不良資產(chǎn)到底是什么

2021/5/91不良資產(chǎn)處置，實在是一個特殊的行業(yè)。經(jīng)濟越下行，不良率越高，這個行業(yè)越是逆勢繁榮。正因為如此，“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)處置”，被捧上風(fēng)口整整一年。然而，對于初次接觸這一詞匯的人，總有種不好的感覺，都不良了，還能成為投資風(fēng)口？！也能成就財富暴漲？2021/5/92其實，不良資產(chǎn)處置是一個典型的變廢為寶的行業(yè)，對于優(yōu)秀的掘金人來說，不良資產(chǎn)處置行業(yè)隱藏著巨大寶藏。今天就來和大家扒一扒“不良資產(chǎn)”這只要飛的豬！2021/5/93什么是不良資產(chǎn)？2021/5/94通常我們說的不良資產(chǎn)，一般是指金融機構(gòu)的不良資產(chǎn)，更多的是指銀行的不良貸款，是指銀行客戶不能按期、按量還本付息的貸款，俗稱呆壞賬。廣義上講不良資產(chǎn)主要包括銀行持有的次級、可疑及損失類貸款，金融資產(chǎn)管理公司收購或接收的不良金融債權(quán)，以及其他非銀行金融機構(gòu)持有的不良債權(quán)。狹義的不良資產(chǎn)僅指銀行、金融資產(chǎn)管理公司持有的不良債權(quán)。

對于銀行來說，不良資產(chǎn)當(dāng)然不是什么好事，不良貸款高企將導(dǎo)致銀行資金周轉(zhuǎn)困難，經(jīng)營效益縮水，同時從宏觀層面看，銀行過高的不良貸款制約了資金的有效配置，扭曲了銀企間的利益分配關(guān)系。2021/5/95為了解決銀行困境，這個時候政府就出手了，成立專門資產(chǎn)管理公司（AMC）進行銀行的不良資產(chǎn)處置。一直以來，我國的不良資產(chǎn)處置，主要被包括四大國有資產(chǎn)管理公司和十八家省級公司在內(nèi)的“國家隊”所把控。西方人將不良資產(chǎn)管理公司稱為吞食腐肉的“禿鷲”。

2021/5/96對銀行而言，不良資產(chǎn)是個大負擔(dān)，各家銀行出于監(jiān)管要求、資金成本和時間成本等因素，不得不加快不良資產(chǎn)的處置速度。

而對資產(chǎn)管理公司而言，不良資產(chǎn)或許是潛力股，一旦資產(chǎn)價格回暖，便可以依靠不良資產(chǎn)處置賺得盆滿缽滿。2021/5/97不良資產(chǎn)歷史篇

之3段歷史2021/5/98從1999年至今，不良資產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了三個階段。一是政策性階段。1999年，中國華融、中國長城、中國東方和中國信達成立，對口接管工、農(nóng)、中、建的不良貸款，中國的不良資產(chǎn)管理行業(yè)由此誕生。特點是主要承擔(dān)政策性業(yè)務(wù)。

二是商業(yè)化轉(zhuǎn)型階段。2004年，財政部發(fā)布《金融資產(chǎn)管理公司有關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險管理辦法》，開始商業(yè)化不良資產(chǎn)收購以及開展委托代理等業(yè)務(wù)。2005年前后，不良資產(chǎn)的主要供給方從四大行轉(zhuǎn)變成為股份行和城商行，AMC收購范圍更廣泛，也開始搭建綜合性金融服務(wù)平臺。

三是全面商業(yè)化階段。2010年6月開始，AMC機構(gòu)進行股份制改造，信達與華融紛紛在香港上市。四大AMC均建立了金融控股平臺。同時，接近30家地方性AMC機構(gòu)相繼成立，越來越多的民營不良資產(chǎn)投資者和線上平臺進入，不良資產(chǎn)處置機構(gòu)日漸豐富。2021/5/99不良資產(chǎn)模式篇

之3大模式2021/5/910三大處置模式雖然經(jīng)過多年變遷，不良資產(chǎn)行業(yè)常用的處置手段并沒有根本性改變，這些傳統(tǒng)模式很多依然是不良資產(chǎn)處置的必經(jīng)之路。

財政部《金融資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)處置管理辦法(修訂)》(財金[2008]85號)第十六條規(guī)定:“資產(chǎn)公司可通過追償債務(wù)、租賃、轉(zhuǎn)讓、重組、資產(chǎn)置換、委托處置、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、資產(chǎn)證券化等多種方式處置資產(chǎn)?！辈涣假Y產(chǎn)證券化與債轉(zhuǎn)股也是目前銀行業(yè)不良資產(chǎn)處置的新方向。2021/5/911不過在實踐中，根據(jù)不良資產(chǎn)的處置和退出方式，AMC的業(yè)務(wù)模式可以分成三類，其中轉(zhuǎn)讓和重組是當(dāng)前較為主流的處置手段。

一是債權(quán)轉(zhuǎn)讓。AMC從銀行等不良資產(chǎn)的賣方購買不良資產(chǎn)，再交由其他AMC或者其他買方，債務(wù)企業(yè)得以存續(xù)，這一模式業(yè)務(wù)收入主要來源于買賣價差。

二是債務(wù)重組。該模式主要收入來源于不良債權(quán)資產(chǎn)的經(jīng)營收入以及債務(wù)重組中的財務(wù)顧問、融資利息等收入。該類業(yè)務(wù)模式能實現(xiàn)債權(quán)人和債務(wù)人的雙贏，而且配套金融服務(wù)有助于AMC企業(yè)拓展收入渠道，因此是AMC的首選。

三是債權(quán)實現(xiàn)。該模式的收入主要來源于回收資金與購入成本的差額。由于該業(yè)務(wù)模式容易導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，因此推行起來較有難度，也會牽涉各地復(fù)雜的司法環(huán)境。

AMC公司在處置不良資產(chǎn)的過程中，還會發(fā)展出基于不良資產(chǎn)的其他衍生業(yè)務(wù)，如基金、托管清算與重組顧問等資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。2021/5/9122021/5/913不良資產(chǎn)模式篇

之3類AMC2021/5/914不良資產(chǎn)行業(yè)的處置機構(gòu)，主要有如下三類：

1、四大AMC：憑借特許經(jīng)營權(quán)和強大的資本實力，在開展大型不良資產(chǎn)的管理上有先天優(yōu)勢。并依靠其批量轉(zhuǎn)讓的特許權(quán)利及資本實力，在債權(quán)收購和再轉(zhuǎn)讓上占據(jù)優(yōu)勢。

定位于區(qū)域性經(jīng)營，以及與四大AMC合作開展本地區(qū)2、地方AMC：的不良資產(chǎn)管理工作。在地方性不良資產(chǎn)的經(jīng)營上，也會與四大展開直接競爭。

3、民營AMC：目前已有不少資本和產(chǎn)業(yè)機構(gòu)對不良資產(chǎn)行業(yè)虎視眈眈，但相比前兩類AMC，任何合法投資者均可投資民營AMC，因此投資者有更多的參與機會。2021/5/915本輪不良資產(chǎn)爆發(fā)的最大特點之一是規(guī)模龐大，來源復(fù)雜。這將給民營投資者帶來絕佳的參與機會。未來民間資本將會依靠專業(yè)化和利用地方優(yōu)勢，在不良資產(chǎn)處置中發(fā)揮重要作用。2021/5/916不良資產(chǎn)模式篇

之民資的3類機會2021/5/917簡要來看，目前民間金融機構(gòu)參與不良資產(chǎn)處置的主要形式包括三方面：一是直接收購。方式是與四大AMC或地方AMC合作，通過招投標(biāo)、拍賣等公開方式或法律許可的其他方式購入金融不良債權(quán)資產(chǎn)。繼而通過債務(wù)追償、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、以物抵債、債務(wù)重組等多種方式，進行清收處置投資收益。這也是目前民營資產(chǎn)管理公司最重要的業(yè)務(wù)來源。

二是直接參與單一或少量(低于十戶)的不良資產(chǎn)出讓及管理業(yè)務(wù)。三是參與非銀機構(gòu)的不良資產(chǎn)出讓及管理業(yè)務(wù)。主要是幫助金融機構(gòu)進行不良資產(chǎn)的投資及管理業(yè)務(wù)，例如前期盡職調(diào)查、估價、競價收購咨詢等服務(wù)，以及收購后的清收處置獲取投資收益服務(wù)，成立不良資產(chǎn)投資基金，直接介入到資產(chǎn)的收購、運營以及到后期的具體退出等。2021/5/918未來隨著業(yè)務(wù)規(guī)模和收費盈利模式的清晰化，有較好資質(zhì)的公司將脫穎而出！2021/5/919據(jù)統(tǒng)計，目前不良貸款余額近2萬億，商業(yè)銀行不良率攀升。未來兩三年，不良貸款規(guī)模將不斷增加。在這種復(fù)雜經(jīng)濟環(huán)境下，各種企業(yè)將比較困難，資產(chǎn)管理公司或迎來新的發(fā)展機會。在經(jīng)濟下行的逆周期下，資產(chǎn)管理公司支持商業(yè)銀行不良貸款，支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級，特別是去產(chǎn)能，支持僵尸企業(yè)的退出上，將大有作為。2017年不良資產(chǎn)市場將全面爆發(fā)，投資機會進一步凸顯，參與不良資產(chǎn)成為較好選擇。未來參與不良資產(chǎn)投資，一方面不良資產(chǎn)包供給多市場逐步向買方傾斜，選擇空間大；二方面，符合國家的政策導(dǎo)向，為中小民營企業(yè)參與不良資產(chǎn)提供了機會。三方面，信用機制的全面實施，隨著國家對個人和企業(yè)信用體制的完善和要求的提高，在不良資產(chǎn)的后期處理階段將大大增加談判的籌碼。四方面，國家相關(guān)法律法規(guī)的健全，隨著司法機關(guān)對拒執(zhí)行為的高度管控。2021/5/920當(dāng)然，盡管大家都想分一