透過財(cái)報(bào)看轉(zhuǎn)型-四川篇 2023 -聯(lián)合資信

透過財(cái)報(bào)看轉(zhuǎn)型-四川篇.城投企業(yè)在推進(jìn)我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、提升城鎮(zhèn)化率中發(fā)揮了重要作用，但同.四川省城投企業(yè)市場(chǎng)化改革起步較早，為了推動(dòng)城投企業(yè)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，四川省首-2022年）時(shí)間范圍內(nèi)，從多元化經(jīng)營(yíng)及股權(quán)投資表現(xiàn)兩個(gè)方面觀察四川省各地一、城投企業(yè)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型情況概述一、城投企業(yè)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型情況概述城投平臺(tái)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型既是化解地方政府債務(wù)、防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重一步，我們將進(jìn)一步打破政府兜底預(yù)期，分類推2.城投企業(yè)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型方式裝備制造、食品飲料、先進(jìn)材料、能源化工等“5+1”產(chǎn)業(yè)集聚、向產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈高在國(guó)企改革與城投企業(yè)轉(zhuǎn)型政策的逐步落地下，四川省各地市逐步梳理企業(yè)關(guān)表1.1四川省各地市國(guó)企平臺(tái)重組及整合模式（截至2022年底）按空間區(qū)域劃分整合形成自貢市城市建設(shè)投資開發(fā)集團(tuán)有限公司和自貢高新國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司，水務(wù)板塊集中整合為自貢水2021年瀘州市委、市政府采納審計(jì)建議，出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)市屬有資本投資運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司、眉山天府新區(qū)投資集團(tuán)有限公司重組“1+5”“1+3”“1+6”運(yùn)營(yíng)模式集團(tuán)，形成產(chǎn)業(yè)投資、城市建設(shè)、教育衛(wèi)生、交通基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)板將樂山市交通投資發(fā)展（集團(tuán)）有限公司、樂山高新投資發(fā)展(集團(tuán))團(tuán)，以及峨眉山旅游投資集團(tuán)與樂山大佛旅游投資開發(fā)（集團(tuán)）有限公司股份并入樂山市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司，改組成立樂山國(guó)有資產(chǎn)2016年德陽市國(guó)資委整合組建集投融資功能和國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)功能體的德陽市建設(shè)投資發(fā)展集團(tuán)有限公司和德陽市產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展集團(tuán)有限公司兩大集團(tuán)公司，2019年12月兩家2017年通過改革重組五家瀕臨破產(chǎn)老國(guó)有企業(yè)，以雅安交通開發(fā)公司中市國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司、巴中市產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司、巴中市文化旅游發(fā)展集團(tuán)有限公司國(guó)有股權(quán)改組成立巴中發(fā)展控股集團(tuán)2019年發(fā)布《甘孜藏族自治州人民政府有限公司、甘孜藏族自治州鹽業(yè)有限責(zé)任公司等企業(yè)股權(quán)及資產(chǎn)無償二、四川省城投企業(yè)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型在剔除未披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的發(fā)債城投企業(yè)以及集團(tuán)類城投企業(yè)合并口徑內(nèi)的發(fā)債先從改革前后四川省各地市城投業(yè)務(wù)和非城投業(yè)務(wù)收入占比的變動(dòng)情況對(duì)四川各地圖2.1四川省各地市（州）城投企業(yè)2015—202年城投業(yè)務(wù)收入占比變動(dòng)情況（單位：%）圖2.2四川省各地級(jí)市（州）城投企業(yè)2鋼材、焊劑等貨種占比合計(jì)達(dá)91.94%，與當(dāng)?shù)厝螽a(chǎn)業(yè)中的裝備制造業(yè)相代制造業(yè)新體系中的電子信息產(chǎn)業(yè)較為契合；攀枝花鈦精礦、鈦白粉和鈦渣占比達(dá)四川省城投企業(yè)股權(quán)投資進(jìn)程處于穩(wěn)增長(zhǎng)階段，2015－2022年增長(zhǎng)，且增速呈先升后降趨勢(shì)，近年來增速趨于穩(wěn)定。2016年以來，隨著開展市投資規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。2016－2022年，四川省城投公司股權(quán)投資規(guī)模增速先升后降。2018年以前，四川省城投公司股權(quán)投資規(guī)模隨政策引導(dǎo)快速增長(zhǎng)，2018年以前，四川省城投公司股權(quán)投資規(guī)模隨政策引導(dǎo)快速增長(zhǎng)，圖2.42015－2022年四川省各市城投公司股注:眉山市2022年股權(quán)投資規(guī)模較202綿陽、瀘州以及樂山股權(quán)投資規(guī)模顯著高于其他地級(jí)市（州）。以2015－2022年持），圖2.52022年四川省各市城投公地市頭部城投企業(yè)股權(quán)投資總額在區(qū)域總投資占比均超55%，其中部分企業(yè)作為區(qū)采用基金模式進(jìn)行投資也初具規(guī)模。雅安和遂寧對(duì)城投企業(yè)投資占比高達(dá)72.18%和表2.1四川省城投公司2022年股權(quán)投資主要投向以對(duì)聯(lián)營(yíng)、合營(yíng)企業(yè)投資收益/上年股權(quán)投資規(guī)模衡量當(dāng)年投資收益率，四川各地市城投公司平均股權(quán)投資收益率差異較大。其中成都、遂寧、樂山和瀘州2016－2022大，經(jīng)過幾年的培育已形成較高投資收益率。成都產(chǎn)業(yè)類投資規(guī)模雖處于較高水平，大，經(jīng)過幾年的培育已形成較高投資收益率。成都產(chǎn)業(yè)類投資規(guī)模雖處于較高水平，但由于其投資形式主要采用基金模式，其基金主要成較長(zhǎng)的鐵路及銀行業(yè)，股權(quán)投資對(duì)城投公司盈利私募股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金的持續(xù)引入，城投企業(yè)投資退出機(jī)制將更加規(guī)范（1）內(nèi)部效果最為顯著。除樂山外2015—2022年平均現(xiàn)金收入比波動(dòng)中均有所上升，拓展經(jīng)營(yíng)性表2.2四川省城投公司2015-2022年凈資產(chǎn)收益率及平均現(xiàn)金收入比（單位：%）各市凈資產(chǎn)收益率平均現(xiàn)金收入比城市201520222015-2022201520222015-2022眉山3.211.2870.7694.381.801.2783.98成都1.711.4883.85內(nèi)江2.352.0554.4497.15樂山1.3774.28雅安52.6995.01瀘州2.953.2496.1883.89廣元5.022.7742.1181.24巴中1.930.43105.42攀枝花1.731.4095.3493.30綿陽2.610.3365.97德陽2.810.9185.56105.90宜賓8.3411.6681.4093.02作為區(qū)域龍頭企業(yè)有效帶動(dòng)了成都電子信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，2022年，成都全年規(guī)濟(jì)發(fā)展水平提高，產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模較大的城市均位于四川省經(jīng)濟(jì)排名前列。區(qū)域性中心城市與“雙核”通行時(shí)間縮短，物網(wǎng)將覆蓋全部20萬以上人口城市，未來尚未通鐵路的安岳縣、仁