2023年生活用紙行業(yè)分析報告

2023年生活用紙行業(yè)分析報告目錄一、生活用紙需求旺盛，增長確定性強 PAGEREFToc374806841\h31、增速穩(wěn)定，中國已成為全球重要市場 PAGEREFToc374806842\h32、產(chǎn)品滲透率提高余地大，消費潛力看得到 PAGEREFToc374806843\h53、“一次使用、終生消費”，人口規(guī)模利好長期需求 PAGEREFToc374806844\h64、全紙漿產(chǎn)品替代升級趨勢明顯 PAGEREFToc374806845\h7二、中順潔柔處于第一梯隊，著眼全國布局 PAGEREFToc374806846\h81、行業(yè)集中度趨于提高 PAGEREFToc374806847\h82、潔柔已建立區(qū)域品牌優(yōu)勢 PAGEREFToc374806848\h93、進入產(chǎn)能釋放期，市占率有望回升 PAGEREFToc374806849\h104、非卷紙業(yè)務(wù)上升推高毛利率 PAGEREFToc374806850\h11三、比照先行者足跡，公司改善空間大 PAGEREFToc374806851\h13四、渠道模式?jīng)Q定費率水平，漿價穩(wěn)定是利好 PAGEREFToc374806852\h171、倚重傳統(tǒng)渠道是公司現(xiàn)實選擇 PAGEREFToc374806853\h172、紙漿價格預(yù)計維持穩(wěn)定 PAGEREFToc374806854\h18五、盈利預(yù)測 PAGEREFToc374806855\h19一、生活用紙需求旺盛，增長確定性強1、增速穩(wěn)定，中國已成為全球重要市場經(jīng)濟持續(xù)增長推動居民生活水平得以不斷提高，健康觀念日漸深入人心，紙制品以良好的柔韌性、吸水性、衛(wèi)生性和便攜性成為現(xiàn)代生活的必須消費品。為滿足家居、辦公、商務(wù)等各種場合需求，生活用紙產(chǎn)品也從單一的衛(wèi)生卷紙產(chǎn)品逐漸擴大至面巾紙、手帕紙、廚房用紙和餐巾紙等諸多品類。2023－2023年中國生活用紙消費量保持年均8%的增速，2023年國內(nèi)生活用紙消費量達到525萬噸。生活用紙行業(yè)是造紙行業(yè)中少有的保持穩(wěn)定增長和具備活力的子行業(yè)，經(jīng)濟危機沖擊之后的反彈也比預(yù)期的要快，2023年即恢復(fù)至危機前增長水平。在中國、拉美、東歐、中東等新興市場的強力拉動下，預(yù)計全球生活用紙消費增速將維持在4%的水平。中國在全球市場份額中占比則攀至15.4%，超越日本成為全球第三大生活用紙消費市場，僅次于北美和西歐市場。從全球各市場的人均消費量來看，北美、西歐和日本等發(fā)達經(jīng)濟體人均年消費在15－24公斤之間，亞洲地區(qū)的韓國、臺灣、香港的人均年消費量在12－15公斤之間，中國的人均消費量2023年達到3.9公斤，已經(jīng)接近世界平均水平4.1公斤。國內(nèi)各地區(qū)人均消費量差異明顯，2023年數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的人均消費已經(jīng)達到或超過世界平均水平，而中西部地區(qū)提升余地還很大。近年生活用紙市場規(guī)模呈現(xiàn)健康增長態(tài)勢，市場規(guī)模增速高于銷量增速，反映產(chǎn)品價格不斷提高以及中高端產(chǎn)品的市場份額擴大。2023－2023生活用紙市場保持快速增長，年均增速達到18%，從趨勢上看與社會消費品零售增長基本一致。2023年國內(nèi)生活用紙市場規(guī)模達到662億元，增速達21.87%超過社會消費品零售增速。2、產(chǎn)品滲透率提高余地大，消費潛力看得到生活用紙行業(yè)經(jīng)過20年增長，已經(jīng)形成龐大的消費市場和消費人群，但作為快速消費品來說，其滲透率仍然有巨大提升空間。以人均消費量為指標，將港澳臺地區(qū)的啤酒、方便面、乳制品、加工肉制品和衛(wèi)生巾等產(chǎn)品作為參照系，我們看到紙巾產(chǎn)品的滲透率僅為27%，遠低于啤酒、方便面等產(chǎn)品高達60%的滲透率，我們認為隨著富裕程度提高和生活習(xí)慣的變遷，生活用紙的滲透率提高將是大概率事件。經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)和人口大省是重點消費市場，以廣東、江蘇、上海、浙江為代表的華南、華東市場份額合計達到40%，四川、陜西、湖南、湖北、安徽、河南等華中、華西的人口大省的市場份額占比達27%，華東、東北地區(qū)的需求空間還沒有打開，對于各廠商來說，在鞏固成熟市場的同時，這部分市場值得重點培育和開發(fā)。3、“一次使用、終生消費”，人口規(guī)模利好長期需求卷紙、面巾紙、手帕紙和廚房用紙等產(chǎn)品具備典型的“一次使用，終生消費”的產(chǎn)品特性，給人們在生活、工作中帶來健康、便利的體驗感覺。不僅在中國這樣的新興國家生活用紙消費增速迅猛，近五年在北美、西歐等成熟市場的銷售額平均增幅也能保持在3%－4.2%，考慮到發(fā)達國家人口低增速，說明一旦需求空間打開，生活用紙消費的穩(wěn)定增長更顯可貴。中國有龐大的人口基數(shù)，假設(shè)人口維持自然增長率在4.6‰，預(yù)計至2023年人口達到13.78億，按照人均消費5.8公斤計算，則生活用紙的消費量將達到799萬噸，年復(fù)合增速在8.76%。4、全紙漿產(chǎn)品替代升級趨勢明顯隨著消費者需求日益提高，紙漿使用占比已經(jīng)從2023年的21%提高至59%，更多的廠家使用純紙漿取代草漿、甘蔗漿、竹漿等非紙漿纖維作為原料。未來環(huán)保要求日趨嚴格，非紙漿纖維的替代趨勢更為明顯，領(lǐng)先廠家的市場份額會相應(yīng)提高。生活用紙產(chǎn)品中衛(wèi)生紙約占64.9%，其他品類依次是面巾紙（20.3%）、手帕紙（6.9%）、餐巾紙（2.4%）、廚房用紙（0.8%）、擦手紙（2.5%）、襯紙（1.4%）等。在歐美發(fā)達國家，衛(wèi)生紙的占比約在55%，中國目前數(shù)據(jù)遠高于此，說明其它產(chǎn)品的滲透率還有很大提高空間。二、中順潔柔處于第一梯隊，著眼全國布局1、行業(yè)集中度趨于提高恒安、金紅葉、維達和中順潔柔是行業(yè)第一集團領(lǐng)軍企業(yè)，在全球分別排在第11、第5、第17和第20，在亞洲分別排在第3、第1（包括在印尼的產(chǎn)能）第6和第9位。2023年這4家企業(yè)衛(wèi)生紙原紙的生產(chǎn)能力合計達到約190.6萬噸，約占行業(yè)27.8%，產(chǎn)量合計約140.48萬噸，增長22.1%，約占行業(yè)總產(chǎn)量的24.1%，銷售額合計約174.5億元，增長26.3%，約占行業(yè)總銷售額的30%。恒安、維達分別于2023和2023年在香港聯(lián)合交易所上市，中順潔柔于2023年登陸A股，作為資本密集型企業(yè)，資本市場為其高速發(fā)展注入了新動力，上市后無論是從產(chǎn)能規(guī)模、技術(shù)水平還是渠道拓展等方面均獲得顯著加強，逐步拉開與競爭對手差距。我們認為第一梯隊廠商將保持高于行業(yè)增長速度，領(lǐng)先優(yōu)勢有不斷鞏固和強化的趨勢。近年來生活用紙行業(yè)規(guī)模增速較快，較高的盈利水平吸引了越來越多的新進入者，雖然行業(yè)參與競爭者日益增多，但市場份額集中度卻有明顯提高的趨勢。2023年前四廠商市場份額為25%，到2023年提高至29.3%。我們認為行業(yè)集中度提高的原因：一是資本密集型行業(yè)的資金門檻較高；二是作為快消品，一般廠商并不具備品牌運作和渠道開拓能力。因此雖不斷有競爭者加入，但優(yōu)勢企業(yè)憑借良好的品牌價值和豐富的渠道資源，市場地位并沒有受到明顯影響，隨著小企業(yè)不斷淘汰，優(yōu)勢企業(yè)的市場地位將不斷鞏固和加強，和成熟市場相比中國的行業(yè)集中度提高空間還很大。2、潔柔已建立區(qū)域品牌優(yōu)勢和飲料、糖果、日化用品其他快消品的競爭格局不同，在生活用紙領(lǐng)域，本土公司占據(jù)絕對優(yōu)勢，前15家公司僅有金紅葉、金佰利、永豐余和王子四家是外商投資的企業(yè)，國內(nèi)公司已經(jīng)牢牢占據(jù)了大部分市場份額。前四大公司渠道優(yōu)勢明顯，衛(wèi)生紙和面巾紙兩大品類分別占據(jù)現(xiàn)代渠道銷售的51%和74%，充分證明優(yōu)勢企業(yè)擁有強大的鋪貨能力和廣闊的渠道資源。經(jīng)過多年產(chǎn)能投放和渠道建設(shè)，各品牌在全國市場逐漸形成了局部優(yōu)勢，行業(yè)龍頭企業(yè)在局部市場份額領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，但3－5位的差距并沒有完全拉開。就紙巾品類來說話中順潔柔全國排名第四，在華中/華南、西南、西北地區(qū)的份額緊跟第一梯隊，而在華北、華東、東北地區(qū)則還無法與第一梯隊形成正面競爭，這也是公司今后將重點突破的區(qū)域。3、進入產(chǎn)能釋放期，市占率有望回升公司為上市做準備沒有進行大規(guī)模產(chǎn)能投入，因此2023年之前產(chǎn)能沒有明顯增長，影響了收入增長，并落后于其它公司的產(chǎn)能投放節(jié)奏，我們看到2023－2023年，產(chǎn)能不足直接導(dǎo)致了公司的市場占有率從3.3%下降至2.8%。公司募投項目的17萬噸產(chǎn)能于2023年開始陸續(xù)達產(chǎn)，產(chǎn)能不足的問題將得到緩解，市場占有率有望止跌回升。公司原有產(chǎn)能分布于廣東中山/江門、湖北孝感、四川成都和浙江嘉興。上市募投項目主要還是圍繞成熟市場展開，新增項目經(jīng)過調(diào)整，分布于廣東（12萬噸）、四川（2.5萬噸）、唐山（2.5萬噸），2023年總計新增產(chǎn)能10萬噸，可實現(xiàn)產(chǎn)量22萬噸，項目預(yù)計2023年可貢獻全部產(chǎn)能。公司今年公布了中期擴張計劃，包括在廣東羅定的48萬噸項目，四川彭州6萬噸項目，預(yù)計公司在考慮市場需求的基礎(chǔ)上，每年新增10萬噸產(chǎn)能是可以實現(xiàn)。4、非卷紙業(yè)務(wù)上升推高毛利率為適應(yīng)市場消費升級需求，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化，加大了高毛利產(chǎn)品包括軟抽、手帕紙、盒巾紙等非卷紙產(chǎn)品的比例，2023-2023上半年，卷紙產(chǎn)品的占比從高峰時60%降至54%，非卷紙產(chǎn)品占比則從39.08%提高到46%，跟行業(yè)卷紙產(chǎn)品占比70%相比，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更為合理，短期內(nèi)不會出現(xiàn)大的變化，有利于化解成本波動影響盈利水平。公司產(chǎn)品具有較強的成本轉(zhuǎn)嫁能力，2023年原料成本處于歷史高位，提價幅度明顯，在2023年成本下滑后，產(chǎn)品價格保持穩(wěn)定，從而享受到較高的毛利率。在2023年紙漿價格上漲后，再度進行小幅提價。隨著歐美需求下降和紙漿產(chǎn)能釋放，2023年紙漿價格下降2023年水平，但產(chǎn)品價格卻沒有下降，因此今年盈利能力明顯提高。綜合來看，公司的價格策略和競爭對手基本保持一致，而且近年來價格中樞不斷提高。三、比照先行者足跡，公司改善空間大公司作為生活用紙行業(yè)在A股的首家上市公司，與主營業(yè)務(wù)相同的維達國際(3331.hk)具有很強的可參照性，因此在這里我們有必要將兩家公司做一對比，從而找到中順潔柔的成長路徑。我們看到維達2023年在香港上市時與潔柔登陸A股時產(chǎn)能、收入規(guī)模都處于同一起點，中順潔柔基本面甚至略優(yōu)于維達國際。維達上市后增速明顯加快，收入規(guī)模從17億增至48億，年復(fù)合增速28%，凈利潤從0.778億增至4.06億，復(fù)合增速達51.05%，可以說維達通過上市擴張一舉奠定行業(yè)龍頭地位。維達抓住資本市場平臺積極擴大規(guī)模，在2023年和2023年完成兩次配股，分別募集資金2.64億和2.7億港幣，產(chǎn)能從2023年的24萬噸，增長至2023年的62萬噸。形成全國的米字形布局，2023年目標產(chǎn)能100萬噸。上市后重點加大了四川、湖北、浙江的產(chǎn)能投放，大大降低了在以上市場的運輸及相關(guān)費用，維達在華南、華中及西南市場優(yōu)勢明顯，市場占有率緊跟排名第一的恒安“心相印”。維達在大舉擴張生活用紙業(yè)務(wù)的同時，努力開拓個人護理產(chǎn)品業(yè)務(wù)，進軍嬰兒紙尿褲領(lǐng)域，2023年推出針對中高低檔各層次市場的自有嬰兒紙尿褲品牌“貝愛多”。個人護理產(chǎn)品可充分利用維達現(xiàn)有經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品線的豐富為維達獲得長期發(fā)展機會打下了基礎(chǔ)，同時也可以降低紙漿單一原材料價格波動對盈利的影響。營銷、品牌形象和產(chǎn)品創(chuàng)新是維達的競爭利器，公司打造了兩大經(jīng)典系列產(chǎn)品——“藍色經(jīng)典系列”及“花之韻系列”，在業(yè)內(nèi)率先將產(chǎn)品與流行卡通相結(jié)合，推出“喜羊羊”卡通包裝產(chǎn)品，將“功夫熊貓系列”和“冰河世紀”好萊塢卡通形象應(yīng)用于產(chǎn)品。維達在差異化產(chǎn)品創(chuàng)新方面的大獲成功為“維達”品牌增添了國際特色，提升了產(chǎn)品附加值，凸顯品牌的時尚感和潮流感，幫助產(chǎn)品打進更多市場和贏得不同消費群體。維達引入快速消費品行業(yè)具有豐富經(jīng)驗的營銷人才，組織了全新的營銷高層團隊，公司積極擴大銷售網(wǎng)絡(luò)，2023年維達國際銷售辦事處總數(shù)達155個，經(jīng)銷商達1,174家，售點數(shù)量260,000個，并積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，非卷紙產(chǎn)品占比上升趨勢。維達上市后完成了擴張需要的資金問題，同時更值得我們關(guān)注的是其對營銷能力提升和品牌價值的塑造。公司圍繞“健康生活從維達開始”的理念，打造了鮮明的品牌形象及獨特的品牌個性，每年根據(jù)市場需求變化推出2－3個明星產(chǎn)品，將普通的生活用紙產(chǎn)品注入年輕、活力與時尚元素，在產(chǎn)品本身同質(zhì)化競爭無法避免的情況下，維達的品牌戰(zhàn)略取得了良好的市場反響，尤其在一、二線城市的效果最為顯著。對比維達上市后的成長路徑，資本市場平臺將為中順潔柔解決產(chǎn)能瓶頸，而快速消費品需要著力培育市場認知度和品牌核心價值，公司開始啟動明星代言，并為子品牌“太陽”引入時尚卡通形象，我們認為通過豐富手段將潔柔品牌和品質(zhì)傳遞給消費者，以渠道推動、品牌拉升的合力來帶動銷售增長，從而獲得可持續(xù)發(fā)展動力，新的舉措也將幫助公司在塑造品牌和營銷上積累更多的經(jīng)驗。四、渠道模式?jīng)Q定費率水平，漿價穩(wěn)定是利好1、倚重傳統(tǒng)渠道是公司現(xiàn)實選擇以經(jīng)銷商為代表的傳統(tǒng)渠道和直供超市、賣場的現(xiàn)代渠道是生活用紙銷售主要渠道模式，中國市場地域分布遼闊，不同層級市場共存，因此同時采用兩種渠道模式符合實際情況。從生活用紙產(chǎn)品本身來說，使用密集的分銷渠道可以最廣泛、快速的讓消費者體驗到產(chǎn)品的高品質(zhì)，尤其是向低層次市場拓展時，能夠快速提高覆蓋率，也有利于降低企業(yè)銷售成本，但這種模式的缺點是，公司的渠道掌控力相對較弱，在開展營銷活動和塑造終端形象的時難以充分貫徹公司意圖。和對手相比，中順更為依賴經(jīng)銷商渠道的力量，這也與公司的傳統(tǒng)有關(guān)，大約有50%的核心經(jīng)銷商來自原有員工，公司在增長與盈利的權(quán)衡中，預(yù)計這一模式短期內(nèi)不會改變。公司上市后通過嚴格控制，管理費用雖有上升但穩(wěn)定保持5.5%的水平左右，考慮到新市場的推廣，銷售費用的波動比較大可以理解，目前占比維持在15—16%左右，綜合費用率在21%-23%之間。公司接下來對空白市場的品牌推廣和鋪貨將加大投入，費用占比短期內(nèi)很難下降，基于這一判斷，我們認為公司費用占比將保持當前水平。2、紙漿價格預(yù)計維持穩(wěn)定由于紙漿占成本55%－60%，因此紙漿價格波動對公司盈利能力的影響十分關(guān)鍵，從可比公司的2023－2023H1的紙制品毛利率水平可以看到盈利能力變化的趨勢基本一致。公司有專人負責(zé)跟蹤原料市場變化，綜合判斷紙漿供給以及貿(mào)易商的存貨情況，并且會適時在低位補充存貨，具備成熟的采購策略和較強的成本控制能力。因全球經(jīng)濟增速下降，歐美經(jīng)濟低迷，國外漿廠的銷售壓力必將轉(zhuǎn)嫁至中國與其它亞洲國家。FOEX數(shù)據(jù)顯示漿價從2023年6月高點至今一直處于盤整過程中，無論從宏觀經(jīng)濟恢復(fù)速度還是制漿企業(yè)盈利水平看，漿價處于底部區(qū)域徘徊，這也無疑對公司維持盈利水平是個利好。近三個月紙漿市場基本穩(wěn)定，9月5日－11月28日FOEX美國方面BHKP價格從880.00美元跌到846.83美元，跌幅為3.77%，中國市場NBSK價格從628.11美元上漲到647.98美元，漲幅為3.16%，BHKP價格從640.18美元上漲到645.523美元，漲幅為0.83%。針葉漿供應(yīng)商報價堅挺但成單價格下滑，觀望情緒濃厚，下游紙廠交投平淡，開工率不高,市場供求保持微緊狀態(tài),預(yù)計后市持續(xù)穩(wěn)定為主。闊葉漿價格報價較少，實際成單價格漲跌幅較小，紙廠方面采購意向低迷，交投并不活躍?？傮w判斷國內(nèi)紙漿市場報價基本穩(wěn)定，外來貨源充裕，價格走弱的可能性較大。五、盈利預(yù)測我們看好生活用紙行業(yè)中長期成長機會，理由是中國城鎮(zhèn)化進程，居民消費全面升級，日用消費品受益明顯；生活用紙和其他快銷品相比，滲透率還有很大提升余地；金融危機影響尚未消退，紙漿價格波動幅度有限；造紙行業(yè)環(huán)保門檻提高，落后產(chǎn)能淘汰將是逐漸加快，中小企業(yè)的退出將給優(yōu)勢企業(yè)騰出市場空間。2023-2023年公司募投項目產(chǎn)能將陸續(xù)釋放，有效緩解在華南、華西產(chǎn)能不足的壓力，隨著唐山生產(chǎn)基地的達產(chǎn)，公司開拓華北市場的步伐將進一步加快。上市后公司解決了發(fā)展所需的資金問題，拓寬融資渠道之后公司也有信心加快發(fā)展節(jié)奏，今年公司制定了羅定24萬噸和成都6萬噸的新產(chǎn)能規(guī)劃。根據(jù)國外行業(yè)發(fā)展規(guī)律，生活用紙行業(yè)必然將由幾家大公司占據(jù)50%以上市場份額，公司上市后將鞏固第一集團位臵，市場布局也將隨著新增產(chǎn)能釋放而更趨全面、合理。通過分析恒安、維達的發(fā)展軌跡，持續(xù)擴張是必然選擇，同時也要著力提高品牌價值和產(chǎn)品創(chuàng)新能力才能在日趨競爭激烈的行業(yè)走出差異化道路。我們認為公司目前處于成長關(guān)鍵階段，按照恒安、維達的估值走勢，一旦打開成長空間，消費品標的估值水平上移是大概率事件，市場也將給予一定估值溢價。我們認為公司產(chǎn)能擴張、品牌升級、市場營銷等方面都存在改善空間，預(yù)計2023－2023年EPS為0.71、0.95和1.28元，PE分別為27、21和15倍。

2023年出版行業(yè)分析報告2023年9月目錄一、技術(shù)進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197373\h31、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢 PAGEREFToc357197374\h32、新媒體時代用戶消費習(xí)慣改變 PAGEREFToc357197375\h53、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197377\h8二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn) PAGEREFToc357197379\h92、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教輔是中國出版業(yè)的支柱和驅(qū)動力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入學(xué)率不斷提高，教育出版市場前景廣闊 PAGEREFToc357197382\h122、出版集團深耕教育出版市場，開拓全國盤活出版資源 PAGEREFToc357197383\h14一、技術(shù)進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型1、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢隨著技術(shù)的發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進步、電腦的普及以及數(shù)字閱讀器的開發(fā)，人們的閱讀習(xí)慣和閱讀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。相比于傳統(tǒng)的報紙、期刊、圖書等傳媒方式，人們越來越傾向于選擇數(shù)字媒體，數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也隨之迎來了一個高速發(fā)展期。傳統(tǒng)出版公司在數(shù)字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業(yè)龍頭公司已經(jīng)開始積極布局數(shù)字出版等新領(lǐng)域。傳統(tǒng)出版向數(shù)字出版轉(zhuǎn)型，使得通過提供內(nèi)容實現(xiàn)價值的出版行業(yè)將不再囿于紙質(zhì)圖書的產(chǎn)品形態(tài)，得以突破貨架經(jīng)濟的限制，成為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的一部分，規(guī)模經(jīng)濟、長尾效應(yīng)作用更加突出;在定價機制、盈利模式等方而也有望制定新的規(guī)則、開創(chuàng)新的空間。2023年，全球電子書市場增速加快，美英市場發(fā)展最快。美國電子書市場占美國整個圖書市場份額的近8%，達到了2.7億英鎊。英國市場2023年的電子書產(chǎn)品銷售同比增長20%至1.8億英鎊。德國的電子書市場不到整個圖書市場份額的1%，即少于7500萬英鎊。2023年日本電子書市場占圖書市場的1.1%，即117億日元(9000萬英鎊)，韓國電子書市場銷售額達到了1975億韓元(C1.1億英鎊)。近年來，我國數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也發(fā)展迅猛，2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模達到4億元，同比2023年增長33%}2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)入規(guī)模達到5億元，同比2023年增長25%。2、新媒體時代用戶消費習(xí)慣改變根據(jù)“第九次全國國民閱讀調(diào)查”結(jié)果，2023年我國18-70周歲國民包括書報刊和數(shù)字出版物在內(nèi)的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，其中傳統(tǒng)媒介如報紙、期刊閱讀率都下降，數(shù)字化閱讀方式同比大幅增長。數(shù)字化閱讀方式主要包括網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等。對各類數(shù)字化閱讀方式的接觸情況進行分析發(fā)現(xiàn)，2023年我國18周歲-70周歲國民的網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤讀取等數(shù)字化閱讀方式接觸率，均有不同程度的上升?，F(xiàn)代生活節(jié)奏加快，受到高強度的工作、豐富的娛樂活動以及網(wǎng)絡(luò)沖浪的擠壓，在家中、辦公室等固定場所的整塊閱讀時間漸漸萎縮。人們的時間被分散到上下班路途、會議就餐等過程中，形成越來越多的“時間碎片”。充分利用這些“時間碎片”的移動閱讀，釋放了大批有心沒時間的讀者的閱讀需求，成為當下閱讀的流行方式，手機、平板電腦、電子書等移動電子閱讀器正在讓人們的閱讀習(xí)慣“移動化”。2023年，在報紙期刊閱讀率走弱之時，以手機、電子閱讀器為代表的移動數(shù)字閱讀成為促進國民閱讀率增長的主要引擎。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，手機閱讀、電子閱讀器閱讀等新型便捷的閱讀方式走進人們的生活，使閱讀行為不再受時間、空間和環(huán)境的限制，閱讀變得更加容易進行。這些數(shù)字化閱讀方式的發(fā)展，也成為國民綜合閱讀率上升的一個重要因素。2023年，我國18周歲-70周歲國民數(shù)字化閱讀方式(網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等)的接觸率為38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8個百分點，增幅為17.7%。根據(jù)《第九次國民閱讀調(diào)查》統(tǒng)計，從2023年到2023年的4年間，呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢，特別是在2023年以后，年均增幅度都在6個百分點左右。3、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)字閱讀產(chǎn)業(yè)的興起很大程度受益于數(shù)字終端的普及，數(shù)字閱讀器包括兩類，一類是專門的電子閱讀器、電紙書等設(shè)備，另一類是移動終端，包括平板電腦、手機等。根據(jù)IHSiSuppli2023年12月的數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，2023年全球電子閱讀器出貨量較2023年增長了108%，達到了2710萬臺的規(guī)模。據(jù)預(yù)測，該數(shù)據(jù)在2023年將達到3710臺，但是增長率放緩，約為37%。預(yù)計未來電子閱讀器的出貨量仍將保持增長的趨勢，但增速會逐漸放緩，主要是由于前期固定用戶的使用率基本趨于飽和，另外來自平板電腦，智能手機等移動終端的快速發(fā)展，也會影響純電子閱讀器終端的增長率。近年來移動終端快速發(fā)展，2023年全球智能移動終端(平板及手機)出貨量達到了4.87億部，首次超過了全球市場PC(臺式本及筆記本)的出貨量。我們認為，未來移動終端是帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要力量，單一功能的電子閱讀器會被逐漸淘汰，隨著相關(guān)應(yīng)用和內(nèi)容的豐富，未來趨勢是平臺化的運作，通過云端進行存儲和交互。在中國市場上，智能終端發(fā)展迅速，我們預(yù)計智能手機出貨量在2023年將超過功能手機。4、政策大力扶持數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型2023年4月末，新聞出版總署《新聞出版業(yè)“十四五”時期發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布。《規(guī)劃》第一次將“電子書包研發(fā)工程”列入“十四五”重大工程項目。《規(guī)劃》指出，通過電子書包及配套資源數(shù)字化工程提高教學(xué)資源重復(fù)使用率，推動節(jié)能減排，形成內(nèi)容豐富、互動性強、易于學(xué)生使用、符合青少年閱讀習(xí)慣的數(shù)字教學(xué)出版體系，推動電子書包的發(fā)展。2023年出臺的《國家中長期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要(2023-2023年)》明確要求，加強優(yōu)質(zhì)教育資源開發(fā)與應(yīng)用。2023年下半年，新聞出版總署等牽頭組織的專門機構(gòu)就電子書包的標準等開始研究制定，在北京、上海、成都、廣州、深圳、大連等大城市的中小學(xué)，開始了電子書包教學(xué)模式的實驗和研究，研究涉及語文、數(shù)學(xué)、英語、科學(xué)、綜合活動等課程。教育產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化，將是出版集團進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的最佳切入點，數(shù)字教育包括電子書包和教育信息化，教育部制定了100個示范區(qū)來進行試驗推廣，傳統(tǒng)的出版集團抓住教育產(chǎn)業(yè)的機遇進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，再逐步全而向出版行業(yè)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛1、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn)出版發(fā)行行業(yè)在數(shù)字出版技術(shù)進步與消費行為變遷挑戰(zhàn)下，整體呈現(xiàn)平緩增長態(tài)勢，在當前全球經(jīng)濟不景氣的大背景下，以及新媒體的沖擊下，傳統(tǒng)媒體的發(fā)行和銷售收入(包括圖書、期刊、報紙)增幅在10%以內(nèi)。在教材教輔改革、人口結(jié)構(gòu)變化的大趨勢下，圖書內(nèi)生經(jīng)營而臨較大壓力，出版類公司的成長需要寄希望于外延整合和發(fā)行及商業(yè)模式變革。2023年前9月，圖書銷售指數(shù)累計同比降幅1%，較上年同期及2023年全年均實現(xiàn)正增長。我們認為，雖然出版發(fā)行景氣度偏弱，但應(yīng)該看到，發(fā)行資產(chǎn)往往包括良好的地段優(yōu)勢資源(如市中心新華書店)，如果結(jié)合商業(yè)文化地產(chǎn)運作，將有資產(chǎn)增值機遇。我們預(yù)判結(jié)合影院、圖書、娛樂的綜合文化地產(chǎn)，將是政府重點支持方向，也可能成為鳳凰傳媒等公司求新求變的突破點。2、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升根據(jù)第六次人口普查結(jié)果，全國總?cè)丝跀?shù)為13.7億人，對比2023年第五次人口普查增加了0.74億人，年平均增長率為0.57%。從年齡結(jié)構(gòu)上來看，年我國0-14歲人口為2.22億人，占16.6%;15-59歲人口為9.40億人，占70.14%;60歲及以上人口為1.78億人，與2023年數(shù)據(jù)對比，分布下降了6.29%、上升3.36%,2.93%。從受教育程度來看，具有大學(xué)(大專以上)文化程度的人口數(shù)為1.2億人，與十年前相比，每10萬人中具有大學(xué)文化