2022年山東省菏澤市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)

2022年山東省菏澤市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.某公司生產單一產品，實行標準成本管理。每件產品的標準工時為5小時，固定制造費用的標準成本為10元，企業(yè)生產能力為每月生產產品400件。9月份公司實際生產產品500件，發(fā)生固定制造費用2250元，實際工時為3000小時。根據上述數據計算，9月份公司固定制造費用效率差異為（）元。

A.1000B.1500C.2000D.3000

2.某公司目前的普通股股數為100萬股，每股市價20元，每股面值4元，股本400萬元，資本公積1000萬元，盈余公積200萬元，未分配利潤900萬元，股東權益總計2500萬元。現(xiàn)在打算按照1股換2股的比例進行股票分割，假定股票分割前后凈利潤不變，市盈率不變。下列有關表述中，不正確的是（）。

A.股票分割后每股面值為2元

B.股票分割后股本為200萬元

C.股票分割后股東權益總計2500萬元

D.股票分割后每股市價為10元

3.下列關于股利分配政策的表述中，不正確的是()。

A.剩余股利政策要求保持最佳資本結構，是指利潤分配后形成的資本結構符合既定目標

B.固定或持續(xù)增長的股利政策不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本

C.低正常股利加額外股利政策做到了真正公平地對待每一位股東

D.低正常股利加額外股利政策使公司有較大的靈活性

4.甲公司機床維修費為半變動成本，機床運行100小時的維修費為250元，運行150小時的維修費為300元。機床運行時間為80小時時，維修費為()元。A.200B.220C.230D.250

5.甲企業(yè)上年的資產總額為800萬元，資產負債率50%，負債利息率8%，固定成本為60萬元，優(yōu)先股股利為30萬元，所得稅稅率為25%，根據這些資料計算出的財務杠桿系數為2，則邊際貢獻為()萬元。

A.184B.204C.169D.164

6.

第

2

題

不受已有費用項目和開支水平限制，并能夠克服增量預算方法缺點的預算方法是（）。

A.彈性預算方法B.固定預算方法C.零基預算方法D.滾動預算方法

7.北方公司采用標準成本法進行成本控制。某種產品的變動制造費用標準分配率為3.5元/小時，每件產品的標準工時為2小時。2018年7月，該產品的實際產量為120件，實際工時為250小時，實際發(fā)生變動制造費用1200元，變動制造費用耗費差異為（）元

A.35B.325C.300D.360

8.某企業(yè)月末在產品數量較大，各月末在產品數量變化也較大，但有比較準確的定額資料，則完工產品與月末在產品的生產費用分配方法應采用（）。A.在產品按定額成本計價法B.在產品按所耗原材料費用計價法C.定額比例法D.不計算在產品成本

9.在市場利率大于票面利率的情況下，下列表述正確的是（）。

A.債券的發(fā)行價格大于其面值B.債券的發(fā)行價格小于其面值C.債券的發(fā)行價格等于其面值D.不確定

10.假設ABC企業(yè)只生產和銷售一種產品，單價100元，單位變動成本40元，每年固定成本500萬元，預計明年產銷量30萬件，則單價對利潤影響的敏感系數為（）。

A.1．38B.2．31C.10D.6

11.

第

19

題

某上市公司2007年底流通在外的普通股股數為1000萬股，2008年3月31日增發(fā)新股200萬股，2008年7月1日經批準回購本公司股票140萬股，2008年的凈利潤為400萬元，派發(fā)現(xiàn)金股利30萬元，則2008年的基本每股收益為（）元。

12.下列關于項目投資決策的表述中，正確的是（）。

A.兩個互斥項目的初始投資額不一樣，在權衡時選擇內含報酬率高的項目

B.使用凈現(xiàn)值法評估項目的可行性與使用內含報酬率法的結果是一致的

C.使用獲利指數法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數

D.投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性

13.關于股利支付過程中的重要日期，下列說法中不正確的是()。

A.在股權登記日這一天買進股票的投資者可以享有本期分紅

B.除息日后，新購入股票的投資者不能分享最近一期股利

C.在除息日當天，新購入股票的投資者仍然可以分享最近一期股利

D.在除息日前，股利權依附于股票

14.某公司年營業(yè)收入為500萬元，變動成本率為40％，經營杠桿系數為1．5，財務杠桿系數為2。如果固定成本增加50萬元，那么，總杠桿系數將變?yōu)椋ǎ?/p>

A.2．4B.3C.6D.8

15.以企業(yè)價值最大化作為財務管理的目標，它具有的優(yōu)點不包括()。

A.考慮了資金的時間價值B.反映了投資的風險價值C.有利于社會資源合理配置D.即期上市公司股價可直接揭示企業(yè)獲利能力

16.有一項年金，前2年無流人，后5年每年年初流入500萬元，假設年利率為10％，則其第7年年初(即第6年年末)的終值和遞延期分別為。

A.3052．55萬元和1年B.3357．81萬元和1年C.3693．59萬元和1年D.3052．55萬元和2年

17.某公司2018年稅前經營利潤為2?000萬元，平均所得稅稅率為25%，折舊與攤銷100萬元，經營現(xiàn)金增加20萬元，其他經營流動資產增加500萬元，經營流動負債增加200萬元，經營長期資產增加800萬元，經營長期負債增加350萬元，利息40萬元。該公司按照固定的負債率40%為投資籌集資本，企業(yè)保持穩(wěn)定的資本結構不變，“凈經營資產增加”和“凈負債增加”存在固定比例關系，則2018年股權現(xiàn)金流量為（）A.662B.770C.1008D.1470

18.下列關于混合成本性態(tài)分析的說法中，錯誤的是()。

A.半變動成本可分解為固定成本和變動成本

B.延期變動成本在一定業(yè)務量范圍內為固定成本，超過該業(yè)務量可分解為固定成本和變動成本

C.階梯式成本在一定業(yè)務量范圍內為固定成本，當業(yè)務量超過一定限度，成本跳躍到新的水平時，以新的成本作為固定成本

D.為簡化數據處理，在相關范圍內曲線成本可以近似看成變動成本或半變動成本

19.下列關于項目投資決策的表述中，正確的是()。

A.兩個互斥項目的初始投資額不一樣，在權衡時選擇內含報酬率高的項目

B.使用凈現(xiàn)值法評價項目的可行性與使用內含報酬率法的結果是一致的

C.使用獲利指數法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數

D.投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性

20.發(fā)放股票股利與發(fā)放現(xiàn)金股利相比，其優(yōu)點是（）。

A.可提高每股價格B.有利于改善公司資本結構C.提高公司的每殷收益D.避免公司現(xiàn)金流出

21.某公司股票的當前市價為10元，有一種以該股票為標的資產的看跌期權，執(zhí)行價格為8元，到期時間為三個月，期權價格為3．5元。下列關于該看跌期權的說法中，正確的是（）。

A.該期權處于實值狀態(tài)

B.該期權的內在價值為2元

C.該期權的時間溢份為3．5元

D.買人一股該看跌期權的最大凈收入為4．5元

22.某公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元，根據現(xiàn)金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是（）元。

A.14000B.6500C.12000D.18500

23.下列關于業(yè)績的非財務計量的說法中，不正確的是()。

A.非財務計量是針對財務計量容易誘使經理人員為追逐短期利潤而傷害公司長期的發(fā)展這一缺點提出的

B.在業(yè)績評價中，比較重要的非財務計量指標有市場占有率、質量和服務、創(chuàng)新、生產力和雇員培訓

C.非財務計量可以計量公司的長期業(yè)績

D.非財務計量不能直接計量創(chuàng)造財富活動的業(yè)績

24.某公司生產單一產品，實行標準成本管理。每件產品的標準工時為2小時，變動制造費用的標準成本為4元，企業(yè)生產能力為每月生產產品300件。10月份實際生產產品320件，實際發(fā)生變動制造費用1500元，實際工時為800小時。根據上述數據計算，10月份公司變動制造費用效率差異為元。

A.一100B.100C.400D.320

25.第

6

題

下列項目中，不能計入變動成本法下產品成本的是（）。

A.固定性制造費用B.直接人工C.變動性制造費用D.直接材料

26.下列簡化的經濟增加值的計算公式中，不正確的有()。

A.經濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本×25%

B.經濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-調整后的資本×平均資本成本率

C.稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調整項)×(1-25％)

D.調整后的資本=平均所有者權益+平均帶息負債-平均在建工程

27.下列關于配合型營運資本籌資政策的說法中，正確的是（）。

A.臨時性流動資產通過自發(fā)性流動負債籌集資金

B.長期資產和長期性流動資產通過權益、長期債務和自發(fā)性流動負債籌集資金

C.部分臨時性流動資產通過權益、長期債務和自發(fā)性流動負債籌集資金

D.部分臨時性流動資產通過自發(fā)性流動負債籌集資金

28.關于產品成本計算的分步法，下列說法不正確的是()。

A.逐步結轉分步法適用于大量大批連續(xù)式復雜生產的企業(yè)

B.逐步結轉分步法能提供各個生產步驟的半成品成本資料，但是成本結轉工作量較大

C.平行結轉分步法能夠直接提供按原始成本項目反映的產成品成本資料，可以全面反映各個步驟的生產耗費水平

D.平行結轉分步法下各個步驟的完工產品數量相等，都等于本期最終完工的產成品數量

29.安全邊際率等于()。A.銷售息稅前利潤率除以變動成本率

B.盈虧臨界點作業(yè)率乘以安全邊際率

C.銷售息稅前利潤率除以邊際貢獻率

D.邊際貢獻率乘以變動成本率

30.下列關于財務目標的表述，不正確的是（）。

A.如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念

B.假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義

C.假設股東投資資本和債務價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義

D.股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量

31.某公司2011年經營資產為1000萬元，經營負債為400萬元，銷售收入為1200萬元；預計2012年銷售增長率為20％，銷售凈利率為10％，股利支付率為30％，經營資產銷售百分比和經營負債銷售百分比不變，不存在可動用的金融資產，則使用銷售百分比法預測的2012年外部融資額為()萬元。

A.120B.100．8C.19．2D.76．8

32.

第

6

題

某公司生產聯(lián)產品甲和乙。2008年8月份發(fā)生聯(lián)合加工成本800萬元，分別生產了60噸的甲產品和40噸的乙產品，其中甲產品的價格為25萬元/噸，乙產品的價格為35萬元/噸，若采用售價法分配聯(lián)合成本，則甲產品分配的聯(lián)合成本為（）萬元。

A.398.6691B.498.3564C.413.7931D.432.7685

33.若目前10年期政府債券的市場回報率為3%，甲公司為A級企業(yè)，擬發(fā)行10年期債券，目前市場上交易的A級企業(yè)債券有一家E公司，其債券的利率為7%，具有相同到期日的國債利率為3.5%，則按照風險調整法確定甲公司債券的稅前成本應為（）。A.9.6%B.9%C.12.8%D.6.5%

34.下列關于聯(lián)產品的說法中，錯誤的是（）。

A.在售價法下，聯(lián)合成本是以分離點上每種產品的銷售價格為比例分配的

B.采用售價法，要求每種產品在分離點時的銷售價格能夠可靠地估計

C.如果這些產品尚需要進一步加工后才可供銷售，則需要對分離點上的銷售價格進行估計

D.實物數量法通常適用于所生產的產品的價格很穩(wěn)定或可以直接確定的情況

35.甲公司正在為某項目擬訂籌資方案。經測算，直接平價發(fā)行普通債券，稅后成本將達到4.5%；如果發(fā)行股票，公司股票的β系數為1.5，目前無風險利率為3%，市場組合收益率為5.5%，公司所得稅稅率為25%。根據以上信息，如果該公司發(fā)行可轉換債券，其稅后資本成本的合理范圍應為（）

A.6%到9%之間B.4.5%到6.75%之間C.6%到6.75%之間D.4.5%到9%之間

36.下列各項中，可以用來計算營運資本周轉率的是()。

A.交易性金融資產B.超額現(xiàn)金C.短期借款D.經營負債

37.如果期權到期日股價大于執(zhí)行價格，則下列各項不正確的是()。

A.保護性看跌期權的凈損益=到期日股價一股票買價一期權費

B.拋補看漲期權的凈損益=期權費

C.多頭對敲的凈損益=到期日股價一執(zhí)行價格一多頭對敲投資額

D.空頭對敲的凈損益=執(zhí)行價格一到期日股價+期權費收入

38.某公司股票看漲期權和看跌期權的執(zhí)行價格均為30元，期權均為歐式期權，期限1年，目前該股票的價格是20元，期權費(期權價格)為2元。如果在到期日該股票的價格是15元，則購進股票、購進看跌期權與購進看漲期權組合的到期收益為（）元。

A．13

B．6

C．-5

D．-2

39.下列有關市凈率的修正方法表述正確的是()。

A.用增長率修正實際的市凈率，把增長率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍

B.用股東權益收益率修正實際的市凈率，把股東權益收益率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍

C.用銷售凈利率修正實際的市凈率，把銷售凈利率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍

D.用股權資本成本修正實際的市凈率，把股權資本成本不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍

40.若公司本身債券沒有上市，且無法找到類比的上市公司，在用風險調整法估計稅前債務成本時，下列公式正確的是（）。

A.債務成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風險補償率

B.債務成本=可比公司的債務成本+企業(yè)的信用風險補償率

C.債務成本=股票資本成本+企業(yè)的信用風險補償率

D.債務成本=無風險利率+證券市場的風險溢價率

二、多選題(30題)41.適中型營運資本籌資政策的特點有（）。

A.長期投資由長期資金支持

B.短期投資由短期資金支持

C.有利于降低利率風險和償債風險

D.長期資產+穩(wěn)定性流動資產=所有者權益+長期債務

42.下列有關租賃的表述中，正確的有（）。

A.由承租人負責租賃資產維護的租賃，被稱為毛租賃

B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租賃，被稱為可以撤銷租賃

C.從承租人的角度來看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別

D.融資租賃的租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率應為稅后有擔保借款利率

43.下列各項中，關于限制資源最佳利用決策的表述正確的有（）

A.決策原則是主要考慮如何安排生產才能最大化企業(yè)的總的邊際貢獻

B.決策原則是主要考慮如何安排生產才能最大化企業(yè)的總的銷售收入

C.應該優(yōu)先安排生產單位限制資源的邊際貢獻最大的產品

D.應該優(yōu)先安排生產單位限制資源的銷售收入最大的產品

44.產品成本按其計入成本對象的方式分為（）。

A．直接成本

B．間接成本

C．產品成本

D．期間成本

45.某零件年需要量7200件，日供應量50件，每次訂貨變動成本300元，單位儲存成本0．2元／年。假設一年為360天，企業(yè)對該零件的需求是均勻的，不設置保險儲備并且按照經濟訂貨量進貨，則（）。

A．經濟訂貨量為6000件

B．最高庫存量為3600件

C．平均庫存量為3000件

D．與進貨批量有關的總成本為720元

46.下列各項屬于利潤分配基本原則的有（）。

A．依法分配原則

B．資本保全原則

C．充分保護債權人利益原則

D．多方及長短期利益兼顧原則

47.如果資本市場弱式有效，那么投資者（）A.通過歷史信息可以獲得收益

B.通過公開信息不能獲得超額收益

C.通過估值模型可以獲得超額收益

D.通過非公開信息不能獲得超額收益

48.下列預算中，不屬于財務預算的有()。

A.短期現(xiàn)金收支預算B.銷售預算C.直接材料預算D.產品成本預算

49.下列可能會使企業(yè)邊際貢獻率降低的有（）

A.提高單位變動成本B.提高銷量C.等額提高單價和單位變動成本D.提高單價

50.下列各項中，屬于敏感分析作用的有（）

A.確定影響項目經濟效益的敏感因素

B.區(qū)分敏感度的大小，選擇風險大的項目作為投資方案

C.改善和提高項目的投資效果

D.可以提供一系列的分析結果，并沒有給出每一個數據發(fā)生的可能性

51.利潤分配的基本原則包括（）。

A.依法分配原則B.資本保全原則C.充分保護債權人利益原則D.多方及長短期利益兼顧原則

52.第

17

題

二叉樹期權定價模型相關的假設不包括（）

A.在期權壽命期內，買方期權標的股票不發(fā)放股利，也不做其他分配

B.允許以無風險利率借入或貸出款項

C.投資者都是價格的接受者

D.所有證券交易都是連續(xù)發(fā)生的，股票價格隨機游走

53.下列關于企業(yè)財務管理目標的表述中，不屬于利潤最大化和每股收益最大化觀點共同缺點的有（）。

A.計算比較復雜B.沒有考慮所獲利潤與投入資本數額的關系C.沒有考慮風險D.沒有考慮相關數據的取得時間

54.關于期權價值，下列說法不正確的有()。

A.對于看跌期權來說，當資產現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，該期權處于“虛值狀態(tài)”

B.1股看漲期權處于虛值狀態(tài)，仍然可以按照正的價格售出

C.期權處于虛值狀態(tài)或平價狀態(tài)時可能被執(zhí)行

D.期權的時間溢價是“波動的價值”

55.下列關于報價利率、計息期利率和有效年利率的說法正確的有（）A.在提供報價利率時,必須同時提供每年的復利次數

B.報價利率不變時，有效年利率隨著計息期利率的遞減而線性遞增

C.計息期小于1年時，有效年利率大于報價利率

D.計息期利率不變時，報價利率隨著復利次數的增加而線性增加

56.經營租賃屬于（）。

A.短期的

B.不完全補償的

C.可撤銷的

D.毛租賃

57.下列各項作業(yè)動因中，屬于單位級作業(yè)的作業(yè)動因的有（）

A.模具、樣板制作數量B.機器工時C.耗電千瓦時D.行政管理

58.下列有關聯(lián)產品和副產品表述正確的有（）。

A.聯(lián)產品是指使用同種原料，經過同一生產過程同時生產出來的兩種或兩種以上的主要產品

B.聯(lián)產品是指使用同種原料，經過同一生產過程同時生產出來的兩種或兩種以上的主要產品和非主要產品

C.副產品是指使用同種原料，在同一生產過程中，在生產主要產品的同時附帶生產出來的非主要產品

D.通常先確定主產品的加工成本，然后，再確定副產品的加工成本

59.下列關于MM理論的說法中，正確的有（）。A.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權平均資本成本的高低與資本結構無關，僅取決于企業(yè)經營風險的大小

B.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負債企業(yè)的權益成本隨負債比例的增加而增加

C.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權平均資本成本的高低與資本結構有關，隨負債比例的增加而增加

D.一個有負債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況下的權益資本成本高

60.如果兩項資產收益率之間的相關系數為0，那么下列說法中正確的有（）。

A.投資組合的風險最小

B.投資組合可分散的風險效果比正相關的效果大

C.兩項資產收益率之間沒有相關性

D.投資組合可分散的風險效果比負相關的效果小

61.下列不屬于權衡理論表述的有（）。

A.應該綜合考慮財務杠桿的利息抵稅收益與財務困境成本，以確定為企業(yè)價值最大化而應該籌集的債務額

B.有負債企業(yè)的總價值=無負債價值+債務利息抵稅收益的現(xiàn)值-財務困境成本的現(xiàn)值

C.有負債企業(yè)的價值等于(除資本結構不同外所有其他方面完全相同)無負債企業(yè)的價值與利息抵稅之和

D.有負債企業(yè)股權的資本成本等于無負債資本成本加上與以市值計算的債務與股權比率成比例的風險溢價

62.

第

25

題

某企業(yè)在生產經營的淡季，需占用800萬元的流動資產和1500萬元的固定資產；在生產經營的高峰期，會額外增加400萬元的季節(jié)性存貨需求，若無論經營淡季或旺季企業(yè)的權益資本、長期負債和自發(fā)性負債的籌資總額始終保持為2300萬元，其余靠短期借款調節(jié)資金余缺，則下列表述正確的有（）。

63.下列關于彈性預算的的說法中，正確的有()。

A.彈性預算是按一系列業(yè)務量水平編制的，從而擴大了預算的適用范圍

B.存在適應性差和可比性差的特點

C.彈性預算是按成本性態(tài)分類列示的，在預算執(zhí)行中可以計算一定實際業(yè)務量的預算成本，以便于預算執(zhí)行的評價和考核

D.一般適用于經營業(yè)務穩(wěn)定的企業(yè)

64.

第

22

題

某公司2008年1－4月份預計的銷售收入分別為100萬元、200萬元、300萬元和400萬元，每月材料采購按照下月銷售收入的80%采購，采購當月付現(xiàn)60%，下月付現(xiàn)40%。假設沒有其他購買業(yè)務，則2008年3月31日資產負債表“應付賬款”項目金額和2008年3月的材料采購現(xiàn)金流出分別為（）萬元。

65.下列關于盈虧臨界點和安全邊際的等式中，正確的有()。

A.盈虧臨界點銷售量=固定成本／邊際貢獻率

B.盈虧臨界點銷售額=固定成本／邊際貢獻率

C.盈虧臨界點作業(yè)率=盈虧臨界點銷售量／正常銷售量×100％

D.安全邊際率=安全邊際／正常銷售量(或實際訂貨量)×100％

66.某公司去年l月1日與銀行簽訂的周轉信貸協(xié)定額為1000萬元，期限為l年，年利率為3%，年承諾費率為0．5%，該公司需要按照實際借款額維持10%的補償性余額，該公司去年使用借款200萬元，使用期為3個月，下列說法正確的有（）。

A．去年應該支付的利息為1．5萬元

B．去年應該支付的承諾費為7萬元

C．去年的該筆借款的實際稅前資本成本是3．47%

D．去年的該筆借款的實際稅前資本成本是3．33%

67.某公司正在開會討論投產一種新產品，對以下收支發(fā)生爭論：你認為不應列入該項目評價的現(xiàn)金流量有（）。

A.新產品投產需要增加凈營運資本80萬元

B.新產品項目利用公司現(xiàn)有未充分利用的廠房，如將該廠房出租可獲收益200萬元，但公司規(guī)定不得將廠房出租

C.新產品銷售會使本公司同類產品減少收益100萬元；如果本公司不經營此產品，競爭對手也會推出新產品

D.新產品項目需要購置設備的運輸、安裝、調試等支出15萬元

68.傳統(tǒng)杜邦財務分析體系的局限性表現(xiàn)在()。

A.計算總資產凈利率的分子和分母不匹配

B.沒有區(qū)分經營活動損益和金融活動損益

C.沒有區(qū)分金融負債與經營負債

D.權益凈利率的分子和分母不匹配

69.與財務管理基本原理有關的主要理論包括（）。

A.資本資產定價理論B.投資組合理論C.帕累托最優(yōu)理論D.有效市場理論

70.下列有關成本按性態(tài)分類的表述中正確的有（）。

A.某公司對營銷人員薪金支付采取每月支付固定月工資，此外每推銷一件提成10元的獎勵，這種人工成本屬于半變動成本

B.與產量有明確的生產技術或產品結構設計關系的變動成本是技術性變動成本

C.某公司對營銷人員薪金支付采取在正常銷量以內支付固定月工資，當銷量超過正常水平后則支付每件10元的獎勵，這種人工成本屬于半變動成本

D.約束性固定成本屬于企業(yè)“經營能力”成本，是企業(yè)為了維持一定的業(yè)務量所必須負擔的最低成本

三、計算分析題(10題)71.甲公司目前的股價為10元/股，資本結構（賬面價值）為：長期債券680萬元，普通股800萬元（100萬股），留存收益320萬元。目前正在編制明年的財務計劃，需要融資700萬元，有以下資料。

（1）預計派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.5元，預計未來保持經營效率、財務政策不變，不增發(fā)和回購股票，股利支付率（每股股利/每股收益）保持20%不變，期末權益預計凈利率為15%。

（2）需要的融資額中，有一部分通過留存收益解決；其余的資金通過增發(fā)5年期長期債券解決，每張債券面值100元，發(fā)行價格為125元，不考慮發(fā)行費用，票面利率為10%，每年付息一次，到期一次還本。

（3）目前的資本結構中的長期債券是2年前發(fā)行的，發(fā)行價格為1100元，發(fā)行費率為2%，期限為5年，復利計息，到期一次還本付息，票面利率為4%，債券面值為1000元，目前的市價為1050元。

（4）公司適用的所得稅稅率為25%。

要求：

（1）計算普通股資本成本；

（2）計算目前的資本結構中的長期債券的稅后資本成本；

（3）計算明年留存收益賬面余額；

（4）計算長期債券籌資額以及明年的資本結構中各種資金的權數；

（5）計算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本；

（6）按照賬面價值權數計算加權平均資本成本。

已知：（P/F，5%，3）＝0.8638，（P/F，6%，3）＝0.8396，（P/A，5%，5）＝4.3295

（P/F，5%，5）＝0.7835，（P/A，4%，5）＝4.4518，（P/F，4%，5）＝0.8219

（F/P，4%，5）＝1.2167

72.某

企業(yè)

計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個投資方案資料如下：（1）甲方案原始投資150萬，其中固定資產投資100萬，流動資金50萬，全部資金于

建設

起點一次投入，經營期5年，到期殘值收入5萬元，預計投產后年營業(yè)收入90萬，年總成本（包括折舊）60萬。（2）乙方案原始投資額200萬，其中固定資產120萬，流動資金投資80萬。

建設

期2年，經營期5年，流動資金于

建設

期結束時投入，固定資產殘值收入8萬，到期投產后，年收入170萬，付現(xiàn)成本80萬/年。固定資產按直線法折舊，全部流動資金于終結點收回。該企業(yè)為免稅企業(yè)，可以免交所得稅，要求：（1）計算甲、乙方案投資回期；（2）計算甲、乙方案的會計收益率；（3）該企業(yè)所在行業(yè)的基準折現(xiàn)率為10％，計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值。

73.東方公司所得稅稅率為25%，2010年的銷售收入為6000萬元，稅前利潤為580萬元，金融資產收益為1．5萬元，利潤表中的利息費用為20萬元，平均所得稅稅率為20%，現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量為60萬元，經營活動現(xiàn)金流量為280萬元。2010年年末的負債總額為4800萬元(其中60%是長期負債，70%是金融負債)，股東權益為2400萬元，金融資產占資產總額的20%。

當前的無風險利率為5%，東方公司打算估算其稅后債務成本，但是沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，只是搜集了以下一些資料：

(1)根據同行業(yè)的財務比率的平均值編制的信用級別與關鍵財務比率對照表(部分)如下：

信用級別AABB利息保障倍數3025現(xiàn)金流量債務比10%6%凈經營資產凈利率15%12%稅后經營凈利率11%8.4%長期負債/總資產35%42%資產負債率41.5%70%(2)上市公司的3種AA級公司債券有關數據表

債券發(fā)行公司上市債券到期日上市債券到期收益率政府債券到期日政府債券到期收益率甲2012年2月6日4.80%2012年2月25日3.80%乙2015年5月8日5.66%2015年7月8133.45%丙2020年9月4138.20%2020年12月’30日5.90%上市公司的3種BB級公司債券有關數據表

債券發(fā)行公司上市債券到期日上市債券到期收益率政府債券到期日政府債券到期收益率D2013年4月613560%2013年9月6134.20%E2016年10月4136.40%2016年7月4E14.80%F2018年7月12137.20%2018年3月12日5.30%要求：

(1)計算東方公司2010年的有關財務比率：利息保障倍數、現(xiàn)金流量債務比、凈經營資產凈利率、稅后經營凈利率、長期負債/總資產、資產負債率。

(2)估算東方公司的稅后債務成本。

74.第

32

題

C公司生產和銷售甲、乙兩種產品。目前的信用政策為“2/15，n/30”，有占銷售額60%的客戶在折扣期內付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的應收賬款中，有80%可以在信用期內收回，另外20%在信用期滿后10天（平均數）收回。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策，預計甲產品銷售量為4萬件，單價100元，單位變動成本60元；乙產品銷售量為2萬件，單價300元，單位變動成本240元。如果明年將信用政策改為“5/10，n/20”，預計不會影響產品的單價、單位變動成本和銷售的品種結構，而銷售額將增加到1200萬元。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的70%；不享受折扣的應收賬款中，有50%可以在信用期內收回，另外50%可以在信用期滿后20天（平均數）收回。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費用。該公司應收賬款的資金成本為12%。

要求：

（1）假設公司繼續(xù)保持目前的信用政策，計算其平均收現(xiàn)期和應收賬款應計利息（一年按360天計算，計算結果以萬元為單位，保留小數點后四位，下同）。

（2）假設公司采用新的信用政策，計算其平均收現(xiàn)期和應收賬款應計利息。

（3）計算改變信用政策引起的損益變動凈額，并據此說明公司應否改變信用政策。

75.增值作業(yè)某年平均每季有關資料如下：

月日摘要原材料工資及福利費制造費用合計930本月生產費用930月末在產品約當產量930約當總產量930完工產品單位成本930完工產品成本（8臺）930月末在產品成本非增值作業(yè)某年平均每季的相關資料如下：作業(yè)名稱固定成本總額單位產出變動成本實際產出產品質量檢驗7500元30元/小時600小時不合格品返工6300元37.5元/小時570小時要求：

（1）根據上述資料填寫下表，并寫出計算過程：

增值成本和非增值成本報告作業(yè)名稱作業(yè)性質作業(yè)動因增值標準實際產出非增值成本增值成本實際成本機器加工零件增值2700小時2250小時人工組裝產品增值1350小時1260小時產品質量檢驗非增值O600小時不合格品返工非增值O570小時合計（2）假設增值標準不變、質量檢驗成本不變、返工作業(yè)的單位變動成本不變，下一年打算進一步優(yōu)化價值鏈，可以采取哪些措施?

76.甲公司是一家投資公司，擬于2×20年年初以18000萬元收購乙公司全部股權。為分析收購方案可行性，收集資料如下：(1)乙公司是一家傳統(tǒng)汽車零部件制造企業(yè)，收購前處于穩(wěn)定增長狀態(tài)，增長率7．5％；2×19年凈利潤750萬元，當年取得的利潤在當年分配，股利支付率80％。2×19年年末(當年利潤分配后)凈經營資產4300萬元，凈負債2150萬元。(2)收購后，甲公司將通過拓寬銷售渠道、提高管理水平、降低成本費用等多種方式，提高乙公司的銷售增長率和營業(yè)凈利率。預計乙公司2×20年營業(yè)收入6000萬元，2×21年營業(yè)收入比2×20年增長10％，2022年進入穩(wěn)定增長狀態(tài)，增長率8％。(3)收購后，預計乙公司相關財務比率保持穩(wěn)定，具體如下：(4)乙公司股票等風險投資必要報酬率收購前11．5％，收購后11％。(5)假設各年現(xiàn)金流量均發(fā)生在年末。要求：(1)如果不收購，采用股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，估計2×20年初乙公司股權價值。(2)如果收購，采用股權現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，估計2×20年初乙公司股權價值(計算過程和結果填入下方表格中)。(3)計算該收購產生的控股權溢價、為乙公司原股東帶來的凈現(xiàn)值、為甲公司帶來的凈現(xiàn)值。(4)判斷甲公司收購是否可行，并簡要說明理由。

77.要求：

(1)計算每次進貨費用；

(2)計算單位存貨年變動儲存成本；

(3)計算經濟進貨批量；

(4)計算每年與批量相關的存貨總成本；

(5)計算再訂貨點；

(6)計算每年存貨總成本。

78.某公司擬購置一處房產，房主提出兩種付款方案：

(1)從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬，連續(xù)支付10次，共200萬元；

(2)從第5年開始，每年年末支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元；

假設該公司的資本成本(即最低報酬率)為10%，你認為該公司應選擇哪個方案?

79.B公司擬于明年年初投資一新項目，設備購置成本為500萬元，計劃貸款200萬元，設備使用期限是4年(與稅法規(guī)定相同)，預計殘值0萬元(與稅法規(guī)定相同)，稅法規(guī)定采用年數總和法提取折舊。貸款期限為4年，相關的債務現(xiàn)金流量分別為52萬元、53萬元、54萬元和55萬元。在使用新設備后公司每年增加銷售額為800萬元，增加付現(xiàn)成本為500萬元(不包括利息支出)。B公司當前的股利為2元，證券分析師預測未來第1年的股利為2．2元，未來第30年的股利為10元。8公司的目前資本結構(目標資本結構)是負債資金占40％，股權資金占60％，稅后債務資本成本為7％，股價為32．5元，所得稅稅率為40％。要求：(1)計算證券分析師預測的股利幾何平均增長率，8公司的股權資本成本以及加權平均資本成本(精確到1％)；(2)計算項目的實體現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量；(3)按照實體現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行；(4)按照股權現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行。已知：(P／F，10％，1)=0．9091，(P／F，10％，2)0．8264，(P／F，10％，3)=0．7513(P／F，10％，4)=0．6830，(P／F，12％，1)0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)=0．7118，(P／F，12％，4)=0．6355

80.D企業(yè)長期以來計劃收購一家營業(yè)成本較低的服務類上市公司(以下簡稱“目標公司”)，目標公司當前的股價為18元／股。D企業(yè)管理層一部分人認為目標公司當前的股價較低，是收購的好時機，但也有人提出，這一股價高過了目標公司的真正價值，現(xiàn)在收購并不合適。D企業(yè)征求你對這次收購的意見。與目標公司類似的企業(yè)有甲、乙、丙、丁四家，但它們與目標公司之間尚存在某些不容忽視的重大差異。四家類比公司及目標公司的有關資料如下：

要求：

(1)說明應當運用相對價值法中的哪種模型計算目標公司的股票價值。

(2)利用修正的平均市價比率法確定目標公司的股票價值。

(3)利用股價平均法確定目標公司的股票價值。

(4)分析指出當前是否應當收購目標公司(計算中保留小數點后2位)。

四、綜合題(5題)81.說明：該公司負債全部為有息負債，金融資產為0，加權平均資本成本為17.02%。

要求：

(1)假設A公司在今后可以維持2007年的經營效率和財務政策，不增發(fā)新股和回購股票，不斷增長的產品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，請依次回答下列問題：

①2008年的預期銷售增長率是多少？

②今后的預期股利增長率是多少？

③假設A公司2007年末的股價是30元，股東預期的報酬率是多少？

(2)假設2008年公司負債保持2007年的水平，由于受到世界金融市場動蕩的影響，預計銷售量增長率為-80%，通貨膨脹率為5%，公司采取降低成本的措施，預計可以維持2007年的銷售凈利率。要求回答以下問題：

①2008年的投資資本回報率為多少？

②2008年該公司處于財務戰(zhàn)略矩陣的哪一個象限？

③該公司的首選戰(zhàn)略是什么？

④假設該公司擬通過提高稅后經營利潤率的方式擺脫減值減損的局面，稅后經營利潤率至少要提高到多少？

82.

第

34

題

某公司本年年初的負債總額1500萬元，股東權益是負債總額的2倍(其中，股本600萬元，資本公積1000萬元，資本公積中股本溢價占90%)，年資本積累率30%，本年年末的資產負債率40%，負債的年均利率為5%。年末的股東權益中股本為560萬元，本年實現(xiàn)凈利潤1650萬元，所得稅率33%，支付優(yōu)先股股利32萬元。本年年初的普通股股份總數為600萬股(全部發(fā)行在外)，7月1日增發(fā)20萬股，增加股東權益40萬元、增加資本公積20萬元；10月1日回購60萬股作為庫存股，減少股東權益150萬元，減少資本公積90萬元。年末普通股市價為15元。本年的營業(yè)收入為12000萬元，營業(yè)成本為7800萬元，營業(yè)外收支凈額為20萬元，營業(yè)稅金及附加54萬元，財務費用全部是利息費用，銷售費用和管理費用合計為120萬元。

要求：

(1)計算本年年初的股東權益總額、資產總額、資產負債率；

(2)計算本年年末的股東權益總額、負債總額、資產總額、產權比率；

(3)計算本年的總資產凈利率、股東權益比率、基本每股收益、年末的市盈率、年末的普通股股數；

(4)計算本年的資本保值增值率；

(5)計算本年的營業(yè)毛利率、營業(yè)利潤率、營業(yè)凈利率、成本費用利潤率、總資產利潤率、總資產報酬率、凈資產收益率、資本收益率；

(6)如果本年為了增加負債而發(fā)行債券，債券期限為5年，每半年付息一次，面值為1000元，債券的稅后年資本成本為4.04%，發(fā)行價格為1050元張，發(fā)行費用為10元張，計算債券的票面利率；

(7)如果優(yōu)先股的面值100元，股息率10%，屬于每季付息的永久性優(yōu)先股。其當前市價116.79元。如果新發(fā)行優(yōu)先股，需要承擔每股2元的發(fā)行成本，計算優(yōu)先股年資本成本。

83.某工業(yè)企業(yè)大量生產甲產品。生產分為兩個步驟，分別由第一、第二兩個車間進行。第一車間為第二車間提供半成品，第二車間將半成品加工成為產成品。該廠為了加強成本管理，采用逐步結轉分步法按照生產步驟(車間)計算產品成本(金額單位：元)。

該廠第一、二車間產品成本明細賬部分資料如下表所示：

表1產品成本明細賬產品名稱：半成品甲金額單位：元

車間名稱：第一車間2011年3月產量：500件成本項目月初在產品定額費用本月費用生產費用合計完工半成品成本月末在產品定額費用原材料190063002800直接人工110030001300制造費用230061002600合計5300154006700單位成本表2自制半成品明細賬

半成品名稱：甲金額單位：元月初余額本月增加本月減少月份數量(件)實際成本數量(件)實際成本數量(件)單位成本實際成本3400103007004200表3產品成本明細賬

產品名稱：產成品甲金額單位：元車間名稱：第二車間2011年3月產量：350件月初在產品產成品成本月末在產品成本項目定額費用本月費用總成本單位成本定額費用半成品61002600直接人工12003700500制造費用250088501400合計98004500要求：

(1)根據上述資料，登記產品成本明細賬和自制半成品明細賬，按實際成本綜合結轉半成品成本，計算產成品成本(所耗半成品的單位成本按照加權平均法計算)；

(2)按照第一車間完工半成品成本中各成本項目的比例對產成品總成本中的半成品進行成本還原，列出產成品總成本中原材料、直接人工、制造費用的數額。

84.

85.F公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務，該公司2008年實際和2009年預計的主要財務數據如下（單位：億元）：年份2008年實際（基期）2009年預計利潤表項目：一、銷售收入500530減：營業(yè)成本和費用（不含折舊）380400折舊2530二、息稅前利潤95100減：財務費用2123三、稅前利潤7477減：所得稅費用14.815.4四、凈利潤59.261.6資產負債表項目：流動資產267293固定資產凈值265281資產總計532574流動負債210222長期借款164173債務合計374395股本100100期末未分配利潤5879股東權益合計158179負債及股東權益總計532574其他資料如下：（1）F公司的全部資產均為經營性資產，流動負債均為經營性負債，長期負債均為金融性負債，財務費用全部為利息費用。估計債務價值時采用賬面價值法。（2）F公司預計從2010年開始實體現(xiàn)金流量會以6%的年增長率穩(wěn)定增長。（3）加權平均資本成本為12%。（4）F公司適用的企業(yè)所得稅率為20%。要求：（1）計算F公司2009年的經營現(xiàn)金凈流量、購置固定資產支出和實體現(xiàn)金流量.（2）使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計F公司2008年底的公司實體價值和股權價值。（3）假設其他因素不變，為使2008年底的股權價值提高到700億元，F(xiàn)公司2009年的實體現(xiàn)金流量應是多少？（4）計算F公司2009年的經濟利潤。

參考答案

1.A固定制造費用效率差異=(實際工時=實際產量標準工時)×固定制造費用標準分配率=(3000-500×5)×10／5=1000(元)

2.B股票分割后普通股股數＝100×2＝200(萬股)，每股面值＝400/200＝2(元)，股本＝200×2＝400(萬元)，資本公積1000萬元，盈余公積200萬元，未分配利潤900萬元，股東權益總計2500萬元，每股市價＝20/2＝10(元)。

3.C固定股利支付率政策主張實行固定股利支付率，這樣才能使股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則，才算真正公平地對待每一位股東，選項C的說法不正確。

4.C甲公司機床維修費為半變動成本，成本性態(tài)方程y＝a＋bx，根據題目信息建立方程：250＝a＋100×b；300＝a＋150×b得出a＝150，b＝1。成本性態(tài)方程即為：y＝150＋x。當機床運行時間為80小時時，維修費＝150＋80×1＝230（元）。綜上，本題應選C。

5.B解析：負債利息=800×50%×8%=32(萬元)，2=EBIT/[EBIT-32-30/(1-25%)]，解得：EBIT=144(萬元)，邊際貢獻=EBIT+固定成本=144+60=204(萬元)。

6.C零基預算方法的優(yōu)點是：不受已有費用項目和開支水平的限制；能夠調動各方面降低費用的積極性，有助于企業(yè)未來發(fā)展。增量預算方法的缺點是：(1)受原有費用項目限制，可能導致保護落后；(2)滋長預算中的“平均主義”和“簡單化”；(3)不利于企業(yè)未來發(fā)展。

7.B變動制造費用耗費差異＝實際工時×（變動制造費用實際分配率－變動制造費用標準分配率）＝250×（1200/250－3.5）＝325（元）。

綜上，本題應選B。

8.C在產品按定額成本計價法適用于各月末在產品數量變化不大，且定額資料比較準確、穩(wěn)定的情況下；產品成本中原材料費用比重較大時，可采用在產品按所耗原材料費用計價法；定額比例法要求月末在產品數量變動較大，定額資料比較準確、穩(wěn)定；當月末在產品數量很小的情況下，可以不計算在產品成本。

9.B債券的利息是按票面面值和票面利率固定計算的，市場利率大于票面利率時，債券投資人的收益比市場收益要低，為了協(xié)調債券購銷雙方在債券利息上的利益，就要調低發(fā)行價格。當票面利率低于市場利率時，以折價方式發(fā)行債券。

10.BB【解析】預計明年利潤=(100-40)×30-500=1300(萬元)。假設單價提高10%，即單價變?yōu)?10元，則變動后利=(110-40)×30-500=1600(萬元)，利潤變動百分比=(1600-1300)/1300×100%=23.08%，單價的敏感系數=23.08%/10%=2.31。

11.D本題的主要考核點是基本每股收益的計算。

12.D【正確答案】：D

【答案解析】：互斥方案中，如果初始投資額不同，衡量時用絕對數指標判斷對企業(yè)是否有利，可以最大限度地增加企業(yè)價值，所以在權衡時選擇凈現(xiàn)值大的方案，選項A的說法不正確。內含報酬率具有“多值性”，計算內含報酬率的時候，可能出現(xiàn)多個值，所以，選項B的說法不正確。獲利指數即現(xiàn)值指數，是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，具有唯一性，所以C的說法不正確。

【該題針對“投資項目評價的基本方法、現(xiàn)金流量的估計”知識點進行考核】

13.C在除息日當日及以后買人的股票不再享有本次股利分配的權利，所以選項C錯誤。

14.C因為總杠桿系數=邊際貢獻+[邊際貢獻一（固定成本+利息）]，邊際貢獻=500×(1-40%)=300，原來的總杠桿系數=1.5×2=3，所以，原來的（固定成本+利息）=200，變化后的（固定成本+利息）=200+50=250，變化后的總杠桿系數=300+(300-250)==60

15.D對于股票上市企業(yè)，雖可通過股票價格的變動揭示企業(yè)價值，但是股價是受多種因素影響的結果，特別在即期市場上的股價不一定能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力，只有長期趨勢才能做到這一點。

16.AF=500×(F／A，10％，5)=3052．55(萬元)。注意：本題中第一次現(xiàn)金流入發(fā)生在第3年年初(與第2年年末是同一時點)，所以遞延期=2—1=1，或遞延期=3-2=1。遞延年金的終值與遞延期無關，與普通年金終值相同。

17.C經營營運資本增加＝經營性流動資產增加－經營性流動負債增加＝20＋500－200＝320（萬元）

凈經營長期資產增加＝經營性長期資產增加－經營性長期負債增加＝800－350＝450（萬元）

凈經營資產增加＝經營營運資本增加＋凈經營性長期資產增加＝320＋450＝770（萬元）

凈利潤＝稅后經營凈利潤－稅后利息費用＝（2000－40）×（1－25%）＝1470（萬元）

股權現(xiàn)金流量＝凈利潤－股東權益增加＝凈利潤－凈經營資產增加×（1－負債率）＝1470－770×（1－40%）＝1008（萬元）

綜上，本題應選C。

股權現(xiàn)金流量＝實體現(xiàn)金流量－債務現(xiàn)金流量＝稅后經營凈利潤－凈經營資產增加－（稅后利息費用－凈負債增加）＝稅前經營利潤×（1－所得稅稅率）－凈經營資產增加－利息費用×（1－所得稅稅率）＋凈負債增加＝（稅前經營利潤－利息費用）×（1－所得稅稅率）－（凈經營資產增加－凈負債增加）＝凈利潤－（凈經營資產增加－凈負債增加）

如果按照固定的負債率為投資籌集資本，企業(yè)保持穩(wěn)定的資本結構，“凈經營資產增加”和“凈負債增加”存在固定比例關系，則股權現(xiàn)金流量的公式可以簡化為：

股權現(xiàn)金流量＝凈利潤－股東權益增加＝凈利潤－（1－負債率）×（資本支出－折舊與攤銷）－（1－負債率）×經營營運資本增加＝凈利潤－（1－負債率）×凈經營資產增加

18.B延期變動成本是指在一定業(yè)務量范圍內總額保持穩(wěn)定，超過特定業(yè)務量則開始隨業(yè)務量比例增長的成本。延期變動成本在某一業(yè)務量以下表現(xiàn)為固定成本，超過這一業(yè)務量則成為變動成本，所以選項B的說法不正確。

19.D兩個互斥項目的初始投資額不一樣，但項目壽命期一致時，在權衡時選擇凈現(xiàn)值高的項目，選項A錯誤；在投資額不同或項目計算期不同時，利用凈現(xiàn)值和內含報酬率在進行項目選優(yōu)時會有沖突，選項B錯誤；使用獲利指數法(現(xiàn)值指數法)進行投資決策，在相關因素確定的情況下只會計算出一個獲利指數(現(xiàn)值指數)，選項C錯誤；回收期沒有考慮回收期滿以后的流量，所以主要測定投資方案的流動性而非盈利性，選項D正確。

20.D發(fā)放股票股利會導致普通股股數增加，通常會使股票每股價格下降，選項A不正確；由于發(fā)放股票股利不會影響資產、負債及所有者權益，所以選項B不正確；發(fā)放股票股利會使普通股股數增加，則每股收益會下降，因此，選項C也不正確；發(fā)放股票股利不用支付現(xiàn)金，所以，選項D正確。

21.C【答案】C

【解析】由于標的股票市價高于執(zhí)行價格，對于看跌期權來說處于虛值狀態(tài)，期權的內在價值為0，由于期權價格為3．5，則期權的時間溢價為3．5元，所以選項A、B錯誤，選項C正確；看跌期權的最大凈收入為執(zhí)行價格8元，最大凈收益為4．5元，所以選項D錯誤。

22.A根據題意可知，R=80．00元，1=1500元，現(xiàn)金控制的上限H=3R=21=24000-3000=21000(元)，由于公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元已經超過現(xiàn)金控制的上限21000元，所以，企業(yè)應該用現(xiàn)金購買有價證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線的水平，因此，應當投資于有價證券的金額=22000—8000=14000(元)。

23.D非財務計量與嚴格定量的財務計量指標相比，主要的優(yōu)勢有兩個：（1)非財務計量可以直接計量創(chuàng)造財富活動的業(yè)績；（2)非財務計量可以計量公司的長期業(yè)績。所以選項D的說法不正確。

24.D變動制造費用效率差異=(實際工時一實際產量標準工時）×變動制造費用標準分配率=(800—320×2)×4/2=320(元）。

25.A在變動成本法下，只有變動生產成本計入產品成本，變動生產成本包括直接材料、直接人工和變動性制造費用。因此，在四個選項中，不能計入產品成本的是固定性制造費用。

26.A經濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調整后資本×平均資本成本率稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調整項)×(1-25％)，調整后資本=平均所有者權益+平均帶息負債-平均在建工程，故選項BCD正確，選項A錯誤。

27.B【考點】配合型籌資政策

【解析】配合型籌資政策下臨時性流動資產通過臨時性負債籌集資金，穩(wěn)定性流動資產和長期資產用自發(fā)性流動負債、長期負債和股東權益籌集資金，所以選項A、C、D不正確，選項B正確。

28.C采用平行結轉分步法，各生產步驟的產品成本不包括所耗半成品費用，因而不能全面地反映各個步驟的生產耗費水平（第一步驟除外)。

29.C答案：C解析：因為銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率，所以安全邊際率=銷售息稅前利潤率／邊際貢獻率

30.A【答案】A

【解析】如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關的風險相同，利潤最大化才是一個可以接受的觀念。

31.C2012年外部融資額＝(1000－400)×20%－1200×(1＋20%)×10%×(1－30%)＝19．2(萬元)。

32.C甲產品分配的聯(lián)合成本＝(60×25)×800/(60×25+40×35)＝413－7931(萬元)。

33.D稅前債務成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風險補償率=3%+(7%-3.5%)=6.5%。

34.D實物數量法通常適用于所生產的產品的價格很不穩(wěn)定或無法直接確定的情況。

35.B股票資本成本＝無風險利率＋β×（市場組合收益－無風險收益率）＝3%＋1.5×（5.5%－3%）＝6.75%

普通股股利不可以稅前扣除，所以普通股資本成本為稅后資本成本。則可轉換債券的稅前籌資成本應（4.5%，6.75%）之間。

綜上，本題應選B。

市場組合收益率5.5%，則風險溢價是（5.5%－3%）；如果題目說市場組合風險收益率為5.5%，則風險溢價就是5.5%。

36.D嚴格意義上。應僅有經營性資產和負債被用于計算營運資本周轉率，即短期借款、交易性金融資產和超額現(xiàn)金等因不是經營活動必需的而應被排除在外。

37.B如果期權到期日股價大于執(zhí)行價格，拋補看漲期權的凈損益一執(zhí)行價格一股票買價+期權費。

38.B購進股票的到期日收益=15-20=-5(元)，購進看跌期權到期日收益=(30-15)-2=13(元)，購進看漲期權到期日收益=-2(元)，購進股票、購進看跌期權與購進看漲期權組合的到期收益=-5+13-2=6(元)。

39.B解析：市凈率修正方法的關鍵因素是股東權益收益率。因此，可以用股東權益收益率修正實際的市凈率，把股東權益收益率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍。

40.A用風險調整法估計債務成本是通過同期限政府債券的市場收益率與企業(yè)的信用風險補償相加求得。

41.ABC配合政策的公式表示為：“長期資產+穩(wěn)定性流動資產=股東權益+長期債務+自發(fā)性流動負債”；“波動性流動資產=短期金融負債”。

42.CD【答案】CD

【解析】毛租賃指的是由出租人負責資產維護的租賃，凈租賃指的是由承租人負責租賃資產維護的租賃，所以選項A的說法錯誤；可以撤銷租賃指的是合同中注明承租人可以隨時解除合同的租賃，所以選項B的說法錯誤；從承租人的角度來看，杠桿租賃和直接租賃沒有什么區(qū)別，都是向出租人租人資產，所以選項C正確；融資租賃的租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率應為稅后有擔保借款利率，選項D正確。

43.AC選項A正確，選項B錯誤，限制資源最佳利用決策通常是短期的日常的生產經營安排，因此固定成本對決策沒有影響，或影響很小。決策原則是主要考慮如何安排才能最大化企業(yè)的總的邊際貢獻；

選項C正確，選項D錯誤，限制資源最佳利用決策最關鍵的指標是“單位限制資源邊際貢獻”，應優(yōu)先安排生產單位限制資源邊際貢獻最大的產品。

綜上，本題應選AC。

44.AB產品成本按其計入成本對象的方式分為直接成本和間接成本，直接成本是與成本對象直接相關的成本中可以用經濟合理的方式追溯到成本對象的那一部分產品成本；間接成本是指與成本對象關聯(lián)的成本中不能用一種經濟合理的方式追溯調整到成本對象的那一部分產品成本。

45.ABD根據題意可知，日需求量為7200／360=20(件)，由于告訴了日供應量，因此，本題屬于存貨陸續(xù)供應和使用的情況，根據公式可知，經濟訂貨

46.ABCD利潤分配的基本原則有依法分配原則、資本保全原則、充分保護債權人利益原則和多方及長短期利益兼顧原則。

47.AC選項A正確，資本市場弱式有效時，投資者不能通過歷史信息獲取超額收益，但是可以獲得與投資風險相稱的收益；

選項B、D錯誤，選項C正確，由于弱式有效資本市場沒有達到半強式或強式有效，所以公開信息、估值模型和內部信息仍然有效，故投資者可以利用這些信息獲得超額收益。

綜上，本題應選AC。

關于資本市場有效性的考點可以總結在如下表格中：

48.BCD財務預算是關于資金籌措和使用的預算，包括短期的現(xiàn)金收支預算和信貸預算，以及長期的資本支出預算和長期資金籌措預算。選項B、C、D都屬于營業(yè)預算。

49.AC邊際貢獻率＝邊際貢獻/單價＝（單價－單位變動成本）/單價

通過計算式可知，邊際貢獻率和單價成同向變動，和單位變動成本成反向變動，和產品銷量無關。

選項AC正確，選項BD錯誤。

綜上，本題應選AC。

50.AC選項A屬于，敏感分析能確定影響項目經濟效益的敏感因素；

選項B不屬于，區(qū)分敏感度的大小，選擇風險小的項目作為投資方案；

選項C屬于，計算主要變量因素的變化引起項目經濟效益評價指標變動的范圍，使投資者全面了解建設項目投資方案可能出現(xiàn)的經濟效益變動情況，以減少和避免不利因素的影響，改善和提高項目的投資效果；

選項D不屬于，敏感分析可以提供一系列的分析結果，但是沒有給出每一個數據發(fā)生的可能性，屬于敏感分析的局限性。

綜上，本題應選AC。

51.ABCD利潤分配是企業(yè)的一項重要工作，它關系到企業(yè)、投資者等有關各方的利益，涉及到企業(yè)的生存與發(fā)展。因此在利潤分配的過程中，應遵循以下原則：①依法分配原則；②資本保全原則；③充分保護債權人利益原則；④多方及長短期利益兼顧原則。所有選項均正確。

52.AD二叉樹期權定價模型相關的假設：(1)市場投資沒有交易成本；(2)投資者都是價格的接受者；(3)允許完全使用賣空所得款項；(4)允許以無風險利率借入或貸出款項；(5)未來股票的價格將是兩種可能值中的一個。選項A、D是布萊克－斯科爾斯期權定價模型的假設。

53.AB選項A、B符合題意，利潤最大化觀點的局限性包括：(1)沒有考慮利潤的取得時間；(2)沒有考慮所獲利潤與投入資本數額的關系；(3)沒有考慮獲取的利潤和所承擔風險的關系。每股收益最大化觀點的局限性包括：(1)沒有考慮每股收益取得的時間；(2)沒有考慮每股收益的風險。

54.AC對于看跌期權來說，當資產現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，該期權處于“實值狀態(tài)”，因此選項A的說法錯誤；期權處于虛值狀態(tài)或平價狀態(tài)時不會被執(zhí)行，因此選項C的說法錯誤。

55.ACD選項A正確，如果只提供報價利率而不提供計息次數，那么報價利率的意義是不完整的；

選項B錯誤，設報價利率為i，一年內計息次數為m次，計息期利率為r，有效年利率為，則這些變量之間有如下關系：

（1）r＝i/m；

（2）

由第二個等式可知，報價利率i不變時，i’與m之間并不是線性關系，所以m遞增并不會引起有效年利率i’線性遞增；

選項C正確，計息期越短，一年中按復利計息的次數就越多，每年的利息額就會越大，計息期恰好為1年時，有效年利率等于報價利率，所以計息期小于1年時，有效年利率大于報價利率；

選項D正確，計息期利率r不變時，報價利率i與計息次數m的關系如上述（1）式，二者之間是線性關系，且報價利率隨著復利次數的增加而線性增加。

綜上，本題應選ACD。

注意遞增與線性遞增的區(qū)別，遞增并不一定都是呈線性的遞增。

56.ABCD

57.BC選項A不屬于，模具、樣板制作數量隨產品品種數而變化，不隨產量、批次數而變化，屬于品種級作業(yè)；

選項B、C屬于，機器工時、耗用千瓦時都與產量成比例變動，屬于單位級作業(yè)；

選項D不屬于，行政管理是為了維持生產能力而進行的作業(yè)，屬于生產維持級作業(yè)。

綜上，本題應選BC。

本題考核作業(yè)成本庫的設計，我們要分清哪些是單位級作業(yè)，哪些是批次級作業(yè)，哪些是品種級作業(yè)，哪些是生產維持級作業(yè)。作業(yè)成本庫包括四類：

單位級作業(yè)成本庫：單位級作業(yè)成本與產量成比例變動；

批次級作業(yè)成本庫：批次級作業(yè)成本與產品批次成比例變動；

品種級作業(yè)成本庫：隨產品品種而變化；

生產維持級作業(yè)成本庫：為了維護生產能力而進行的作業(yè)，不依賴于產品的數量、以和種類。

58.AC本題的考點是聯(lián)產品和副產品的比較。副產品是指在同一生產過程中，使用同種原料，在生產主要產品的同時附帶生產出來的非主要產品。由于副產品價值相對較低，而且在全部產品生產中所占的比重較小，因而可以采用簡化的方法確定其成本，然后從總成本中扣除，其余額就是主產品的成本。

59.ABMM理論認為，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等，即無論企業(yè)是否負債，企業(yè)的資本結構與企業(yè)價值無關，而計算企業(yè)價值時的折現(xiàn)率是加權平均資本成本，因此，企業(yè)加權平均資本成本與其資本結構無關，即與財務風險無關，僅取決于企業(yè)的經營風險，選項A正確；根據無稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項B正確；根據有稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項D錯誤；在考慮所得稅的情況下，債務利息可以抵減所得稅，隨著負債比例的增加，債務利息抵稅收益對加權平均資本成本的影響增大，企業(yè)加權平均資本成本隨著負債比例的增加而降低，選項C錯誤。

60.BCD此題暫無解析

61.CD選項c屬于有稅的MM理論的觀點；選項D屬于無稅的MM理論。

62.AD

63.AC固定預算方法存在適應性差和可比性差的缺點，一般適用于經營業(yè)務穩(wěn)定，生產產品產銷量穩(wěn)定，能準確預測產品需求及產品成本的企業(yè)，也可用于編制固定費用預算。BD錯誤。與按特定業(yè)務量水平編制的固定預算相比，彈性預算有兩個顯著特點(1)彈性預算是按一系列業(yè)務量水平編制的，從而擴大了預算的適用范圍(2)彈性預算是按成本性態(tài)分類列示的，在預算執(zhí)行中可以計算一定實際業(yè)務量的預算成本，以便于預算執(zhí)行的評價和考核。AC正確。

64.CD本題的主要考核點是資產負債表“應付賬款”項目金額和材料采購現(xiàn)金流出的確定。2008年3月31日資產負債表“應付賬款”項目金額=400×80%×40%=128(萬元)2008年3月的采購現(xiàn)金流出=300×80%×40%+400×80%×60%=288(萬元)。

65.BC盈虧臨界點銷售量-固定成本／單位邊際貢獻，盈虧臨界點銷售額-盈虧臨界點銷售量×單價=固定成本／邊際貢獻率，所以選項A不正確，選項B正確；盈虧臨界點作業(yè)率=盈虧臨界點銷售量／正常銷售量×100%，安全邊際率=安全邊際／正常銷售額(或實際訂貨額)×100%，所以選項C正確，選項D不正確。

66.AC200萬元使用了3個月，應該支付利息200×3%×3／12—1．5(萬元)；該200萬元有9個月未使用，應該支付的承諾費=200×0．50A×9／120．75(萬元)，本題中1000—200800(萬元)全年未使用，應該支付的承諾費800×0．5%=4(萬元)，應該支付的承諾費合計為4．75萬元；實際使用的資金200×(1—10%)180(萬元)，該筆借款的實際稅前資本成本=(1．5+4．75)／180×100%=3．47%。

67.BC【解析】本題的主要考核點是現(xiàn)金流量的確定。這是一個面向實際問題的題目，提出4個有爭議的現(xiàn)金流量問題，從中選擇不應列入投資項目現(xiàn)金流量的事項，目的是測試對項目現(xiàn)金流量和機會成本的分析能力。選項A，凈營運資本的增加應列入該項目評價的現(xiàn)金流出量。選項B、C，由于是否投產新產品不改變企業(yè)總的現(xiàn)金流量，不應列入項目現(xiàn)金流量；選項D，額外的資本性支出(運輸、安裝、調試等支出)應列入該項目評價的現(xiàn)金流出量。

68.ABC傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性表現(xiàn)在：(1)計算總資產凈利率的“總資產”與“凈利潤”不匹配；(2)沒有區(qū)分經營活動損益和金融活動損益；(3)沒有區(qū)分金融負債與經營負債。所以選項A、B、C的說法正確。權益凈利率一凈利潤／股東權益×100％，由于凈利潤是專屬于股東的．所以，權益凈利率的分子分母匹配，選項D的說法不正確。

69.ABD帕累托最優(yōu)理論屬于經濟學領域的重要理論，不屬于財務管理領域的主要理論。

70.ABD半變動成本，是指在初始成本的基礎上隨業(yè)務量正比例增長的成本，選項A正確。與產量有明確的生產技術或產品結構設計關系的變動成本，稱為技術性變動成本，選項B正確。延期變動成本，是指在一定業(yè)務量范圍內總額保持穩(wěn)定，超過特定業(yè)務量則開始隨業(yè)務量成比例增長的成本，選項C的表述營銷人員薪金應屬于延期變動成本，選項C錯誤。約束性固定成本給企業(yè)帶來的是一定時期的持續(xù)生產能力。屬于企業(yè)“經營能力”成本，是企業(yè)為了維持一定的業(yè)務量所必須負擔的最低成本，選項D正確。

71.【正確答案】：（1）股利增長率g＝可持續(xù)增長率＝（1－20%）×15%/[1－（1－20%）×15%）]＝13.64%

普通股資本成本＝0.5/10＋13.64%＝18.64%

（2）計算已經上市的債券稅前資本成本時，應該使用到期收益率法，按照目前的市價計算，不考慮發(fā)行費用。所以有：

1050＝1000×（F/P，4%，5）×（P/F，k，3）

1050＝1216.7×（P/F，k，3）

（P/F，k，3）＝0.8630

由于：（P/F，5%，3）＝0.8638，（P/F，6%，3）＝0.8396

所以：（5%－k）/（5%－6%）＝（0.8638－0.8630）/（0.8638－0.8396）

解得：目前的資本結構中的長期債券稅前資本成本k＝5.03%

目前的資本結構中的長期債券稅后資本成本＝5.03%×（1－25%）＝3.77%

（3）明年新增的留存收益＝100×0.5/20%×（1－20%）＝200（萬元）

明年留存收益賬面余額＝320＋200＝520（萬元）

（4）長期債券籌資額＝700－200＝500（萬元）

資金總額＝680＋500＋800＋520＝2500（萬元）

原來的長期債券的權數＝680/2500×100%＝27.2%

增發(fā)的長期債券的權數＝500/2500×100%＝20%

普通股的權數＝800/2500×100%＝32%

留存收益的權數＝520/2500×100%＝20.8%

（5）假設長期債券的稅前資本成本為k，則有：

125＝100×10%×（P/A，K，5）＋100×（P/F，K，5）

125＝10×（P/A，K，5）＋100×（P/F，K，5）

即：

當k＝5%時：

10×（P/A，K，5）＋100×（P/F，K，5）＝10×4.3295＋100×0.7835＝121.65

當k＝4%時：

10×（P/A，K，5）＋100×（P/F，K，5）＝10×4.4518＋100×0.8219＝126.71

所以有：（126.71－125）/（126.71－121.65）＝（4%－k）/（4%－5%）

增發(fā)的長期債券的稅前資本成本K＝4.34%

增發(fā)的長期債券的稅后資本成本＝4.34%×（1－25%）＝3.26%

（6）加權平均資本成本

＝27.2%×3.77%＋20%×3.26%＋32%×18.64%＋20.8%×18.64%

＝11.52%

【該題針對“加權平均資本成本”知識點進行考核】

72.（1）計算甲、乙方案投資回收期

甲方案投資回收期＝150/49＝3.06（年）

乙方案的靜態(tài)投資回收期＝2＋200/90

＝4.22（年）

（2）計算甲、乙方案的會計收益率

甲方案的年利潤＝90－60＝30萬元

乙方案的折舊＝（120－8）/5＝22.4萬元

乙方案的年利潤＝170－80－22.4＝67.6萬元

甲方案的會計收益率＝30/150＝20％

乙方案的會計收益率＝67.6/200＝33.8％

（3）計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值甲方案的凈現(xiàn)值＝49×3.7908＋55×（1/1.6105）－150＝69.90（萬元）

乙方案的凈現(xiàn)值＝90×（4.8684－1.7355）＋88×0.5132－80×0.8264－120＝141.01（萬元）

73.(1)計算東方公司2010年的有關財務