動態(tài)分析法在競爭力研究中的應用

動態(tài)分析法在競爭力研究中的應用

1對于我國旅游企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的相關(guān)研究旅游公司作為旅游供應市場的重要組成部分，其經(jīng)營狀況與旅游業(yè)的繁榮和繁榮有關(guān)。在旅游企業(yè)中,上市公司因其較強的融資能力和較為健全的企業(yè)制度,成為旅游企業(yè)的“領(lǐng)頭羊”。旅游上市公司發(fā)揮日益重要的作用,學界和業(yè)界的關(guān)注度越來越高,相關(guān)研究成果也越來越多。成果主要集中在經(jīng)濟學和管理學領(lǐng)域,特別是從經(jīng)營績效、多元化戰(zhàn)略、財務管理、可持續(xù)增長等方面進行了研究。經(jīng)營績效作為企業(yè)經(jīng)營成果的直觀反映,一直是旅游上市公司研究的熱點問題。戴學鋒對我國旅游上市公司1998年的效益進行分析,認為效益下滑是市場變化和上市公司自身經(jīng)營管理存在問題的結(jié)果。岑成德對我國旅游上市公司與全部上市公司以及三種類型的旅游上市公司進行了經(jīng)營業(yè)績比較研究,認為旅游上市公司1999年的業(yè)績低于全部上市公司,景點類業(yè)績最好,綜合類次之,酒店類最差。張慧等對我國旅游上市公司的經(jīng)營業(yè)績進行了結(jié)構(gòu)性評價和“含金量”評價,提出業(yè)績評價時應考慮股權(quán)資本的成本。劉亭立對旅游上市公司經(jīng)營業(yè)績進行因子分析,認為旅游上市公司經(jīng)營業(yè)績在主要影響因子上存在較為嚴重的不均衡;從行業(yè)類別看經(jīng)營業(yè)績,景點類最優(yōu),其次是綜合類,最后為酒店類。胡春林經(jīng)過實證檢驗得出目前我國旅游類上市公司橫向路徑的并購績效要優(yōu)于混合路徑的結(jié)論。金雪軍等研究不同層次市場域中經(jīng)濟發(fā)展水平和人口數(shù)量對我國典型旅游上市公司業(yè)績的影響,研究證明,經(jīng)濟發(fā)展水平對典型旅游上市公司業(yè)績的影響具有與旅游系統(tǒng)距離衰減規(guī)律相一致的特征,而在其他變量不變情況下,人口增加對典型旅游上市公司的業(yè)績沒有顯著影響。唐霞研究發(fā)現(xiàn)旅游上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和企業(yè)經(jīng)營績效并不顯著相關(guān)?？陀^上,旅游上市公司經(jīng)營績效的研究涉及面已經(jīng)比較寬,但在研究方法上,主要是運用某一年度的企業(yè)數(shù)據(jù)資料進行統(tǒng)計、分析和評價,這種分析具有靜態(tài)性特征,難以準確反映企業(yè)競爭力的演變。競爭力是企業(yè)經(jīng)營績效的反映,企業(yè)競爭力隨著內(nèi)外部條件的變化而變化,動態(tài)性是企業(yè)競爭力的一個顯著特征。采用動態(tài)分析法評價企業(yè)競爭力更具有現(xiàn)實意義。事實上,動態(tài)分析法在企業(yè)競爭力評價中已經(jīng)有較廣泛的應用,如徐二明等運用數(shù)據(jù)包絡分析法(DEA)和Malmquist指數(shù)(生產(chǎn)率指數(shù))對我國鋼鐵企業(yè)競爭力進行動態(tài)分析,張揚等用動態(tài)因子分析法分析了我國零售業(yè)上市公司動態(tài)競爭力,胡旺盛運用動態(tài)集對同一度分析和動態(tài)因子分析法評價了我國家電行業(yè)上市公司動態(tài)競爭力。顯然,以動態(tài)分析法取代靜態(tài)分析法,研究我國旅游上市公司的競爭力對促進這些旅游企業(yè)的發(fā)展有重要意義。2動態(tài)集對同特色分析本文研究的主要理論依據(jù)是高懷等對國內(nèi)外企業(yè)競爭力理論研究進行總結(jié)得出的結(jié)論:競爭力是企業(yè)在市場競爭中長期績效的反映,企業(yè)競爭力與企業(yè)成長及長期績效存在一定的因果關(guān)系,是可以比較的。本文通過大量數(shù)據(jù)的收集、整理、統(tǒng)計,運用動態(tài)分析法對我國旅游上市公司的競爭力進行實證評價,并分析動態(tài)競爭力和長期績效的關(guān)系以及影響旅游上市公司競爭力的因素,得出我國旅游上市公司動態(tài)競爭力特征和動態(tài)競爭力的影響因素,清楚動態(tài)競爭力和長期績效的關(guān)系。本文使用動態(tài)集對同一度分析和動態(tài)因子分析法對旅游上市公司的競爭力進行動態(tài)分析。動態(tài)集對同一度分析是在集對同一度分析的基礎上改進而來。集對分析是我國學者趙克勤提出的一種系統(tǒng)分析方法。所謂集對,指的是具有一定聯(lián)系的兩個集合組成的一個對子。組成集對的集合可以有同一度、對立度和差異度的特性。當需要對同一度特性進行分析時,就是集對同一度分析。所謂集對同一度就是對有一定聯(lián)系的兩個集合(如實際指標值和理想指標值)做成對子并分析其同一性來進行綜合評價。動態(tài)集對同一度分析則在評價對象和評價指標的二維評價中加入時間因素,變?yōu)槿S立體綜合評價,動態(tài)地體現(xiàn)被評價對象的真實情況。假設評價對象為Ai(i=1,2,…,m),評價指標為Xj(j=1,2,…,n),Xj的權(quán)重為Wj(j=1,2,…,n),時間權(quán)重為W(tk)(設所評價的時間分為t1,t2,…,tk期,k=1,2,…,p)。這樣,動態(tài)集對同一度分析步驟為:(1)原始矩陣正向化處理。原始矩陣為評價對象Ai的評價指標Xj在評價期內(nèi)各點的取值Dij(tk)={dij(tk)},評價指標包括效益型、成本型和適度型指標。其中,效益型指標值越大越好,成本型指標值越小越好,適度型指標需要取一個合適值。由于三類指標的性質(zhì)不同,需要對成本型指標和適度型指標進行正向化處理,這樣,原始矩陣Dij(tk)轉(zhuǎn)化為正向化矩陣Dij′(tk)={d′ij(tk)}。(2)構(gòu)建理想方案指標值矩陣Dj(tk)={dj(tk)},其中dj(tk)=maxdj′(tk),即理想方案指標值矩陣的各指標值是m個待評價對象的各類指標中的最大值。(3)引入時間權(quán)重W(tk),分別求正向化矩陣Dij′(tk)和理想方案指標值矩陣Dj(tk)的加權(quán)矩陣Eij={eij}和Fj={fj},其中,eij=p∑k=1dij′(tk)W(tk)?fj=p∑k=1dj(tk)W(tk)eij=∑k=1pdij′(tk)W(tk)?fj=∑k=1pdj(tk)W(tk)。(4)構(gòu)建加權(quán)矩陣Eij和Fj集對同一度矩陣Bij={bij},其中,bij=eij/fj。(5)用集對同一度矩陣Bij與指標權(quán)重Wj={wj}相乘,計算各評價對象的綜合評價值,即得出評價對象的動態(tài)集對同一度矩陣Η={hi}={m∑i=1n∑j=1bijwj}H={hi}={∑i=1m∑j=1nbijwj},根據(jù)hi值的大小確定評價對象Ai的次序。此外,以SPSS對加權(quán)矩陣Eij={eij}進行因子分析,由于引入時間維度W(tk),因子分析具有動態(tài)性,故可稱為動態(tài)因子分析法。通過動態(tài)因子分析法,可以確定影響因素和長期績效并進行相關(guān)分析。3示范分析3.1研究樣本的選取根據(jù)旅游企業(yè)的經(jīng)營方向,一般把旅游上市公司劃分為景點類(以旅游景點為最主要經(jīng)營業(yè)務的上市公司)、酒店類(以酒店經(jīng)營為最主要經(jīng)營業(yè)務的上市公司)和綜合類(主營業(yè)務在旅行社、酒店、餐飲、景區(qū)、娛樂、房地產(chǎn)等旅游相關(guān)業(yè)務或信息、廣告等不相關(guān)業(yè)務都占有相當比例的上市公司)三類。由龍語財經(jīng)系統(tǒng)和聯(lián)合證券專業(yè)版行情系統(tǒng)的酒店旅游板塊查詢2004年當年及在此之前上市的旅游公司22家(非ST股),考慮到查詢到的上市公司有的經(jīng)營業(yè)務和旅游已經(jīng)沒有關(guān)聯(lián)或旅游在主營業(yè)務中的比例偏低(不足40%),為了能保證研究中的旅游上市公司競爭力的可比性,故把錦江投資、中國國貿(mào)、深南光A、同達創(chuàng)業(yè)、西藏旅游和天倫置業(yè)等6家上市公司剔除掉,這樣得到研究樣本16家,分別是:景點類6家(華僑城A、峨眉山A、黃山旅游、桂林旅游、大連圣亞、麗江旅游);酒店類4家(東方賓館、華天酒店、錦江股份、新都酒店);綜合類6家(中青旅、首旅股份、西安旅游、西安飲食、北京旅游、國旅聯(lián)合)。此外,為了能較好考察旅游上市公司競爭力的動態(tài)性,選擇研究樣本2004—2006年的年報財務數(shù)據(jù)以及2007年中報數(shù)據(jù)(數(shù)據(jù)根據(jù)2007年8月新會計準則得出)進行分析,所用數(shù)據(jù)均來源于龍語財經(jīng)系統(tǒng)。3.2成評價體系表1評價競爭力需要建立一套合理的指標體系。在研究中,選取了反映企業(yè)競爭業(yè)績的11個指標構(gòu)成評價體系:資產(chǎn)負債比率(X1)、流動比率(X2)、現(xiàn)金比率(X3)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(X4)、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(X5)、凈資產(chǎn)收益率(X6)、資產(chǎn)報酬率(X7)、主營利潤率(X8)、主營業(yè)務收入增長率(X9)、總資產(chǎn)增長率(X10)和凈資產(chǎn)增長率(X11)。3.3分析步驟3.3.1u3000旅游產(chǎn)品標準的確定首先,對旅游上市公司的評價指標進行正向化處理,構(gòu)成正向化矩陣。旅游上市公司的11個評價指標中除資產(chǎn)負債率、流動比率和現(xiàn)金比率為適度型指標外,其余均為效益型指標。效益型指標本身是正向化指標,無需正向化處理,故只需對適度型指標進行處理。適度型指標正向化方法為:d′=g-|d-g|,其中g(shù)為標準值,可分別用16家旅游上市公司2004—2007年中每年的資產(chǎn)負債率、流動比率和現(xiàn)金比率的平均值表示,d為正向化前的適度指標值,d′為正向化后的適度指標值。這樣,可求得旅游上市公司2004—2007年每年的正向化矩陣。其次,從各個正向化矩陣中的評價指標值中選取理想指標值,構(gòu)建理想方案指標值矩陣。引入時間權(quán)重W(tk),W(tk)值的確定采用主觀賦值法,參考有關(guān)文獻,將2004年、2005年、2006年和2007年的時間權(quán)重分別設為:W(t1)=0.2,W(t2)=0.2,W(t3)=0.3,W(t4)=0.3。根據(jù)時間權(quán)重分別求得正向化矩陣和理想方案指標值矩陣的加權(quán)矩陣Eij和Fj(由于篇幅有限,上述過程省略)。根據(jù)加權(quán)矩陣Eij和Fj構(gòu)建集對同一度矩陣Bij,結(jié)果如表1所示。接著,用客觀賦值法確定指標權(quán)重Wj。在本文中,以主成分分析法確定Wj值,即以第一主成分在各指標的得分系數(shù)進行非負化和歸一化處理后的值確定為Wj。運用SPSS對加權(quán)矩陣Eij進行處理,得到評價指標Xj的相應Wj值(W1=0.058,W2=0.099,W3=0.095,W4=0.081,W5=0.082,W6=0.117,W7=0.112,W8=0.075,W9=0.082,W10=0.093,W11=0.107)。最后,用集對同一度矩陣Bij與指標權(quán)重Wj相乘計算各個旅游上市公司的綜合值,得出旅游上市公司動態(tài)集對同一度矩陣Η={hi}={m∑i=1n∑j=1bijwj}H={hi}={∑i=1m∑j=1nbijwj},即旅游上市公司動態(tài)競爭力排名,見表2。3.3.2確定各經(jīng)濟活動的因子以SPSS對加權(quán)矩陣Eij進行因子分析,Bartlett球度檢驗統(tǒng)計量的觀測值為159.041,其概率p接近0,小于顯著性水平0.05,表明指標變量適合因子分析。在指定特征根值大于0.7的情況下,提取4個因子解釋原有的11個變量,解釋原有變量總方差的89.198%,原有變量的信息丟失較少,分析效果理想,故可提取4個因子。用方差最大法得到旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣(見表3),其中,凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)增長率和主營利潤率在第1個因子有較高載荷,第1個因子主要解釋了這4個變量,可以命名為盈利能力因子;流動比率、現(xiàn)金比率在第2個因子有較高載荷,故第2個因子可命名為償債能力(或安全)因子;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在第3個因子有較高的載荷,第3個因子可命名為營運能力因子;主營業(yè)務收入增長率、總資產(chǎn)增長率、資產(chǎn)負債比率在第4個因子有較高載荷,可把第4個因子命名為發(fā)展(或潛力)能力因子。在計算出每個旅游上市公司因子得分Yiq(i為評價對象上市公司,i=1,2,…,16;q為因子數(shù),q=1,2,3,4)基礎上,以4個因子的方差貢獻率aq(q=1,2,3,4)為權(quán)數(shù),構(gòu)造評價函數(shù)Fi=16∑i=14∑q=1aqYiqFi=∑i=116∑q=14aqYiq,得出各個旅游上市公司的長期績效(見表2)。4競爭力創(chuàng)造因子對企業(yè)生長的影響旅游上市公司動態(tài)競爭力具有如下特征:(1)景點類“兩頭包”,華僑城A、黃山旅游和峨眉山A分列排名第二至第四位,而麗江旅游則位于末位。競爭力強勁的華僑城A擁有國內(nèi)數(shù)量最多、規(guī)模最大、效益最好、品牌卓著的主題公園群,在以主題公園為龍頭的基礎上實行“旅游+地產(chǎn)”發(fā)展模式,是國內(nèi)旅游主題地產(chǎn)的“第一品牌”,其盈利能力和發(fā)展能力都很強,可以有力提升競爭力。黃山是目前國內(nèi)唯一、世界僅有同時擁有世界自然與文化遺產(chǎn)和世界地質(zhì)公園3項桂冠的景區(qū),經(jīng)營能力強,盈利能力、償債能力和發(fā)展能力在旅游上市公司中雖屬于中等水平,但較為均衡發(fā)展;峨眉山A所依托的旅游資源是世界自然與文化雙重遺產(chǎn),其償債能力和發(fā)展能力較強;此外,兩企業(yè)所依托的旅游資源特色顯著,具有很強的壟斷經(jīng)營特征,在國內(nèi)外有高知名度從而可以提升競爭力。麗江旅游以在景區(qū)經(jīng)營索道為主業(yè),盈利能力非常強,且具有較強的營運能力和發(fā)展能力,但其規(guī)模和其他上市公司相比較小,償債能力差,因此競爭力最弱。(2)綜合類總體競爭力強,中青旅位列競爭力排名第一,其他綜合類公司競爭力屬于中等偏上水平。中青旅在旅行社業(yè)務基礎上多元化經(jīng)營,差異化戰(zhàn)略取得良好業(yè)績,營運能力、償債能力和發(fā)展能力強,從而提升了競爭力。(3)酒店類競爭力排名處于中等偏下水平。其中華天酒店因其具有強盈利能力和償債能力,競爭力較強,排名位列第五。而其他酒店競爭力相對較弱,這與我國酒店數(shù)量過多和同質(zhì)化嚴重的激烈競爭格局有很大關(guān)聯(lián)。關(guān)于動態(tài)競爭力和長期績效的關(guān)系,相關(guān)分析表明,二者相關(guān)系數(shù)為0.857,在顯著性水平α=0.05時,其概率p=0.000,p小于α,可見動態(tài)競爭力和長期績效存在強相關(guān)性,動態(tài)競爭力是長期績效的重要反映。在旅游上市公司動態(tài)競爭力的影響因素中,盈利能力因子對競爭力影響最大。作為經(jīng)濟組織的企業(yè)存在和發(fā)展的目標最終是為了盈利,盈利是企業(yè)提升競爭力的基礎,因此,如何培育、維持盈利點是企業(yè)必須要解決的提升競爭力的最重要問題。償債能力(或安全)因子是影響因素中僅次于盈利能力因子的因素,在盈利一定的條件下,低的負債率或償債能力強有助于增強盈利能力,是提升競爭力的保障。營運能力因子和發(fā)展(或潛力)能力因子也是影響競爭力的重要因素,營運能力可通過整合企業(yè)各種資源、加強經(jīng)營管理等手段促進競爭力提升,為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造條件,而發(fā)展能力的培育則有助于競爭力的持續(xù)發(fā)展。通過以上分析,可以得出結(jié)論:動態(tài)競爭力是長期績效的反映,盈利能力因子、償債能力(或安全)因子、營運能力因子和發(fā)展(或潛力)因子是影響動態(tài)競爭力的重要因素。在