地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建與實(shí)證研究

地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建與實(shí)證研究

1債務(wù)規(guī)模迅速膨脹,潛在風(fēng)險(xiǎn)突出中國地方政府債務(wù)的形成已有30多年的歷史。它起源于中央政府向經(jīng)濟(jì)特區(qū)和沿海地區(qū)提供的開放貸款，以及由世界銀行和其他國際組織和外國政府提供的援助貸款?；咎卣魇巧婕暗胤讲欢?、債務(wù)金額不大。上世紀(jì)90年代中期分稅制改革以后,國內(nèi)銀行貸款和非國有資金漸漸成為地方政府性債務(wù)的主體,到2008年,地方政府性債務(wù)規(guī)模接近5萬億元,占當(dāng)年中國GDP的20%多。由于這樣的占比,中國地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)始終并不明顯,理論界和實(shí)際部門的相關(guān)研究也意義不大。地方債務(wù)問題突然成為關(guān)注的熱點(diǎn),是在2009年以后。為了抵御全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)、保持經(jīng)濟(jì)增長,中央政府的大規(guī)模投資帶動了各個地方的投資和債務(wù)增長,2009、2010兩年新增的地方政府性債務(wù)規(guī)模就超過了前30年的總和。據(jù)2012年6月審計(jì)署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2011年初全國地方政府性債務(wù)余額10.7萬億元。此外,2012年,地方政府到期須償還的債務(wù)占債務(wù)余額的17.17%,2013年至2015年到期償還的債務(wù)分別占11.37%、9.28%和7.48%,2016年以后到期償還的債務(wù)占30.21%。由此可見,在不具備合理的規(guī)模控制和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制下,地方政府性債務(wù)規(guī)模不斷膨脹,潛在風(fēng)險(xiǎn)突出。政府債務(wù)通常作為宏觀調(diào)控手段拉動經(jīng)濟(jì)發(fā)展,但如果政府舉債過度,超過地方經(jīng)濟(jì)的承受能力,就可能引發(fā)財(cái)政危機(jī)甚至是金融危機(jī)。隨著地方政府融資平臺大量涌現(xiàn)以及債務(wù)規(guī)模迅速膨脹,地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)引起了中央政府重視。2010年6月10日,國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》,要求加強(qiáng)地方政府融資平臺公司管理,以防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2012年1月6日,在全國金融工作會議上,溫家寶總理強(qiáng)調(diào)要防范化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),妥善處理存量債務(wù)。2013年6月10日,國家審計(jì)署發(fā)布2013年第24號公告,公布了《36個地方政府本級政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果》,結(jié)果顯示,我國地方政府債務(wù)規(guī)模仍在繼續(xù)增長。此次審計(jì)署審計(jì)的地區(qū)范圍涵蓋15個省和3個直轄市本級(即省本級)及其所屬的15個省會城市本級和3個市轄區(qū)(即省會城市本級),截至2010年底,上述地區(qū)政府性債務(wù)余額就已經(jīng)占到了全國地方政府性債務(wù)總額的31.79%。2013年7月26日,國務(wù)院要求審計(jì)署對全國范圍的政府性債務(wù)進(jìn)行審計(jì),此次政府性債務(wù)審計(jì)范圍達(dá)五級政府,顯示了中央政府對近年規(guī)模巨大的政府性債務(wù)的關(guān)注。自2003年國家實(shí)施振興東北老工業(yè)基地政策以來,中央通過財(cái)政補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠政策加大了對東北地區(qū)的財(cái)政支持力度,有力的促進(jìn)了東北地區(qū)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。與此同時(shí),隨著各項(xiàng)支持政策和公共服務(wù)政策的出臺,東北地區(qū)地方財(cái)政收入與財(cái)政支出的矛盾也逐漸顯露出來。特別是金融危機(jī)之后,財(cái)政運(yùn)行中存在的問題日益凸顯。財(cái)政收入占地方GDP總量的比重遠(yuǎn)小于財(cái)政支出所占比重,財(cái)政支出規(guī)模高速膨脹。此外,在未來幾年,政府債務(wù)進(jìn)入還債高峰期,償債壓力增大,存在風(fēng)險(xiǎn)隱患?？傮w上講,東北地區(qū)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視,一旦上述的風(fēng)險(xiǎn)問題顯性化,將導(dǎo)致財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而引發(fā)債務(wù)危機(jī),最終影響地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此,地方政府性債務(wù)是否安全可控,如何防范風(fēng)險(xiǎn),如何進(jìn)行合理的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警,不僅是需要深入研究的理論問題,而且也是地方政府亟待解決的實(shí)際問題。本文將以東北地區(qū)某市為例,圍繞地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題,建立一套科學(xué)的地方政府債務(wù)管理體系和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,不僅有利于東北地區(qū)財(cái)政的良好運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展,同時(shí)也為其他省市提供一些可以借鑒的思路和方法。2基于分層次回歸模型的地區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警隨著風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方法在宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的應(yīng)用,在控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)踐中,構(gòu)建合理的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型已經(jīng)成為控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。國外地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究起步較早,很多學(xué)者對赤字財(cái)政政策可能帶來的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行了研究。Stiglitz(1987)根據(jù)政府債務(wù)資金的不同用途來分析政府債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn),認(rèn)為政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有兩面性。Polackova(1998)首次提出了財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)矩陣的分析框架。Easterly(1999)沿襲財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)矩陣的方法并對很多國家普遍采用的以隱性負(fù)債替代顯性負(fù)債的財(cái)政調(diào)整現(xiàn)象進(jìn)行了研究。Kharas&Mishra(2001)通過實(shí)證的方法分析了東南亞金融危機(jī),認(rèn)為其爆發(fā)與政府隱性債務(wù)有很強(qiáng)的相關(guān)性。Easterly&Yuravlivker(2002)論述了運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表來評估政府財(cái)政狀況及財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)情況。從國外對地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究情況來看,國外學(xué)者已經(jīng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型進(jìn)行了比較深入的研究,目前主流的預(yù)警模型有以下幾類:(1)KLR模型(Kaminskyetal.,1998)。該模型是基于指標(biāo)信號分析的定量預(yù)警模型,采用相關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)變量作為預(yù)警指標(biāo)。(2)DCSD模型(Berg&Pattillo,1999)。該模型在多方面拓展了KLR模型,如指標(biāo)閾值的測定、多變量的Probit回歸分析等。(3)PDR模型(Mulderetal.,2002)。該模型在DCSD模型基礎(chǔ)之上,加入私人經(jīng)濟(jì)層面的資產(chǎn)負(fù)債平衡表變量和一些替代變量。(4)還有一類基于受限制變量回歸分析的模型。如Frankel&Rose(1996),Sachsetal.(1996),Kumaretal.(2003)等。此外,很多學(xué)者也將人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型(Odom&Sharda,1990;Tam,1991)引入風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警評估中。這些模型最初大都是為了研究貨幣危機(jī)預(yù)警而建立的,對于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警而言,還需要進(jìn)一步的改進(jìn)。目前,國外一些國家已經(jīng)通過構(gòu)建不同的指標(biāo)體系來建立地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系,諸如美國的“地方財(cái)政監(jiān)控計(jì)劃及財(cái)政危機(jī)法”、巴西的“地方政府借款限制”以及哥倫比亞的“交通信號燈系統(tǒng)”等,這些成果對其他國家進(jìn)行地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警具有一定的示范作用。我國將預(yù)警方法運(yùn)用到地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的研究起步較晚。近年來,國內(nèi)學(xué)者主要通過借鑒宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和金融危機(jī)預(yù)警中的數(shù)據(jù)處理和統(tǒng)計(jì)方法,構(gòu)建相應(yīng)的地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系和模型對地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估。目前,國內(nèi)研究主題主要包括以下三個方面:一是宏觀層面的定性分析和改善思路。付慧娟(2009)認(rèn)為減少政府債務(wù)管理中的漏洞是防范風(fēng)險(xiǎn)的重要措施。吳聚穩(wěn)(2009)認(rèn)為地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因是地方政府融資體制和地方政府職能定位。財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所課題組(2009)的研究承認(rèn)了地方債務(wù)的存在及其合理性,并系統(tǒng)地闡述了地方債務(wù)狀況,介紹了國際經(jīng)驗(yàn),首次提出要進(jìn)行“從中央到地方的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警”。劉煜輝(2010)指出地方政府通過地方投融資平臺進(jìn)行融資有其內(nèi)在必然性,需要高度關(guān)注平臺債務(wù)產(chǎn)生的“宏觀風(fēng)險(xiǎn)”。安國俊(2010)指出政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)警戒線衡量指標(biāo)的選擇不應(yīng)機(jī)械地照搬別國的經(jīng)驗(yàn),要結(jié)合各國政府的具體情況和指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)含義確定。龔強(qiáng)等(2011)強(qiáng)調(diào)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)是風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控預(yù)警的基礎(chǔ),指出國際經(jīng)驗(yàn)中地方政府繞過中央政府的舉債限制的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。二是微觀層面不完整的定量分析和預(yù)警測算。李文溥等(2000)根據(jù)中國國情改進(jìn)了國際通行方法的取值規(guī)則計(jì)算了地方政府性債務(wù)警戒線。劉迎秋(2001)采用多種方法對適度赤字率和債務(wù)率及其警戒線作了精確的定量估計(jì),包括借鑒歐盟通用的《馬斯特里赫特條約》方法。王曉光等(2005)提出了通過選取的八個指標(biāo)運(yùn)用模糊綜合評判法對地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來進(jìn)行預(yù)警的思路。劉星等(2005)通過政府債務(wù)危機(jī)指數(shù)來反映地方政府債務(wù)的綜合風(fēng)險(xiǎn),并運(yùn)用輔助性指標(biāo)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。裴育、歐陽華生(2006)基于主觀經(jīng)驗(yàn)構(gòu)建了包括短期償債能力和長期償債能力的地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警指標(biāo)體系。謝虹(2007)從直接負(fù)債與間接負(fù)債的角度選擇了12個指標(biāo),運(yùn)用模糊綜合評判法對地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了預(yù)警研究。謝春訊、雷良海(2007)選擇與劉星等(2005)相同綜合危機(jī)指數(shù)和警兆指標(biāo)指數(shù)構(gòu)建地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系?？佳帏Q等(2009)完全撇開主流模型,構(gòu)建一套地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)并通過了實(shí)際驗(yàn)證。李勇等(2011)從債權(quán)人的角度設(shè)計(jì)了地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評估及防范方法,尤其關(guān)注償債來源和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的觸發(fā)條件。三是操作層面的科目分析和預(yù)警機(jī)制演算。李文溥等(2000)相對積極和完整地定量研究債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),研究得出我國地方政府債務(wù)警戒線要低于國外水平。洪源,李禮(2006)建立了一個地方政府債務(wù)可持續(xù)性實(shí)現(xiàn)的動態(tài)分析框架,運(yùn)用地方政府債務(wù)的可持續(xù)性對地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估預(yù)警。劉煜輝,張櫸成(2010)研究指出選取20%作為地方政府償債率警戒線較為合適。目前,國外關(guān)于地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究,一般只是在政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析框架下進(jìn)行專題研究,鮮有專門獨(dú)立研究地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論文獻(xiàn)。國內(nèi)對于地方政府債務(wù)宏觀風(fēng)險(xiǎn)的研究還不夠深入,對債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警線多簡單地以“國際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)”、“國際通行標(biāo)準(zhǔn)”等預(yù)設(shè)結(jié)論一帶而過;從現(xiàn)有指標(biāo)體系來看,無論是指標(biāo)選擇和指標(biāo)體系的構(gòu)建理念,還是在具體指標(biāo)的選擇上,都存在很大的差異,現(xiàn)有研究在預(yù)警指標(biāo)選取上存在較大主觀隨意性,缺乏統(tǒng)一和有效的理論基礎(chǔ)。此外,銀行界人士從債權(quán)人防范風(fēng)險(xiǎn)的角度,對地方政府出面舉借銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)做了量化分析和壓力測試。這些定量分析仍然存在兩點(diǎn)不足。一是消極,站在銀行避險(xiǎn)角度分析的出來的預(yù)警線大大壓縮了地方政府舉債空間,是銀行與政府的雙輸;二是不完整,放棄了對包括地方政府發(fā)債在內(nèi)的整體債務(wù)分析,不能完整呈現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?；诖?本文擬在吸收層次分析法優(yōu)點(diǎn)的基礎(chǔ)上,結(jié)合模糊判斷法,構(gòu)建出能準(zhǔn)確識別和評估我國地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警系統(tǒng)。3地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)建設(shè)3.1債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo),主要有債務(wù)負(fù)率、債務(wù)b建立一套能夠全面、準(zhǔn)確反映地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其走勢的指標(biāo)體系是建立地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的基礎(chǔ),構(gòu)建的指標(biāo)體系是否規(guī)范、是否科學(xué)直接影響到地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的預(yù)警效果,影響到地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效防范和地方政府債務(wù)危機(jī)的及時(shí)化解。地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的核心是將債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分解為影響債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變化的基本因素,通過分析這些風(fēng)險(xiǎn)因素的變化來說明債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的變化。本文根據(jù)借債、用債和償債這幾個環(huán)節(jié),建立相應(yīng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評定指標(biāo)(見表1)。借債環(huán)節(jié)選擇債務(wù)依存度和債務(wù)負(fù)擔(dān)率兩個指標(biāo)。地方政府債務(wù)依存度是反映財(cái)政支出對債務(wù)依賴度的指標(biāo),這個指標(biāo)越高,說明當(dāng)?shù)刎?cái)政對政府性債務(wù)的依賴程度較大,地方政府性債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)也較大。地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率是反映當(dāng)?shù)貍鶆?wù)總額占GDP比重的指標(biāo),是評估債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要依據(jù)。用債環(huán)節(jié)選擇債務(wù)項(xiàng)目的投入產(chǎn)出比、GDP增速與債務(wù)增速比例、民間投資增速與債務(wù)增速比例,以及自我償債額與總債務(wù)額比例等四個指標(biāo),這四個指標(biāo)與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)相關(guān)。債務(wù)項(xiàng)目的投入產(chǎn)出比是反映債務(wù)資金回報(bào)率的指標(biāo),能說明資金是否有效使用。GDP增速與債務(wù)增速比例是反映當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和政府性債務(wù)關(guān)系的指標(biāo),如果GDP增長率較高,則說明在經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好的情況下,當(dāng)?shù)刎?cái)政能夠在規(guī)定期限內(nèi)償還政府性債務(wù),反之則說明當(dāng)?shù)貍鶆?wù)增長率過高,地方財(cái)政用于償債的資金不足,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。民間投資增速與債務(wù)增速比例是反映民間投資增速和地方政府性債務(wù)增速關(guān)系的指標(biāo),如果指標(biāo)大于1,說明政府舉債和民間投資之間形成了正向的協(xié)同關(guān)系。自我償債額與總債務(wù)額比例是反映當(dāng)?shù)卣畠斶€債務(wù)能力的指標(biāo),如果指標(biāo)較大,說明當(dāng)?shù)貍鶆?wù)管理有效性高。償債環(huán)節(jié)選擇債務(wù)償還率、債務(wù)逾期率,以及借新還舊額占債務(wù)余額比重等三個指標(biāo)。債務(wù)償還率與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成負(fù)相關(guān),債務(wù)逾期率和借新還舊額占債務(wù)余額比重與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成正相關(guān)。債務(wù)償還率是反映當(dāng)?shù)貙σ郧八穫鶆?wù)償還程度的指標(biāo),這個指標(biāo)越高,說明當(dāng)?shù)貎斶€以前所欠債務(wù)的能力越強(qiáng),債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小,反之則說明地方政府財(cái)政能力不足,負(fù)債數(shù)額不斷增大,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷積累。債務(wù)逾期率是反映當(dāng)?shù)卣芊窦皶r(shí)償還債務(wù)的指標(biāo),如果該指標(biāo)較高,說明當(dāng)?shù)卣膬攤芰^差,債務(wù)危機(jī)發(fā)生的概率較高。借新還舊額占債務(wù)余額比重是反映當(dāng)?shù)卣欠裾嬲齼斶€了所欠政府性債務(wù)的指標(biāo),如果這個指標(biāo)較高,說明地方政府財(cái)政能力不足,為了維持正常的政府職能,當(dāng)?shù)卣畷A向于繼續(xù)借債,擴(kuò)大債務(wù)規(guī)模,增大債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。3.2構(gòu)建區(qū)域債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)模型的必要性由于地方政府債務(wù)的影響因素很多,彼此也交叉影響,而且我國各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況與地方政府債務(wù)水平也有很大差異,因此本文采用借鑒國際標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)進(jìn)行債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)與預(yù)警的方法與層次分析法、模糊綜合評價(jià)法相結(jié)合的方法來構(gòu)構(gòu)建地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)模型。3.2.1層次分析法:全面把握,進(jìn)行問題的分析與評判層次分析法(AnalyticHierarchyProcess,AHP)是一種廣受歡迎的處理多準(zhǔn)則決策問題的方法。層次分析法將定性分析和定量分析結(jié)合起來,可以對目標(biāo)準(zhǔn)則體系的不同層次之間的關(guān)系進(jìn)行有效的分析,并對問題進(jìn)行綜合的評判。這種方法不僅可操作性強(qiáng),而且簡單靈活,因此被人們廣泛使用。該方法是上世紀(jì)七十年代初由美國運(yùn)籌學(xué)家T.L.Saaty提出的,適用于處理無法清晰定量分析的問題。層次分析法首先將問題分解為四個層次,即總目標(biāo)層、子目標(biāo)層、準(zhǔn)則層,以及具體方案層,然后用通過計(jì)算矩陣特征向量的方法,得到每一層次元素對上一層次元素的權(quán)重,用加權(quán)求和的方法計(jì)算每個方案對總目標(biāo)的權(quán)重,最優(yōu)方案是遞階歸并得到最大權(quán)重的方案。該方法的優(yōu)點(diǎn)如下,一是能夠把握復(fù)雜問題的本質(zhì),并深入分析其影響因素及其相互關(guān)系;二是利用信息量較小,決策方法簡便易行;三是特別適合于解決多目標(biāo)、多準(zhǔn)則的問題。層次分析法建模步驟如下:(1)v安全v危險(xiǎn)基于對債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的全面考慮,分為五個模糊評判等級,V={V1(非常安全),V2(安全),V3(比較危險(xiǎn)),V4(危險(xiǎn)),V5(非常危險(xiǎn))}。該集合中包含了風(fēng)險(xiǎn)評估的所有可能。(2)f8,f9本文采用上文提到的9個風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo):F={F1,F2,F3,F4,F5,F6,F7,F8,F9}。F1表示債務(wù)依存度,F2表示債務(wù)負(fù)擔(dān)率,F3表示債務(wù)項(xiàng)目投入/項(xiàng)目產(chǎn)出,F4表示當(dāng)?shù)谿DP增長率/債務(wù)增長率,F5表示民間投資增速/債務(wù)增速,F6表示自我償債數(shù)額/總債務(wù)額,F7表示債務(wù)償還率,F8表示債務(wù)逾期率,F9表示借新償舊債務(wù)額/總債務(wù)額。(3)定量評估方法從F集中抽出單個評價(jià)指標(biāo),用專家評定法分析該指標(biāo)在集合V中的隸屬程度。專家評價(jià)法是廣泛使用的評價(jià)方法,由于通過打分得到定量評價(jià),該方法的結(jié)果有數(shù)理統(tǒng)計(jì)特點(diǎn)。專家評價(jià)法的優(yōu)點(diǎn)是能夠在數(shù)據(jù)不足的條件下做出定量評估。該方法的實(shí)施步驟包括以下幾步:一是選定評價(jià)指標(biāo),對每個指標(biāo)根據(jù)相應(yīng)評價(jià)等級用分值表示出來;二是請專家對評價(jià)對象進(jìn)行評價(jià),得到每個指標(biāo)的分值,然后獲得評價(jià)對象的總分值,進(jìn)而得出最終的評價(jià)。例如,采用專家評價(jià)法對F2指標(biāo)進(jìn)行評價(jià)。當(dāng)F2處于一個確定的數(shù)值時(shí),有w1%的專家認(rèn)為非常安全,w2%的專家認(rèn)為安全,w3%的專家認(rèn)為比較危險(xiǎn),w4%的專家認(rèn)為危險(xiǎn),w5%的專家認(rèn)為非常危險(xiǎn)。由此我們可以得到M2=[M21,M22,M23,M24,M25]=[w1%,w2%,w3%,w4%,w5%]。(4)所2,2,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,5,5,5,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3,w3為因素集F中的指標(biāo)賦予相應(yīng)的權(quán)重有利于更加準(zhǔn)確的評估地方政府性債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn),相應(yīng)的權(quán)重代表這些指標(biāo)的重要性,W={W1,W2,W3,W4,W5,W6,W7,W8,W9},其中,W1+W2+W3+W4+W5+W6+W7+W8+W9=1。(5)模糊關(guān)系矩陣計(jì)算根據(jù)模糊關(guān)系矩陣M和權(quán)重向量W,求解模糊評價(jià)的數(shù)學(xué)模型,隸屬度矩陣R的計(jì)算公式為R=Wue0c9M=[R1R2R3R4R5]。其中,ue0c9為模糊算子,按照矩陣計(jì)算法則;M代表模糊關(guān)系矩陣;W代表權(quán)重向量;R代表隸屬度矩陣。根據(jù)最大隸屬原則,判定債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)等級,由此可以知道債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。3.2.2債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析除了根據(jù)專家評價(jià)法,還可以根據(jù)國際上對地方政府債務(wù)指標(biāo)的經(jīng)驗(yàn)值進(jìn)行綜合評價(jià)。首先需要收集因素集中每個指標(biāo)的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),并計(jì)算出每個指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù),然后結(jié)合每個指標(biāo)所在環(huán)節(jié)的權(quán)重和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù),得出每個環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù),最后每個環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)加權(quán)相應(yīng)環(huán)節(jié)在總風(fēng)險(xiǎn)中所占的權(quán)重,即可得到政府性債務(wù)的綜合風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。借債環(huán)節(jié)bi=(0.35,0.65)(i=1,2)將得到的借債環(huán)節(jié)分?jǐn)?shù)、用債環(huán)節(jié)分?jǐn)?shù),以及償債環(huán)節(jié)分?jǐn)?shù)和表中的警戒線進(jìn)行比對,可以知道借債環(huán)節(jié)、用債環(huán)節(jié)以及償債環(huán)節(jié)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況。當(dāng)?shù)卣詡鶆?wù)的預(yù)警級別就是地方政府性債務(wù)的綜合風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?shù)對應(yīng)的預(yù)警級別。4調(diào)查并評估地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)本文結(jié)合東北地區(qū)某市2009-2012年度財(cái)政數(shù)據(jù)對地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)進(jìn)行實(shí)證分析,分析東北地區(qū)某市政府債務(wù)的情況,并對該市政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的等級進(jìn)行評估。4.1風(fēng)險(xiǎn)分析所有數(shù)據(jù)均來自東北地區(qū)某省統(tǒng)計(jì)年鑒(2009-2011年數(shù)據(jù))和中國統(tǒng)計(jì)年鑒(2009-2011年數(shù)據(jù))。考慮到地方政府債務(wù)的復(fù)雜情況以及地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn),為減少統(tǒng)計(jì)難度,有效的反映地方政府債務(wù)負(fù)債情況以及蘊(yùn)含的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小,本文從地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)入手,采集整理該市政府債務(wù)數(shù)據(jù),以期如實(shí)地反映該市債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。此外,由于地方政府負(fù)債比較模糊,數(shù)據(jù)采集存在一定的難度,本文在進(jìn)行實(shí)證研究時(shí)只選取了一部分指標(biāo)。對該市財(cái)政數(shù)據(jù)進(jìn)行處理,獲得地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo),具體數(shù)據(jù)如下表3所示。我國《預(yù)算法》明確規(guī)定地方政府不得發(fā)行債券,因此表格中的債務(wù)依存度是通過該市政府性債券占財(cái)政支出的比例,從表3中可以看出,東北地區(qū)某市債務(wù)依存度較高,說明當(dāng)?shù)刎?cái)政支出對地方政府性債務(wù)有較大的依賴,財(cái)政實(shí)力不足,當(dāng)?shù)卣畷A向于通過借債來維持財(cái)政支出;該市政府性債務(wù)累計(jì)額占GDP比重逐年增大,政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益累積,發(fā)生債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)增大;該市GDP增速和債務(wù)增速的比值小于1,當(dāng)?shù)貍鶆?wù)增加的速度高于當(dāng)?shù)谿DP的增速,說明當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)處于不良的循環(huán)之中,雖然GDP的基數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于當(dāng)?shù)卣詡鶆?wù),但是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不容小覷;該市民間投資增速和債務(wù)增速比值近年來有減小的趨勢,說明政府性債務(wù)在一定程度擠占了當(dāng)?shù)孛耖g投資,雖然比值為正,二者同向變化,但是這種現(xiàn)象對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展不利;該市自我償債額占政府負(fù)債總額比重下降,政府償還債務(wù)的能力降低,由于該指標(biāo)較小,說明當(dāng)?shù)貍鶆?wù)管理效率不高;該市債務(wù)償還率逐年降低,這說明當(dāng)?shù)貎斶€以前所欠債務(wù)的能力減小,財(cái)政壓力較大,政府性債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大。由于東北地區(qū)某市的年鑒中數(shù)據(jù)不足以計(jì)算當(dāng)?shù)卣詡鶆?wù)的投入產(chǎn)出比、債務(wù)逾期率以及借新償舊債務(wù)額占總債務(wù)額的比重,表1未列出這三個指標(biāo)。為了保證實(shí)證分析時(shí)數(shù)據(jù)的完備,采用2011年所在省份的平均數(shù)據(jù)代替這三項(xiàng)指標(biāo),所在省份債務(wù)的投入產(chǎn)出比為10%,債務(wù)逾期率為20%,借新償舊債務(wù)額占總債務(wù)額的比重為25%。4.2通過對中國東北城市地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的實(shí)證分析和結(jié)論根據(jù)上節(jié)建立的地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型對該市政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行實(shí)證分析。(1)計(jì)算比較危險(xiǎn)基于對債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的全面考慮,分為五個模糊評判等級,V={V1(非常安全),V2(安全),V3(比較危險(xiǎn)),V4(危險(xiǎn)),V5(非常危險(xiǎn))}。該集合是地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評定最終結(jié)果的集合。(2)債務(wù)負(fù)擔(dān)性fps這里采用上文提到的9個風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo):F={F1,F2,F3,F4,F5,F6,F7,F8,F9}。F1表示某市政府性債務(wù)依存度,F2表示某市政府性債務(wù)負(fù)擔(dān)率,F3表示某市政府性債務(wù)項(xiàng)目投入/項(xiàng)目產(chǎn)出,F4表示某市GDP增長率/債務(wù)增長率,F5表示某市民間投資增速/債務(wù)增速,F6表示某市自我償債數(shù)額/總債務(wù)額,F7表示某市政府性債務(wù)償還率,F8表示某市政府性債務(wù)逾期率,F9表示某市借新償舊債務(wù)額/總債務(wù)額。(3)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級判斷從F集中抽出單個評價(jià)指標(biāo),用專家評定法分析該指標(biāo)在集合V中的隸屬程度。采用模糊評鑒法對F集中的指標(biāo)因素進(jìn)行分析,可得到集F中所有指標(biāo)的模糊關(guān)系矩陣M:為因素集F中的指標(biāo)賦予相應(yīng)的權(quán)重有利于更加準(zhǔn)確的評估地方政府性債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn),相應(yīng)的權(quán)重代表這些指標(biāo)的重要性,W={W1,W2,W3,W4,W5,W6,W7,W8,W9},其中,W1+W2+W3+W4+W5+W6+W7+W8+W9=1。根據(jù)借債、用債和償債等三個環(huán)節(jié)對債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響,設(shè)借債、用債和償債的權(quán)重分別是W1=0.27,W2=0.43,W3=0.30。根據(jù)之前求解得到的模糊關(guān)系矩陣M和權(quán)重向量W,求解模糊評價(jià)的數(shù)學(xué)模型,隸屬度矩陣R的計(jì)算公式為R=Wue0c9M=[R1R2R3R4R5]。按照矩陣計(jì)算法則;M代表模糊關(guān)系矩陣;W代表權(quán)重向量;R代表隸屬度矩陣)將以上數(shù)據(jù)代入隸屬度矩陣公式可得:R=[0.18,0.20,0.22,0.29,0.11],也就是說該市地方政府性債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等級為:V={18%(非常安全),20%(安全),22%(比較危險(xiǎn)),29%(危險(xiǎn)),11%(非常危險(xiǎn))}。根據(jù)最大隸屬原則,R中最大的Ri對應(yīng)的V中的等級,就是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)等級,由此可以知道該市政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度為29%危險(xiǎn)。該市政府應(yīng)該立足于當(dāng)?shù)卣詡鶆?wù)的現(xiàn)狀,分析債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因,以便研究相應(yīng)的對策,更加有效的管理地方政府性債務(wù),防范和化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)上文對某市債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評判指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)數(shù)值,結(jié)合每個指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù),可以判斷出每個指標(biāo)所處的風(fēng)險(xiǎn)程度。接著,運(yùn)用本文第二部分中每個環(huán)節(jié)指標(biāo)的權(quán)重、對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù),代入公式,可計(jì)算得到某市在借債、用債、還債三個環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)和該市政府性債務(wù)綜合風(fēng)險(xiǎn)系數(shù),由此可以找到對應(yīng)的預(yù)警區(qū)間。將得到的借債環(huán)節(jié)分?jǐn)?shù)B、用債環(huán)節(jié)分?jǐn)?shù)U,以及償債環(huán)節(jié)分?jǐn)?shù)P和表5中相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)對比,可以知道每個指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)級別。運(yùn)用表4東北地區(qū)某市2011年的債務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù),計(jì)算得到以下結(jié)果:該市債務(wù)依存度的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為4.330;債務(wù)負(fù)擔(dān)率的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為0.4640;債務(wù)項(xiàng)目投入/項(xiàng)目產(chǎn)出的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為0.4000;某市GDP增速/債務(wù)增速的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為2.794;民間投資增速/債務(wù)增速的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為2.265;自我償債額/政府負(fù)債總額的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為2.925;債務(wù)償還率的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為1.121;某市債務(wù)逾期率的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為0.800;借新償舊/總債務(wù)額的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為2.500。分別將計(jì)算出的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)和對應(yīng)權(quán)重代入相應(yīng)的公式中,可以得到東北地區(qū)某市借債環(huán)節(jié)、用債環(huán)節(jié)和還債環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。經(jīng)計(jì)算可得,借債環(huán)節(jié)、用債環(huán)節(jié)和還債環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)分別為1.817,2.083,1.338。將這三個環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)代入公式(3.4)得到東北地區(qū)某市的綜合風(fēng)險(xiǎn)系數(shù),經(jīng)計(jì)算綜合風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為1.792。根據(jù)各環(huán)節(jié)及綜合環(huán)節(jié)所對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間,我們可以看到2010年東北地區(qū)某市的借債環(huán)節(jié)處于輕度危險(xiǎn)區(qū),但已經(jīng)非常接近重度危險(xiǎn)區(qū);用債環(huán)節(jié)處于重度危險(xiǎn)區(qū);償債環(huán)節(jié)處于輕度危險(xiǎn)區(qū);綜合風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)處于輕度危險(xiǎn)區(qū),但比較接近重度危險(xiǎn)區(qū)。東北地區(qū)某市政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況比較嚴(yán)峻。首先體現(xiàn)在債務(wù)依存度過高,財(cái)政支出在很大程度上通過政府性債務(wù)維持,而且債務(wù)增速過快,民間投資增速也遠(yuǎn)小于債務(wù)增速,自我償債額占政府負(fù)債總額比例過低,借新償舊債務(wù)占總債務(wù)額較高,這5項(xiàng)指標(biāo)都處于重度危險(xiǎn)區(qū)中,占到所有指標(biāo)數(shù)量的一半以上;其次,該市的債務(wù)償還率較低,該指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)處于輕度危險(xiǎn)區(qū)中。在借債、用債和還債三個環(huán)節(jié)中,用債環(huán)節(jié)處于