2021-2022年山東省淄博市注冊會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理專項(xiàng)練習(xí)(含答案)

2021-2022年山東省淄博市注冊會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理專項(xiàng)練習(xí)(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(40題)1.列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的表述中，正確的是（）。

A.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對象是企業(yè)的整體價(jià)值

B.“公平的市場價(jià)值”是資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值

C.企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價(jià)值，稱之為“企業(yè)賬面價(jià)值”

D.股權(quán)價(jià)值是所有者權(quán)益的賬面價(jià)值

2.下列關(guān)于項(xiàng)目投資決策的表述中，正確的是（）。

A.兩個(gè)互斥項(xiàng)目的初始投資額不一樣，在權(quán)衡時(shí)選擇內(nèi)含報(bào)酬率高的項(xiàng)目

B.使用凈現(xiàn)值法評(píng)估項(xiàng)目的可行性與使用內(nèi)含報(bào)酬率法的結(jié)果是一致的

C.使用獲利指數(shù)法進(jìn)行投資決策可能會(huì)計(jì)算出多個(gè)獲利指數(shù)

D.投資回收期主要測定投資方案的流動(dòng)性而非盈利性

3.

第

3

題

在使用存貨模式進(jìn)行最佳現(xiàn)金持有量的決策時(shí)，假設(shè)持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率為5%，與最佳現(xiàn)金持有量對應(yīng)的交易成本為4000元，則企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量為（）元。

A.80000B.160000C.100000D.無法計(jì)算

4.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（）。

A.相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率

B.相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差

C.較低的報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差

D.較低的標(biāo)準(zhǔn)差較高報(bào)酬率

5.發(fā)放股票股利與發(fā)放現(xiàn)金股利相比，其優(yōu)點(diǎn)是（）。

A.可提高每股價(jià)格B.有利于改善公司資本結(jié)構(gòu)C.提高公司的每殷收益D.避免公司現(xiàn)金流出

6.某企業(yè)2008年年末的所有者權(quán)益為2400萬元，可持續(xù)增長率為10%。該企業(yè)2009年的銷售增長率等于2008年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策(包括不增發(fā)新的股票)與上年相同。若2009年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是（）。

A.30%B.40%C.50%D.60%

7.應(yīng)用“5C”系統(tǒng)評(píng)估顧客信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，客戶“能力”是指()。

A.償債能力B.營運(yùn)能力C.盈利能力D.發(fā)展能力

8.第

6

題

完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法中的“不計(jì)算在產(chǎn)品成本法”，適用于（）的情況。

A.各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化很小B.各月在產(chǎn)品數(shù)量很大C.月初在產(chǎn)品數(shù)量等于月末在產(chǎn)品數(shù)量D.月末在產(chǎn)品數(shù)量很小

9.當(dāng)折現(xiàn)率為12%時(shí)，某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為﹣100元，則說明該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率（）

A.低于12%B.等于12%C.高于12%D.無法判斷

10.某企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)(以成本為基礎(chǔ)確定)為30次，銷售毛利率為40%，則存貨(以收入為基礎(chǔ)確定)周轉(zhuǎn)次數(shù)為（）次。

A.12B.40C.25D.5

11.某股份公司目前的每股收益和每股市價(jià)分別為1.1元和11元，現(xiàn)擬實(shí)施10送1的送股方案，如果盈利總額不變，市盈率不變，則送股后的每股收益和每股市價(jià)分別為()元。

A.1和10B.1.1和11C.0.9和9D.1和11

12.某企業(yè)按“2/10，n/30”的條件購入貨物100萬元，倘若放棄現(xiàn)金折扣，在第30天付款，一年按360天計(jì)算，則相當(dāng)于（）

A.以36.73%的利息率借入100萬元，使用期限為20天

B.以36.73%的利息率借入98萬元，使用期限為20天

C.以36.73%的利息率借入100萬元，使用期限為10天

D.以36.73%的利息率借入100萬元，使用期限為30天

13.第

6

題

下列項(xiàng)目中，不能計(jì)入變動(dòng)成本法下產(chǎn)品成本的是（）。

A.固定性制造費(fèi)用B.直接人工C.變動(dòng)性制造費(fèi)用D.直接材料

14.下列關(guān)于計(jì)算β值時(shí)，預(yù)測期長度選擇的說法中，正確的是（）

A.預(yù)測期長度越長越能反映公司未來的風(fēng)險(xiǎn)

B.估計(jì)權(quán)益市場收益率時(shí)應(yīng)選擇較短的時(shí)間跨度

C.如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測期長度

D.應(yīng)當(dāng)選擇政府發(fā)行的國庫券作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表

15.某企業(yè)2017年年末的經(jīng)營資產(chǎn)為1000萬元，經(jīng)營負(fù)債為300萬元，金融資產(chǎn)為50萬元，金融負(fù)債為550萬元，營業(yè)收入為1800萬元，若2018年經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債占營業(yè)收入的比例不變，營業(yè)凈利率為10%，股利支付率為50%，企業(yè)金融資產(chǎn)均為可動(dòng)用金融資產(chǎn)，若預(yù)計(jì)營業(yè)收入會(huì)達(dá)到2340萬元，則2018年需要從外部融資（）萬元

A.150B.280C.43D.55

16.下列關(guān)于運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)權(quán)益資本成本的表述中，錯(cuò)誤的是（）

A.估計(jì)市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)，使用權(quán)益市場的幾何平均收益率，可以更好地預(yù)測長期平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

B.通貨膨脹較低時(shí)，可選擇上市交易的政府長期債券的票面利率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表

C.估計(jì)β值時(shí)，如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無重大變化時(shí)，可以采用5年或更長的預(yù)測期長度

D.估計(jì)市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)，應(yīng)包括金融危機(jī)導(dǎo)致證券市場蕭條時(shí)期的數(shù)據(jù)

17.下列關(guān)于投資組合的說法中，不正確的是()。

A.如果存在無風(fēng)險(xiǎn)證券，則投資組合的有效邊界會(huì)發(fā)生變化，變?yōu)橘Y本市場線

B.多種證券組合的有效集是一個(gè)平面

C.如果兩種證券組合的有效集與機(jī)會(huì)集重合，則說明相關(guān)系數(shù)較大

D.資本市場線的斜率代表風(fēng)險(xiǎn)的市場價(jià)格

18.產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)是指()。

A.銷售收入與產(chǎn)品變動(dòng)成本之差

B.銷售收入與銷售和管理變動(dòng)成本之差

C.銷售收入與制造邊際貢獻(xiàn)之差

D.銷售收入與全部變動(dòng)成本(包括產(chǎn)品變動(dòng)成本和期間變動(dòng)成本)之差

19.在設(shè)備更換不改變生產(chǎn)能力且新舊設(shè)備未來使用年限不同的情況下，固定更新決策應(yīng)選擇的方法是()A.凈現(xiàn)值法B.折現(xiàn)回收期法C.平均年成本法D.內(nèi)含報(bào)酬率法

20.

第

18

題

企業(yè)為維持一定經(jīng)營能力所必須負(fù)擔(dān)的最低成本是（）。

A.固定成本B.酌量性固定成本C.約束性固定成本D.沉沒成本

21.下列各項(xiàng)中，屬于內(nèi)部失敗成本的是（）A.檢驗(yàn)員工的工資福利費(fèi)

B.由于產(chǎn)品不符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)而產(chǎn)生的停工整修成本

C.產(chǎn)品因存在缺陷而錯(cuò)失的銷售機(jī)會(huì)

D.問題產(chǎn)品的退貨、返修

22.甲企業(yè)上年的資產(chǎn)總額為800萬元，資產(chǎn)負(fù)債率50%，負(fù)債利息率8%，固定成本為60萬元，優(yōu)先股股利為30萬元，所得稅稅率為25%，根據(jù)這些資料計(jì)算出的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，則邊際貢獻(xiàn)為()萬元。

A.184B.204C.169D.164

23.如果產(chǎn)品的單價(jià)與單位變動(dòng)成本上升的百分率相同，其他因素不變，則盈虧臨界點(diǎn)銷售量。

A.不變B.上升C.下降D.不確定

24.下列有關(guān)比較優(yōu)勢原則的表述中，不正確的是()。

A.要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上，而不是日常的運(yùn)行上

B.“人盡其才，物盡其用”是比較優(yōu)勢原則的一個(gè)應(yīng)用

C.比較優(yōu)勢原則的依據(jù)是分工理論

D.比較優(yōu)勢原則是自利行為原則的延伸

25.下列關(guān)于股利分配政策的表述中，不正確的是()。

A.剩余股利政策要求保持最佳資本結(jié)構(gòu)，是指利潤分配后形成的資本結(jié)構(gòu)符合既定目標(biāo)

B.固定或持續(xù)增長的股利政策不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本

C.低正常股利加額外股利政策做到了真正公平地對待每一位股東

D.低正常股利加額外股利政策使公司有較大的靈活性

26.甲企業(yè)凈利潤和股利的增長率都是6%，貝塔值為1.2，股票市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為8%，無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，今年的每股收益為0.8元，分配股利0.6元；乙企業(yè)是與甲企業(yè)類似的企業(yè)，今年實(shí)際每股收益為3元，預(yù)期增長率是20%，則根據(jù)甲企業(yè)的本期市盈率使用修正平均法估計(jì)的乙企業(yè)每股價(jià)值為（）元

A.24B.81.5C.92.4D.25

27.為了簡化股票的發(fā)行手續(xù)，降低發(fā)行成本，股票發(fā)行應(yīng)采?。ǎ┓绞?。

A.溢價(jià)發(fā)行B.平價(jià)發(fā)行C.公開間接發(fā)行D.不公開直接發(fā)行

28.某公司2011年稅前經(jīng)營利潤為2000萬元，所得稅稅率為30％，經(jīng)營性營運(yùn)資本增加350萬元，經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加800萬元，經(jīng)營性長期債務(wù)增加200萬元，利息60萬元。該公司按照固定的負(fù)債率60％為投資籌集資本，則2011年股權(quán)現(xiàn)金流量為（）。

A.986萬元B.978萬元C.950萬元D.648萬元

29.在其他條件不變的情況下，下列事項(xiàng)中能夠引起股票期望報(bào)酬率上升的是（）。

A.當(dāng)前股票價(jià)格上升B.資本利得收益率上升C.預(yù)期現(xiàn)金股利下降D.預(yù)期持有該股票的時(shí)間延長

30.下列有關(guān)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)表述正確的是（）。

A.財(cái)務(wù)管理強(qiáng)調(diào)股東財(cái)富最大化會(huì)忽視其他利益相關(guān)者的利益

B.企業(yè)在追求自己的目標(biāo)時(shí)，會(huì)使社會(huì)受益，因此企業(yè)目標(biāo)和社會(huì)目標(biāo)是-致的

C.在股東投入資本不變的前提下，股價(jià)越大，表明上市公司的股東財(cái)富增加越多

D.長期投資的主要目的是獲取長期資產(chǎn)的再出售收益

31.比較而言，下列哪種股利政策使公司在股利發(fā)放上具有較大的靈活性（）。

A.低正常股利加額外股利政策

B.剩余股利政策

C.固定或持續(xù)增長的股利政策

D.固定股利支付率政策

32.下列作業(yè)動(dòng)因中精確度最差，但其執(zhí)行成本最低的是（）。

A.業(yè)務(wù)動(dòng)因B.持續(xù)動(dòng)因C.強(qiáng)度動(dòng)因D.時(shí)間動(dòng)因

33.若甲企業(yè)的經(jīng)營處于盈虧臨界狀態(tài)，則下列關(guān)于甲企業(yè)的相關(guān)表述中，錯(cuò)誤的是（）

A.此時(shí)的經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大

B.此時(shí)銷售額正處于銷售收入線與總成本線的交點(diǎn)

C.此時(shí)的邊際貢獻(xiàn)等于固定成本

D.此時(shí)的銷售凈利率等于零

34.()可以成為評(píng)價(jià)實(shí)際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本計(jì)價(jià)。

A.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本B.基本標(biāo)準(zhǔn)成本C.正常標(biāo)準(zhǔn)成本D.理想標(biāo)準(zhǔn)成本

35.下列關(guān)于作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度特點(diǎn)的說法中，正確的是（）。

A.建立眾多的間接成本集合，這些成本集合缺乏同質(zhì)性

B.建立眾多的間接成本集合，這些成本集合應(yīng)具有同質(zhì)性

C.整個(gè)工廠僅有一個(gè)或幾個(gè)間接成本集合，它們通常缺乏同質(zhì)性

D.間接成本的分配以產(chǎn)量為基礎(chǔ)

36.下列因素中，影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是（）。

A．應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力

B．存貨的變現(xiàn)能力

C．現(xiàn)金的多少

D．短期證券的變現(xiàn)能力

37.甲公司是一家上市公司，2011年的利潤分配方案如下：每10股送2股并派發(fā)現(xiàn)金紅利10元(含稅)，資本公積每10股轉(zhuǎn)增3股。如果股權(quán)登記日的股票收盤價(jià)為每股25元，除權(quán)(息)日的股票參考價(jià)格為（）元。

A.10B.15C.16D.16.67

38.甲公司2017年利潤留存率為40%，凈利潤和股利的增長率均為5%，該公司的β值為1.5，政府長期債券利率為2%，市場平均股票收益率為6%。則該公司的內(nèi)在市盈率為（）

A.21B.20C.2D.4

39.下列各項(xiàng)中，能夠反映上市公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的是（）。

A．總資產(chǎn)報(bào)酬率

B．凈資產(chǎn)收益率

C．每股市價(jià)

D．每股利潤

40.按照企業(yè)價(jià)值評(píng)估的市凈率模型，以下四種屬于“市凈率”的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是（）。

A.企業(yè)增長潛力B.銷售凈利率C.權(quán)益凈利率D.股利支付率

二、多選題(30題)41.按照我國目前的相關(guān)規(guī)定，上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定的事項(xiàng)包括（）

A.采用固定股息率

B.在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息

C.未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分不能累積到下一個(gè)會(huì)計(jì)年度

D.優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，再同普通股股東一起參加剩余利潤分配

42.

第

33

題

下述有關(guān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的正確說法是（）。

A.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱市場風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)

B.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能用多元化投資來分散，只能靠更高的報(bào)酬率來補(bǔ)償

C.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱公司的特有風(fēng)險(xiǎn)，可通過投資組合分散

D.證券投資組合可消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

43.存貨模式和隨機(jī)模式是確定最佳現(xiàn)金持有量的兩種方法。對這兩種方法的以下表述中，正確的有（）。

A.兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機(jī)會(huì)成本

B.存貨模式簡單、直觀，比隨機(jī)模式有更廣泛的適用性

C.隨機(jī)模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來需要總量和收支不可預(yù)測的情況下使用

D.隨機(jī)模式確定的現(xiàn)金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響

44.假設(shè)其他條件保持不變，使杠桿貢獻(xiàn)率提高的途徑有（）。

A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B.降低稅后利息率C.減少凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)D.平均凈負(fù)債和平均股東權(quán)益同比例增加

45.下列有關(guān)股票股利的說法中，正確的有（）

A.盈利總額與市盈率不變，引起每股收益和每股市價(jià)的下降

B.引起所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化

C.通過增加股票股數(shù)降低每股市價(jià)，從而吸引更多的投資者

D.每位股東所持有股票的市場價(jià)值總額保持不變

46.如果期權(quán)到期日股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格，則下列各項(xiàng)正確的有（）

A.保護(hù)性看跌期權(quán)的凈損益＝股票市價(jià)－股票買價(jià)－期權(quán)費(fèi)

B.拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的凈損益＝期權(quán)費(fèi)

C.多頭對敲的凈損益＝到期日股價(jià)－執(zhí)行價(jià)格

D.空頭對敲的凈損益＝執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)＋期權(quán)費(fèi)

47.在存貨經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型中，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)訂貨量減少的因素有（）。

A.存貨年需要量增加B.單位缺貨成本降低C.每次訂貨的變動(dòng)成本降低D.單位存貨變動(dòng)儲(chǔ)存成本增加

48.甲公司是一家非金融企業(yè)，在編制管理用資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，下列資產(chǎn)中屬于金融資產(chǎn)的有（）。

A.短期債券投資B.長期債券投資C.短期股票投資D.長期股權(quán)投資

49.下列籌資方式中，屬于混合籌資的有（）。

A．發(fā)行普通股籌資

B．發(fā)行優(yōu)先股籌資

C．發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資

D．發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資

50.下列情況中，會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營性資產(chǎn)或負(fù)債不與銷售收入同比率增長的有（）。

A.預(yù)測錯(cuò)誤導(dǎo)致的過量資產(chǎn)

B.整批購置資產(chǎn)

C.規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

D.可持續(xù)增長

51.下列各項(xiàng)中，不屬于融資租賃租金構(gòu)成項(xiàng)目的是（）。A.A.租賃設(shè)備的價(jià)款

B.租賃期間的利息

C.租賃手續(xù)費(fèi)

D.租賃設(shè)備維護(hù)費(fèi)

52.已知甲公司年末負(fù)債總額為200萬元，資產(chǎn)總額為500萬元，無形資產(chǎn)凈值為50萬元，流動(dòng)資產(chǎn)為240萬元，流動(dòng)負(fù)債為160萬元，年利息費(fèi)用為20萬元，凈利潤為100萬元，所得稅為30萬元，則()。

A.年末權(quán)益乘數(shù)為5／3B.年末產(chǎn)權(quán)比率為2／3C.年利息保障倍數(shù)為7．5D.年末長期資本負(fù)債率為11．76％

53.下列關(guān)于成本中心、利潤中心和投資中心的說法中，不正確的有（）

A.在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場時(shí)，市場價(jià)格減去對外銷售費(fèi)用是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格

B.在使用剩余收益指標(biāo)時(shí)，不同的部門的資本成本必須是統(tǒng)一的

C.標(biāo)準(zhǔn)成本中心不對生產(chǎn)能力的利用程度負(fù)責(zé)

D.如果采用全額成本法，成本中心需要對固定成本的全部差異承擔(dān)責(zé)任

54.企業(yè)的整體價(jià)值觀念主要體現(xiàn)在（）。

A.整體價(jià)值是各部分價(jià)值的簡單相加

B.整體價(jià)值來源于要素的結(jié)合方式

C.部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價(jià)值

D.整體價(jià)值只有在運(yùn)行中才能體現(xiàn)出來

55.下列屬于改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系對收益分類的特點(diǎn)有（）。

A．區(qū)分經(jīng)營活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益

B．經(jīng)營活動(dòng)損益內(nèi)部，可以進(jìn)一步區(qū)分主要經(jīng)營利潤、其他營業(yè)利潤和營業(yè)外收支

C．法定利潤表的所得稅是統(tǒng)一扣除的

D．區(qū)別經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債的一般標(biāo)準(zhǔn)是有無利息標(biāo)準(zhǔn)

56.下列關(guān)于作業(yè)成本法的表述中，不正確的有（）。

A.基本指導(dǎo)思想是“產(chǎn)品消耗資源、資源消耗作業(yè)”

B.成本計(jì)算過程可以概括為“作業(yè)→資源→產(chǎn)品”

C.一項(xiàng)作業(yè)可能是一項(xiàng)非常具體的活動(dòng)，也可能泛指一類活動(dòng)

D.作業(yè)成本動(dòng)因是引起作業(yè)成本增加的驅(qū)動(dòng)因素

57.

第

13

題

下列說法不正確的是（）。

A.成本控制時(shí)，對所有的成本費(fèi)用支出要一視同仁

B.成本控制系統(tǒng)應(yīng)該具有靈活性

C.員工都有主人翁意識(shí)，會(huì)積極配合成本控制

D.成本控制系統(tǒng)應(yīng)該具有通用性

58.下列有關(guān)敏感系數(shù)的說法中，不正確的有（）。

A.敏感系數(shù)為正數(shù)，參量值與目標(biāo)值發(fā)生同方向變化

B.敏感系數(shù)為負(fù)數(shù)，參量值與目標(biāo)值發(fā)生同方向變化

C.只有敏感系數(shù)大于1的參量才是敏感因素

D.只有敏感系數(shù)小于l的參量才是敏感因素

59.

第

21

題

下列有關(guān)投資報(bào)酬率表述不正確的有（）。

60.下列適合建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心的有（）。

A.車間班組

B.人事部

C.倉庫

D.醫(yī)院

61.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)50元，單位變動(dòng)成本30元，固定成本為5000元，滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)下的正常銷售量為500件。以下說法中，正確的有（）。A.在“銷售量”以金額表示的邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，該企業(yè)的變動(dòng)成本線斜率為60%

B.在保本狀態(tài)下，該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度為50%

C.安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)等于5000元

D.銷量對利潤的敏感系數(shù)為2

62.投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率等于（）

A.現(xiàn)值指數(shù)為零的折現(xiàn)率B.現(xiàn)值指數(shù)為1的折現(xiàn)率C.銀行借款利率D.凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率

63.下列關(guān)于短期償債能力的說法中，正確的有()。

A.營運(yùn)資本的合理性主要通過短期債務(wù)的存量比率來評(píng)價(jià)

B.流動(dòng)比率是對短期償債能力的粗略估計(jì)

C.采用大量現(xiàn)金銷售的商店，速動(dòng)比率大大低于1很正常

D.準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)屬于影響短期償債能力的表內(nèi)因素

64.

第

16

題

下列業(yè)務(wù)中，不影響資產(chǎn)負(fù)債率大小的是（）。

A.用銀行存款購買股票

B.收回應(yīng)收賬款

C.用無形資產(chǎn)對外投資，投資的價(jià)值與無形資產(chǎn)賬面價(jià)值相同

D.接受投資者投入一臺(tái)設(shè)備

65.下列情形中,優(yōu)先股股東有權(quán)出席股東大會(huì)行使表決權(quán)的有()

A.公司增發(fā)優(yōu)先股

B.公司一次或累計(jì)減少注冊資本超過10%

C.修改公司章程中與優(yōu)先股有關(guān)的內(nèi)容

D.公司合并、分立、解散或變更公司形式

66.在利用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)，下列說法中正確的有（）。A.增加風(fēng)險(xiǎn)較大的投資項(xiàng)目，會(huì)增加企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)

B.評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法會(huì)夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)

C..如果凈財(cái)務(wù)杠桿大于零，實(shí)體現(xiàn)金流量不包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)流量包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)現(xiàn)金流量比實(shí)體現(xiàn)金流量應(yīng)使用更高的折現(xiàn)率

D.股權(quán)現(xiàn)金流量不受項(xiàng)目籌資結(jié)構(gòu)變化的影響

67.下列有關(guān)項(xiàng)目評(píng)估方法的表述中，正確的有（）。

A.凈現(xiàn)值法具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善

B.當(dāng)項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期大于基準(zhǔn)回收期時(shí)，該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可行的

C.只要凈現(xiàn)值為正，就意味著其能為公司帶來財(cái)富

D.內(nèi)含報(bào)酬率是根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算的，是項(xiàng)目本身的投資報(bào)酬率

68.企業(yè)在短期經(jīng)營決策中應(yīng)該考慮的成本有()。

A.聯(lián)合成本B.共同成本C.差量成本D.專屬成本

69.第

17

題

影響債券定價(jià)的因素包括（）。

A.利息率B.計(jì)息期C.到期時(shí)間D.必要報(bào)酬率

70.甲企業(yè)總成本y是銷售額x的函數(shù)，二者的函數(shù)關(guān)系式y(tǒng)＝a＋bx，則下列表述正確的有（）

A.變動(dòng)成本為bB.邊際貢獻(xiàn)率為（1－b）C.固定成本為aD.變動(dòng)成本為a

三、計(jì)算分析題(10題)71.東恒上市公司2005年在深圳上市，在2011年度利潤分配及資本公積轉(zhuǎn)增資本實(shí)施公告中披露的分配方案主要信息如下：

每10股送3股派發(fā)現(xiàn)金股利0．6元(含稅，送股和現(xiàn)金股利均按10%代扣代繳個(gè)人所得稅，送股的計(jì)稅依據(jù)為送的股票的票面金額)，轉(zhuǎn)增5股。

股權(quán)登記日：2012年3月14日(該日收盤價(jià)為24．45元)；除權(quán)(除息)日：2012年3月15日(該日開盤價(jià)為13．81元)；新增可流通股份上市流通日：2012年3月16日；現(xiàn)金股利到賬日：2012年3月20日。

東恒上市公司在實(shí)施利潤分配前，所有者權(quán)益情況為：股本(每股面額1元，已發(fā)行普通股50000萬股)50000萬元，資本公積60000萬元，盈余公積16000萬元，未分配利潤120000萬元，所有者權(quán)益合計(jì)246000萬元。

要求：

(1)計(jì)算每股繳納的個(gè)人所得稅以及扣稅后每股實(shí)際發(fā)放的現(xiàn)金股利。

(2)計(jì)算實(shí)施此次股利分配和轉(zhuǎn)增方案后的股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤和所有者權(quán)益合計(jì)。

(3)分析實(shí)施此次股利分配和轉(zhuǎn)增方案后，所有者權(quán)益變動(dòng)的原因。

(4)計(jì)算東恒公司在2012年3月15日除權(quán)(除息)日的參考價(jià)。

(5)分析2012年3月15日的開盤價(jià)(13．81元)相對于2012年3月14日的收盤價(jià)(24．45元)較大幅度下降的意義。

72.C公司是2010年1月1日成立的高新技術(shù)企業(yè)。為了進(jìn)行以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理，該公司采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型對股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。評(píng)估所需的相關(guān)數(shù)據(jù)如下：（1）C公司2010年的銷售收入為1000萬元。根據(jù)目前市場行情預(yù)測，其2011年、2012年的增長率分別為10％、8％；2013年及以后年度進(jìn)入永續(xù)增長階段，增長率為5％。（2）C公司2010年的經(jīng)營性營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率為4，凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為20％，凈負(fù)債／股東權(quán)益=1／1。公司稅后凈負(fù)債成本為6％，股權(quán)資本成本為12％。評(píng)估時(shí)假設(shè)以后年度上述指標(biāo)均保持不變。（3）公司未來不打算增發(fā)或回購股票。為保持當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)，公司采用剩余股利政策分配股利。要求：（1）計(jì)算C公司2011年至2013年的股權(quán)現(xiàn)金流量；（2）計(jì)算C公司2010年12月31日的股權(quán)價(jià)值。

73.A公司計(jì)劃建設(shè)兩條生產(chǎn)線，分兩期進(jìn)行，第一條生產(chǎn)線于2007年1月1日投資，投資合計(jì)為800萬元，經(jīng)營期限為10年，預(yù)計(jì)每年的稅后經(jīng)營現(xiàn)金流量為100萬元；第二期項(xiàng)目計(jì)劃于2010年1月1日投資，投資合計(jì)為1000萬元，經(jīng)營期限為8年，預(yù)計(jì)每年的稅后經(jīng)營現(xiàn)金流量為200萬元。公司的既定最低報(bào)酬率為10%。已知：無風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬率為4%，項(xiàng)目現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差為20%。

要求：

(1)計(jì)算不考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。

(2)計(jì)算不考慮期權(quán)的第二期項(xiàng)目在2010年1月1日和2007年1月1日的凈現(xiàn)值。

(3)如果考慮期權(quán)，判斷屬于看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)；確定標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1月1日的價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格，并判斷是否應(yīng)該執(zhí)行該期權(quán)。

(4)采用布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并評(píng)價(jià)投資第一期項(xiàng)目是否有利。

74.某投資者擁有A公司8%的普通股，在A公司宣布1股分割為兩股拆股之前，A公司股票的每股市價(jià)為98元，A公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股股票30000股。

要求計(jì)算回答下列問題：

(1)與現(xiàn)在的情況相比，拆股后投資者的財(cái)產(chǎn)狀況會(huì)有什么變動(dòng)(假定股票價(jià)格同比例下降)?

(2)A公司財(cái)務(wù)部經(jīng)理認(rèn)為股票價(jià)格只會(huì)下降45%，如果這一判斷是正確的，那么投資者的收益額是多少?

75.某企業(yè)現(xiàn)有四種獨(dú)立的投資方案，各方案的年凈現(xiàn)金流量如下表所示。假定折現(xiàn)率為10%。要求：

(1)計(jì)算各方案的凈現(xiàn)值。

(2)若該四種方案為互斥方案，采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行項(xiàng)目決策。

各方案的年凈現(xiàn)值

單位：萬元第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年方案Ⅰ-12000320040004000400040005200方案Ⅱ-200006400800080008000800010000方案Ⅲ-2800080001000010000100001000012800方案Ⅳ-240007200960096009600960011400

76.甲公司目前的資本結(jié)構(gòu)(賬面價(jià)值)為：長期債券680萬元，普通股800萬元(100萬股)，留存收益320萬元。目前正在編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，需要融資700萬元，有以下資料：

(1)本年派發(fā)現(xiàn)金股利每股0．5元，預(yù)計(jì)明年每股收益增長10%，股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不變。

(2)需要的融資額中，有一部分通過留存收益解決；其余的資金通過增發(fā)5年期長期債券解決，每張債券面值100元，發(fā)行價(jià)格為115元，發(fā)行費(fèi)為每張2元，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本。

(3)目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券是2年前發(fā)行的，發(fā)行價(jià)格為1100元，發(fā)行費(fèi)率為2%，期限為5年，復(fù)利計(jì)息，到期一次還本付息，票面利率為4%，債券面值為1000元，目前的市價(jià)為1050元。

(4)目前10年期的政府債券利率為4%，市場組合平均收益率為10%，甲公司股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為12%，市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為20%。

(5)公司適用的所得稅稅率為25%。要求：

(1)計(jì)算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本。

(2)計(jì)算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券的稅后資本成本。

(3)計(jì)算明年的凈利潤。

(4)計(jì)算明年的股利。

(5)計(jì)算明年留存收益賬面余額。

(6)計(jì)算長期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù)。

(7)確定該公司股票的β系數(shù)并根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股資本成本。

(8)按照賬面價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算加權(quán)平均資本成本。

77.甲公司2011年銷售收入為900000元，稅后經(jīng)營凈利潤36000元，發(fā)放了股利20000元。2012年銷售收入為1000000元，稅后經(jīng)營凈利潤為40000元，發(fā)放了股利20000元，年末簡化資產(chǎn)負(fù)債表如下：

假定稅后經(jīng)營凈利潤與股利支付率(股利／稅后經(jīng)營凈利潤)仍保持2012年的水平，若該企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債與銷售收入之間有穩(wěn)定百分比關(guān)系。

要求：對以下互不相關(guān)問題給予解答。

(1)若公司2013年計(jì)劃銷售收入增長至1200000元，未來不保留金融資產(chǎn)，預(yù)測需從外部融資需求量；

(2)如果預(yù)計(jì)2013年通貨膨脹率為8%，公司銷量增長5%，若未來不保留金融資產(chǎn)，預(yù)測2013年外部融資需要量；

(3)如果公司不打算從外部融資，且假設(shè)維持金融資產(chǎn)保持不變，預(yù)測2013稅后經(jīng)營凈利潤是多少？

(4)計(jì)算下表空格部分的財(cái)務(wù)比率(使用管理用資產(chǎn)負(fù)債表的年末數(shù)據(jù)計(jì)算)，分析2012年超常增長資金的所需資金是怎么實(shí)現(xiàn)的？

(5)如果2013年銷售增長率為20%，公司擬通過增發(fā)權(quán)益資本籌集超常增長所需資金(不改變經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策)，需要增發(fā)多少股權(quán)資金？

(6)如果2013年銷售增長率為20%，公司擬通過增加借款籌集超常增長所需資金(不發(fā)新股，不改變股利政策和經(jīng)營效率)，請計(jì)算凈財(cái)務(wù)杠桿將變?yōu)槎嗌伲?/p>

78.（9）復(fù)合杠桿系數(shù)DCL

79.某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季，需占用450萬元的流動(dòng)資產(chǎn)和750萬元的固定資產(chǎn)；在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期，會(huì)額外增加250萬元的季節(jié)性存貨需求。

要求：

(1)若無論經(jīng)營淡季或旺季企業(yè)的股東權(quán)益、長期負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債的籌資額始終保持為1200萬元，其余靠短期借款調(diào)節(jié)余缺，請判斷該企業(yè)采取的是哪種營運(yùn)資本籌資政策，并計(jì)算其在營業(yè)高峰期和營業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率。

(2)若無論經(jīng)營淡季和旺季企業(yè)的股東權(quán)益、長期負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債的籌資額始終保持為1100萬元，請判斷該企業(yè)采取的是哪種營運(yùn)資本籌資政策，并計(jì)算其在營業(yè)高峰期和營業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率。

(3)若無論經(jīng)營淡季和旺季企業(yè)的股東權(quán)益、長期負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債的籌資額始終保持為1300萬元，要求判斷該企業(yè)采取的是哪種營運(yùn)資本籌資政策，并計(jì)算其在營業(yè)高峰期和營業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率。

80.某企業(yè)2013年有關(guān)預(yù)算資料如下：

(1)預(yù)計(jì)該企業(yè)3~7月份的銷售收入分別為40000元、50000元、60000元、70000元、80000元。每月銷售收入中，當(dāng)月收到現(xiàn)金

一∞％，下月收到現(xiàn)金70％。

’(2)各月直接材料采購成本按下一個(gè)月銷售收入的60％計(jì)算。所購材料款于當(dāng)月支付現(xiàn)金50％，下月支付現(xiàn)金50％。

(3)預(yù)計(jì)該企業(yè)4～6月份的制造費(fèi)用分別為4000元、4500元、4200元，每月制造費(fèi)用中包括折舊費(fèi)l000元。

(4)預(yù)計(jì)該企業(yè)4月份購置固定資產(chǎn)，需要現(xiàn)金15000元。

(5)企業(yè)在3月末有長期借款20000元，利息率為15％。

(6)預(yù)計(jì)該企業(yè)在現(xiàn)金不足時(shí)，向銀行申請短期借款(為1000元的倍數(shù))；現(xiàn)金有多余時(shí)歸還銀行借款(為1000元的倍數(shù))。借款在期初，還款在期末，借款年利率12％。

(7)預(yù)計(jì)該企業(yè)期末現(xiàn)金余額的額定范圍是6000元～7000元，長期借款利息每季度末支付一次，短期借款利息還本時(shí)支付，其他資料見現(xiàn)金預(yù)算。

要求：根據(jù)以上資料，完成該企業(yè)4～6月份現(xiàn)金預(yù)算的編制工作。

現(xiàn)金預(yù)算

四、綜合題(5題)81.益智公司生產(chǎn)兒童玩具，一直采用現(xiàn)銷模式銷售。近來市場競爭加劇，公司擬對經(jīng)銷商提供30天信用期，同時(shí)7日內(nèi)付款給予2％的價(jià)款折扣，即實(shí)行(2／7，n／30)的付款條件。公司根據(jù)同行公司的情況，預(yù)估了這種銷售政策變化的影響。主要影響包含：(1)銷售得到促進(jìn)，估計(jì)價(jià)格不變的情況下銷售量將增加20％。(2)增加與賒銷有關(guān)的管理費(fèi)用和壞賬損失，估計(jì)占銷售額的2％。(3)估計(jì)會(huì)有1／3的貨款選擇在第7日支付；還有1／3的貨款會(huì)在第30日收到；最后的1／3貨款會(huì)平均拖延到60日收到，且其中的3％即總額的1％最終會(huì)成為壞賬。公司目前的銷售量為10萬套，每套單價(jià)為50元。公司年固定成本為90萬元，單位變動(dòng)成本為20元。假設(shè)公司為此增加貸款的利率為15％，一年按360天計(jì)算。注：出于謹(jǐn)慎原則和簡化原則兩方面的考慮，公司對應(yīng)收賬款占用資金按照應(yīng)收賬款平均余額來計(jì)算。要求：(1)新的銷售額是多少?由銷售增加直接帶來的收益增加額為多少?(2)應(yīng)收賬款占用資金帶來的利息增加額為多少?(3)公司為新銷售政策支付的現(xiàn)金折扣成本為多少?(4)不考慮稅收因素，新銷售政策的凈損益為多少?新銷售政策是否值得實(shí)施?(5)分析計(jì)算銷售量增加百分?jǐn)?shù)的臨界值，即銷售量增加百分?jǐn)?shù)小于多少，新銷售政策不值得實(shí)施?

82.（2）將信用條件改為“2/10，1/30，n/45”。預(yù)計(jì)賒銷收入是5500萬元，估計(jì)約有60%的客戶（按賒銷額計(jì)算）會(huì)利用2%的現(xiàn)金折扣，20%的客戶會(huì)利用1%的現(xiàn)金折扣，壞賬損失為賒銷額的2%，收賬費(fèi)用為55萬元。已知該公司的變動(dòng)成本率為60%，資金成本率為10%。

要求：根據(jù)上述資料，填列下表，并就選用哪種方案作出決策。

單位：萬元

項(xiàng)目A（n/45）B（2/10,1/30，n/45）年賒銷額現(xiàn)金折扣年賒銷凈額變動(dòng)成本信用成本前收益平均收賬期（天）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）應(yīng)收賬款平均余額賒銷業(yè)務(wù)占用資金應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本壞賬損失收賬費(fèi)用信用成本信用成本后收益

83.(4)本年的可持續(xù)增長率為6.38%。

要求：

(1)假設(shè)該企業(yè)本年年末的凈財(cái)務(wù)杠桿與上年年末相同，計(jì)算本年的投資資本回報(bào)率和經(jīng)濟(jì)利潤；

(2)假設(shè)F公司未來的“稅后經(jīng)營利潤/銷售收入”可以維持本年水平。判斷企業(yè)明年處于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的第幾象限，屬于哪種類型；并說明該公司應(yīng)該采取哪些財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

84.DBX公司是-家上市的公司，該公司的有關(guān)資料如下：

(1)DBX公司的資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表：2)假設(shè)貨幣資金均為經(jīng)營資產(chǎn)；應(yīng)收應(yīng)付票據(jù)均為無息票據(jù)；應(yīng)收股利源于長期股權(quán)投資；應(yīng)付股利為應(yīng)付普通股股利；長期應(yīng)付款

是經(jīng)營活動(dòng)引起的；財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用；投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益、資產(chǎn)減值損失均源于金融資產(chǎn)。

(3)2012年的折舊與攤銷為459萬元。要求：

(1)編制管理用資產(chǎn)負(fù)債表、管理用利潤表和管理用現(xiàn)金流量表，其中平均所得稅稅率保留5位小數(shù)。

(2)計(jì)算DBX公司的有關(guān)財(cái)務(wù)比率，并填入下表(保留5位小數(shù)，取自資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)取期末數(shù))：

(3)對2012年權(quán)益凈利率較上年的差異進(jìn)行因素分解，依次計(jì)算凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿的變動(dòng)對2012年權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響。

(4)已知凈負(fù)債成本(稅后)為l0％，權(quán)益成本為12％，請計(jì)算2012年的下列指標(biāo)：剩余經(jīng)營收益、剩余權(quán)益收益和剩余凈金融支出(取自資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)取平均數(shù))。

85.

第

40

題

某公司目前年銷售額8000萬元，變動(dòng)成本率80%，全部固定成本和費(fèi)用(含利息費(fèi)用)1200萬元，優(yōu)先股股息60萬元，普通股股數(shù)為1000萬股，該公司目前總資產(chǎn)為6000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率50%，目前的平均負(fù)債利息率為5%，假設(shè)所得稅率為40%。該公司擬改變經(jīng)營計(jì)劃，追加投資2000萬元，預(yù)計(jì)每年固定成本增加100萬元，同時(shí)可以使銷售額增加10%，并使變動(dòng)成本率下降至70%。該公司以提高每股收益的同時(shí)降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。

要求：

(1)計(jì)算目前的每股收益、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)；

(2)所需資金以追力加股本取得，每股發(fā)行價(jià)2元，計(jì)算追加投資后的每股收益、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計(jì)劃；

(3)所需資金以10%的利率借入，計(jì)算追加投資后的每股收益、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計(jì)劃；

(4)若不考慮風(fēng)險(xiǎn)，兩方案相比，哪種方案較好？

參考答案

1.BB

【答案解析】：企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。包括兩層意思：（1）企業(yè)的整體價(jià)值；（2）企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，由此可知，選項(xiàng)A的說法不正確；“公平的市場價(jià)值”是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~，也就是資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，由此可知，選項(xiàng)B的說法正確；企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價(jià)值，稱之為“企業(yè)實(shí)體價(jià)值”，由此可知，選項(xiàng)C的說法不正確；股權(quán)價(jià)值不是所有者權(quán)益的會(huì)計(jì)價(jià)值（賬面價(jià)值），而是股權(quán)的公平市場價(jià)值，由此可知，選項(xiàng)D的說法不正確。

2.D【正確答案】：D

【答案解析】：互斥方案中，如果初始投資額不同，衡量時(shí)用絕對數(shù)指標(biāo)判斷對企業(yè)是否有利，可以最大限度地增加企業(yè)價(jià)值，所以在權(quán)衡時(shí)選擇凈現(xiàn)值大的方案，選項(xiàng)A的說法不正確。內(nèi)含報(bào)酬率具有“多值性”，計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率的時(shí)候，可能出現(xiàn)多個(gè)值，所以，選項(xiàng)B的說法不正確。獲利指數(shù)即現(xiàn)值指數(shù)，是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，具有唯一性，所以C的說法不正確。

【該題針對“投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法、現(xiàn)金流量的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

3.B在存貨模式下最佳現(xiàn)金持有量是交易成本等于機(jī)會(huì)成本的現(xiàn)金持有量，所以與最佳現(xiàn)金持有量對應(yīng)的機(jī)會(huì)成本也是4000元，機(jī)會(huì)成本=最佳現(xiàn)金持有量/2×機(jī)會(huì)成本率=最佳現(xiàn)金持有量/2×5%=4000，所以最佳現(xiàn)金持有量子力學(xué)=160000(元)。

4.D【解析】有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情況：①相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率；②相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差；③較低的報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差。以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比例轉(zhuǎn)換到有效邊界上的某個(gè)組合，以達(dá)到提高期望報(bào)酬率而不增加風(fēng)險(xiǎn)，或者降低風(fēng)險(xiǎn)而不降低期望報(bào)酬率的組合。

5.D發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致普通股股數(shù)增加，通常會(huì)使股票每股價(jià)格下降，選項(xiàng)A不正確；由于發(fā)放股票股利不會(huì)影響資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益，所以選項(xiàng)B不正確；發(fā)放股票股利會(huì)使普通股股數(shù)增加，則每股收益會(huì)下降，因此，選項(xiàng)C也不正確；發(fā)放股票股利不用支付現(xiàn)金，所以，選項(xiàng)D正確。

6.D2008年凈利潤=600/(1+10%)=545．45(萬元)，設(shè)利潤留存率為X，

解得：X=40%

所以，股利支付率=1-40%=60%。

或：根據(jù)題意可知，本題2009年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長，所有者權(quán)益增長率=可持續(xù)增長率=10%，所有者權(quán)益增加=2400×10%=240(萬元)=2009年利潤留存，所以，2009年的利潤留存率=240/600×100%=40%，股利支付率=1-40%=60%。

7.A“5C”系統(tǒng)中，“能力”指的是企業(yè)的償債能力，即其流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例。

8.D不計(jì)算在產(chǎn)品成本意味著在產(chǎn)品成本為零，所以該方法適用于月末在產(chǎn)品數(shù)量很小的情況，此時(shí)是否計(jì)算在產(chǎn)品成本對完工產(chǎn)品成本影響不大。

9.A折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值呈反向變化，所以當(dāng)折現(xiàn)率為12%時(shí)，某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為﹣100元小于零，而內(nèi)含報(bào)酬率是使凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率，所以要想使凈現(xiàn)值向等于零靠近，即提高凈現(xiàn)值，需要進(jìn)一步降低折現(xiàn)率，所以該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率低于12%。

綜上，本題應(yīng)選A。

10.D【答案】D

【解析】存貨(收入)周轉(zhuǎn)次數(shù)×銷售成本率=存貨(成本)周轉(zhuǎn)次數(shù)，所以存貨(收入)周轉(zhuǎn)次數(shù)=30÷(1-40%)=50(次)。

11.A因?yàn)橛傤~不變，所以送股后的每股收益=目前的每股收益/(1+送股比例）=1.1/(1+10%)=1(元）；因?yàn)槭杏什蛔?，送股后的市盈?送股前的市盈率=11/1.1=10，因此,送股后的每股市價(jià)=10×1=10(元）。

12.B放棄現(xiàn)金折扣的成本＝[折扣率/（1－折扣率）]×[360/（信用期－折扣期）]＝2%/（1－2%）×[360/（30－10）]＝36.73%

我們根據(jù)選項(xiàng)來這樣理解，這其實(shí)就相當(dāng)于你在10天內(nèi)還款就少還2萬，只還98萬，那么不提前還款就還款100萬，提前還款節(jié)約的2萬元可以理解為20天內(nèi)的利息。日利率＝2/98/20＝0.1020%，年利率＝0.1020%×360＝36.73%。

綜上，本題應(yīng)選B。

13.A在變動(dòng)成本法下，只有變動(dòng)生產(chǎn)成本計(jì)入產(chǎn)品成本，變動(dòng)生產(chǎn)成本包括直接材料、直接人工和變動(dòng)性制造費(fèi)用。因此，在四個(gè)選項(xiàng)中，不能計(jì)入產(chǎn)品成本的是固定性制造費(fèi)用。

14.C選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確，預(yù)測期長度選擇：如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無重大變化時(shí)，可以采用5年或更長的預(yù)測期長度；如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份（不一定是很長的年度）作為預(yù)測期長度；

選項(xiàng)B說法錯(cuò)誤，由于股票收益率非常復(fù)雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比較極端，無法反映平均水平，為了使得數(shù)據(jù)計(jì)算更有代表性，應(yīng)選擇較長的時(shí)間跨度，既要包括經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，也要包括經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期；

選項(xiàng)D錯(cuò)誤，應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表。

綜上，本題應(yīng)選C。

國庫券是政府債券的一種。中國國庫券的期限最短的為一年，而西方國家國庫券品種較多，一般可分為3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年期四種，其面額起點(diǎn)各國不一。故國庫券一般理解為是一種短期的政府債券。

15.C銷售增長率＝（本年?duì)I業(yè)收入－上年?duì)I業(yè)收入）/上年?duì)I業(yè)收入＝（2340－1800）/1800＝30%

外部融資額＝（基期經(jīng)營資產(chǎn)－基期經(jīng)營負(fù)債）×銷售增長率－可動(dòng)用金融資產(chǎn)－預(yù)計(jì)營業(yè)收入×預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×（1－股利支付率）＝（1000－300）×30%－50－2340×10%×（1－50%）＝43（萬元）

綜上，本題應(yīng)選C。

本題我們也可以采用另外一種方法

融資總需求＝增加的營業(yè)收入×凈經(jīng)營資產(chǎn)占銷售的百分比＝（2340－1800）×[（1000－300）/1800]＝210（萬元）

外部融資額＝210－50－2340×10%×（1－50%）＝43（萬元）

16.B選項(xiàng)A表述正確，權(quán)益市場平均收益率選擇算術(shù)平均數(shù)還是幾何平均數(shù)。兩種方法算出的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有很大的差異。多數(shù)人傾向于采用幾何平均法。幾何平均法得出的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，一般情況下比算術(shù)平均法要低一些；

選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤，通常認(rèn)為，政府債券沒有違約風(fēng)險(xiǎn)，可以代表無風(fēng)險(xiǎn)利率。在計(jì)算公司股權(quán)資本成本時(shí)選擇長期政府債券的到期收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表；

選項(xiàng)C表述正確，如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無重大變化時(shí)，可采用5年或更長的預(yù)測期長度；如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測期長度；

選項(xiàng)D表述正確，由于股票收益率非常復(fù)雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比較極端，無法反映平均水平，為了使得數(shù)據(jù)計(jì)算更有代表性，應(yīng)選擇較長的時(shí)間跨度，既要包括經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，也要包括經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期。

綜上，本題應(yīng)選B。

17.B解析：從無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率開始，做(不存在無風(fēng)險(xiǎn)證券時(shí)的)投資組合有效邊界的切線，就得到資本市場線，資本市場線與(不存在無風(fēng)險(xiǎn)證券時(shí)的)有效邊界相比，風(fēng)險(xiǎn)小而報(bào)酬率與之相同，或者報(bào)酬高而風(fēng)險(xiǎn)與之相同，或者報(bào)酬高且風(fēng)險(xiǎn)小。由此可知，資本市場線上的投資組合比曲線XMN的投資組合更有效，所以，如果存在無風(fēng)險(xiǎn)證券，則投資組合的有效邊界會(huì)發(fā)生變化，變?yōu)橘Y本市場線。因此，選項(xiàng)A的說法正確。多種證券組合的機(jī)會(huì)集是一個(gè)平面，但是其有效集仍然是一條曲線，也稱為有效邊界。所以，選項(xiàng)B的說法不正確。只有在相關(guān)系數(shù)很小的情況下，才會(huì)產(chǎn)生無效組合，即才會(huì)出現(xiàn)兩種證券組合的有效集與機(jī)會(huì)集不重合的現(xiàn)象，所以，如果兩種證券組合的有效集與機(jī)會(huì)集重合，則說明相關(guān)系數(shù)較大，所以，選項(xiàng)c的說法正確。資本市場線的縱軸是期望報(bào)酬率，橫軸是標(biāo)準(zhǔn)差，資本市場線的斜率=(風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)利率)/風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差，由此可知，資本市場線的斜率代表風(fēng)險(xiǎn)的市場價(jià)格，它告訴我們當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)差增長某一幅度時(shí)相應(yīng)要求的報(bào)酬率的增長幅度。所以，選項(xiàng)D的說法正確。

18.D答案解析：邊際貢獻(xiàn)分為制造邊際貢獻(xiàn)和產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)，其中，制造邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－產(chǎn)品變動(dòng)成本，產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)＝制造邊際貢獻(xiàn)－銷售和管理變動(dòng)成本＝銷量×（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）。（參見教材395頁）

19.C知識(shí)點(diǎn)：投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì)方法。由于設(shè)備更換不改變生產(chǎn)能力，所以不會(huì)增加企業(yè)的現(xiàn)金流入，由于沒有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入，因此，無論哪個(gè)方案都不能計(jì)算其凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率，即選項(xiàng)A和選項(xiàng)D不是答案。如果新舊設(shè)備未來使用年限相同，則可以比較現(xiàn)金流出總現(xiàn)值;如果新舊設(shè)備未來使用年限不同，為了消除未來使用年限的差異對決策的影響，較好的分析方法是比較繼續(xù)使用和更新的平均年成本(平均年成本=現(xiàn)金流出總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù))，以較低者作為好方案，所以選項(xiàng)C是答案。由于折現(xiàn)回收期法并沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量，所以，選項(xiàng)B不是答案。

20.C解析：在分析財(cái)務(wù)杠桿原理時(shí)，需要對企業(yè)的成本進(jìn)行分解，形成可以分解為變動(dòng)成本、固定成本和混合成本?；旌铣杀居址譃榘牍潭ǔ杀竞桶胱儎?dòng)成本。固定成本又分為約束性固定成本和酌量性固定成本。

21.B選項(xiàng)A不屬于，檢驗(yàn)員工的工資福利費(fèi)屬于鑒定成本；

選項(xiàng)B屬于，內(nèi)部失敗成本是指產(chǎn)品進(jìn)入市場之前由于產(chǎn)品不符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)而發(fā)生的成本，這部分成本包括：廢料、返工、修復(fù)、重新檢測、停工整修或變更設(shè)計(jì)等；

選項(xiàng)C、D不屬于，產(chǎn)品因存在缺陷而錯(cuò)失的銷售機(jī)會(huì)和問題產(chǎn)品的退貨、返修均屬于外部失敗成本。

綜上，本題應(yīng)選B。

質(zhì)量成本分類

22.B解析：負(fù)債利息=800×50%×8%=32(萬元)，2=EBIT/[EBIT-32-30/(1-25%)]，解得：EBIT=144(萬元)，邊際貢獻(xiàn)=EBIT+固定成本=144+60=204(萬元)。

23.C若單價(jià)與單位變動(dòng)成本同比上升，其差額是會(huì)變動(dòng)的，隨著上升的比率增加，差額也會(huì)不斷增加。單價(jià)和單位變動(dòng)成本的差額是計(jì)算盈虧臨界點(diǎn)銷量的分母，因此，固定成本(分子)不變時(shí)，盈虧臨界點(diǎn)銷售量會(huì)下降。

24.D[答案]D

[解析]信號(hào)傳遞原則是自利行為原則的延伸，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

25.C固定股利支付率政策主張實(shí)行固定股利支付率，這樣才能使股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則，才算真正公平地對待每一位股東，選項(xiàng)C的說法不正確。

26.C甲股票的股權(quán)成本＝無風(fēng)險(xiǎn)利率＋β×股票市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)＝5%＋1.2×8%＝14.6%

甲企業(yè)本期市盈率＝[本期股利支付率×（1＋增長率）]/（股權(quán)成本－增長率）＝[0.6/0.8×（1＋6%）]/（14.6%－6%）＝9.24

目標(biāo)企業(yè)的增長率與甲企業(yè)不同，應(yīng)該按照修正市盈率計(jì)算，以排除增長率對市盈率的影響。

甲企業(yè)修正市盈率＝甲企業(yè)本期市盈率/（預(yù)期增長率×100）＝9.24/（6%×100）＝1.54

根據(jù)甲企業(yè)的修正市盈率估計(jì)的乙企業(yè)每股價(jià)值＝甲企業(yè)修正市盈率×目標(biāo)企業(yè)的增長率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益＝1.54×20%×100×3＝92.4（元/股）

綜上，本題應(yīng)選C。

1.去除市價(jià)比率中的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，得到修正的市價(jià)比率

修正的市價(jià)比率＝可比企業(yè)的市價(jià)比率/（可比企業(yè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素×100）

2.載入目標(biāo)企業(yè)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行估價(jià)

目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝修正的市價(jià)比率×（目標(biāo)企業(yè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素×100）×目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值支配變量

3.修正的方法：修正的平均市價(jià)比率法——先平均、再修正

①計(jì)算可比企業(yè)的算術(shù)平均市價(jià)比率和算數(shù)平均關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素；

②去除可比企業(yè)平均市價(jià)比率中的關(guān)鍵因素，得到修正的平均市價(jià)比率[算術(shù)平均市價(jià)比率/（算術(shù)平均關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素×100）]；

③將目標(biāo)企業(yè)的關(guān)鍵因素載入修正的平均市價(jià)比率，對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行估價(jià)。

27.D股票發(fā)行方式有公開間接發(fā)行和不公開直接發(fā)行兩種。前者盡管發(fā)行范圍廣、對象多、變現(xiàn)性強(qiáng)、流通性好，但發(fā)行手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。采用不公開直接發(fā)行可避免公開間接發(fā)行的不足。

28.B凈投資=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=經(jīng)營性營運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加=350+經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加-經(jīng)營性長期債務(wù)增加=350+800-200=950(萬元)；根據(jù)“按照固定的負(fù)債率為投資籌集資本”可知：股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤-(1-負(fù)債率)×凈投資=(稅前經(jīng)營利潤-利息)×(1-所得稅稅率)-(1-負(fù)債率)×凈投資=(2000-60)×(1-30％)-(1-60％)×950-1358-380=978(萬元)?！咎崾尽抗蓹?quán)現(xiàn)金流量=凈利潤一股權(quán)凈投資，其中的股權(quán)凈投資=實(shí)體凈投資一債務(wù)凈投資=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加一凈負(fù)債增加=(凈負(fù)債增加+股東權(quán)益增加)-凈負(fù)債增加=股東權(quán)益增加。另外還要注意，在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的負(fù)債率指的是凈經(jīng)營資產(chǎn)中凈負(fù)債的比率，即負(fù)債率=凈負(fù)債／凈經(jīng)營資產(chǎn)，如果負(fù)債率不變，則凈負(fù)債增長率=凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率，(凈負(fù)債×凈負(fù)債增長率)／(凈經(jīng)營資產(chǎn)×凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率)-凈負(fù)債／凈經(jīng)營資產(chǎn)=負(fù)債率，即凈負(fù)債增加／凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=負(fù)債率，1-負(fù)債率=1-凈負(fù)債增加／凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=股東權(quán)益增加／凈經(jīng)營資產(chǎn)增加，此時(shí)，實(shí)體凈投資×(1-負(fù)債率)=股東權(quán)益增加，也就是說，股權(quán)凈投資=實(shí)體凈投資×(1-負(fù)債率)是有條件的，前提條件是“負(fù)債率不變”。

29.B股票的期望報(bào)酬率=D1／P0+g，第一部分“D1／P0叫做股利收益率，第二部分g叫做股利增長率。由于股利的增長速度也就是股票價(jià)值的增長速度,因此g可以解釋為股價(jià)增長率或資本利得收益率。

30.C強(qiáng)調(diào)股東財(cái)富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他相關(guān)者的利益之后才會(huì)有股東利益，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤；企業(yè)的目標(biāo)和社會(huì)的目標(biāo)有許多方面是-致的，但也有不-致的地方，如企業(yè)為了獲利，可能生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品等，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤；長期投資的主要目的不是獲取長期資產(chǎn)的再出售收益，而是要使用這些資產(chǎn)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

31.A采取低正常股利加額外股利政策，在公司盈余較少或投資需要較多資金時(shí)，可維持設(shè)定的較低但正常的股利，股東不會(huì)有股利跌落感；若盈余大幅度增長時(shí)，公司則可適度增發(fā)股利。

32.A作業(yè)動(dòng)因分為三類，即業(yè)務(wù)動(dòng)因、持續(xù)動(dòng)因和強(qiáng)度動(dòng)因。三種作業(yè)動(dòng)因中，業(yè)務(wù)動(dòng)因精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強(qiáng)度動(dòng)因精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動(dòng)因的精確度和成本都是居中的。

33.D選項(xiàng)A表述正確，因?yàn)椋航?jīng)營杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)÷息稅前利潤，由于此時(shí)企業(yè)息稅前利潤為零，所以，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨向無窮大；

選項(xiàng)B表述正確，當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營處于盈虧臨界狀態(tài)時(shí)，說明此時(shí)企業(yè)不盈不虧，息稅前利潤為零，即此時(shí)企業(yè)的銷售收入與總成本相等；

選項(xiàng)C表述正確，邊際貢獻(xiàn)＝固定成本＋息稅前利潤，此時(shí)息稅前利潤為0，故邊際貢獻(xiàn)等于固定成本；

選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤，由于息稅前利潤為0，凈利潤＝（EBIT－I）×（1－所得稅率T），凈利潤不一定為0，故銷售凈利率不一定為0。

綜上，本題應(yīng)選D。

34.A本題的主要考核點(diǎn)是現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本的用途?，F(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本是指根據(jù)其適用期間應(yīng)該發(fā)生的價(jià)格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度等預(yù)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)成本。這種標(biāo)準(zhǔn)成本可以成為評(píng)價(jià)實(shí)際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本計(jì)價(jià)。

35.B作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度的特點(diǎn)，首先是建立眾多的間接成本集合，這些成本集合應(yīng)具有同質(zhì)性，即被同一個(gè)成本動(dòng)因所驅(qū)動(dòng)；另一個(gè)特點(diǎn)是問接成本的分配應(yīng)以成本動(dòng)因?yàn)榛A(chǔ)。所以，選項(xiàng)B的說法正確．選項(xiàng)A、D的說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C的說法是產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度的一個(gè)特點(diǎn)。

36.A影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。一個(gè)原因：應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金(實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的準(zhǔn)備多)；另一個(gè)原因：報(bào)表中的應(yīng)收賬款不能反映平均水平。

37.C【考點(diǎn)】股票股利

【解析】除權(quán)日的股票參考價(jià)=(股權(quán)登記日收盤價(jià)-每股現(xiàn)金股利)/(1+送股率+轉(zhuǎn)增率)=(25-10/10)/(1+20%+30%)=16(元)

38.B股權(quán)成本＝無風(fēng)險(xiǎn)利率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率＝2%＋1.5×（6%－2%）＝8%

股利支付率＝1－利潤留存率＝1－40%＝60%

內(nèi)在市盈率＝股利支付率/（股權(quán)成本－增長率）＝60%/（8%－5%）＝20

綜上，本題應(yīng)選B。

本題如果要求本期市盈率，分子記得乘以（1＋增長率）。

39.C上市公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富最大化，股票價(jià)格代表了股東財(cái)富，因此，股價(jià)高低反映了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。

40.C市凈率的驅(qū)動(dòng)因素有股利支付率、增長率、股權(quán)資本成本和權(quán)益凈利率，其中，關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是權(quán)益凈利率。

41.AB上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定的事項(xiàng)包括：采取固定股息率（選項(xiàng)A）；在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息（選項(xiàng)B）；未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當(dāng)累積到下一個(gè)會(huì)計(jì)年度；優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配。

綜上，本題應(yīng)選AB。

42.ABC證券投資組合不能分散系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

43.ACD解析：根據(jù)計(jì)算公式可知，確定最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式考慮了機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本，隨機(jī)模式考慮了每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本(由此可知，考慮了交易成本)以及有價(jià)證券的日利啟、率(由此可知，考慮了機(jī)會(huì)成本)，所以A的說法正確；現(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法，但是，由于其假設(shè)現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，而實(shí)際上這是很少的，因此其普遍應(yīng)用性較差，所以B的說法錯(cuò)誤；隨機(jī)模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下，所以，C的說法正確；隨機(jī)模式下，現(xiàn)金存量下限的確定要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金

44.ABC杠桿貢獻(xiàn)率＝(凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率－稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿，則提高凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、凈財(cái)務(wù)杠桿和降低稅后利息率都可以提高杠桿貢獻(xiàn)率。

凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率＝稅后經(jīng)營利潤率×凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，減少凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率就降低，杠桿貢獻(xiàn)率也會(huì)降低；凈財(cái)務(wù)杠桿＝平均凈負(fù)債/平均股東權(quán)益，平均凈負(fù)債和平均股東權(quán)益同比例增加，凈財(cái)務(wù)杠桿不變，杠桿貢獻(xiàn)率也不變。

45.ABD股票股利是公司以發(fā)放的股票作為股利的支付方式，不涉及公司的現(xiàn)金流。股票股利不直接增加股東的財(cái)富，不導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出或負(fù)債的增加，同時(shí)并不因此而增加公司的資產(chǎn)，但會(huì)引起所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化（選項(xiàng)B）。發(fā)放股票股利后，如果盈利總額與市盈率不變，會(huì)由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價(jià)的下降（選項(xiàng)A），但由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持有股票的市場價(jià)值總額保持不變（選項(xiàng)D）；

選項(xiàng)C說法錯(cuò)誤，理論上，派發(fā)股票股利后，每股市價(jià)會(huì)成反比例下降，但實(shí)務(wù)中這并非必然結(jié)果。因?yàn)槭袌龊屯顿Y者普遍認(rèn)為，發(fā)放股票股利往往預(yù)示著公司會(huì)有較大的發(fā)展和成長，這樣的信息傳遞會(huì)穩(wěn)定股價(jià)或使股價(jià)下降比例減小甚至不降反升，股東便可以獲得股票價(jià)值相對上升的好處。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

46.AD當(dāng)股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)：

選項(xiàng)A正確，保護(hù)性看跌期權(quán)的凈損益＝Max（執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)，0）＋股票市價(jià)－股票買價(jià)－期權(quán)費(fèi)＝股價(jià)市價(jià)－股票買價(jià)－期權(quán)費(fèi)；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，拋補(bǔ)性看漲期權(quán)凈損益＝-Max（股票市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格，0）＋股票市價(jià)－股票買價(jià)＋期權(quán)費(fèi)＝-股票市價(jià)＋執(zhí)行價(jià)格＋股票市價(jià)－股票買價(jià)＋期權(quán)費(fèi)＝執(zhí)行價(jià)格－股票買價(jià)＋期權(quán)費(fèi)；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，多頭對敲的凈損益＝Max（執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)，0）＋Max（股票市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格，0）－期權(quán)費(fèi)＝股票市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格－期權(quán)費(fèi)；

選項(xiàng)D正確，空頭對敲的凈損益＝－Max（執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)，0）－Max（股票市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格，0）＋期權(quán)費(fèi)＝-股票市價(jià)＋執(zhí)行價(jià)格＋期權(quán)費(fèi)。

綜上，本題應(yīng)選AD。

47.CDCD【解析】根據(jù)計(jì)算公式可知，在存貨經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型中，經(jīng)濟(jì)批量與存貨年需要：每次訂貨的變動(dòng)成本同向變動(dòng)，與單位存貨變動(dòng)儲(chǔ)存成本反向變動(dòng)，與缺貨成本無關(guān)。

48.ABC【考點(diǎn)】管理用財(cái)務(wù)報(bào)表

【解析】對于非金融企業(yè)，債券和其他帶息的債權(quán)投資都是金融性資產(chǎn)，包括短期和長期的債權(quán)性投資，所以選線A、B正確;短期權(quán)益性投資不是生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所必須的，只是利用多余現(xiàn)金的一種手段，因此選項(xiàng)C正確;長期股權(quán)投資是經(jīng)營資產(chǎn)，所以選項(xiàng)D不正確。

49.BCD優(yōu)先股是一種混合證券，有些方面與債券類似，另一些方面與股票類似；認(rèn)股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的一種憑證，授權(quán)其持有者在一個(gè)特定期間以特定價(jià)格購買特定數(shù)量的公司股票；可轉(zhuǎn)換債券是一種特殊的債券，它在一定時(shí)期內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成普通股。

50.ABC根據(jù)教材內(nèi)容可知，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、整批購置資產(chǎn)和預(yù)測錯(cuò)誤導(dǎo)致的過量資產(chǎn)三種情況中任意-種出現(xiàn)，經(jīng)營資產(chǎn)或負(fù)債與銷售收入的比率都將不穩(wěn)定。

51.D采用融資租賃時(shí)，在租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設(shè)備方面的服務(wù)，由承租人自己承擔(dān)，所以租賃設(shè)備維護(hù)費(fèi)不屬于融資租賃租金構(gòu)成項(xiàng)目。

52.ABCD資產(chǎn)負(fù)債率=200／500×100％=40％，權(quán)益乘數(shù)=1／(1一資產(chǎn)負(fù)債率)=1／(1-40％)=5／3，產(chǎn)權(quán)比率=200／(500—2{}O)=2／3，利息保障倍數(shù)=(100+30+20)／20=7．5，長期資本負(fù)債率=(200—160)／(500—160)×100％=11．76％。

53.BD選項(xiàng)A不符合題意，在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場時(shí)，市場價(jià)格減去對外銷售費(fèi)用是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格，可以鼓勵(lì)中間產(chǎn)品的內(nèi)部轉(zhuǎn)移；

選項(xiàng)B符合題意，在計(jì)算剩余收益指標(biāo)時(shí)，允許使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本成本；

選項(xiàng)C不符合題意，標(biāo)準(zhǔn)成本中心不對生產(chǎn)能力的利用程度負(fù)責(zé)，而只對既定產(chǎn)量的投入量承擔(dān)責(zé)任；

選項(xiàng)D符合題意，即使采用全額成本法，標(biāo)準(zhǔn)成本中心也不對固定制造費(fèi)用的閑置能量差異負(fù)責(zé)，但仍需對固定制造費(fèi)用的其他差異承擔(dān)責(zé)任。

綜上，本題應(yīng)選BD。

54.BCD企業(yè)的整體價(jià)值觀念主要體現(xiàn)在四個(gè)方面：①整體不是各部分的簡單相加；②整體價(jià)值來源于要素的結(jié)合方式；③部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價(jià)值；④整體價(jià)值只有在運(yùn)行中才能體現(xiàn)出來。

55.ABC區(qū)別經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債的一般標(biāo)準(zhǔn)是有無利息標(biāo)準(zhǔn)，是改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)概念的特點(diǎn)。

56.ABD【正確答案】：ABD

【答案解析】：作業(yè)成本法的基本指導(dǎo)思想是“作業(yè)消耗資源、產(chǎn)品消耗作業(yè)”，故選項(xiàng)A的說法不正確；作業(yè)成本法下的成本計(jì)算過程可以概括為“資源→作業(yè)→產(chǎn)品”，所以選項(xiàng)B的說法不正確；資源成本動(dòng)因是引起作業(yè)成本增加的驅(qū)動(dòng)因素，作業(yè)成本動(dòng)因是引起產(chǎn)品成本增加的驅(qū)動(dòng)因素，故選項(xiàng)D的說法不正確。

【該題針對“作業(yè)成本法的核心概念”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

57.ACD成本控制時(shí)，對正常成本費(fèi)用支出可以從簡控制，而格外關(guān)注各種例外情況，由此可知，A的說法不正確；成本控制系統(tǒng)應(yīng)具有靈活性，面對已更改的計(jì)劃，出現(xiàn)了預(yù)見不到的情況，控制系統(tǒng)仍能發(fā)揮作用，所以，B的說法正確；成本控制涉及全體員工，并且不是一件令人歡迎的事情，必須由最高當(dāng)局來推動(dòng)，有效控制成本的關(guān)鍵是調(diào)動(dòng)全體員工的積極性，由此可知，C的說法不正確；成本控制系統(tǒng)必須個(gè)別設(shè)計(jì)，要適合特定企業(yè)的特點(diǎn)、適合特定部門的要求、適合職務(wù)與崗位責(zé)任要求、適合成本項(xiàng)目的特點(diǎn)，由此可知，D的說法不正確。（參見教材421－422頁）

【該題針對“成本控制概述”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

58.BCD敏感系數(shù)=目標(biāo)值變動(dòng)百分比／參量值變動(dòng)百分比，選項(xiàng)A說法正確，選項(xiàng)B說法錯(cuò)誤。某一因素是否為敏感因素，教材中的判斷標(biāo)準(zhǔn)比較模糊，但確定不是以敏感系數(shù)是否大于1為判斷標(biāo)準(zhǔn)，CD選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。本題選BCD。

59.CD不同的企業(yè)發(fā)展階段，公司的投資報(bào)酬率會(huì)有變化。企業(yè)處于衰退階段，資產(chǎn)減少大于收益的減少，投資報(bào)酬率可能提高，這也不表示業(yè)績有什么改善。在通貨膨脹期間老企業(yè)的資產(chǎn)賬面價(jià)值低，所以在通貨膨脹期間投資報(bào)酬率會(huì)夸大老企業(yè)的業(yè)績。

60.AD標(biāo)準(zhǔn)成本中心的基本特點(diǎn)：產(chǎn)出能夠計(jì)量；投入產(chǎn)出之間存在函數(shù)關(guān)系?？傮w來看，作為標(biāo)準(zhǔn)成本中心，就是能夠?qū)ζ渲贫?biāo)準(zhǔn)成本。典型的標(biāo)準(zhǔn)成本中心有制造業(yè)工廠、車間、工段、班組等。另外，銀行業(yè)、醫(yī)院和快餐業(yè)也可以建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心。

61.ABCD變動(dòng)成本=銷售額×變動(dòng)成本率，在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，如果自變量是銷售額，則變動(dòng)成本線的斜率=變動(dòng)成本率=30／50×100%=60%，因此，選項(xiàng)A的說法正確。在保本狀態(tài)下(即盈虧臨界點(diǎn)下)，利潤=0，盈虧臨界點(diǎn)銷量=固定成本／(單價(jià)一單位變動(dòng)成本)=5000／(50-30)=250(件)，盈虧臨界點(diǎn)的作業(yè)率=250／500×100%=50%，因此，選項(xiàng)8的說法正確。安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)等于企業(yè)息稅前利潤，而息稅前利潤=500×50-500×30-5000=5000(元)，所以選項(xiàng)C的說

法正確。銷量對利潤的敏感系數(shù)為經(jīng)營杠桿系

數(shù)，

62.BD選項(xiàng)A不符合題意，選項(xiàng)B符合題意，現(xiàn)值指數(shù)＝現(xiàn)金流入量現(xiàn)值/現(xiàn)金流出量現(xiàn)值，而投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率能夠使為來現(xiàn)金流入量＝未來現(xiàn)金流出量，所以，內(nèi)含報(bào)酬率為現(xiàn)值指數(shù)為1時(shí)的折現(xiàn)率；

選項(xiàng)B不符合題意，選項(xiàng)D符合題意，內(nèi)含報(bào)酬率是使投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。

綜上，本題應(yīng)選BD。

63.ABC營運(yùn)資本是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。因此，在實(shí)務(wù)中很少直接使用營運(yùn)資本作為償債能力指標(biāo)，營運(yùn)資本的合理性主要通過短期債務(wù)的存量比率評(píng)價(jià)。由此可知，選項(xiàng)A的說法正確。流動(dòng)比率有某些局限性，所以，只是對短期償債能力的粗略估計(jì)。由此可知，選項(xiàng)B的說法正確。不同行業(yè)的速動(dòng)比率有很大差別，采用大量現(xiàn)金銷售的商店，應(yīng)收賬款很少，所以，速動(dòng)比率大大低于1很正常，由此可知，選項(xiàng)C的說法正確。準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)屬于影響短期償債能力的表外(不是表內(nèi))因素。由此可知，選項(xiàng)D的說法不正確。

64.ABCABC都是資產(chǎn)內(nèi)容以相同的數(shù)量增減，不對資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)生影響

65.ABCD

66.BC高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目組合在一起后，單個(gè)項(xiàng)目的大部分風(fēng)險(xiǎn)可以在企業(yè)內(nèi)部分散掉，此時(shí)，企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)會(huì)低于單個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，或者說，單個(gè)項(xiàng)目并不一定會(huì)增加企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；在計(jì)算股權(quán)現(xiàn)金流量時(shí)需要將利息支出和償還的本金作為現(xiàn)金流出處理，所以，股權(quán)現(xiàn)金流量的計(jì)算受到籌資結(jié)構(gòu)的影響，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

67.ACD選項(xiàng)B，靜態(tài)投資回收期是反指標(biāo)，當(dāng)項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期小于基準(zhǔn)回收期時(shí)．該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可行的。

68.CD根據(jù)與企業(yè)短期經(jīng)營決策是否相關(guān)，成本可分為相關(guān)成本與不相關(guān)成本(無關(guān)成本)。相關(guān)成本是指與決策方案相關(guān)的、有差別的未來成本，在分析評(píng)價(jià)時(shí)必須加以考慮，它隨著決策的改變而改變。不相關(guān)成本是指與決策沒有關(guān)聯(lián)的成本，或者說不相關(guān)成本不隨決策的改變而改變。選項(xiàng)A、B不符合題意，聯(lián)合成本屬于共同成本，共同成本屬于與短期經(jīng)營決策不相關(guān)成本；選項(xiàng)C、D符合題意，差量成本和專屬成本屬于短期經(jīng)營決策的相關(guān)成本。

69.ABCD由債券估價(jià)的基本模型可以看出。

70.BC在成本方程式中，a為固定成本，b為變動(dòng)成本率。則（1－b）即為邊際貢獻(xiàn)率。

綜上，本題應(yīng)選BC。

本題題干明確指出X為銷售額，而不是銷售量。如果將題干中的銷售額改為銷售量，則本題就應(yīng)該選AC。

71.(1)每股送0．3股，每股面額1元，因此：繳納的個(gè)人所得稅＝0．3×1×10%＝0．03(元)每股現(xiàn)金股利0．06元，繳納的個(gè)人所得稅＝0．06×10%＝0．006(元)

每股繳納的個(gè)人所得稅＝0．03＋0．006＝0．036(元)

扣稅后每股實(shí)際發(fā)放的現(xiàn)金股利＝0．06－0．036＝0．024(元)

(2)送股(即發(fā)放股票股利)增加的股本＝50000×3/10＝15000(萬元)

轉(zhuǎn)股(即資本公積轉(zhuǎn)增股本)增加的股本＝50000×5/10＝25000(萬元)

實(shí)施此次股利分配和轉(zhuǎn)增方案后的股本＝50000＋15000＋25000＝90000(萬元)

轉(zhuǎn)股(即資本公積轉(zhuǎn)增股本)減少的資本公積＝50000×5/10＝25000(萬元)

實(shí)施此次股利分配和轉(zhuǎn)增方案后的資本公積＝60000－25000＝35000(萬元)

此次股利分配和轉(zhuǎn)增方案對盈余公積不產(chǎn)生影響，故盈余公積仍然是16000萬元。

發(fā)放的現(xiàn)金股利總額＝50000×0．06＝3000(萬元)

發(fā)放現(xiàn)金股利減少的未分配利潤＝50000×0．06＝3000(萬元)

送股(即發(fā)放股票股利)減少的未分配利潤＝50000×3/10＝15000(萬元)

實(shí)施此次股利分配和轉(zhuǎn)增方案后的未分配利潤＝120000－3000－15000＝102000(萬元)

(3)實(shí)施此次股利分配和轉(zhuǎn)增方案后的股東權(quán)益總額＝90000＋35000＋16000＋102000＝243000(萬元)

相比較實(shí)施此次股利分配和轉(zhuǎn)增方案前的股東權(quán)益總額246000萬元減少了3000萬元，

其中：

全體股東實(shí)際收到的現(xiàn)金股利＝50000×0．024＝1200(萬元)

繳納的現(xiàn)金股利所得稅＝50000×0．06×10%＝300(萬元)

繳納的股票股利所得稅＝50000×0．3×1×10%＝1500(萬元)

(4)2012年3月15日除權(quán)(除息)日的參考價(jià)＝(24．45－0．06)/(1＋3/10＋5/10)＝13．55(元)

(5)2012年3月15日的開盤價(jià)(13．81元)相對于2012年3月14日的收盤價(jià)(24．45元)

有較大幅度下降，有利于使股價(jià)保持在合理的范圍之內(nèi)。

72.(1)凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=1／4+1／2=75％

【提示】凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=凈經(jīng)營資產(chǎn)／銷售收入=(經(jīng)營性營運(yùn)資本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn))／銷售收入=經(jīng)營性營運(yùn)資本／銷售收入+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)／銷售收入=1／經(jīng)營性營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率+1／凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2010年凈經(jīng)營資產(chǎn)=1000×75％=750(萬元)

2010年稅后經(jīng)營利潤=750×20％=150(萬元)

2010年稅后利息費(fèi)用

=(750／2)×6％=22．5(萬元)

【提示】根據(jù)“凈負(fù)債／股東權(quán)益=1”可知凈負(fù)債=股東權(quán)益，由于凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益，所以，凈經(jīng)營資產(chǎn)=2×凈負(fù)債，即凈負(fù)債=凈經(jīng)營資產(chǎn)／2=750／2

2010年凈利潤=150-22．5=127．5(萬元)

2011年股權(quán)現(xiàn)金流量=127．5×(1+10％)-375×10％=102．75(萬元)

2012年股權(quán)現(xiàn)金流量=127．5×(1+10％)×(1+8％)-375×(1+10％)×8％=151．47-33=118．47(萬元)

2013年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5×(1+10％)×(1+8％)×(1+5％)-375×(1+10％)×(1+8％)×5％=159．04-22．28=136．76(萬元)

【提示】股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤一股東權(quán)益增加看一下題中的資料：

(2)C公司2010年的經(jīng)營性營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率為4，凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為20％，凈負(fù)債／股東權(quán)益=1／1。公司稅后凈負(fù)債成本為6％，股權(quán)資本成本為12％。評(píng)估時(shí)假設(shè)以后年度上述指標(biāo)均保持不變。

其中：根據(jù)“經(jīng)營性營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率”不變，可知：

經(jīng)營性營運(yùn)資本增長率=銷售增長率

根據(jù)“凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”不變，可知

凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增長率=銷售增長率

即：經(jīng)營性營運(yùn)資本增長率=凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增長率=銷售增長率

由于“凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營性營運(yùn)資本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)”

所以：凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售增長率

又根據(jù)“凈負(fù)債／股東權(quán)益”不變，可知：

凈負(fù)債增長率=股東權(quán)益增長率

由于“凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益”

所以“凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=股東權(quán)益增長率”

即“股東權(quán)益增長率一銷售增長率”

2011年股東權(quán)益增長率為10％，2012年股東權(quán)益增長率為8％，2013年股東權(quán)益增長率為5％

由于2010年的凈負(fù)債=股東權(quán)益，所以，2010年的股東權(quán)益