歐洲風(fēng)電市場(chǎng)研究國(guó)內(nèi)企業(yè)切入歐洲市場(chǎng)的機(jī)遇分析

歐洲風(fēng)電市場(chǎng)研究：國(guó)內(nèi)企業(yè)切入歐洲市場(chǎng)的機(jī)遇分析1、歐洲風(fēng)電市場(chǎng)歐洲風(fēng)電發(fā)展史：平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代，成本控制為核心競(jìng)爭(zhēng)力縱觀歐洲近半個(gè)世紀(jì)以來(lái)的風(fēng)電發(fā)展史，可大致分為三個(gè)階段：1）產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)階段（1982-1996年）：在此階段，各家風(fēng)電主機(jī)廠不斷推出更大功率的機(jī)型，從1982年的20kW的風(fēng)電機(jī)投運(yùn)，直到1995年的1.5MW原型機(jī)問(wèn)世，風(fēng)機(jī)大型化不斷取得進(jìn)展；同時(shí)，各國(guó)政府也認(rèn)識(shí)到了風(fēng)電的發(fā)展前景，鼓勵(lì)政策不斷出臺(tái)，各國(guó)紛紛制定了風(fēng)電的裝機(jī)目標(biāo)，但此時(shí)各國(guó)提出的裝機(jī)目標(biāo)仍較小，基本在1GW以內(nèi)。2）高速發(fā)展階段（1997-2013年）：1997年，也即京都議定書(shū)簽訂這年，歐盟規(guī)劃2010年可再生能源目標(biāo)上調(diào)至12%，標(biāo)志著歐洲風(fēng)電高速發(fā)展階段正式開(kāi)啟；在此階段內(nèi)，各國(guó)風(fēng)電裝機(jī)政策目標(biāo)開(kāi)始上調(diào)至10GW以上，歐盟也將2020年可再生能源目標(biāo)上調(diào)至20%；同時(shí)，各風(fēng)電主機(jī)廠也頻頻現(xiàn)身資本市場(chǎng)，Vestas和Gamesa于1998、2000年相繼上市，2003年，Vestas與NEGMicon合并，成為全球最大的風(fēng)電設(shè)備制造商，Siemens也于2004年收購(gòu)全球第五大風(fēng)電制造商丹麥BonusEnergy，加入風(fēng)電市場(chǎng)的角逐。3）平價(jià)上網(wǎng)階段（2014-2021年）：在此階段，風(fēng)電技術(shù)已趨于成熟，風(fēng)電的成本逐步下降；到2014年，陸風(fēng)的價(jià)格已經(jīng)低于煤炭、天然氣和核能；到2016年，丹麥海風(fēng)中標(biāo)價(jià)格已經(jīng)與傳統(tǒng)能源相當(dāng)；2021年，西班牙風(fēng)電中標(biāo)價(jià)創(chuàng)下歷史新低；歐洲風(fēng)電已經(jīng)進(jìn)入平價(jià)上網(wǎng)階段，預(yù)示著成本控制或?qū)⒊蔀楦黠L(fēng)電廠商最核心的競(jìng)爭(zhēng)力。歐洲近期能源政策梳理：俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)沖擊下，能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程有望加速受俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)影響，歐洲能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程有望加速。2022年，受到俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，歐洲天然氣與石油的供應(yīng)存在較大風(fēng)險(xiǎn)，受此影響，歐洲的能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程開(kāi)始加速。2022年以來(lái),歐盟及各成員國(guó)與英國(guó)陸續(xù)頒布了一些新的能源發(fā)展計(jì)劃,并實(shí)施了能源政策的升級(jí)。2022年5月，歐盟公布了“REPowerEU”行動(dòng)計(jì)劃，提議將2030年的可再生能源占比目標(biāo)由40%提高到45%；距離2021年7月設(shè)定40%的目標(biāo)僅僅過(guò)了10個(gè)月，歐盟再次上調(diào)可再生能源占比目標(biāo)，可見(jiàn)歐盟各成員國(guó)對(duì)新能源的重視程度，在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的契機(jī)下，歐洲的能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程有望實(shí)現(xiàn)加速。新增裝機(jī)：2021年新增17.4GW，同比+17.57%，英國(guó)海風(fēng)增量明顯從新增裝機(jī)量角度來(lái)看，2021年歐洲新增風(fēng)電裝機(jī)17.4GW，同比+17.57%；其中陸上風(fēng)電裝機(jī)14.0GW，占比80.46%，同比+18.64%；海上風(fēng)電裝機(jī)3.3GW，占比18.97%，同比+13.79%。拆分各個(gè)國(guó)家來(lái)看，2021年新增裝機(jī)量前三的國(guó)家是英國(guó)、瑞典、德國(guó)，新增裝機(jī)量分別為2.65、2.10、1.93GW，占比15.20%、12.09%、11.06%；海上風(fēng)電新增裝機(jī)量較大的國(guó)家為英國(guó)、荷蘭、丹麥，海風(fēng)新增裝機(jī)分別為2.32、0.39、0.61GW。從全球各地來(lái)看，2021年歐洲新增裝機(jī)17.41GW，占全球新增裝機(jī)量的18.60%，相比之下，亞太地區(qū)新增裝機(jī)55.14GW，為風(fēng)電新增裝機(jī)最多的地區(qū)，占全球總裝機(jī)的58.91%。累計(jì)裝機(jī)：累計(jì)裝機(jī)236GW，德國(guó)累計(jì)裝機(jī)量64GW領(lǐng)先歐洲從累計(jì)裝機(jī)量角度來(lái)看，2021年歐洲累計(jì)風(fēng)電裝機(jī)236GW，同比+7.76%；其中陸上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)207GW，同比+6.70%，占比87.71%，海上風(fēng)電裝機(jī)28GW，同比+12.00%，占比11.86%。拆分各個(gè)國(guó)家來(lái)看，德國(guó)為風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)量最大的歐洲國(guó)家，2021年累計(jì)裝機(jī)64GW，占?xì)W洲總裝機(jī)的27.12%；其余裝機(jī)量較多的國(guó)家分別為西班牙28GW、英國(guó)26.7GW、法國(guó)19GW。從全球各地來(lái)看，2021年歐洲累計(jì)裝機(jī)235.95GW，占全球累計(jì)裝機(jī)量的28.17%，相比之下，亞太地區(qū)新增裝機(jī)404.14GW，是全球風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)量最大的地區(qū)，占全球總裝機(jī)的48.26%。新增投資額：2021年新增投資額2989億元，同比略有下降在2020年風(fēng)電新增投資額創(chuàng)歷史新高后，2021年歐洲風(fēng)電新增投資額略有下滑。2021年歐洲新增風(fēng)電投資2989億元，同比-19.90%；其中海風(fēng)新增投資額1198億元，占比40.10%，同比-46.09%；陸風(fēng)新增投資額1790億元，占比59.90%，同比+18.68%。新增投資額略有下降，然而新增投資風(fēng)電容量則有所增長(zhǎng)，側(cè)面說(shuō)明風(fēng)電投資單位價(jià)格有所下降（后面章節(jié)會(huì)詳細(xì)分析）。拆分各國(guó)數(shù)據(jù)來(lái)看，英國(guó)為2021年歐洲風(fēng)電新增投資額最大的國(guó)家，共投資679億元，其中海風(fēng)的新增投資額為635億元，新增投資基本都集中在海風(fēng)上；德國(guó)、法國(guó)、西班牙緊隨其后，投資額分別為578、332、231億元。2021年僅有四個(gè)國(guó)家啟動(dòng)了海上風(fēng)電投資，分別為英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、丹麥，新增投資額分別為635、354、159、51億元。投資成本：歐洲陸上風(fēng)電成本高于國(guó)內(nèi)，而海上風(fēng)電成本較低歐洲陸風(fēng)、海風(fēng)單位容量CAPEX均呈現(xiàn)不斷下降趨勢(shì)。根據(jù)WindEurope數(shù)據(jù)，2021年，歐洲陸上風(fēng)電的單位容量CAPEX為9025元/kW，同比-15.92%；

海上風(fēng)電則為24998元/kW，同比-8.38%。陸風(fēng)成本近十年來(lái)呈下降趨勢(shì)；而海風(fēng)投資成本則在2019年出現(xiàn)較大幅度的回升，主要原因?yàn)?019年投資的NeartnaGaoithe項(xiàng)目與SaintNazaire項(xiàng)目環(huán)境條件較差、施工成本高，且HywindTampen項(xiàng)目為漂浮式風(fēng)電項(xiàng)目，拉高了平均投資成本。2019年后歐洲海風(fēng)投資成本有所下降。歐洲陸上風(fēng)電成本高于國(guó)內(nèi)，而海上風(fēng)電成本較低。放眼全球，歐洲憑借優(yōu)質(zhì)的海上風(fēng)電資源與成熟的開(kāi)發(fā)技術(shù)，海風(fēng)投資成本屬于較低水平，根據(jù)IRENA數(shù)據(jù)，丹麥與荷蘭的海風(fēng)投資成本僅為為1.46、1.56萬(wàn)元/kW，要低于中國(guó)的1.82萬(wàn)元/kW。而陸風(fēng)方面，歐洲的平均投資成本為1.03萬(wàn)元/kW，處于較高水平，要遠(yuǎn)高于中國(guó)的0.74萬(wàn)元/kW。2、歐洲風(fēng)電vs中國(guó)風(fēng)電Vestas：全球風(fēng)電龍頭，并購(gòu)擴(kuò)張不斷完善業(yè)務(wù)布局1）起步較早，技術(shù)積累深厚：維斯塔斯總部位于丹麥，歐洲優(yōu)越的風(fēng)電自然資源與較強(qiáng)的傳統(tǒng)制造業(yè)基礎(chǔ)為其提供了較好的成長(zhǎng)土壤。維斯塔斯于1971年便開(kāi)始了風(fēng)電機(jī)的研發(fā)，深耕風(fēng)電五十余載，技術(shù)積累較為深厚。2）并購(gòu)擴(kuò)張成長(zhǎng)為全球龍頭：自1998年上市以來(lái)，維斯塔斯不斷通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)張自己的業(yè)務(wù)版圖，2004年與丹麥企業(yè)NEGMicon合并，成為世界最大的風(fēng)電主機(jī)廠商，市占率一度高達(dá)32%。截至目前，維斯塔斯已經(jīng)在全球超過(guò)88個(gè)國(guó)家布局了157GW以上的風(fēng)電容量。3）注重運(yùn)維服務(wù)+數(shù)字化發(fā)展：風(fēng)電龍頭不止于風(fēng)機(jī)的制造銷(xiāo)售，2015年收購(gòu)UpWindSolutions和Availon，布局風(fēng)電運(yùn)維市場(chǎng)；2019年收購(gòu)UtopusInsights，開(kāi)發(fā)能源分析平臺(tái)，向高附加值業(yè)務(wù)擴(kuò)展。SiemensGamesa：全球海風(fēng)領(lǐng)軍企業(yè)，成本壓力下難止虧損，或退市私有化1）Gemesa與Siemens風(fēng)電部門(mén)兩大巨頭強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，一度問(wèn)鼎全球風(fēng)電市場(chǎng)。Gamesa于1994年進(jìn)入風(fēng)電領(lǐng)域，通過(guò)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)了齒輪箱、發(fā)電機(jī)、變流器自產(chǎn)，也與DanielAlonso達(dá)成了風(fēng)電塔筒的合作聯(lián)盟，業(yè)務(wù)遍布全球多個(gè)國(guó)家；而Siemens則于2004年收購(gòu)丹麥風(fēng)電企業(yè)BonusEnergy（全球市占率9%），開(kāi)始介入風(fēng)電領(lǐng)域。2017年Gamesa與Siemens合并為SiemensGamesa，總部位于西班牙Zamudio，合并后成為西班牙Ibex35指數(shù)中最大的工業(yè)企業(yè)，同年實(shí)現(xiàn)新增裝機(jī)量8.8GW，與Vestas并列全球第一。2）成本壓力下難止虧損，曾經(jīng)的風(fēng)電巨頭或面臨退市私有化。2020年以來(lái)SiemensGamesa連續(xù)兩年虧損較為嚴(yán)重。公司披露的虧損原因包括：陸上5MW平臺(tái)的產(chǎn)能升級(jí)過(guò)程成本高于預(yù)期；能源、大宗商品及運(yùn)輸成本增長(zhǎng)的成本壓力；風(fēng)機(jī)關(guān)鍵部件供應(yīng)的壓力。與Vestas的情況類(lèi)似，在全球風(fēng)電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇的背景下，成本壓力使得SiemensGamesa也受到了較為嚴(yán)重的沖擊。2022年，SiemensEnergy官網(wǎng)公布自愿現(xiàn)金收購(gòu)要約，宣布將完全收購(gòu)SiemensGamesa剩余32.9%的流通股，交易預(yù)計(jì)于2022年下半年完成。交易完成后，SiemensGamesa將從西班牙證券交易所退市。中歐風(fēng)電企業(yè)對(duì)比：歐洲風(fēng)電企業(yè)雖規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯，但近幾年業(yè)績(jī)嚴(yán)重下滑風(fēng)機(jī)銷(xiāo)售容量對(duì)比：Vestas始終高居全球第一，國(guó)內(nèi)風(fēng)電企業(yè)追趕腳步較快。1）2021年，Vestas實(shí)現(xiàn)風(fēng)機(jī)銷(xiāo)售容量16.6GW，同比下降3.59%，銷(xiāo)售容量位列全球第一；SiemensGamesa銷(xiāo)售11.0GW，同比增長(zhǎng)10.30%；金風(fēng)科技銷(xiāo)售容量10.7GW，同比下降17.39%；明陽(yáng)智能銷(xiāo)售6.0GW，同比增長(zhǎng)6.59%。2）2015-2021年，Vestas風(fēng)機(jī)銷(xiāo)售容量CAGR為14.19%，金風(fēng)科技的CAGR為7.17%，明陽(yáng)智能則為19.72%，考慮到2017年SiemensGamesa完成合并，我們選取2018-2021年的數(shù)據(jù)作為參考，期間SiemensGamesa的銷(xiāo)售容量CAGR為9.51%。明陽(yáng)智能在此期間是四家風(fēng)機(jī)廠商中的銷(xiāo)售容量增速最快的。3、風(fēng)電零部件供應(yīng)鏈歐洲風(fēng)電零部件供應(yīng)鏈：大部分環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)力偏弱，存在較好切入機(jī)會(huì)歐洲風(fēng)電個(gè)零部件環(huán)節(jié)梳理1）軸承：參與企業(yè)包括舍弗勒、斯凱孚、蒂森克虜伯，三家企業(yè)均為歐洲老牌工業(yè)企業(yè)，收入體量較大；舍弗勒與斯凱孚為全球前二的軸承龍頭企業(yè)，業(yè)務(wù)下游分布較廣；軸承行業(yè)技術(shù)壁壘較高，歐洲企業(yè)的技術(shù)積累較為深厚，國(guó)內(nèi)風(fēng)電軸承企業(yè)的主要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于產(chǎn)品的性價(jià)比以及成本控制能力，目前偏航和變槳軸承已經(jīng)實(shí)現(xiàn)出口。2）齒輪箱：歐洲風(fēng)電齒輪箱市場(chǎng)的主要參與者包括采埃孚、威能極兩家企業(yè)，2019年兩家風(fēng)電齒輪箱的全球市占率接近45%，分別為全球風(fēng)電齒輪箱市占率的二三名，僅次于中國(guó)企業(yè)南高齒，與軸承的行業(yè)格局類(lèi)似，這兩家企業(yè)的體量較大，技術(shù)實(shí)力也較為領(lǐng)先，國(guó)內(nèi)企業(yè)的破局點(diǎn)在于產(chǎn)品的性價(jià)比與成本控制能力。3）葉片：歐洲風(fēng)電主機(jī)廠大多具備自主生產(chǎn)葉片的能力，第三方葉片生產(chǎn)商主要包括NabraWind、LMWindpower兩家企業(yè)，其中LMWindPower規(guī)模較大，2021年生產(chǎn)葉片超過(guò)1.32萬(wàn)個(gè)。4）塔筒：歐洲風(fēng)電塔筒生產(chǎn)企業(yè)較多，但規(guī)模普遍較小，基本均為非上市企業(yè)，僅SifOffshoreFoundations一家是上市企業(yè)，2021年收入4.23億歐元，凈利潤(rùn)2.81%。5）法蘭：歐洲風(fēng)電法蘭生產(chǎn)商均為非上市企業(yè)，規(guī)模普遍較小。西班牙法蘭生產(chǎn)商Barranquesa于2019年披露了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，收入僅2960萬(wàn)歐元，凈利率3.38%。6）鑄件：中國(guó)風(fēng)電鑄件的產(chǎn)能占全球的80%以上，其余產(chǎn)能主要分布在歐洲、印度。歐洲風(fēng)電鑄件生產(chǎn)商均為非上市企業(yè)，規(guī)模普遍較小。德國(guó)鑄件生產(chǎn)商WalzengiessereiCoswig于2019年公布了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2019年收入3790萬(wàn)歐元，凈利率為-8.44%。7）軸承滾子：斯凱孚、舍弗勒等歐洲軸承廠商之前基本采用自制的方式，風(fēng)電大型化以來(lái)滾子制造開(kāi)始逐步外包，國(guó)內(nèi)滾子廠在成本控制、工藝迭代上具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。8）高空作業(yè)平臺(tái)：歐洲共有三家生產(chǎn)商，其中丹麥企業(yè)Avanti為全球龍頭，2020年起收入規(guī)模已經(jīng)落后于中際聯(lián)合。9）海纜：歐洲主要生產(chǎn)海纜的企業(yè)有三家，Prysmian、Nexans、NKT均為上市企業(yè)，業(yè)務(wù)包括海纜、建筑電纜、通信電纜等，收入規(guī)模均較大。10）系泊鏈：主要生產(chǎn)企業(yè)為西班牙VicinayMarine，曾于2011年收購(gòu)了全球領(lǐng)先的錨鏈生產(chǎn)商瑞典Ramnas。國(guó)內(nèi)企業(yè)的歐洲市場(chǎng)拓展：成本優(yōu)勢(shì)顯著，切入歐洲市場(chǎng)時(shí)機(jī)正佳塔筒：歐洲塔筒尺寸升級(jí)速度較快，而本土供應(yīng)能力較差，國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。1）歐洲海上風(fēng)電主機(jī)升級(jí)速度快，對(duì)塔筒提出更高要求。歐洲海上風(fēng)電的裝機(jī)功率、葉輪直徑、機(jī)艙高度、裝機(jī)水深均出現(xiàn)了較大幅度的提升，相較2015年，2021年歐洲海上風(fēng)電平均裝機(jī)功率8.5MW，提升幅度102.38%；葉輪直徑159米，提升幅度33.61%；機(jī)艙高度108米，提升幅度24.14%；水深39米，提升幅度34.48%。因此要求單樁的筒徑加大、筒壁加厚、高度增加。2）歐盟反傾銷(xiāo)政策相較美國(guó)更加緩和，中國(guó)塔筒企業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)較為明顯，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。2021年12月，歐盟發(fā)布了針對(duì)中國(guó)陸上風(fēng)電塔筒的反傾銷(xiāo)終裁，認(rèn)定中國(guó)的風(fēng)塔企業(yè)存在傾銷(xiāo)行為，將征收7.2%至19.2%不等的關(guān)稅，相比于2012年美國(guó)對(duì)國(guó)產(chǎn)風(fēng)電設(shè)備70.63%的反傾銷(xiāo)稅率，歐洲的反傾銷(xiāo)政策明顯更為緩和。歐盟對(duì)中國(guó)企業(yè)出臺(tái)反傾銷(xiāo)政策也從側(cè)面說(shuō)明歐盟本地塔筒企業(yè)盈利狀況不佳，中國(guó)塔筒企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)明顯。國(guó)內(nèi)風(fēng)電零部件市場(chǎng)：海外軸承廠商正在逐步退出中國(guó)市場(chǎng)偏航變槳軸承基本實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，主軸軸承、齒輪箱軸承國(guó)產(chǎn)化率預(yù)計(jì)仍有提升空間。1）陸風(fēng)主軸軸承：2020年搶裝潮過(guò)后，國(guó)內(nèi)主機(jī)廠對(duì)機(jī)型進(jìn)行了升級(jí)，2021年國(guó)內(nèi)陸風(fēng)平均裝機(jī)功率由2.6MW提升至3.1MW，因此2021年進(jìn)口軸承的占比有所提高；總體來(lái)看，主軸軸承國(guó)產(chǎn)替代仍為未來(lái)趨勢(shì)，洛軸總經(jīng)理于海波預(yù)計(jì)2022年陸風(fēng)主軸軸承國(guó)產(chǎn)化率有望提升至40%。2）海風(fēng)主軸軸承：國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電主軸軸承幾乎被外資壟斷，國(guó)產(chǎn)替代的空間較大。3）齒輪箱軸承：2020年我國(guó)風(fēng)電齒輪箱軸承的國(guó)產(chǎn)化率僅為0.58%，幾乎完全依賴進(jìn)口。4、歐洲光伏市場(chǎng)新增裝機(jī)：2021年歐洲新增裝機(jī)31.0GW，近幾年新增裝機(jī)提升較快歐洲新增光伏裝機(jī)速度提升較快，近五年CAGR為37.29%。1）2021年新增光伏裝機(jī)容量為31.0GW，同比提升32.62%，2016年-2021年間，歐洲光伏新增裝機(jī)容量CAGR為37.29%。新增光伏裝機(jī)量的增速在近幾年出現(xiàn)較大提升。2）2021年歐洲新增光伏裝機(jī)容量中，德國(guó)占比20%，為新增光伏裝機(jī)容量最大的歐洲國(guó)家，西班牙、荷蘭、波蘭分列二三四名，占比分別為14%、13%、12%，其余國(guó)家占比41%。3）放眼全球，2021年歐洲新增光伏容量在全球占比19%，相較2020年上升2pct，中國(guó)是全球新增光伏占比最多的國(guó)家，占比達(dá)到33%，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)較大。累計(jì)裝機(jī)：2021年歐洲累計(jì)裝機(jī)207.4GW，德國(guó)占?xì)W洲光伏比重近30%2021年