2022年河南省鶴壁市注冊會計財務(wù)成本管理預(yù)測試題(含答案)

2022年河南省鶴壁市注冊會計財務(wù)成本管理預(yù)測試題(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.

第5題

某公司年初股東權(quán)益為1500萬元，全部付息債務(wù)為500萬元，預(yù)計今后每年可取得息稅前利潤600萬元，每年凈投資為零，所得稅率為40%，加權(quán)平均資本成本為10%，則該企業(yè)每年產(chǎn)生的經(jīng)濟增加值為（）萬元。

2.某長期債券的面值為100元，擬定的發(fā)行價格為95元，期限為3年，票面利率為7．5%，每年付息，到期一次還本。假設(shè)該企業(yè)為免稅企業(yè)，則該債券的資本成本（）。

A.大于6%B.等于6%C.小于6%D.無法確定

3.下列各項中，能給企業(yè)帶來持續(xù)一定時間的生產(chǎn)經(jīng)營能力的固定成本是（）A.約束性固定成本B.生產(chǎn)產(chǎn)品的成本C.酌量性固定成本D.經(jīng)營方針成本

4.甲公司按年利率8%向銀行借款1000萬元，期限1年，若銀行要求甲公司維持借款金額10%的補償性余額，該項借款的有效年利率為（）

A.9.09%B.10%C.11%D.8.89%

5.

第

1

題

下列關(guān)于風(fēng)險的論述中正確的是（）。

A.風(fēng)險越大要求的報酬率越高

B.風(fēng)險是無法選擇和控制的

C.隨時間的延續(xù)，無險將不斷加大

D.有風(fēng)險就會有損失，二者是相伴而生的

6.從發(fā)行公司的角度看，股票包銷的優(yōu)點是（）。

A.可獲部分溢價收入B.降低發(fā)行費用C.可獲一定傭金D.不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險

7.甲公司機床維修費為半變動成本，機床運行100小時的維修費為250元，運行150小時的維修費為300元。機床運行時間為80小時時，維修費為()元。A.200B.220C.230D.250

8.放棄現(xiàn)金折扣成本的大小與（）。

A.折扣百分比的大小呈反向變動

B.信用期的長短呈同向變動

C.折扣期的長短呈同向變動

D.折扣百分比的大小及信用期的長短均呈同向變動

9.在企業(yè)有盈利的情況下，下列有關(guān)外部融資需求表述正確的是（）。

A.銷售增加，必然引起外部融資需求的增加

B.銷售凈利率的提高會引起外部融資的增加

C.股利支付率的提高會引起外部融資增加

D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高必然引起外部融資增加

10.下列關(guān)于長期償債能力指標的說法，不正確的是（）

A.權(quán)益乘數(shù)表明每1元的股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)額

B.資產(chǎn)負債率、權(quán)益乘數(shù)之間是同方向變化的

C.現(xiàn)金流量負債比率指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額占債務(wù)總額的百分比

D.長期資本負債率是指負債占長期資本的百分比

11.一般情況下，可以降低經(jīng)營風(fēng)險但又不改變盈虧臨界點的措施是。

A.增加銷售量B.提高產(chǎn)品售價C.降低單位變動成本D.降低固定成本

12.某公司上年每股股利1元，股利增長率為2%，預(yù)計本年的每股收益為5.10元。該公司股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為25%，市場組合收益率的標準差為40%，目前無風(fēng)險利率為4%，股票市場平均風(fēng)險收益率為6%，則該公司股票的現(xiàn)行價值為()元。

A.8.97B.19.90C.8.79D.19.51

13.下列各項中，與再訂貨點無關(guān)的因素是()。

A.經(jīng)濟訂貨量B.日耗用量C.交貨日數(shù)D.保險儲備量

14.()可以成為評價實際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本計價。

A.現(xiàn)行標準成本B.基本標準成本C.正常標準成本D.理想標準成本

15.評價利潤中心業(yè)績時，不適合部門經(jīng)理的評價，而更適合評價該部門業(yè)績的評價指標是()。

A.邊際貢獻B.部門可控邊際貢獻C.部門營業(yè)利潤D.經(jīng)濟增加值

16.下列關(guān)于各種作業(yè)類別的表述中，不正確的是（）。

A.單位級作業(yè)成本是直接成本，可以直接追溯到每個單位產(chǎn)品上

B.批次級成本的作業(yè)取決于每批中單位產(chǎn)品的數(shù)量

C.產(chǎn)品級作業(yè)是指服務(wù)于某種型號或樣式產(chǎn)品的作業(yè)

D.生產(chǎn)維持級作業(yè)是為了維護生產(chǎn)能力而進行的作業(yè)，不依賴于產(chǎn)品的數(shù)量、批次和種類

17.下列關(guān)于股利政策的表述中，不正確的是（）

A.公司奉行剩余股利政策的目的是保持理想的資本結(jié)構(gòu)

B.采用固定股利政策有利于穩(wěn)定股價

C.固定股利支付率政策將股利支付與公司當(dāng)年資本結(jié)構(gòu)緊密相連

D.低正常股利加額外股利政策使公司在股利支付中較具靈活性

18.在目標值變動的百分比一定的條件下，某因素對利潤的敏感系數(shù)越大，說明該因素變動的百分比。

A.越小B.越大C.趨近于無窮大D.趨近于無窮小

19.某企業(yè)固定資產(chǎn)為800萬元，波動性流動資產(chǎn)為200萬元，穩(wěn)定性流動資產(chǎn)為200萬元。已知長期負債、自發(fā)性負債和股東權(quán)益可提供的資金為900萬元，則該企業(yè)（）。

A.采取的是適中型籌資政策B.采取的是激進型籌資政策C.采取的是保守型籌資政策D.以上均是

20.如果追加訂貨影響正常銷售，即剩余生產(chǎn)能力不夠生產(chǎn)全部的追加訂貨，又不增加新的生產(chǎn)能力，從而追加訂單會減少正常銷售，則是否接受該追加訂貨的分析思路是（）A.當(dāng)追加訂貨的銷售收入足以補償減少的正常銷售收入時，則可以接受該追加訂貨

B.當(dāng)追加訂貨的邊際貢獻足以補償減少的正常邊際貢獻時，則可以接受該追加訂貨

C.當(dāng)追加訂貨的銷售收入足以補償減少的正常變動成本時，則可以接受該追加訂貨

D.當(dāng)追加訂貨的邊際貢獻足以補償減少的正常銷售收入時，則可以接受該追加訂貨

21.下列關(guān)于資本市場線和證券市場線表述正確的是（）A.證券市場線描述的是由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界

B.資本市場線的斜率會受到投資者對風(fēng)險的態(tài)度的影響

C.證券市場線的斜率會受到投資者對風(fēng)險的態(tài)度的影響，投資人越厭惡風(fēng)險，斜率越低

D.證券市場線測度風(fēng)險的工具是β系數(shù)，資本市場線測度風(fēng)險的工具是標準差

22.與長期負債籌資相比，下列各項中屬于短期債務(wù)籌資的優(yōu)點的是（）

A.籌資的數(shù)額大B.籌資富有彈性C.籌資風(fēng)險低D.籌資的限制大

23.

第

15

題

企業(yè)價值最大化目標沒有考慮的因素是（）。

A.資產(chǎn)保值增值B.資金使用的時間價值C.企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值D.資金使用的風(fēng)險

24.甲投資方案的壽命期為一年，初始投資額為6000萬元，預(yù)計第一年年末扣除通貨膨脹影響后的實際現(xiàn)金流為7200萬元，投資當(dāng)年的預(yù)期通貨膨脹率為5％，名義折現(xiàn)率為11．3％，則該方案能夠提高的公司價值為（）。

A.469萬元B.668萬元C.792萬元D.857萬元

25.假設(shè)市場上有甲乙兩種債券，甲債券目前距到期日還有3年，乙債券目前距到期日還有5年。兩種債券除到期日不同外，其他方面均無差異。如果市場利率出現(xiàn)了急劇上漲，則下列說法中正確的是()。

A.甲債券價值上漲得更多B.甲債券價值下跌得更多C.乙債券價值上漲得更多D.乙債券價值下跌得更多

26.甲公司為A級企業(yè)，發(fā)行5年期債券，目前市場上交易的A級企業(yè)債券有一家乙公司，其債券的市價與面值一致，票面利率為6％，與甲公司債券具有同樣到期日的國債票面利率為4％，到期收益率為3％；與乙公司債券具有同樣到期日的國債票面利率為5％，到期收益率為3．5％，則按照風(fēng)險調(diào)整法估計甲公司債券的稅前資本成本應(yīng)為()。

A.5．5％B.7％C.9％D.9．6％

27.產(chǎn)品成本計算不定期，一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費用分配問題的成本計算方法是。

A.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法B.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法C.分批法D.品種法

28.債券到期收益率計算的原理是（）

A.到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和

B.到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價格的折現(xiàn)率

C.到期收益率是購買債券后一直持有至到期日所能獲得的內(nèi)含報酬率

D.到期收益率的計算要以債券每年年末計算并支付利息、到期一次還本為前提

29.某公司年初股東權(quán)益為1500萬元，全部負債為500萬元，預(yù)計今后每年可取得息稅前利潤600萬元，每年凈投資為零，所得稅稅率為25%，加權(quán)平均資本成本為10%，則該企業(yè)每年產(chǎn)生的基本經(jīng)濟增加值為（）萬元。A.360B.240C.250D.160

30.某企業(yè)2017年年末的經(jīng)營資產(chǎn)為1000萬元，經(jīng)營負債為300萬元，金融資產(chǎn)為50萬元，金融負債為550萬元，營業(yè)收入為1800萬元，若2018年經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債占營業(yè)收入的比例不變，營業(yè)凈利率為10%，股利支付率為50%，企業(yè)金融資產(chǎn)均為可動用金融資產(chǎn)，若預(yù)計營業(yè)收入會達到2340萬元，則2018年需要從外部融資（）萬元

A.150B.280C.43D.55

31.下列變動成本差異中，無法從生產(chǎn)過程分析中找出產(chǎn)生原因的是。

A.變動制造費用效率差異B.變動制造費用耗費差異C.材料價格差異D.直接人工效率差異

32.某公司今年稅前經(jīng)營利潤為2000萬元，所得稅率為30%，經(jīng)營營運資本增加350萬元，經(jīng)營長期資產(chǎn)增加800萬元，經(jīng)營長期債務(wù)增加200萬元，利息60萬元。該公司按照固定的負債率60%為投資籌集資本，則今年股權(quán)現(xiàn)金流量為（）萬元。

A．986

B．978

C．950

D．648

33.不需另外預(yù)算現(xiàn)金支出和收入，直接參加現(xiàn)金預(yù)算匯總的預(yù)算是（）。

A.直接材料預(yù)算B.銷售預(yù)算C.直接人工預(yù)算D.銷售及管理費用預(yù)算

34.某投資項目的項目計算期為5年，凈現(xiàn)值為10000元，行業(yè)基準折現(xiàn)率為10%，5年期、折現(xiàn)率為10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.791,則該項目凈現(xiàn)值的等額年金為()元。

A.2000.00B.2637.83C.37910.26D.50000.83

35.在股東投資資本不變的前提下，最能夠反映上市公司財務(wù)管理目標實現(xiàn)程度的是（）。

A.扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益B.每股凈資產(chǎn)C.每股市價D.每股股利

36.甲為有限合伙企業(yè)的普通合伙人。經(jīng)全體合伙人一致同意，甲轉(zhuǎn)為有限合伙人。對其作為普通合伙人期間有限合伙企業(yè)發(fā)生的債務(wù)，甲承擔(dān)責(zé)任的正確表述是（）。

A.以其認繳的出資額為限承擔(dān)責(zé)任B.以其實繳的出資額為限承擔(dān)責(zé)任C.承擔(dān)無限連帶責(zé)任D.不承擔(dān)責(zé)任

37.甲公司是一家中央企業(yè)上市公司，依據(jù)國資委經(jīng)濟增加值進行業(yè)績考核：2021年公司凈利潤10億元，利息支出3億元、研發(fā)支出2億元，全部計入損益；調(diào)整后資本100億元，平均資本成本率6％，企業(yè)所得稅稅率25％。公司2021年經(jīng)濟增加值是（）億元。

A.7B.7．75C.9D.9．5

38.某項目經(jīng)營期為5年，預(yù)計投產(chǎn)第一年初經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額為50萬元，預(yù)計第一年經(jīng)營性流動負債為15萬元，投產(chǎn)第二年初經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額為80萬元，預(yù)計第二年經(jīng)營性流動負債為30萬元，預(yù)計以后每年的經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額均為80萬元，經(jīng)營性流動負債均為30萬元，則該項目終結(jié)點一次回收的凈營運資本為()萬元。A.A.35B.15C.95D.50

39.企業(yè)置存現(xiàn)金的原因，主要是為了滿足（）。

A.交易性、預(yù)防性、收益性需要

B.交易性、投機性、收益性需要

C.交易性、預(yù)防性、投機性需要

D.預(yù)防性、收益性、投機性需要

40.20×7年1月1日，乙公司因與甲公司進行債務(wù)重組，增加的當(dāng)年度利潤總額為（）萬元。A.A.200B.600C.800D.1000

二、多選題(30題)41.企業(yè)的下列經(jīng)濟活動中，影響經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的有（）。

A.經(jīng)營活動B.投資活動C.分配活動D.籌資活動

42.利用蒙特卡洛模擬方法考慮投資項目風(fēng)險時，下列表述不正確的有（）。A.基本變量的概率信息難以取得

B.它是敏感分析和概率分布原理結(jié)合的產(chǎn)物

C..它只考慮了有限的幾種狀態(tài)下的凈現(xiàn)值

D.只允許-個變量發(fā)生變動

43.

第

30

題

某公司2008年營業(yè)收入為2500萬元，息稅前經(jīng)營利潤為600萬元，利息費用為30萬元，凈經(jīng)營資產(chǎn)為l500萬元，凈負債為500萬元，各項所得適用的所得稅稅率均為20%(假設(shè)涉及資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)使用年末數(shù)計算)。則下列說法正確的有（）。

A.稅后經(jīng)營利潤率為19%

B.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為1.67次

C.凈財務(wù)杠桿為0.5

D.杠桿貢獻率為13.6%

44.下列關(guān)于公司制定一些短期（通常為1年）應(yīng)該達到的質(zhì)量成本控制目標的表述中，正確的有（）

A.可供企業(yè)的經(jīng)理人報告當(dāng)期質(zhì)量管理取得的成效

B.能達到“零缺陷”的目標

C.可以增強員工的信心

D.能評估企業(yè)發(fā)展趨勢是否合理

45.

第

35

題

以下關(guān)于固定成本的表述，正確的有（）。

A.隨著產(chǎn)量的增加而增加；

B.約束性固定成本不受管理當(dāng)局決策的影響；

C.總額不隨產(chǎn)量的增減而變化；

D.單位固定成本隨產(chǎn)量增加而減少。

46.對于每半年付息一次的債券來說，若票面利率為10％，下列說法中正確的有()。

A.有效年利率為10．25％B.報價利率為l0％C.計息期利率為5％D.計息期利率為5．125％

47.管理會計報告按照責(zé)任中心可以分為（）A.業(yè)務(wù)層管理會計報告B.成本中心報告C.利潤中心報告D.投資中心報告

48.第

19

題

在標準成本系統(tǒng)中，直接材料的價格標準包括（）。

A.發(fā)票價格B.正常損耗成本C.檢驗費D.運費

49.

第

8

題

假定甲公司向乙公司賒銷產(chǎn)品，并持有丙公司債券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司債券利息。假定不考慮其他條件，從甲公司的角度看，下列各項中屬于本企業(yè)與債務(wù)人之間財務(wù)關(guān)系的是（）。

A.甲公司與乙公司之間的關(guān)系B.甲公司與丁公司之間的關(guān)系C.甲公司與丙公司之間的關(guān)系D.甲公司與戊公司之間的關(guān)系

50.下列關(guān)于延長信用期影響的表述中，正確的有（）

A.增加壞賬損失B.增加收賬費用C.減少收賬費用D.增加應(yīng)收賬款

51.第

17

題

下面關(guān)于價值評估表述不正確的有（）。

A.價值評估是一種定性分析，結(jié)論必然會有一定的誤差

B.價值評估不要過分關(guān)注最終結(jié)果，而忽視評估過程中產(chǎn)生的其他信息

C.價值評估提供的結(jié)論有很強的時效性

D.價值評估提供的是有關(guān)“現(xiàn)時市場價格”的信息

52.甲公司目前沒有上市債券，在采用可比公司法測算公司的債務(wù)資本成本時，選擇的可比公司應(yīng)具有的特征有()。

A.與甲公司商業(yè)模式類似B.與甲公司在同一行業(yè)C.擁有可上市交易的長期債券D.與甲公司在同一生命周期階段

53.某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營淡季，經(jīng)營性流動資產(chǎn)為300萬元，長期資產(chǎn)為600萬元，在生產(chǎn)經(jīng)營旺季經(jīng)營性流動資產(chǎn)為800萬元。企業(yè)的長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本可提供的資金為800萬元。則下列表述正確的有（）

A.在經(jīng)營旺季的易變現(xiàn)率為40%

B.該企業(yè)采取的是激進型融資政策

C.該企業(yè)采取的是保守型融資政策

D.在經(jīng)營旺季的易變現(xiàn)率為25%

54.第

15

題

甲公司將某生產(chǎn)車間設(shè)為成本責(zé)任中心，該車間食用材料型號為GB007；另外還發(fā)生機器維修費、試驗檢驗費以及車間折舊費。下列關(guān)于成本費用責(zé)任歸屬的表述中，正確的有（）。

A.型號為GB007的材料費用直接計入該成本責(zé)任中心

B.車間折舊費按照受益基礎(chǔ)分配計入該成本責(zé)任中心

C.機器維修費按照責(zé)任基礎(chǔ)分配計入該成本責(zé)任中心

D.試驗檢驗費歸入另一個特定的成本中心

55.下列各種工資制度下，生產(chǎn)工人工資直接計入“生產(chǎn)成本——基本生產(chǎn)成本”的有（）

A.計件工資制B.生產(chǎn)單一產(chǎn)品使用計時工資制C.生產(chǎn)多種產(chǎn)品使用計時工資制D.實用工時比例法

56.第

18

題

根據(jù)雙方交易原則（）。

A.一方獲利只能建立另外一方付出的基礎(chǔ)上

B.承認在交易中，買方和賣方擁有的信息不對稱

C.雙方都按自利行為原則行事，誰都想獲利而不是吃虧

D.所有交易都表現(xiàn)為“零和博弈”

57.下列有關(guān)短期預(yù)算的說法中，正確的有（）。A.資本支出預(yù)算屬于財務(wù)預(yù)算

B..因為制造費用的發(fā)生與生產(chǎn)有關(guān)，所以制造費用預(yù)算的編制要以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)

C.定期預(yù)算法預(yù)算期始終保持在一定時間跨度

D.管理費用預(yù)算一般以過去的實際開支為基礎(chǔ)，按預(yù)算期的可預(yù)見變化來調(diào)整

58.下列關(guān)于敏感系數(shù)的說法中，表述正確的有（）

A.敏感系數(shù)等于目標值與參量值的比值

B.敏感系數(shù)提供了各因素變動百分比和利潤變動百分比之間的比例，并且可以直接顯示變化后利潤的值

C.敏感系數(shù)是反映敏感程度的指標

D.敏感系數(shù)提供了各因素變動百分比和利潤變動百分比之間的比例，但不能直接顯示變化后利潤的值

59.下列關(guān)于作業(yè)成本法局限性的說法中，正確的有（）

A.采用作業(yè)成本法是一件成本很高的事情

B.作業(yè)成本法不符合對外財務(wù)報告的需要

C.作業(yè)成本法的成本庫與企業(yè)組織結(jié)構(gòu)不一致，不利于提供管理控制的信息

D.采用作業(yè)成本法，確定成本動因比較困難

60.

第

18

題

為協(xié)調(diào)經(jīng)營者與所有者之間的矛盾，股東必須支付（）。

A.約束成本B.監(jiān)督成本C.激勵成本D.經(jīng)營成本

61.企業(yè)的股利分配方案一般包括（）

A.股利支付形式B.股利支付率C.股利政策的類型D.股利支付程序

62.

第

29

題

下列屬于公司制企業(yè)相比較個人獨資企業(yè)的特點有（）。

63.下列關(guān)于增量預(yù)算法和零基預(yù)算法的說法中，正確的有()。

A.增量預(yù)算法又稱調(diào)整預(yù)算法

B.用零基預(yù)算法編制預(yù)算的工作量大

C.增量預(yù)算法不利于調(diào)動各部門達成預(yù)算目標的積極性

D.采用零基預(yù)算法在編制費用預(yù)算時，需要考慮以往期問的費用項目和費用數(shù)額

64.當(dāng)流動資產(chǎn)大于流動負債時，下列表述正確的有（）。

A.流動比率大于1B.長期資本大于長期資產(chǎn)C.速動比率大于1D.營運資本大于0

65.

第

18

題

甲公司是一家制造企業(yè)，擬添置一臺設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計需要使用8年，正在研究是通過自行購置還是租賃取得。如果已知甲公司的所得稅率為25%，稅前借款（有擔(dān)保）利率為8%，項目要求的必要報酬率為10%，則下列做法正確的有（）。

A.租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率為8%

B.期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率為l0%

C.期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率為9%

D.租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率為6%

66.下列各項會導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本上升的有（）

A.公司增加大量固定成本，經(jīng)營杠桿大大提高

B.金融環(huán)境發(fā)生變化，無風(fēng)險利率上升

C.發(fā)行公司債券，適度增加長期負債占全部資本的比重

D.公司股票上市交易，改變了股票的市場流動性

67.下列關(guān)于凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)的說法，正確的是（）。

A.凈現(xiàn)值反映投資的效益

B.現(xiàn)值指數(shù)反映投資的效率

C.現(xiàn)值指數(shù)消除了不同項目間投資額的差異

D.現(xiàn)值指數(shù)消除了不同項目間項目期限的差異

68.下列屬于租賃存在的主要原因的有（）

A.通過租賃降低交易成本B.通過租賃合同減少不確定性C.通過租賃可以節(jié)稅D.通過租賃可以降低資本成本

69.動態(tài)投資回收期法是長期投資項目評價的一種輔助方法，該方法的缺點有()。

A.忽視了折舊對現(xiàn)金流的影響

B.沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流

C.促使放棄有戰(zhàn)略意義的長期投資項目

D.忽視了資金的時間價值

70.某產(chǎn)品單價8元，單位變動成本5元，固定成本3000元，計劃產(chǎn)銷量1000件，欲實現(xiàn)目標利潤1000元，應(yīng)（）。

A.提高單價１元

B.降低單位變動成本１元

C.減少固定成本1000元

D.提高產(chǎn)銷量1000件

三、計算分析題(10題)71.A公司目前總股本5000萬元，每股面值1元，股價為50元。股東大會通過決議，擬10股配4股，配股價25元／股，配股除權(quán)日期定為2011年3月2日。假定配股前每股價格為56元，不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化。要求：（1）假設(shè)所有股東都參與配股，計算該公司股票的配股除權(quán)價格、配股后每股價格以及配股權(quán)價值；（2）假定投資者李某持有100萬股A公司股票，其他的股東都決定參與配股，分別計算李某參與配股和不參與配股對其股東財富的影響，并判斷李某是否應(yīng)該參與配股；（3）如果把配股改為公開增發(fā)新股，增發(fā)2000萬股，增發(fā)價格為25元，增發(fā)前一交易日股票市價為56元／股。老股東認購了1500萬股，新股東認購了500萬股。不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，計算老股東和新股東的財富增加。（增發(fā)后每股價格的計算結(jié)果保留四位小數(shù)，財富增加的計算結(jié)果保留整數(shù)）

72.東方公司2010年的所得稅稅率為25％，銷售收入為6000萬元，稅前利潤為580萬元，金融資產(chǎn)收益為1．5萬元，管理用利潤表中的利息費用為20萬元，平均所得稅稅率為20％，現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量為60萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為280萬元。2010年年末的負債總額為4800萬元(其中60％是長期負債，70％是金融負債)，股東權(quán)益為2400萬元，金融資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的20％。當(dāng)前的無風(fēng)險利率為5％，東方公司打算估算其稅后債務(wù)成本，但是沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料。只是搜集了以下一些資料：資料1：根據(jù)同行業(yè)的財務(wù)比率的平均值編制的信用級別與關(guān)鍵財務(wù)比率對照表(部分)要求：(1)計算東方公司2010年的利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量債務(wù)比、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后經(jīng)營凈利率、長期負債／總資產(chǎn)、資產(chǎn)負債率；(2)估算東方公司的稅后債務(wù)成本。

73.A公司是一家處于成長階段的上市公司，正在對上年的業(yè)績進行計量和評價，有關(guān)資料如下：

(1)權(quán)益凈利率為19%，稅后利息率為6%(時點指標按照平均數(shù)計算)；

(2)平均總資產(chǎn)為15000萬元，平均金融資產(chǎn)為2000萬元，平均經(jīng)營負債為500萬元，平均股東權(quán)益為7500萬元。

(3)董事會對A公司要求的目標權(quán)益凈利率為15%，要求的目標稅前凈負債成本為10%。

(4)目前資本市場上等風(fēng)險投資的權(quán)益成本為12%，稅前凈負債成本為10%；

(5)適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

要求：

(1)計算A公司上年的平均凈負債、稅后利息費用、稅后經(jīng)營利潤；

(2)計算A公司的加權(quán)平均資本成本；

(3)計算A公司的剩余經(jīng)營收益、剩余凈金融支出、剩余權(quán)益收益。

(4)計算市場基礎(chǔ)的加權(quán)平均資本成本；

(5)計算A公司的披露的經(jīng)濟增加值。計算時需要調(diào)整的事項如下：上年初發(fā)生了100萬元的研究與開發(fā)費用，全部計入了當(dāng)期費用，計算披露的經(jīng)濟增加值時要求將該費用資本化，估計合理的受益期限為4年。

(6)回答與傳統(tǒng)的以盈利為基礎(chǔ)的業(yè)績評價相比，剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績評價、經(jīng)濟增加值基礎(chǔ)業(yè)績評價主要有什么優(yōu)缺點?

74.

甲公司是一家尚未上市的機械加工企業(yè)。公司目前發(fā)行在外的普通股股數(shù)為4000萬股，預(yù)計2012年的銷售收人為18000萬元，凈利潤為9360萬元。公司擬采用相對價值評估模型中的市銷率模型對股權(quán)價值進行評估，并收集了三個可比公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，具體如下：(1)計算三個可比公司的市銷率，使用修正平均市銷率法計算甲公司的股權(quán)價值。(2)分析市銷率估價模型的優(yōu)點和局限性，該種估價方法主要適用于哪類企業(yè)?

75.某企業(yè)生產(chǎn)和銷售甲、乙、丙三種產(chǎn)品，全年固定成本為144000元，有關(guān)資料見下表j

產(chǎn)品單價單位變動成本單位邊際貢獻銷量田10080201000乙10070302000丙8040402500要求：

(1)計算加權(quán)平均邊際貢獻率；

(2)計算盈虧臨界點的銷售額；

(3)計算甲、乙、丙三種產(chǎn)品的盈虧臨界點的銷售量；

(4)計算安全邊際；

(5)預(yù)計利潤；

(6)如果增加促銷費用10000元，可使甲產(chǎn)品的銷量增至1200件，乙產(chǎn)品的銷量增至2500件，丙產(chǎn)品的銷量增至2600件。請說明是否應(yīng)采取這-促銷措施?

76.某公司目前有兩種可供選擇的資本結(jié)構(gòu)：(1)如果公司的資產(chǎn)負債率為20%，其負債利息率為10%，股東要求的必要報酬率為18%；(2)如果資產(chǎn)負債率為45%，則其負債利息率為12%，股東要求的必要報酬率為21．55%。該公司適用的所得稅稅率為25%。

要求：

(1)利用加權(quán)平均資本成本進行判斷公司應(yīng)采用哪種資本結(jié)構(gòu)?(百分位保留兩位小數(shù))

(2)假設(shè)公司目前處于除存在所得稅外，其余滿足完美資本市場假設(shè)前提的資本市場中，要求判斷所得稅是否影響了資本市場的均衡。

77.（5）若公司預(yù)計息稅前利潤在每股盈余無差別點的基礎(chǔ)上增長10％，計算采用乙方案時該公司每股盈余的增長幅度。

78.A公司適用的所得稅稅率為25%。對于明年的預(yù)算出現(xiàn)三種方案。

第一方案：維持目前的經(jīng)營和財務(wù)政策。預(yù)計銷售：50000件，售價為200元/件，單位變動成本為120元，固定成本和費用為125萬元。公司的資本結(jié)構(gòu)為：500萬元負債(利息率5%)，普通股50萬股。

第二方案：更新設(shè)備并用負債籌資。預(yù)計更新設(shè)備需投資200萬元，生產(chǎn)和銷售量以及售價不會變化，但單位變動成本將降低至100元/件，固定成本將增加至120萬元。借款籌資200萬元，預(yù)計新增借款的利率為6%。

第三方案：更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預(yù)計新股發(fā)行價為每股20元，需要發(fā)行10萬股，以籌集200萬元資金。要求：

(1)計算三個方案下的總杠桿系數(shù)。

(2)根據(jù)上述結(jié)果分析哪個方案的風(fēng)險最大。

(3)計算三個方案下，每股收益為零的銷售量(萬件)。

(4)如果公司銷售量下降至15000件，第二和第三方案哪一個更好些?

79.

第

49

題

A公司在2005年銷售甲產(chǎn)品100000件，單價100元/件，單位變動成本55元/件，固定經(jīng)營成本2000000元。該公司平均負債總額4000000元，年利息率8%。2006年該公司計劃銷售比上年提高20%，其他條件均保持上年不變。該公司使用的所得稅稅率為33%。

（1）計算該公司2005年的邊際貢獻、息稅前利潤和凈利潤。

（2）計算該公司2006年的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)。

（3）計算該公司2006年的息稅前利潤變動率和每股收益變動率。

（4）計算該公司2006年的邊際貢獻、息稅前利潤和凈利潤率。

80.

第

33

題

甲公司是一家上市公司，該公司2006年和2007年的主要財務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示（單位：萬元）

項目2006年實際2007年實際銷售收入18002700利息費用5060凈利潤（平均所得稅率為20%）360552股利288386.4本年收益留存72165.6年未經(jīng)營資產(chǎn)40005000年末經(jīng)營負債24003000年末股東權(quán)益8001200年末金融資產(chǎn)200300

要求：

（1）計算2007年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、杠桿貢獻率和權(quán)益凈利率；（時點指標按照年末

數(shù)計算，填表并列示過程）

項目2006年2007年凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率杠桿貢獻率權(quán)益凈利率（2）根據(jù)上問的結(jié)果定性分析2007年杠桿貢獻率發(fā)生變化的主要原因；

（3）計算2006年和2007年的可持續(xù)增長率；

（4）分析2007年超常增長的資金來源，填寫下表：

單位：萬元項目實際增長可持續(xù)增長超常增長所需（差額）新增資金新增留存收益新增負債新增外部權(quán)益資金

四、綜合題(5題)81.②如果想保持2000年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，需要從外部籌集多少股權(quán)資金？

82.

第

28

題

甲公司2008年初的投資資本為5000萬元，其中債務(wù)資本為2000萬元，權(quán)益資本為3000萬元。債務(wù)資本全部是債券(期限為5年，每年付息一次，發(fā)行價格為1150元，發(fā)行費率為5%，面值1000元，票面利率為8%)。2008年初的股票價格為20元，發(fā)行費率為2%，剛剛支付的每股股利為1元，預(yù)計從2008年開始，投資資本、企業(yè)實體現(xiàn)金流量、經(jīng)濟增加值、每股股利均-直保持5%的增長速度，預(yù)計2008年的息稅前利潤為600萬元，適用的所得稅率為25%。

要求：

(1)計算稅后債務(wù)資本成本；

(2)計算普通股資本成本；

(3)假設(shè)權(quán)益資本成本等于普通股資本成本去掉小數(shù)部分的數(shù)值，計算加權(quán)平均資本成本；

(4)計算2008年的投資資本增加；

(5)計算2008年的稅后經(jīng)營利潤；

(6)計算2008年的實體現(xiàn)金流量；

(7)假設(shè)加權(quán)平均資本成本不變，計算2008年初的企業(yè)市場價值；

(8)計算2008年的經(jīng)濟增加值；

(9)計算甲公司2008年初經(jīng)濟增加值現(xiàn)值；

(10)計算甲公司2008年初的市場增加值；

(11)計算甲公司2008年初的市場價值；

(12)假設(shè)債務(wù)利率不變，計算2008年初的權(quán)益增加值；

(13)如果2008年的實際銷售增長率高于2007年的可持續(xù)增長率，判斷2008年屬于哪種類型，應(yīng)該采取哪些財務(wù)戰(zhàn)略。

已知：

(P/A，3%，5)=45797，(P/A，4%，5)=44518

(P/S，3%，5)=Q8626，(P/S.4%.5)=Q8219

83.東方公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，上年度的資產(chǎn)負債表和利潤表如下所示：

資產(chǎn)負債表（單位：萬元）

利潤表（單位：萬元）

東方公司沒有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為500萬股，今年初的每股價格為20元。公司的貨幣資金全部是經(jīng)營活動必需的資金，長期應(yīng)付款是經(jīng)營活動引起的長期應(yīng)付款；利潤表中的資產(chǎn)減值損失是經(jīng)營資產(chǎn)減值帶來的損失，公允價值變動收益屬于交易性金融資產(chǎn)公允價值變動產(chǎn)生的收益。

東方公司管理層擬用改進的財務(wù)分析體系評價公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，并收集了以下財務(wù)比率的行業(yè)平均數(shù)據(jù)：

為進行本年度財務(wù)預(yù)測，東方公司對上年財務(wù)報表進行了修正，并將修正后結(jié)果作為基期數(shù)據(jù)。東方公司今年的預(yù)計銷售增長率為8%，經(jīng)營營運資本、凈經(jīng)營長期資產(chǎn)、稅后經(jīng)營凈利潤占銷售收入的百分比與上年修正后的基期數(shù)據(jù)相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的資本結(jié)構(gòu)（凈負債/凈經(jīng)營資產(chǎn)）作為今年的目標資本結(jié)構(gòu)。公司今年不打算增發(fā)新股，稅前借款利率預(yù)計為8%，假定公司年末凈負債代表全年凈負債水平，利息費用根據(jù)年末凈負債和預(yù)計借款利率計算。東方公司適用的所得稅稅率為25%。加權(quán)平均資本成本為10%。

要求：

（1）計算東方公司上年度的凈經(jīng)營資產(chǎn)（年末數(shù)）、凈負債（年末數(shù)）、稅后經(jīng)營凈利潤和稅后利息費用；

（2）計算東方公司上年度的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營差異率、凈財務(wù)杠桿、杠桿貢獻率和權(quán)益凈利率，分析其權(quán)益凈利率高于或低于行業(yè)平均水平的原因；

（3）填寫下表的數(shù)據(jù)，并在表中列出必要的計算過程：（單位：萬元）

（4）預(yù)計東方公司本年度的實體現(xiàn)金流量、債務(wù)現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量；

（5）如果東方公司本年及以后年度每年的現(xiàn)金流量保持8%的穩(wěn)定增長，企業(yè)的資本成本為10%，計算其每股股權(quán)價值，并判斷本年年初的股價被高估還是被低估。

84.(8)按照約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配直接材料費用、直接人工費用和制造費用(作業(yè)成本)。

要求：

(1)按照材料消耗量計算月末甲、乙產(chǎn)品的在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量，并計算單位產(chǎn)品的直接材料成本；

(2)按照耗用的工時計算月末甲、乙產(chǎn)品的在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量，并計算單位產(chǎn)品的直接人工成本；

(3)用作業(yè)成本法計算甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本；

(4)以機器小時數(shù)作為制造費用的分配標準，采用傳統(tǒng)成本計算法計算甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本；

(5)回答兩種方法的計算結(jié)果哪個更可靠，并說明理由。

85.C公司為一般納稅人，購銷業(yè)務(wù)適用的增值稅稅率為17％，只生產(chǎn)一種產(chǎn)品。2011年相關(guān)預(yù)算資料如下：資料一：預(yù)計每個季度實現(xiàn)的銷售收入(含增值稅)均以賒銷方式售出，其中60％在本季度內(nèi)收到現(xiàn)金，其余40％要到下一季度收訖，假定不考慮壞賬因素。部分與銷售預(yù)算有關(guān)的數(shù)據(jù)如表1所示：*說明：上表中“*”表不省略的致?lián)?。資料二：年初結(jié)存產(chǎn)成品300件，各季末結(jié)存產(chǎn)成品分別為：一季度末500件，二季度末550件，三季度末500件，四季度末400件。產(chǎn)成品單位生產(chǎn)成本為145元。資料三：預(yù)計每個季度所需要的直接材料(含增值稅)均以賒購方式采購，其中30％于本季度內(nèi)支付現(xiàn)金，其余70％需要到下個季度付訖，假定不存在應(yīng)付賬款到期現(xiàn)金支付能力不足的問題。部分與直接材料采購預(yù)算有關(guān)的數(shù)據(jù)如表2所示：說明：上表中“*”表不省略的致?lián)Ｒ螅?1)根據(jù)資料一確定表1中用字母表示的數(shù)值；(2)根據(jù)資料一、資料二和資料三確定表2中用字母表示的數(shù)值；(3)根據(jù)資料一、資料二和資料三，計算預(yù)算年度應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款的年末余額。

參考答案

1.D年初投資資本=年初股東權(quán)益+全部付息債務(wù)=1500+500=2000(萬元)，息前稅后利潤=600×(1-40%)=360(萬元)，每年經(jīng)濟增加值=稅后經(jīng)營利潤-全部資本費用=360-2000×10%=160(萬元)。

2.A每年利息＝100×7．5%＝7．5(元)，用6%作為折現(xiàn)率，利息和到期歸還的本金現(xiàn)值＝7．5×(P/A，6%，3)＋100×(P/F，6%，3)＝104(元)，大于發(fā)行價格95元。因為折現(xiàn)率與現(xiàn)值成反方向變動，所以該債券的資本成本大于6%。

3.A約束性固定成本是不能通過當(dāng)前的管理決策行動加以改變的固定成本，約束性固定成本給企業(yè)帶來的是持續(xù)一定時間的生產(chǎn)經(jīng)營能力，而不是產(chǎn)品。因此，它實質(zhì)上是生產(chǎn)經(jīng)營能力成本，而不是產(chǎn)品成本。

綜上，本題應(yīng)選A。

固定成本分類：

4.D有效年利率＝報價年利率/（1－補償性余額比例）＝8%/（1－10%）＝8.89%

綜上，本題應(yīng)選D。

5.A投資者冒風(fēng)險投資．就要有風(fēng)險報酬作補償，因此風(fēng)險越高要求的報酬率就高。特定投資的風(fēng)險具有客觀性，但你是否去冒風(fēng)險及冒多大風(fēng)險，是可以選擇的。風(fēng)險是一定時期的風(fēng)險，隨時間延續(xù)事件的不確定性縮小。風(fēng)險既可以給投資人帶來預(yù)期損失，也可帶來預(yù)期的收益。

6.D選項A、B屬于股票代銷的優(yōu)點，選項C屬于股票代銷時證券公司的利益。

7.C甲公司機床維修費為半變動成本，成本性態(tài)方程y＝a＋bx，根據(jù)題目信息建立方程：250＝a＋100×b；300＝a＋150×b得出a＝150，b＝1。成本性態(tài)方程即為：y＝150＋x。當(dāng)機床運行時間為80小時時，維修費＝150＋80×1＝230（元）。綜上，本題應(yīng)選C。

8.C放棄現(xiàn)金折扣成本的大小與折扣百分比、折扣期的同向變動；與信用期反向變動。

9.C【答案】C

【解析】若銷售增加所引起的負債和所有者權(quán)益的增加超過資產(chǎn)的增加，反而會有資金剩余，只有當(dāng)銷售增長率高于內(nèi)含增長率時，才會引起外部融資需求的增加，所以選項A不對；股利支付率小于1的情況下，銷售凈利率提高，會引起外部融資需求的減少，所以選項B不對；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高會加速資金周轉(zhuǎn)，反而有可能會使資金需要量減少，所以選項D不對。

10.D選項A說法正確，權(quán)益乘數(shù)表明每1元股東權(quán)益啟動的總資產(chǎn)的金額，其是常用的財務(wù)杠桿比率；

選項B說法正確，權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)/股東權(quán)益＝總資產(chǎn)/（總資產(chǎn)－總負債）＝1/（1－資產(chǎn)負債率），所以資產(chǎn)負債率與權(quán)益乘數(shù)同方向變化；

選項C說法正確，現(xiàn)金流量與負債比率，是指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與負債總額的比率；

選項D說法錯誤，長期資本負債率是指非流動負債占長期資本的百分比。

綜上，本題應(yīng)選D。

現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷流動負債

產(chǎn)權(quán)比率＝總負債÷股東權(quán)益

長期資本負債率＝非流動負債/（非流動負債＋股東權(quán)益）

11.A一般情況下增加銷量、提高產(chǎn)品售價、降低單位變動成本、降低固定成本都可以達到降低經(jīng)營杠桿系數(shù)的目的，但盈虧臨界點=固定成本／(單價一單位變動成本)，可以看出只有銷量對盈虧臨界點沒有影響，所以應(yīng)選擇選項A。

12.A解析：股利支付率＝1×(1+2%)/5.10×100%＝20%，股票的貝塔系數(shù)＝25%/(40%×40%)＝1.5625，股權(quán)資本成本＝4%+1.5625×6%＝13.375%，預(yù)測的P/E＝20%/(13.375%-2%)＝1.7582，股票的現(xiàn)行價值(P0)＝5.10×1.7582＝8.97(元)。

13.A再訂貨點R＝交貨時間×平均日需求＋保險儲備，從公式可以看出，經(jīng)濟訂貨量與再訂貨點無關(guān)。

14.A本題的主要考核點是現(xiàn)行標準成本的用途?，F(xiàn)行標準成本是指根據(jù)其適用期間應(yīng)該發(fā)生的價格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度等預(yù)計的標準成本。這種標準成本可以成為評價實際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本計價。

15.C評價利潤中心業(yè)績時，對部門經(jīng)理進行評價的最好指標是可控邊際貢獻；部門營業(yè)利潤指標的計算考慮了部門經(jīng)理不可控固定成本，所以，不適合于部門經(jīng)理的評價。而更適合評價該部門的業(yè)績。

16.B【正確答案】：B

【答案解析】：批次級作業(yè)的成本取決于批次，而不是每批中單位產(chǎn)品的數(shù)量，所以選項B的說法不正確。

【該題針對“設(shè)計作業(yè)成本系統(tǒng)的步驟”知識點進行考核】

17.C選項A表述正確，公司采用剩余股利政策是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低；

選項B表述正確，采用固定股利政策有利于穩(wěn)定公司股價；

選項C表述錯誤，采用固定股利支付率政策的理由是，這樣做能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，無盈不分的原則，而與公司的資本結(jié)構(gòu)沒有關(guān)系；

選項D表述正確，低正常股利加額外股利政策使公司具有較大的靈活性。當(dāng)公司盈余較少或投資需用較多資金時，可維持設(shè)定的較低但正常的股利，股東不會有股利跌落感；而當(dāng)盈余有較大幅度增加時，則可適度增發(fā)股利，把經(jīng)濟繁榮的部分利益分配給股東，使他們增強對公司的信心，這有利于穩(wěn)定股票的價格。

綜上，本題應(yīng)選C。

18.A敏感系數(shù)是反映各因素變動而影響利潤變動程度的指標，其計算公式為：敏感系數(shù)＝目標值變動百分比÷參量值變動百分比，若目標值變動的百分比一定，敏感系數(shù)越大，說明該因素的變動幅度越小。

19.B營運資本籌資政策包括適中型、激進型和保守型三種。在激進型政策下，臨時性負債大于波動性流動資產(chǎn)，它不僅解決波動性流動資產(chǎn)的資金需求，還要解決部分永久性資產(chǎn)的資金需求，本題臨時性負債=1200—900=300(萬元)，波動性流動資產(chǎn)200萬元。

20.B如果追加訂貨影響正常銷售，即剩余生產(chǎn)能力不夠生產(chǎn)全部的追加訂貨，從而追加訂單會減少正常銷售，則由此而減少的正常邊際貢獻作為追加訂貨方案的機會成本。當(dāng)追加訂貨的邊際貢獻足以補償這部分機會成本時，則可以接受訂貨。

綜上，本題應(yīng)選B。

特殊訂單接受的條件

21.D答案：D解析：資本市場線描述的是由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界所以選項A不正確；資本市場線的斜率不會受到投資者對風(fēng)險的態(tài)度的影響，市場均衡點不受投資人對待風(fēng)險態(tài)度的影響，投資人對待風(fēng)險的態(tài)度只會影響在資本市場線上的位移，所以選項B不正確；證券市場線的斜率表示經(jīng)濟系統(tǒng)中風(fēng)險厭惡感的程度，一般地說，投資者對風(fēng)險的厭惡感程度越強，證券市場線的斜率越大；所以選項C不正確

22.B短期債務(wù)籌資所籌資金的可使用時間較短，一般不超過1年。短期債務(wù)籌資具有如下特點：

（1）籌資速度快，容易取得；

（2）籌資富有彈性（短期負債的限制相對寬松些）；

（3）籌資成本較低（一般來說，短期負債的利率低于長期負債）；

（4）籌資風(fēng)險高。

綜上，本題應(yīng)選B。

23.C企業(yè)價值是指未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，包含了時間價值和風(fēng)險因素，也反映了資產(chǎn)保值增值的要求，但是沒有考慮企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值因素。

24.C解法1：將實際現(xiàn)金流量用實際資本成本折現(xiàn)，由1+11．3％=(1+r)×(1+5％)，解得實際資本成本r=6％，該方案能夠提高的公司價值=7200／(1+6％)-6000=792(萬元)。

解法2：實際現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)換為名義現(xiàn)金流量結(jié)算，名義現(xiàn)金流量=實際現(xiàn)金流量×(1+通貨膨脹率)“=7200×(1+5％)=7560(萬元)，該方案能夠提高的公司價值=7560／(1+11．3％)-60(30=792(萬元)。

25.D由于市場利率和債券價值之間存在反向變動關(guān)系，因此市場利率上漲時，債券價值應(yīng)該下跌，選項A、C的說法錯誤。由于隨著到期時間的縮短，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小，所以選項B的說法不正確，選項D的說法正確。

26.A選項A正確，由于乙公司發(fā)行的債券的市價與面值一致（平價發(fā)行），說明其上市債券的到期收益率等于其票面利率6%，而與乙公司具有同樣到期日的國債票面利率的到期收益率為3.5%，因此公司信用風(fēng)險補償率為6%-3.5%=2.5%，故甲公司稅前債務(wù)資本成本=3％+(6％一3．5％)=5．5％。

27.C解析：本題考點是各種成本計算方法的特點比較。而分批法，亦稱定單法，它適應(yīng)于小批單件生產(chǎn)。在此法下，由于成本計算期與產(chǎn)品的生產(chǎn)周期基本一致，與會計報告期不一致。如果是單件生產(chǎn)，產(chǎn)品完工以前，產(chǎn)品成本明細賬所記錄的生產(chǎn)費用，都是在產(chǎn)品成本；產(chǎn)品完工時，產(chǎn)品成本明細賬所記錄的生產(chǎn)費用，就是完工產(chǎn)品成本。如果是小批生產(chǎn)，批內(nèi)產(chǎn)品一般都能同時完工。在月末計算成本時，或是全部已經(jīng)完工，或是全部沒有完工，因而一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費用的問題。

28.C債券到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的報酬率，它是使未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購入價格的折現(xiàn)率。

購買價格＝利息×年金現(xiàn)值系數(shù)＋本金×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

選項A錯誤，其沒有考慮貨幣時間價值；

選項B錯誤，其沒有考慮本金部分；

選項C正確，債券的到期收益率的計算方法與投資項目資本預(yù)算中計算內(nèi)含報酬率的方法相同，因此債券的到期收益率也可以理解為債券投資的內(nèi)含報酬率；

選項D錯誤，到期收益率對于任何付息方式的債券都可以計算。

綜上，本題應(yīng)選C。

29.C答案：C解析：年初投資資本=年初股東權(quán)益+全部負債=1500+500=2000(萬元)，稅后經(jīng)營利潤=600×(1-25％)=450(萬元)，每年基本經(jīng)濟增加值=稅后經(jīng)營利潤一加權(quán)平均資本成本X報表總資產(chǎn)=450-2000×10％=250(萬元)

30.C銷售增長率＝（本年營業(yè)收入－上年營業(yè)收入）/上年營業(yè)收入＝（2340－1800）/1800＝30%

外部融資額＝（基期經(jīng)營資產(chǎn)－基期經(jīng)營負債）×銷售增長率－可動用金融資產(chǎn)－預(yù)計營業(yè)收入×預(yù)計營業(yè)凈利率×（1－股利支付率）＝（1000－300）×30%－50－2340×10%×（1－50%）＝43（萬元）

綜上，本題應(yīng)選C。

本題我們也可以采用另外一種方法

融資總需求＝增加的營業(yè)收入×凈經(jīng)營資產(chǎn)占銷售的百分比＝（2340－1800）×[（1000－300）/1800]＝210（萬元）

外部融資額＝210－50－2340×10%×（1－50%）＝43（萬元）

31.C材料價格差異是在采購過程中形成的，不應(yīng)由耗用材料的生產(chǎn)部門負責(zé)，而應(yīng)由采購部門對其做出說明。

32.B凈投資=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=經(jīng)營營運資本增加+凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加=350+經(jīng)營長期資產(chǎn)增加一經(jīng)營長期債務(wù)增加=350+800—200=950(萬元)；根據(jù)“按照固定的負債率為投資籌集資本”可知：股權(quán)現(xiàn)金流量一稅后利潤一(1一負債率)×凈投資=(稅前經(jīng)營利潤一利息)×(1一所得稅率)一(1一負債率)×凈投資=(2000—60)×(1—30%)一(1—60%)×950=1358=380=978(萬元)。

33.C現(xiàn)金預(yù)算是根據(jù)其他預(yù)算來編制的。其他預(yù)算為了滿足現(xiàn)金預(yù)算的編制要求，在編制自身預(yù)算的同時，還需單獨反映有關(guān)現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出的內(nèi)容，唯獨直接人工預(yù)算不必單獨預(yù)計現(xiàn)金支出，可直接參加現(xiàn)金預(yù)算的匯．總，因為人工工資都應(yīng)在當(dāng)期用現(xiàn)金支付。

34.B項目凈現(xiàn)值的等額年金=項目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=10000/3.791=2637.83(元）

35.C在股東投資資本不變的前提下，股價最大化和增加股東財富具有同等意義，這時財務(wù)管理目標可以被表述為股價最大化。

36.C解析：本題考核普通合伙人轉(zhuǎn)變?yōu)橛邢藓匣锶撕髠鶆?wù)責(zé)任承擔(dān)的規(guī)定。按照行為人對其行為負責(zé)的原則，普通合伙人應(yīng)當(dāng)繼續(xù)對其作為普通合伙人的行為結(jié)果負責(zé)，即繼續(xù)對其作為普通合伙人期間合伙企業(yè)發(fā)生的債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。

37.B本題考查簡化的經(jīng)濟增加值的計算。稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項)×(1-25％)=10+(3+2)×(1-25％)=13．75(億元)，經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率=13．75-100×6％=7．75(億元)。故選項B正確。調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均帶息負債-平均在建工程平均資本成本率=債權(quán)資本成本率×平均帶息負債/（平均帶息負債+平均所有者權(quán)益）×(1-25％)+股權(quán)資本成本率×平均所有者權(quán)益/（平均帶息負債+平均所有者權(quán)益）

38.D解析：第一年所需凈營運資本=50-15=35(萬元)

首次凈營運資本投資額=35-0=35(萬元)

第2年所需凈營運資本=80-30=50(萬元)

第2年凈營運資本投資額=本年凈營運資本需用額-上年凈營運資本需用額=50-35=15(萬元)

凈營運資本投資合計=15+35=50(萬元)

39.C【正確答案】：C

【答案解析】：企業(yè)置存現(xiàn)金的原因，主要是滿足交易性需要、預(yù)防性需要和投機性需要?，F(xiàn)金屬于流動性最強，收益性最差的資產(chǎn)，所以企業(yè)置存現(xiàn)金的原因不可能是出于收益性需要。

【該題針對“現(xiàn)金管理的目標”知識點進行考核】

40.C【解析】20×7年1月1日，乙公司與甲公司進行債務(wù)重組的會計處理為：

借：應(yīng)付賬款一甲公司2300

無形資產(chǎn)減值準備l00

貸：銀行存款206

無形資產(chǎn)一B專利權(quán)600

長期股權(quán)投資一丙公司

投資收益200

營業(yè)外收入一債務(wù)重組利得600

所以，乙公司因債務(wù)重組而增加的當(dāng)年利潤總額=200+600=800(萬元)。

41.AB經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是指企業(yè)因銷售商品或提供勞務(wù)等營業(yè)活動以及與此有關(guān)的生產(chǎn)性資產(chǎn)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

42.CD

敏感性分析的特點。

43.ABC稅后經(jīng)營利潤＝息稅前經(jīng)營利潤×(1—20%)＝600×(1—20%)＝480(萬元)，稅后經(jīng)營利潤率＝稅后經(jīng)營利潤/營業(yè)收入＝480/2500＝19.2%；凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝營業(yè)收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)＝2500/1500＝1.67；股東權(quán)益＝凈經(jīng)營資產(chǎn)－凈負債＝1500—500＝1000(萬元)，凈財務(wù)杠桿＝凈負債/股東權(quán)益＝500/1000＝0.5；稅后利息率＝30×(1—20%)/500＝4.8%，杠桿貢獻率＝(凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率－稅后利息率)X凈財務(wù)杠桿＝(稅后經(jīng)營利潤率X凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)－稅后利息率)×凈財務(wù)杠桿＝(19.2%×1.67—4.8%)x0.5＝13.6%。

44.AC選項A、C正確，選項B錯誤，企業(yè)要實現(xiàn)產(chǎn)品“零缺陷”目標是一項長期任務(wù)，不可能一蹴而就。這就需要制定一些短期（通常為1年）應(yīng)該達到的質(zhì)量成本控制目標，一方面可供企業(yè)的經(jīng)理人報告當(dāng)期質(zhì)量管理取得的成效，另一方面也可以增強員工的信心，為最終達到“零缺陷”目標繼續(xù)努力；

選項D錯誤，多期質(zhì)量趨勢報告能評估企業(yè)發(fā)展趨勢是否合理。

綜上，本題應(yīng)選AC。

45.BCD固定成本在一定時期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保存不變；單位固定成本＝固定成本/產(chǎn)量，因此，產(chǎn)量增加，單位固定成本減少。固定成本分為約束性固定成本與酌量性固定成本，前者不受管理當(dāng)局決策的影響。

46.ABC對于一年內(nèi)付息多次的債券來說，給出的票面利率指的是報價利率，所以，該債券的報價利率為10％，有效年利率=(1+10％／2)2—1=10．25％，選項A、B的說法正確；由于計息期利率一報價利率／一年內(nèi)付息的次數(shù)，所以，本題中計息期利率=10％／2=5％，即選項C的說法正確，選項D的說法不正確。

47.BCD管理會計報告按照責(zé)任中心可以分為成本中心報告、利潤中心報告和投資中心報告。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

管理會計報告的類型

48.ACD直接材料的價格標準，是預(yù)計下一年度實際需要支付的進料單位成本，包括發(fā)票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本，是取得材料的完全成本。

49.AC甲公司和乙公司、丙公司是債權(quán)人與債務(wù)人的關(guān)系，和丁公司是投資與受資的關(guān)系，和戊公司是債務(wù)人與債權(quán)人的關(guān)系。

50.ABD信用期指的是企業(yè)給予顧客的付款期間，延長信用期會使銷售額增加，與此同時，應(yīng)收賬款、收賬費用和壞賬損失也增加。

51.AD價值評估是一種定量分析，它提供的是“公平市場價值”的信息，因為現(xiàn)時市場價格可能是公平的，也可能是不公平的。

52.ABC如果需要計算債務(wù)資本成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物。計算可比公司長期債券的到期收益率，作為本公司的長期債務(wù)資本成本?？杀裙緫?yīng)當(dāng)與目標公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負債比率和財務(wù)狀況也比較類似。

53.BD選項D正確，選項A錯誤，在經(jīng)營旺季時的易變現(xiàn)率＝（長期資金來源－長期資產(chǎn)）/經(jīng)營性流動性資產(chǎn)＝（800－600）/800＝25%；

選項B正確，選項C錯誤，該企業(yè)長期性資金需要為900（600＋300）萬元，長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本可提供的資金為800萬元，說明有100萬元的長期性資產(chǎn)的資金需要靠臨時性負債解決。所以屬于激進型融資政策。

綜上，本題應(yīng)選BD。

54.ACD【點評】本題考核的內(nèi)容比較深入，不太容易做對。

55.AB選項A符合題意，在計件工資制下，生產(chǎn)工人工資通常是根據(jù)產(chǎn)量憑證計算工資并直接計入產(chǎn)品成本；

選項B符合題意，選項C不符合題意，在計時工資制下，如果只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，生產(chǎn)人員工資屬于直接費用，可直接計入該種產(chǎn)品成本；如果生產(chǎn)多種產(chǎn)品，這就要求采用一定的分配方法在各種產(chǎn)品之間進行分配；

選項D不符合題意，實用工時比例法是工資費用的分配方法，并非工資制。

綜上，本題應(yīng)選AB。

56.ABC本題的主要考核點是有關(guān)雙方交易原則的理解。由于稅收的存在，使得一些交易表現(xiàn)為“非零和博弈”

57.AD財務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算，包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算，以及長期的資本支出預(yù)算和長期資金籌措預(yù)算，所以選項A正確；制造費用通常分為變動制造費用和固定制造費用。變動制造費用與生產(chǎn)量直接相關(guān)，所以變動制造費用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制。固定制造費用，通常與本期產(chǎn)量無關(guān)，需要按每期實際需要的支付額預(yù)計，所以選項B不正確；滾動預(yù)算不受會計年度制約，預(yù)算期始終保持在一定時間跨度的預(yù)算方法，選項C不正確。

58.CD選項A錯誤，敏感系數(shù)＝目標值變動百分比/參量值變動百分比；

選項B錯誤，選項D正確，敏感系數(shù)提供了各因素變動百分比和利潤變動百分比之間的比例，但不能直接顯示變化后利潤的值；

選項C正確，敏感系數(shù)反映了各因素變動百分比和利潤變動百分比之間的比例，即當(dāng)各因各因素升降一定比例時，利潤將會隨之上升或下降一定比例，是反映敏感程度的指標。

綜上，本題應(yīng)選CD。

59.ABCD作業(yè)成本法的局限性包括：①開發(fā)和維護費用較高；（選項A）②作業(yè)成本法不符合對外財務(wù)報告的需要；（選項B）③確定成本動因比較困難；（選項D）④不利于管理控制。（選項C）。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

60.BC股東可采取監(jiān)督和激勵兩種方法協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標，股東應(yīng)在監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間權(quán)衡尋求最佳的解決方法。

61.ABCD股利分配政策一般包括：股利支付形式（選項A）；股利支付率（選項B）；股利政策的類型（選項C）；股利支付程序（選項D）。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

62.AB選項CD是個人獨資企業(yè)的特點。

63.ABC采用零基預(yù)算法在編制費用預(yù)算時，不考慮以往期間的費用項目和費用數(shù)額，主要根據(jù)預(yù)算期的需要和可能分析費用項目和費用數(shù)額的合理性，綜合平衡編制費用預(yù)算。所以選項D的說法不正確。

64.ABD選項A正確，流動比率=流動資產(chǎn)／流動負債，當(dāng)流動資產(chǎn)大于流動負債時，流動比率大于1。選項B正確，長期資本+流動負債=長期資產(chǎn)+流動資產(chǎn)，流動資產(chǎn)大于流動負債，所以長期資本大于長期資產(chǎn)。選項C錯誤，當(dāng)流動資產(chǎn)大于流動負債時，無法判斷速動比率的大小。選項D正確，營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債，當(dāng)流動資產(chǎn)大于流動負債時，營運資本大于0。

65.BD在租賃決策中，租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率應(yīng)采用有擔(dān)保債務(wù)的稅后成本；期末資產(chǎn)的折現(xiàn)率根據(jù)項目的必要報酬率確定。

66.AB選項A會導(dǎo)致，公司增加大量固定成本，經(jīng)營杠桿提高，說明企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險加大，在其他條件相同的情況下，經(jīng)營風(fēng)險增加，會導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本的上升；

選項B會導(dǎo)致，總體經(jīng)濟環(huán)境的影響反映在無風(fēng)險報酬率上，無風(fēng)險報酬率上升，投資者要求的報酬率會提高，則加權(quán)平均資本成本會上升；

選項C無法判斷，發(fā)行公司債券，債務(wù)資本成本小于股權(quán)資本成本，增加債務(wù)的比重，會使平均資本成本趨于降低，同時會加大公司的財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險的提高，又會引起債務(wù)成本和權(quán)益成本上升，故不能確定平均資本成本的變化；

選項D不會導(dǎo)致，公司股票上市交易，流動性加強，投資者想買進或賣出證券相對容易，變現(xiàn)風(fēng)險小，投資者要求的風(fēng)險收益率會降低，企業(yè)的籌資成本也會降低，導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本降低。

綜上，本題應(yīng)選AB。

67.ABC

68.ABC選項A、B、C符合題意，租賃存在的原因主要有：（1）如果承租方的有效稅率高于出租方，并且租賃費可以抵稅的情況下，通過租賃可以節(jié)稅（長期租賃存在的主要原因）；（2）租賃公司可以大批量購置某種資產(chǎn)，從而獲得價格優(yōu)惠，降低交易成本（短期租賃存在的主要原因）；（3）租賃的風(fēng)險主要與租賃期滿時租賃資產(chǎn)的余值有關(guān)。承租人不擁有租賃資產(chǎn)的所有權(quán)，不承擔(dān)與此有關(guān)的風(fēng)險。規(guī)模較小或新成立的公司可以通過租賃減少不確定性。

選項D不符合題意，降低資本成本的一般途徑：（1）選擇籌資方式，進行有效組合，降低籌資成本；（2）加強資金管理，減少資金占用，提高企業(yè)效率；（3）強化制度管理，挖掘內(nèi)部潛力，降低資金成本。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

69.BC投資回收期是以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的指標，在考慮所得稅的情況下，是考慮了折舊對現(xiàn)金流的影響的，選項A錯誤；動態(tài)投資回收期考慮了資金的時間價值，選項D錯誤。

70.ABC

71.（1）配股前總股數(shù)=5000／1=5000（萬股）

配股除權(quán)價格=（5000×56+25×5000×4／10）／（5000+5000×4／10）=47．14（元）

或：配股除權(quán)價格=（56+25×4／10）／（1+4／10）=47．14（元）

由于不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值變化

所以配股后每股價格=配股除權(quán)價格=47．14（元）

配股權(quán)價值=（47．14-25）／（10／4）=8．86（元）

（2）如果李某參與配股，則配股后每股價格為47．14元，配股后擁有的股票總市值=（100+100×4／10）×47．14=6600（萬元），李某股東財富增加=6600-100×56-100×4／10×25=0

如果李某不參與配股，則配股后每股價格=[5000×56+25×（5000-100）×4／103／[5000+（5000-100）×4／103=47．27（元）

李某股東財富增加=47．27×100-56×100=-873（萬元）

結(jié)論：李某應(yīng)該參與配股。

（3）由于不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，所以，普通股市場價值增加一增發(fā)新股的融資額，增發(fā)后每股價格=（增發(fā)前股票市值+增發(fā)新股的融資額）／增發(fā)后的總股數(shù)。

增發(fā)后每股價格=（5000×56+2000×25）／（5000+2000）=47．1429（元）

老股東財富增加=47．1429×（5000+1500）-5000×56-1500×25=-11071（萬元）

新股東財富增加=500×47．1429-500×25=11071（萬元）

72.

(1)利潤表中的利息費用=管理用利潤表中的利息費用+金融資產(chǎn)收益一20+1．5=21．5(萬元)息稅前利潤=580+21．5—601．5(萬元)利息保障倍數(shù)=601．5／21．5—27．98現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量／債務(wù)總額×100％一280／4800×100％=5．83％凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負債+股東權(quán)益-金融負債=金融資產(chǎn)+股東權(quán)益=4800×70％一(4800+2400)×20％+2400=4320(萬元)稅前經(jīng)營利潤=稅前利潤+管理用利潤表中的利息費用=580+20=600(萬元)稅后經(jīng)營凈利潤=稅前經(jīng)營利潤×(1一平均所得稅稅率)=600×(1—20％)=480(萬元)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤／凈經(jīng)營資產(chǎn)×100％=480／4320×100％=11．11％稅后經(jīng)營凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤／銷售收入×100％=480／6000X100％=8％長期負債／總資產(chǎn)=4800×60％／(4800+2400)×100％=40％資產(chǎn)負債率=4800／(4800+2400)×100％=66．67％(2)根據(jù)關(guān)鍵財務(wù)比率判斷，東方公司的信用級別為BB級。風(fēng)險補償率平均值=(5．60％+6．40％+7．20％一4．20％一4．80％一5．30％)／3=1．63％稅前債務(wù)成本=無風(fēng)險利率+風(fēng)險補償率平均值=5％+1．63％=6．63％稅后債務(wù)成本=6．63％×(1—25％)一4．97％

73.(1)平均凈負債

=15000—2000—500—7500=5000(萬元)

【提示】平均凈負債=平均凈經(jīng)營資產(chǎn)一平均股東權(quán)益=平均經(jīng)營資產(chǎn)一平均經(jīng)營負債一平均股東權(quán)益其中：平均經(jīng)營資產(chǎn)=平均總資產(chǎn)一平均金融資產(chǎn)

稅后利息費用=6%×5000=300(萬元)凈利潤=7500×19%=1425(萬元)

稅后經(jīng)營利潤=1425+300=1725(萬元)

(2)平均凈經(jīng)營資產(chǎn)

=5000+7500=12500(萬元)

平均凈負債的比重=5000/12500=—0.4平均股東權(quán)益的比重=10.4=0.6加權(quán)平均資本成本

=15%×0.6+10%×(1—25%)×0.4=12%

(3)剩余經(jīng)營收益

=1725—12500×12%=225(萬元)剩余凈金融支出

=300—5000×10%×(1—25%)=-75(萬元)

剩余權(quán)益收益

=1425—7500×15%=300(萬元)

或：剩余權(quán)益收益=225-(-75)=300(萬元)

(4)市場基礎(chǔ)的加權(quán)平均資本成本

=12%×0.6+10%×(1—25%)×0.4=10.2%

(5)調(diào)整后稅后經(jīng)營利潤

=1725+75×(1-25%)=1781.25(萬元)調(diào)整后平均投資資本

=12500+87.5=12587.5(萬元)披露的經(jīng)濟增加值

=1781.25-12587.5×10.2%=497.33(萬元)

【提示】按照經(jīng)濟增加值計算的要求，該100萬元研發(fā)費應(yīng)該作為投資分4年攤銷，每年攤銷25萬元。但是，按照會計處理的規(guī)定，該100萬元的研發(fā)費全部作為當(dāng)期的費用從稅前經(jīng)營利潤中扣除了。所以，應(yīng)該對稅前經(jīng)營利潤調(diào)增100-25=75(萬元)，對年初投資資本調(diào)增100萬元，對年末投資資本調(diào)增100—25=75(萬元)，對平均投資資本調(diào)增(100+75)/2—87.5(萬元)。

(6)剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績評價的優(yōu)缺點：

優(yōu)點：①剩余收益著眼于公司的價值創(chuàng)造過程，與增加股東財富的目標一致；

②剩余收益指標有利于防止次優(yōu)化，可以更好地協(xié)調(diào)公司各部門之間的利益沖突。

缺點：①剩余收益是絕對指標，不便于不同規(guī)模的公司和部門的業(yè)績比較；

②剩余收益的計算要使用會計數(shù)據(jù)，依賴于會計數(shù)據(jù)的質(zhì)量。

經(jīng)濟增加值基礎(chǔ)業(yè)績評價的優(yōu)缺點：

優(yōu)點：①經(jīng)濟增加值最直接的與股東財富的創(chuàng)造聯(lián)系起來；

②經(jīng)濟增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標，它還是一種全面財務(wù)管理和薪金激勵體制的框架。缺點：①經(jīng)濟增加值是絕對指標，不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的能力；

②對如何計算經(jīng)濟增加值缺乏統(tǒng)一的規(guī)范，只能在一個公司的歷史分析以及內(nèi)部評價中使用。

74.

(1)計算三個可比公司的市銷率、甲公司的股權(quán)價值A(chǔ)公司的市銷率=20．00／(20000／5000)=5B公司的市銷率=19．5／(30000／8000)=5．2C公司的市銷率=27／(35000／7000)=5．4修正平均市銷率=5．2／(49％×100)=0．1061甲公司每股價值=0．1061×(9360／18000)×100×(18000／4000)=24．83(元)甲公司股權(quán)價值=24．83×4000=99320(萬元)[或：甲公司每股價值=5．2／(49％×10O)×(9360／18000)×100×(18000／4000)

×4000=99330．60(萬元)](2)市銷率估價模型的優(yōu)點和局限性、適用范圍。優(yōu)點：它不會出現(xiàn)負值，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的價值乘數(shù)。它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱。市銷率對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。局限性：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一。市銷率估價方法主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。第2問英文答案：Advantages：Itcan’tbeanegativevalue，SOthatthosecompaniesina10ssorinsolvencypositioncanworkoutameaningfulincomemultiplier．It’Smorestable，reliableandnoteasytobemanipulated．It’Ssensitivetothechangeofpricepolicyandbusinessstrategy，henceitcanreflecttheresultofthechange．Disadvantages：Itcan’treflectthechangeofcostswhileit’Soneofthemostimportantfactorswhichaffectcorporationcashf10wandvalue．It’Sappropriateforserviceenterpriseswith10wcost——saleratioortraditionalenterpriseswithsimilarcost—salerati0．

75.(1)加權(quán)平均邊際貢獻率

=∑各產(chǎn)品邊際貢獻／∑各產(chǎn)品銷售收入×100%

=(20×1000+30×2000+40×2500)／(100×1000+100×2000+80×2500)×100%

=36%

(2)盈虧臨界點的銷售額

=144000／36%=400000(元)

(3)甲產(chǎn)品的盈虧臨界點銷售額

=400000×(100×1000)／(100×1000+1OO×2000+80×2500)

=80000(元)

甲產(chǎn)品的盈虧臨界點銷售量

=80000／100—800(件)

乙產(chǎn)品的盈虧臨界點銷售額

=400000×(100×2000)／(100×1000+100×2000+80×2500)

=160000(元)

乙產(chǎn)品的盈虧臨界點銷售量

=160000／100—1600(件)

丙產(chǎn)品的盈虧臨界點銷售額

=400000×(80×2500)／(100×10004-100×2000+80×2500)

=160000(元)

丙產(chǎn)品的盈虧臨界點銷售量

=160000／80—2000(件)

(4)安全邊際

=100×1000+100×2000+80×2500—400000=100000(元)

(5)利潤

=邊際貢獻-固定成本

=20×1000+30×2000+40×2500—144000=36000(元)

(6)增加促銷費用后的邊際貢獻

=20×1200+30×2500+40×2600

=203000(元)

利潤=203000—144000—10000=49000(元)

由于利潤增加，因此應(yīng)該采取該促銷措施。

76.(1)結(jié)構(gòu)1的加權(quán)平均資本成本=18%×80%+10%×(1—25%)×20%=15．90%

結(jié)構(gòu)2的加權(quán)平均資本成本=21．55%×55%+12%×(1—25%)×45%=15．90%

兩種資本結(jié)構(gòu)沒有差別。

(2)所得稅的存在沒有影響資本市場的均衡，因為改變資本結(jié)構(gòu)加權(quán)平均資本成本沒有變化。

77.本題的主要考核點是每股盈余無差別點的確定及其應(yīng)用。

（1）計算兩種籌資方案下每股盈余無差別點的息稅前利潤：