企業(yè)的投資戰(zhàn)略與戰(zhàn)略選擇

企業(yè)的投資戰(zhàn)略與戰(zhàn)略選擇

一、企業(yè)投資戰(zhàn)略與總體戰(zhàn)略相互銜接企業(yè)投資戰(zhàn)略是企業(yè)全球戰(zhàn)略在投資管理方面的一項(xiàng)負(fù)責(zé)戰(zhàn)略。它決定企業(yè)資金的合理分配和有效利用,并具體規(guī)定企業(yè)資金投入的方向、重點(diǎn)以及投入資金的多少。顯然,企業(yè)的投資戰(zhàn)略作為企業(yè)的分戰(zhàn)略,應(yīng)該在發(fā)展方向、目標(biāo)水平及主要對(duì)策等方面與總體戰(zhàn)略相互協(xié)調(diào)一致,并保證總體戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。因?yàn)?企業(yè)的投資戰(zhàn)略制定的依據(jù)是企業(yè)的總體戰(zhàn)略。投資戰(zhàn)略只能是在企業(yè)總體戰(zhàn)略所給定的框架內(nèi)進(jìn)行企業(yè)投資方面的謀劃,包括投資方向、投資重點(diǎn)、投入資金的來(lái)源與使用、投資的具體方案管理等方面的內(nèi)容。而且企業(yè)投資戰(zhàn)略也是總體戰(zhàn)略在投資管理方面的具體分解和落實(shí)。事實(shí)上,企業(yè)的投資戰(zhàn)略還受到企業(yè)產(chǎn)品戰(zhàn)略、競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略、技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略等方面具體戰(zhàn)略的制約和影響。企業(yè)投資戰(zhàn)略可分為發(fā)展型投資戰(zhàn)略、穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略與退卻型投資戰(zhàn)略。1.民經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時(shí)期及企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況及成效分析發(fā)展型投資戰(zhàn)略是企業(yè)在現(xiàn)有水平上向高一級(jí)邁進(jìn)的戰(zhàn)略,在國(guó)民經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的時(shí)期及企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好的情況下,推行這一戰(zhàn)略會(huì)收到良好的效果。這一戰(zhàn)略的特點(diǎn)增加對(duì)企業(yè)設(shè)備、原材料、人力資源等的投資,以擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模,提高產(chǎn)品市場(chǎng)占有率。2.企業(yè)發(fā)展的自主決定穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略適用于穩(wěn)定或下降行業(yè)中的企業(yè)。這些企業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模已很難擴(kuò)大,因此,這種戰(zhàn)略的特點(diǎn)是,在投資方向上不再將本企業(yè)的老產(chǎn)品作為重點(diǎn),不再追加設(shè)備投資。而是努力尋找新的投資機(jī)會(huì),不再擴(kuò)大現(xiàn)有企業(yè)規(guī)模,但盡可能地保持市場(chǎng)占有率,降低成本和改善企業(yè)的現(xiàn)金流量,以盡可能多地獲取現(xiàn)有產(chǎn)品的利潤(rùn),積聚資金為將來(lái)的發(fā)展作準(zhǔn)備。企業(yè)推行這一戰(zhàn)略的要點(diǎn)是,企業(yè)決策者要切實(shí)把握企業(yè)的優(yōu)劣勢(shì),選準(zhǔn)新的產(chǎn)品為投資對(duì)象。3.企業(yè)的投資戰(zhàn)略這一戰(zhàn)略多用于經(jīng)濟(jì)不景氣、資源緊張,企業(yè)內(nèi)部存在著重大問(wèn)題,產(chǎn)品滯銷,財(cái)務(wù)狀況不惡化,政府對(duì)某種產(chǎn)品開始限限制以及企業(yè)規(guī)模不當(dāng),無(wú)法占領(lǐng)一個(gè)有利的經(jīng)營(yíng)角度等情況,其實(shí)施的對(duì)象可以是企業(yè)、也可以是事業(yè)部、生產(chǎn)線或一些特定的產(chǎn)品、工藝。這種投資戰(zhàn)略的特點(diǎn)是,從原先經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域撤出資金,減少產(chǎn)量,削減研究和銷售人員。這種退卻型戰(zhàn)略是企業(yè)家最不愿意采用且可能扭轉(zhuǎn)敗局的戰(zhàn)略。企業(yè)采用這戰(zhàn)略的關(guān)鍵是把握住時(shí)機(jī),以退為進(jìn),不要錯(cuò)過(guò)良機(jī)。二、在公司戰(zhàn)略體系中，企業(yè)投資戰(zhàn)略的地位和作用1.企業(yè)發(fā)展業(yè)務(wù)的決定因素企業(yè)總體戰(zhàn)略包含兩個(gè)方面:第一是決定應(yīng)該從事哪些業(yè)務(wù),第二是決定企業(yè)如何發(fā)展業(yè)務(wù)。企業(yè)如何發(fā)展業(yè)務(wù),這就涉及到一個(gè)如何進(jìn)行資源配置的問(wèn)題,而企業(yè)內(nèi)部資源的配置正是通過(guò)投資戰(zhàn)略的實(shí)施來(lái)有效拉動(dòng)的,因此投資戰(zhàn)略具有導(dǎo)向作用。2.企業(yè)內(nèi)部各職能部門之間的關(guān)系是企業(yè)其它職能戰(zhàn)略的基礎(chǔ)和主要功能企業(yè)投資戰(zhàn)略在企業(yè)總體戰(zhàn)略的指導(dǎo)下,把企業(yè)資源合理分配到各個(gè)職能部門之間,協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)部各職能部門之間和關(guān)系,使企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有條不紊地進(jìn)行,它在企業(yè)戰(zhàn)略中占有十分重要的地位,是企業(yè)其它職能戰(zhàn)略的基礎(chǔ)。同時(shí),投資戰(zhàn)略與企業(yè)內(nèi)部其它職能戰(zhàn)略互相配合,保證企業(yè)總體戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。3.合理調(diào)配企業(yè)資源企業(yè)總體戰(zhàn)略一經(jīng)確定,首先就需要通過(guò)投資戰(zhàn)略在各個(gè)職能部門之間合理調(diào)配企業(yè)資源。因此,相比其它職能戰(zhàn)略企業(yè)投資戰(zhàn)略具有一定超能性。4.風(fēng)險(xiǎn)感由于內(nèi)部環(huán)境的不確定性,企業(yè)實(shí)施投資戰(zhàn)略充滿風(fēng)險(xiǎn),為了保證投資戰(zhàn)略的有效實(shí)施,就需要通過(guò)各種投資組合來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。三、根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略,對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)管企業(yè)在進(jìn)行投資管理的時(shí)候,隨時(shí)需要根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略部署,對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)管,以保證企業(yè)的人力、財(cái)力、物力等資源集中到企業(yè)急需發(fā)展的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)上去。1.企業(yè)投資的分類(1)實(shí)業(yè)投資也稱為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型投資,即以挖掘企業(yè)的內(nèi)部潛力、提高現(xiàn)有資源的利用率和企業(yè)盈利的投資為重點(diǎn),投資活動(dòng)主要國(guó)圍繞強(qiáng)化物資本和產(chǎn)品開發(fā)來(lái)進(jìn)行的,在現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下通過(guò)對(duì)內(nèi)部資源的整合,不斷開發(fā)內(nèi)部潛力,保持和發(fā)展企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),培育和鞏固企業(yè)的核心能力。根據(jù)投資方向在產(chǎn)品的投入、產(chǎn)出、銷售不同環(huán)節(jié)上的側(cè)重,又可細(xì)分為:(1)資源開發(fā)型。這種類型的投資戰(zhàn)略側(cè)重于對(duì)企業(yè)內(nèi)部資源的開發(fā),包括原材料資源、人力資源和企業(yè)的文化建設(shè)。(2)技術(shù)開發(fā)型。在這種類型中,企業(yè)投資側(cè)重于產(chǎn)品的設(shè)計(jì)水平和生產(chǎn)技術(shù)水平的提高,包括為提高產(chǎn)品質(zhì)量增加品種、提高生產(chǎn)率和降低成本而開發(fā)技術(shù)。(3)銷售開發(fā)型。一是對(duì)原有產(chǎn)品市場(chǎng)的深度和廣度進(jìn)行開發(fā);二是對(duì)新產(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)行開發(fā)。實(shí)業(yè)(生產(chǎn)經(jīng)營(yíng))資本一旦形成,其變現(xiàn)能力就隨之降低,實(shí)業(yè)資本的經(jīng)營(yíng)一般是通過(guò)變換資本的物質(zhì)形態(tài)來(lái)取得收益的,最典型的方式是根據(jù)市場(chǎng)需求加工即定的產(chǎn)品。當(dāng)實(shí)定資本的經(jīng)營(yíng)不能帶來(lái)滿意的效果時(shí),可通過(guò)租賃、拍賣等形式,將其變現(xiàn),轉(zhuǎn)化為價(jià)值形態(tài)的資本。(2)金融商品投資是為獲得收入和資本增值而購(gòu)買金事商品的活動(dòng),其結(jié)果是企業(yè)所獲得的金融資本的增加。(3)產(chǎn)權(quán)投資,是指以產(chǎn)權(quán)為對(duì)象的投資,旨在資本擴(kuò)張,即通過(guò)吸納外部資源調(diào)整企業(yè)的業(yè)資本結(jié)構(gòu),促進(jìn)增量結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、存量結(jié)構(gòu)的重組升級(jí),為企業(yè)吸納和發(fā)展新的核心能力。產(chǎn)權(quán)投資的主要形式有兼并、收購(gòu)、股份制與上市、參股、控股、租賃等。產(chǎn)權(quán)投資由于投資方式和數(shù)量不同,形成的資本形式也是不同的。當(dāng)企業(yè)收購(gòu)的股權(quán)達(dá)不到控股的要求時(shí),企業(yè)獲得的資本可以視為金融資本,當(dāng)企業(yè)達(dá)到控股權(quán)后,企業(yè)就有權(quán)對(duì)資包括實(shí)業(yè)資本、無(wú)形資本等進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。企業(yè)這三種投資方式并非獨(dú)立的,而是相互關(guān)聯(lián)和相互促進(jìn)的。實(shí)業(yè)(生產(chǎn)經(jīng)營(yíng))性投資在一定程度上要通過(guò)金融商品投資和產(chǎn)權(quán)投資來(lái)實(shí)現(xiàn);而金融商品投資要為(生產(chǎn)經(jīng)營(yíng))投資、產(chǎn)權(quán)投資服務(wù);產(chǎn)權(quán)投資可以通過(guò)金融商品投資來(lái)實(shí)現(xiàn),例如,可以通過(guò)以上市公司的收購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)投資。三種投資方式的綜合有效運(yùn)用,可以突破否決性企業(yè)增長(zhǎng)限制線,即特定產(chǎn)品的技術(shù)壽命限制線和特定企業(yè)的市場(chǎng)容量限制線和特定企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)限制線,使企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。2.加快企業(yè)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓,使企業(yè)加速資產(chǎn)流程由于資本市場(chǎng)和企業(yè)戰(zhàn)略體制的不完善,我國(guó)很多企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理,表現(xiàn)為資本流動(dòng)性不強(qiáng)、呆滯;配置結(jié)構(gòu)比例關(guān)系不合理,存在著某些瓶頸因素,以致于整體效率差;原有的使用方向不合理等等,很多企業(yè)都存在資金短缺和存量資本閑置并存的問(wèn)題。還有些企業(yè)顛倒三種投資方式之間的關(guān)系,錯(cuò)把金融資本投資、產(chǎn)權(quán)投資當(dāng)目的,熱衷于在資本市場(chǎng)上運(yùn)作,忽視企業(yè)的基礎(chǔ)生產(chǎn)力、產(chǎn)品開發(fā)、市場(chǎng)開拓,沒有把這兩種投資的成果及時(shí)轉(zhuǎn)化到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中去。例如,有些企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票籌集到資金后,沒有將其及時(shí)用于企業(yè)的技術(shù)改造和產(chǎn)品更新,而是將資金分散投資到有價(jià)證券、房地產(chǎn)上。針對(duì)這些問(wèn)題,提出一些建議:(1)促進(jìn)資本的流動(dòng)。資本在流動(dòng)中增值,流動(dòng)是增值的條件、前提,促進(jìn)資本流動(dòng)是企業(yè)投資方式組合策略的重點(diǎn)。從企業(yè)經(jīng)營(yíng)的角度考慮,賦予資本流動(dòng)性的努力可以通過(guò)產(chǎn)品的適銷對(duì)路實(shí)現(xiàn)資本循環(huán)周轉(zhuǎn);也可以通過(guò)對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓包括整體性的企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓和部分的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)加速的流動(dòng)。流動(dòng)包括兩層含義,一是注入增量,指的是包括“投資——生產(chǎn)——交換——消費(fèi)”或“貨幣——生產(chǎn)——商品——貨幣資本”的縱向流動(dòng);二是盤活資產(chǎn)存量,資產(chǎn)重組、結(jié)構(gòu)調(diào)整、兼并、收購(gòu)等的橫向流動(dòng),這是重點(diǎn)。其次,資本要流向效益高的產(chǎn)業(yè)、部門。再次,除了強(qiáng)調(diào)資本流動(dòng)外,還要科學(xué)經(jīng)營(yíng)管理資本,把資本流動(dòng)和經(jīng)營(yíng)有效地結(jié)合起來(lái)。(2)在提高理財(cái)能力的基礎(chǔ)上,有效運(yùn)用投資組合方式。如何制定投資方式組合策略,要考慮三個(gè)方面:首先要提高企業(yè)對(duì)既有資本原配置能力,也就是理財(cái)?shù)哪芰ΑＬ热魪钠髽I(yè)財(cái)務(wù)帳戶出發(fā),既有的資本在企業(yè)財(cái)務(wù)帳房上都表現(xiàn)為一定的價(jià)值量(資金數(shù)量),它由于分解到企業(yè)運(yùn)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié),反映到各種不同的占用投向。因此,既有的存量資產(chǎn)的配置是否達(dá)到最優(yōu)結(jié)構(gòu)和比例關(guān)系,需要有資本運(yùn)營(yíng)的意識(shí)和眼光去評(píng)價(jià)。比如,自有資金與借入資金的量的比例關(guān)系,固定資金與流動(dòng)資金的關(guān)系等,需要根據(jù)產(chǎn)品特點(diǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)和融資能力等加以科學(xué)配置,從而會(huì)使既有資本達(dá)到最優(yōu)配置,這是投資方式組合策略最基本的內(nèi)容。正是在這種能力得以形成并不斷鞏固的基礎(chǔ)上,才有如何迅速擴(kuò)張企業(yè)的資本能力,更多地籌集生產(chǎn)發(fā)展所需的資金,通過(guò)運(yùn)用金融投資與產(chǎn)權(quán)投資方式諸如發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換債券、或運(yùn)用租賃、抵押,兼并收購(gòu)等手段迅速擴(kuò)張企業(yè)資本實(shí)力和企業(yè)規(guī)模,使企業(yè)迅速發(fā)展。這是企業(yè)實(shí)行投資組合策略的第二方面的內(nèi)容,但它必須以企業(yè)擁有較強(qiáng)的理財(cái)能力為基礎(chǔ)。第三,企業(yè)在實(shí)際的投放資本從而進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中,是采取何種產(chǎn)權(quán)投資方式,是選擇獨(dú)資方式還是合資;在聯(lián)合投資興辦企業(yè)或經(jīng)營(yíng)中是選擇控股還是參股,這是一個(gè)值得注意的問(wèn)題。一般來(lái)說(shuō),是否控制企業(yè),取決于自身經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)弱。當(dāng)自己控股時(shí),資本的回報(bào)權(quán)能力高,必然掌握控股權(quán);否則,應(yīng)選擇他人控股,也就是說(shuō),掌握控股權(quán)的投資主體必須具備較強(qiáng)的生產(chǎn)管理、技術(shù)開發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷的能力。(3)注重新增投資后的整合工作。如前所述真正能夠建立企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的能力是企業(yè)核心能力。企業(yè)的核心能力可以通過(guò)三種方法獲得:(1)自我發(fā)展建立內(nèi)在的核心能力;(2)與擁有互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)形成