2021-2022年吉林省長春市注冊會計財務(wù)成本管理

2021-2022年吉林省長春市注冊會計財務(wù)成本管理學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.證券市場組合的期望報酬率是20%，甲投資人自有資金200萬元，其中120萬元進(jìn)行證券投資，剩余的80萬元按照無風(fēng)險報酬率8%存入銀行，甲投資人的期望報酬率是（）

A.15%B.15.2%C.15.5%D.15.8%

2.現(xiàn)有兩只股票，A股票的市價為15元，B股票的市價為7元，某投資人經(jīng)過測算得出A股票的價值為12元，B股票的價值為8元，則下列表達(dá)正確的是（）。

A.股票A比股票B值得投資B.股票B和股票A均不值得投資C.應(yīng)投資A股票D.應(yīng)投資B股票

3.下列關(guān)于長期借款的有關(guān)說法中，錯誤的是（）。

A.長期借款按有無擔(dān)?？蓜澐譃樾庞秘浛?、抵押貸款

B.企業(yè)申請長期借款，必須具有法人資格

C.貨款專款專用屬于長期借款的一般保護(hù)性條款

D.目前國家處于提高利率時期，借款時應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同

4.

第

10

題

某企業(yè)2009年年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為4000萬元，經(jīng)營負(fù)債總額為2000萬元，金融資產(chǎn)額為50萬元。該企業(yè)預(yù)計2010年度的銷售額比2009年度增加10%(即增加100萬元)，預(yù)計2010年度留存收益比率為50%，銷售凈利率10%，該企業(yè)2010年度應(yīng)追加資金量為（）萬元。

5.下列因素中，不屬于形成直接人工效率差異原因的是()。

A.新工人上崗太多B.作業(yè)計劃安排不當(dāng)C.出勤率變化D.工人勞動情緒不佳

6.某公司上年平均負(fù)債年利率為5%，現(xiàn)金流量比率為0.6，平均流動負(fù)債為800萬元，占平均負(fù)債總額的60%，則上年現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)為（）。

A．3.6

B.2.8

C.7.2

D.4.5

7.某企業(yè)編制“現(xiàn)金預(yù)算”，預(yù)計6月初短期借款為100萬元，月利率為1%，該企業(yè)不存在長期負(fù)債，預(yù)計6月現(xiàn)金余缺為-50萬元。現(xiàn)金不足時，通過銀行借款解決(利率不變)，借款額為1萬元的整數(shù)倍，6月末現(xiàn)金余額要求不低于10萬元。假設(shè)企業(yè)每月支付一次利息，借款在期初，還款在期末，則6月份應(yīng)向銀行借款的最低金額為（）萬元。

A.77B.76C.62D.75

8.下列表述中不正確的是（）。A.投資者購進(jìn)被低估的資產(chǎn)，會使資產(chǎn)價格上升，回歸到資產(chǎn)的內(nèi)在價值

B.市場越有效，市場價值向內(nèi)在價值的回歸越迅速

C.股票的預(yù)期收益率取決于股利收益率和資本利得收益率

D.股票的價值是指其實際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流人量的現(xiàn)值

9.甲公司采用配股方式進(jìn)行融資，每10股配4股，配股價20元；配股前股價26元。最終參與配股的股權(quán)占50％。乙在配股前持有甲公司股票1000股，若其全部行使配股權(quán)，乙的財富（）。

A.增加1000元B.增加500元C.減少1000元D.不變

10.下列適用于分步法核算的是（）。

A.造船廠B.重型機械廠C.汽車修理廠D.大量大批的機械制造企業(yè)

11.下列關(guān)于股利理論的表述中，正確的是（）。

A.股利無關(guān)論認(rèn)為股利分配對公司的股票價格不會產(chǎn)生影響

B.稅差理論認(rèn)為，由于股東的股利收益納稅負(fù)擔(dān)會明顯高于資本利得納稅負(fù)擔(dān)，企業(yè)應(yīng)采取高現(xiàn)金股利比率的分配政策

C.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，邊際稅率高的投資者會選擇實施高股利支付率的股票

D.代理理論認(rèn)為，在股東與債權(quán)人之間存在代理沖突時，債權(quán)人為保護(hù)自身利益，希望企業(yè)采取高股利支付率

12.

第

8

題

下列關(guān)系式中正確的是（）。

A.邊際貢獻(xiàn)率×安全邊際率一l

B.邊際貢獻(xiàn)×安全邊際率一利潤

C.1-邊際貢獻(xiàn)率一安全邊際率

D.1+邊際貢獻(xiàn)率一安全邊際率

13.下列不屬于普通股成本計算方法的是（）。

A.股利增長模型B.資本資產(chǎn)定價模型C.財務(wù)比率法D.債券收益加風(fēng)險溢價法

14.

第

1

題

下列關(guān)于財務(wù)目標(biāo)的說法正確的是（）。

A.主張股東財富最大化意思是說只考慮股東的利益

B.股東財富最大化就是股價最大化或者企業(yè)價值最大化

C.股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量

D.權(quán)益的市場增加值是使企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值

15.有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東其資格登記截止日期是（）

A.股利宣告日B.股權(quán)登記日C.除息日D.股利支付日

16.下列有關(guān)金融資產(chǎn)的說法中，正確的是()。

A.金融資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益，并決定收益在投資者之間的分配

B.金融資產(chǎn)的收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的業(yè)績，構(gòu)成社會的實際財富

C.金融資產(chǎn)具有資產(chǎn)的一般屬性，包括收益性和風(fēng)險性

D.通貨膨脹時，金融資產(chǎn)的名義價值上升而按購買力衡量的價值不變

17.目前無風(fēng)險資產(chǎn)收益率為7%，整個股票市場的平均收益率為15%，ABC公司股票預(yù)期收益率與整個股票市場平均收益率之間的協(xié)方差為250．整個股票市場平均收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為15，則ABC公司股票的期望報酬率為（）。A.15%B.13%C.15．88%D.16．43%

18.在成本習(xí)性分析的基礎(chǔ)上，分別按一系列可能達(dá)到的預(yù)計業(yè)務(wù)量水平編制的能適應(yīng)多種情況的預(yù)算是指（）。

A.固定預(yù)算B.彈性預(yù)算C.增量預(yù)算D.滾動預(yù)算

19.下列關(guān)于營運資本籌資政策的表述中，正確的是（）。

A.營運資本籌資政策越激進(jìn)，易變現(xiàn)率越高

B.保守型籌資政策有利于降低企業(yè)資本成本

C.激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險性均較高的營運資本籌資政策

D.配合型籌資政策要求企業(yè)流動資產(chǎn)資金需求全部由短期金融負(fù)債滿足

20.可以根據(jù)各年不同的風(fēng)險程度對方案進(jìn)行評價的方法是（）。

A.風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法B.調(diào)整現(xiàn)金流量法C.內(nèi)含報酬率法D.現(xiàn)值指數(shù)法

21.甲公司下一年度預(yù)算銷量為6300件，在下一年年底將會有590件庫存商品。期初存貨為470件。公司根據(jù)以往經(jīng)驗，所生產(chǎn)產(chǎn)品中，有10%最終通不過質(zhì)檢，必須被銷毀。請問公司下一年度應(yīng)該計劃生產(chǎn)產(chǎn)品（）件。（計算結(jié)果保留整數(shù)）

A.6890B.7062C.7133D.7186

22.甲公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，當(dāng)前等風(fēng)險普通債券的市場利率為5%，股東權(quán)益成本為7%。甲公司的企業(yè)所得稅稅率為20%。要使發(fā)行方案可行，可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本的區(qū)間為（）

A.4%～7%B.5%～7%C.4%～8.75%D.5%～8.75%

23.下列股利分配政策中，最有利于穩(wěn)定股價的是（）。

A.固定股利支付率政策B.剩余股利政策C.低正常股利加額外股利政策D.固定或持續(xù)增長的股利政策

24.A公司采用配股的方式進(jìn)行融資。以公司2012年12月31日總股本5000萬股為基數(shù)，擬每10股配2股。配股價格為配股說明書公布前20個交易日公司股票收盤價平均值的15元/股的80％，則配股除權(quán)價格為（）元/股。

A.12B.13．5C.14．5D.15

25.某公司生產(chǎn)單一產(chǎn)品，實行標(biāo)準(zhǔn)成本管理。每件產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時為5小時，固定制造費用的標(biāo)準(zhǔn)成本為10元，企業(yè)生產(chǎn)能力為每月生產(chǎn)產(chǎn)品400件。9月份公司實際生產(chǎn)產(chǎn)品500件，發(fā)生固定制造費用2250元，實際工時為3000小時。根據(jù)上述數(shù)據(jù)計算，9月份公司固定制造費用效率差異為（）元。

A.1000B.1500C.2000D.3000

26.下列關(guān)于“運用資本資產(chǎn)定價模型估計權(quán)益成本”的表述中，錯誤的是（）。

A.通貨膨脹率較低時，可選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險利率

B.公司三年前發(fā)行了較大規(guī)模的公司債券，估計貝塔值時應(yīng)使用發(fā)行債券日之后的交易數(shù)據(jù)計算

C.金融危機導(dǎo)致過去兩年證券市場蕭條，估計市場風(fēng)險溢價時應(yīng)剔除這兩年的數(shù)據(jù)

D.為了更好地預(yù)測長期平均風(fēng)險溢價，估計市場風(fēng)險溢價時應(yīng)使用權(quán)益市場的幾何平均收益率

27.在進(jìn)行資本投資評價時()。

A.只有當(dāng)企業(yè)投資項目的收益率超過資本成本時,才能為股東創(chuàng)造財富

B.當(dāng)新項目的風(fēng)險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險相同時,就可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率

C.增加債務(wù)會降低加權(quán)平均成本

D.不能用股東要求的報酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量

28.根據(jù)財務(wù)分析師對某公司的分析，該公司無負(fù)債企業(yè)的價值為2000萬元，利息抵稅可以為公司帶來100萬元的額外收益現(xiàn)值，財務(wù)困境成本現(xiàn)值為50萬元，債務(wù)的代理成本現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為20萬元和30萬元，那么，根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論，該公司有負(fù)債企業(yè)的價值為（）萬元。

A.2050B.2000C.2130D.2060

29.某投資項目年營業(yè)收入為180萬元，年付現(xiàn)營業(yè)費用為60萬元，年折舊額為40萬元，所得稅稅率為25％，則該項目年營業(yè)現(xiàn)金毛流量為()萬元。

A.81．8B.100C.82．4D.76．4

30.下列關(guān)于股權(quán)再融資的表述中，不正確的是（）。

A．股權(quán)再融資的方式包括向現(xiàn)有股東配股和增發(fā)新股融資

B．配股一般采用網(wǎng)上定價發(fā)行的方式，配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定

C．公開增發(fā)有特定的發(fā)行對象，而首次公開發(fā)行沒有特定的發(fā)行對象

D．在企業(yè)運營及盈利狀況不變的情況下，采用股權(quán)再融資的形式籌集資金會降低企業(yè)的財務(wù)杠桿水平，并降低凈資產(chǎn)收益率

31.第

1

題

2月10日，某投資者以150點的權(quán)利金買入一張3月份到期，執(zhí)行價格為10000點的恒生指數(shù)看漲期權(quán)，同時，他又以100點的權(quán)利金賣出一張3月份到期，執(zhí)行價格為10200點的恒生指數(shù)看漲期權(quán)。那么該投資者的最大可能盈利（不考慮其他費用）是（）。

A.50點B.100點C.150點D.200點

32.按產(chǎn)出方式的不同，企業(yè)的作業(yè)可以分為以下四類。其中，隨產(chǎn)量變動而正比例變動的作業(yè)是()。

A.單位水準(zhǔn)作業(yè)B.批量水準(zhǔn)作業(yè)C.產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)D.設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)

33.下列關(guān)于敏感系數(shù)的說法中，不正確的是（）。

A．敏感系數(shù)-目標(biāo)值變動百分比÷參量值變動百分比

B．敏感系數(shù)越小，說明利潤對該參數(shù)的變化越不敏感

C．敏感系數(shù)絕對值越大，說明利潤對該參數(shù)的變化越敏感

D．敏感系數(shù)為負(fù)值，表明因素的變動方向和目標(biāo)值的變動方向相反

34.我國上市公司不得用于支付股利的權(quán)益資金是（）。

A.資本公積B.任意盈余公積C.法定盈余公積D.上年未分配利潤

35.某公司今年與上年相比，銷售收入增長l0％，凈利潤增長8％，資產(chǎn)總額增加l2％，負(fù)債總額增加9％?？梢耘袛?，該公司權(quán)益凈利率比上年。

A.上升

B.下降

C.不變

D.不清楚

36.企業(yè)采用保守型流動資產(chǎn)投資策略時，流動資產(chǎn)的（）。

A.短缺成本較高B.管理成本較低C.機會成本較低D.持有成本較高

37.以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo)，它具有的優(yōu)點不包括()。

A.考慮了資金的時間價值B.反映了投資的風(fēng)險價值C.有利于社會資源合理配置D.即期上市公司股價可直接揭示企業(yè)獲利能力

38.列業(yè)務(wù)中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設(shè)備

B.企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款

C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進(jìn)行定向增發(fā)

D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利

39.

第

15

題

某公司2006年相關(guān)資料為：實收資本年初數(shù)6000萬元，年末數(shù)8000萬元；資本公積（股本溢價）年初數(shù)800萬元，年末數(shù)1000萬元；盈余公積年初數(shù)1000萬元，年末數(shù)1200萬元。本年實現(xiàn)凈利潤3950元，則該公司2006年的資本收益率為（）。

A.44%B.55%C.48%D.50%

40.下列關(guān)于經(jīng)營杠桿的說法中，錯誤的是（）。

A.經(jīng)營杠桿反映的是營業(yè)收入的變化對每股收益的影響程度

B.如果沒有固定性經(jīng)營成本，則不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)

C.經(jīng)營杠桿的大小是由固定性經(jīng)營成本和息稅前利潤共同決定的

D.如果經(jīng)營杠桿系數(shù)為1，表示不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)

二、多選題(30題)41.根據(jù)有稅情形下的MM理論，下列影響有債務(wù)企業(yè)權(quán)益資本成本的因素有()。A.相同風(fēng)險等級的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本B.企業(yè)的債務(wù)比例C.所得稅稅率D.稅前債務(wù)資本成本

42.

第

32

題

貢獻(xiàn)邊際總額分析法適用于（）的情形。

43.下列關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)的表述中，正確的有（）。

A．如果生產(chǎn)單一產(chǎn)品，經(jīng)營杠桿系數(shù)和安全邊際率互為倒數(shù)

B．盈虧臨界點銷售量越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大

C．邊際貢獻(xiàn)與固定成本相等時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大

D．經(jīng)營杠桿系數(shù)表示經(jīng)營風(fēng)險程度

44.下列關(guān)于財務(wù)比率之間關(guān)系的表述，正確的有（）

A.產(chǎn)權(quán)比率＋權(quán)益乘數(shù)＝1

B.（1＋產(chǎn)權(quán)比率）×（1－資產(chǎn)負(fù)債率）＝1

C.資產(chǎn)負(fù)債率×權(quán)益乘數(shù)＝產(chǎn)權(quán)比率

D.1－營運資本配置比率＝1/流動比率

45.若有兩個投資方案，原始投資額不同，彼此相互排斥，各方案項目壽命期不同，可以用來對項目進(jìn)行選優(yōu)的方法有（）。

A.內(nèi)含報酬率法

B.凈現(xiàn)值法

C.等額年金法

D.共同年限法

46.

第35題

資本市場如果是有效的，那么（）。

47.下列關(guān)于證券市場線的表述中，正確的有()。

A.在無風(fēng)險利率不變、風(fēng)險厭惡感增強的情況下，市場組合要求的報酬率上升

B.在無風(fēng)險利率不變、預(yù)期通貨膨脹率上升的情況下，市場組合要求的報酬率上升

C.在無風(fēng)險利率不變、風(fēng)險厭惡感增強的情況下，無風(fēng)險資產(chǎn)和市場組合要求的報酬率等額上升

D.在風(fēng)險厭惡感不變、預(yù)期通貨膨脹率上升的情況下，無風(fēng)險資產(chǎn)和市場組合要求的報酬率等額上升

48.企業(yè)在短期經(jīng)營決策中應(yīng)該考慮的成本有()。A.A.聯(lián)合成本B.共同成本C.增量成本D.專屬成本

49.在計算加權(quán)平均資本成本時,如果股票，債券的市場價格波動較大,個別資本占全部資本的比重應(yīng)采用()計算。

A.資本的目標(biāo)價值B.資本的內(nèi)在價值C.資本的賬面價值D.資本的市場價值

50.下列成本核算方法中，有利于考察企業(yè)各類存貨資金占用情況的有（）

A.品種法B.分批法C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法

51.假設(shè)其他情況相同，下列說法中正確的有（）。

A.權(quán)益乘數(shù)大則財務(wù)風(fēng)險大B.權(quán)益乘數(shù)大則產(chǎn)權(quán)比率大C.權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)D.權(quán)益乘數(shù)大則總資產(chǎn)凈利率大

52.下列表達(dá)式中，正確的有（）。

A.變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率一變動制造費用預(yù)算總數(shù)／直接人工標(biāo)準(zhǔn)總工時

B.固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率一固定制造費用預(yù)算總額／直接人工標(biāo)準(zhǔn)總工時

C.固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率一固定制造費用預(yù)算總額／生產(chǎn)能量標(biāo)準(zhǔn)工時

D.變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本一單位產(chǎn)品直接人工的實際工時×每小時變動制造費用的標(biāo)準(zhǔn)分配率

53.

第

26

題

下列不屬于權(quán)衡理論表述的有（）。

54.A公司采用配股的方式進(jìn)行融資。2010年3月25日為配股除權(quán)登記日，以公司2009年12月31日總股本1000000股為基數(shù)，擬每10股配1股。配股價格為配股說明書公布前20個交易日公司股票收盤價平均值的8元／股的85%，若除權(quán)后的股票交易市價為7．8元，若所有股東均參與了配股則（）。

A．配股的除權(quán)價格為7．89

B．配股的除權(quán)價格為8．19

C．配股使得參與配股的股東“貼權(quán)”

D．配股使得參與配股的股東“填權(quán)”

55.放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項中，使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的情況有（）

A.信用期、折扣期不變，折扣百分比提高

B.折扣期、折扣百分比不變，信用期延長

C.折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長

D.折扣百分比、信用期不變，折扣期延長

56.甲公司制定產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本時采用基本標(biāo)準(zhǔn)成本。下列情況中，需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本的有()。

A.季節(jié)原因?qū)е虏牧蟽r格上升B.訂單增加導(dǎo)致設(shè)備利用率提高C.采用新工藝導(dǎo)致生產(chǎn)效率提高D.工資調(diào)整導(dǎo)致人工成本上升

57.企業(yè)進(jìn)行固定制造費用差異分析時可以使用三因素分析法。下列關(guān)于三因素分析法的說法中，正確的有（）

A.固定制造費用耗費差異＝固定制造費用實際數(shù)－固定制造費用預(yù)算數(shù)

B.固定制造費用閑置能量差異＝（生產(chǎn)能量－實際工時）×固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率

C.固定制造費用效率差異＝（實際工時－標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時）×固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率

D.三因素分析法中的閑置能量差異與二因素分析法中的能量差異相同

58.利用股利增長模型估計普通股成本時，如果用企業(yè)可持續(xù)增長率來估計股利增長率，需要滿足的條件包括（）。

A.收益留存率不變B.未來投資項目的風(fēng)險與現(xiàn)有資產(chǎn)相同C.公司不發(fā)行新股D.公司不發(fā)行新債

59.商業(yè)信用的具體形式包括（）。

A.預(yù)收賬款B.預(yù)付賬款C.應(yīng)付賬款D.應(yīng)收賬款

60.事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)的管理原則包括（）。

A.集中決策B.集中經(jīng)營C.分散經(jīng)營D.協(xié)調(diào)控制

61.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證籌資成本的表述中，不正確的有（）

A.認(rèn)股權(quán)證的籌資成本與普通股的資本成本基本一致

B.認(rèn)股權(quán)證的籌資成本與一般債券的資本成本一致

C.認(rèn)股權(quán)證的籌資成本應(yīng)大于一般債券的資本成本但低于普通股的資本成本

D.附帶認(rèn)股權(quán)證債券的利率較低，所以認(rèn)股權(quán)證的籌資成本通常低于一般債券的資本成本。

62.以下關(guān)于剩余股利分配政策的表述中，錯誤的有（）。

A.采用剩余股利政策的根本理由是為了使加權(quán)平均資本成本最低

B.采用剩余股利政策時，保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是指一年中始終保持同樣的資本結(jié)構(gòu)

C.采用剩余股利政策時，要考慮公司的現(xiàn)金是否充足

D.采用剩余股利政策時，公司不能動用以前年度的未分配利潤

63.A證券的預(yù)期報酬率為12％，標(biāo)準(zhǔn)差為15％；8證券的預(yù)期報酬率為18％，標(biāo)準(zhǔn)差為20％。投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線。有效邊界與機會集重合，下列結(jié)論中正確的有()。A.最小方差組合是全部投資于A證券

B.最高預(yù)期報酬率組合是全部投資于8證券

C.兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱

D.可以在有效集曲線上找到風(fēng)險最小，期望報酬率最高的投資組合

64.制定正常標(biāo)準(zhǔn)成本時，直接材料價格標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)包括（）

A.運輸費B.倉儲費C.入庫檢驗費D.運輸途中的合理損耗

65.關(guān)于價值評估，下列敘述中正確的有（）。

A.價值評估提供的是有關(guān)“公平市場價值”的信息

B.價值評估是一種科學(xué)分析方法，其得出的結(jié)論是非常精確的

C.價值評估不否認(rèn)市場的完善性，但是不承認(rèn)市場的有效性

D.價值評估提供的結(jié)論有很強的時效性

66.下列關(guān)于作業(yè)成本法與傳統(tǒng)的成本計算方法(以產(chǎn)量為基礎(chǔ)的完全成本計算方法)比較的說法中，正確的有()。

A.傳統(tǒng)的成本計算方法對全部生產(chǎn)成本進(jìn)行分配。作業(yè)成本法只對變動成本進(jìn)行分配

B.傳統(tǒng)的成本計算方法按部門歸集間接費用，作業(yè)成本法按作業(yè)歸集間接費用

C.作業(yè)成本法的直接成本計算范圍要比傳統(tǒng)的成本計算方法的計算范圍小

D.與傳統(tǒng)的成本計算方法相比。作業(yè)成本法不便于實施責(zé)任會計和業(yè)績評價

67.企業(yè)的下列經(jīng)濟(jì)活動中，影響經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的有（）。

A.經(jīng)營活動B.投資活動C.分配活動D.籌資活動

68.滿足銷售增長引起的資金需求增長的途徑有（）

A.擴(kuò)大留存收益B.動用金融資產(chǎn)C.增發(fā)新股D.經(jīng)營負(fù)債的自然增長

69.下列各項中，屬于各成本差異科目的借方登記內(nèi)容的有（）。

A.成本超支差異B.成本節(jié)約差異C.超支差異轉(zhuǎn)出額D.節(jié)約差異轉(zhuǎn)出額

70.在租賃決策分析中，對于租賃費的折現(xiàn)率，應(yīng)使用有擔(dān)保債券的稅后利率作為折現(xiàn)率，其原因有（）

A.與無風(fēng)險利率一樣高

B.租賃費定期支付，類似債券的還本付息

C.租賃資產(chǎn)是租賃融資的擔(dān)保物

D.租賃費現(xiàn)金流和有擔(dān)保貸款在經(jīng)濟(jì)上是等價的

三、計算分析題(10題)71.A公司是一個制造企業(yè)，為增加產(chǎn)品產(chǎn)量決定添置一臺設(shè)備，預(yù)計該設(shè)備將使用2年，設(shè)備投產(chǎn)后企業(yè)銷售收入會增加l500萬元，付現(xiàn)成本增加200萬元(不含設(shè)備營運成本)。公司正在研究應(yīng)通過自行購置還是租賃取得。有關(guān)資料如下：

(1)如果自行購置該設(shè)備，預(yù)計購置成本2500萬元。該項固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為10年，殘值率為購置成本的5%。2年后該設(shè)備的變現(xiàn)價值預(yù)計為1000萬元。

(2)設(shè)備營運成本(包括維修費、保險費和資產(chǎn)管理成本等)每年100萬元。

(3)已知A公司的所得稅稅率為25%，投資項目的資本成本為10%。

要求：若A公司采用經(jīng)營租賃的方式取得設(shè)備的使用權(quán)，假設(shè)租賃是可撤銷的短期租賃，計算A公司的期初損益平衡租金。

72.某產(chǎn)品本月成本資料如下：(1)單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本

本企業(yè)該產(chǎn)品正常生產(chǎn)能量為1000小時，制造費用均按人工工時分配。

(2)本月實際產(chǎn)量20件，實際耗用材料900千克，實際人工工時950小時，實際成本如下：

要求：

(1)計算本月產(chǎn)品成本差異總額。

(2)將成本差異總額分解為9種差異(固定制造費用采用“三因素分析法”)。

73.甲公司目前有一個好的投資機會，急需資金1000萬元。該公司財務(wù)經(jīng)理通過與幾家銀行進(jìn)行洽談，初步擬定了三個備選借款方案。三個方案的借款本金均為1000萬元，借款期限均為五年，具體還款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40萬元。方案二：采取等額償還本息的還款方式，每年年末償還本息一次，每次還款額為250萬元。方案三：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80萬元。此外，銀行要求甲公司按照借款本金的10％保持補償性余額，對該部分補償性余額，銀行按照3％的銀行存款利率每年年末支付企業(yè)存款利息。要求：計算三種借款方案的有效年利率。如果僅從資本成本的角度分析，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇哪個借款方案?

74.A公司計劃建設(shè)兩條生產(chǎn)線，分兩期進(jìn)行，第一條生產(chǎn)線于2007年1月1日投資，投資合計為800萬元，經(jīng)營期限為10年，預(yù)計每年的稅后經(jīng)營現(xiàn)金流量為100萬元；第二期項目計劃于2010年1月1日投資，投資合計為1000萬元，經(jīng)營期限為8年，預(yù)計每年的稅后經(jīng)營現(xiàn)金流量為200萬元。公司的既定最低報酬率為10%。已知：無風(fēng)險的報酬率為4%，項目現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差為20%。

要求：

(1)計算不考慮期權(quán)的第一期項目的凈現(xiàn)值。

(2)計算不考慮期權(quán)的第二期項目在2010年1月1日和2007年1月1日的凈現(xiàn)值。

(3)如果考慮期權(quán)，判斷屬于看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)；確定標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1月1日的價格和執(zhí)行價格，并判斷是否應(yīng)該執(zhí)行該期權(quán)。

(4)采用布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價模型計算考慮期權(quán)的第一期項目的凈現(xiàn)值，并評價投資第一期項目是否有利。

75.第33題

C公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。如果明年的信用政策為“2/15，n/30”，估計車占銷售額60%的客戶在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為24天收賬費用為5萬元，壞賬損失10萬元。預(yù)計甲產(chǎn)品銷售量為5萬件，單價120元，單位變動成本72元；乙產(chǎn)品銷售量為2萬件，單價200元，單位變動成本l40元。

如果明年將信用政策改為“5/l0，n/20”，預(yù)計不會影響產(chǎn)品的單價、單位變動成本和銷售的品種結(jié)構(gòu)，而銷售額將增加到l500萬元。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的70%，有15%可以在信用期滿后20天收回，平均收賬天數(shù)為40天，逾期賬款的收回

需要支出占逾期賬款額l0%的收賬費用。預(yù)計壞賬損失為25萬元，預(yù)計應(yīng)付賬款平均增期100萬元。

該公司等風(fēng)險投資的最低報酬率為10%。要求：通過計算信用成本后收益變動額說明公司應(yīng)否改變信用政策。

76.某公司年終利潤分配前的股東權(quán)益項目資料如下：

股本——普通股(每股面值2元，200萬股)400萬元

資本公積160萬元

未分配利潤840萬元

所有者權(quán)益合計1400萬元

公司股票的每股現(xiàn)行市價為35元。

要求：計算回答下述3個互不關(guān)聯(lián)的問題：

(1)計劃按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利0.2元，股票股利的金額按現(xiàn)行市價計算。計算完成這一分配方案后的股東權(quán)益各項目數(shù)額。

(2)如若按1股換2股的比例進(jìn)行股票分割，計算股東權(quán)益各項目數(shù)額、普通股股數(shù)。

(3)假設(shè)利潤分配不改變市凈率，公司按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，股票股利按現(xiàn)行市價計算，并按新股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，且希望普通股市價達(dá)到每股30元，計算每股現(xiàn)金股利應(yīng)是多少。

77.某

企業(yè)

計劃進(jìn)行某項投資活動，有甲、乙兩個投資方案資料如下：（1）甲方案原始投資150萬，其中固定資產(chǎn)投資100萬，流動資金50萬，全部資金于

建設(shè)

起點一次投入，經(jīng)營期5年，到期殘值收入5萬元，預(yù)計投產(chǎn)后年營業(yè)收入90萬，年總成本（包括折舊）60萬。（2）乙方案原始投資額200萬，其中固定資產(chǎn)120萬，流動資金投資80萬。

建設(shè)

期2年，經(jīng)營期5年，流動資金于

建設(shè)

期結(jié)束時投入，固定資產(chǎn)殘值收入8萬，到期投產(chǎn)后，年收入170萬，付現(xiàn)成本80萬/年。固定資產(chǎn)按直線法折舊，全部流動資金于終結(jié)點收回。該企業(yè)為免稅企業(yè)，可以免交所得稅，要求：（1）計算甲、乙方案投資回期；（2）計算甲、乙方案的會計收益率；（3）該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10％，計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值。

78.假設(shè)A公司的股票現(xiàn)在的市價為40元。有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，執(zhí)行價格均為40．5元，到期時間是1年。根據(jù)股票過去的歷史數(shù)據(jù)所測算的連續(xù)復(fù)利報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為0．5185，無風(fēng)險利率為每年4％。

要求：利用兩期二叉樹模型確定看漲期權(quán)的價格。

79.有一面值為4000元的債券，票面利率為4％，2008年5月1日發(fā)行，2013年5月1日到期，三個月支付一次利息（1日支付），假設(shè)投資的必要報酬率為8％。要求：（1）計算該債券在發(fā)行時的價值；（2）計算該債券在2012年4月1日的價值；（3）計算該債券在2012年5月1日（割息之前和割息之后）的價值。已知：（P／A，2％，20）=16．3514，（P／F，2％，20）=0．6730，（P／A，2％，4）=3．8077，（P／F，2％，4）=0．9238，（P／F，2％，1／3）=0．9934

80.A公司目前總股本5000萬元，每股面值1元，股價為50元。股東大會通過決議，擬10股配4股，配股價25元／股，配股除權(quán)日期定為2011年3月2日。假定配股前每股價格為56元，不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化。要求：（1）假設(shè)所有股東都參與配股，計算該公司股票的配股除權(quán)價格、配股后每股價格以及配股權(quán)價值；（2）假定投資者李某持有100萬股A公司股票，其他的股東都決定參與配股，分別計算李某參與配股和不參與配股對其股東財富的影響，并判斷李某是否應(yīng)該參與配股；（3）如果把配股改為公開增發(fā)新股，增發(fā)2000萬股，增發(fā)價格為25元，增發(fā)前一交易日股票市價為56元／股。老股東認(rèn)購了1500萬股，新股東認(rèn)購了500萬股。不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，計算老股東和新股東的財富增加。（增發(fā)后每股價格的計算結(jié)果保留四位小數(shù)，財富增加的計算結(jié)果保留整數(shù)）

四、綜合題(5題)81.

第

40

題

某公司目前年銷售額8000萬元，變動成本率80%，全部固定成本和費用(含利息費用)1200萬元，優(yōu)先股股息60萬元，普通股股數(shù)為1000萬股，該公司目前總資產(chǎn)為6000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率50%，目前的平均負(fù)債利息率為5%，假設(shè)所得稅率為40%。該公司擬改變經(jīng)營計劃，追加投資2000萬元，預(yù)計每年固定成本增加100萬元，同時可以使銷售額增加10%，并使變動成本率下降至70%。該公司以提高每股收益的同時降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營計劃的標(biāo)準(zhǔn)。

要求：

(1)計算目前的每股收益、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)；

(2)所需資金以追力加股本取得，每股發(fā)行價2元，計算追加投資后的每股收益、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計劃；

(3)所需資金以10%的利率借入，計算追加投資后的每股收益、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計劃；

(4)若不考慮風(fēng)險，兩方案相比，哪種方案較好？

82.公司是一個高成長公司，目前公司總價值為20000萬元，沒有長期負(fù)債，發(fā)行在外的普通股1000萬股，目前的股價為20元/股，該公司的資產(chǎn)(息稅前)利潤率為12%。

現(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬元，準(zhǔn)備平價發(fā)行20年期限的公司債券，投資銀行認(rèn)為，目前長期公司債的市場利率為10%，并建議該公司債券面值為1000元，期限20年，票面利率設(shè)定為7%，同時附送10張認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證在10年后到期，到期前每張認(rèn)股權(quán)證可以按20元的價格購買1股普通股。

假設(shè)10年后行權(quán)前的總資產(chǎn)的賬面價值等于市價的90%，預(yù)計發(fā)行公司債券后公司總價值年增長率為8%，該公司適用的所得稅稅率為25%。

要求：

(1)計算每張認(rèn)股權(quán)證的價值。

(2)計算發(fā)行公司債券后公司總價值、債務(wù)價值、認(rèn)股權(quán)證價值。

(3)計算10年后行權(quán)前的每股市價和每股收益。

(4)計算10年后行權(quán)后的每股市價和每股收益。

(5)分析行權(quán)后對原有股東的影響。

83.F公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，該公司2008年實際和2009年預(yù)計的主要財務(wù)數(shù)據(jù)如下（單位：億元）：年份2008年實際（基期）2009年預(yù)計利潤表項目：一、銷售收入500530減：營業(yè)成本和費用（不含折舊）380400折舊2530二、息稅前利潤95100減：財務(wù)費用2123三、稅前利潤7477減：所得稅費用14.815.4四、凈利潤59.261.6資產(chǎn)負(fù)債表項目：流動資產(chǎn)267293固定資產(chǎn)凈值265281資產(chǎn)總計532574流動負(fù)債210222長期借款164173債務(wù)合計374395股本100100期末未分配利潤5879股東權(quán)益合計158179負(fù)債及股東權(quán)益總計532574其他資料如下：（1）F公司的全部資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負(fù)債均為經(jīng)營性負(fù)債，長期負(fù)債均為金融性負(fù)債，財務(wù)費用全部為利息費用。估計債務(wù)價值時采用賬面價值法。（2）F公司預(yù)計從2010年開始實體現(xiàn)金流量會以6%的年增長率穩(wěn)定增長。（3）加權(quán)平均資本成本為12%。（4）F公司適用的企業(yè)所得稅率為20%。要求：（1）計算F公司2009年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、購置固定資產(chǎn)支出和實體現(xiàn)金流量.（2）使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計F公司2008年底的公司實體價值和股權(quán)價值。（3）假設(shè)其他因素不變，為使2008年底的股權(quán)價值提高到700億元，F(xiàn)公司2009年的實體現(xiàn)金流量應(yīng)是多少？（4）計算F公司2009年的經(jīng)濟(jì)利潤。

84.第

36

題

已知甲公司2007年的銷售收入為60000萬元，稅前經(jīng)營利潤為3500萬元，利息費用為500萬元，假設(shè)平均所得稅稅率為30%，2007年年末的其他有關(guān)資料如下（單位：萬元）：

項目2007年末貨幣資金520交易性金融資產(chǎn)60可供出售金融資產(chǎn)120總資產(chǎn)6800短期借款500交易性金融負(fù)債80長期借款640應(yīng)付債券380總負(fù)債3800股東權(quán)益3000

要求回答下列互不相關(guān)的問題：

（1）計算2007年的權(quán)益凈利率、銷售利潤率和資產(chǎn)利潤率；

（2）假設(shè)2007年末的營運資本配置率為60%，流動負(fù)債為1000萬元，計算2007年末的流動比率和現(xiàn)金比率；

（3）如果預(yù)計2008年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率提高5個百分點，稅后利息率不變，計劃貸款200萬元，其中的80%用于生產(chǎn)經(jīng)營活動，計算該筆貸款可以為企業(yè)增加的凈利潤數(shù)額；

（4）如果2008年增發(fā)新股120萬元，權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、留存收益率和銷售凈利率不變，銷售增長20%，計算2008年的負(fù)債增加額和2007年的收益留存額；

（5）如果2008年為了增加負(fù)債而發(fā)行債券，債券期限為5年，每半年付息一次，面值為1000元，債券的稅后資本成本為4%，發(fā)行價格為1050元張，發(fā)行費用為l0元張，計算債券的票面利率；

（6）如果甲公司是按照完全成本法核算的產(chǎn)品成本，在產(chǎn)品成本按照年初固定數(shù)計算，2007年10月初的產(chǎn)成品存貨成本為100萬元（其中變動成本90萬元），2007年10月份發(fā)生的生產(chǎn)成本為2000萬元（其中變動成本l800萬元），2007年10月末的產(chǎn)成品存貨成本為200萬元（其中變動成本l85萬元），計算按照變動成本法核算的2007年10月份的凈利潤與完全成本法核算的差額。

已知：（P/A，2%，lO）=8.9826，（P/A，4%，5）=4.4518

（P/S，2%，l0）=0.8203，（P/S，4%，5）=O.8219

85.

參考答案

1.B由于總期望報酬率＝風(fēng)險組合占自有資本的比例×風(fēng)險組合的期望報酬率＋無風(fēng)險資產(chǎn)占自有資本的比例×無風(fēng)險報酬率，所以甲投資人的期望報酬率＝120/200×20%＋80/200×8%＝15.2%。

綜上，本題應(yīng)選B。

2.DA股票價值低于股票市價，不值得投資。B股票價值高于股票市價，值得投資。

3.C選項C，貨款?？顚Ｓ脤儆陂L期借款的特殊性保護(hù)條款。

4.D

5.C直接人工效率差異的形成原因，包括工作環(huán)境不良、工人經(jīng)驗不足、勞動情緒不佳、新工人上崗太多、機器或工具選用不當(dāng)、設(shè)備故障較多、作業(yè)計劃安排不當(dāng)、產(chǎn)量太少無法發(fā)揮批量節(jié)約優(yōu)勢等。出勤率變化是直接人工工資率差異形成的原因。

6.C現(xiàn)金流量比率-經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/平均流動負(fù)債，即經(jīng)營活動現(xiàn)金流量-現(xiàn)金流量比率×平均流動負(fù)債=0.6×800=480(萬元)。平均負(fù)債總額=800/60%=1333.33(萬元)，即利息費用=1333×5%=66.67(萬元)。因此，現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)-經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/利息費用=480/66.67=7.2。

7.CC【解析】假設(shè)借入X萬元，則6月份支付的利息=(100+X)×1%，則：x-50-(100+x)×1%≥10X≥61.62(萬元)x為1萬元的整數(shù)倍可得，X最小值為62，即應(yīng)向銀行借款的最低金額為62萬元。

8.D本題的考點是市場價值與內(nèi)在價值的關(guān)系。內(nèi)在價值與市場價值有密切關(guān)系。如果市場是有效的，即所有資產(chǎn)在任何時候的價格都反映了公開可得的信息，則內(nèi)在價值與市場價值應(yīng)當(dāng)相等，所以選項A、B是正確的表述。股東投資股票的收益包括兩部分，-部分是股利，另-部分是買賣價差，即資本利得，所以股東的預(yù)期收益率取決于股利收益率和資本利得收益率，選項C是正確的表述。資本利得是指買賣價差收益，而股票投資的現(xiàn)金流入是指未來股利所得和售價，因此股票的價值是指其未來股利所得和售價所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，選項D是錯誤表述。

9.A選項A正確，股份變動比例=4／10×50％=20％；配股除權(quán)參考價=(配股前每股價格+配股價格×股份變動比例)／(1+股份變動比例)=(26+20×20％)／(1+20％)=25(元／股)，配股后乙股東的股票總價值=25×(1000+1000×4／10)=35000(元)，配股后乙股東的財富增加=35000-1000×4／10×20-1000×26=1000(元)。

10.D產(chǎn)品成本計算的分步法是按照產(chǎn)品的生產(chǎn)步驟計算產(chǎn)品成本的一種方法，它適用于大量大批的多步驟生產(chǎn)，如紡織、冶金、大量大批的機械制造企業(yè)。產(chǎn)品成本計算的分批法，是按照產(chǎn)品批別計算產(chǎn)品成本的一種方法，它主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)，如造船業(yè)、重型機械制造業(yè)等；也可用于一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或試驗的生產(chǎn)、在建工程及設(shè)備修理作業(yè)等。由此可知，選項A、B、C適用于分批法，其中選項C的汽車修理屬于設(shè)備修理。

11.AA【解析】稅差理論認(rèn)為，如果不考慮股票交易成本，分配股利的比率越高，股東的股利收益納稅負(fù)擔(dān)會明顯高于資本利得納稅負(fù)擔(dān)，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策，所以選項B的表述不正確；客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，邊際稅率高的投資者會選擇實施低股利支付率的股票，所以選項C的表述不正確；在股東與債權(quán)人之間存在代理沖突時，債權(quán)人為保護(hù)自身利益，希望企業(yè)采取低股利支付率，所以選項D的表述不正確。

12.B利潤=安全邊際×邊際貢獻(xiàn)率，經(jīng)過變換可得：利潤=安全邊際×邊際貢獻(xiàn)/銷售收入=邊際貢獻(xiàn)×安全邊際店肖售收入=邊際貢獻(xiàn)×安全邊際率。

13.C估計普通股成本的方法有三種：資本資產(chǎn)定價模型、股利增長模型和債券收益加風(fēng)險溢價法。財務(wù)比率法屬于債務(wù)成本估計的方法之一。

14.D主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益，所以，選項A的說法不正確。股東財富最大化與股價最大化以及企業(yè)價值最大化的含義并不完全相同，因此，選項B的說法不正確。股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量，股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權(quán)益的市場增加值”。權(quán)益的市場增加值是使企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值。由此可知，選項C的說法不正確，選項D的說法正確。

15.B股權(quán)登記日，即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東其資格登記截止日期。只有在股權(quán)登記日這一天登記在冊的股東（即在此日及之前持有或買入股票的股東）才有資格領(lǐng)取本期股利。

綜上，本題應(yīng)選B。

16.C生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益，金融資產(chǎn)決定收益在投資者之間的分配，所以選項A的說法不正確；金融資產(chǎn)的收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的業(yè)績，并不構(gòu)成社會的實際財富，所以選項B的說法不正確；金融資產(chǎn)的一個特點是名義價值不變性，通貨膨脹時金融資產(chǎn)的名義價值不變，而按購買力衡量的價值下降。實物資產(chǎn)與之不同，在通貨膨脹時其名義價值上升，而按購買力衡量的價值不變，所以選項D的說法不正確。

17.C

18.B彈性預(yù)算，是在成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上，依據(jù)業(yè)務(wù)量、成本和利潤之間的聯(lián)動關(guān)系．按照預(yù)算期內(nèi)可能的一系列業(yè)務(wù)量(如生產(chǎn)量、銷售量、工時等)水平編制的系列預(yù)算方法。

19.C【答案】C

【解析】營運資本籌資政策越激進(jìn)，易變現(xiàn)率越低，選項A錯誤；激進(jìn)型籌資政策有利于降低企業(yè)資本成本，選項B錯誤；激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險性均較高的營運資本籌資政策，選項C正確；配合型籌資政策要求企業(yè)臨時性流動資產(chǎn)資金需求全部由短期金融負(fù)債滿足，選項D錯誤。

20.B調(diào)整現(xiàn)金流量法在理論上受到好評。該方法對時間價值和風(fēng)險價值分別進(jìn)行調(diào)整，先調(diào)整風(fēng)險，然后把肯定現(xiàn)金流量用無風(fēng)險報酬率進(jìn)行折現(xiàn)。對不同年份的現(xiàn)金流量，可以根據(jù)風(fēng)險的差別使用不同的肯定當(dāng)量系數(shù)進(jìn)行調(diào)整。

21.C計劃生產(chǎn)量＝預(yù)計銷售量＋期末存貨－期初存貨＝6300＋590－470＝6420（件），題中說有10%最終通不過質(zhì)檢，所以下一年度應(yīng)該計劃生產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)量＝6420/（1－10%）＝7133（件）。

綜上，本題應(yīng)選C。

本題的陷阱在于，所生產(chǎn)的產(chǎn)品中，有10%最終通不過質(zhì)檢。所以在計算計劃產(chǎn)量時應(yīng)減去需要銷毀的這部分的產(chǎn)品。

22.D如果可轉(zhuǎn)換債券的稅前成本高于稅前股權(quán)成本，則不如直接增發(fā)普通股，所以，要使發(fā)行方案可行，可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本的最大值為7%/（1－20%）＝8.75%；如果可轉(zhuǎn)換債券的稅前成本低于普通債券的利率，則對投資人沒有吸引力。所以，要使發(fā)行方案可行，可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本的最小值為5%。

23.DD【解析】雖然固定或持續(xù)增長的股利政策和低正常股利加額外股利政策均有利于保持股價穩(wěn)定，但最有利于股價穩(wěn)定的應(yīng)該是固定或持續(xù)增長的股利政策。

24.C配股除權(quán)價格===14．5(元／股)

25.A固定制造費用效率差異=(實際工時=實際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時)×固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率=(3000-500×5)×10／5=1000(元)

26.C【正確答案】：C

【答案解析】：估計市場風(fēng)險溢價時，為了使得數(shù)據(jù)計算更有代表性，應(yīng)該選擇較長的時間跨度，其中既包括經(jīng)濟(jì)繁榮時期，也包括經(jīng)濟(jì)衰退時期。

【該題針對“普通股資本成本”知識點進(jìn)行考核】

27.A答案:A

解析:選項B沒有考慮到等資本結(jié)構(gòu)假設(shè)；選項C沒有考慮到增加債務(wù)會使股東要求的報酬率由于財務(wù)風(fēng)險增加而提高；選項D說反了，應(yīng)該用股東要求的報酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量。

28.A【正確答案】：A

【答案解析】：根據(jù)權(quán)衡理論，有負(fù)債企業(yè)的價值＝無負(fù)債企業(yè)的價值＋利息抵稅的現(xiàn)值－財務(wù)困境成本的現(xiàn)值＝2000＋100－50＝2050（萬元）。

【該題針對“資本結(jié)構(gòu)的其他理論”知識點進(jìn)行考核】

29.B年營業(yè)現(xiàn)金毛流量：稅后經(jīng)營凈利潤+折舊=(180-60-40)×(1-25％)+40=100(萬元)。

30.C公開增發(fā)和首次公開發(fā)行一樣，沒有特定的發(fā)行對象，股票市場上的投資者均可以認(rèn)購。

31.C投資者的最大可能盈利：10200－10000－(150－100)=150點。

32.A答案解析：單位水準(zhǔn)作業(yè)（即與單位產(chǎn)品產(chǎn)出相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)量變動而變動的。因此，A是答案；批量水準(zhǔn)作業(yè)（即與產(chǎn)品的批次數(shù)量相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)品的批次數(shù)的變動而變動的。所以，B不是答案；產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)（即與產(chǎn)品品種相關(guān)的作業(yè)），因此，C不是答案；設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)。這類作業(yè)是指為維持企業(yè)的生產(chǎn)條件而產(chǎn)生的作業(yè)，它們有益于整個企業(yè)，而不是具體產(chǎn)品。事實上，它們屬于固定成本，不隨產(chǎn)量、批次、品種等的變動而變動，應(yīng)該作為期間成本處理。因此，D不是答案。（參見教材458頁）

33.B“利潤對該參數(shù)的變化越敏感”意味著該參數(shù)的變化引起利潤的變動越大，即敏感系數(shù)的絕對值越大，但變動的方向可以是同方向的也可以是反方向的，例如：敏感系數(shù)為“-3”的參量和敏感系數(shù)為“+2”的參量相比較，利潤對前者的變化更敏感。所以選項B的說法不正確。

34.A企業(yè)的利潤分配必須以資本保全為前提，相關(guān)法律規(guī)定，不得用資本(包括實收資本或股本和資本公積)發(fā)放股利。

35.B

36.D保守型流動資產(chǎn)投資策略，表現(xiàn)為安排較高的流動資產(chǎn)／收入比率，承擔(dān)較大的持有成本，但短缺成本較小

37.D對于股票上市企業(yè)，雖可通過股票價格的變動揭示企業(yè)價值，但是股價是受多種因素影響的結(jié)果，特別在即期市場上的股價不一定能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力，只有長期趨勢才能做到這一點。

38.A建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)，屬于降低短期償債能力的表外因素。

39.D資本收益率＝凈利潤/平均資本×100%，平均資本＝[(實收資本年初數(shù)+資本公積年初數(shù))十(實收資本年末數(shù)+資本公積年末數(shù))]/2＝[(6000+800)+(8000+1000)]/2=7900(萬元)，所以資本收益率=3950/7900×100%＝50%。

40.A【考點】經(jīng)營杠桿

【解析】經(jīng)營杠桿反映的是營業(yè)收入變化對息稅前利潤的影響程度，所以選項A不正確，選項A表述的是總杠桿;經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定性經(jīng)營成本)/息稅前利潤，可以看出選項C的說法是正確的。如果沒有固定性經(jīng)營成本，則經(jīng)營杠桿系數(shù)為1，此時不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)。所以，選項B、D的說法是正確的。

41.ABCD有債務(wù)企業(yè)的權(quán)益資本成本等于相同風(fēng)險等級的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計算的債務(wù)與權(quán)益比例成比例的風(fēng)險報酬，且風(fēng)險報酬取決于企業(yè)的債務(wù)比例以及所得稅稅率。即根據(jù)(1-T)可知，選項A、B、c、D均正確。

42.ABCD當(dāng)有關(guān)決策方案的相關(guān)收入均不為零，相關(guān)成本全部為變動成本時，可以將貢獻(xiàn)邊際總額作為決策評價指標(biāo)。貢獻(xiàn)邊際總額法經(jīng)常被應(yīng)用于生產(chǎn)決策中不涉及專屬成本和機會成本的單一方案決策或多方案決策中的互斥方案決策，如虧損產(chǎn)品決策。

43.ACD安全邊際率=(銷售收入一盈虧臨界點銷售額)/銷售收入=(銷售收入一固定成本/邊際貢獻(xiàn)率)/銷售收入=1一固定成本/邊際貢獻(xiàn)=(邊際貢獻(xiàn)一固定成本)/邊際貢獻(xiàn)=1/經(jīng)營杠桿系數(shù)；保本點銷量越低，經(jīng)營杠桿系數(shù)越低；邊際貢獻(xiàn)與固定成本相等即利潤為零，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨于無窮大；經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險程度越高。

44.BCD選項A錯誤，權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)/所有者權(quán)益＝（總負(fù)債＋所有者權(quán)益）/所有者權(quán)益＝1＋產(chǎn)權(quán)比率；

選項B正確，權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)/（總資產(chǎn)－總負(fù)債）＝1/（1－資產(chǎn)負(fù)債率）＝1＋產(chǎn)權(quán)比率，則（1＋產(chǎn)權(quán)比率）×（1－資產(chǎn)負(fù)債率）＝1；

選項C正確，資產(chǎn)負(fù)債率×權(quán)益乘數(shù)＝（總負(fù)債/總資產(chǎn)）×（總資產(chǎn)/股東權(quán)益）＝總負(fù)債/股東權(quán)益＝產(chǎn)權(quán)比率；

選項D正確，1－營運資本配置比率＝1－營運資本/流動資產(chǎn)＝流動負(fù)債/流動資產(chǎn)＝1/流動比率。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

45.CD【答案】CD

【解析】由于項目壽命期不同所以不能用凈現(xiàn)值法或內(nèi)含報酬率法選優(yōu)。

46.ABCD如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易凈現(xiàn)值就為零，股票市價也能真實地反映它的內(nèi)在價值。如果資本市場是有效的，股票價格反映了其內(nèi)在價值。因為股票的價格是其價值的體現(xiàn)，而價值是未來經(jīng)濟(jì)利益流入的現(xiàn)值，改變會計處理方法只能影響短期利益的流入而不影響長期經(jīng)濟(jì)利益的流入，所以，如果資本市場是有效的，公司股票的價格不會因為公司改變會計處理方法而變動。如果資本市場是有效的，市場利率反映了投資者期望的投資報酬率或籌資者的資本成本，所以，無論站在投資者或籌資者的角度來看，給其帶來的未來經(jīng)濟(jì)利益的流入和流出按市場利率折現(xiàn)，則凈現(xiàn)值（未來經(jīng)濟(jì)利益流入的現(xiàn)值與流出現(xiàn)值的差額）必然為零

47.AD【答案】AD

【解析】在無風(fēng)險利率不變、風(fēng)險厭惡感增強的情況下，風(fēng)險價格上升，則市場組合要求的報酬率上升，選項A正確；無風(fēng)險利率等于純粹利率加上預(yù)期通貨膨脹附加率，市場組合要求的報酬率等于無風(fēng)險利率加上風(fēng)險補償率，所以，在無風(fēng)險利率不變、預(yù)期通貨膨脹率上升的情況下，市場組合要求的報酬率不變，選項B錯誤；無風(fēng)險利率不變，無風(fēng)險資產(chǎn)要求的報酬率不變，但風(fēng)險厭惡感增強的情況下，市場組合要求的報酬率上升，選項C錯誤；在風(fēng)險厭惡感不變、預(yù)期通貨膨脹率上升的情況下，無風(fēng)險利率上升，無風(fēng)險資產(chǎn)和市場組合要求的報酬率等額上升，選項D正確。

48.CD聯(lián)合成本和共同成本屬于短期經(jīng)營決策中的無關(guān)成本。

【點評】本題考核的內(nèi)容大家可能不太熟悉。

49.AD解析：本題考點：加權(quán)平均資本成本的公式。運用市場價格確定個別資本權(quán)重，能反映企業(yè)當(dāng)時的實際情況，而資本的目標(biāo)價值能體現(xiàn)期望的資本結(jié)構(gòu)。

50.ABC為了考察企業(yè)各類存貨資金占用情況，就需要在成本核算中有明確的各步驟產(chǎn)成品和在產(chǎn)品的成本資料。

選項A符合題意，品種法如果月末有在產(chǎn)品，要將生產(chǎn)費用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配，有利于考察企業(yè)各類存貨資金占用情況；

選項B符合題意，分批法的成本計算期與產(chǎn)品的生產(chǎn)周期基本一致，一般不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費用的問題；但是，有時會出現(xiàn)同一批次產(chǎn)品跨月陸續(xù)完工的情況，為了提供月末完工產(chǎn)品成本，需要將歸集的生產(chǎn)費用分配計入完工產(chǎn)品和期末在產(chǎn)品有利于考察企業(yè)各類存貨資金占用情況；

選項C符合題意，逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能夠全面地反映各生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)耗費水平，能夠提供各個生產(chǎn)步驟的半成品成本資料；

選項D不符合題意，平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法不計算本各步驟在產(chǎn)品的成本且各步驟的產(chǎn)品生產(chǎn)費用并不隨著半成品實物的轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn)，因而不利于考察企業(yè)各類存貨資金占用情況。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

51.ABC【答案】ABC

【解析】權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，因此權(quán)益乘數(shù)大則財務(wù)風(fēng)險大，所以選項A正確；權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率，所以選項B正確；權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)，即總資產(chǎn)除以權(quán)益，所以選項C正確；總資產(chǎn)凈利率的大小，是由銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的大小決定的，與權(quán)益乘數(shù)無關(guān)，所以選項D錯誤。

52.ABC固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率=固定制造費用預(yù)算總額/直接人工標(biāo)準(zhǔn)總工時，由于“直接人工標(biāo)準(zhǔn)總工時”和“生產(chǎn)能量標(biāo)準(zhǔn)工時”是同一概念，因此，選項C的表達(dá)式也正確；選項D的正確表達(dá)式應(yīng)該是：變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本=單位產(chǎn)品直接人工的標(biāo)準(zhǔn)工時×每小時變動制造費用的標(biāo)準(zhǔn)分配率。

53.CD選項c屬于修正的MM理論的觀點；選項D屬于無稅的MM理論。

54.AC

如果除權(quán)后股票交易市價高于該除權(quán)基準(zhǔn)價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，一般稱之為“填權(quán)”；反之股價低于除權(quán)基準(zhǔn)價格則會減少參與配股股東的財富，一般稱之為“貼權(quán)”。

55.AD放棄現(xiàn)金折扣成本，折扣百分比提高后，左邊計算式的分子變大，分母變小，所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高，選項A正確；信用期延長，公式的分母增大，所以放棄現(xiàn)金折扣成本降低，選項B不正確；信用期和折扣期等量延長，公式的分子、分母均不變，所以放棄現(xiàn)金折扣成本不變，選項C不正確；折扣期延長，公式的分母變小，所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高，選項D正確。

56.CD需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本的條件有產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化、重要原材料和勞動力價格的重要變化、生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化。選項A屬于是由于市場供求變化導(dǎo)致的價格變化，選項B屬于由于生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度的變化，不屬于生產(chǎn)的基本條件變化，對此不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本。

57.AB選項A、B正確；

選項C錯誤，固定制造費用效率差異＝（實際工時–實際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時）×固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率；

選項D錯誤，三因素法是將二因素法中的“能量差異”進(jìn)一步分為閑置能量差異和效率差異。

綜上，本題應(yīng)選AB。

58.ABC在股利增長模型中，根據(jù)可持續(xù)增長率估計股利增長率，實際上隱含了一些重要的假設(shè)：①收益留存率不變；②預(yù)期新投資的權(quán)益報酬率等于當(dāng)前預(yù)期報酬率；③公司不發(fā)行新股；④未來投資項目的風(fēng)險與現(xiàn)有資產(chǎn)相同。

59.AC商業(yè)信用，是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。商業(yè)信用的具體形式有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等。

60.ACD選項A、C、D正確。事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)是一種分權(quán)的組織結(jié)構(gòu)，其管理原則為集中決策、分散經(jīng)營、協(xié)調(diào)控制。

61.ABD認(rèn)股權(quán)證的籌資成本應(yīng)大于一般債券的資本成本但低于普通股的資本成本。因為認(rèn)股權(quán)證的稅前籌資成本我們通過投資者的期望報酬率來測算，如果低于普通債券的資本成本，那么對于投資人沒有吸引力；如果高于普通股的資本成本則對發(fā)行人沒有吸引力。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

62.BC本題的主要考核點是剩余股利分配政策需注意的問題。采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低，所以A的表述正確。保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),不是指一年中始終保持同樣的資本結(jié)構(gòu)。而是利潤分配后(特定時點)形成的資本結(jié)構(gòu)符合既定目標(biāo),而不管后續(xù)經(jīng)營造成的所有者權(quán)益變化，所以B的表述錯誤。分配股利的現(xiàn)金問題是營運資金管理問題，如果現(xiàn)金不足，可以通過短期借款解決，與籌集長期資本無直接關(guān)系，選項C的表述錯誤。只有在資金有剩余的情況下，才會超本年盈余進(jìn)行分配，超量分配，然后再去借款或向股東要錢，不符合經(jīng)濟(jì)原則，因此在剩余股利分配政策下，公司不會動用以前年度未分配利潤，只能分配本年利潤的剩余部分，選項D的表述正確。

63.ABC根據(jù)有效邊界與機會集重合可知，機會集曲線上不存在無效投資組合，即機會集曲線沒有向后彎曲的部分，而A的標(biāo)準(zhǔn)差低于8，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即選項A的說法正確；投資組合的報酬率是組合中各種資產(chǎn)報酬率的加權(quán)平均數(shù)，因為8的預(yù)期報酬率高于A，所以最高預(yù)期報酬率組合是全部投資于B證券，即選項B的說法正確；因為機會集曲線沒有向后彎曲的部分，所以，兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱，即選項C的說法正確；因為風(fēng)險最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以選項D的說法錯誤。

64.ACD選項A、C、D符合題意，直接材料的價格標(biāo)準(zhǔn)，是預(yù)計下一年度實際需要支付的進(jìn)料單位成本，包括發(fā)票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本，是取得材料的完全成本；

選項B不符合題意，倉儲費并非發(fā)生在采購期間的費用，不包括在直接材料的價格標(biāo)準(zhǔn)里。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

65.AD選項B，價值評估是一種經(jīng)濟(jì)“評估”方法，評估是一種定量分析，但它并不是完全客觀和科學(xué)的，具有一定的主觀估計性質(zhì)，其結(jié)論必然會存在一定誤差，不可能絕對正確；選項C，價值評估認(rèn)為：市場只在一定程度上有效，即并非完全有效。價值評估正是利用市場的缺點尋找被低估的資產(chǎn)。價值評估不否認(rèn)市場的有效性，但是不承認(rèn)市場的完善性。

66.BD作業(yè)成本法和完全成本法都是對全部生產(chǎn)成本進(jìn)行分配，不區(qū)分固定成本和變動成本，這與變動成本法不同。從長遠(yuǎn)看，所有成本都是變動成本，都應(yīng)當(dāng)分配給產(chǎn)品，選項A錯誤；作業(yè)成本法強調(diào)盡可能擴(kuò)大追溯到個別產(chǎn)品的成本比例，因此其直接成本計算范圍通常要比傳統(tǒng)的成本計算方法的計算范圍大，選項C錯誤。

67.AB經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是指企業(yè)因銷售商品或提供勞務(wù)等營業(yè)活動以及與此有關(guān)的生產(chǎn)性資產(chǎn)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

68.ABC銷售增長引起的資金需求增長，有三種途徑滿足：一是動用金融資產(chǎn)（選項B）；二是擴(kuò)大留存收益（選項A）；三是外部融資，外部融資可以通過兩種途徑：增加金融負(fù)債以及增發(fā)新股（選項C）。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

69.AD在標(biāo)準(zhǔn)成本的賬務(wù)處理中，節(jié)約差異記入賬戶貸方，會計期末結(jié)轉(zhuǎn)差異時從借方轉(zhuǎn)出；超支差異記入賬戶借方，會計期末結(jié)轉(zhuǎn)差異時從貸方轉(zhuǎn)出。

70.BCD選項A不符合題意，租賃費的折現(xiàn)率，應(yīng)使用有擔(dān)保債券的稅后利率，它比無風(fēng)險利率稍高一些；

選項B符合題意，租賃費定期支付，類似債券的還本付息，折現(xiàn)率應(yīng)采用類似債務(wù)的利率；

選項C、D符合題意，租賃資產(chǎn)的法定所有權(quán)屬于出租方，如果承租人不能按時支付租金，出租方可以收回租賃資產(chǎn)，所以承租人必然盡力按時支付租賃費，租賃費現(xiàn)金流的不確定性很低。租賃資產(chǎn)就是租賃融資的擔(dān)保物，租賃費現(xiàn)金流和有擔(dān)保貸款在經(jīng)濟(jì)上是等價的。因此，租賃費現(xiàn)金流的折現(xiàn)率應(yīng)采用有擔(dān)保的債券利率，并且租賃費的現(xiàn)金流量是要考慮稅后的，為了與稅后現(xiàn)金流量匹配，應(yīng)當(dāng)使用稅后的有擔(dān)保的債券利率。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

71.(1)年折舊額=2500×(1—5％)÷10=237．5(萬元)

購置成本=2500萬元

2年后資產(chǎn)賬面價值=2500—237．5×2=2025(萬元)

2年后資產(chǎn)稅后余值=1000+(2025—1000)×25％=1256．25(萬元)

每年折舊抵稅=237．5×25％=59．38(萬元)每年稅后設(shè)備營運成本=100×(1—25％)=

72.(1)本月產(chǎn)品成本差異總額=17550-855×20=450(元)

(2)直接材料價格差異=(9000／900-9)×900=900(元)

直接材料數(shù)量差異=(900-50×20)×9=-900(元)

直接人工工資率差異=(3325／950-4)×950=-475(元)

直接人工效率差異=(950-45×20)×4=200(元)

變動制造費用耗費差異=(2375／950-3)×950=-475(元)

變動制造費用效率差異=(950-45×20)×3=150(元)

固定制造費用耗費差異=2850-2×1000=850(元)

固定制造費用效率差異=(950-20×45)×2=100(元)

固定制造費用能量閑置差異=(1000-950)×2=100(元)

73.方案一：半年的利率=40／1000=4％，有效年利率=（F／P，4％，2）-1=8．16％

方案二：按照1000=250×（P／A，i，5），用內(nèi)插法計算，結(jié)果=7．93％

方案三：有效年利率=（80-1000×10％×3％）／（1000-1000×10％）×100％=8．56％。

結(jié)論：甲公司應(yīng)當(dāng)選擇方案二。

【提示】方案三的實質(zhì)是使用（1000-1000×10％）的資金，每年承受（80-1000×10％×3％）的費用，所以，有效年利率=（80-1000×10％×3％）／（1000-1000×10％）。

74.(1)不考慮期權(quán)的第一期項目的凈現(xiàn)值＝100×(P/A，10%，10)－800＝－185．54(萬元)

(2)不考慮期權(quán)的第二期項目在2010年1月1日的凈現(xiàn)值＝200×(P/A，10%，8)1000＝66．98(萬元)

不考慮期權(quán)的第二期項目在2007年1月1日的凈現(xiàn)值＝200×5．3349×(P/F，10%，

3)－1000×(P/F，4%，3)＝200×5．3349×0．7513－1000×0．889＝－87．38(萬元)

(3)這是一項到期時間為3年的看漲期權(quán)，如果標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1月1日的價格高于執(zhí)行價格，則會選擇執(zhí)行期權(quán)。

標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1月1日的價格＝200×5．3349＝1066．98(萬元)

標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1月1日的執(zhí)行價格＝投資額＝1000(萬元)

1066．98大于1000，因此，會選擇執(zhí)行該期權(quán)。

考慮期權(quán)的第一期項目凈現(xiàn)值＝77．58－185．54＝－107．96(萬元)＜0因此，投資第一期項目是不利的。

75.不改變信用政策的應(yīng)收賬款應(yīng)計利息

=(5×120)/360×24×(72/120)×10%+(2×200)/360×24×(140/200)×10%

=4.267(萬元)

改變信用政策后的應(yīng)收賬款應(yīng)計利息：

甲產(chǎn)品銷售額占總銷售額的比重=5×120/(5×120+2×200)=60%

乙產(chǎn)品銷售額占總銷售額的比重=1-60%=40%

應(yīng)收賬款應(yīng)計利息

=(1500×60%)/360×40×(72/120)×10%+(1500×40%)/360×40×(140/200)×10%

=10．667(萬元)

信用成苯后收益變動額：

不改變信用政策的銷售額=5×120+2×200=1000(萬元)

改變信甩政策增加的收入=1500一1000=500(萬元)

收入增長率=(1500-1000)/1000×100%=50%

增加的變動成本=(5×72+2×1.40)×50%=320(萬元)

增加的現(xiàn)金折扣=l500×70%×5%-l000×60%×2%=40.5(萬元)

增加的應(yīng)收賬款應(yīng)計利息=10.667-4.267=6．4(萬元)

增加的收賬費用=l500×15%×l0%-5=17.5(萬元)

增加的應(yīng)付賬款應(yīng)計利息=100×10%=10(萬元)

增加的壞賬損失=25-10=15(萬元)

增加的收益額=500-320-40.5-6.4-17.5+10-15=110.6(萬元)

由于信用政策改變后增加的收益額大于零，所以，公司應(yīng)該改變信用政策。

76.(1)發(fā)放股票股利后的普通股數(shù)=200×(1+10%)=220(萬股)發(fā)放股票股利后的普通股本=2×220=440(萬元)發(fā)放股票股利后的資本公積=160+(35-2)×20=820(萬元)現(xiàn)金股利=0.2×220=44(萬元)利潤分配后的未分配利潤=840-35×2044=96(萬元)(2)股票分割后的普通股數(shù)=200×2=400(萬股)股票分割后的普通股本=1×400=400(萬元)股票分割后的資本公積=160(萬元)股票分割后的未分配利潤=840(萬元)(3)分配前市凈率=35÷(1400÷200)=5每股市價30元下的每股凈資產(chǎn)=30÷5=6(元)每股市價30元下的全部凈資產(chǎn)=6×220=1320(萬元)每股市價30元時的每股現(xiàn)金股利=(1400-1320)÷220=0.36(元)(1)發(fā)放股票股利后的普通股數(shù)=200×(1+10%)=220(萬股)發(fā)放股票股利后的普通股本=2×220=440(萬元)發(fā)放股票股利后的資本公積=160+(35-2)×20=820(萬元)現(xiàn)金股利=0.2×220=44(萬元)利潤分配后的未分配利潤=840-35×2044=96(萬元)(2)股票分割后的普通股數(shù)=200×2=400(萬股)股票分割后的普通股本=1×400=400(萬元)股票分割后的資本公積=160(萬元)股票分割后的未分配利潤=840(萬元)(3)分配前市凈率=35÷(1400÷200)=5每股市價30元下的每股凈資產(chǎn)=30÷5=6(元)每股市價30元下的全部凈資產(chǎn)=6×220=1320(萬元)每股市價30元時的每股現(xiàn)金股利=(1400-1320)÷220=0.36(元)

77.（1）計算甲、乙方案投資回收期

甲方案投資回收期＝150/49＝3.06（年）

乙方案的靜態(tài)投資回收期＝2＋200/90

＝4.22（年）

（2）計算甲、乙方案的會計收益率

甲方案的年利潤＝90－60＝30萬元

乙方案的折舊＝（120－8）/5＝22.4萬元

乙方案的年利潤＝170－80－22.4＝67.6萬元

甲方案的會計收益率＝30/150＝20％

乙方案的會計收益率＝67.6/200＝33.8％

（3）計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值甲方案的凈現(xiàn)值＝49×3.7908＋55×（1/1.6105）－150＝69.90（萬元）

乙方案的凈現(xiàn)值＝90×（4.8684－1.7355）＋88×0.5132－80×0.8264－120＝141.01（萬元）

78.

下行概率=1-0．4360=0．5640

解法2：

2％=上行概率×44．28％+(1-上行概率)×(-30．69％)

上行概率=0．4360

下行概率=1-0．4360=0．5640

Cu=(上行概率×Cuu+下行概率×Cud)÷(1+持有期無風(fēng)險利率)=(0．4360×42．77+0．5640×0)／(1+2％)=18．28(元)

Cd=(上行概率×Cud+下行概率×Cdd)÷(1+持有期無風(fēng)險利率)=0

Co=(0．4360×18．28+0．5640×0)／(1+2％)=7．81(元)。

79.（1）每次支付的利息=4000×4％／4=40（元）

發(fā)行時的債券價值

=40×（P／A，2％，20）+4000×（P／F，2％，20）

=40×16．3514+4000×0．6730

=3346．06（元）

（2）2012年5月1日的債券價值

=40+40×（P／A，2％，4）+4000×（P／F，2％，4）

=40+40×3．8077+4000×0．9238

=3887．51（元）

2012年4月1日的債券價值

=3887．51×（P／F，2％，1／3）

=3887．51×0．9934

=3861．85（元）

【提示】在到期日之前共計支付5次利息（時間分別是2012年5月1日，2012年8月1日，2012年11月1日，2013年2月1日和2013年5月1日），到期時按照面值歸還本金?？梢韵扔嬎惚窘鸷?次利息在2012年5月1日的現(xiàn)值，得出2012年5月1日的債券價值，然后再復(fù)利折現(xiàn)1個月計算得出2012年4月1日的債券價值。復(fù)利折現(xiàn)時需要注意，由于一個付息期為3個月，所以，1個月為1／3+41息期，即：2012年4月1日的債券價值一2012年5月1日的現(xiàn)值×（P／F，2％，1／3）。

（3）該債券在2012年5月1日割息之后的價值=3887．51-40=3847．51（元）

80.（1）配股前總股數(shù)=5000／1=5000（萬股）

配股除權(quán)價格=（5000×56+25×5000×4／10）／（5000+5000×4／10）=47．14（元）

或：配股除權(quán)價格=（56+25×4／10）／（1+4／10）=47．14（元）

由于不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值變化

所以配股后每股價格=配股除權(quán)價格=47．14（元）

配股權(quán)價值=（47．14-25）／（10／4）=8．86（元）

（2）如果李某參與配股，則配股后每股價格為47．14元，配股后擁有的股票總市值=（100+100×4／10）×47．14=6600（萬元），李某股東財富增加=6600-100×56-100×4／10×25=0

如果李某不參與配股，則配股后每股價格=[5000×56+25×（5000-100）×4／103／[5000+（5000-100）×4／103=47．27（元）

李某股東財富增加=47．27×100-56×100=-873（萬元）

結(jié)論：李某應(yīng)該參與配股。

（3）由于不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，所以，普通股市場價值增加一增發(fā)新股的融資額，增發(fā)后每股價格=（增發(fā)前股票市值+增發(fā)新股的融資額）／增發(fā)后的總股數(shù)。

增發(fā)后每股價格=（5