財(cái)務(wù)管理的基本技能

財(cái)務(wù)管理的基本技能1目錄財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系財(cái)務(wù)管理的重要性財(cái)務(wù)管理的基本技能財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)預(yù)算投資決策2財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系會(huì)計(jì)將公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以一組客觀的數(shù)據(jù)表現(xiàn)出來(lái)，財(cái)務(wù)根據(jù)對(duì)這些數(shù)據(jù)的解釋來(lái)評(píng)估經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和進(jìn)行決策。公司通常將會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)設(shè)計(jì)為一個(gè)職能部門，部門員工同時(shí)擔(dān)負(fù)會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)分析及決策的職能。3財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系模型投資決策 會(huì)計(jì)職能財(cái)務(wù)職能流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金有價(jià)證券應(yīng)收賬款存貨負(fù)債流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債固定資產(chǎn)有形固定資產(chǎn)無(wú)形固定資產(chǎn)股東權(quán)益股本保留盈余籌資決策資產(chǎn)負(fù)債表4目錄財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系財(cái)務(wù)管理的重要性財(cái)務(wù)管理的基本技能財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)預(yù)算投資決策5公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)和內(nèi)容公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)和公司的目標(biāo)一致：股東財(cái)富最大化公司財(cái)務(wù)管理的核心：三個(gè)重大決策與管理投資的決策與管理融資的決策與管理日常運(yùn)營(yíng)管理6財(cái)務(wù)管理貫穿公司價(jià)值鏈的每一部分財(cái)務(wù)職能貫穿于整個(gè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程產(chǎn)品和市場(chǎng)開發(fā)產(chǎn)品生產(chǎn)銷售售后服務(wù)財(cái)務(wù)管理策略決策現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)籌集資金投資決策采購(gòu)記錄、分析生產(chǎn)記錄、分析降低生產(chǎn)成本資產(chǎn)管理價(jià)格制定信用分析應(yīng)收賬款管理售后成本核算收益與成本比較如何對(duì)有價(jià)值的客戶提高售后服務(wù)策略與管理7財(cái)務(wù)管理的基本原則利益最大化原則風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬對(duì)等原則高收益高風(fēng)險(xiǎn)，低收益低風(fēng)險(xiǎn)；取決于決策者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度資本市場(chǎng)效率原則資本市場(chǎng)能夠有效地反映公司決策信息，進(jìn)而影響公司股票價(jià)格。貨幣的時(shí)間價(jià)值原則貨幣具有時(shí)間價(jià)值凈增效益原則不要對(duì)沉沒成本產(chǎn)生感情8目錄財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系財(cái)務(wù)管理的重要性財(cái)務(wù)管理的基本技能財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)預(yù)算投資決策9財(cái)務(wù)分析的目的企業(yè)內(nèi)部管理需求公司經(jīng)營(yíng)狀況如何，哪方面需要提高企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣勢(shì)如何提高未來(lái)績(jī)效企業(yè)外部需求滿足債權(quán)人的需要滿足投資者的需要政府部門和公眾需求10財(cái)務(wù)分析的方法比較分析法橫向與縱向比較實(shí)際與計(jì)劃比較因素分析法比率分析（六大指標(biāo)體系）市場(chǎng)價(jià)值比率獲利能力比率資產(chǎn)效率比率杠桿比率償債能力比率保障比率11財(cái)務(wù)比率償債能力比率流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率＝（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨－待攤費(fèi)用）/流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金比率＝現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物/流動(dòng)負(fù)債資產(chǎn)效率比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝年賒銷收入/應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率＝銷貨成本/存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365/存貨周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷貨收入/固定資產(chǎn)凈值總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷貨收入/總資產(chǎn)杠桿比率資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額負(fù)債-權(quán)益比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益總額權(quán)益倍數(shù)＝資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額保障比率利息保障倍數(shù)＝息稅前收益/利息費(fèi)用固定費(fèi)用保障倍數(shù)＝息稅前收益＋租金付款利息費(fèi)用＋租金付款現(xiàn)金流量保障倍數(shù)＝息稅前收益＋租金付款＋折舊利息費(fèi)用優(yōu)先股利＋租金付款＋債務(wù)付款1－T1－T＋獲利能力比率毛利率＝毛利總額/銷售收入凈利率＝非常項(xiàng)目前凈收益/銷售收入資產(chǎn)收益率＝凈收益/資產(chǎn)總額資產(chǎn)息稅前收益率＝息稅前收益/資產(chǎn)總額權(quán)益收益率＝非常項(xiàng)目前普通股可得收益/普通股股東權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值比率價(jià)格-收益比率＝每股市價(jià)/每股收益每股收益率＝凈收益/普通股數(shù)量股利支付率=普通股每股股利/普通股每股盈利市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值比率＝每股市價(jià)/每股賬面價(jià)值12應(yīng)用比率分析的原則財(cái)務(wù)比率是偵探小說(shuō)中的線索，它的背后有故事一個(gè)比率沒有唯一正確的值不同的角度，不同的偏好應(yīng)結(jié)合公司的戰(zhàn)略和環(huán)境應(yīng)用多種分析方法13杜邦分析法杜邦分析方法是利用個(gè)主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析品家的方法。這種方法由美國(guó)杜邦公司創(chuàng)立并最先采用而得名?；竟焦蓶|權(quán)益收益率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益=銷售利潤(rùn)率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)銷售利潤(rùn)率提高售價(jià)，降低成本總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)的占用量是否合理提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高存貨周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)高負(fù)債，杠桿利益高高負(fù)債，高風(fēng)險(xiǎn)14杜邦分析法圖示股東權(quán)益收益率ROE資產(chǎn)收益率ROA權(quán)益乘數(shù)A/E凈利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)凈利潤(rùn)銷售收入總成本

固定資產(chǎn)+流動(dòng)資產(chǎn)銷售成本利息稅金其它現(xiàn)金類資產(chǎn)應(yīng)收款存貨短期投資銷售量銷售價(jià)格15杜邦分析法的具體運(yùn)用（1）凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)÷銷售收入分解指標(biāo)影響因素解釋部門營(yíng)業(yè)毛利率銷售價(jià)格銷售數(shù)量銷售成本及折扣營(yíng)業(yè)稅金及附加財(cái)務(wù)部投標(biāo)部項(xiàng)目施工組營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率銷售毛利率營(yíng)業(yè)費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)部各業(yè)務(wù)及管理部門非常項(xiàng)目投資收益營(yíng)業(yè)外收支財(cái)務(wù)部門相關(guān)管理部門16杜邦分析法的具體運(yùn)用（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷資產(chǎn)總額分解指標(biāo)影響因素解釋部門應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷收入平均應(yīng)收賬款余額信用政策財(cái)務(wù)部投標(biāo)部銷售部存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本平均存貨余額財(cái)務(wù)部項(xiàng)目施工組采購(gòu)部門倉(cāng)儲(chǔ)部門流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率所有流動(dòng)資產(chǎn)財(cái)務(wù)部門相關(guān)經(jīng)營(yíng)、管理部門固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率所有固定資產(chǎn)財(cái)務(wù)部門相關(guān)經(jīng)營(yíng)、管理部門17杜邦分析法的具體運(yùn)用（3）權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷股東權(quán)益=1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率）分解指標(biāo)影響因素解釋部門資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)總額負(fù)債總額財(cái)務(wù)部相關(guān)經(jīng)營(yíng)管理部門產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額股東權(quán)益總額財(cái)務(wù)部相關(guān)經(jīng)營(yíng)管理部門流動(dòng)比率資產(chǎn)總額流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債金額財(cái)務(wù)部相關(guān)經(jīng)營(yíng)管理部門速動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債財(cái)務(wù)部相關(guān)經(jīng)營(yíng)管理部門已獲利息倍數(shù)息前稅前利潤(rùn)利息總額財(cái)務(wù)部門相關(guān)經(jīng)營(yíng)、管理部門18例題根據(jù)西藏天路公司的2001年度的財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算如下財(cái)務(wù)比率：銷售凈利率 銷售毛利率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期負(fù)債權(quán)益比率流動(dòng)比率速動(dòng)比率已獲利息倍數(shù)股東權(quán)益收益率每股收益19例題答案指標(biāo) 數(shù)值 排名 行業(yè)平均值 行業(yè)最高值 行業(yè)最低 銷售凈利潤(rùn)率 6.930 8 35.757 57.350 6.93主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率 18.000 8 60.290 73.060 20.360主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 10.312總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.840 1 0.199 0.840 0.093應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 10.948 3 15.960 7.267 0.000存貨周轉(zhuǎn)率 11.056 8 19.130 6.505 14038.461流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.066 2 0.860 1.333 0.318固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 3.855 1 0.900 3.855 0.107權(quán)益乘數(shù) 1.74流動(dòng)比率 3.551 3 2.196 4.381 0.553速動(dòng)比率 3.232 3 2.044 4.328 0.534現(xiàn)金比率 2.767 2 1.888 4.212 0.485資產(chǎn)負(fù)債率 33.640 3 34.649 63.840 14.600長(zhǎng)期負(fù)債權(quán)益比率 15.490 7 46.035 140.390 0.000利息保障倍數(shù) 1 1.341 10.72 .000股東權(quán)益收益率 10.178 2 7.175 10.180 3.820每股收益 0.237 4 0.259 0.510 0.101

報(bào)表附注:指標(biāo)數(shù)值(單位：元)20目錄財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系財(cái)務(wù)管理的重要性財(cái)務(wù)管理的基本技能財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)預(yù)算投資決策21財(cái)務(wù)預(yù)算為什么要做財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)根據(jù)公司成長(zhǎng)戰(zhàn)略，預(yù)測(cè)未來(lái)的資金需要考核經(jīng)營(yíng)績(jī)效改進(jìn)經(jīng)營(yíng)績(jī)效22財(cái)務(wù)預(yù)算程序第一階段公司高級(jí)管理人員和分部/公司經(jīng)理制訂出公司戰(zhàn)略計(jì)劃戰(zhàn)略計(jì)劃包括市場(chǎng)威脅和機(jī)遇的廣泛分析，以及對(duì)公司自身優(yōu)劣勢(shì)的評(píng)價(jià)，并確定公司追求的目標(biāo)第二階段將第一階段制定的市場(chǎng)定位目標(biāo)轉(zhuǎn)化為具體的內(nèi)部行動(dòng)措施明確規(guī)定各部門經(jīng)理必須做什么才能達(dá)到目標(biāo)做出大致的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)第三階段根據(jù)行動(dòng)措施制定出定量的計(jì)劃和預(yù)算23數(shù)據(jù)判斷審核歷史數(shù)據(jù)，判斷哪些財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目與銷售成比例變化判定哪些項(xiàng)目作為銷售比例的估計(jì)是有把握的，哪些必須依據(jù)其他信息來(lái)預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)銷售額利用市場(chǎng)研究報(bào)告等盡可能準(zhǔn)確地估計(jì)銷售額模式推斷借助最新估計(jì)的銷售額推斷出歷史模式，用來(lái)估計(jì)單個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目所有變動(dòng)成本和大部分流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債都存在隨銷售變動(dòng)而變動(dòng)的趨勢(shì)銷售百分比法銷售百分比法24預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表是對(duì)公司在預(yù)測(cè)期結(jié)束時(shí)其財(cái)務(wù)報(bào)表看起來(lái)會(huì)是什么樣的預(yù)計(jì)，主要用來(lái)估計(jì)未來(lái)的外部資金需要量。制定預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的步驟：對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，找出報(bào)表項(xiàng)目之間的變動(dòng)關(guān)系編制預(yù)計(jì)損益表編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表根據(jù)預(yù)計(jì)損益表和資產(chǎn)負(fù)債表，編制現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)表25天河公司是個(gè)小規(guī)模的公司，他已經(jīng)經(jīng)營(yíng)了5年，有40多名職工，上個(gè)財(cái)務(wù)年度的銷售額為875萬(wàn)元。公司目前銀行長(zhǎng)期借款為180萬(wàn)元，年利率為12%。根據(jù)與銀行的協(xié)議，公司尚有年利率12%的250萬(wàn)的借款額度可用，如果超過(guò)250萬(wàn)，超過(guò)部分將收15%的高息。公司總經(jīng)理要求財(cái)務(wù)部門編制三年期的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。銷售收入預(yù)計(jì)前兩年每年增長(zhǎng)15%，由于經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，第三年增長(zhǎng)25%?，F(xiàn)用機(jī)械設(shè)備只能維持1100萬(wàn)元的銷售收入的產(chǎn)能，購(gòu)買一臺(tái)200萬(wàn)元的新設(shè)備才能解決問(wèn)題。公司股利每年上升10%，上年度為每股5分。公司所得稅率為25%。

財(cái)務(wù)經(jīng)理對(duì)過(guò)去幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了趨勢(shì)分析，總結(jié)出報(bào)表數(shù)據(jù)的相互關(guān)系：銷售成本 銷售收入的75%貨幣資金（年底） 最低保持為銷售額的1%應(yīng)收帳款（年底） 10萬(wàn)+銷售額的20%存貨（年底） 12萬(wàn)+銷售額25%應(yīng)付賬款（年底） 銷售額的35%其它費(fèi)用（不包括利息） 5萬(wàn)+銷售額的18%

例題26例題(續(xù))

天河公司去年底的損益表 資產(chǎn)負(fù)債表萬(wàn)元萬(wàn)元銷售收入875貨幣資金9銷售成本(656)應(yīng)收賬款185其它費(fèi)用(162)存貨231息前稅前利潤(rùn)57流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)425利息費(fèi)用(22)固定資產(chǎn)410利潤(rùn)總額35資產(chǎn)總計(jì)835所得稅(9)應(yīng)付帳款306凈利潤(rùn)26長(zhǎng)期借款180股利（每股5分）(10)負(fù)債合計(jì)486未分配利潤(rùn)16股本200公積金149股東權(quán)益合計(jì)349負(fù)債及權(quán)益總計(jì)835財(cái)務(wù)經(jīng)理要求你根據(jù)上述條件，編制未來(lái)三年的損益表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金預(yù)算表。27 預(yù)計(jì)損益表第一年第年第三年銷售收入100611571446銷售成本(755)(868)(1085)其它費(fèi)用(186)(213)(265)息前稅前利潤(rùn)657696利息費(fèi)用(22)(22)(44)利潤(rùn)總額435452所得稅(11)(13)(13)凈利潤(rùn)324139股利（每股5分）(11)(12)(13)未分配利潤(rùn)212926例題答案28現(xiàn)金需求預(yù)測(cè)0年1年2年3年應(yīng)收賬款185211241299存貨231263301374應(yīng)付賬款(306)(352)(405)(506)凈營(yíng)運(yùn)資金110122137167凈營(yíng)運(yùn)資金變動(dòng)額(12)(15)(30)購(gòu)買固定資產(chǎn)現(xiàn)金支出0(200)0來(lái)源于留存收益的現(xiàn)金212926期初現(xiàn)金91812期末現(xiàn)金9181214現(xiàn)金需求量01806例題答案(續(xù))29目錄財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系財(cái)務(wù)管理的重要性財(cái)務(wù)管理的基本技能財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)預(yù)算投資決策30投資的種類維護(hù)性投資繼續(xù)這一業(yè)務(wù)是否有利？改良性投資能否降低成本，提高性能？當(dāng)前業(yè)務(wù)的擴(kuò)充維持市場(chǎng)份額，還是擴(kuò)大市場(chǎng)份額？新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)自行開發(fā)還是兼并收購(gòu)？31投資決策常用方法凈現(xiàn)值法是判別投資可行性最科學(xué)的方法現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)能夠滿足企業(yè)義務(wù)要求的是現(xiàn)金，而不是收益。企業(yè)如不能滿足其要求，就要支付罰息，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。資金成本資金投入者所要求的最低回報(bào)，剩余部分才能歸企業(yè)所有32計(jì)算現(xiàn)金流量的方法只有增量的現(xiàn)金流出與流入才是相關(guān)的，不必考慮沉沒成本通常假設(shè)現(xiàn)金流量發(fā)生在每期期末與投資項(xiàng)目有關(guān)的現(xiàn)金流量可分為：初始現(xiàn)金支出未來(lái)營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量未來(lái)非營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量項(xiàng)目?jī)魵堉淀?xiàng)目帶來(lái)的選擇權(quán)是有價(jià)值的33計(jì)算現(xiàn)金流量的基本格式項(xiàng)目項(xiàng)目開始第一年第二年第三年……最后一年固定資產(chǎn)投入通常此時(shí)發(fā)生通常有殘值收入營(yíng)運(yùn)資金投入發(fā)生發(fā)生發(fā)生發(fā)生發(fā)生回籠銷售收入發(fā)生發(fā)生發(fā)生發(fā)生發(fā)生現(xiàn)金性成本、費(fèi)用支出（不包括利息）發(fā)生發(fā)生發(fā)生發(fā)生發(fā)生支付所得稅發(fā)生發(fā)生發(fā)生發(fā)生發(fā)生凈現(xiàn)金流入/（流出）-+-+-+-+-+-折現(xiàn)率10.90.850.760.650.54凈現(xiàn)金流入/（流出）現(xiàn)值-+-+-+-+-+-34計(jì)算增量現(xiàn)金流量舉例某化工公司正在考慮重置包裝設(shè)備的問(wèn)題：購(gòu)買新設(shè)備：購(gòu)買價(jià)格5百萬(wàn)元，安裝成本60萬(wàn)元，其中50萬(wàn)元可以資本化，10萬(wàn)元立即費(fèi)用化。使用期為10年，賬面凈值變?yōu)?0萬(wàn)元，但只能以30萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓出去。使用新機(jī)器每年可以節(jié)約150萬(wàn)元的成本，由于期效率很高，平均要增加3萬(wàn)元的庫(kù)存，由于商業(yè)信用，可以增加1萬(wàn)元的應(yīng)付賬款。舊設(shè)備的賬面價(jià)值目前為1百萬(wàn)元，還可以使用10年，5年后賬面價(jià)值為0，目前可以25萬(wàn)元的價(jià)格賣出。公司的所得稅率為20%該公司的所得稅率為20%，請(qǐng)計(jì)算新設(shè)備的相關(guān)稅后現(xiàn)金凈流量。初始凈現(xiàn)金支出：購(gòu)買新設(shè)備支出+凈營(yíng)運(yùn)資金支出增加+出售舊設(shè)備收入+出售舊設(shè)備虧損抵稅+購(gòu)置成本費(fèi)用化抵稅=-560-2+25+75x0.2+10x0.2=-520凈營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：1-5年：節(jié)省成本+收入增加+增加折舊抵稅=150x(1-0.2)+0+(50-20)x0.2=1266-10年：節(jié)省成本+收入增加+增加折舊抵稅=150x(1-0.2)+0+50x0.2=130凈殘值：增加的營(yíng)運(yùn)資金收回+設(shè)備殘值收入+處理設(shè)備虧損抵稅=2+30+(50-30)x0.2=36年012345678910現(xiàn)金流量-520126126126126126130130130130166該項(xiàng)目稅后現(xiàn)金流量如下35資金成本資金成本是資金提供者所期望的最低報(bào)酬率增量資金成本理論上講，使用項(xiàng)目所用的資金的成本-邊際資金成本：銀行借款和債券-實(shí)際利率權(quán)益資金-股東要求的回報(bào)率混合構(gòu)成-加權(quán)資金成本36如何計(jì)算資金成本債務(wù)成本：利息抵稅銀行借款實(shí)際借款利率長(zhǎng)期債券票據(jù)實(shí)際利率，不一定是票面利率。使用內(nèi)涵報(bào)酬率法計(jì)算權(quán)益成本普通股資本資產(chǎn)定價(jià)模型：Re=Rf+b×(Rm-Rf)37如何計(jì)算資金成本當(dāng)公司的資金為混合構(gòu)成時(shí)，使用加權(quán)資金成本————WACC=權(quán)益資金成本×權(quán)益市值—————權(quán)益市值+負(fù)債市值+債務(wù)資金成本×(1-稅率）×