科達自控-市場前景及投資研究報告：智慧礦山整體方案提供商

科達自控（831832.BJ）北交所個股研究系列報告：智慧礦山整體方案提供商研究1概覽一、受益于國內政策出臺，智慧礦山市場加速進入全面智能化階段二、深耕智慧礦山市場，具備優(yōu)質客戶資源及知名市場地位隨著國內“十三五”“十四五”專項規(guī)劃的提出，大力發(fā)展礦業(yè)數(shù)字化和智能化，煤礦升級轉型智能化，裝備替人成為大勢所趨。目前我國智慧礦山處于局部智能化階段，未來十年計劃全面實現(xiàn)煤礦智能化開采,構建多產(chǎn)業(yè)鏈、多系統(tǒng)集成的煤礦智能化系統(tǒng),建成智能感知、智能決策、自動執(zhí)行的智慧煤礦體系。智慧礦山到2025年總市場約為670億，2035年將達到1200億。公司自成立以來，已深耕智慧礦山領域20余年，行業(yè)經(jīng)驗豐富使得公司獲得了良好的口碑和品牌影響力?？七_自控目前主要客戶包括國家能源投資集團有限責任公司、中國中煤能源集團有限公司、晉能控股集團有限責任公司、陜西煤業(yè)股份有限公司、開灤集團有限責任公司、冀中能源集團有限責任公司、山西焦煤股份有限公司等“中國煤炭50強”大中型規(guī)模企業(yè)客戶。四、科達自控在大中型煤礦領域市場份額達30%以上三、“產(chǎn)學研”研發(fā)體系助力公司拓展產(chǎn)品智能化及多樣性隨著智慧礦山在全國范圍開展廣泛應用，國家層面持續(xù)推進的供給側改革較為明顯的改變了行業(yè)下游市場的“小、散、弱”發(fā)展局面，專業(yè)向大型礦企、工廠實現(xiàn)集約化轉型，導致直接加速了智慧礦山行業(yè)優(yōu)勝劣汰的競爭速率。公司與上下游企業(yè)、科研院所開展廣泛合作，構建“產(chǎn)學研”體系，進一步提升了公司研發(fā)實力，研發(fā)投入逐年加大，2018年至2022年研發(fā)費率分別為3.8%、6.7%、9.7%、11.1%、11.2%。2022年公司新增專利14項（其中發(fā)明專利7項），截至2022年12月31日公司共取得知識產(chǎn)權294項。公司地處煤炭開采核心地域山西，擁有豐富的客戶市場資源、項目經(jīng)驗和榮譽獎項，在煤礦生產(chǎn)自動控制系統(tǒng)領域具有較強的市場競爭力。公司重點服務120萬噸級以上的大中型煤礦，市場占比達30%以上。通過公司在產(chǎn)品的不斷研發(fā)，公司橫向拓展了“國內首款信創(chuàng)產(chǎn)品—智能超聲波水表”以及城市立體式新能源充電管理系統(tǒng)，充電樁業(yè)務目前已形成營業(yè)收入504萬元，成為公司業(yè)務新增長點。2目錄第一章公司基本情況1.1主營業(yè)務——解決客戶生產(chǎn)過程中的智能化改造和自動化控制需求39.39%------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------07080910111213141.2發(fā)展歷程——深耕煤礦與市政兩大行業(yè)，2021年上市成為“北交所智慧礦山第一股1.3股權結構——科達自控前十大股東中有多家投資機構1.4募投項目——募投項目主要是對現(xiàn)有智慧礦山領域相關產(chǎn)品的研發(fā)升級1.5財務情況——科達自控營業(yè)收入及凈利潤均呈逐年上漲趨勢，產(chǎn)品結構優(yōu)化，毛利水平上升——科達自控收入季節(jié)性效應明顯，研發(fā)投入逐年增加第二章公司所處行業(yè)分析2.1所屬行業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈——公司屬于軟件和信息技術服務業(yè)，細分為信息系統(tǒng)集成服務，下游多領域存在需求---------------------------------------------------------------152.2信息系統(tǒng)集成服務行業(yè)市場規(guī)?！畔⑾到y(tǒng)集成收入逐年增長，2021年收入突破2萬億元2.3智慧礦山發(fā)展概況——國內礦山智能化尚處于初期階段---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------1617181920212223242.4智慧礦山市場規(guī)?！腔鄣V山到2025年總市場約為670億，2035年將達到1200億2.5智慧礦山競爭格局——科達自控主要競爭對手為北路智控、龍軟科技、梅安森2.6智慧市政市場概況——智慧市政市場規(guī)模呈穩(wěn)定增長態(tài)勢，未來增長點集中于二線城市第三章公司看點分析3.1客戶與市場——科達自控主要客戶為全國煤炭產(chǎn)量前十企業(yè)，千萬噸級礦井公司占比30%以上3.2技術研發(fā)優(yōu)勢——“產(chǎn)學研”體系穩(wěn)固高效，與研究院所合作緊密，參與制定起草行業(yè)標準——研發(fā)投入占營業(yè)收入比例較高，促進公司長遠發(fā)展3目錄第四章風險分析---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------2526274.1應收賬款回款風險——應收賬款占資產(chǎn)總額比例較高，回款周期長達一年左右4.2現(xiàn)金流量營運風險——經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為負，現(xiàn)金運營方面承壓第五章公司合規(guī)分析------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------28295.1近三年內部變化——實控人穩(wěn)定，總經(jīng)理、副總經(jīng)理變更或帶來新鮮活力5.2近三年資本運作情況——公司已于北交所上市，同時擬設立知識產(chǎn)權運營中心并實施了子公司少數(shù)股權的回購---------------------------------------------------------------304圖表目錄圖表1：科達自控主營業(yè)務和產(chǎn)品0811121213131516161717圖表2：科達自控募集資金情況圖表3：2018年-2023年H1科達自控不同產(chǎn)品營收占比情況圖表4：2018年-2023年H1科達自控毛利率及凈利潤情況（萬元）圖表5：2018-2022年科達自控各季度營業(yè)收入占比情況圖表6：2018-2023年H1科達自控期間費率情況圖表7：信息系統(tǒng)集成服務行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈示意圖圖表8：2014-2022中國信息系統(tǒng)集成服務收入占比情況（億元）圖表9：2014-2022中國信息系統(tǒng)集成服務收入增長情況（億元）圖表10：國內煤礦智能化規(guī)模預測/億元圖表11：國內非煤礦智能化規(guī)模預測/億元圖表12：2015-2021年中國市政公共設施建設固定資產(chǎn)投資完成額（億元）圖表13：中國智慧市政市場應用與現(xiàn)狀2020圖表14：2022年國內各省原煤產(chǎn)量情況（萬噸）圖表15：2022年國內原煤產(chǎn)量前十企業(yè)（億噸）圖表16：科達自控研發(fā)模式2222232324圖表17：公司參與行業(yè)、地方標準制定情況圖表18：2018年-2023年H1研發(fā)費用情況（萬元）5圖表目錄圖表19：2018年-2023年H1科達自控同行業(yè)研發(fā)費率對比情況圖表20：2018年-2023年H1科達自控應收賬款金額及回款情況圖表21：2018年-2023年H1科達自控歷年現(xiàn)金流情況（萬元）圖表22：近三年及一期實際控制人持股變化24262730圖表23：近三年及一期持股5%以上股東變化圖表24：實控人、董高背景及其最近三年變動情況圖表25：科達自控公開發(fā)行股票情況圖表26：子公司股權運作情況3030313132圖表27：科達自控期權激勵計劃圖表28：科達自控首次股權激勵明細326公司基本情況1.1

主營業(yè)務1.2

發(fā)展歷程1.3

股權結構1.4

募投情況1.5

財務情況71.1

主營業(yè)務主營業(yè)務是應用工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)體系，服務于智慧礦山、物聯(lián)網(wǎng)+、智慧市政板塊?

山西科達自控股份有限公司（簡稱“科達自控”）成立于2000年，2015年掛牌，2021年在北交所上市。公司主營業(yè)務是基于新一代信息技術，應用工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)體系，服務于智慧礦山、物聯(lián)網(wǎng)+、智慧市政板塊。主要產(chǎn)品中“礦山數(shù)據(jù)監(jiān)測與自動控制系統(tǒng)”為核心產(chǎn)品，在2019-2022年營收中的占比持續(xù)增長，2022年已達到80.62%。圖表1：科達自控主營業(yè)務和產(chǎn)品智慧礦山領域“物聯(lián)網(wǎng)+”領域智慧市政領域?

基于CPS智慧礦山整體解決方案：為礦山企業(yè)?

為裝備用戶提供智能診斷和遠程運維服務，對大型設備及特種設備進行遠程監(jiān)測、安全監(jiān)管及運維管理。?

為供水、供熱等公用設施打造完整的智慧升提供個性化整體解決方案及智能子系統(tǒng)。級解決方案。?

標準化智能產(chǎn)品：控制類、通訊類、傳感類、?

智慧水務：提供水源井、水廠、管網(wǎng)、加壓軟件等一系列標準化的礦用智能產(chǎn)品。?

城市立體式新能源充電管理系統(tǒng)業(yè)務：以社站、用水終端等城市自來水的智慧管控。區(qū)充電為主、公共充電站為輔、換電為補充。?

365

在現(xiàn)（線）技術服務：365天為客戶提供線上、現(xiàn)場相結合的技術服務。資料：科達自控公開報告81.2發(fā)展歷程科達自控深耕煤礦與市政兩大行業(yè)，2021年上市成為“北交所智慧礦山第一股”?

科達自控成立于2000年，公司前身為“太原科達自控研究院”，主營產(chǎn)品為恒壓供水設備，1996年公司開始進行業(yè)務轉型，逐漸向工業(yè)自動化領域發(fā)展，將業(yè)務聚焦于煤礦和市政兩大行業(yè)，解決客戶對于生產(chǎn)過程中智能化改造和自動化控制的需求。經(jīng)過公司二十余年在目標領域的深耕合作，公司于2013年完成股改，并于2021年成功上市北交所，成為“北交所智慧礦山第一股”。1992年2000年2013年2021年“太原科達自控研究院”成立山西科達自控技術有限公司成立完成股改，正式更名為山西科達自控股份有限公司成功上市，成為首批北交所上市企業(yè)、山西省北交所第一家上市公司、北交所智慧礦山第一股1996年2009年2016年開創(chuàng)新興商業(yè)模式“365在現(xiàn)（線）技術服務”，與亞州最大的單井井工礦西山煤電斜溝煤礦簽訂首個服務合同“裝備云”正式上線，確立“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”行業(yè)整體解決方案的引領者的公司愿景業(yè)務模式由“恒壓供水設備”向“工業(yè)自動化”轉變，邁出了轉型的重要一步91.3

股權結構科達自控前十大股東中有多家投資機構；擁有相當數(shù)量的控股參股子公司?

截止2023年6月31日，公司自然人股東付國軍、李惠勇、陳浩和法人股東太原聯(lián)盈科創(chuàng)投資部（普通合伙）為一致行動人。?

科達自控當前有9家控股子公司，2家參股子公司。匯峰合盛紅土創(chuàng)新聯(lián)盈科創(chuàng)容億投資創(chuàng)新投資金瑞興業(yè)付國軍李惠勇陳浩伊茂森其他19.39%12.67%4.71%4.22%3.45%2.92%2.11%2.92%1.94%1.80%44.76%山西科達自控股份有限公司控股參股中心資料：科達自控公開報告101.4募投情況公司募投項目主要是對現(xiàn)有智慧礦山領域相關產(chǎn)品的研發(fā)升級2022年年報中關于募集資金所投項目信息：圖表2：科達自控募集資金情況調整后擬投入金額序號項目名稱調整后金額（萬元）

累計已投入金額（萬元）預定可使用時間（萬元）12CPS智慧礦山研發(fā)建設項目補充流動資金10,344.0010,344.0014,610.6624,954.665,779.8014,680.9720,460.772023年5月31日2023年5月31日-11,000.0021,344.00募投項目投資合計?

公司募集資金總額為26,910.00萬元，初始發(fā)行1,800萬股，超額配售270萬股，募集資金實際到賬25,298.11萬元。CPS智慧礦山研發(fā)建設項目?

項目內容：M-CPS管控一體化平臺、M-CPS異構通訊網(wǎng)絡等產(chǎn)品的研發(fā)；?

項目研發(fā)產(chǎn)品均為礦山數(shù)據(jù)監(jiān)測與自動控制系統(tǒng)類的產(chǎn)品，與公司現(xiàn)有產(chǎn)品專注領域相關性較高，與現(xiàn)有業(yè)務具有較強的協(xié)同性。?

具體提升：1.采用全新的M-CPS體系架構，對礦山各子系統(tǒng)和信息化系統(tǒng)進行升級換代，實現(xiàn)礦山信息化和自動化深度融合；2.數(shù)據(jù)交互時延低，控制響應快，遠程操作實時性將得到大幅提升，能夠實現(xiàn)全系統(tǒng)更廣范圍的信息傳導與網(wǎng)絡協(xié)同；3.融入更多AI人工智能技術，應用效果將得到較大的提升。111.5

財務情況科達自控營業(yè)收入及凈利潤均呈逐年上漲趨勢，產(chǎn)品結構優(yōu)化，毛利水平上升受益于國內智慧礦山政策推動，公司業(yè)務體量逐年遞增公司產(chǎn)品結構優(yōu)化，高毛利產(chǎn)品銷量占比提升帶動整體毛利率上升科達自控營業(yè)收入呈逐年上漲趨勢，其中礦山數(shù)據(jù)監(jiān)測與自動控制系統(tǒng)是科達自控的主營產(chǎn)品，2018年至2022年該產(chǎn)品收入占比分別為70.01%、69.45%、71.12%、79.62%及80.61%，占比整體呈上升趨勢的原因為受益于國內智慧礦山建設發(fā)展潮，同時公司加大省外營銷力度，憑借在礦山行業(yè)多年深耕的項目經(jīng)驗及客戶資源，助力公司獲取更多項目。公司最新發(fā)布的2023年半年度報告顯示，2023年上半年公司營業(yè)收入為15,817.78萬元，比上年同期增長19.18%。2018年至2022年科達自控各期歸母凈利潤分別為1,329萬元、3,137萬元、2,906萬元、3,964萬元及5,663萬元，利潤變動趨勢與營業(yè)收入變動基本保持一致，隨著公司技術的逐步成熟和各方共識的形成，公司獲取了更多訂單，2022年凈利潤較上年同期增長49%；整體毛利率分別為34.8%、39.8%、40.2%、44.8%及41.7%，毛利率增長原因主要系高毛利率的綜合管控一體化信息平臺及煤礦安全監(jiān)察管理系統(tǒng)安全監(jiān)測系統(tǒng)占比提升所致。公司最新發(fā)布的2023年半年度報告顯示，2023年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為1,235.62萬元，比上年同期增長23.58%。圖表3：2018年-2023年H1科達自控不同產(chǎn)品營收占比情況圖表4：2018年-2023年H1科達自控毛利率及凈利潤情況（萬元）主營產(chǎn)品構成2018年

2019年

2020年2021年2022年

2023年H1礦山數(shù)據(jù)監(jiān)測與自動控制系統(tǒng)70.01%6.49%69.40%5.58%79.62%80.61%0.30%11.50%6.13%1.45%80.03%0.31%5.67%4.77%0.00%9.21%71.12%3.57%市政數(shù)據(jù)遠程監(jiān)測系統(tǒng)自動控制相關產(chǎn)品1.25%9.94%9.19%11.10%12.41%8.76%11.16%14.15%365在現(xiàn)(線)自動化技術服務16.21%充電樁（站）業(yè)務城市立體式新能源管理系統(tǒng)資料：公司公告，億渡數(shù)據(jù)整理121.5

財務情況科達自控收入季節(jié)性效應明顯，研發(fā)投入逐年增加受客戶類型影響，科達自控第四季度收入占比超全年50%科達自控銷售及管理費用占比較為平穩(wěn)，研發(fā)投入占比逐年上升由于科達自控客戶類型主要以大型國有企業(yè)為主，客戶的產(chǎn)品驗收集中在第四季度實施，導致公司前三季度收入不足全年一半，2018年至2022年，公司第四季度收入占比分別為58%、59%、57%、49%及46%。銷售費用主要系銷售人員人工成本及增加市場開拓及營銷能力發(fā)生的差旅及業(yè)務招待費等，占營業(yè)收入比例較為穩(wěn)定，2018年至2023年上半年銷售費用率平均值為10.56%。管理費用主要系管理人員人工成本，占營業(yè)收入比例呈現(xiàn)逐年上升趨勢，2022年管理費用率為17.52%，較2018年上升7.25個百分點。公司財務費用率具有一定波動性，但總體上呈下降趨勢，2022年公司財務費用率為-0.01%，較2018年的2.98%下降了2.99個百分點。圖表5：2018年-2022年科達自控各季度營業(yè)收入占比情況圖表6：2018年-2023年H1科達自控期間費率情況資料：公司年報及招股說明書資料：公司年報及招股說明書13行業(yè)分析2.1

所屬行業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈2.2

信息系統(tǒng)集成服務行業(yè)市場規(guī)模2.3

智慧礦山發(fā)展概況2.4

智慧礦山市場規(guī)模2.5

智慧礦山競爭格局2.6

智慧市政市場概況142.1所屬行業(yè)公司屬于軟件和信息技術服務業(yè)，細分為信息系統(tǒng)集成服務，下游多領域存在需求?

公司主要產(chǎn)品基于新一代信息技術，應用于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)體系，服務于智慧礦山、物聯(lián)網(wǎng)+、智慧市政板塊，是較為典型的信息系統(tǒng)集成服務。根據(jù)中國證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引（2012

年修訂）》科達自控屬于“I65軟件和信息技術服務業(yè)”；根據(jù)國家統(tǒng)計局頒布的《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》國家標準（GB/T4754-2017），公司屬于“I65軟件和信息技術服務業(yè)”，所屬細分行業(yè)為“I652信息系統(tǒng)集成服務”。?

行業(yè)上游主要是硬件設備制造商以及軟件開發(fā)提供商，為中游企業(yè)為最終客戶提供完整解決方案提供必要的工具支持；信息系統(tǒng)集成作為提高企業(yè)信息處理及管理效率的手段，近年來隨著技術升級和各行各業(yè)信息化、數(shù)字化、智能化轉型得到更多的關注。?

下游多領域對信息系統(tǒng)集成存在較大需求，包括教育、物流、金融、電信、市政、醫(yī)療、采礦業(yè)等。圖表7：信息系統(tǒng)集成服務行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈示意圖上游中游下游教育金融運輸電信醫(yī)療水利信息系統(tǒng)集成服務行業(yè)硬件設備制造商?

以需求方的具體業(yè)務需求為基礎，進行信息系統(tǒng)需求分析和系統(tǒng)設計，通過結構化綜合分布系統(tǒng)、計算機網(wǎng)絡技術和軟件技術，將各種分離的設備、功能和信息集成為相互聯(lián)系、統(tǒng)一協(xié)調的系統(tǒng)，并為信息系統(tǒng)的正常運行提供支持的服務；傳感器儀表通信設備機械元器件金屬材料電子元器件市政軟件開發(fā)提供商計算機數(shù)據(jù)庫服務器操作系統(tǒng)采礦業(yè)?

一般包括信息系統(tǒng)設計、集成設應用開發(fā)服務施、運營和維護服務等。152.2

信息系統(tǒng)集成服務行業(yè)市場規(guī)模信息系統(tǒng)集成收入逐年增長，2021年收入突破2萬億元?

隨著信息技術的發(fā)展以及政府部門對該行業(yè)的大力支持，2014年-2022年，我國軟件和信息技術服務業(yè)的收入從37,026億元增長至108,126億元，年復合增長率為14.3%。業(yè)務收入雖逐年增長，但整體增速放緩。?

信息系統(tǒng)集成服務是軟件和信息技術服務業(yè)的細分行業(yè)，2021年收入突破2萬億元，達到20,149億元。2014年至2021年復合增長率達到9.42%。圖表8：2014-2022中國信息系統(tǒng)集成服務收入占比情況（億元）圖表9：2014-2022中國信息系統(tǒng)集成服務收入增長情況（億元）軟件和信息技術服務收入信息系統(tǒng)集成服務收入年份占比20142015201620172018201920202021202237,02642,84848,23255,10361,90972,07281,58695,502108,12610,73112,44013,43114,44315,53416,13317,40320,149?29.0%29.0%27.8%26.2%25.1%22.4%21.3%21.1%數(shù)據(jù)：工信部，中國電子信息產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計年鑒，億渡數(shù)據(jù)整理162.3

智慧礦山發(fā)展概況國內礦山智能化尚處于初期階段，未來重點研究核心技術及裝備智能化標準體系尚未完善核心技術裝備智能化程度不足?

智能化系統(tǒng)暫未實現(xiàn)“全面感知、實時互聯(lián)、分析決策、?

目前煤炭行業(yè)執(zhí)行的標準是傳統(tǒng)的信息化、自動化的標準，智能化的標準很少，導致采用自動化的標準衡量智能化技術現(xiàn)象的發(fā)生；自主學習、動態(tài)預測、協(xié)同控制”的要求；?

智能化、微型化、無線化、多參數(shù)的傳感器暫未研發(fā)完成，適用于煤礦井下的低照度、高粉塵、高水霧環(huán)境的視覺感知技術尚不成熟，難以滿足煤礦的需求。?

部分煤礦智能化建設以完成任務為目標，希望以最少的投入通過驗收，保證繼續(xù)生產(chǎn)，而不是從企業(yè)未來生存發(fā)展的需要，對企業(yè)的智能化進行整體規(guī)劃、分步實施，做到減人、增安、提效。?

智能控制方面，目前多數(shù)廠商仍采用自動化技術實現(xiàn)單系統(tǒng)對多臺設備的控制，停留在簡單系統(tǒng)的邏輯控制方式上，不能實現(xiàn)復雜的多設備、多系統(tǒng)的協(xié)同聯(lián)動控制。資料：新華三智慧礦山技術?？?，億渡數(shù)據(jù)整理整體規(guī)劃“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”深度結合智能化裝備?

統(tǒng)一規(guī)劃，明確煤礦智能化建設?

重點研究如何采用5G技術構建煤礦的泛在感知網(wǎng)絡實現(xiàn)數(shù)據(jù)的采集及分析處理；?

重點研究傳感器感知、視覺感知技術和裝備，滿足安全感知的需要；達到的目標、智能化的體系架構；?

采用的技術路線和關鍵技術、各項建設內容的有機融合、分階段實施方案等，而不應邊干邊看；?

研究基于數(shù)字孿生技術實現(xiàn)煤礦的安全、管理、生產(chǎn)過程的可視化、協(xié)同控制、優(yōu)化控制、輔助決策。?

研究地下空間的精確定位技術，滿足設備控制的需要。生產(chǎn)過程智能化要重點研究智能化協(xié)同控制技術。?

防止低水平投入、重復投入、無效投入現(xiàn)象的發(fā)生。資料：新華三智慧礦山技術專刊，億渡數(shù)據(jù)整理172.4

智慧礦山市場規(guī)模智慧礦山到2025年總市場約為670億，2035年將達到1200億?

智慧礦山是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)體系在礦山領域的垂直應用，是一項覆蓋了礦山綜采、掘進、運輸、通風、提升、排水等各個關鍵生產(chǎn)環(huán)節(jié)以及產(chǎn)業(yè)鏈的自動化、信息化與智能化的服務體系。煤炭行業(yè)已經(jīng)成為我國智慧礦山領域管理、技術、市場等方法論的集中地，煤炭行業(yè)發(fā)展情況對智慧礦山具有較大影響。?

我國煤炭行業(yè)經(jīng)歷低潮期、回暖期之后，受俄烏戰(zhàn)爭及能源危機影響，再一次迎來高速發(fā)展期，2022年我國原煤產(chǎn)量增速高達10.4%。十四五”期間智能礦山將以大型化、集中化、少人化迎來高速增長，智慧礦山市場規(guī)模以年均超10%的高速持續(xù)增長，其中集成平臺、網(wǎng)絡服務、基礎設施三方面將增大信息化投入，到2025年總市場約為670億，2035年將達到1200億。圖表11：國內非煤礦智能化市場規(guī)模預測/億元圖表10：國內煤礦智能化規(guī)模預測/億元861.6

CAGRCAGR+11.4%集成平臺+12.8%+8.0%408.5集成平臺CAGR:12.4%CAGR:9.7%+10.3網(wǎng)絡服務+13.5%網(wǎng)絡服務423.0246.5203.8+11.7%348.9280.2基礎設施基礎設施163.0133.7218.5112.3168.479.253.036.250.241.021.12021E

2022F

2023F

2024F

2025F2035F2021E

2022F

2023F

2024F

2025F2035F集成平臺：基于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的創(chuàng)新平臺、智慧生產(chǎn)系統(tǒng)及應用網(wǎng)絡服務﹔礦區(qū)公用、專用網(wǎng)絡部署及信息安全建設基礎設施∶主要包括新型儀器儀表的應用、產(chǎn)線的自動化改造等資料：中國移勱礦山行業(yè)數(shù)智化轉型咨詢服務白皮書，億渡數(shù)據(jù)整理182.5

智慧礦山競爭格局智慧礦山服務廠商眾多，科達自控主要競爭對手為北路智控、龍軟科技、梅安森?

科達自控業(yè)務主要分布在智慧礦山的平臺層及應用層，主要玩家為通信服務商及云服務企業(yè)，智慧礦山產(chǎn)業(yè)競爭格局初步形成，公司競爭對手主要為北路智控、龍軟科技、梅安森等。應用層礦卡自動駕駛有軌電車邊坡檢測綜采和掘進無人化采掘無人值守系統(tǒng)巡檢機器人天地科技、易聯(lián)創(chuàng)安、中煤科工梅安森、北路智控、科達自控踏歌智行、慧拓智能工大高科、首礦速力

華測導航、南方測繪華夏天信、科達自控平臺層煤礦融和通信調度平臺綜合管控平臺/GIS通用平臺云服務商科達自控、北路智控、山源科技、震有科技華夏天信、龍軟科技、梅安森、新華三、中國移動阿里巴巴、浪潮、

、中國電信公司名稱產(chǎn)品技術水平及特點市場定位2022年收入（億元）致力于推動智慧礦山建設實現(xiàn)無人值守，并通過提供軟硬件一體化產(chǎn)品及服務，產(chǎn)品已覆蓋礦山

在煤礦生產(chǎn)自動控制系統(tǒng)領域具有較生產(chǎn)各個關鍵環(huán)節(jié)。

強的市場競爭力科達自控北路智控梅安森3.47主要產(chǎn)品為智能礦山相關信息系統(tǒng)，主要是針對煤礦生產(chǎn)中安全監(jiān)測、生產(chǎn)管理等環(huán)節(jié)，相較傳

在煤礦通訊一體化領域具有較強的市統(tǒng)礦山通信子系統(tǒng)，公司一體化融合通信平臺提高調度指揮通信效率及維護成本。

場競爭力7.563.76主營業(yè)務為安全生產(chǎn)監(jiān)測監(jiān)控與預警設備及成套安全保障系統(tǒng)研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售。公司已

在監(jiān)測監(jiān)控與預警技術領域具有較強經(jīng)建立起一套相對完善、功能齊全的監(jiān)測監(jiān)控與預警技術體系。的市場競爭力在地理信息物理系統(tǒng)領域具有較強的市場競爭力龍軟科技天地科技核心技術及產(chǎn)品主要圍繞自主研發(fā)的地理信息系統(tǒng)，并后續(xù)推出了“透明化礦山”應用場景。3.65國內智能化煤機裝備龍頭，已實現(xiàn)在煤機智能制造和安全技術設備板塊圍繞建設智慧礦山提供安

在智能化煤機設備硬件領域具有較強全技術、安全裝備、安全工程等專業(yè)服務。的市場競爭力274.167.62產(chǎn)品聚焦于智慧礦山和兩大業(yè)務，智慧礦山方面，研發(fā)重點為礦用智能單軌運輸系統(tǒng)；

在礦山智能化監(jiān)控監(jiān)測業(yè)務領域具有制導系統(tǒng)的主要供應商地位精準信息方面，繼續(xù)鞏固和保持常規(guī)較強的市場競爭力資料：公開資料，億渡數(shù)據(jù)整理192.6

智慧市政市場概況智慧市政市場規(guī)模呈穩(wěn)定增長態(tài)勢，未來增長點集中于二線城市?

隨著國家“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的推進，市政管理中的智慧化成為一個新的重要課題，但至今我國市政公用工程中的信息化的發(fā)展仍然沒有取得良好效果。智慧市政可提高工作效率，節(jié)能降耗，具有重大的經(jīng)濟效益和社會效益，所以市政智慧化管理勢在必行。圖表12：2015-2021年中國市政公共設施建設固定資產(chǎn)投資完成額（億元）

?

智慧市政是利用物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、GIS等先進信息技術，構建一個自動化、數(shù)字化、智能化的市政管理平臺，對城市燃氣、電力、供排水、熱力、水利、綜合管廊、環(huán)保等進行統(tǒng)一管控，實現(xiàn)城市基礎設施及資源的動態(tài)感知、集中監(jiān)控、智能報警、診斷分析、遠程運維、在線模擬、輸配管理、實時協(xié)調，實現(xiàn)城市指揮中心的統(tǒng)一調度、智能聯(lián)動、快速響應，提高城市的市政管理水平。?

2021年，中國市政公共設施建設固定資產(chǎn)投資完成額約為23,372億元，投資規(guī)模穩(wěn)步遞增未來智慧市政行業(yè)規(guī)模將保持穩(wěn)定增長。資料：同花順，億渡數(shù)據(jù)整理圖表13：中國智慧市政市場應用與現(xiàn)狀應用城市智慧市政市場特征應用程度領先全國產(chǎn)品定制化提高產(chǎn)品定制服務能力，鞏固市場地位北京、上海、廣州、深圳、天津、

城市經(jīng)濟發(fā)達，智慧市政各環(huán)節(jié)供應商資源豐富；杭州、成都、重慶、寧波、南京智慧市政布局早，應用程度領先全國主要為新建設的經(jīng)濟特區(qū)，智慧市政替代傳統(tǒng)市政的成本低；未來城市經(jīng)濟增長快，智慧市政應用潛力高浦東新區(qū)、杭州灣新區(qū)、雄安新區(qū)應用程度高應用程度較高應用程度較低云邊

云計算和邊緣計算結合的方式有效解決實結合

時性及準確性低的問題長沙、西安、武漢、南昌、唐山、沈陽、濰坊、溫州目前智慧市政布局廣泛，未來發(fā)展?jié)摿Υ髷?shù)據(jù)

得益于云端服務器的普及，提升應急指揮、共享

行業(yè)管理、實景三維等工作環(huán)節(jié)效率無錫、大連、福州、青島、昆明、嘉定、莆田、江門、東莞、東營智慧市政布局較晚，目前發(fā)展較領先城市差距明顯資料：億渡數(shù)據(jù)整理20公司看點分析3.1

客戶與市場3.2

技術研發(fā)優(yōu)勢213.1

客戶與市場科達自控主要客戶為全國煤炭產(chǎn)量前十企業(yè)，千萬噸級礦井公司占比30%以上圖表14：2022年國內各省原煤產(chǎn)量情況（萬噸）地處煤炭生產(chǎn)核心地域，具備區(qū)位優(yōu)勢2020年前五大客戶2021年前五大客戶2022年前五大客戶銷售金額山西焦煤銷售占比銷售金額銷售占比

銷售金額

銷售占比科達自控客戶主要分布在礦產(chǎn)資源豐富區(qū)域，公司在保證山西本省業(yè)務增長的同時，逐步拓展業(yè)務至內蒙古、陜西、河南、河北、寧夏、甘肅、新疆、貴州、安徽、四川、黑龍江、山東等地區(qū)。中國神華能源神東煤炭分公司26.34%11.75%

客戶一8.97%

客戶二6.15%晉能控股10.90%

淮南礦業(yè)3.07%3.02%2.52%中國中煤能源國家能源投資10.19%

山西煤礦安全監(jiān)察局

7.67%

客戶三前五大客戶原煤產(chǎn)量排名全國前十9.79%

中灤科技7.43

冀中能源4.39%

客戶四3.80%

客戶五公司自成立以來，已深耕智慧礦山領域20余年，行業(yè)經(jīng)驗豐富使得公司獲得了良好的口碑和品牌影響力?？七_自控目前主要客戶包括國家能源投資集團有限責任公司、中國中煤能源集團有限公司、晉能控股集團有限責任公司、陜西煤業(yè)股份有限公司、開灤集團有限責任公司、冀中能源集團有限責任公司、山西焦煤股份有限公司等“中國煤炭50強”大中型規(guī)模企業(yè)客戶。國電建投內蒙古能源2.40%資料：公司年報、招股說明書，億渡數(shù)據(jù)整理圖表15：2022年國內原煤產(chǎn)量前十企業(yè)（億噸）單礦井領域產(chǎn)品全覆蓋，千萬噸級煤礦領域占比達30%公司主要是從事礦并安全生產(chǎn)環(huán)節(jié)的無人值守，業(yè)務覆蓋煤礦生產(chǎn)“采、掘、運、提、排、通、洗選”等各個關鍵環(huán)節(jié)，在單礦井所提供的產(chǎn)品和服務相對來說是最多最全的，同時是行業(yè)中為數(shù)不多的已經(jīng)完成干萬噸級礦并智能化整體解決方案的公司，現(xiàn)階段科達自控的目標客戶仍以大型煤礦為主，千萬噸級礦井公司占比30%以上，《國家首批智能化示范煤礦建設名單》礦井為71個，科達自控也為其中22家礦并提供過服務或產(chǎn)品。資料：中國煤炭工業(yè)協(xié)會，公司年報、招股說明書，億渡數(shù)據(jù)整理223.2

技術研發(fā)優(yōu)勢“產(chǎn)學研”體系穩(wěn)固高效，與研究院所合作緊密，參與制定起草行業(yè)標準?

公司是國家級智能制造試點示范單位、大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展試點示范單位、國家高新技術企業(yè)、國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、省級技術中心、全國優(yōu)秀民營科技企業(yè)、山西省民營科技創(chuàng)新型企業(yè)。圖表16：科達自控研發(fā)模式?

公司與上下游企業(yè)、科研院所開展廣泛合作，構建“產(chǎn)學研”體系，不斷提升研發(fā)能力與核心競爭力，與此同時，公司還與行業(yè)上下游知名企業(yè)簽訂了“戰(zhàn)略合作伙伴”協(xié)議。目前公司仍在積極探索在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領域相關產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略部署，力求以現(xiàn)有豐富的“產(chǎn)學研”資源和經(jīng)驗帶動公司市場拓展能效，鞏固行業(yè)內競爭優(yōu)勢。合作方研發(fā)模式自主研發(fā)

自主研發(fā)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)體系在智慧礦山、智慧市政領域的核心技術積累；與國家應急產(chǎn)業(yè)部信息研究院、煤炭科學研究總院、中國科學院、北“產(chǎn)學研”

京大學、清華大學、同濟大學、中國礦業(yè)大學、東北大學、太原理工體系大學等十余所高校及科研單位開展了項目和人才共建計劃；搭建技術開發(fā)和產(chǎn)品推廣中心，吸引全國知名高校和科研院聯(lián)合開發(fā)?

公司承擔了較多山西省級研發(fā)項目，對自身進行了技術改造。期間公司獲得了國家民營科技發(fā)展貢獻科技進步獎1項、山西省科學技術獎科技進步二等獎1項以及多個全國煤炭行業(yè)獎項；承擔了1項國家級科研項目、11項

“戰(zhàn)略合

與上下游企業(yè)簽訂“戰(zhàn)略合作伙伴”協(xié)議，包括

、山西晉煤、海省級科研項目；參與制訂山西省地方標準2項。

作伙伴”

康威視、新華三、西門子、國家應急管理信息研究院等知名企業(yè)和科協(xié)議

研院所達成戰(zhàn)略合作。圖表17：公司參與行業(yè)、地方標準制定情況序號標準名稱標準發(fā)布/評審機構標準編制進度1山西省地方標準DB14/T2271—2021《智能化露天煤礦建設規(guī)范》山西省地方標準DB14/T2060—2020《智能煤礦建設規(guī)范》山西省工業(yè)和信息化廳、陜西省應急管理廳、山西省能源局、山西煤礦安全監(jiān)察局2021年2月發(fā)布234山西省工業(yè)和信息化廳、山西省應急管理廳、山西省能源局、山西煤礦安全監(jiān)察局全國礦山機械標準化技術委員會2020年6月發(fā)布2018年4月發(fā)布中國機械工業(yè)聯(lián)合會JB/T13433-2018《礦井提升機中壓變頻傳動電控設備技術條件》晉市監(jiān)標推（2019）173號《井工煤礦工業(yè)控制系統(tǒng)信息安全基本要求》山西省網(wǎng)絡安全和大數(shù)據(jù)信息技術標準化技術委員會已通過初審，正在準備終審資料：公司年報233.2

技術研發(fā)優(yōu)勢研發(fā)投入占營業(yè)收入比例較高，促進公司長遠發(fā)展?

科達自控2022年研發(fā)費率達11.25%，超過行業(yè)平均水平，研究方向主要為解決礦山安全生產(chǎn)環(huán)節(jié)無人值守的智能化控制技術，同時公司橫向拓寬業(yè)務領域，推出新能源車輛充電業(yè)務，以提升公司市場競爭力。?

科達自控近年來持續(xù)加大研發(fā)投入，實現(xiàn)系統(tǒng)和產(chǎn)品的持續(xù)改進，成立“煤礦安全生產(chǎn)管控平臺、智能輔運系統(tǒng)、智能化采掘工作面、煤礦特種機器人”四大系統(tǒng)研發(fā)委員會，集中資源、聚焦深耕四大系統(tǒng)的關鍵技術，提升了核心競爭力。?

2018年科達自控研發(fā)費用率較低的原因是公司存在部分研發(fā)費用資本化的情況，2022年公司研發(fā)投入占營業(yè)收入比重上升至11.2%，公司一方面將繼續(xù)加大研發(fā)投入，并將形成專利以鞏固技術優(yōu)勢；另一方面，公司加強營銷體系建設，加快省外業(yè)務布局。公司通過“一體兩翼”的商業(yè)模式，把技術優(yōu)勢轉化為市場優(yōu)勢。?

在智慧礦山方面，公司主要研發(fā)項目為“CPS智慧礦山”，已完成“礦用設備安全監(jiān)察管理系統(tǒng)”的初步驗收；除原有業(yè)務穩(wěn)定推進外，在物聯(lián)網(wǎng)+服務方面，公司新研發(fā)推出城市新能源車輛“立體式充電系統(tǒng)”，進一步拓寬公司業(yè)務領域。圖表19：2018年-2023年H1科達自控同行業(yè)研發(fā)費率對比情況公司名稱天地科技精準信息梅安森2018年4.4%2019年5.0%2020年5.8%2021年6.3%2022年

2023年H1圖表18：2018年-2022年研發(fā)費用情況（萬元）6.4%7.8%9.0%9.6%10.2%8.6%11.2%/10.7%12.1%11.7%9.3%10.1%9.0%9.5%8.2%/8.4%8.7%/北路智控龍軟科技行業(yè)平均科達自控12.2%9.9%10.6%10.4%8.9%9.5%11.1%15.4%/12.4%9.0%9.6%9.2%3.8%6.7%9.7%11.1%12.3%資料：公司公告資料：公司年報24風險分析4.1

應收賬款回款風險4.2

現(xiàn)金流量營運風險254.1應收賬款回款風險應收賬款占資產(chǎn)總額比例較高，回款周期長達一年左右?

2018年至2023年H1，科達自控各期末應收賬款賬面價值分別為15,043.24萬元、20,590.78萬元、22,477.03萬元、22,798.63萬元、33,987.50萬元及39,506.06萬元，應收賬款周轉天數(shù)分別為339.66天、373.00天、450.70天、370.10天、338.47天和443.20天，回款時間較長?，F(xiàn)階段公司主要客戶為大型國有企業(yè)，信用狀況良好。隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大，公司應收賬款規(guī)?？赡軙M一步增加，且應收賬款回收周期較長，從而對公司現(xiàn)金流、項目承接能力等均會產(chǎn)生影響。圖表20：2018年-2023年H1科達自控應收賬款金額及回款情況數(shù)據(jù)：公司年報264.2現(xiàn)金流量營運風險經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為負，現(xiàn)金運營方面承壓?

2018年至2023年H1，科達自控現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額分別為1,247萬元、-1,293萬元、1,916萬元、22,300萬元、-13,153萬元及-2,445.84，現(xiàn)金流為正主要受益于融資活動，由于應收賬款增加且賬期較長導致經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為負。未來隨著公司收入規(guī)模及研發(fā)投入的不斷增大，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額可能持續(xù)呈現(xiàn)負數(shù)的狀況，可能對公司的財務狀況和生產(chǎn)經(jīng)營帶來不利影響。圖表21：2018年-2023年H1科達自控歷年現(xiàn)金流情況（萬元）公司名稱2018年1212019年-9232020年-3362021年-2,230-1,21025,74022,3002022年-2,972-12,6772,4962023年H1經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-5,565.68-6,595.259,715.08-2,445.84-1,7552,8811,247-532-31622,2561,916-1,293-13,153數(shù)據(jù)：公司年報27公司合規(guī)分析5.1

近三年內部變化5.2

近三年資本運作情況285.1近三年內部變化科達自控實控人穩(wěn)定，直接持股比例合計32.29%，總經(jīng)理、副總經(jīng)理變更或帶來新鮮活力?

科達自控實際控制人為付國軍與李慧勇，除兩人各自單獨直接持股外，付國軍通過太原聯(lián)盈間接持股。截至2023年6月31日，付國軍直接持股19.39%，李慧勇直接持股12.67%，付國軍、李慧勇合計直接持股32.06%；最近三年變化如下所示。圖表22：近三年實際控制人持股變化圖表23：近三年持股5%以上股東變化2023年H12022年持股比2021年持股2020年持股比2023年H1持2022年2021年2020年持股對象持股對象付國軍持股比例例比例例股比例持股比例

持股比例

持股比例山西轉型綜改示范區(qū)匯峰合盛股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)4.71%4.22%3.45%4.74%4.25%3.48%6.18%4.48%3.66%9.09%6.58%5.39%19.39%12.67%19.53%12.76%19.49%13.45%28.66%19.99%山西紅土創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資有限公司太原聯(lián)盈科創(chuàng)投資部(普通合伙)李惠勇圖表24：實控人、董高背景及其最近三年變動情況職務姓名任職時間簡介變動情況無1962年4月出生，中國國籍，無境外永久居留權，碩士研究生學歷，工程師。2013年至今任山西科達自控實控人/董事長總經(jīng)理/董事副總經(jīng)理付國軍伊茂森李曉明2013-06-082021-01-222022-06-07股份有限公司董事長兼總經(jīng)理。1965年8月出生,中國國籍,無境外永久居留權,博士研究生學歷,教授級高級工程師;2019年1月至2020年12月任中礦龍科能源科技（北京）股份有限公司董事、總經(jīng)理；2017年10至今任陜西創(chuàng)元礦業(yè)有限公司董事

2021年任職長。2021年1月至今任山西科達自控股份有限公司總經(jīng)理。1983年5月出生,中國國籍,無境外永久居住權,本科學歷,工程師;2013年6月至今任山西科達自控股份有限公2022年任職29司總經(jīng)理助理兼運營總監(jiān)。2021年8月至2022年5月任山西科達自控股份有限公司職工代表監(jiān)事。資料：公司公告5.2近三年資本運作