2023年新材料行業(yè)研究報告

2023年新材料行業(yè)研究報告2023年4月目錄一、新材料概述 PAGEREFToc343080598\h41、新材料整體定義 PAGEREFToc343080599\h42、新材料行業(yè)的發(fā)展歷史和未來趨勢 PAGEREFToc343080600\h53、新材料的分類方法 PAGEREFToc343080601\h7二、金屬結(jié)構(gòu)材料 PAGEREFToc343080602\h81、高品質(zhì)特殊鋼 PAGEREFToc343080603\h82、鈦合金類 PAGEREFToc343080604\h153、鋯合金類 PAGEREFToc343080605\h194、鎂鋁輕質(zhì)合金 PAGEREFToc343080606\h215、硬質(zhì)合金 PAGEREFToc343080607\h26三、金屬功能材料 PAGEREFToc343080608\h271、稀土永磁材料 PAGEREFToc343080609\h272、金屬能源材料 PAGEREFToc343080610\h303、其他金屬功能材料 PAGEREFToc343080611\h32四、無機非金屬材料 PAGEREFToc343080612\h331、新型陶瓷材料 PAGEREFToc343080613\h332、光導纖維 PAGEREFToc343080614\h343、特種玻璃 PAGEREFToc343080615\h34五、有機高分子材料 PAGEREFToc343080616\h351、高分子分離膜 PAGEREFToc343080617\h362、特種橡膠 PAGEREFToc343080618\h363、工程塑料 PAGEREFToc343080619\h37六、復合材料 PAGEREFToc343080620\h371、樹脂基復合材料 PAGEREFToc343080621\h372、金屬基復合材料 PAGEREFToc343080622\h403、無機非金屬基復合材料 PAGEREFToc343080623\h424、碳碳復合材料 PAGEREFToc343080624\h43七、生物醫(yī)療材料 PAGEREFToc343080625\h441、醫(yī)用金屬材料 PAGEREFToc343080626\h452、醫(yī)用高分子材料 PAGEREFToc343080627\h463、醫(yī)用無機材料 PAGEREFToc343080628\h464、醫(yī)用復合材料 PAGEREFToc343080629\h47一、新材料概述1、新材料整體定義新材料，是指使用物理研究、材料設(shè)計、材料加工、試驗評價等一系列研究方法，生產(chǎn)加工或合成出的具備優(yōu)于傳統(tǒng)材料性能的新型材料。按照工業(yè)與信息化部《新材料十四五規(guī)劃》文件定義，新材料是一個內(nèi)涵豐富、且不斷發(fā)展的概念：新材料涉及領(lǐng)域廣泛，一般指新出現(xiàn)的具有優(yōu)異性能和特殊功能的材料，或是傳統(tǒng)材料改進后性能明顯提高或產(chǎn)生新功能的材料，主要包括新型功能材料、高性能結(jié)構(gòu)材料和先進復合材料，其范圍隨著經(jīng)濟發(fā)展、科技進步、產(chǎn)業(yè)升級不斷發(fā)生變化。而新材料行業(yè)，則指的是新材料研發(fā)、生產(chǎn)、加工、銷售和應用有關(guān)的產(chǎn)業(yè)集合，對其他多個領(lǐng)域的發(fā)展具備引領(lǐng)、支撐和相互促進的作用，在能源、信息、裝備制造、交通等多個下游具有廣闊的應用空間，是最具推動力的共性基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)：2、新材料行業(yè)的發(fā)展歷史和未來趨勢材料是人類社會生存、發(fā)展的重要基礎(chǔ)，自公元前3000-5000年期間即有人類使用石器、玉器、陶器、青銅器的歷史，按照材料發(fā)展的脈絡(luò)和水平，可以將整個材料的發(fā)展歷史劃分為如下三個階段：根據(jù)上表可以看出，材料行業(yè)的發(fā)展不僅僅依賴于材料科學的進步，有關(guān)的物理、化學、生物學、信息科學等基礎(chǔ)學科的突破也對新型材料的研發(fā)提供了巨大推動，與此同時，下游裝備制造業(yè)、航空航天、能源科技、信息產(chǎn)業(yè)對材料的性能也提出了更高的要求：因此，我們認為未來新材料主要的發(fā)展趨勢在于如下的幾個方面：多個基礎(chǔ)學科交叉帶來新的材料研發(fā)方法和理念，使得新型材料不斷涌現(xiàn)。上下游之間不斷整合。更加注重可持續(xù)發(fā)展，新能源、環(huán)保材料更加受到重視，其余材料的節(jié)能環(huán)保特性也日益突出。新材料更多地向智能化、多功能化轉(zhuǎn)變，開發(fā)與應用聯(lián)系更加緊密。向微觀尺度不斷延伸，材料的研究方法不斷創(chuàng)新。合成工藝不斷發(fā)展，粉末冶金、熱等靜壓等工藝不斷得到應用發(fā)展。目前我國新材料行業(yè)發(fā)展水平與國外相比仍存在較大差距，基礎(chǔ)學科研究、產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化應用等方面都存在巨大的差距，具體表現(xiàn)為：為了更好地推動我國新材料行業(yè)發(fā)展，政府在產(chǎn)業(yè)政策、科研經(jīng)費、人才引進等多個方面予以扶持，同時制定了行業(yè)發(fā)展目標：1）按照我國有關(guān)部分規(guī)劃，在十四五期間，我國新材料行業(yè)要達到總產(chǎn)值2萬億元，年均復合增長率25%以上，企業(yè)創(chuàng)新能力增強、重點新材料企業(yè)研發(fā)投入要占銷售收入5%；2）新材料產(chǎn)品綜合保障能力提高到70%，關(guān)鍵新材料保障能力達到50%，實現(xiàn)碳纖維、鈦合金、耐蝕鋼、先進儲能材料、半導體材料、膜材料、丁基橡膠、聚碳酸酯等關(guān)鍵品種產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；?、新材料的分類方法新材料包含了上萬種材料的細分品種，如何進行合理、清晰的分類至關(guān)重要，目前常見的分類方法包括組成成分分類、功能分類等，首先是按照組成成分分類，可將其分為金屬新材料、無機非金屬新材料、有機新材料、復合新材料四大類。其次，是按照構(gòu)成結(jié)構(gòu)來分類，可分為新型結(jié)構(gòu)材料、新型功能材料和結(jié)構(gòu)功能一體化材料三大類。二、金屬結(jié)構(gòu)材料是指較傳統(tǒng)金屬結(jié)構(gòu)材料具有更高的強度、韌性和耐高溫、抗腐蝕等性能的金屬材料，包括高品質(zhì)特殊鋼、鈦合金類、鋯合金類、鎂鋁輕型合金類、硬質(zhì)合金等。1、高品質(zhì)特殊鋼特鋼是相對于普鋼而言的，也稱特殊鋼或特殊質(zhì)量鋼。由于在冶煉過程中加入較多的合金元素，并采用特殊的生產(chǎn)、加工工藝，特鋼的化學成分、組織結(jié)構(gòu)以及機械性能明顯優(yōu)于普鋼，從而在汽車、機械、化工、船舶、鐵路、航空航天、國防軍工等領(lǐng)域得到廣泛應用。特鋼行業(yè)近年來呈現(xiàn)出越來越好的發(fā)展勢頭，自07年以來特鋼的增速明顯高于普鋼，占比快速提升；而特鋼產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化，合金鋼占比在08、09年均大幅增加。特鋼的分類方法有多種，首先是按成份劃分，分為特殊質(zhì)量非合金鋼、特殊質(zhì)量低合金鋼、特殊質(zhì)量合金鋼和不銹鋼，低合金鋼與合金鋼的區(qū)別在于合金元素含量（以5%為界），不銹鋼本屬合金鋼，因其重要性而單列一類。按照用途分類，也是最常見的分類，特鋼包括結(jié)構(gòu)鋼、軸承鋼、工具鋼、模具鋼、彈簧鋼、冷鐓鋼、特種合金等。也可以按照交貨狀態(tài)分類，主要包括棒材、線材、板帶材和管材，其中棒線材占大多數(shù)，國內(nèi)該比例超過60%，板帶材和管材分別用于生產(chǎn)各種合金鋼板和鋼管。與普鋼產(chǎn)品大量應用于建筑業(yè)不同，特鋼產(chǎn)品主要用于工業(yè)領(lǐng)域。以不同鋼種為例，結(jié)構(gòu)鋼用于各類工業(yè)機械傳動件、緊固件、結(jié)構(gòu)件等；軸承鋼用于生產(chǎn)機械用滾珠、軸承和軸承套；工模具鋼用來制造各類切削刀具、刃具、量具及模具；特種合金是滿足特殊性能要求的合金材料，常用于航空航天、核能、軍工產(chǎn)品中。從材型上看，除結(jié)構(gòu)鋼大多為板材或鍛件外，其它品種多為棒線材形式交貨。世界主要特鋼生產(chǎn)國有瑞典、日本、美國、德國、法國、意大利、西班牙、韓國等，總計占據(jù)全球90%以上特鋼貿(mào)易份額。瑞典是世界上特鋼占比最高的國家，以高度專業(yè)化生產(chǎn)著稱；日本特鋼代表世界最高水平，產(chǎn)品高端比例大，綜合競爭力強；除此之外，德國的軸承鋼、法國的不銹鋼、西班牙的汽車用鋼等也具有較高知名度。各國特鋼工業(yè)都是在汽車、機械、造船、國防軍工等重工業(yè)基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，在上世紀80年代或更早時已發(fā)展成熟，但目前整體實力仍在不斷增強。我國特鋼最初為國防軍工、航空航天配套而建，近十幾年來隨著汽車工業(yè)的壯大快速發(fā)展。2023年全年特鋼產(chǎn)量4502萬噸，占世界比例大約為15-20%。目前國內(nèi)主要的特鋼企業(yè)有32家（特鋼協(xié)會會員單位），承擔我國60%以上的特鋼生產(chǎn)任務(wù)，其余部分由普特結(jié)合的大鋼企和為數(shù)眾多的小民企完成。處于龍頭地位的包括東北特鋼、中信特鋼、石鋼、寶鋼特鋼和淮鋼等5家大型綜合性企業(yè)以及太鋼（不銹鋼）、舞鋼（合金鋼板）、天管（鋼管）等3家專業(yè)化企業(yè)，分布在華東、東北、華中等經(jīng)濟活躍或工業(yè)基礎(chǔ)雄厚的地區(qū)。當然隨著制造業(yè)升級，對應的高端裝備制造業(yè)對材料要求更加苛刻，特鋼對質(zhì)量及性能的要求日益嚴格。新興產(chǎn)業(yè)更是未來特鋼重要的應用領(lǐng)域。不僅如此，隨著特鋼新產(chǎn)品的開發(fā)速度也在加快，“新材料之路”愈加明顯，其它新材料將隨著特鋼的技術(shù)發(fā)展，在新興產(chǎn)業(yè)得到廣泛的應用。對應的上市公司為鋼研高納、撫順特鋼、大冶特鋼、西寧特鋼、方大特鋼、中原特鋼。1）鋼研高納（300034.SZ）：主要從事航空航天材料中高溫材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，涵蓋鑄造高溫合金、變形高溫合金和新型高溫合金三大細分領(lǐng)域，是國內(nèi)航空航天用高溫材料重要的生產(chǎn)基地，同時也是國內(nèi)電力工業(yè)用高溫材料的重要供應商，目前是國內(nèi)高端和新型高溫材料制品生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)之一，多個細分產(chǎn)品占據(jù)市場主導地位。2）撫順特鋼（600399.SH）：是東北特鋼集團旗下最重要的生產(chǎn)基地之一，是中國國防軍工、航空航天等高科技領(lǐng)域使用特殊鋼料的重要生產(chǎn)研發(fā)基地。作為在新中國冶金史上曾創(chuàng)造過諸多第一的老牌特鋼企業(yè)，公司擁有雄厚的研發(fā)能力和一流的特種冶煉、鍛造生產(chǎn)能力。3）大冶特鋼（000708.SZ）：主要生產(chǎn)齒輪鋼、軸承鋼、彈簧鋼、工模具鋼、高溫合金鋼、高速工具鋼等特殊鋼材，擁有800多個品種，1800多種規(guī)格。生產(chǎn)產(chǎn)品主要向汽車、石油、化工、煤炭、電力、機械制造、鐵路運輸?shù)刃袠I(yè)以及航海、航空、航天等領(lǐng)域提供服務(wù)。公司特鋼產(chǎn)品品種多，規(guī)格全，應用范圍覆蓋軍用、民用各個領(lǐng)域。4）西寧特鋼（600117.SH）：資源型百萬噸精品特鋼生產(chǎn)企業(yè)，目前已形成年產(chǎn)鐵100萬噸、鋼120萬噸、鋼材110萬噸、焦煤120萬噸、焦炭70萬噸、采選鐵礦360萬噸、鐵精粉120萬噸的綜合生產(chǎn)能力。5）方大特鋼（600507.SH）：國內(nèi)彈簧扁鋼和汽車板簧的龍頭企業(yè)，目前具備300萬噸生鐵、330萬噸鋼材的生產(chǎn)能力，主要包括彈簧扁鋼及汽車板簧、螺紋鋼和高速線材、大盤卷及汽車穩(wěn)定桿等配件三大部分的產(chǎn)品。6）中原特鋼（002423.SZ）：主要從事工業(yè)專用裝備及大型特殊鋼精鍛件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，是國內(nèi)目前擁有從熔煉、鍛造、熱處理到機械加工完整生產(chǎn)線的大型鍛件生產(chǎn)企業(yè)，主要服務(wù)于石油、電力、船舶、冶金、機械等重大裝備制造業(yè)，未來將受益于油氣開采、重大裝備制造等領(lǐng)域的快速發(fā)展。2、鈦合金類鈦是一種金屬元素，常溫下呈灰色，其比強度為金屬之首，是不銹鋼的3倍、是鋁合金的1.3倍，且具有1668±4℃的高熔點。在空氣中，鈦會與氧氣反應生成一層極薄致密的氧化膜，這層膜能夠抵御王水、絕大多數(shù)強酸強堿的腐蝕。鈦具有一種非常重要的物理性質(zhì)，即同素異構(gòu)體：低于882℃時呈密排六方晶格結(jié)構(gòu)，稱為α鈦；在882℃以上呈體心立方晶格結(jié)構(gòu)，稱為β鈦。利用鈦的上述兩種結(jié)構(gòu)的不同特點，添加適當?shù)暮辖鹪?，使其相變溫度及相分含量逐漸改變而得到不同組織的鈦合金（titaniumalloys）。室溫下，鈦合金有三種基體組織，鈦合金也就分為以下三類：α合金，（α+β）合金和β合金。國內(nèi)分別以TA、TC、TB表示。正是基于上述獨特的物理性質(zhì)，鈦及鈦合金具備了一系列優(yōu)良的性能：1950年美國首次在軍用戰(zhàn)斗機上將鈦合金用作非承力構(gòu)件，后來鈦合金更加廣泛地應用在民用飛機上。且隨著民用客機的不斷發(fā)展和性能提升，使用鈦合金材料的比例也逐漸提高：未來我國隨著民航運輸量的不斷提高、人民生活水平對航空交通的需求不斷增加，未來國內(nèi)、國外對民用客機需求量也將不斷提升，因此除了單架客機使用鈦合金比例提升外，飛機制造量也將上升，未來客機領(lǐng)域?qū)︹伜辖鹦枨罅繉⒅饾u提升。鈦合金除了應用在航空航天、國防軍工等領(lǐng)域外，主要的下游需求還包括汽車、海水淡化、艦艇船舶建造和生物醫(yī)療材料。在汽車領(lǐng)域，鈦合金的應用主要可以分為兩方面：第一類是用來減少內(nèi)燃機往復運動件的質(zhì)量，該部件質(zhì)量的減輕可以大幅降低能耗，主要包括閥門、閥簧、閥簧承座、連桿等部件；第二類即用來減輕汽車總重量，主要是底盤部分，包括彈簧、排氣系統(tǒng)、半軸和緊固件等。圖13汽車部件中鈦合金材料的應用實際上鈦合金自上世紀90年代以來已經(jīng)廣泛應用于汽車工業(yè)，發(fā)展比較緩慢的主要制約因素即成本問題，鈦合金的原材料成本和加工成本均相對較高，為了解決這一問題，目前主要的發(fā)展方向為：改進鈦金屬的提煉工藝，降低生產(chǎn)成本；同時使用價格相對較低的鐵元素作為鈦合金的合金元素，替代目前常用的較為昂貴的釩、鋁。采用粉末冶金、激光成型、金屬粉末注射成型等先進加工技術(shù)提高加工效率、生產(chǎn)形狀復雜、特殊的部件，降低成本。在海水淡化方面，鈦合金材料主要應用于海水管道、冷凝器、熱交換器等部件，主要是因為海水具有較高的腐蝕性，使用普碳鋼或者不銹鋼生產(chǎn)上述部件，海水流通時會對管材產(chǎn)生嚴重腐蝕，顯著降低使用壽命，導致部件的更換次數(shù)增加、停工頻繁，帶來巨大的成本增幅。除了海水淡化外，電站冷凝器、化學工業(yè)、海洋艦艇船舶及海洋工程等都需要大量鈦材使用，其主要價值都是在于抗腐蝕性能。有關(guān)上市公司主要為寶鈦股份、嘉寶集團：1）寶鈦股份（600456.SH）：國內(nèi)最大的鈦及鈦合金生產(chǎn)科研基地，2023年鈦合金材料銷售近18000噸，囊括海綿鈦、管材、板材、棒材等多種產(chǎn)品，同時公司還涉及鎳合金、鋯合金和復合材料領(lǐng)域。2）嘉寶集團（600622.SH）：國內(nèi)最早的上市公司之一，涉及地產(chǎn)和物業(yè)租賃、電子元件和特殊光源等業(yè)務(wù)，其中公司近年來開始進入鈦合金管材領(lǐng)域。3、鋯合金類鋯是一種銀白色的金屬，密度為6.49g/cm3，熔點可達1852±2℃。鋯的表面能夠形成一層氧化膜，具有較強的耐腐蝕性能，同時鋯金屬也具有極高的強度和硬度等物理性能。以金屬鋯為基體元素同時加入一種或多種合金元素組成的合金被稱為鋯合金，其具有較低的原子熱中子吸收截面，以及具有良好的力學性能和耐蝕性能，因此被用于水冷反應堆堆芯結(jié)構(gòu)材料等核電領(lǐng)域，這一下游是鋯合金的最大應用，此外，鋯合金也被應用于制作耐蝕部件和制藥器件、發(fā)光材料、消氣材料，氯氧化鋯、二氧化鋯、硅酸鋯等也被用于耐火材料、陶瓷生產(chǎn)和其他多種工業(yè)用途。其中，鋯金屬和鋯合金材料的應用可以劃分為如下兩部分：核級鋯，主要用于核電站、核動力艦艇的反應堆的構(gòu)件材料、核燃料包殼等；工業(yè)鋯，主要用于化工設(shè)備、制藥器件等。其中目前國內(nèi)較為稀缺、生產(chǎn)技術(shù)工藝最復雜的為核級鋯。生產(chǎn)核級鋯首先需要從鋯礦石中提煉鋯金屬，然后經(jīng)過熔鑄、鍛造、熱擠、冷加工和精整。其中，生產(chǎn)鋯金屬需要的主要工藝如下：目前我國的氯氧化鋯產(chǎn)量居世界首位，占據(jù)全球90%以上的產(chǎn)量，生產(chǎn)高端鋯合金的主要瓶頸在于使用金屬鋯加工成成品核級鋯材。目前我國現(xiàn)已商業(yè)運營、即將商業(yè)運營的核電站中，大量使用了進口鋯合金材料，如大亞灣18個換料燃料組件用的法國M5，嶺澳和秦山二期燃料組件使用的法國低錫Zr-4和發(fā)展用M5，田灣核電站使用的俄羅斯Zr-1Nb等。未來隨著我國核電建設(shè)的發(fā)展和國產(chǎn)化替代進口逐步推進，鋯合金材料的需求將逐步提升。4、鎂鋁輕質(zhì)合金鎂、鋁類合金是航空航天、汽車制造、工業(yè)和民用領(lǐng)域應用最廣泛的合金材料之一，由于該兩類合金材料具有相對較輕的密度，又被稱為輕質(zhì)合金。鋁是一種銀白色的金屬，其密度僅為2.702g/cm3，熔點為660℃，能在空氣中和氧氣作用形成一層致密的氧化膜，防止鋁進一步被氧化，因此鋁在大氣中是抗腐蝕的。此外，鋁還具有良好的低溫性能、導電性、無磁性和高塑性。純鋁的應用主要包括如下幾個領(lǐng)域：純鋁的應用主要為科研、化工、電子、食品等，如化工設(shè)備、食品軟管、熱交換器、電解電容器箔等；超高純鋁的應用主要為電子工業(yè)和航空航天，包括半導體制造業(yè)用濺射靶材、集成電路配線、超導電纜穩(wěn)定化材料等；由于純鋁的強度、硬度相對不高，為了獲取更好的力學性能，在鋁中添加多種合金元素以獲取需要的性能：鋁合金按照加工方式可以分為形變鋁合金和鑄造鋁合金，前者主要用作軋制、鍛造，后者則主要用作鑄造。按照國際通用的合金命名系統(tǒng)，鋁合金被劃分為7個系列：鋁合金在應用初期主要用于軍用飛機制造，在第二次世界大戰(zhàn)之后，鋁合金開始逐步進入民用領(lǐng)域，一系列新型合金研發(fā)成功，目前是用量僅次于鋼鐵的第二大金屬材料。鋁合金的應用主要包括：1）導彈、火箭、飛機和其他航天器的結(jié)構(gòu)材料，2）裝甲、坦克、艦艇等國防軍工領(lǐng)域，3）汽車、輕軌列車、高速火車等交通運輸工具制造，4）建筑、機械等其他領(lǐng)域。其中，未來發(fā)展較為樂觀應為民用飛機制造和汽車、輕軌列車、高速列車的制造。民用飛機、軍用飛機中盡管近年來復合材料、鈦金屬材料逐步開始應用，但是總體使用量最大的仍是鋁合金材料，如結(jié)構(gòu)柳釘、結(jié)構(gòu)件、蒙皮、隔框、翼肋、起落架等。汽車和輕軌列車、高速列車建造也是鋁合金未來重要的下游應用之一，其符合節(jié)能減排的必然趨勢和國家戰(zhàn)略：按照美國鋁協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，汽車上每使用0.45千克鋁就可減輕車重1千克，理論上的全鋁汽車可相對鋼制汽車減輕40%左右。對于一輛1300千克重的轎車，若重量減輕10%，其燃油消耗可降低8%。此外，在輕軌列車和高速列車領(lǐng)域，受益于我國未來城市軌道交通發(fā)展和高速鐵路建設(shè)推進，未來列車需求量非?？捎^。其中，鋁型材等合金材料也得到了大規(guī)模應用，可以大幅減輕車體重量：因此，輕軌列車、高速列車對鋁合金材料、尤其是大型鋁型材的需求將較為樂觀。鎂是一種銀白色金屬，具有極低的密度1.8g/cm3，僅為鋁的三分之二，是鐵的四分之一，同時具有較高的比強度、耐腐蝕性能良好。目前應用最廣的鎂鋁合金，其次為鎂錳合金、鎂鋅鋯合金等。鎂合金的下游應用可以概括為如下幾個方面：汽車殼體類，如離合器殼體、閥蓋、儀表板、變速箱體、發(fā)動機前蓋等；支架類，如方向盤、轉(zhuǎn)向支架、剎車支架、車鏡支架等，受限于鎂合金的性能和成本相對鋁合金、鈦合金不具有明顯優(yōu)勢，該領(lǐng)域需求發(fā)展速度不大。手機、筆記本電腦的殼體、支撐框架，計算機、投影儀、電視機的外殼、散熱部件等。因此，鎂合金的下游發(fā)展主要取決于消費電子產(chǎn)品的需求情況，未來大概率屬于穩(wěn)定增長趨勢。5、硬質(zhì)合金硬質(zhì)合金是指主要應用于現(xiàn)代工具材料、耐磨材料、高溫和耐腐蝕材料的合金材料，主要分為鎢鈷類合金、鎢鈦鈷類合金、鋼結(jié)硬質(zhì)合金、碳化鈦基合金等，其主要性能在于高硬度、高耐磨性、高彈性模量、高抗壓強度及良好的化學穩(wěn)定性等。硬質(zhì)合金的出現(xiàn)對金屬切削加工工業(yè)帶來了巨大變革，是工具材料發(fā)展的重要里程碑，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：1）大幅提高工具壽命、金屬切削速度和地殼鉆進速度；2）提高被加工零部件的尺寸精度和表面光滑度，同時可以加工高速鋼難以加工的耐熱合金、特硬鑄鐵等材料；3）可以制造某些耐腐蝕、耐高溫的零件，提高機械和儀器的使用壽命。我國硬質(zhì)合金產(chǎn)量在全球居于領(lǐng)先地位，我國主要的硬質(zhì)合金企業(yè)包括株洲硬質(zhì)合金、自貢硬質(zhì)合金等：圖18我國主要硬質(zhì)合金企業(yè)產(chǎn)量、出口量（2023）目前我國硬質(zhì)合金的使用主要分布在切削工具、地礦勘探、耐磨零件、混合料和無磁硬質(zhì)合金等其他領(lǐng)域。各領(lǐng)域主要的占比如下：目前我國硬質(zhì)合金生產(chǎn)能力占全球總產(chǎn)能的30%以上，產(chǎn)能在體量上并不存在大的缺口，目前主要瓶頸在于國內(nèi)產(chǎn)品集中在中低端合金，深加工的高附加值產(chǎn)品比例較低：目前我國仍需每年從國外進口部分硬質(zhì)合金，且進口部分多為高端的數(shù)控機床配套的切削刀片，價格較高，因此未來我國硬質(zhì)合金需重點突破高端品種，占據(jù)高附加值產(chǎn)品的有利競爭地位。三、金屬功能材料1、稀土永磁材料磁體是重要的功能材料，通過其磁性可以實現(xiàn)能量轉(zhuǎn)換、電磁學的多項功能，隨著材料科技的演進，磁體技術(shù)得到了不斷突破，其技術(shù)進步主要集中在以下幾個方面：首先是磁體性能的提升，包括矯頑力、剩磁等核心參數(shù)，其次是磁體制造成本的改變，再次是生產(chǎn)工藝的改革。釹鐵硼磁體是日本住友特殊金屬的佐川真人等利用粉末冶金技術(shù)，于1983年首次制備成功，隨后美國通用汽車公司成功開發(fā)了以Nd2Fe14B相為基礎(chǔ)的適用磁體，開啟了工業(yè)化應用。其在問世后的30年內(nèi)，磁體性能不斷提高，目前能夠達到448KJ/m3，距離理論最大磁能積尚有一定空間，這一技術(shù)已經(jīng)較為成熟、穩(wěn)定。釹鐵硼磁體按照生產(chǎn)工藝不同，可以分為兩大類：燒結(jié)磁體和粘結(jié)磁體：燒結(jié)釹鐵硼磁體是采用粉末冶金工藝，熔煉后的合金制成粉末并在磁場中壓制成壓坯，壓坯在惰性氣體或真空中燒結(jié)達到致密化，而為了提高磁體的矯頑力，通常還要進行時效熱處理。粘結(jié)釹鐵硼磁體是將釹鐵硼永磁粉末與樹脂混合，在磁場中壓制成型。燒結(jié)釹鐵硼磁體具有磁能積大、尺寸和尺寸公差較大的特性，因此多用于電機領(lǐng)域，如風力發(fā)電機組、汽車電機、節(jié)能電梯、變頻空調(diào)壓縮機等領(lǐng)域。粘結(jié)釹鐵硼磁體則具有良好的可加工性、尺寸精度高，適用于電子產(chǎn)品和微型電機，如硬盤驅(qū)動器、光盤驅(qū)動器、手機、家用電器等。粘結(jié)與燒結(jié)釹鐵硼競爭的決定性因素有三：工藝、成本、性能。粘結(jié)釹鐵硼在工藝上有著顯著的優(yōu)勢，但在成本與性能上有著相對劣勢。工藝優(yōu)勢：粘結(jié)工藝加工的釹鐵硼（1）可制成復雜形狀、可與其他元件合成一體；（2）磁性能一致性好，磁性均勻；（3）磁體外觀尺寸精確,不需要后續(xù)加工。成本劣勢：粘結(jié)釹鐵硼上游磁粉——MQ粉的專利為MQI（麥格昆磁公司）所有。由于磁體主要應用地歐美與日本都在該公司專利覆蓋范圍之內(nèi)，所以目前MQ粉供應被MQI所壟斷。由于MQI公司采取高價策略，以至于中國粘結(jié)磁粉接近于燒結(jié)磁體價格，粘結(jié)磁體價格更是曾經(jīng)長期高出燒結(jié)磁體40%。粘結(jié)釹鐵硼在成本上有著巨大的劣勢。性能劣勢：粘結(jié)釹鐵硼在磁體性能上落后于燒結(jié)釹鐵硼。各向同性粘結(jié)釹鐵硼的磁能積不到燒結(jié)磁體的1/3，磁剩也不到燒結(jié)磁體的1/2。目前世界上除了燒結(jié)和粘結(jié)之外，能夠大規(guī)模生產(chǎn)釹鐵硼磁體的工藝還有一種，即熱壓法，但目前該方法僅有歐洲等部分國家使用，技術(shù)成熟度相對較低，且無法生產(chǎn)環(huán)狀等復雜的磁體，應用范圍有限。我們認為，根據(jù)燒結(jié)、粘結(jié)兩種生產(chǎn)工藝來看，燒結(jié)磁體的下游更加貼近國家發(fā)展戰(zhàn)略和長期必然趨勢：節(jié)能減排，客觀上要求工業(yè)電機、樓宇用電、汽車的節(jié)能降耗將得到扶持和發(fā)展，其對應的釹鐵硼節(jié)能電機、節(jié)能電梯和變頻空調(diào)、新能源汽車（純電動和混動）、都將是長期趨勢向上的子行業(yè)，而這些領(lǐng)域無一例外地需要燒結(jié)釹鐵硼磁體；清潔能源，未來隨著環(huán)保要求的提高和化石能源的難以為繼，可再生能源由于其永續(xù)性和清潔性將得到逐步發(fā)展，風電、太陽能、海洋發(fā)電等都是重要的發(fā)展發(fā)方向，其中風電領(lǐng)域仍是燒結(jié)釹鐵硼磁體的重要下游之一。下游領(lǐng)域具有明顯的成長性，這是釹鐵硼磁體需求增長的最有力支撐。我們認為可關(guān)注的公司為：正海磁材（300224.SZ）：我國燒結(jié)釹鐵硼磁體的龍頭企業(yè)，專注于高端釹鐵硼磁體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，自2023起在國內(nèi)率先開始生產(chǎn)；下游客戶主要包括風電、節(jié)能電梯、變頻空調(diào)壓縮機、新能源汽車和汽車EPS系統(tǒng)等。公司定位高端工業(yè)電機、逐步建立上游資源保障，國際客戶認證等前期工作已經(jīng)展開，2023年專利到期后將享受出口紅利。2、金屬能源材料能源材料，廣義上來說能源工業(yè)及能源技術(shù)所需的材料都可稱為能源材料，但是從新材料領(lǐng)域的研究范疇來說，主要指的是新能源領(lǐng)域應用的材料，即新能源材料，其主要解決的是三個問題：能把原來使用的傳統(tǒng)能源轉(zhuǎn)化為新能源；可提高貯能效率、有效地進行能量轉(zhuǎn)換；可以增加能源利用的新途徑。其中金屬類的能源材料占有重要地位，主要包括儲氫材料、電池材料等。在此我們重點闡述儲氫材料。儲氫材料是指為了解決氫氣的儲存和運輸問題，通過與氫氣的吸收、吸附或化學可逆反應實現(xiàn)氫氣高效儲存的新型材料，可以分為活性炭、無機化合物、有機化合物和合金化合物四大類。儲氫合金要達到盡可能高效的實用目的，需要在以下幾個方面滿足性能要求：儲氫量大、具備較高的能量密度，且吸氫和放氫速度快；氫化物生成熱小，容易活化；化學穩(wěn)定性好，易于運輸儲存；原料來源廣、成本較低，操作簡便。目前，主流的儲氫合金材料包括如下幾種：稀土鑭鎳系、鎂系、鈦鐵系、鈦/鋯系。其性能情況如下表：使用儲氫合金可以極大地提高儲氫效率、減少需要占用的體積：3、其他金屬功能材料除了上述的金屬功能材料外，還有多種，包括催化凈化材料、超導材料、信息材料等，其主要情況如下：超導材料：具有在一定的低溫條件下呈現(xiàn)出電阻為零以及排斥磁力線的性質(zhì)的材料，其具有兩大基本性能——零電阻和完全抗磁性，可分為元素超導體、合金超導體、化合物超導體、超導陶瓷，其中合金超導體是一種重要的金屬功能材料，可應用于電機、粒子加速器、磁懸浮運輸、大容量輸電等。催化凈化材料：用于實現(xiàn)將汽車尾氣、化工廢氣等中的一氧化碳、氮氧化物等轉(zhuǎn)化為對環(huán)境和人體無害的氣體，對于保護環(huán)境和人類健康具有重大意義。主要包括金屬鉑、銠、鈀和稀土材料。信息材料：包括信息的收集、存儲、處理、傳遞和顯示材料，其中多個細分領(lǐng)域都有金屬材料的應用，如金屬應變電阻材料、光學敏感材料、磁粉、晶態(tài)磁性合金、非晶材料、半導體材料等。其他金屬功能材料：記憶合金、電熱合金等，在此不詳細闡述。四、無機非金屬材料無機非金屬材料，是指某些元素的氧化物、碳化物、氮化物等化合物與硅酸鹽、鈦酸鹽、磷酸鹽等含氧酸鹽為主要組成的無機材料。傳統(tǒng)的無機非金屬材料包括水泥、玻璃、陶瓷和耐火材料等，而目前隨著材料科技的不斷進步，多種新型無機非金屬材料得到快速發(fā)展，如特種玻璃、新型陶瓷、光纖材料等。1、新型陶瓷材料包括新型結(jié)構(gòu)陶瓷、新型功能陶瓷兩大類：1）新型結(jié)構(gòu)陶瓷：多個方面的力學性能相對傳統(tǒng)陶瓷大幅提高，如強度、硬度、抗腐蝕、耐高溫能力等，尤其是在克服傳統(tǒng)陶瓷的致命問題脆性上具有很大改進。按照組成成分，可以分為氧化物陶瓷、氮化物陶瓷、碳化物陶瓷、硅化物陶瓷等。除此之外，較為常用的新型結(jié)構(gòu)陶瓷還包括氮化硼陶瓷、碳化硼陶瓷、氧化鋯陶瓷、碳化硅陶瓷等。2）新型功能陶瓷：是以電、磁、光、聲、熱等信息的檢測、轉(zhuǎn)換、耦合、傳輸、處理和存儲等功能為其特征的新型材料，在微電子、激光、信息處理、建筑、電力等領(lǐng)域應用廣泛。2、光導纖維光導纖維，即光纖，是利用光的全反射效應來傳導光線的透明度極高的玻璃微絲，將多根經(jīng)過技術(shù)處理的光纖纏繞在一起，即形成光纜。3、特種玻璃傳統(tǒng)玻璃主要應用于民用建筑領(lǐng)域，而近年來具有特殊功能的玻璃材料不斷出現(xiàn)，主要包括如下幾類：1）低輻射鍍膜玻璃：又被稱為Low-E玻璃，能夠有效降低輻射傳熱，達到節(jié)能60%以上的效果。目前我國單位建筑面積能耗相當于同等氣候條件發(fā)達國家的2-3倍，建筑能耗已經(jīng)占社會總能耗的30%以上，節(jié)能任務(wù)艱巨。目前我國低輻射鍍膜玻璃覆蓋率不足5%，未來市場空間巨大。2）光電-建筑一體化TCO鍍膜玻璃：太陽能玻璃主要指用于光伏發(fā)電和太陽能光熱組件的封裝或蓋板玻璃，其中光伏發(fā)電組件可分為晶體硅、非晶硅薄膜兩類，前者使用的是太陽能超白壓花玻璃，后者主要是超白浮法玻璃。而光電-建筑一體化的玻璃幕墻可以有效利用幕墻、屋頂、采光頂?shù)龋瑢崿F(xiàn)太陽能發(fā)電，同時減少土地占用，非晶硅薄膜玻璃因其良好的弱光性、美觀性而成為該類設(shè)施的首先材料。目前該類鍍膜技術(shù)為國外廠家壟斷，國內(nèi)僅有南玻集團具備一定產(chǎn)能，未來市場空間將隨著技術(shù)成熟度和政策推動而釋放。3）除此之外，特種玻璃還包括鋼化玻璃、夾層玻璃、防火玻璃、智能玻璃等。除了上述種類外，新型無機非金屬材料還包括特種水泥、耐火材料等，在此不一一闡述。五、有機高分子材料是由一種或幾種結(jié)構(gòu)單元多次重復連接起來的化合物，其組成元素相對簡單，但分子量很大。傳統(tǒng)的有機高分子材料包括塑料、橡膠、化纖等，新型有機高分子材料則是在傳統(tǒng)材料基礎(chǔ)上進行不斷的技術(shù)改革，具備了更加優(yōu)異的物理、化學和生物學性能。1、高分子分離膜是用高分子材料制成的具有選擇性透過功能的半透性薄膜，與以壓力差、溫度梯度、濃度梯度、電位差為動力，使氣體混合物、液體混合物或有機物、無機物的溶液進行分離的傳統(tǒng)方法相比，該工藝具有節(jié)能、高效和分離效果良好的特點。目前常用的分離膜材料如下：主要下游應用包括水處理、混合物質(zhì)分離濃縮、工業(yè)金屬和鹽的回收分離、氣體的濃縮富集、電化學、食品加工、醫(yī)療生物領(lǐng)域等：2、特種橡膠是指具有耐高溫、耐油、耐臭氧、耐老化等特殊性能的橡膠，常用的有硅橡膠、氟橡膠、丁腈橡膠、丁基橡膠、乙丙橡膠等，主要應用于防水工具、需要耐油的工業(yè)領(lǐng)域、航空、汽車、電氣工業(yè)和其他多個工業(yè)領(lǐng)域。3、工程塑料是指被用作工業(yè)零件或外殼材料的工業(yè)用塑料，是硬度強度、耐沖擊性、耐熱性和抗老化性能優(yōu)良的塑料材料。如聚碳酸酯、聚甲醛、聚酰胺、聚對苯二甲酸丁二醇酯、聚苯醚和聚苯硫醚等產(chǎn)品，可應用于汽車、建筑玻璃、計算機、醫(yī)療技術(shù)、電氣電子等。六、復合材料復合材料，是多功能的材料系統(tǒng)，具備任何單一材料所無法獲得的性能，它是由兩種或多種成分不同、性質(zhì)不同的相容性材料以物理方式結(jié)合而成。按照基體材料的不同，可以將復合材料劃分為樹脂基、無機非金屬基、金屬基、碳基四種。1、樹脂基復合材料樹脂基復合材料，是目前技術(shù)較為成熟、應用較為廣泛的一類復合材料，這種材料是使用短切的或連續(xù)纖維及其織物增強熱固性或熱塑性的樹脂基體，經(jīng)復合而成。該類材料最早出現(xiàn)美國，以手糊成型制成了玻璃纖維增強聚酯的軍用飛機雷達罩，后來隨著高分子材料和加工技術(shù)不斷發(fā)展，聚合物基復合材料種類不斷增加，應用范圍也逐步得到拓寬。按照成型方式，可分為熱固性聚合物基復合材料和熱塑性聚合物基復合材料，目前廣泛應用的先進樹脂基復合材料主要包括高性能連續(xù)纖維增強環(huán)氧、雙馬和聚酰亞胺復合材料。先進樹脂基復合材料具有高比強度和比模量、抗疲勞、耐腐蝕、可設(shè)計性強、便于大面積整體成型以及具有特殊電磁性能等特點,已經(jīng)成為繼鋁合金、鈦合金和鋼之后的最重要航空結(jié)構(gòu)材料之一。先進樹脂基復合材料在飛機上的應用,可以實現(xiàn)15%～30%減重效益。據(jù)有關(guān)部門的統(tǒng)計，全世界樹脂基復合材料制品共有4萬多種，全球僅纖維增強復合材料產(chǎn)量目前達到750多萬t，從業(yè)約45萬人，年產(chǎn)值415億歐元，其市場分布情況為：樹脂基復合材料以其典型的輕量特性、卓越的比強度、比模量、獨特的耐燒蝕和隱蔽性、材料性能的可設(shè)計性、制備的靈活性和易加工性等,在實現(xiàn)武器系統(tǒng)輕量化、快速反應能力、高威力、大射程、精確打擊等方面起著巨大作用，使它成為航空航天工業(yè)中非常理想的材料。圖23復合材料在不同類型飛機上的使用比例除了在航空航天領(lǐng)域的應用外，由于樹脂基復合材料的可設(shè)計性和良好的力學性能，其可用于建筑物的承載結(jié)構(gòu)以及建筑物加固。用作承載結(jié)構(gòu)的復合材料建筑制品有柱、桁架、梁、基礎(chǔ)、承重折板、屋面板、樓板等。樹脂基復合材料圍護結(jié)構(gòu)制品有各種玻璃鋼波紋板、夾層結(jié)構(gòu)板、整體式和裝配式折板結(jié)構(gòu)和殼體結(jié)構(gòu)。樹脂基復合材料除具有優(yōu)越的力學性能外，往往還兼有耐腐蝕、低振動阻尼和吸收電磁波等功能，但其價格昂貴，只能用在艦船上關(guān)鍵性的部位，如大型核潛艇的聲納導流罩、大深度魚雷的殼體、深海潛水器殼體以及高性能艇的艇體結(jié)構(gòu)、水面艦艇的重要甲板構(gòu)件等處。樹脂基復合材料用于汽車工業(yè)近年來發(fā)展迅速，歐美國家在汽車工業(yè)上的應用占復合材料總量的23%，高于建筑和航空工業(yè)。汽車上應用樹脂基復合材料可以減輕自重、降低油耗，從而提高運載能力，用于車輛內(nèi)部裝飾具有舒適隔聲、隔熱、降低震動等優(yōu)點。樹脂基復合材料汽車部件制品主要有車身殼體、汽車頂蓬、引擎蓋、保險扛、儀器盤、油箱、座椅、剎車片和安全氣袋等。2、金屬基復合材料是指以金屬或合金為基體，并以纖維、晶須、顆粒等為增強體的復合材料。按所用的基體金屬的不同，使用溫度范圍為350～1200℃。其特點在力學方面為橫向及剪切強度較高，韌性及疲勞等綜合力學性能較好，同時還具有導熱、導電、耐磨、熱膨脹系數(shù)小、阻尼性好、不吸濕、不老化和無污染等優(yōu)點。按照基體材料的不同，可以分為鎂基、鋁基、鈦基、高溫合金基、金屬間化合物基等類型。金屬基復合材料的主要下游為陸上運輸、電子/熱控、航空航天、工業(yè)、消費產(chǎn)品等5個部分，其中，陸上運輸（包括汽車和軌道車輛）和高附加值散熱組件仍然是該類材料的主導市場，用量占比分別超過60%和30%。圖24金屬基復合材料主要下游分布變化隨著能源和環(huán)境問題日益嚴峻，世界各國實行越來越嚴格的燃油效率標準和尾氣排放標準，這迫使各汽車生產(chǎn)商采用輕質(zhì)的金屬基復合材料取代目前的鑄鐵和鋼，以減輕汽車重量。目前該類應用主要包括兩類：汽車驅(qū)動軸、剎車件。與傳統(tǒng)的鋼或鋁合金驅(qū)動軸相比，金屬基復合材料驅(qū)動軸可承受更高的轉(zhuǎn)速，同時產(chǎn)生較小的振動噪聲。剎車件是金屬基復合材料用量增長最快的部分，年增長率超過10%。相對于傳統(tǒng)的鑄鐵和鋼，Al2O3或SiC顆粒增強鋁基復合材料用作剎車材料，能夠帶來高達50%～60%的減重效益及高耐磨、高導熱等性能特點，可使慣性力、油耗和噪音都得到下降。除了汽車以外，火車、軌道交通列車上，金屬基復合材料也得到了大量使用：2）目前，Cu-W和Cu2Mo等第一代熱管理材料仍然占據(jù)著市場主導地位。但微波電子、微電子、光電子和功率半導體器件的微型化及多功能化對熱管理材料提出了更高要求，以鋁碳化硅金屬基復合材料為代表的第二代熱管理材料，具備高熱導率和低密度，在微處理器蓋板、高功率襯底、IGBT基板等器件上都得到了大量應用。圖26微處理器蓋板（a），光電封裝基座（b）3）金屬基復合材料在航空航天領(lǐng)域也有著廣泛應用，軍用、民用領(lǐng)域都有涉及。目前應用較多的主要是鋁基和鈦基復合材料，包括飛機的加油口蓋板、風扇導向葉片、武器掛架、液壓系統(tǒng)分路閥箱等。4）此外，金屬基復合材料還在鐵基復合材料（可替代工具鋼）、核電、輸電等領(lǐng)域有著重要應用價值。3、無機非金屬基復合材料無機非金屬基復合材料主要是指陶瓷基復合材料，是以陶瓷為基體與各種纖維復合的一類復合材料。陶瓷基體可為氮化硅、碳化硅等高溫結(jié)構(gòu)陶瓷。這些先進陶瓷具有耐高溫、高強度和剛度、相對重量較輕、抗腐蝕等優(yōu)異性能，其致命的弱點是具有脆性，處于應力狀態(tài)時，會產(chǎn)生裂紋，甚至斷裂導致材料失效。采用高強度、高彈性的纖維與基體復合，可有效提高陶瓷韌性和可靠性，纖維能阻止裂紋的擴展，從而得到有優(yōu)良韌性的纖維增強陶瓷基復合材料。目前該類材料的下游應用可以分為軍用和民用兩個方面：軍用領(lǐng)域，主要包括火箭發(fā)動機、推力室、防熱結(jié)構(gòu)一體化的組合襟翼、液氫/液氧推力室整體噴管、推力矢量調(diào)節(jié)片等，在火箭、航天器、導彈等領(lǐng)域均具有極大的應用價值。民用領(lǐng)域，主要包括熱交換器陶瓷管、增加乙炔轉(zhuǎn)換效率的陶瓷管、改善燃燒爐效率的陶瓷板、工業(yè)汽輪機的陶瓷部件等。4、碳碳復合材料碳/碳復合材料是碳纖維增強碳基體的復合材料，具有高強高模、比重輕、熱膨脹系數(shù)小、抗腐蝕、抗熱沖擊、耐摩擦性能好、化學穩(wěn)定性好等一系列優(yōu)異性能，目前已經(jīng)廣泛應用于固體火箭發(fā)動機噴管、航天飛機結(jié)構(gòu)部件、飛機及賽車的剎車裝置、熱元件和機械緊固件、熱交換器、航空發(fā)動機的熱端部件、高功率電子裝置的散熱裝置和撐桿等。其下游應用主要包括如下方面：1）航空航天和國防軍工領(lǐng)域，如飛行器鼻錐、端頭帽、面板、防熱瓦、薄殼熱結(jié)構(gòu)等。2）碳碳復合材料自上世紀70年代首次作為固體火箭發(fā)動機喉襯飛行成功以來，極大地推動了噴管材料的發(fā)展。采用碳碳復合材料的喉襯、擴張段、延伸出口錐，具有極低的燒蝕率和良好的燒蝕輪廓，可提高噴管效率1%-3%，即可大大提高了發(fā)動機的比沖。3）碳碳復合材料剎車盤的實驗性研究始于上世紀，目前一半以上的碳碳復合材料用作飛機剎車裝置。該類材料制造的剎車盤具備高比熱容、高熔點以及高溫下的強度等優(yōu)良性能，同金屬剎車相比，可節(jié)省40%的結(jié)構(gòu)重量。而且碳剎車盤的使用壽命是金屬剎車盤的5～7倍，剎車力矩平穩(wěn)，剎車時噪聲小。4）碳碳復合材料在渦輪發(fā)動機、內(nèi)燃發(fā)動機、高溫結(jié)構(gòu)材料領(lǐng)域也有廣泛應用，主要包括渦輪發(fā)動機的葉片和活塞、內(nèi)燃機的活塞等。5）生物醫(yī)療方面，碳碳復合材料因其良好的生物相容性和物理性能，可用于生產(chǎn)人工心臟瓣膜、骨盤骨夾板等。復合材料領(lǐng)域可關(guān)注的上市公司為：1）銀邦股份（300337.SZ）：致力于鋁合金復合材料、鋁基多金屬復合材料以及鋁合金非復合材料的研究、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)規(guī)模最大的釬焊用鋁合金復合板帶箔生產(chǎn)企業(yè)之一，也是國內(nèi)唯一的電站空冷系統(tǒng)用鋁鋼復合帶材的生產(chǎn)企業(yè)。未來公司還將進軍3D打印領(lǐng)域，并實現(xiàn)自主生產(chǎn)粉末材料。七、生物醫(yī)療材料生物醫(yī)療材料，即生物醫(yī)學材料，是指以醫(yī)療為目的，用于與組織接觸以形成功能的無生命的材料，能夠?qū)毎?、組織和器官進行診斷治療、替換修復或誘導再生。按照組成成分劃分，可將其分為醫(yī)用金屬材料、醫(yī)用高分子材料、醫(yī)用無機材料、醫(yī)用復合材料等。按照材料功能劃分，則可分為硬組織相容性材料、軟組織相容性材料、血液相容性材料、生物降解材料等。1、醫(yī)用金屬材料醫(yī)用金屬材料是指一類用作生物材料的金屬或合金，又稱外科用金屬材料。該類材料具有良好的生物惰性、較高的機械強度和抗疲勞性能，以及良好的生物力學性能等。該類材料是臨床手術(shù)中最常用的承力植入材料，已經(jīng)成為骨和牙齒等硬組織修復和替換、心血管和軟組織修復以及人工器官制造的主要材料。目前常用的金屬材料主要有不銹鋼、鈷基合金和鈦基合金三大類，貴金屬、記憶合金等也有應用：2、醫(yī)用高分子材料醫(yī)用高分子材料，是指在醫(yī)學上應用的、尤其是能在機體內(nèi)使用的高分子材料，包括天然高分子醫(yī)用材料、合成高分子醫(yī)用材料兩大類。3、醫(yī)用無機材料醫(yī)用無機材料是指與生物體具有良好的生物相容性、耐腐蝕的無機材料，主要包括生物陶瓷、生物玻璃等，用于齒科、骨科修復、植入材料等。其中應用范圍最廣的為生物陶瓷：按照廣義的劃分，生物陶瓷應該包括與人體相關(guān)的陶瓷和與生物化學相關(guān)的陶瓷，前者即為種植類陶瓷，后者為生物工程類陶瓷。按照生物活性劃分，生物陶瓷可被分為生物惰性陶瓷、生物活性陶瓷和生物吸收性陶瓷，其中氧化鋁陶瓷、羥基磷灰石等是較為常用的材料。4、醫(yī)用復合材料主要的生物醫(yī)療材料，如無機非金屬類的生物陶瓷、生物金屬材料、生物高分子材料等，其性能都具備較為突出的優(yōu)點，但同時也有自身性能的局限性：因此，為了結(jié)合不同類型材料的特點，生物醫(yī)療復合材料應運而生，已在多個領(lǐng)域獲得廣泛應用：

2023年紡織服飾品牌分析報告2023年8月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、品牌公司復蘇時點 3二、本土服飾品牌復蘇的突破口 81、品牌與產(chǎn)品差異化 82、傳統(tǒng)渠道精簡與整合 93、適度提升直營比重，加強渠道控制力 94、更重視電子商務(wù)，強調(diào)線上線下共同發(fā)展 105、管理層由創(chuàng)始人團隊向職業(yè)化、專業(yè)化團隊轉(zhuǎn)變 116、通過品牌兼并整合實現(xiàn)集團化發(fā)展 12三、上市品牌服飾公司分析 14四、品牌服飾公司未來發(fā)展前景 16五、投資建議及重點公司簡況 181、魯泰A 192、富安娜 203、探路者 204、朗姿股份 215、卡奴迪路 226、羅萊家紡 227、森馬服飾 238、華斯股份 24六、風險因素 25一、品牌公司復蘇時點從行業(yè)終端來看，此輪服飾行業(yè)調(diào)整始于2022年。2022年在通脹大背景下，品牌企業(yè)為了應對持續(xù)上漲的成本費用壓力同時實現(xiàn)盈利增長的要求，不斷對產(chǎn)品進行提價，2022年下半年開始，雖然終端零售金額的增速并沒有出現(xiàn)大幅度的波動，但終端銷量增速已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的惡化。終端疲弱對上市品牌公司的沖擊已經(jīng)從終端庫存積壓傳導至訂貨會增速。由于加盟訂貨制的存在，上市品牌公司利潤表增速的下滑會明顯滯后于終端出現(xiàn)的惡化。從傳導路徑來分析，從2022年秋冬開始行業(yè)終端售罄率相對往年普遍出現(xiàn)一定程度的下降，事實上行業(yè)的這輪調(diào)整尚在進行之中，多數(shù)品牌公司目前都處于打折促銷去庫存的狀態(tài)，2022年秋冬訂貨會不少公司開始出現(xiàn)一定程度的下降，今年上市品牌公司普遍面臨著利潤表增速進一步下滑甚至盈利下降的壓力。行業(yè)調(diào)整之后，未來修復路徑也將從終端開始。由于終端銷售低迷，2021年下半年開始行業(yè)整體都在通過頻繁的打折促銷（包括電商渠道）清理積壓的庫存，我們認為終端的問題最終還是要先從終端修復，考慮到2022年秋冬訂貨會普遍不再壓貨，同時考慮到2021年開始大力清庫存，我們預計2022年末全行業(yè)清庫存會告一段落，2021年開始上市品牌公司的資產(chǎn)負債表與現(xiàn)金流量表將逐步好轉(zhuǎn)，隨后傳導至2021秋冬訂貨會數(shù)據(jù)與利潤表將逐步修復轉(zhuǎn)正。從戴維斯雙殺到雙擊，上市品牌服飾公司的股價修復取決于凈利潤的恢復節(jié)奏。2021年下半年起品牌服飾行業(yè)爆發(fā)的庫存危機、電商沖擊、終端銷售低迷等一系列問題使上市品牌公司在資本市場經(jīng)歷了一輪“戴維斯雙殺”，隨著盈利預測的不斷下調(diào)與負面數(shù)據(jù)的不斷出現(xiàn)，服裝家紡行業(yè)上市公司整體PE從最高點的40倍下降到如今的14倍，我們認為從中長期來看，目前的估值水平已經(jīng)大部分反映了資本市場對行業(yè)的悲觀預期。一旦行業(yè)或部分脫穎而出的品牌公司在終端銷售與訂貨會增速等指標上出現(xiàn)明顯的向上拐點，預計行業(yè)的估值將會得到率先修復，業(yè)績的逐步兌現(xiàn)會進一步推動股價的上漲。但從投資機會上看，本輪調(diào)整之后品牌服飾行業(yè)未來將很難出現(xiàn)齊漲齊跌的局面，個股之間的分化將明顯加劇，最終走出來的企業(yè)將有一輪恢復性行業(yè)，而有一些品牌將逐步邊緣化，未來更多擁有更好定位、更新渠道和更好商業(yè)模式的品牌企業(yè)將逐步加入資本市場，為投資者提供更多更新的選擇。二、本土服飾品牌復蘇的突破口曾經(jīng)的粗放式增長告一段落，未來行業(yè)將恢復到更高質(zhì)量、更可持續(xù)的增長階段。我們認為過去本土品牌服飾行業(yè)依靠開店鋪貨與產(chǎn)品提價方式實現(xiàn)的粗放式增長已經(jīng)結(jié)束，在當前國內(nèi)服飾需求增長相對低迷的背景下，品牌公司正在積極尋找復蘇的突破口。1、品牌與產(chǎn)品差異化在過去行業(yè)高速發(fā)展階段，本土品牌在各自的細分領(lǐng)域并沒有形成明顯的品牌及產(chǎn)品差異，因此品牌也沒有形成足夠強大的客戶粘性，產(chǎn)品提價無法彌補銷量下滑帶來的損失，這也在一方面造成了行業(yè)低迷階段，各品牌出現(xiàn)一損俱損的局面。在行業(yè)調(diào)整中期，多數(shù)品牌服飾公司已經(jīng)意識到品牌及產(chǎn)品差異化的重要性，品牌特色和性價比將取代高定價倍率成為產(chǎn)品定位方向，戶外用品行業(yè)中探路者通過產(chǎn)品定價的下調(diào)與品牌訴求上的持續(xù)投入，已經(jīng)成功與主要外資戶外品牌形成差異化的定位。品牌形象與號召力需要企業(yè)持之以恒的投入，如今越來越多的傳播媒介與方式為品牌公司提供了足夠多的推廣渠道。2、傳統(tǒng)渠道精簡與整合過去粗放的開店鋪貨擴張模式對品牌公司已經(jīng)開始產(chǎn)生負面影響，由于消費與商業(yè)環(huán)境的惡化，2021年起多數(shù)品牌公司及加盟商不再盲目擴張，對新開店的店址、費用投入與盈利會有更謹慎的要求與考量，現(xiàn)有渠道也會經(jīng)歷一個整合的過程，2021年起不少品牌公司凈開店速度開始下降，關(guān)店數(shù)量開始增加。我們判斷經(jīng)過這輪傳統(tǒng)渠道的精簡與整合，未來渠道的內(nèi)生性增長將是考量渠道的重要指標，也將成為品牌公司業(yè)績增長的主要拉動力之一，參考優(yōu)秀外資品牌的成長路徑，穩(wěn)健的開店、良好的貨品管理與店效的持續(xù)增長是推動品牌公司由小做大的主要驅(qū)動因素，也是本土品牌下一輪增長的突破口。3、適度提升直營比重，加強渠道控制力本土品牌普遍采用加盟訂貨制度在行業(yè)持續(xù)景氣階段讓公司享受到了渠道數(shù)量快速拓展的收益，但也掩蓋了品牌公司對渠道控制力較弱、對終端反饋不敏銳的不足，由于缺少零售與管理經(jīng)驗，品牌公司難以在實體渠道形象、貨品管理、銷售數(shù)據(jù)等方面進行統(tǒng)一的掌控與管理，也無法對消費需求變化做出快速的反應。通過適度提升直營店比重，本土品牌公司已經(jīng)開始由批發(fā)向零售轉(zhuǎn)型的趨勢，這一方面有利于減少中間環(huán)節(jié)帶來的庫存積壓等問題，另一方面也有利于統(tǒng)一品牌推廣，更好的與終端反饋。品牌鞋類公司中，達芙妮與奧康等已經(jīng)開始通過加盟收直營與聯(lián)營等各種方式來提升品牌公司對渠道的掌控。4、更重視電子商務(wù)，強調(diào)線上線下共同發(fā)展2021年前品牌公司更多是把電商作為消化庫存的渠道，由于基數(shù)較小，各品牌公司電商收入跟隨國內(nèi)電子商務(wù)的發(fā)展同步爆發(fā)式增長。2021年“雙十一”各電商平臺的促銷活動讓本土品牌充分嘗到甜頭，同時也開始逐步重視電商作為新興渠道的作用與影響力，將電商視為新的增長點。針對電商渠道，目前本土品牌大多將其作為清庫存的重要渠道，部分品牌也通過設(shè)立專屬品牌、專供商品等方式平衡線上線下利益，同時設(shè)立專門的團隊進行管理。我們認為未來電子商務(wù)將成品牌企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，而不是簡單的清庫存渠道，O2O等發(fā)展也將為眾多公司帶來全新的機會。5、管理層由創(chuàng)始人團隊向職業(yè)化、專業(yè)化團隊轉(zhuǎn)變隨著國內(nèi)零售環(huán)境的日益復雜化與消費偏好的日益細分成熟，本土品牌面臨著消費環(huán)境與外資品牌競爭的雙重挑戰(zhàn)，從公司管理團隊角度來分析，多數(shù)本土品牌原有創(chuàng)始人及創(chuàng)業(yè)團隊由于經(jīng)驗依賴等原因?qū)嶋H上未必能夠適應新的商業(yè)模式與消費環(huán)境，在保證股東長期利益的前提下，啟用職業(yè)管理團隊，并通過合適的激勵方式來平衡各方利益，是本土品牌公司未來實現(xiàn)管理轉(zhuǎn)型可以選擇的突破口之一。在這一點上，探路者、七匹狼等公司已經(jīng)走在行業(yè)的前頭，通過多年的發(fā)展，公司職業(yè)化管理團隊已經(jīng)基本搭建完畢，并通過股權(quán)激勵等方式將管理層與股東的長期利益捆綁在一起。6、通過品牌兼并整合實現(xiàn)集團化發(fā)展在當前行業(yè)洗牌加劇的背景下，相比非上市品牌公司，已上市公司相對擁有更強大的融資平臺，并在信息、資源等方面擁有一定的優(yōu)勢，在握有充足資金的情況下，這些品牌公司都在積極地進行戰(zhàn)略上的調(diào)整，收購整合品牌或渠道互補的同行或許將成為行業(yè)重要方向之一。在品牌零售普遍低迷的當下，部分非上市品牌面臨著業(yè)績大幅波動、加盟商盈利下降等成長瓶頸，融資與退出渠道的不暢使得這些具備潛力的品牌成為上市品牌公司的并購整合對象。從國外品牌公司的發(fā)展歷史看，大型龍頭企業(yè)普遍經(jīng)歷了單品牌單系列到單品牌多系列再到多品牌的成長過程，例如全球戶外運動巨頭VF集團、全球化妝品龍頭歐萊雅無不經(jīng)歷了這樣發(fā)展壯大的過程，當然這種發(fā)展模式的前提是整合方自身有一個較為穩(wěn)固的自有品牌基礎(chǔ)，同時要求有強大的整合能力，而被收購方管理團隊能較長時間保持穩(wěn)定。我們認為2022年6月森馬公告擬收購GXG的案例或許已經(jīng)打開了行業(yè)品牌間整合的序幕。三、上市品牌服飾公司分析國內(nèi)的品牌服飾領(lǐng)域經(jīng)過15—20年左右的快速發(fā)展，已經(jīng)發(fā)展出相對齊全的子行業(yè)，不同的子行業(yè)因為發(fā)展階段的不同和行業(yè)特征的不同，在未來的發(fā)展中也將呈現(xiàn)出不同的分化。我們從子行業(yè)增長速度、擴容空間、競爭態(tài)勢、行業(yè)可能達到的市場集中度、消費粘度等多個角度綜合考慮，目前階段對子行業(yè)基本面的排序是：戶外行業(yè)、家紡、中高檔女裝、童裝、商務(wù)休閑、時尚休閑、女鞋、男正裝和運動裝。從發(fā)展模式上分析，直營占比更高的品牌公司產(chǎn)生的歷史庫存壓力通常小于代理加盟商為主的公司，短期終端銷售的改善也會更快傳導至直營占比更高的品牌公司的財務(wù)數(shù)據(jù)上。此外，電子商務(wù)作為行業(yè)新興渠道與未來新的增長點，越來越獲得品牌公司的重視，在這一點上，已經(jīng)具備良好基礎(chǔ)和成型的電商戰(zhàn)略的品牌公司將擁有先機。從行業(yè)調(diào)整傳導路徑來看，在訂貨會數(shù)據(jù)與終端零售等指標上最早開始惡化的上市品牌公司先于其他公司面對一系列問題，同時也有更長的時間做出調(diào)整改變，在庫存消化告一段落后這些公司在財務(wù)報表上將呈現(xiàn)更早的復蘇跡象。綜合考慮上述3種不同維度的篩選，我們認為可能率先復蘇的選標有：富安娜、朗姿股份、卡奴迪路、探路者、羅萊家紡和森馬服飾。四、品牌服飾公司未來發(fā)展前景未來行業(yè)復蘇是否有一些前瞻性的指標，這個也許是資本市場最關(guān)心的問題，我們認為，除了每季的訂貨會指標外（部分品牌由于訂貨比重調(diào)整可比性在逐步降低），終端零售與公司營運質(zhì)量方面的相關(guān)指標持續(xù)改善也是行業(yè)或公司復蘇的重要標志，具體包括終端打折促銷頻率、可比同店銷量增長、營運指標（存貨與應收賬款周轉(zhuǎn)率等）、行業(yè)零售數(shù)據(jù)、售罄率、凈開店等。打折促銷頻率的減少，一方面可以說明終端積壓庫存消化基本完畢，另一方面也可以部分反映消費者對品牌、定價、產(chǎn)品的逐步認可，未來的增長更多將來自銷量的帶動?？杀韧赇N量增長擺脫低個位數(shù)甚至負增長后，恢復至接近雙位數(shù)增速也基本可以反映行業(yè)復蘇的態(tài)勢。對于目前仍以加盟訂貨為主的品牌服飾企業(yè)來說，應收賬款的變化通常是企業(yè)營業(yè)收入變化的前兆。根據(jù)我們前期對國內(nèi)外品牌公司的比較研究（具體參考先前報告《應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變化是企業(yè)營收轉(zhuǎn)暖的先行指標》），當季度應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變化下穿營業(yè)收入變化時，往往預示著企業(yè)當年或者次年營收復蘇，因為對加盟商授信的減少預示著終端經(jīng)營情況的改善，下一個訂貨期，訂單量將會增加。在我們這篇定量分析的行業(yè)報告中初步帥選出有復蘇跡象的可能標的包括富安娜、森馬服飾和夢潔家紡。行業(yè)低迷的情況下，2021年開始不少品牌公司放緩了開店節(jié)奏，關(guān)店數(shù)量開始增加，傳統(tǒng)渠道數(shù)量調(diào)整的時間一方面取決于零售終端的恢復，另一方面也取決于門店各類成本費用壓力的減輕，在本土品牌公司越來越注重鞏固現(xiàn)有門店質(zhì)量（店效與平效的提升）的趨勢下，凈開店增長的恢復本身反映了公司對自身擴張與復制高質(zhì)量門店的信心，同時可以反映加盟商信心與盈利水平的恢復。受到季節(jié)性、大規(guī)模促銷活動等因素的影響，單月行業(yè)零售數(shù)據(jù)（全國百家大型零售企業(yè)、全國50家重點大型零售企業(yè)服裝零售數(shù)據(jù)等）增速波動較大，我們認為連續(xù)3個月零售數(shù)據(jù)增速的回升基本可以反映行業(yè)復蘇的態(tài)勢，尤其是銷量增速的持續(xù)回暖可以反映零售終端更高質(zhì)量的復蘇。五、投資建議及重點公司簡況品牌服飾公司作為消費型企業(yè)，本身具備更多的防御屬性，過去粗放式的發(fā)展與加盟商體制帶來的庫存問題以及國內(nèi)經(jīng)濟本身的減速使得行業(yè)出現(xiàn)了較大的業(yè)績波動，我們認為目前品牌公司經(jīng)營業(yè)績的波動一方面有經(jīng)濟減速的原因，另一方面更多是為過去的發(fā)展模式埋單。我們認為在行業(yè)調(diào)整與洗牌過程中，優(yōu)秀的品牌服飾公司將向更可持續(xù)的增長模式與更高的營運質(zhì)量轉(zhuǎn)型，最終脫穎而出的公司在財務(wù)質(zhì)量與自由現(xiàn)金流等指標上會出現(xiàn)越來越明顯的改善，參考海外市場經(jīng)驗，資本市場通常愿意給予這些發(fā)展模式更為穩(wěn)健的服飾品牌公司一定的估值溢價，我們認為經(jīng)歷本輪行業(yè)調(diào)整后生存并逐步壯大的品牌服飾企業(yè)盡管不會有以前那么高的盈利增速，但更可預期、更穩(wěn)健的增長及更高的經(jīng)營質(zhì)量將為他們帶來估值溢價。經(jīng)過行業(yè)繁榮期的洗禮與快速增長，國內(nèi)紡織制造龍頭企業(yè)已經(jīng)積累了自身優(yōu)勢，多年的擴張幫助中高端紡織制造企業(yè)形成了一定的產(chǎn)能規(guī)模，企業(yè)自身已經(jīng)擁有了成熟的產(chǎn)業(yè)鏈配套體系，并且儲備了較高素質(zhì)、持續(xù)豐富的人力資源與研發(fā)力量，后期更多依靠研發(fā)能力的不斷提升和產(chǎn)業(yè)鏈綜合優(yōu)勢實現(xiàn)了穩(wěn)健的經(jīng)營增長。經(jīng)歷宏觀環(huán)境波動、人民幣升值、原材料成本上升等多種因素的考驗，中高端紡織制造企業(yè)積累了寶貴的生產(chǎn)管理經(jīng)驗和研發(fā)能力，多年的市場摸爬滾打可以通過深入大客戶的供應鏈體系從而逐漸綁定大客戶，客戶的高集中度形成的粘性正是行業(yè)重要的護城河之一，未來龍頭企業(yè)也將充分受益于行業(yè)集中度與產(chǎn)品附加值的提升。我們認為，市場應該重新審視對傳中高端紡織制造龍頭企業(yè)的估值水平，持續(xù)穩(wěn)定增長的現(xiàn)金流表現(xiàn)實際已經(jīng)代表了公司的核心競爭力，也理應對應更高的估值水平。綜上，紡織制造類我們依然首推魯泰A，四季度建議重點關(guān)注華斯股份的階段性機會。品牌類未來一年我們更傾向的標的為：富安娜、探路者、朗姿股份、卡奴迪路、羅萊家紡和森馬服飾。1、魯泰A從公司上市13年以來的經(jīng)營業(yè)績指標看，公司業(yè)績的持續(xù)增長能力、穩(wěn)定性、較高的盈利質(zhì)量都體現(xiàn)了其在細分領(lǐng)域的護城河，優(yōu)異的綜合管理能力、研發(fā)能力及全產(chǎn)業(yè)鏈是公司核心競爭力所在，也是公司長期以來相對行業(yè)的業(yè)績穩(wěn)定性更強的重要原因。未來行業(yè)集中度的提升與產(chǎn)品附加值的提升將是公司業(yè)績增長的主要推動因素，棉價的上漲將為公司業(yè)績疊加彈性。近年來內(nèi)外部宏觀經(jīng)濟的變化將進一步加速行業(yè)洗牌，業(yè)內(nèi)訂單有望進一步向公司這樣的龍頭企業(yè)集中，隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中高價訂單占比的逐步上升，預計近3年公司業(yè)績可以保持20%左右的復合增長。在中國經(jīng)濟面臨轉(zhuǎn)型、減速的大背景下，魯泰這樣具有全球產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢、不存在歷史增長負擔的企業(yè)所受影響相對更小，業(yè)績穩(wěn)定性相對更高，更具有吸引力。我們認為前期公司股價的上漲主要來自于業(yè)績拐點的確認，后期公司股價上漲將更多來自于估值修復和業(yè)績可能的超預期。2、富安娜較高的直營占比、鮮明的品牌產(chǎn)品特色帶來的客戶黏度、更為精細化的管理與相對更強的零售能力一直是公司區(qū)別于競爭對手的主要優(yōu)勢，也是公司在終端零售低迷的大環(huán)境下始終能保持相對更穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績的重要原因，公司一貫穩(wěn)健的經(jīng)營風格、嚴格的期間費用控制力度可以使其保持相對行業(yè)更好的經(jīng)營質(zhì)量。公司電子商務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，收入連續(xù)3年實現(xiàn)高增長。除了將電商作為處理庫存的渠道外，公司將“圣之花”定為電商專屬品牌，同時發(fā)展電商專屬產(chǎn)品，在產(chǎn)品與設(shè)計風格上形成差異，避免線上線下沖突。中長期我們繼續(xù)看好家紡行業(yè)處于消費升級晚期帶來的快速增長和行業(yè)集中度的提升。另一方面公司由家紡向大家居用品的延伸可以使公司在更大的市場空間內(nèi)憑借自身的品牌特色與經(jīng)營管理優(yōu)勢豐富產(chǎn)品品類，進一步打開公司銷售與市值空間。3、探路者考慮到國內(nèi)戶外用品市場較小的基數(shù)，我們預計未來3-5年國內(nèi)戶外用品行業(yè)仍能保持20%以上復合增長，是目前品牌服飾中增速最快的子行業(yè)之一。作為國內(nèi)戶外用品行業(yè)唯一一家上市公司，公司較其他同類型本土品牌擁有更多的優(yōu)勢。公司較早完成了職業(yè)