高級(jí)財(cái)務(wù)管理案例

教學(xué)內(nèi)容案例一華南石油化工股份有限公司治理結(jié)構(gòu)案例二貴州仙酒股份有限公司的改制上市案例六上海勝華制藥有限公司內(nèi)部控制案例八東亞石化集團(tuán)財(cái)務(wù)公司內(nèi)部結(jié)算中心案例十二華北汽車集團(tuán)母子公司控制體制案例十四深科新出售深佳和案例一：華南(中國)石油化工股份有限公司治理結(jié)構(gòu)分析上市的特別規(guī)定》于2000年2月25日獨(dú)家發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。本公司發(fā)起人的前身為華南通過簽訂《重組協(xié)議》,集團(tuán)公司將其石油石化的主營社會(huì)服務(wù)、測(cè)井服務(wù)、井下作業(yè)服務(wù)、生產(chǎn)設(shè)備制造及維修、工程建設(shè)服務(wù)及水、電等公用工程服本公司發(fā)起人的注冊(cè)資本為1,049.12億元人民幣，截至2000年12月31日合并會(huì)計(jì)報(bào)表所示的總資產(chǎn)為人民幣5411.59億元，凈資產(chǎn)為人民幣1800.41億元(不含少數(shù)股東權(quán)益),2000年全年共實(shí)1998年和1999年集團(tuán)公司連續(xù)盈利。石化生產(chǎn)存續(xù)企業(yè)及整體非上市企業(yè)30家；油品銷售存續(xù)企業(yè)20家；施工、勘察設(shè)計(jì)企業(yè)6家；科研單位6家；經(jīng)濟(jì)研究單位1家；教育培訓(xùn)單位2家；專業(yè)公司3家；地區(qū)性開發(fā)公司4家；其他事業(yè)單位2家。作為所有者的股東或股東大會(huì)(權(quán)力機(jī)構(gòu))將絕大部分控制權(quán)授予(未授予投票選擇董事與審計(jì)師、兼并與發(fā)行新股等控制權(quán))董事會(huì)(決策機(jī)構(gòu))將包括日常的生產(chǎn)、銷售、雇傭等決策管理權(quán)授予(未授予聘用、解雇首席執(zhí)行官CEO、重大投資、兼并和收購等決策控制權(quán))公司經(jīng)理階層 (執(zhí)行機(jī)構(gòu))。從理論上講，董事會(huì)代表的是股東利益，但實(shí)際上，尤其是中國的企業(yè)，董事會(huì)的成員通常是那些少數(shù)控股的或具有重要影響的大股東。在這種股權(quán)結(jié)構(gòu)下限。財(cái)務(wù)的問題包括許多方面，如籌資問題、《OECD(國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展組織)公司治理原則》董事會(huì)應(yīng)履行以下關(guān)鍵職能：④監(jiān)督和管理董事會(huì)成員、管理層及股東在關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)⑤通過外部審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、財(cái)務(wù)控制等措施來保證公司會(huì)計(jì)制董事會(huì)之分。英美公司秉持的是“股東大會(huì)——董事會(huì)——經(jīng)理層”這一德日治理模式的公司多采用雙層制董事會(huì)結(jié)構(gòu)。所謂雙層制結(jié)構(gòu)是指股行使完全意義上的監(jiān)督。由于德國的證券市場(chǎng)不很發(fā)達(dá)，在德國普遍認(rèn)出資者財(cái)務(wù)經(jīng)營者財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)有利于明確權(quán)責(zé)，同時(shí)從決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)三權(quán)分離的有效管理模式以保證資本安全和增值。具體而言包括：(1)基于防止稀釋所有者權(quán)益的需要，企業(yè)的所有者便要對(duì)企業(yè)籌資尤其是股票籌資作出決策；(2)基于保護(hù)出資人財(cái)產(chǎn)的需要，所有者必須要對(duì)企業(yè)人必需要對(duì)企業(yè)的對(duì)外投資尤其是控制權(quán)性質(zhì)的投資進(jìn)行干預(yù)；((4)基于保護(hù)出資人財(cái)產(chǎn)利益，出資人對(duì)涉及資本變動(dòng)的企業(yè)合并、分立、撤消、清算等的財(cái)務(wù)問題，必須作出決策；(5)基于企業(yè)宏觀方面、戰(zhàn)略方面的?？梢娊?jīng)營者財(cái)務(wù)的內(nèi)容是：(1)具體財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；(2)合理的財(cái)務(wù)組織；(3)有效的控制批準(zhǔn)預(yù)算：(4)動(dòng)態(tài)的協(xié)調(diào)；(5)聘任和解聘財(cái)務(wù)經(jīng)理；同時(shí)其在關(guān) 實(shí)上述計(jì)劃；(3)具體負(fù)責(zé)日常的財(cái)務(wù)預(yù)決算；(4)規(guī)范財(cái)務(wù)組織和制度建設(shè)；(5)落實(shí)財(cái)務(wù)分可見，財(cái)務(wù)經(jīng)理的管理只是低層次，而決非高層次。如：在公司里，組織結(jié)構(gòu)圖就是花費(fèi)了100萬元人民幣來請(qǐng)人編制的。33%(這一條授權(quán)清晰是肯定的，但是否權(quán)利過大，至使董事會(huì)左右股東大會(huì)，值得討論),則董董事會(huì)在作出有關(guān)市場(chǎng)開發(fā)、兼并收購、新領(lǐng)域投資等方面的決策時(shí)(1)合理合法：公司法與公司章程(如：公司法規(guī)定上市公司的上市要經(jīng)過股東大會(huì)的批準(zhǔn)，那么,公司章程就不能規(guī)定由董事會(huì)批準(zhǔn))否則，就是不講究效率。但是，購買任何物品(4)有度(授權(quán)不能太大，一般在5-10%)研究討論公司年度薪酬計(jì)劃及預(yù)算(公司員工和高層管理人員的薪酬結(jié)構(gòu)及水平);研究討(1)增強(qiáng)董事會(huì)的客觀性與獨(dú)立性(2)提高董事會(huì)的工作效率(3)嚴(yán)格、透明董事會(huì)的決策過程(4)集思廣益，提高決策的科學(xué)性改制上市實(shí)際包括兩個(gè)問題：1.改制2.上市無論是改制還是上市，都涉及到企業(yè)財(cái)務(wù)管理通過本案例了解該國有企業(yè)改制上市的過程和相關(guān)知識(shí)，包括企業(yè)改制上上市不同模式的選擇、企業(yè)資產(chǎn)重組的方式及方案設(shè)計(jì)、企業(yè)改制重組后貴州仙酒股份有限公司經(jīng)貴州省人民政府黔府函[1999]291號(hào)“省人民政府關(guān)于同意設(shè)立貴州仙酒股份有限公司的批復(fù)”文件的批準(zhǔn)，于1999年11月20日，由中國貴州仙酒廠(集團(tuán))有限責(zé)任公司(現(xiàn)更名為中國貴州仙酒廠有限責(zé)任公司)作為主發(fā)起人，并聯(lián)合中國貴州仙酒廠(集團(tuán))技術(shù)中國食品發(fā)酵工業(yè)研究所、北京市糖業(yè)煙酒公司、江蘇省糖煙酒總公司、上海捷強(qiáng)煙草糖酒(集團(tuán))有限公司共同發(fā)起設(shè)立，注冊(cè)資本185,000,000元。股份公司主要生產(chǎn)與銷售馳名中外的“貴州仙酒”,并擁有國家經(jīng)貿(mào)委批準(zhǔn)的國家級(jí)白酒技術(shù)中心，公司是全國520家重點(diǎn)扶持大型企業(yè)之一。其主導(dǎo)產(chǎn)品貴州仙酒是醬(一)基本問題：如何保證企業(yè)募集資金的投向不違背股東們的意愿和損害股東的利益(主要是中小股東),或者說2.改制上市的股本規(guī)模與股權(quán)結(jié)構(gòu)(包括國有股折股和社會(huì)公眾股比例)設(shè)計(jì)。(一)滿足改制上市的條件限制(上市前的準(zhǔn)備工作)律法規(guī)(在第二部分政策背景中有所介紹)對(duì)于企業(yè)公開向貴州仙股份公司成立于1999年11月20日，到2001年上市其成立時(shí)間不足三年，不符合我國關(guān)于合其他7家企業(yè)共同發(fā)起設(shè)立的，其控股股東中國貴州仙酒廠有限責(zé)任公司是國有獨(dú)資企業(yè)，按照年組建后的公司為會(huì)計(jì)主體，從1998年開始編制模擬報(bào)表，以模擬報(bào)表的盈1)股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開發(fā)行，不允許公司再設(shè)立時(shí)直接申請(qǐng)股票上市。2)公司股本總額不少于人民幣5000萬元。4)擁有股票面值人民幣1000元以上的股東不少于1000人，向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為15%以上。5)公司在最近三年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載。6)國務(wù)院規(guī)定的其他條件。(下面有詳細(xì)介紹)貴州仙酒的改制重組屬于串聯(lián)分解的方式，其控股股東集團(tuán)公司在股份公司設(shè)立時(shí)已將與仙酒生產(chǎn)和銷售相關(guān)的主要經(jīng)營性資產(chǎn)(制酒車間、制曲車間、包裝車間等)投入股份公司，把非生產(chǎn)經(jīng)營系統(tǒng)留在集團(tuán)公司，有利于“企業(yè)辦社會(huì)”的實(shí)體逐票和上市的的改組模式。按照該模式進(jìn)行改組，企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)在原企業(yè)式是對(duì)原有企業(yè)進(jìn)行橫向的“一分為二”處理的改組模式，將被改組企業(yè)專業(yè)生產(chǎn)的經(jīng)營和管理系統(tǒng)與原企業(yè)的其它部門(如社會(huì)負(fù)擔(dān)部分)相分離，并分別以之為基礎(chǔ)成立兩個(gè)(或多個(gè))獨(dú)立的法人，直屬于原企業(yè)的所有者，原企業(yè)的法人地位不復(fù)存在，再將專業(yè)生產(chǎn)一對(duì)“母子公司”:上邊設(shè)立一個(gè)“母公司”(總公司、控股公司);下邊為一個(gè)“股份公司”。實(shí)踐中的傾向是將主要的行政管理力量、輔助工廠、社會(huì)負(fù)擔(dān)等部分放在上邊的“母公司”、“總公是指以投入被改組企業(yè)的全部資產(chǎn)并吸收其它權(quán)益作為共同發(fā)起人而設(shè)貴州仙的改制重組屬于串聯(lián)分解的方式，其控股股東集團(tuán)公司在股份公司設(shè)立時(shí)已將與仙酒生產(chǎn)和銷售相關(guān)的主要經(jīng)營性資產(chǎn)(制酒車間、制曲車間、包裝車間等)投入股份公司，在股份公司者主管部門的照顧、母公司犧牲自己來提高上市公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)等等。而且上市公司的紅利交給集團(tuán)公司或控股公司，有利于集團(tuán)公司從整個(gè)集團(tuán)利益的角度來運(yùn)作經(jīng)營。因此，這種模式特別有利部門是否剝離通常有一定難度并需要輔以各種協(xié)調(diào)工作，改組難度較大；此外，這種剝離將表現(xiàn)為(三)關(guān)于股本結(jié)構(gòu)貴州仙酒對(duì)外發(fā)行股僅占總股本的28.6%,也只是剛剛超過了25%的底線，這種國有股權(quán)過度對(duì)一個(gè)擬上市公司股本規(guī)模設(shè)計(jì)及股權(quán)結(jié)構(gòu)安排涉及到企業(yè)狀況、行業(yè)特從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來看，股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定程度、股權(quán)結(jié)構(gòu)的集中與分散程度、發(fā)行價(jià)和二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)走勢(shì)；既不能過大(影響每股的收益)又不能過小(影響股本擴(kuò)張能力)。(3)凈資產(chǎn)收益率，法律要求不能低于同期銀行存款利率。(4)社會(huì)公眾股規(guī)模的限制。法律規(guī)定發(fā)行后總股本低于4億股的，公眾股在總股本中所占的比例不得低于25%;達(dá)到或超過4億股的，不得低于15%。貴州仙的發(fā)行后總股本低于4億股，其公眾股所占比例為28.6%。的資產(chǎn)重估折算成的股份。法人股持有股份主要包括發(fā)起單位(對(duì)建股份公司而言)以及其他各種定可以持股的銀行或其他金融機(jī)構(gòu)所投資持有的股份。國有法人股但折股比率(國有股股本/發(fā)行前國有凈資產(chǎn))不得低于65%。股票發(fā)行溢價(jià)倍數(shù)(股票發(fā)行價(jià)格/股萬元投入股份公司，按67.658%的比例折為16,800萬股國有確定發(fā)行價(jià)格為31.39元/股，其股票發(fā)行溢價(jià)倍數(shù)高達(dá)30多倍，在這次發(fā)行中國有資產(chǎn)充分保全。架構(gòu)一個(gè)符合現(xiàn)代化企業(yè)管理的法人治理結(jié)構(gòu)的目的。而架構(gòu)一個(gè)符合現(xiàn)代股是指國家持股比例高于30%低于50%,但因股權(quán)分散，國家對(duì)股份公司具有控制性影響。不需由家公司的絕對(duì)控制。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)的益處在于，發(fā)起股東在股份公司的整個(gè)經(jīng)營過程中處于壟斷控比例越大，與上市公司的獨(dú)立性就越差，關(guān)聯(lián)交易和損害小股東利益的行為就更易于發(fā)生。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)通常出現(xiàn)在國家進(jìn)行控制和壟斷的能源、化工、通信等行業(yè)中?，F(xiàn)在貴州仙酒股份有限公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)就屬于國有法人絕對(duì)控股形式。其主要控股股東在對(duì)外發(fā)行流通股之前擁有90.81%的股對(duì)于這種絕對(duì)控股模式，投資者應(yīng)該更加注重企業(yè)的內(nèi)部決策程序和企業(yè)的經(jīng)營管理層的人才選拔來源，關(guān)注企業(yè)的獨(dú)立經(jīng)營情況，關(guān)聯(lián)交易的比重以及其現(xiàn)金流向，判斷大股東是否存在對(duì)企業(yè)過一種方式。按規(guī)定，上市公司總股本中將有15-25%左右的股份是由社會(huì)公眾購買，這部分股份所代表的表決權(quán)較為分散，對(duì)發(fā)起股東控制公司的運(yùn)作基本不會(huì)造成影響。剩余的70%部分就成了發(fā)在4%-3%左右。同時(shí)，在公司章程中對(duì)發(fā)起人之間的股份轉(zhuǎn)讓進(jìn)行嚴(yán)格限制，這就可保證主要發(fā)起人在股份公司今后的運(yùn)作中處于主要控制地位。B、主要發(fā)起人持股比例在26-30%,另一關(guān)聯(lián)發(fā)起人(指具有關(guān)聯(lián)利益的合作伙伴企業(yè))持股25%-21%,兩者的持股比例之和在51%以上。這種股權(quán)結(jié)根據(jù)《公司法》第152條的規(guī)定，擬上市的股份公司向社會(huì)公開發(fā)行的股份應(yīng)達(dá)公司股的25%以上(股本規(guī)模在4億元以上的公司對(duì)外公開發(fā)行股份可以降低標(biāo)準(zhǔn)至15%),這條規(guī)定只得少于公司股份總數(shù)的35%,這條規(guī)定也是只有下限，沒有上限。將以上兩條規(guī)定結(jié)合起來我們可總股本的35%的話，要想申請(qǐng)得到65%比例的上市額度幾乎是不可能的。而且許多國有企業(yè)也不愿占總股本的28.6%(還不到1/3,)按照國家的規(guī)定也只是剛剛超過了25%的底線，優(yōu)點(diǎn)：從財(cái)務(wù)中，一股權(quán)獨(dú)大不合理的現(xiàn)象必然存在，如報(bào)紙上披露的股東小會(huì)(1人)、董事大會(huì)(多人)這同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易(略)向社會(huì)提供同類產(chǎn)品或可以替代的產(chǎn)品。在企業(yè)實(shí)際經(jīng)營中，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的存在必然使得相關(guān)聯(lián)的企通過收購、委托經(jīng)營等方式，將相互競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)集中到上市公司。(2)競(jìng)爭(zhēng)方將有關(guān)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給無爭(zhēng)，以及今后不再進(jìn)行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)做出書面承諾。貴州仙酒股份有限公司在改制設(shè)立時(shí)，就充分考慮按照《擬發(fā)行上市公司改制重組指導(dǎo)意見》,上起人或股東不得通過保留采購、銷售機(jī)構(gòu)、壟斷業(yè)務(wù)渠道等方式干預(yù)上市公司業(yè)務(wù)經(jīng)營；從事生產(chǎn)應(yīng)由關(guān)聯(lián)方納入(通過出資投入或出售)上市公司，或轉(zhuǎn)由無關(guān)聯(lián)的第三方經(jīng)營。具有自然壟斷性按照案例資料，可以判斷股份公司與集團(tuán)公司最重大的關(guān)聯(lián)交易，就是1999年9月19日集團(tuán)公司與股份公司(籌)簽訂了《老酒供應(yīng)協(xié)議》,約定集團(tuán)公司向股份公司按第一年184,193.28元/噸(含稅),從第二年起每年遞增4%的價(jià)格銷售老酒，購買老酒款項(xiàng)由股份公司以現(xiàn)金方式定期否嚴(yán)格按協(xié)議約定方式，出售老酒給股份公司等方面對(duì)股份公司施加重大影響，直接影響股份公司的生產(chǎn)經(jīng)營和經(jīng)濟(jì)效益。雖然在1999年9月19日集團(tuán)公司與股份公司(籌)簽訂了《老酒供應(yīng)協(xié)保這樣的關(guān)聯(lián)交易可以一直遵循公平、公開的原則，而不侵犯中小股東的利益?這可能是貴州仙酒募集資金與投資戰(zhàn)略(要告訴投資者募資投向)企業(yè)改組上市或新設(shè)上市，其目的都是為了募集到更多的資金，擴(kuò)張階段，企業(yè)需要更多的資金來進(jìn)行投資，或者是進(jìn)行固定資產(chǎn)的購建或更年的所需投資總額分別為104,771萬元入預(yù)測(cè)及盈利情況，但是必須搞清楚的一點(diǎn)是“沒有免費(fèi)的午餐”,多出來的募集資金是要求相比在注意企業(yè)的募集資金的運(yùn)用金額是否等于上市募集的資金額度時(shí)，還應(yīng)否均已立項(xiàng)，我國的固定資產(chǎn)投資建設(shè)必須要報(bào)主管部門審批同意后方可進(jìn)行，如果只是公司自身運(yùn)用說明來安排資金。此外，投資者還應(yīng)關(guān)注立項(xiàng)時(shí)間，如果項(xiàng)目立項(xiàng)時(shí)間已有可能是因?yàn)槿狈Y金，使早該上馬的工程沒有動(dòng)工或者如期完成，那么長(zhǎng)投資項(xiàng)目已經(jīng)失去好的市場(chǎng)進(jìn)入時(shí)機(jī)，對(duì)于這些投資項(xiàng)目是否能夠保證獲得當(dāng)初的可行性研究中的盈利回報(bào)，投資者應(yīng)該對(duì)此保持必要的警惕，因?yàn)楹苡锌赡?，公司此時(shí)公布營過程中將要實(shí)際投資的項(xiàng)目，許多上市公司匆忙上報(bào)項(xiàng)目，抱著錢到手再仔細(xì)研究去向的“先拿回來再說”心態(tài)，對(duì)上市公司的長(zhǎng)期健康發(fā)展是十分有害的。而募集資金投向變更要求只要先后由董事會(huì)、股東大會(huì)表決即可，這存在著“大股東舉手”現(xiàn)象，形式上看似很“合法”,實(shí)質(zhì)上就是剝奪了持有流通股的小股東們決定資金使用方向的權(quán)利。貴州仙的27個(gè)項(xiàng)目基本上都是2000年和同時(shí)慎重涉及相關(guān)產(chǎn)業(yè)，有選擇地引進(jìn)與涉足高新技術(shù)，充分發(fā)揮國酒仙的品牌優(yōu)勢(shì)，逐步培育新在自己所熟悉或相同相近相關(guān)的產(chǎn)業(yè)內(nèi)發(fā)展。在一般情況下，進(jìn)入新行業(yè)，首先就要面對(duì)原有企業(yè)學(xué)習(xí)曲線帶來的低成本壁壘，所以企業(yè)在做投資決策時(shí)，盡量不搞自身不熟悉的產(chǎn)業(yè)或項(xiàng)目，不搞界，例如彩電廠家生產(chǎn)電冰箱，是屬于多元化經(jīng)營，但同時(shí)又屬于電器產(chǎn)品的專業(yè)化生產(chǎn)經(jīng)營，也盈利預(yù)測(cè)是企業(yè)在對(duì)一般經(jīng)濟(jì)條件、營業(yè)環(huán)境、市場(chǎng)情況、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營條件和財(cái)務(wù)狀況等進(jìn)行合理假設(shè)的基礎(chǔ)上，按照企業(yè)的正常發(fā)展速度做出的。盈利預(yù)測(cè)報(bào)告包括盈利預(yù)測(cè)表及其說明，盈利列示經(jīng)審計(jì)的實(shí)現(xiàn)數(shù)、未經(jīng)審計(jì)實(shí)現(xiàn)數(shù)、預(yù)測(cè)數(shù)和會(huì)計(jì)數(shù)。盈利預(yù)測(cè)的說明包括編制基準(zhǔn)、所依據(jù)的基本假設(shè)及其合理性、與盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)相關(guān)的背景及分析資料等。存在可能對(duì)盈利預(yù)測(cè)產(chǎn)生重大雖然盈利預(yù)測(cè)是基于一定基編制基準(zhǔn)的，但盈利預(yù)盈利預(yù)測(cè)有沒有用?國際上主要有兩種相反的做法：美國不允許公司對(duì)未來盈利有允諾性的預(yù)測(cè)。美國證券監(jiān)管當(dāng)局認(rèn)為，上市公司歷史上經(jīng)營情況的好壞和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)該是經(jīng)過審計(jì)的，是可靠的，所以可以提供給投資者。至于今后公司的走向則應(yīng)由投資者自行判斷。只要上市公司披露足由投資者自己負(fù)責(zé)。與之相反的是香港的做法。香港要求公司在發(fā)行上市時(shí)必須有盈利預(yù)測(cè)。它的導(dǎo)致企業(yè)融資效率降低。中國目前公司上市基本上是都有盈利預(yù)測(cè)的，雖然按能力對(duì)最近的未來期間的盈利情況作出比較切合實(shí)際的預(yù)測(cè)，發(fā)行人可以披露盈利預(yù)測(cè)報(bào)告。也就是說，中國并不強(qiáng)制披露盈利預(yù)測(cè)。但為什么絕大部分中國企業(yè)仍然堅(jiān)持盈利預(yù)測(cè)呢?(即使盈利%-40%左右，大多數(shù)上市公司根本不能完成招股說明書盈利預(yù)測(cè)所稱的經(jīng)營業(yè)績(jī)，即使是那些能股票發(fā)行的定價(jià)已經(jīng)不再是簡(jiǎn)單的取決于未來的盈利指標(biāo)，而取決于市場(chǎng)供求，盈利預(yù)測(cè)不再是股(四)新股發(fā)行的股票定價(jià)股票定價(jià)伴隨著股票發(fā)行體制的變革過程。我國股票發(fā)行體制正式從審批制(2000年前)轉(zhuǎn)向核準(zhǔn)制(2000年后)。核準(zhǔn)制使得股票發(fā)行越來越市場(chǎng)化。因?yàn)?，新的發(fā)行2000年3月17日，中國證監(jiān)會(huì)公布《股票發(fā)行核準(zhǔn)程序》和《股票發(fā)行上市輔導(dǎo)工作暫行辦法》,標(biāo)志著我國股票發(fā)行體制正式從審批制轉(zhuǎn)向核準(zhǔn)制。新的發(fā)行體制取消了額度分配和行政推時(shí)，主要考慮二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格的高低(通常用平均市盈率等指標(biāo)來衡量),市場(chǎng)利率水平，發(fā)行確定),股票發(fā)行時(shí)的大盤走勢(shì)、流通盤大小、公司所處行業(yè)股票的市場(chǎng)表現(xiàn)等因素確定新股發(fā)行則確定新股發(fā)行價(jià)格。新股競(jìng)價(jià)發(fā)行申報(bào)時(shí)，主承銷商作為唯一的“賣方”,其賣出數(shù)為新股實(shí)際價(jià)位作為發(fā)行價(jià)格，在該發(fā)行價(jià)格以上的所有買入申報(bào)均按該價(jià)格成交，如在該價(jià)格的申報(bào)數(shù)量不均按發(fā)行底價(jià)成交，發(fā)行余額按主承銷商與發(fā)行人訂立的承銷協(xié)議處理，投資者在新股競(jìng)價(jià)發(fā)行申種定價(jià)方式通常都規(guī)定每個(gè)股票帳戶的最高申購額。(2)機(jī)構(gòu)投資者(法人)競(jìng)價(jià)。新股發(fā)行時(shí)，由發(fā)行人和主承銷商對(duì)法人投資者的有效預(yù)約申購數(shù)按照申購價(jià)格由高到低進(jìn)行排序，根據(jù)事先確定的累計(jì)申購數(shù)量與申購價(jià)格的關(guān)系確定新股發(fā)行價(jià)格，在申購時(shí)，每個(gè)法人投資者都有一個(gè)申購23.93倍，確定發(fā)行價(jià)格為31.39元/股，本次發(fā)行后每股凈資產(chǎn)為9.76元。這種方法屬于議價(jià)法(四)股票發(fā)行定價(jià)分析2000年3月17日，中國證監(jiān)會(huì)公布《股票發(fā)行核準(zhǔn)程序》和《股票發(fā)行上市輔導(dǎo)工作暫行辦法》,確定本次發(fā)行全面攤薄市盈率為23.93倍，確定發(fā)行價(jià)格31.39元/股，本次發(fā)行后每股凈資產(chǎn)為9.76元。(1)市盈率定價(jià)法發(fā)行價(jià)=每股收益×發(fā)行市盈率(2)凈資產(chǎn)倍率法發(fā)行價(jià)=每股凈資產(chǎn)×溢價(jià)倍率可轉(zhuǎn)換債券將在案例四中介紹。普通債券又分為抵押權(quán)按照約定期限取得利息、收回本金，但是無權(quán)參與企業(yè)的(二)公司發(fā)行債券的法律規(guī)范(兩個(gè))股份有限公司、國有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，為籌集生產(chǎn)經(jīng)營資金，發(fā)行公司債券，必須符之四十；(3)最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；(4)籌集 (6)國務(wù)院規(guī)定的其他條件。(特別要求)發(fā)行凡有下列情形之一的，不得再次發(fā)行公司債券：(1)前一次發(fā)行的公司債券者國家授權(quán)的部門作出決定。依照前二款規(guī)定作出決 (3)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告和驗(yàn)資報(bào)告。發(fā)行公司債券的申請(qǐng)經(jīng)批準(zhǔn)后，應(yīng)當(dāng)公告公司債券募集辦法。公司債券募集辦法中凈資產(chǎn)額；(7)已發(fā)行的尚未到期的公司債券總額；(2、國務(wù)院頒布《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》(1993年8月2日發(fā)布)的基本規(guī)定如下④利率水平企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲(chǔ)蓄定期存款利率的40%(一般在銀行貸款利率之下)。理論上，對(duì)國務(wù)院頒布《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》(三)案例分析中國長(zhǎng)江三峽工程開發(fā)總公司(簡(jiǎn)稱“三峽總公司”)是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)成立，項(xiàng)目1998年1999年2000年2.資產(chǎn)負(fù)債率45.37%48.08%49.38%過50%。(我國大多數(shù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在30%-40%)(二)經(jīng)審計(jì)的最近三年財(cái)務(wù)報(bào)表(略)本期債券的基本事項(xiàng)(目前最能反映發(fā)行債券的創(chuàng)新，很有特(2)發(fā)行規(guī)模：人民幣50億元整(3)債券期限：按債券品種不同分為10年和15年。其中10年期浮動(dòng)利率品(4)發(fā)行價(jià)格：平價(jià)發(fā)行，以1000元人民幣為一個(gè)認(rèn)購單位。(6)債券利率：本期債券分為10年期和15年期兩個(gè)品種。10年期品種采用(四)債券發(fā)行決策分析(即通過案例分析需要思考哪些問題)大經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境效益的工程。2001年三峽債的設(shè)期內(nèi)可籌集資金約1100億元人民幣，占三峽工程總投資的50%以上。而且這兩開發(fā)銀行已承諾在1994年至2003年每年向三峽工程提供貸款30億元，共300億元權(quán)的安全可靠程度。國際上一般認(rèn)為30%左右比較合適，但在發(fā)達(dá)國家和地區(qū)通常要高一些，美國企業(yè)為40%左右，臺(tái)灣為50—60%,日本達(dá)到70-80%。第二有價(jià)證券、產(chǎn)成品、發(fā)出商品等)應(yīng)是其流動(dòng)債券的2倍以上，比率越高，企業(yè)的期負(fù)債為主，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)較為合理。截止2000年底，公司總資產(chǎn)692.74億元，凈資定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重分別為4.7%和95.3%,固定資產(chǎn)中在建工程占絕對(duì)比例，的發(fā)展情況看，由于資本金有穩(wěn)定的增長(zhǎng)來源，建設(shè)期還將持續(xù)8年，因此，上述籌資方式多種多樣，但每一種方式都要付出一定的代價(jià)即資金成本，各種資金債券，西方國家公司還常常將一年以上債券中五年以內(nèi)企業(yè)為某項(xiàng)生產(chǎn)性投資建設(shè)項(xiàng)目籌集資金而發(fā)行建設(shè)后期資金缺口，該項(xiàng)目計(jì)劃的竣工年份短于債券期10年與15年的還本期。(2)要有利于公司債務(wù)還本付息在年度間均勻分布。這是一要4到5個(gè)月的時(shí)間。債券上市后，投資者既可以進(jìn)行長(zhǎng)期投資，也可以在需要套認(rèn)真分析的基礎(chǔ)上，本期三峽債券設(shè)計(jì)成兩個(gè)品種，即10年期浮動(dòng)利率和15年期3、債券利率水平?jīng)Q策(難度大)關(guān)于這個(gè)問題，是一個(gè)矛盾。即對(duì)于投資者來講，希望利率越高越好；而對(duì)于1)最高值不能高于現(xiàn)行銀行同期儲(chǔ)蓄存款利率水平，否則影響整個(gè)金融市場(chǎng)(國家規(guī)定)3)其他中間因素包括：企業(yè)的信用級(jí)別和等級(jí)、企業(yè)債券發(fā)行的期限、投資的風(fēng)險(xiǎn)(償債的能力)、債券的擔(dān)保(本案例債券有擔(dān)保，因此，利率就可以低一些)。非國債利率=基礎(chǔ)利率(國債利率)+利差非國債利率與國債利率之間存在著一定的利差，例如如果5年期國債的利率為4%,而同一期限的公司債券的利率為5%,其利差為100個(gè)基本點(diǎn)(1%)。利差反非國債利率=基礎(chǔ)利率(國債利率)+利差本期三峽債券的浮動(dòng)利率品種基本利差為在中國人民銀行規(guī)定的一年期銀行儲(chǔ)蓄存款利率為基礎(chǔ)上浮175個(gè)基本點(diǎn)，比今年發(fā)行的浮動(dòng)利率國債和金融債券要高出同等條件國債和政策性金融債的利差分別為120.5和110.075個(gè)基本點(diǎn)(見表1)。而由于本期債券采取釘住中國人民銀行規(guī)定的一年期銀行存款利率浮動(dòng)的辦法，因此無論未來十年一年期銀行存款利率上調(diào)的幅度多大，本期債券的利率永遠(yuǎn)都比其高出1.4個(gè)百分點(diǎn)(考慮個(gè)人利息所得稅因素)。三峽總公司的資產(chǎn)總額為692.74億元，負(fù)債總額為342.10億元(其中長(zhǎng)期負(fù)債為327.64億元),凈資產(chǎn)為350.39億元，資產(chǎn)負(fù)債率為49.38%,流動(dòng)比率為2.27,若是擔(dān)保貸款或貸款按季付息，則需要支付的費(fèi)用更高各項(xiàng)融資條款基本上由企業(yè)自己決定。反之，從融資成本上看，我國銀行貸款利率一般高于債券利率，因此融資成本相對(duì)較高。從資金運(yùn)用上看，債券融資的資金運(yùn)(在全書中是最難的一個(gè)案例，在歐美市場(chǎng)上，可轉(zhuǎn)換債券占1/3的天下，在我國可轉(zhuǎn)換債券的規(guī)模、速度都很有限。成功的案例不多，失敗的案例不少。如深(2)中國證監(jiān)會(huì)《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法(2001年4月28日)》發(fā)行條件：較詳細(xì)中國證監(jiān)會(huì)《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法(2001年4月28日)》中提出了11條主要要求。如：2)發(fā)行人最近三年平均可分配利潤是否足以支付可轉(zhuǎn)換公司債券一年的利息。3)是否有足夠的現(xiàn)金償還到期債務(wù)的計(jì)劃安排。5)募集資金投向是否具有較好的預(yù)期投資規(guī)定。是否投資于商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)(金融類上市公司除外)。7)發(fā)行人是否獨(dú)立運(yùn)營。在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)及機(jī)構(gòu)等方面是否獨(dú)立，10)發(fā)行人近三年信息披露是否符合有關(guān)規(guī)定，是否存在因虛假記載、誤導(dǎo)性2)轉(zhuǎn)股期(5年)、還本付息的期限和方式、4)贖回條款及回售條款、向原股東轉(zhuǎn)股價(jià)格可轉(zhuǎn)換公司債券的轉(zhuǎn)股價(jià)格應(yīng)在募集說明書中約定。價(jià)格的確定應(yīng)以具體上浮幅度由發(fā)行人與主承銷商商定?？赊D(zhuǎn)換公司債券計(jì)息起始日為可轉(zhuǎn)換公司(2)可轉(zhuǎn)換公司債券的持有人每年可依照約定的條件行使次滿足回售條件時(shí)，持有人可回售部分或全屬于發(fā)行人管理層事前無法預(yù)測(cè)且事后無法控制的原及指定報(bào)刊上公開作出解釋；利潤實(shí)現(xiàn)數(shù)未達(dá)到盈利預(yù)測(cè)80%的，如無合理解釋，給予公開批評(píng)；發(fā)行人發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)年出現(xiàn)虧二.公司背景(是上市公司，成為可轉(zhuǎn)換債券所具備的必要條件)了22%。天同證券有限責(zé)任公司關(guān)于吳越儀表股份有限公司2000年度配股的回訪報(bào)告。在本次配股募集資金的實(shí)際使用過程中，吳越儀表實(shí)際投資項(xiàng)目與配股說明書的承公司將根據(jù)購置關(guān)鍵設(shè)備等計(jì)劃安排使用剩余的前次配股募集資金，加快項(xiàng)目建設(shè)的進(jìn)度，力爭(zhēng)提前使以上三個(gè)項(xiàng)目基本建成并為明年試產(chǎn)做好準(zhǔn)備，保證預(yù)期各項(xiàng)行儲(chǔ)蓄存款利率水平。根據(jù)吳越儀表于2001年3月9日公布的2000年度報(bào)告，吳越儀表2000年度扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為6.93%(全面攤薄),根據(jù)五聯(lián)聯(lián)合會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司出具的《審計(jì)報(bào)告》,截止2000年12月31日，發(fā)行人配股發(fā)行當(dāng)年，即2000年度共實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入19,956.7萬元，較1999年度的15,788.8萬元增長(zhǎng)了26.40%;凈利潤5,018.3元，較2000年度的4,808.3萬元增長(zhǎng)了4.37%。發(fā)行人發(fā)行完成當(dāng)年，主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤均穩(wěn)步增債券利率2%,與同期銀行存款利率比較可轉(zhuǎn)換債券不同于普通債券，因?yàn)樗y行存款利率(從可轉(zhuǎn)換債券的基本事項(xiàng)看)股東大會(huì)逐項(xiàng)審議通過了《關(guān)于2001年發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行方案的議2、票面金額：每張面值人民幣100元。5、債券利率及還本付息的期限和方式：(1)債券利率：票面年利率2%;比息日，公司在付息日后的5個(gè)工作日內(nèi)完成付息工作；債券到期日后的5個(gè)工作日(1)轉(zhuǎn)股價(jià)格的確定：可轉(zhuǎn)換公司債券的轉(zhuǎn)股初始價(jià)格以公布募集說明書前30個(gè)交易日公司股票(A股)平均收盤價(jià)格為基礎(chǔ)上浮10%-22%的幅度，并授包括可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換的股本)、配股、派息等情況使股份或股東權(quán)益發(fā)生變化轉(zhuǎn)股價(jià)格修正條款(制度為具體規(guī)定，但要求披露程序、條件)該公司是何種情況?當(dāng)本公司股票(A股)在任意連續(xù)30個(gè)交易日中至少20個(gè)交易日的收盤價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的80%時(shí)，本公司董事會(huì)有權(quán)在不超過20%的幅度內(nèi)向下修正轉(zhuǎn)股股價(jià)格不低于關(guān)于審議修正轉(zhuǎn)股價(jià)格的董事會(huì)召開日前20個(gè)交易日本公司股票(A向下修正的條款主要是為保護(hù)發(fā)行人而設(shè)置的，如果股價(jià)長(zhǎng)期低靡，始終沒有因?yàn)楣景l(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的目的是調(diào)整資本結(jié)構(gòu)就沒有實(shí)現(xiàn)。公司就要用一大筆現(xiàn)金來還本付息或者回購。為什么向下修正還要有限度，因?yàn)檫^度向下修正會(huì)給老股如本公司股票(A股)連續(xù)20個(gè)交易日的收盤價(jià)格高于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%、140%、160%時(shí)，本公司有權(quán)按面值102%、102%、103%的價(jià)格贖回未轉(zhuǎn)股的本公①自本次可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行之日起滿24個(gè)月后至36個(gè)月期間內(nèi)，如本公司股票(A股)連續(xù)20個(gè)交易日的收盤價(jià)格高于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%時(shí)，本公司有②自本次可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行之日起滿36個(gè)月后至48個(gè)月期間內(nèi)，如本公司股票(A股)連續(xù)20個(gè)交易日的收盤價(jià)高于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的140%,本公司有權(quán)贖③自本次可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行之日起滿48個(gè)月后至60個(gè)月期間內(nèi)，如本公司股票(A股)連續(xù)20個(gè)交易日的收盤價(jià)高于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的160%,本公司有權(quán)贖回售條款(用途、制度未具體規(guī)定。該公司具體規(guī)定)券以面值103%(含當(dāng)期利息)的價(jià)格回售予發(fā)行公司。回售條款的目的是為了?；厥蹢l款的高低，反映了對(duì)債券持有人(投資者)利益的保護(hù)程度。除非發(fā)生股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格的情況(深寶安轉(zhuǎn)債就是失敗的例子),因而可轉(zhuǎn)換債券仍然具有債務(wù)和股權(quán)的雙重性質(zhì)，使公司具有融資的靈活性。具有融資的靈發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券以后，就可以在未來的3-5年轉(zhuǎn)換成股票，這樣公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)就前30個(gè)交易日股票的平均收盤價(jià)格為基準(zhǔn)，并上浮一定幅度，因此一般情況下相市公司中有500余家滿足發(fā)行轉(zhuǎn)債的硬性條件，這些構(gòu)成了轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的基礎(chǔ)。2001年4月底出臺(tái)的《上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法》及《上市公司發(fā)行可1.發(fā)行公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量(可轉(zhuǎn)換債券一旦轉(zhuǎn)換不成功，就要支付必須考慮公司業(yè)績(jī)和未來成長(zhǎng)性，如果未來成長(zhǎng)性不好，那么,未來的股價(jià)就始終 度時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券持有人按事先約定的價(jià)格將所持有的債券行公司喪失了以更高價(jià)格募集資金的機(jī)會(huì)，而且轉(zhuǎn)股速度過快(一年內(nèi)基本上全部N公司2000年7月1日同意債券持有人將30萬張可轉(zhuǎn)換債券調(diào)換成普5(即1張債券調(diào)換5張股票)。該批債券的發(fā)行日為1997年1月1日，到期日為2000年12月31日，票面利率為8%。當(dāng)時(shí)的債券發(fā)行價(jià)格為每張11案例五綠遠(yuǎn)公司固定資產(chǎn)投資可行性評(píng)價(jià)一、了解案例背景(共四個(gè)方面。通過了解案例背景，主要是看財(cái)務(wù)上是否可行，實(shí)際上(1)某進(jìn)出口(集團(tuán))總公司(以下簡(jiǎn)稱進(jìn)出口公司)成立于1959年，1993年改(2)云南某生物(集團(tuán))公司是目前元江最大的蘆薈種植加工企業(yè)，擁有近1000畝蘆薈，注冊(cè)資金1000萬元，由總經(jīng)理投資410萬元，占股份41%,縣農(nóng)資公司投資400萬元，占股份40%,縣糖廠投資190萬元，占股份19%,生產(chǎn)的“生命故事”系列蘆薈2、產(chǎn)品市場(chǎng)預(yù)測(cè)(國內(nèi)外市場(chǎng))(1)國內(nèi)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)根據(jù)化妝品工業(yè)協(xié)會(huì)與國際咨詢公司預(yù)測(cè)，中國化妝品市場(chǎng)今后幾年以10-20%左右(1)蘆薈濃縮液800噸(折合凍干粉40噸),建成蘆薈濃縮液生產(chǎn)線一條。400>(2)年產(chǎn)蘆薈凍干粉20噸，建成蘆薈凍干粉生產(chǎn)線一條。該項(xiàng)目擬建于云南省玉溪市元江縣城郊，距縣城約3公里，在原元江縣供銷社農(nóng)資公司倉庫南側(cè)征地20畝，新建加工廠區(qū)，元江縣供銷社為本項(xiàng)目股東之一，對(duì)其原有倉庫、以上背景對(duì)固定資產(chǎn)項(xiàng)目評(píng)價(jià)有何用處?(至關(guān)重要)——主要用于對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的分析，即現(xiàn)金流量影響還是繼續(xù)用舊的?在這種情況下，用差額計(jì)算方式。2、全額計(jì)算法(不考慮售舊的問題);3、管理費(fèi)用中的開辦費(fèi)是按5年攤銷估算；長(zhǎng)價(jià)了10%,那么,漢堡包的售價(jià)是否會(huì)長(zhǎng)?是漲5%還是10%?售價(jià)調(diào)整得越大，說1、新項(xiàng)目的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與原公司大致相同如原來是賣電腦的，本次所經(jīng)營的仍然是電在該項(xiàng)目中是否符合上述條件?(刪)在這個(gè)案例中，我們是假設(shè)凈現(xiàn)值為0的時(shí)候來求內(nèi)涵報(bào)酬率。當(dāng)凈現(xiàn)值=0的時(shí)候，1、意義當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0,或內(nèi)涵報(bào)酬率高于加權(quán)資金成本率，這個(gè)項(xiàng)目是否就定的是10%,未來的市場(chǎng)變了，風(fēng)險(xiǎn)增加了，投資者、股東要求的內(nèi)涵報(bào)酬率也相應(yīng)的增長(zhǎng)，那么,投資的貼現(xiàn)的利率也應(yīng)該跟著變化。等向不利的方向變化(10%),對(duì)項(xiàng)目的可行性會(huì)產(chǎn)生何影響?稱為正分析方法。這就要因素，使你的項(xiàng)目的NPV大于0,內(nèi)涵報(bào)酬率大于加全資金成本，這就是正分析方法。即凈現(xiàn)值等于0(然后你去反求，當(dāng)凈現(xiàn)值等于0的時(shí)候，的NCF即凈現(xiàn)金流量的值相關(guān)因素的值。()(這樣的求法，你就可以很清楚，為保證NPV等于0,這個(gè)產(chǎn)品的單價(jià)或銷價(jià)售價(jià)不是不是極大的改變了原由的結(jié)構(gòu)，例如原來是40:60,現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)是70:30,這就不關(guān)于內(nèi)部控制的建立是現(xiàn)代企業(yè)管理的一項(xiàng)重要的內(nèi)容，也通過本案例的學(xué)習(xí)，了解企業(yè)內(nèi)部控制的重要性(內(nèi)部控制是財(cái)務(wù)管理中的一個(gè)重點(diǎn)),內(nèi)部控制體系建立和運(yùn)作的基本問題，并掌握內(nèi)部控制點(diǎn)、內(nèi)部中美合資上海勝華制藥有限公司于19××年由中國××總公勝華制藥有限公司建立健全了一套完整的管理制度，并加以規(guī)范運(yùn)作，環(huán)節(jié)、各個(gè)部門有效的控制，確保生產(chǎn)經(jīng)營的有序進(jìn)行。《正式公告.審計(jì)準(zhǔn)則說明書第78號(hào)》將內(nèi)部控制要素五要素。管理風(fēng)格(管理哲學(xué)與經(jīng)營方式)。險(xiǎn)包括固有風(fēng)險(xiǎn)(會(huì)計(jì)核算工作本身發(fā)生重大錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn))、控制風(fēng)險(xiǎn)是被審計(jì)單位內(nèi)部控制未能發(fā)現(xiàn)或防止重大錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)和檢查風(fēng)險(xiǎn)指審計(jì)人員通過設(shè)計(jì)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)=固有風(fēng)險(xiǎn)×控制風(fēng)險(xiǎn)×檢查風(fēng)險(xiǎn)5.監(jiān)督:持續(xù)監(jiān)督、個(gè)別評(píng)估應(yīng)區(qū)別會(huì)計(jì)監(jiān)督(自查)與審計(jì)監(jiān)督(第三者檢查)(三)內(nèi)部控制的內(nèi)容(四)內(nèi)部控制的方法(五)案例分析(1)預(yù)算管理的全面性。(2)預(yù)算管理的嚴(yán)肅性。授權(quán)控制是指在某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)發(fā)生前，按既定的程序?qū)ζ湔_性、合理性、合法性加以核1、中美合資上海勝華制藥有限公司所采取的等四方面的財(cái)務(wù)管理控制手段是否恰當(dāng)?你認(rèn)為還應(yīng)該增加哪些方面的內(nèi)容?健全完整。如果從一個(gè)健全的公司財(cái)務(wù)控制體系來講，還應(yīng)包括責(zé)任制2、中美合資上海勝華制藥有限公司的授權(quán)控制狀況如何?職責(zé)是否全部進(jìn)行了合理的分離?你認(rèn)為如何進(jìn)行調(diào)整，才能使之更加完善?通過授權(quán)通知書來明確授權(quán)事項(xiàng)和資金使用限額。授權(quán)控制原則是對(duì)在授權(quán)范圍內(nèi)的行為給予充分信任，對(duì)授權(quán)之外的行為不予認(rèn)可。該公司從總經(jīng)理到部門主管，所有人員的權(quán)力不僅是授權(quán)控制做法十分吻合財(cái)政部頒布的《內(nèi)部會(huì)計(jì)控制基本規(guī)范》中第20條的內(nèi)容。中美合資上海勝華制藥有限公司依據(jù)不相容崗位相互分離，不相容職務(wù)分工的內(nèi)部控制原理，將公司所有相關(guān)職責(zé)的崗位實(shí)施分離管理，化解可能出現(xiàn)的危害公司利益的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司的運(yùn)作進(jìn)行有效制約和監(jiān)督。如公司采購部與質(zhì)量部在工程招投標(biāo)進(jìn)行明確分工。該公司將所(1)預(yù)算監(jiān)控。該公司實(shí)行全方位、全過程、全員的預(yù)算管理，具體運(yùn)作方式是：①每年8的。①董事會(huì)以授權(quán)通知書形式對(duì)總經(jīng)理等高級(jí)管理人員授權(quán)；②總經(jīng)理在其授權(quán)范圍內(nèi)對(duì)下屬職能部門及中級(jí)管理人員以授權(quán)通知書形式授權(quán)；③各部門主管以授權(quán)通知書形式對(duì)下屬崗安全性。①禁止賬外賬，做到有始有終；②賬與賬定期核對(duì);③每筆經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)生后在規(guī)定時(shí)內(nèi)部審計(jì)，是指由部門單位內(nèi)部的專職機(jī)構(gòu)和人員對(duì)本部門財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制是母公司為維護(hù)集團(tuán)整體利益，強(qiáng)化對(duì)子公司經(jīng)營管理活動(dòng)的財(cái)務(wù)控制和內(nèi)部審計(jì)與財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制都是企業(yè)內(nèi)部控制制度的具體方法或的目的都是為了確保企業(yè)集團(tuán)的整體利益的完整，檢查監(jiān)督企業(yè)自身財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)行為合法合擇，從而危機(jī)母公司和其他股東的合法權(quán)益；內(nèi)部審計(jì)側(cè)重于檢查財(cái)各部門遵守財(cái)務(wù)制度的情況，同時(shí)對(duì)企業(yè)各種經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行合規(guī)性計(jì)人員屬于企業(yè)專職審計(jì)人員，人事編制考核獎(jiǎng)懲都由企業(yè)或部門內(nèi)部在實(shí)際工作中，兩者是互相促進(jìn)互補(bǔ)不足。應(yīng)將兩種控制方法有機(jī)的內(nèi)部控制的基本原則是涵蓋單位內(nèi)部全部經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)和各個(gè)部門及各控制的權(quán)利，合理設(shè)置和分工，堅(jiān)持不相容職務(wù)分離，權(quán)責(zé)分明，相互制某某卷煙廠以往的卷煙生產(chǎn)輔料采購，都是由分管領(lǐng)導(dǎo)和物資供應(yīng)判，存在著漏洞和“暗箱”操作，采購形式缺乏透明，常出現(xiàn)盲目采購信譽(yù)。某某卷煙廠采購生產(chǎn)輔料的做法，不符合《內(nèi)部會(huì)計(jì)控制基本規(guī)新廠長(zhǎng)上任后發(fā)現(xiàn)采購環(huán)節(jié)的嚴(yán)重問題，抓住關(guān)鍵，按照《內(nèi)部制采購成本，確保產(chǎn)品質(zhì)量，提高經(jīng)濟(jì)效益”的采購管理思路。他的采購管理思路符合《內(nèi)部在市場(chǎng)中選擇質(zhì)優(yōu)價(jià)平的生產(chǎn)輔料，在保證產(chǎn)品質(zhì)量的同時(shí)節(jié)約生產(chǎn)成本。為加強(qiáng)對(duì)輔料采購科研所、紀(jì)檢、審計(jì)等部門負(fù)責(zé)人為成員的原輔材料管理委員會(huì)，對(duì)采購事項(xiàng)民主決策，統(tǒng)一節(jié)約采購資金186萬元，從嚴(yán)格管理和內(nèi)部控制實(shí)施中獲得效益。為了使這項(xiàng)管理控制工作持案例七山東新華(華樂)集團(tuán)全面預(yù)算管理一、預(yù)算管理的背景預(yù)算管理是我國現(xiàn)代企業(yè)管理中的一個(gè)熱點(diǎn)問題。其之所以被認(rèn)度和加強(qiáng)企業(yè)管理的規(guī)范意見》中。可以毫不夸張地說，該文件的頒布實(shí)企業(yè)制度具有劃時(shí)代的意義。因?yàn)樵撐募粌H將我國國有企業(yè)改革20年的成功經(jīng)驗(yàn)與失敗教訓(xùn)，加以科學(xué)地總結(jié)，而且進(jìn)行了具有可操作性地規(guī)定。通過這兩件的理論價(jià)值和實(shí)踐意義。該文件中有一條對(duì)預(yù)算管理的建立進(jìn)行了專門(三)一批企業(yè)已把今、明兩年作為“全面預(yù)算管理年”是第四個(gè)背景。二、全面預(yù)算管理的概念定位術(shù)界對(duì)預(yù)算管理工作的重視都是空前的。我們對(duì)企業(yè)要加強(qiáng)管理，對(duì)是搞好財(cái)務(wù)管理。而搞好財(cái)務(wù)管理在很大程度上則是通過進(jìn)行預(yù)全面預(yù)算管理的概念，預(yù)算管理應(yīng)該做什么,它應(yīng)該完成什么任務(wù)等尚未統(tǒng)一。我們的教材通這是因?yàn)楣痉鞔_規(guī)定，股東大會(huì)的權(quán)限之一就是批準(zhǔn)、審議公司權(quán)限之一是制定公司的預(yù)算。經(jīng)理層是執(zhí)行股東大會(huì)和董事會(huì)的決議。由理層作什么,同時(shí)，預(yù)算也就明確了他們不能夠做什么。所以說預(yù)算管理是一個(gè)與治理機(jī)構(gòu)密施，可以說是至關(guān)重要的。那么公司究竟可以依靠什么來保障其戰(zhàn)略哪?就是要依靠預(yù)算。很多人都認(rèn)為預(yù)算是個(gè)會(huì)計(jì)概念而不是一個(gè)財(cái)務(wù)概有目標(biāo)的。反過來，沒有預(yù)算的戰(zhàn)略是空洞的，不具有可操作性的。二這是縱向進(jìn)行比較。第三類是橫向比較，被評(píng)價(jià)的公司和同行比是個(gè)什公司決定在一年內(nèi)清理這項(xiàng)業(yè)務(wù)就必須做相應(yīng)的預(yù)算。清相比較。現(xiàn)在的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)一個(gè)很重要的導(dǎo)向，就是運(yùn)用預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)。預(yù)算理的原則。激勵(lì)與約束的一個(gè)重點(diǎn)就是預(yù)算是否完成。在很多外國理由，就是沒有完成預(yù)算，而不存在其他理由。例如，會(huì)計(jì)信息不三、山東新華集團(tuán)全面預(yù)算管理制度分析什么是叫就是資源優(yōu)化配置。該集團(tuán)預(yù)算管理強(qiáng)調(diào)資源優(yōu)化配置，這可以說是該集團(tuán)預(yù)算然后再算利潤。這種以銷定產(chǎn)的模式中的利潤是計(jì)算出來的。而新華定下來的，利潤確定下來后再做銷售的。通過比較我們不難產(chǎn)模式的理念剛好相反，她不是以銷售定產(chǎn)量，然后，以產(chǎn)量定利潤。構(gòu)、預(yù)算體系、預(yù)算編制、預(yù)算控制與差異分析、預(yù)算考評(píng)與激勵(lì)的原因就是，這些公司僅僅把預(yù)算定位于預(yù)算編制。而在這個(gè)案例中，同學(xué)們會(huì)發(fā)現(xiàn)雖然也很重要，但是其僅僅是新華集團(tuán)預(yù)算的一構(gòu)，預(yù)算編制如何做，預(yù)算監(jiān)控以及預(yù)算考評(píng)工作都是很重要的。效率，就是因?yàn)檫@些公司的預(yù)算的定位錯(cuò)了，預(yù)算制度的體全面預(yù)算管理委員會(huì)預(yù)算部預(yù)算責(zé)任網(wǎng)絡(luò)/第四個(gè)閃光點(diǎn)是該集團(tuán)預(yù)算的組織。方才我們管理層、決策層的一個(gè)戰(zhàn)略安排。預(yù)算不是操作層面的事物。第三，她有預(yù)算責(zé)任網(wǎng)絡(luò)。預(yù)算責(zé)的組織一定要是全方位、全員、全過程的。她必須體現(xiàn)出，投資中心應(yīng)該做什么預(yù)算，利潤中(3)銷售費(fèi)及管理費(fèi)預(yù)算；(9)產(chǎn)成品成本預(yù)算；(12)預(yù)計(jì)損益表；(13)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。差異。差異在于新華集團(tuán)的預(yù)算模式是目標(biāo)利潤為導(dǎo)向，而有些公司的的預(yù)算模式是以戰(zhàn)略為導(dǎo)向。由于這個(gè)集團(tuán)的預(yù)算模式的導(dǎo)向是目標(biāo)利潤，所以她售預(yù)算，再推動(dòng)費(fèi)用、成本、生產(chǎn)，最后推出資產(chǎn)負(fù)債表和損益表。由架是與預(yù)算模式相關(guān)。由于她這個(gè)預(yù)算是全面的預(yù)算管理，所以她這她這個(gè)預(yù)算反映了一系列的財(cái)務(wù)事項(xiàng)，她能夠統(tǒng)馭本集團(tuán)整個(gè)經(jīng)營活動(dòng)個(gè)預(yù)算體系是完整的，是相互聯(lián)系在一起的。在我們的教材中間介紹了1)第一種就是自上而下(戰(zhàn)略觀念、集權(quán)思想)上面人員布置了，下面的人員就進(jìn)行預(yù)算2)第二種就是自下而上(作業(yè)基礎(chǔ)、民主思想)下面的人員先編制了預(yù)算，然后將預(yù)算送3)第三種就是自上而下、自下而上、自上而下(上下搏弈、集權(quán)為主)編制的方針政策先布置下去，下面的人員編制完成后再自下而上的進(jìn)行匯總，再審批下去的導(dǎo)向也非常明確。自上而下、自下而上、自上而下的方式可以說是前面兩種方式的綜合。她的是，我們這個(gè)案例中在編制程序方面的閃光點(diǎn)就是她把這個(gè)程序變成表格。請(qǐng)同學(xué)們看我們都白紙黑字地形成書面材料。從而，使得她極具可操作性。因此過程。該集團(tuán)在預(yù)算控制方面的三個(gè)做法是值得學(xué)習(xí)的。確實(shí)有可以在我們的教材中對(duì)這一點(diǎn)論述得非常清楚。我們這個(gè)案例中預(yù)算的編制是中，這個(gè)預(yù)算必然會(huì)虎頭蛇尾，這個(gè)預(yù)算制度也肯定是一個(gè)空泛的制度。只有把預(yù)算列案例八東亞石化集團(tuán)財(cái)務(wù)公司內(nèi)部結(jié)算中心一、教學(xué)目的與要求通過本案例了解集團(tuán)公司對(duì)資金集中控制與結(jié)算的重要性，了解目及運(yùn)用的現(xiàn)狀與問題，掌握總公司結(jié)算中心、下屬分支機(jī)構(gòu)、與銀行之間信息流程，了解相關(guān)制度對(duì)企業(yè)結(jié)算和資金控制的規(guī)定。運(yùn)用所掌握的習(xí)二、政策背景(包括資產(chǎn)規(guī)模、年?duì)I業(yè)總收入、同城集中度等),符合上述條件之一者，可申請(qǐng)辦理結(jié)算上述的規(guī)定主要是針對(duì)財(cái)務(wù)公司的。具體標(biāo)準(zhǔn)較原有的結(jié)算制度企業(yè)開展結(jié)算未做規(guī)定。不過，現(xiàn)在有好多的企業(yè)她雖然沒有成三、資金結(jié)算產(chǎn)生的背景公司與分公司之間進(jìn)行交易所產(chǎn)生的往來款項(xiàng)，經(jīng)常出現(xiàn)可以自己在當(dāng)?shù)氐你y行開戶。多頭的開戶必然導(dǎo)致多頭的投資和多頭公司可能出現(xiàn)擠占、挪用資金的情況。這樣，就不利于整個(gè)集團(tuán)公司(母公司或總公司)對(duì)總今天的資金很富裕，這些子公司只能將富裕的資金存在銀行。而有的子四、結(jié)算中心集中控制系統(tǒng)7.稽核監(jiān)管8.評(píng)價(jià)與獎(jiǎng)懲ii.各分支機(jī)構(gòu)對(duì)分(子)公司的二級(jí)控制3)對(duì)分(子)公司頭寸信息的上報(bào)和監(jiān)控五、從手工模式到網(wǎng)絡(luò)模式a)手工模式是網(wǎng)絡(luò)模式的基礎(chǔ)(包括手工和單機(jī)操作)六、結(jié)算系統(tǒng)管理的精髓2.票據(jù)流、資金流、信息流相結(jié)合七、面臨的問題與挑戰(zhàn)如何準(zhǔn)確確定各分支機(jī)構(gòu)的頭寸及各成員單位在財(cái)務(wù)公司的備付金額度?與預(yù)算的銜一、教學(xué)目的與要求通過本案例了解集團(tuán)公司對(duì)資金集中控制與結(jié)算的重要性，了解目前主要的幾種結(jié)算問題，掌握總公司結(jié)算中心、下屬分支機(jī)構(gòu)的方式進(jìn)行結(jié)算。在實(shí)行集中結(jié)算和控制之前，母公司與2.控制集團(tuán)總風(fēng)險(xiǎn)第二方面的原因是在集中控制和結(jié)算之前分公司和子這樣，就不利于整個(gè)集團(tuán)公司(母公司或總公司)對(duì)總風(fēng)險(xiǎn)的控制。因?yàn)?，最終子公司或分公司的風(fēng)險(xiǎn)都將轉(zhuǎn)裕，這些子公司只能將富裕的資金存在銀行。而有的子公司今天的資金出現(xiàn)短缺。這就是4.對(duì)存貸款的管理3)對(duì)分(子)公司頭寸信息的上報(bào)和監(jiān)控1、資金集中控制與結(jié)算為何是集權(quán)體制下的必然選擇?該公司將全資、控股和參股企業(yè)的結(jié)算和資金集中均納入財(cái)務(wù)總公司范圍，這是目前大多數(shù)公司的做法，你認(rèn)為這樣做在現(xiàn)階段有何好處?有何不妥?集權(quán)體制是我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理的首選模式，從嚴(yán)理財(cái)，集中控制資金的使用是唯一正確的財(cái)務(wù)思想。第一，成功企業(yè)肯定是以嚴(yán)格、規(guī)范、統(tǒng)一的財(cái)務(wù)管理為前提，在集權(quán)形式下，公司總部對(duì)各分公司、子公司擁有強(qiáng)大的控制權(quán)，可以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)經(jīng)營的規(guī)模效益，避免公司在資金籌措、資金運(yùn)營、成本費(fèi)用控制、長(zhǎng)期財(cái)務(wù)決策等方面的重復(fù)、內(nèi)耗和低效率。第二，從理論上分析，分權(quán)體制固然有調(diào)動(dòng)子公司的積極性功能，但容易形成資金分散，內(nèi)部管理松懈，可以說，一個(gè)失敗的企業(yè)往往是從財(cái)務(wù)失控開始的，不少整體實(shí)力很強(qiáng)的國企因此而被削弱，競(jìng)爭(zhēng)力下降。資金集中控制與結(jié)算的好處是：(1)結(jié)算系統(tǒng)的運(yùn)作體現(xiàn)了權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任的統(tǒng)一；(2)體現(xiàn)了票據(jù)流、資金流和信息流的有序統(tǒng)一；(3)使出資者的財(cái)務(wù)分層控制真正到位；(4)有利于建立良好的銀企關(guān)系；(5)展現(xiàn)未來資金結(jié)算和集中控制的方向。存在的問題：(1)欠款問題；(2)分2、該結(jié)算系統(tǒng)運(yùn)作中的票據(jù)流、資金流、信息流是如何在總公司結(jié)算中心與各分支機(jī)構(gòu)和銀行之間實(shí)現(xiàn)的?對(duì)參與集中結(jié)算的各主如何界定其責(zé)任和權(quán)限?集團(tuán)公司采取二級(jí)財(cái)務(wù)并批準(zhǔn)分支機(jī)構(gòu)的年度經(jīng)營計(jì)劃③規(guī)定內(nèi)部結(jié)算票據(jù)及資金機(jī)構(gòu)頭寸的管理⑥各分支機(jī)構(gòu)信息的傳遞⑦對(duì)各分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行稽核監(jiān)管⑧對(duì)分支機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)懲考三項(xiàng)協(xié)議界定參與方的義務(wù)、權(quán)限和責(zé)任。參與自產(chǎn)原油、管道原等內(nèi)部轉(zhuǎn)賬結(jié)算的石化企業(yè)、大區(qū)公司和省市石油公司應(yīng)分別與財(cái)務(wù)公司所屬企業(yè)的金融服務(wù)，拓寬企業(yè)融資渠道，增強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)公司采取二級(jí)財(cái)務(wù)控制的重點(diǎn)是財(cái)務(wù)公司對(duì)內(nèi)部結(jié)算和資金的分支機(jī)構(gòu)，每個(gè)辦事處由財(cái)務(wù)總部制定所有崗位責(zé)任制，制定了各其責(zé)，各分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)制定自身的經(jīng)營計(jì)劃并上報(bào)總部、管理所屬轄信息傳遞、內(nèi)部稽核以及會(huì)計(jì)核算等業(yè)務(wù)。第二層次，作為石化財(cái)務(wù)有個(gè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的最高層，負(fù)責(zé)整個(gè)分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營計(jì)劃和資金占用額度帳結(jié)算、貸款協(xié)議、貼現(xiàn)協(xié)議、統(tǒng)一票據(jù)等規(guī)則的制難點(diǎn)是如何確定各分支機(jī)構(gòu)的頭寸及各個(gè)成員單位在財(cái)務(wù)公司的備付3、該公司第二步驟是實(shí)現(xiàn)集團(tuán)網(wǎng)上銀行結(jié)算和融資，你認(rèn)為網(wǎng)上銀行是否是結(jié)算中心未來的方向?對(duì)訪華團(tuán)集中結(jié)算和控制有何優(yōu)勢(shì)?集團(tuán)公司資金集中結(jié)算經(jīng)過兩個(gè)階段從手工操作到局域網(wǎng)，手工、計(jì)算機(jī)建立的網(wǎng)上銀行為資金的集中控制和信息共享反饋效率提供了廣闊的空間，網(wǎng)上銀行是幅下降；集團(tuán)內(nèi)部結(jié)算推動(dòng)了企業(yè)資金集中管理機(jī)制的建立；加強(qiáng)了資金統(tǒng)籌管理力度；集團(tuán)內(nèi)部結(jié)算促進(jìn)了集團(tuán)公司內(nèi)部經(jīng)營機(jī)制的改善；規(guī)范企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，增強(qiáng)了整個(gè)石化企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)財(cái)務(wù)公司辦理內(nèi)部結(jié)算業(yè)務(wù)有利于協(xié)調(diào)企業(yè)與銀行的關(guān)系。各地各商業(yè)銀行打交道時(shí)更具有超脫性和靈活性，更有利于維護(hù)集團(tuán)公算業(yè)務(wù)還停留在傳統(tǒng)的收付業(yè)務(wù)上，主要體現(xiàn)支付職能；而財(cái)務(wù)公司案例九凌波石化目標(biāo)利潤管理案例十中國華資集團(tuán)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是指運(yùn)用科學(xué)、適用的方法，對(duì)企業(yè)的各單位、經(jīng)營者、員工在一定經(jīng)營期間內(nèi)中國華資集團(tuán)采用母子公司體制，是一個(gè)以電力開發(fā)為主，綜合發(fā)展的跨地區(qū)、跨行業(yè)的大型企業(yè)集團(tuán)，堅(jiān)持“以電為主，綜合發(fā)展”的經(jīng)營方針。內(nèi)部資產(chǎn)關(guān)系主要有集團(tuán)公司、成相互作用，周而復(fù)始地循環(huán)以實(shí)現(xiàn)對(duì)整個(gè)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)包括企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)滿意、企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力的培育、人力資源的開發(fā)等全部活動(dòng)進(jìn)行最終股東財(cái)產(chǎn)負(fù)有經(jīng)營管理責(zé)任，并負(fù)有監(jiān)督總監(jiān)事與監(jiān)事會(huì)。監(jiān)事會(huì)向股東大會(huì)負(fù)責(zé)，承分公司的管理，對(duì)子公司、分公司的業(yè)績(jī)表業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的重要基礎(chǔ)之一是公司清晰的組織結(jié)構(gòu)和明確的崗位描述。沒有這個(gè)基礎(chǔ)就沒有評(píng)估業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定(1)公司的戰(zhàn)略目標(biāo)與預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)。華資集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率標(biāo)準(zhǔn)值的設(shè)定就是采用集團(tuán)設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)值或計(jì)劃值。為何未采取資產(chǎn)收益率指標(biāo)是因?yàn)樵摴緦?duì)電的價(jià)不足之處在它只能說明被評(píng)估企業(yè)或部門自身的發(fā)展變化，在外部環(huán)境變化巨大時(shí)，僅用歷史者認(rèn)為標(biāo)準(zhǔn)是人們公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，不論哪一個(gè)企業(yè)或任何時(shí)期都是適用的。其實(shí)，經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)只是業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)報(bào)告是企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)的輸出信息，也是業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)的主要難點(diǎn)是其一華資集團(tuán)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)考核指標(biāo)只制定到子公司這這一責(zé)任中心的年度綜合評(píng)價(jià)，無法在執(zhí)行過程中作出動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)和監(jiān)控。如上交利潤是一個(gè)結(jié)果指標(biāo)，集團(tuán)公司無法在年度中了解利潤的實(shí)現(xiàn)和計(jì)劃的預(yù)期完成情況，從而無法控制利潤實(shí)現(xiàn)的過程。其二作為出資者的集團(tuán)總部，把子公司“實(shí)現(xiàn)利潤”或“的重心是對(duì)的，但該案例中所選用的指標(biāo)幾乎沒有資產(chǎn)營運(yùn)狀況和償債能力狀況的評(píng)價(jià)指標(biāo)是利潤中心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)主要是息稅前利潤的完成情況，投資中心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)則關(guān)注更廣泛意義上的投資報(bào)酬率和剩余收益。其次，企業(yè)可將業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)對(duì)象分為預(yù)算單位和戰(zhàn)略經(jīng)營單位，進(jìn)一凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。將凈資產(chǎn)收益率為該指標(biāo)較好地反映了企業(yè)自有資本獲取凈收益的能力和資本經(jīng)營分配的比率，進(jìn)而確定出經(jīng)營者有望得到的最大剩余貢獻(xiàn)額。也就在企業(yè)集團(tuán)中，通過各個(gè)企業(yè)內(nèi)部的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)和其戰(zhàn)略目標(biāo)的對(duì)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期目標(biāo)，最終使企業(yè)集團(tuán)整體價(jià)值最大化。理解和研礎(chǔ)是委托代理理論和行為科學(xué)。按照委托代理理論，業(yè)績(jī)指標(biāo)的設(shè)計(jì)是委執(zhí)行契約過程的監(jiān)控。應(yīng)用的基本點(diǎn)在于如何通過各個(gè)企業(yè)的業(yè)績(jī)指標(biāo))《南口電子股份有限公司高級(jí)管理人員薪酬方案》規(guī)第一，體現(xiàn)高級(jí)管理人員工作業(yè)績(jī)。風(fēng)險(xiǎn)收第二，考核高級(jí)管理人員工作業(yè)績(jī)的指標(biāo)面比較窄，不夠完整。如位分值來確定風(fēng)險(xiǎn)收入的多少，沒有與工作業(yè)績(jī)直接掛勾，如財(cái)務(wù)總監(jiān)的工作目標(biāo)，工作業(yè)績(jī)經(jīng)過考核優(yōu)秀，但風(fēng)險(xiǎn)收入只能拿董事長(zhǎng)的50%;如副總經(jīng)理是主管新風(fēng)險(xiǎn)收入可以拿到董事長(zhǎng)的70%,這顯然是不公平的。案例十一川江控股股份有限公司股利分配方案基本情況四川川江控股股份有限公司董事會(huì)決議和召開2000年度股東大會(huì)的公告川江控股股份有限公司2000年度股東大會(huì)決議公告川江控股關(guān)于實(shí)施派發(fā)股利股份與用資本公積金轉(zhuǎn)增股本公告四川川江控股股份有限公司曾用中文名峨眉鐵合金(集團(tuán))股份有限公司。峨眉佳經(jīng)濟(jì)效益企業(yè)行列。1988年4月18日改組為峨眉鐵合金(集團(tuán))股價(jià)有限公司。本公司股票于1993年9月24日在上海證交所上市。本公司經(jīng)營情況為：年產(chǎn)鐵合金能力10萬噸，可生產(chǎn)20多個(gè)鐵合金系列品種，二、四川川江控股股份有限公司董事會(huì)決議和召開2000年度股東大會(huì)的公告公司四屆十二次董事會(huì)于2001年1月10日，在四川省投資集團(tuán)有限責(zé)任公司會(huì)經(jīng)四川君和會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，公司2000年度實(shí)現(xiàn)利潤總后利潤12315.29萬元。分別提取10%法定公積金1231.53萬元，提取5%法定公益金董事會(huì)提議以2000年總股本241380290股為基數(shù)，向全體股東按每10股派現(xiàn)金0.75元(含稅),每10股派送紅股3股，總計(jì)利潤支出總額為9051.76萬元。剩余2281.51公司2000年末有資本公積金8598.64萬元，董事會(huì)提議本次按2000年總股本剩余資本公積金1357.23萬元結(jié)轉(zhuǎn)下年度。3.預(yù)計(jì)公司2001年利潤分配政策配的比例約為10%;公司本年度未分配利潤用于下一年度股利的分配比例約為10%;2001年2月15日上午公司召開第13次股東大會(huì)，出席會(huì)議的股東共16人，由代表股份14468.56萬股，占公司總股份的59.94%。6名董事、三名監(jiān)事及全體高級(jí)后利潤12315.29萬元。分別提取10%法定公積金1331.53萬元，提取5%法定公益金次可供股東分配利潤11333.27萬元。公司決定以2000年12月31日總股本24I380290股為基數(shù)，向全體股東按每10股派現(xiàn)金0.75元含稅，每10股派送紅股3股，共計(jì)利潤支出總額為9051.76萬元。2.以100%贊成票通過了公積金轉(zhuǎn)增股本方案截止到2000年12月31日公司有資本公積金8598.64萬元，公司決定本次按2000年12月31日總股本241380290股為基數(shù)向全體股東以每10股轉(zhuǎn)增股份3股。總計(jì)轉(zhuǎn)培7241.41萬元，剩余資本公積金1357.23萬元結(jié)轉(zhuǎn)下年3.以逐項(xiàng)表決方式通過了2001年申請(qǐng)配股的預(yù)案以106%贊成票通過配股比例和本次配售股份的總額、本次配股以公司2000年配股份4112790股，社會(huì)公眾股可配股份29013864股。4.以100%贊成票通過配股價(jià)格及配股價(jià)格的定價(jià)方法于公司2000年度經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)；(2)根據(jù)本次募集資金投資項(xiàng)目的資金需求根據(jù)2001年2月15日公司2000年度股東大會(huì)審議通過的2000年度利潤分配公司決定以2000年總股本241380290股為基數(shù)，向全體股東按每10股派發(fā)股利現(xiàn)金0.75元(含稅),每10股派發(fā)股份3股，總計(jì)利潤支出總額為9051.76萬元。剩公司決定以2000年總股本241380290股為基數(shù)，向全體股東以每10股轉(zhuǎn)增股份股權(quán)登記日：2001年3月29日.除權(quán)及上市交易日：2001年3月30日。4.股利股份派發(fā)及用資本公積金轉(zhuǎn)增股本的對(duì)象.截止到2001年3月29日下午5.具體操作辦法股利派發(fā)辦法：(1)每10股派發(fā)股利稅前0.75元，稅后0.60元。股利發(fā)放日：2001年4月4日。(2)社會(huì)公眾股東之股利款：每10股派發(fā)的股利現(xiàn)金0.75元(含稅，由公司統(tǒng)一代扣代繳個(gè)人所得稅0.15元),股利由上海證券中央登記結(jié)算公司代理發(fā)放，通過股東托管證券商直接劃入到各股東賬戶。(3)國有法人股和其他法人股的派現(xiàn)紅利款由公司按其指定的賬戶直接劃入給各法人股東。派發(fā)股份及用資本公積金轉(zhuǎn)增股本辦法：本次派發(fā)股份和轉(zhuǎn)增股本的股份由上海證券交易所通過計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)，根據(jù)股權(quán)登記目登記在冊(cè)的股東的持股數(shù)按比例自6.本次派發(fā)股份和轉(zhuǎn)增股份后的股本結(jié)構(gòu)：(單位：股)(保留小數(shù)2位)派發(fā)股份和本次轉(zhuǎn)派發(fā)股份和轉(zhuǎn)增股本前增股本轉(zhuǎn)增股本后國有法人股7.本次派發(fā)股利、紅利及用資本公積金轉(zhuǎn)增股本后，按新股本攤薄計(jì)算的2000年度每股凈收益為0.318元?！鞍踩谝?，效率第二”(4)財(cái)務(wù)與文化(5)著眼點(diǎn)與系統(tǒng)性的方案(3)母公司對(duì)子公司的資產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)實(shí)行嚴(yán)格限制(4)對(duì)各公司關(guān)聯(lián)交易與內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的設(shè)計(jì)。(5)母公司對(duì)子公司委派財(cái)務(wù)總監(jiān)。蘭島啤酒集團(tuán)是國有大型企業(yè)集團(tuán)。集團(tuán)于1997年4月21日設(shè)立注冊(cè)資金4億元，控有蘭島啤酒股份公司44.2%的股權(quán)，截止到1999年蘭啤集團(tuán)的總資產(chǎn)約40億元。集團(tuán)公司控股的蘭島啤蘭島啤酒股份有限公司主要從事定位于中高檔市場(chǎng)的著名全國性品牌蘭島啤酒的生產(chǎn)和銷定位于大眾消費(fèi)產(chǎn)品市場(chǎng)的地方系列品牌。目前蘭島啤酒已成為國內(nèi)啤酒業(yè)生產(chǎn)規(guī)模最大的公公司的股權(quán)。據(jù)稱，蘭啤還將在全國范圍內(nèi)大規(guī)模地開展(一)對(duì)嘉士伯、五星和三環(huán)啤酒的并購2000年以來該公司先后共收購了三十家啤酒生產(chǎn)企業(yè)，其中包括2000年8月斥資1.5億元南下收購了著名品牌上海嘉士伯75%的股權(quán)使這一歷史悠久的跨國企業(yè)退出中國市場(chǎng)，及在北京宣布以250萬美元的價(jià)格一舉收購美國亞洲投資公司持有的北京五星啤酒62.64%的股權(quán)和三環(huán)啤酒54%的股權(quán)，使蘭島啤酒在北京地區(qū)的生產(chǎn)能力達(dá)到40債率高達(dá)54.58%,而同期燕京啤酒的資產(chǎn)負(fù)債率僅8.21%,其實(shí)蘭啤的負(fù)債總額近年來也一直是增幅驚人：1998年底負(fù)債16.1億元；1999年底20.43億元，增幅超過60%;2000年中期負(fù)債35.85億元，半年增幅超過30%,而2000年底也在50億元左右。不過隨著其增而上海嘉釀和五星公司仍將保留中外合資企業(yè)的地位，但按本公司與香港嘉士伯簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的規(guī)定，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后持有上海嘉釀25%股權(quán)的香港嘉士伯或其權(quán)利繼承人自交割日起10(四)產(chǎn)品戰(zhàn)略狀況(五)蘭島啤酒公司并購嘉士伯公司的具體情況。(收購上海嘉釀75%的外方投資者股權(quán))(00)第28號(hào)審計(jì)報(bào)告.截止到2000年6月28日，上海嘉釀的資產(chǎn)總額為59753萬元，負(fù)債總額為止到評(píng)估基準(zhǔn)日2000年6月28日，上海嘉釀資產(chǎn)總額評(píng)估價(jià)值為39036承擔(dān)，最終留在上海嘉釀的只是經(jīng)評(píng)估26500萬元的凈資產(chǎn)。本公司擬以15士伯所持有的經(jīng)重組后的上海嘉釀75%的股權(quán)，同時(shí)香港嘉士伯亦將履行收購松江公司所持有預(yù)計(jì)到2002年，蘭島啤酒上海松江有限公司全年可生產(chǎn)10萬噸啤酒，可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷的驅(qū)使，而且與并購后的企業(yè)重整和新策略實(shí)施構(gòu)成統(tǒng)一整體，其成功的標(biāo)志是并購后公值超過并購前的價(jià)值。因此，為最大限度減少并購風(fēng)險(xiǎn)或避免對(duì)一家有(一)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)收購企業(yè)整個(gè)過程，涉及許多稅務(wù)問題，在美款中可以含有一些非表決權(quán)的資產(chǎn)，但不得多于全部?jī)r(jià)款的20%;第三類，在買主對(duì)交易