)=1785.71×0.7758-