門口的野蠻人-阿里健康顛覆醫(yī)療

醫(yī)藥生物/醫(yī)療服務《分享醫(yī)療服務行業(yè)變革的投資機會——醫(yī)療服務行業(yè)深度研究》2014-2-24術有限公司（簡稱：阿里健康，代碼：0241.HK）是香港上市公司，其前身是機客戶端“阿里健康《分享醫(yī)療服務行業(yè)變革的投資機會——醫(yī)療服務行業(yè)深度研究》2014-2-24我國80%的處方藥通過醫(yī)院渠道售出，僅有20%的處），到保證，愿意使用阿里健康平臺購藥；未來主要的挑戰(zhàn)與問題在于理順/重構(8621)23297818×7456zhouzl@本公司不持有或交易股票及其衍生品，在法律許可情況下可能為或爭取為本報告提到的公司提供財務顧問服內(nèi)履行披露義務?？蛻艨赏ㄟ^compliance@索取有關披露資料或登錄www.swsresea20142014年12月11 2 2 2 2 22.四張圖看懂阿里健康 3 3 6 6 63.“如果醫(yī)院不改變，我們就來改變醫(yī)院” 7——阿里健康醫(yī)療改革模式 7 7 7 8 4.馬云的“醫(yī)療夢”——阿里健康路在何方？ 221.1阿里健康簡介世紀，阿里健康擁有全國僅有的藥品電子監(jiān)管碼體系1.2公司歷史通有限公司，并同時把業(yè)務欠佳的百貨全面出售。2004年被中信集團收購改名為中藥品電子監(jiān)管碼體系。2014年被阿里巴巴集團收購并1.3收購細節(jié)1.4中信21世紀為什么值10個億？僅有的藥品監(jiān)管碼體系，擁有中國藥品領域最真實、最大的流通數(shù)據(jù)庫。c)中信21(2)中國僅有的藥品監(jiān)管碼體系。2008年，國家藥監(jiān)局為保證藥品在21世紀。每一盒藥品都會設定特定編碼，從生產(chǎn)線打碼、復碼、出庫；再進入銷商33動用，收購后中信21世紀后，阿里擁有了中國最真實2.四張圖看懂阿里健康2.1四張圖看懂阿里健康4455 自付現(xiàn)金制藥企業(yè)分銷企業(yè)45%個人 自付現(xiàn)金制藥企業(yè)分銷企業(yè)45%個人馬云“醫(yī)療夢”未來阿里全民健康管理平臺整合醫(yī)療生態(tài)系統(tǒng)支付體系籌資體系醫(yī)療機構20%35%統(tǒng)籌與個人帳戶結合醫(yī)療機構20%35%醫(yī)院服務和藥品部分社會醫(yī)療保險政府醫(yī)院服務和藥品部分社會醫(yī)療保險企業(yè)社區(qū)醫(yī)療患者藥品 商業(yè)保險藥品部分部分醫(yī)保的個人帳戶可到定點藥房購買藥品662.2如何使用阿里健康APP——“滴滴打車”模式第一步：患者上傳處方下訂單第二步：藥店搶單，類似“滴滴打車模式”2.3功能與特點(1)方便，快捷的藥品咨詢平臺(2)價格低，雙重優(yōu)惠活動等你來20元的優(yōu)惠。同時不定期舉行各種優(yōu)惠活動，讓利于民。(3)種類全，處方藥品也可找藥店咨詢。(4)可查詢，可比價，附近藥店，隨時咨詢。2.4阿里健康的模式突破在傳統(tǒng)醫(yī)藥流通模式中，我國80%的處方方藥通過藥店渠道售出。阿里健康介入后，打造患者與藥店的線上平臺，形成O2O773.“如果醫(yī)院不改變，我們就來改變醫(yī)院”——阿里健康醫(yī)療改革模式3.1醫(yī)院在我國，80%的處方藥通過醫(yī)院渠道售出，僅有20%的處方藥通過藥店渠道售損害到了醫(yī)院的利益，醫(yī)院是否愿意跟阿里健康合作呢？3.1.1根據(jù)國家規(guī)定，醫(yī)生不得向患者隱匿處方，人公開處方。所以在處方獲取環(huán)節(jié)，如果病人要3.1.2醫(yī)院主動愿意跟阿里健康對接。對于一些地區(qū)的醫(yī)院來講，已經(jīng)實行了藥3.1.4阿里健康現(xiàn)在平臺上提供的藥品主要為一些常見病藥品，和處方重復率高個循序漸進，逐漸增加和接受的過程，不會對醫(yī)院的收入造成3.1.5上傳處方照片是無奈之舉，是過渡階段，未來會逐漸過渡到電子處方。如3.2藥店3.2.1藥店有強烈的與阿里健康合作的訴求。過去，處方藥銷售一直的藥店的短板，僅20%的處方藥通過藥店渠道出售。3.2.2進入阿里健康系統(tǒng)的藥店，要繳納一部分的交易費用（如每一筆交易的抽88試點。另外，金天醫(yī)藥(2211.HK)與阿里健康達成合作，將在東北三省率先推行阿里3.2.4阿里健康嚴格篩選藥店合作對象。阿里健康選擇與各地的連鎖零售藥店合3.2.5隨著阿里健康的推廣，我們預計越來越多的符合條件的藥店將更加積極主a)阿里健康是一個平臺公司，致力于打造b)藥店是一個重資產(chǎn)、重人力資源的行業(yè)，需要較高的運營成本和執(zhí)業(yè)藥師資c)未來會不會直接形成從藥廠(到大經(jīng)銷商)——到阿里健康3.3患者（藥品消費者）購藥的影響因素有哪些？3.3.1藥品質量?！凹偎帯憋L險，是我國過去長期一99(4)阿里的用戶也可以自己查詢藥品的真假3.3.2價格低，雙重優(yōu)惠等你來(2)醫(yī)保個人賬戶可使用，醫(yī)保統(tǒng)籌不可使用?，F(xiàn)在的藥店購藥，醫(yī)保個人賬戶3.4關鍵挑戰(zhàn)與問題3.4.1處方外流，理順與醫(yī)院利益關系。在醫(yī)院、患者、藥店的三角關系中，阿政策態(tài)度不鼓勵和反對，靜觀阿里做試點，做的好就推廣3.4.2醫(yī)保:打通線上醫(yī)保支付，是形成醫(yī)藥O2O完整閉環(huán)重要一關4.馬云的“醫(yī)療夢”——阿里健康路在何方？資）做對的話，30年以后應該是醫(yī)生找不到工作4.1阿里健康4.2醫(yī)藥行業(yè)移動支付4.3支付寶——未來醫(yī)院支付寶與醫(yī)院的HIS系統(tǒng)相對接，4.4阿里健康管理平臺法精確定價提供產(chǎn)品，大數(shù)據(jù)的集成將有助行業(yè)公司名稱公司代碼收盤價總市值EPSPEPEG評級核心推薦公司恒瑞醫(yī)藥6002760.580.720.820.9846買入云南白藥000538623352.232.382.75買入東阿阿膠000423239042.082.412.940.95買入康美藥業(yè)6005180.460.660.850.64買入天士力60053540.89422390.590.822.07買入復星醫(yī)藥60019621.16489220.500.680.8842增持國藥股份6005110.570.700.8646買入海正藥業(yè)6002670.520.310.310.360.460.59增持通化東寶6008670.350.030.474447增持化學原料浙江醫(yī)藥6002160.910.480.390.430.680.87新和成0020010.780.810.890.980.76化學制劑人福醫(yī)藥60007926.110.570.770.790.8746買入華潤雙鶴60006221.680.92買入科倫藥業(yè)00242228.50205202.092.482.730.98增持信立泰002294243220.620.972.29買入華海藥業(yè)6005210.280.430.460.410.510.66買入仙琚制藥0023320.200.390.5142增持生物制藥華蘭生物002007203700.640.520.8243增持沃森生物40.700.890.210.370.600.844641482.17增持天壇生物60016128.700.450.590.720.750.840.9949402.55增持科華生物00202224.900.460.490.590.720.9042增持上海萊士00225245.58增持博雅生物67.500.860.9949467.07增持品牌中藥60008521.78285540.330.430.500.570.680.80442.06增持片仔癀60043686.992.172.672.834.0340增持6003360.760.9848增持康緣藥業(yè)60055724.680.370.480.600.720.9541增持華潤三九00099922.45219790.78增持以嶺藥業(yè)0026030.810.330.430.600.81增持藥用消費品江中藥業(yè)60075021.400.760.750.570.630.85增持桂林三金0022750.490.560.710.770.93增持醫(yī)療器械魚躍醫(yī)療00222328.400.420.460.480.610.9747增持樂普醫(yī)療25.95210710.580.500.450.620.740.8845422.19增持醫(yī)藥商業(yè)國藥一致00002848.200.902.302.72增持上海醫(yī)藥601607430510.760.760.830.96增持一心堂00272746.390.520.700.93增持醫(yī)療服務北大醫(yī)藥0007830.03增持愛爾眼科29.620.260.280.340.440.570.772.07增持研究方法，使用合法合規(guī)的信息，獨立、客觀地出具本報告,并對本報告的內(nèi)容和觀點負責。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何券估值、投資評級等投資分析意見，制作證券研究報告本公司在知曉范圍內(nèi)履行披露義務?？蛻艨赏ㄟ^compliance@索取有關披露資料或登錄信息披露欄目查詢從業(yè)人員資質情況、靜默期安排及關聯(lián)公司持股情況。：相對強于市場表現(xiàn)520%;我們在此提醒您，不同證券研究機構采用不同的評級術語及評級標準。我們采用的是相對評級體系，表示投資的相對比重建議；投資者買入或者賣出證券的決定取決于個人的實際情況，比如當前的持倉結構以及其他需要考慮的因素。投資者應閱讀整篇報告，以獲取比較完整的觀點與信息，不應僅僅依靠投資評級來推斷結論。申銀萬國使用自己的行業(yè)分類體系，如果您對我們的行業(yè)分類有興趣，可以向我給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購買證券或其他投資標的收入可能會波動。在不同時期