外商直接投資對(duì)中國大陸出口的實(shí)證分析

外商直接投資對(duì)中國大陸出口的實(shí)證分析【摘要】許多FDI(外商直接投資)企業(yè)的前身是內(nèi)資企業(yè)。在合資前其貿(mào)易量是記入內(nèi)資企業(yè)一類的，現(xiàn)在把它合資后的對(duì)外貿(mào)易量歸入FDI賬下，在一定程度上擴(kuò)大了FDI的貿(mào)易效應(yīng)。盡管如此，中國大陸現(xiàn)階段還是應(yīng)該把利用外資作為對(duì)外開放基本國策的重要組成部分。目前在中國大陸的外商直接投資來源、結(jié)構(gòu)和方式對(duì)其出口產(chǎn)生了不穩(wěn)定影響。外貿(mào)出口數(shù)量的增加并不是我們的終極目標(biāo)。我們要具體、辯證地分析外商直接投資對(duì)出口及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，并采取針對(duì)性措施，趨利避害?！娟P(guān)鍵詞】外商直接投資出口績效

一、中國大陸FDI現(xiàn)狀

1.主要FDI投資國(地區(qū))的構(gòu)成及其與中國大陸的貿(mào)易狀況

在2005年，流入中國大陸的FDI達(dá)到603.2459億美元，其中前八位FDI來源地分別是中國香港、維爾京群島、日本、韓國、歐盟、美國、新加坡和中國臺(tái)灣(如表1所示)。由表1可知，排名前三位的中國香港、維爾京群島以及日本比重之和達(dá)55.52%，前八位FDI來源地的投資額占中國大陸FDI流入量的83.77%?？梢姡谥袊箨慒DI的投資國(地區(qū))較為集中。表1顯示，2005年中國大陸進(jìn)出口總額達(dá)到14219.0617億美元。其中，排名前七位的伙伴國家(地區(qū))依次為美國、日本、歐盟、中國香港、韓國、中國臺(tái)灣和新加坡，共占貿(mào)易總額的65%，說明中國大陸與主要FDI投資國(地區(qū))保持著良好的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系。

2.外商投資企業(yè)在中國大陸的產(chǎn)業(yè)分布與投資方式

2005年外商投資企業(yè)在中國大陸的產(chǎn)業(yè)分布極不平衡(如表2所示)。在中國大陸的FDI主要集中在第二產(chǎn)業(yè)，合同項(xiàng)目、實(shí)際使用金額分別占到總量的68.24%和74.08%。第一產(chǎn)業(yè)吸收的FDI數(shù)量極少，合同項(xiàng)目、實(shí)際使用金額僅占總量的2.4%、1.19%。這主要是因?yàn)橹袊箨憣?shí)施以家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制為主的農(nóng)業(yè)經(jīng)營體制，使農(nóng)戶的分散經(jīng)營達(dá)不到外商直接投資所需的經(jīng)濟(jì)規(guī)模。同時(shí)，由于對(duì)金融、保險(xiǎn)、商業(yè)、外貿(mào)和信息服務(wù)業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)限制較為嚴(yán)格，使中國大陸第三產(chǎn)業(yè)吸收的外商投資額還相對(duì)有限。在外商投資方式上，中國大陸目前雖然有合資經(jīng)營、合作經(jīng)營、外商獨(dú)資經(jīng)營和外商投資股份制經(jīng)營等四種形式，但外商獨(dú)資經(jīng)營為最主要方式，其項(xiàng)目個(gè)數(shù)、合同金額、實(shí)際使用金額都占總體的80%左右。

二、FDI對(duì)中國大陸出口貿(mào)易影響的實(shí)證分析

一般經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，F(xiàn)DI流入量的增加并不會(huì)立即引起當(dāng)年的出口增長。外商在中國大陸投資辦廠，或者與中國大陸企業(yè)合資、合作，從設(shè)備安裝到員工培訓(xùn)，再到生產(chǎn)產(chǎn)品并出口需要一個(gè)過程。因此，F(xiàn)DI對(duì)出口的影響具有滯后性和累積效應(yīng)。本文采用EViews3.0軟件進(jìn)行了分析，測(cè)定出FDI的滯后期為兩年，并計(jì)算了出口額(EX)、工業(yè)制成品出口額(EXM)、初級(jí)產(chǎn)品出口額(EXP)與外商直接投資(FDI)、外商累計(jì)直接投資(FDIC)、上一年外商直接投資(FDI-1)、上兩年外商直接投資(FDI-2)、上一年外商累計(jì)直接投資(FDIC-1)、上兩年外商累計(jì)直接投資(FDIC-2)相關(guān)關(guān)系(見表4)。

表4表明，外商直接投資特別是當(dāng)年的外商累計(jì)直接投資與出口額存在較高的正相關(guān)關(guān)系，說明外商直接投資對(duì)中國大陸出口有著重要的促進(jìn)作用。這一點(diǎn)也可以從外商投資企業(yè)出口額占中國大陸出口額比重從1991年的16.75%一直上升到2005年的58.29%中看出。但從1991年到2005年，外商直接投資的時(shí)滯效應(yīng)有所減弱，原因是自1992年以來，中國大陸對(duì)外資政策做了重大調(diào)整，放寬了對(duì)大型跨國公司來中國大陸投資在行業(yè)、規(guī)模、形式等方面的限制。同時(shí)，投資環(huán)境也在不斷完善，這更加堅(jiān)定了外商在中國大陸投資的信心，從而加快了技術(shù)的應(yīng)用與公司一系列契約、管理制度的建立。從表5還可以看出，工業(yè)制成品出口額與外商直接投資的相關(guān)程度遠(yuǎn)大于初級(jí)產(chǎn)品出口額與外商直接投資的相關(guān)程度。這說明外商直接投資對(duì)于中國大陸出口貿(mào)易構(gòu)成的改善也有重要的促進(jìn)作用。

由于FDI可能促進(jìn)出口，同時(shí)出口也會(huì)刺激FDI，因而FDI和出口可能是同時(shí)相關(guān)的關(guān)系。為了在回歸分析中排除這種情況，下面利用當(dāng)期出口量(EX)、工業(yè)制成品出口額(EXM)、初級(jí)產(chǎn)品出口額(EXP)為被解釋變量，以上期外商累計(jì)直接投資(FDIC-1)為解釋變量。通過軟件EViews3.0分別建立一元線形回歸方程。

EX=273.0458+1.035060FDIC-1

SE(370.7343)(0.127520)

T=(0.736504)(8.116822)

R2=0.845922ad-R2=0.833083F=65.88279(1)

EXM=124.3369+0.987205FDIC-1

SE(352.6598)(0.121304)

T=(0.352569)(8.138273)

R2=0.846609ad-R2=0.833826F=66.23148(2)

EXP=187.4346+0.096165FDIC-1

SE(262.1252)(0.090163)

T=(0.715066)(1.066575)

R2=0.086590ad-R2=0.010472F=1.137582(3)

上述三個(gè)方程中，(1)、(2)的擬合優(yōu)度、F值和T值都很大，因此可以用來解釋各變量之間的關(guān)系。(1)式表明，當(dāng)上年外商累計(jì)直接投資每增加1億美元，就會(huì)帶動(dòng)中國大陸出口貿(mào)易1.035060億美元的增長。而(2)式表明，上年外商累計(jì)直接投資每增加1億美元，中國大陸工業(yè)制成品出口額就會(huì)增加0.987205億美元。對(duì)于(3)式，擬合優(yōu)度、F值和T值都很小，難以用來解釋變量之間的關(guān)系。這說明，外商直接投資主要帶動(dòng)工業(yè)制成品的出口，而對(duì)初級(jí)產(chǎn)品出口的影響甚微。這與上面的相關(guān)分析的結(jié)果是一致的。

三、中國大陸FDI企業(yè)對(duì)中國大陸出口的績效分析

自1992年以來，由于實(shí)施出口導(dǎo)向型戰(zhàn)略及政府調(diào)整利用外資政策，中國大陸出口額穩(wěn)步上升的同時(shí)外商投資企業(yè)出口額也獲得迅猛發(fā)展，其出口額占出口額的比重呈現(xiàn)遞增趨勢(shì)，從1991年的16.75%升至2005年的58.3%(見表5)。這可以看出外商投資企業(yè)逐漸成為中國大陸出口的主力軍。

如表5所示，整體上看，外商直接投資企業(yè)對(duì)中國大陸出口的拉動(dòng)作用是持續(xù)而顯著的。具體來說，在1993、1996和1998年外商投資企業(yè)的貢獻(xiàn)率甚至分別達(dá)到了115.9%、645.08%和661.07%。這說明這三個(gè)年份外資企業(yè)出口快速增長的同時(shí)，內(nèi)資企業(yè)的出口是大幅度下降的，甚至出現(xiàn)了負(fù)增長，意味著外資企業(yè)不僅包攬了當(dāng)年的出口增長，而且彌補(bǔ)了內(nèi)資企業(yè)嚴(yán)重的出口滑坡。1993年外商投資企業(yè)出口增長主要是因?yàn)?992年鄧小平同志的南巡講話堅(jiān)定了外商投資的信心，完善了投資環(huán)境。從1995年下半年開始，中國大陸對(duì)外資政策進(jìn)行了重大的戰(zhàn)略調(diào)整，利用外商直接投資的重點(diǎn)開始從注重?cái)?shù)量向注重提高質(zhì)量和優(yōu)化結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。與外資政策調(diào)整相適應(yīng)，外商對(duì)中國大陸直接投資進(jìn)入了調(diào)整和穩(wěn)步發(fā)展時(shí)期。1996年中國大陸出口增長率只有1.5%，但外資企業(yè)出口增長率卻為23.79%。受亞洲金融風(fēng)暴影響，1998年中國大陸總體增長率僅為0.5%，而外商投資企業(yè)仍有7.49%的增長。自2000年以來，外商對(duì)中國大陸直接投資走出下降的陰影，開始恢復(fù)增長。

四、結(jié)論與建議

1.目前中國大陸FDI來源地主要是東亞國家(地區(qū))，如中國香港、日本等。一旦東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)稍不景氣或貿(mào)易政策有所改變，在中國大陸的FDI數(shù)量便會(huì)減少，進(jìn)而波及中國大陸出口。因此，除了要維持好與現(xiàn)今在中國大陸FDI國家(地區(qū))的貿(mào)易關(guān)系外，還要加大引進(jìn)北美、歐盟等發(fā)達(dá)國家的外商直接投資力度，改變中國大陸出口單純依賴少數(shù)國家或地區(qū)外商直接投資企業(yè)所帶來的經(jīng)濟(jì)脆弱性和高風(fēng)險(xiǎn)性局面。

2.目前中國大陸FDI主要進(jìn)入的是我國的第二產(chǎn)業(yè)，從事加工制造，而這一格局與中國大陸利用FDI加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、促進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)移和提升外貿(mào)競爭力的目的不太相符。所以，大力推動(dòng)第二產(chǎn)業(yè)中高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的引資工作的同時(shí)，要積極引導(dǎo)外商投資于第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)。對(duì)于農(nóng)業(yè)，要鼓勵(lì)外商投資于農(nóng)業(yè)新技術(shù)和農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項(xiàng)目，引進(jìn)優(yōu)良品種和新的種植與經(jīng)營管理技術(shù)，促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。至于第三產(chǎn)業(yè)，隨著入世承諾的逐漸兌現(xiàn)，服務(wù)業(yè)開放的程度和范圍更加廣泛；為了引導(dǎo)FDI全面進(jìn)入服務(wù)業(yè)，要努力做到政策的公平、公正與透明。

3.目前在中國大陸的外商直接投資主要采用外商獨(dú)資方式，入世后外資企業(yè)獨(dú)資化傾向更趨明顯。而中外合資、中外合作這兩種方式才是最有可能促進(jìn)中國大陸出口商品競爭力提高的途徑，這說明利用FDI并未真正提高中國大陸出口商品的國際競爭力。對(duì)此，可考慮給予適當(dāng)?shù)恼邇?yōu)惠，鼓勵(lì)外商以合資、合作的方式進(jìn)入中國大陸市場，延緩?fù)赓Y的獨(dú)資化傾向。由于并購等新的外商投資方式悄然興起，內(nèi)資企業(yè)要通過加大研發(fā)投入、開辟市場渠道等手段展開與外資企業(yè)的競爭。在競爭過程中，要注意與跨國公司在技術(shù)開發(fā)、生產(chǎn)制造等環(huán)節(jié)進(jìn)行合作，不斷提高自身的競爭力。

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投資分析第一次作業(yè)（1-2章）一、單項(xiàng)選擇題1.項(xiàng)目市場分析（C）。A.只在可行性研究中進(jìn)行B.只在項(xiàng)目評(píng)估中進(jìn)行C.在可行性研究和項(xiàng)目評(píng)估中都要進(jìn)行D.僅在設(shè)計(jì)項(xiàng)目產(chǎn)品方案時(shí)進(jìn)行2.計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值所采用的折現(xiàn)率為（B）。A.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率B.基準(zhǔn)收益率C.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率D.資本金利潤率3.由項(xiàng)目產(chǎn)出物產(chǎn)生并在項(xiàng)目范圍內(nèi)計(jì)算的經(jīng)濟(jì)效益是項(xiàng)目的（A）。A.直接效益B.間接效益C.外部效益D.全部效益4.已知終值F求年金A應(yīng)采用（C）。A.資金回收公式B.年金終值公式C.償債基金公式D.年金現(xiàn)值公式5.計(jì)算經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值時(shí)所采用的折現(xiàn)率為（C）。A.基準(zhǔn)收益率B.利率C.社會(huì)折現(xiàn)率D.內(nèi)部收益率二、名詞解釋投資回收期投資回收期是指以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需要的時(shí)間。項(xiàng)目周期項(xiàng)目周期又稱項(xiàng)目發(fā)展周期，它是指一個(gè)項(xiàng)目從設(shè)想、立項(xiàng)、籌資、建設(shè)、投產(chǎn)運(yùn)營直至項(xiàng)目結(jié)束的整個(gè)過程。項(xiàng)目周期大體可分為三個(gè)時(shí)期：投資前期、投資期和運(yùn)營期，每個(gè)時(shí)期又分為若干個(gè)的工作階段。德爾菲法德爾菲法又稱專家調(diào)查法；它是按照規(guī)定程序以匿名方式多輪征詢專家意見，并采用統(tǒng)計(jì)處理方法得出預(yù)測(cè)結(jié)論的一種經(jīng)驗(yàn)判斷預(yù)測(cè)法。在項(xiàng)目市場分析中，此法主要用于確定項(xiàng)目投資方向、新產(chǎn)品開發(fā)方向和需求前景預(yù)測(cè)等?，F(xiàn)金流量現(xiàn)金流量是現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的統(tǒng)稱，它是把投資項(xiàng)目作為一個(gè)獨(dú)立系統(tǒng)，反映投資項(xiàng)目在其壽命期(包括項(xiàng)目的建設(shè)期和生產(chǎn)期)內(nèi)實(shí)際發(fā)生的流入與流出系統(tǒng)的現(xiàn)金活動(dòng)及其流動(dòng)數(shù)量。三、簡答題1．什么是現(xiàn)金流量？工業(yè)投資項(xiàng)目常見的現(xiàn)金流量有哪些？現(xiàn)金流量是現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的統(tǒng)稱，它是把投資項(xiàng)目作為一個(gè)獨(dú)立系統(tǒng)，反映投資項(xiàng)目在其壽命期(包括項(xiàng)目的建設(shè)期和生產(chǎn)期)內(nèi)實(shí)際發(fā)生的流入與流出系統(tǒng)的現(xiàn)金活動(dòng)及其流動(dòng)數(shù)量。它只反映投資項(xiàng)目的現(xiàn)金收支，不反映非現(xiàn)金收支(如折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)等)，并且要明確現(xiàn)金收支實(shí)際發(fā)生的時(shí)間。對(duì)于各種工業(yè)項(xiàng)目而言，現(xiàn)金流入一般包括產(chǎn)品銷售收入、回收固定資產(chǎn)余值和回收流動(dòng)資金；現(xiàn)金流出一般包括固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金投入、經(jīng)營成本、銷售稅金及附加、所得稅等。2．簡述項(xiàng)目市場分析的意義。項(xiàng)目市場分析主要是指通過市場調(diào)查和市場預(yù)測(cè)，了解和掌握項(xiàng)目產(chǎn)品的供應(yīng)、需求、價(jià)格等市場現(xiàn)狀，并預(yù)測(cè)其未來變動(dòng)趨向，為判斷項(xiàng)目建設(shè)的必要性和合理性提供依據(jù)。項(xiàng)目市場分析的意義：市場分析是項(xiàng)目可行性研究和項(xiàng)目評(píng)估的重要內(nèi)容；市場分析是確定項(xiàng)目合理經(jīng)濟(jì)規(guī)模的重要依據(jù)；市場項(xiàng)分析是設(shè)計(jì)項(xiàng)目產(chǎn)品方案的重要依據(jù)；市場分析是選擇目工藝技術(shù)和廠址的重要依據(jù)。四、計(jì)算題1．某企業(yè)興建一工業(yè)項(xiàng)目，第一年投資1200萬元，第二年投資2000萬元，第三年投資1800萬元，投資均在年初發(fā)生，其中第二年和第三年的投資使用銀行貸款，年利率為12%。該項(xiàng)目從第三年起開始獲利并償還貸款，10年內(nèi)每年年末獲凈收益1500萬元，銀行貸款分5年等額償還，問每年應(yīng)償還銀行多少萬元？畫出企業(yè)的現(xiàn)金流量圖。附：(F/P,12%,1)=1.1200(A/P,12%,5)=0.2774解：（2）將第2、3年投資折算到3年末，貸款及利息共計(jì)：[2000*（F/P,12%,1）+1800]*(F/P,12%,1)=4524.8萬元，從第3年開始，分5年還款，每年還款額為：4524．80*（A/P,12%,5）=4524.80*0.2774=1255.18萬元。2．某投資項(xiàng)目各年的現(xiàn)金流量如下表（單位：萬元）：年份現(xiàn)金流量01234~101.投資支出3001200400

2.除投資以外的其他支出

5008003.收入

100015004.凈現(xiàn)金流量-300-1200-400500700試用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行（基準(zhǔn)收益率為12%）。附：(P/F,12%,1)=0.8929(P/F,12%,2)=0.7972(P/F,12%,3)=0.7118(P/A,12%,7)=4.5638解：取i1=25%，（P/F,25%,1）=，（P/F,25%,2）=，(P/F,25%,3)=，(P/A,25%,7)=，PNPV（i1）=-300-1200（P/F,25%,1）-400（P/F,25%,2）+500(P/F,25%,3)+700(P/A,25%,7)(P/F,25%,3)=-300-1200*0.80-400*0.64+500*0.512+700*3.1611*0.512=32.94取i2=30%，（P/F,30%,1）=，（P/F,30%,2）=，(P/F,30%,3)=，(P/A,30%,7)=，PNPV（i2）=-300-1200（P/F,30%,1）-400（P/F,30%,2）+500(P/F,30%,3)+700(P/A,30%,7)(P/F,30%,3)=-300-1200*0.7692-400*0.5917+500*0.4552+700*2.8021*0.4552=-339.26FIRR=25%+>12%所以，項(xiàng)目可行。

投資分析第二次作業(yè)（3-4章）一、單項(xiàng)選擇題1.敏感性因素是指（A）。A．該因素稍一發(fā)生變動(dòng)就會(huì)引起項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益發(fā)生較大變動(dòng)B．該因素稍一發(fā)生變動(dòng)就會(huì)引起項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益發(fā)生較小變動(dòng)C．該因素稍一發(fā)生變動(dòng)就會(huì)使項(xiàng)目承擔(dān)較小風(fēng)險(xiǎn)D．能夠使項(xiàng)目獲得較高利潤的因素2．一般來說，盈虧平衡點(diǎn)越低（D）。A．項(xiàng)目盈利機(jī)會(huì)越少，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越小B．項(xiàng)目盈利機(jī)會(huì)越多，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大C．項(xiàng)目盈利機(jī)會(huì)越少，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大D．項(xiàng)目盈利機(jī)會(huì)越多，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小3.社會(huì)折現(xiàn)率是下列哪一項(xiàng)的影子價(jià)格？（D）A.基準(zhǔn)收益率B.利率C.匯率D.資金4.由于項(xiàng)目使用投入物所產(chǎn)生的并在項(xiàng)目范圍內(nèi)計(jì)算的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用是項(xiàng)目的（A）。A.直接費(fèi)用B.間接費(fèi)用C.外部費(fèi)用D.全部費(fèi)用5.在線性盈虧平衡分析中，盈虧平衡點(diǎn)（D）。A.只能用產(chǎn)銷量表示B.只能用銷售收入表示C.只能用銷售單價(jià)表示D.可以用多種指標(biāo)表示二、名詞解釋1．

影子價(jià)格影子價(jià)格，又稱為最優(yōu)計(jì)劃價(jià)格，是指當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)處于某種最優(yōu)狀態(tài)時(shí)，能夠反映社會(huì)勞動(dòng)的消耗、資源的稀缺程度和市場供求狀況的價(jià)格。換句話說，影子價(jià)格是人為確定的一種比現(xiàn)行市場價(jià)格更為合理的價(jià)格。它不用于商品交換，而是僅用于預(yù)測(cè)、計(jì)劃和項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析等目的。從定價(jià)原則看，它力圖更真實(shí)地反映產(chǎn)品的價(jià)值、市場供求狀況和資源稀缺程度。從定價(jià)效果看，它有助于實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。2．

經(jīng)濟(jì)換匯成本經(jīng)濟(jì)換匯成本，是用貨物影子價(jià)格、影子工資和社會(huì)折現(xiàn)率計(jì)算的為生產(chǎn)出口產(chǎn)品而投入的國內(nèi)資源現(xiàn)值(以人民幣表示)與生產(chǎn)出口產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)外匯凈現(xiàn)值(通常以美元表示)之比，亦即換取1美元外匯所需要的人民幣金額，是分析評(píng)價(jià)項(xiàng)目實(shí)施后在國際上的競爭力，進(jìn)而判斷其產(chǎn)品應(yīng)否出口的指標(biāo)。3．

盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)是指項(xiàng)目在正常生產(chǎn)條件下，項(xiàng)目生產(chǎn)成本等于項(xiàng)目銷售收入的點(diǎn)，它通常以產(chǎn)銷量、銷售收入、生產(chǎn)能力利用率、單位產(chǎn)品售價(jià)等指標(biāo)表示。三、簡答題1、什么是轉(zhuǎn)移支付？在項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析中為什么要采用影子價(jià)格度量項(xiàng)目的費(fèi)用和效益？某些直接與項(xiàng)目有關(guān)的現(xiàn)金收支(如項(xiàng)目得到的國家補(bǔ)貼、以及項(xiàng)目支付的各種國內(nèi)稅金、國內(nèi)借款利息和職工工資等)盡管在財(cái)務(wù)效益分析中要作為效益(現(xiàn)金流人)和費(fèi)用(現(xiàn)金流出)，但由于這些收支發(fā)生在國內(nèi)各部門之間，從國民經(jīng)濟(jì)角度來看，這些收支并未造成國內(nèi)實(shí)際資源的增加和減少，在項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析中它們不能作為效益和費(fèi)用，而應(yīng)作為內(nèi)部的“轉(zhuǎn)移支付”從原效益和費(fèi)用中剔除。在項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析中，采用影子價(jià)格度量項(xiàng)目的費(fèi)用和效益，主要是為了真實(shí)地反映項(xiàng)目對(duì)國民經(jīng)濟(jì)所作的凈貢獻(xiàn)，因?yàn)楝F(xiàn)行價(jià)格往往是扭曲的，不能真實(shí)地反映產(chǎn)品的價(jià)值、市場供求狀況和資源希缺程度，采用現(xiàn)行價(jià)格度量項(xiàng)目的費(fèi)用和效益，不能真實(shí)地反映項(xiàng)目對(duì)國民經(jīng)濟(jì)所作的凈貢獻(xiàn)。2、簡述在項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析中識(shí)別費(fèi)用和效益的基本原則。項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)效益分析是從國民經(jīng)濟(jì)的角度出發(fā)，考察項(xiàng)目對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)。識(shí)別費(fèi)用和效益的基本原則是：凡項(xiàng)目對(duì)國民經(jīng)濟(jì)所作的貢獻(xiàn)，即由于項(xiàng)目的興建和投產(chǎn)給國民經(jīng)濟(jì)帶來的各種效益，均應(yīng)計(jì)為項(xiàng)目的效益；反之，凡國民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目所付出的代價(jià)、即國民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)所付出的全部代價(jià)，均應(yīng)計(jì)為項(xiàng)目的費(fèi)用。四、計(jì)算題1．

某工廠設(shè)計(jì)年產(chǎn)量為50萬件產(chǎn)品，每件售價(jià)（P）14元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本（V）為10元/件，固定成本（F）60萬元。試求用產(chǎn)銷量（Q）、銷售收入（R）、生產(chǎn)能力利用率（S）、產(chǎn)品價(jià)格等表示的盈虧平衡點(diǎn)和產(chǎn)銷量安全度、價(jià)格安全度。解：P=14元/件，V=10元/件，Q0=50萬件，F(xiàn)=60萬元Q*=，R*=PQ*=14×15=210萬元，S*=，P*=，產(chǎn)銷量安全度=1-S*=1-30%=70%，價(jià)格安全度=1-P*/P=1-11.2/14=20%。2．已知某產(chǎn)品的生產(chǎn)成本函數(shù)和銷售收入函數(shù)分別為TC=180000+100Q+0.01Q2，TR=300Q-0.01Q2，試求其盈虧平衡產(chǎn)銷量和最大盈利產(chǎn)銷量。解：TC=TR有：180000+100Q+0.01Q2=300Q-0.01Q2-0.02Q2+200Q+180000=0，解得，盈虧平衡點(diǎn)：Q1=1000,Q2=9000。利潤M=TR-TC=-0.02Q2+200Q-180000在時(shí),M有最大值，即M=5000，最大值為：-0.02*50002+200*5000-180000=320000。投資分析第三次作業(yè)（5-6章）一、單項(xiàng)選擇題1．用于房地產(chǎn)出租、出售、信托、互換等經(jīng)營活動(dòng)的投資叫做（C）。A.土地開發(fā)投資B.房屋開發(fā)投資C.房地產(chǎn)經(jīng)營投資D.房地產(chǎn)中介服務(wù)投資2.某股份公司發(fā)行2億股股票，則每一股代表公司（C）的2億分之一。A.總資產(chǎn)B.總負(fù)債C.凈資產(chǎn)D.凈利潤3．如果房地產(chǎn)投資者的預(yù)期收益率為15%，在通貨膨脹率為8%的情況下，投資者以原價(jià)出售，實(shí)際收益率為（A）。A.7%B.8%C.15%D.23%4.某股票預(yù)期每股收益0.35元,同期市場利率為2.5%,則該股票理論價(jià)格是（D）。A.10元B.15元C.12元D.14元5．風(fēng)俗習(xí)慣、名人效應(yīng)等因素影響房地產(chǎn)投資水平，這種影響稱為（D）。A.國內(nèi)形勢(shì)的影響B(tài).國家政策的影響C.地理因素的影響D.時(shí)尚程度的影響二、名詞解釋1．國房景氣指數(shù)國房景氣指數(shù)是全國房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)景氣指數(shù)的簡稱，從土地、資金、開發(fā)量、市場需求等角度顯示全國房地產(chǎn)業(yè)基本運(yùn)行狀況，反映全國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣狀況的總體指數(shù)。2．股票的基本分析基本分析法就是利用豐富的統(tǒng)計(jì)資料，運(yùn)用多種多樣的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，采用多種分析方法從宏觀的經(jīng)濟(jì)大氣候、中觀的行業(yè)興衰以及微觀的企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀和前景進(jìn)行分析，對(duì)企業(yè)所發(fā)行的股票作出接近現(xiàn)實(shí)的客觀的評(píng)價(jià)，并盡可能預(yù)測(cè)其未來的變化，作為投資者選購的依據(jù)。3．股票票面價(jià)格是股份公司發(fā)行股票時(shí)所標(biāo)明的每股股票的票面金額。它表明每股對(duì)公司總資產(chǎn)所占的比例以及該股票持有者在股利分配時(shí)所應(yīng)占有的份額。二、簡答題1．簡述房地產(chǎn)投資具有保值增值功能的原因。供給有限。需求不斷增加：⑴城市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；⑵人口的集聚；⑶生活水平的提高。2．簡述股票技術(shù)分析理論所依據(jù)的三項(xiàng)市場假設(shè)。技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是基于三項(xiàng)合理的市場假設(shè)：(1)市場行為涵蓋一切信息；(2)價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)；(3)歷史會(huì)重演。三、計(jì)算題1．某房地產(chǎn)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)估數(shù)據(jù)如下：正常年份的產(chǎn)量為52萬平方米，銷售收入為33652萬元，可變成本為11151萬元，銷售稅金為1578萬元，年固定成本為10894萬元。求盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量。解：P=33652/52=647.15元/平方米F=10894萬元t=1578/52=30.35元/平方米V=11151/52=214.44元/平方米

投資分析第三次作業(yè)（5-6章）一、單項(xiàng)選擇題1．用于房地產(chǎn)出租、出售、信托、互換等經(jīng)營活動(dòng)的投資叫做（C）。A.土地開發(fā)投資B.房屋開發(fā)投資C.房地產(chǎn)經(jīng)營投資D.房地產(chǎn)中介服務(wù)投資2.某股份公司發(fā)行2億股股票，則每一股代表公司（C）的2億分之一。A.總資產(chǎn)B.總負(fù)債C.凈資產(chǎn)D.凈利潤3．如果房地產(chǎn)投資者的預(yù)期收益率為15%，在通貨膨脹率為8%的情況下，投資者以原價(jià)出售，實(shí)際收益率為（A）。A.7%B.8%C.15%D.23%4.某股票預(yù)期每股收益0.35元,同期市場利率為2.5%,則該股票理論價(jià)格是（D）。A.10元B.15元C.12元D.14元5．風(fēng)俗習(xí)慣、名人效應(yīng)等因素影響房地產(chǎn)投資水平，這種影響稱為（D）。A.國內(nèi)形勢(shì)的影響B(tài).國家政策的影響C.地理因素的影響D.時(shí)尚程度的影響二、名詞解釋1．國房景氣指數(shù)國房景氣指數(shù)是全國房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)景氣指數(shù)的簡稱，從土地、資金、開發(fā)量、市場需求等角度顯示全國房地產(chǎn)業(yè)基本運(yùn)行狀況，反映全國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣狀況的總體指數(shù)。2．股票的基本分析基本分析法就是利用豐富的統(tǒng)計(jì)資料，運(yùn)用多種多樣的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，采用多種分析方法從宏觀的經(jīng)濟(jì)大氣候、中觀的行業(yè)興衰以及微觀的企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀和前景進(jìn)行分析，對(duì)企業(yè)所發(fā)行的股票作出接近現(xiàn)實(shí)的客觀的評(píng)價(jià)，并盡可能預(yù)測(cè)其未來的變化，作為投資者選購的依據(jù)。3．股票票面價(jià)格是股份公司發(fā)行股票時(shí)所標(biāo)明的每股股票的票面金額。它表明每股對(duì)公司總資產(chǎn)所占的比例以及該股票持有者在股利分配時(shí)所應(yīng)占有的份額。二、簡答題1．簡述房地產(chǎn)投資具有保值增值功能的原因。供給有限。需求不斷增加：⑴城市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；⑵人口的集聚；⑶生活水平的提高。2．簡述股票技術(shù)分析理論所依據(jù)的三項(xiàng)市場假設(shè)。技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是基于三項(xiàng)合理的市場假設(shè)：(1)市場行為涵蓋一切信息；(2)價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)；(3)歷史會(huì)重演。三、計(jì)算題1．某房地產(chǎn)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)估數(shù)據(jù)如下：正常年份的產(chǎn)量為52萬平方米，銷售收入為33652萬元，可變成本為11151萬元，銷售稅金為1578萬元，年固定成本為10894萬元。求盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量。解：P=33652/52=647.15元/平方米F=10894萬元t=1578/52=30.35元/平方米V=11151/52=214.44元/平方米

投資分析第四次作業(yè)（7-9章）一、單項(xiàng)選擇題1．某公司債券面值1000元，年利率為7%，債券期限為10年，按照到期一次還本付息的方式發(fā)行。假設(shè)有人在持有5年后將其出售，該債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為（C）。A.723元B.863元C.713元D.1000元2.已知某一期貨價(jià)格在12天內(nèi)收盤價(jià)漲幅的平均值為8%，跌幅的平均值為4%，則其相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)為（B）。A.33B.67C.50D.433.一大型機(jī)械價(jià)值100萬元，保險(xiǎn)金額為90萬元，在一次地震中完全破壞。如果重置價(jià)為80萬元，則賠償金額為（C）。A.100萬元B.90萬元C.80萬元D.85萬元4.在證券市