財務實驗管理與財務知識操作分析

《財務實驗操作》實驗指導書安徽科技學院財務會計系財務管理課程組編目錄：前言Excel基本操作實驗一貨幣時間價值實驗二企業(yè)籌資分析實驗三籌資預測與決策參考教材：1、韓良智編著，《EXCEL在財務管理中的應用》，人民郵電出版社，2004年第一版2、杜茂康編著，EXCEL與數(shù)據(jù)處理，北京電子工業(yè)出版社，2002年第一版3、魏亞平尹均惠編著，財務管理實驗教程，經(jīng)濟科學出版社，2005年6月第一版Excel工作界面簡介附圖1Excel工作界面按附圖1從上到下的順序，Excel工作界面包含如下幾項內容：“標題”欄、“菜單”欄、“工具”欄、“編輯”欄、工作表、工作表標簽、滾動條、和“狀態(tài)”欄。下面分別介紹它們的作用。（一）“標題”’欄“標題”欄告訴用戶正在運行的程序名稱和正在打開的文件的名稱。如圖附-1所示,標題欄顯示“MicrosoftExcel-Book1”表示此窗口的應用程序為MicrosoftExcel，在Excel中打開的當前文件的文件名為Book1.xls。（二）“菜單”欄“菜單”欄按功能把Excel命令分成不同的菜單組，它們分別是“文件”、“編輯”、“視圖”、“插入”、“格式”、“工具”、“表格”、“幫助”。當菜單項被選中時，引出一個下拉式菜單，可以從中選取相應的子菜單。另外，在屏幕的不同地方單擊鼠標右鍵時，“快捷菜單”將出現(xiàn)在鼠標指針處。選取“快捷菜單”中的命令同從菜單欄的菜單上選取相應命令的效果是一樣的，但選取速度明顯增快。（三）“工具”欄Excel可顯示幾種工具欄，這些工具可控制簡化用戶的操作?！肮ぞ摺睓谥械陌粹o都是菜單中常用命令的副本，當鼠標指向某一按鈕后，稍等片刻在按鈕右下方會顯示該按扭命令的含意。用戶可以配置“工具”欄的內容，通過“視圖”菜單中的“工具”欄子菜單來選擇顯示不同類型的“工具”或全部顯示出來。下面介紹出現(xiàn)在Excel開始屏幕中的兩種“工具”欄。1．“常用”工具欄“常用”工具欄中為用戶準備了訪問Excel最常用命令的快捷按鈕，如“新建文件”按扭，“打開文件”按扭，“保存文件”按鈕等。2．“格式”工具欄“格式”工具欄專門放那些和文本外觀有關的命令，如字體、字號、對齊方式及其他選項。（四）“編輯”欄“編輯”欄給用戶提供活動單元格的信息。在“編輯”欄中用戶可以輸入和編輯公式，“編輯”欄位于圖1中第5行?！熬庉嫛睓谟伞懊帧睓诤汀肮健睓诮M成。位于“編輯”欄左側的“名字”欄中顯示的是活動單元格的坐標，也可在“名字”欄中直接輸入一個或一塊單元格的地址進行單元格的快速選定；位于“編輯”欄右側的“公式”欄可用于編輯活動單元格的內容，它包含三個按鈕和一個編輯區(qū)。當向活動單元格輸入數(shù)據(jù)時，公式欄中便出現(xiàn)三個按鈕，三個按鈕從左至右分別是：“╳”（取消）按鈕、“√”（確認）按鈕和“＝”（公式指南）按鈕。通常Excel在工作區(qū)中顯示“編輯”欄。在“視圖”菜單中的“編輯欄”命令是一個開關命令，它可以用于隱藏或顯示“編輯”’欄。（五）工作表工作簿窗口包含了16張獨立的工作表（sheet）。開始時，窗口中顯示第一張工作表“Sheetl”，該表為當前工作表。當前工作表只有一張，用戶可通過點擊工作表下方的標簽擊活其他工作表為當前工作表。工作表是一個由行和列組成的表格。行號和列號分別用字母和數(shù)字區(qū)別。行由上自下范圍1～65536，列號則由左到右采用字母編號A～IV。因此，每張表為256列╳65536行，若從Excel導入的數(shù)據(jù)超過以上范圍，則會被Excel自動截去。每一個行、列坐標所指定的位置稱之為單元格。在單元格中用戶可以鍵人符號、數(shù)值、公式以及其他內容。（六）工作表標簽工作表標簽通常用“Sheet1”,“Sheet2”等名稱來表示，用戶也可以通過用鼠標右擊標簽名，選擇彈出菜單中“重命名”命令來修改標簽名。Excel一般同時顯示工作表隊列中的前3個標簽。利用標簽隊列左邊的一組標簽滾動按鈕可顯示隊列中的后續(xù)工作表的標簽。工作簿窗口中的工作表稱之為當前工作表，當前工作表的標簽為白色，其他為灰色。（七）“滾動”欄當工作表很大時，如何在窗口中查看表中的全部內容呢？可以使用工作簿窗口右邊及下邊的滾動欄，使窗口在整張表上移動查看，也可以通過修改常用“工具”欄中“顯示比例框”的參數(shù)來擴大整個工作表的顯示范圍。（八）“狀態(tài)”欄“狀態(tài)”欄位于Excel窗口底部，它的左端是信息區(qū)，右端是鍵盤狀態(tài)區(qū)。在信息區(qū)中，顯示的是Excel的當前工作狀態(tài)。例如，當工作表準備接受命令或數(shù)據(jù)時，信息區(qū)顯示“就緒”；當在“編輯”’欄中鍵人新的內容時，信息區(qū)顯示“輸入”；當選取菜單命令或工具按鈕時，信息區(qū)顯示此命令或工具按鈕用途的簡要提示。在鍵盤狀態(tài)區(qū)中，顯示的是若干按鍵的開關狀態(tài)。例如，當按[CapsLock］鍵時，狀態(tài)欄中便顯示“CAPS”。與“編輯”欄相同，在“視窗”菜單中的“狀態(tài)”命令是一個開關命令，它可以用于隱藏或顯示“狀態(tài)”欄。Excel基本操作一、Excel操作方法概述要完成任一項Excel操作一般都可以找到三種操作方法：鼠標操作、菜單操作和鍵盤命令操作。例如，想要將A1單元格的數(shù)據(jù)復制到A2單元格去，有如下幾種操作方法：（一）鼠標操作法：先用鼠標選中A1單元格，然后緩慢移動鼠標到A1單元格的右下角，當鼠標的形狀變?yōu)楹谏珜嵭摹笆弊中沃?以后稱之為“添充柄”)，拖動鼠標到A2單元格，然后放開鼠標，則A1的數(shù)據(jù)就復制到A2單元格了。（二）菜單操作法：先用鼠標選中A1單元格，選擇“編輯”菜單中的“復制”命令，然后用鼠標選中A2單元格，再選擇“編輯”菜單中的“粘貼”命令，數(shù)據(jù)就復制到A2單元格了。（三）鍵盤命令操作法：直接用鼠標選中A2單元格，從鍵盤輸入“＝A1”命令，則復制即告完成。以上是Excel中很典型的三種操作方法。在實際使用過程中，應根據(jù)實際情況，盡量選擇三種方法中最簡潔的操作方法，以提高操作速度。二、文件基本操作（一）新建文件：進入“文件”菜單欄，選擇“新建”即可創(chuàng)建一個新的Excel文件。（二）打開文件：進入“文件”菜單欄，選擇“打開”子菜單，可在Excel中打開一個已經(jīng)存在的數(shù)據(jù)文件。它可以是Excel的數(shù)據(jù)文件，也可是Excel兼容的其它軟件的數(shù)據(jù)文件?？稍诓煌翱谥型瑫r打開多個數(shù)據(jù)文件,通過“窗口”菜單下方的不同選項，進行不同窗口的切換。（三）保存文件：進入“文件”菜單欄，選擇“保存”命令，可保存當前數(shù)據(jù)文件。如果選擇“另存為”，可將當前工作簿存為一個新的文件。保存文件的格式可以是Excel的數(shù)據(jù)文件，也可是Excel兼容的其它軟件的數(shù)據(jù)文件。（四）文件打?。哼M入“文件”菜單欄，選擇“打印”，可打印當前的工作簿文件。打印之前，可以選擇“文件”菜單欄的“頁面設置”和“打印預覽”選項，進行打印前的頁面設置操作和打印效果的預先瀏覽。三、數(shù)據(jù)的輸入輸出操作（一）數(shù)據(jù)的手動輸入建立一個新的Excel文件之后，便可進行數(shù)據(jù)的輸入操作。Excel中以單元格為單位進行數(shù)據(jù)的輸入操作。一般用上下左右光標鍵，Tab鍵或用鼠標選種某一單元格，然后輸入數(shù)據(jù)。Excel中的數(shù)據(jù)按類型不同通?？煞譃樗念悾簲?shù)值型，字符型，日期型，和邏輯型。Excel根據(jù)輸入數(shù)據(jù)的格式自動判斷數(shù)據(jù)屬于什么類型。如日期型的數(shù)據(jù)輸入格式為“月/日/年”，“月-日-年”或“時：分：秒”。要輸入邏輯型的數(shù)據(jù)，輸入“true”(真)或“false”(假)即可。若數(shù)據(jù)由數(shù)字與小數(shù)點構成，Excel自動將其識別為數(shù)字型，Excel允許在數(shù)值型數(shù)據(jù)前加入貨幣符號，Excel將其視為貨幣數(shù)值型，Excel也允許數(shù)值型數(shù)據(jù)用科學記數(shù)法表示，如2╳109在Excel中可表示為2E+9。除了以上三種格式以外的輸入數(shù)據(jù)，Excel將其視為字符型處理。（二）公式生成數(shù)據(jù)Excel的數(shù)據(jù)中也可由公式直接生成。例如：在當前工作表中A1和B1單元格中已輸入了數(shù)值數(shù)據(jù)，欲將A1與B1單元格的數(shù)據(jù)相加的結果放入C1單元格中，可按如下步驟操作：用鼠標選定C1單元格，然后輸入公式“=A1+B1”或輸入“=SUM(a1:b1)”,回車之后即可完成操作。C1單元格此時存放實際上是一個數(shù)學公式“A1+B1”，因此C1單元格的數(shù)值將隨著A1、B1單元格的數(shù)值的改變而變化。Excel提供了完整的算術運算符,如＋(加)－(減)*(乘)／(除)％(百分比)^(指數(shù))和豐富的函數(shù)，如SUM(求和)、CORREL(求相關系數(shù))、STDEV(求標準差)等，供用戶對數(shù)據(jù)執(zhí)行各種形式的計算操作，在Excel幫助文件中可以查到各類算術運算符和函數(shù)的完整使用說明。（三）復制生成數(shù)據(jù)Excel中的數(shù)據(jù)也可由復制生成。實際上，在生成的數(shù)據(jù)具有相同的規(guī)律性的時候，大部分的數(shù)據(jù)可以由復制生成?？梢栽诓煌瑔卧裰g復制數(shù)據(jù)，也可以在不同工作表或不同工作簿之間復制數(shù)據(jù)，可以一次復制一個數(shù)據(jù)，也可同時復制一批數(shù)據(jù)，為數(shù)據(jù)輸入帶來了極大的方便。普通單元格的復制結果與公式單元格的復制結果相差較大，下面分別予以說明。1．普通單元格指的是非公式的單元格。普通單元格的復制，一般可以按如下步驟進行：（1）拖動鼠標選定待復制的區(qū)域，選定之后該區(qū)域變?yōu)楹谏?。Excel可以進行整行、整列或整個表格的選定操作，例如，如果要選定表格的第一列，可直接用鼠標單擊列標“A”，如果要選定表格的第一行，可直接用鼠標單擊行標“1”，如果要選定整個表格，可直接點擊全選按扭，如附圖-2所示：附圖-2（2）選定完區(qū)域之后，用鼠標右擊該區(qū)域，選擇“復制”，將區(qū)域內容復制到粘貼版之中?？梢园l(fā)現(xiàn)該區(qū)域已被虛線包圍。（3）用鼠標右擊目標區(qū)域，選擇“粘貼”，則單元格區(qū)域的復制即告完成。2．公式單元格的復制，一般可分為兩種，一種是值復制，一種是公式復制。值復制指的是只復制公式的計算結果到目標區(qū)域，公式復制指的是僅復制公式本身到目標區(qū)域。下面對它們的操作步驟分別予以說明。（1）值復制：①拖動鼠標選定待復制區(qū)域。②用鼠標右擊選定區(qū)域，選擇“復制”選項。③用鼠標右擊目標區(qū)域，再單擊“選擇性粘貼”子菜單。出現(xiàn)復制選項，選定“數(shù)值”選項，然后用鼠標單擊“確定”按扭，則公式的值復制即告完成。（2）公式復制：公式復制是Excel數(shù)據(jù)成批計算的重要操作方法，要熟練公式復制的操作首先要區(qū)分好兩個概念：單元格的相對引用與絕對引用。Excel中的公式中一般都會引用到別的單元格的數(shù)值，如果你希望當公式復制到別的區(qū)域之時，公式引用單元格不會隨之相對變動，那么你必須在公式中使用單元格的絕對引用。如果你希望當公式復制到別的區(qū)域之時，公式引用單元格也會隨之相對變動，那么你必須在公式中使用單元格的相對引用。在公式中如果直接輸入單元格的地址，那么默認的是相對引用單元格，如果在單元格的地址之前加入“$”符號那么意味著絕對引用單元格。例如，在當前工作表中A1和B1單元格中已輸入了數(shù)值數(shù)據(jù)，用鼠標選定C1單元格，然后輸入公式“=A1+B1”,此公式引用的便是兩個相對的單元格A1、B1,也就是說如果將該公式復制到C2的單元格，公式所引用的單元格的地址將隨著發(fā)生變化，公式將變?yōu)椤?A2+B2”，如果將該公式復制到F100的單元格,那么公式將變?yōu)椤?D100+E100”，這就是相對引用的結果，公式的內容隨著公式的位置變化而相對變化。如果在C1單元格輸入的是“=$A$1+$B$1”那么此公式引用的便是絕對的單元格，不論將公式復制到何處，公式的內容都不會發(fā)生變化。當然，絕對引用和相對引用亦可在同一公式之中混合交叉使用，例如，如果在C1單元中輸入的是公式“=A$1+B$1”,那么意味著，公式的內容不會隨著公式的垂直移動而變動，而是隨著公式的水平移動而變動，如果將該公式復制到F100單元格，那么公式將變?yōu)椋?D$1+E$1”?？梢宰鬟@樣的歸納：公式中“$”符號后面的單元格坐標不會隨著公式的移動而變動，而不帶“$”符號后面的單元格坐標會隨著公式的移動而變動。在實際的使用中，如果能把單元格的相對引用與絕對引用靈活應用到Excel的公式之中，能為數(shù)據(jù)成批準確運算帶來極大的方便。四、數(shù)據(jù)的移動操作數(shù)據(jù)的移動操作可按如下步驟進行：（一）拖動鼠標選定待移動區(qū)域。（二）用鼠標右擊選定區(qū)域，選擇“剪切”選項。（三）用鼠標右擊目標區(qū)域，選擇“粘貼”，則單元格區(qū)域的移動即告完成。與數(shù)據(jù)的復制操作不同，公式單元格的移動操作不存在值移動或公式移動的區(qū)別，也不存在絕對引用已相對引用的區(qū)別，移動操作將把公式單元格的公式內容原原本本移動到目標區(qū)域，不作任何改動。五、數(shù)據(jù)的刪除操作數(shù)據(jù)的刪除操作可按如下步驟進行：（一）拖動鼠標選定待刪除區(qū)域。（二）用鼠標右擊選定區(qū)域，選擇“刪除”，即可刪除單元格區(qū)域的內容。如果不小心刪除了不該刪除的區(qū)域，可以通過“編輯”菜單的“撤消”命令來恢復被刪除的內容?！俺废辈僮魇荅xcel中較常用到的操作，如果不小心實施了錯誤的操作，那么可以通過“撤消”操作使工作表恢復原樣。六、與其它軟件交換數(shù)據(jù)的方法在Excel中可以打開其它類型的數(shù)據(jù)文件，如FOXPRO系列的DBF數(shù)據(jù)庫文件，文本文件，lotus1-2-3的數(shù)據(jù)文件等。具體操作方法如下：（一）在“文件”菜單中選擇“打開”子菜單。（二）在“打開文件”對話框中選擇所要打開的文件的類型及其所在的目錄。（三）用鼠標雙擊該文件名，并按Excel提示步驟操作即可打開該文件。Excel文件同樣也可存為其它類型的數(shù)據(jù)文件，具體操作方法如下：（一）編輯好文件后，在“文件”菜單中選擇“另存為”子菜單。（二）在“另存為”對話框中選擇所要打開文件的類型及其所在的目錄。（三）輸入文件名之后，用鼠標單擊“保存”按扭即可。實驗一貨幣時間價值一、實驗目的通過實驗使學生理解貨幣時間價值；利用EXCEL函數(shù)FV、PV及電子表格軟件，熟悉并掌握貨幣時間價值，包括復利終值、復利現(xiàn)值、年金終值、年金現(xiàn)值、永續(xù)年金、遞延年金、期數(shù)和貼現(xiàn)率的計算。二、實驗原理運用籌資、投資管理中的終值、現(xiàn)值的概念，結合EXCEL函數(shù)公式，計算復利終值、復利現(xiàn)值、年金終值、年金現(xiàn)值、永續(xù)年金、遞延年金、期數(shù)和貼現(xiàn)率。復利現(xiàn)值=pv(rate,nper,0,-fv)復利終值=fv(rate,nper,0,-pv)年金現(xiàn)值=pv(rate,nper,-pmt,0)年金終值=FV(rate,nper,-pmt,0)期數(shù)=NPER(RATE,,-PV,FV)復利終值=NPER(RATE,PMT,-PV)年金現(xiàn)值練習6年金終值貼現(xiàn)率=RATE(NPER,,-PV,FV)復利終值=RATE(NPER,PMT,-PV)年金現(xiàn)值三、實驗資料1.終值和現(xiàn)值的計算某人5年后要想從銀行取出10000元，年利率6%，按復利計算，則現(xiàn)在應該存入銀行的現(xiàn)金是多少？若某人現(xiàn)在存入銀行10000元，年利率6%，按復利計算，則5年后復利終值是多少？若有一筆年金，分期支付，每期支付1000元，年利率6%，則這筆年金的現(xiàn)值是多少？若有一筆年金，分期支付，每期支付1000元，年利率6%，則這筆年金在第5期時的終值是多少？2.計算期數(shù)A．某企業(yè)現(xiàn)有資金50000元，擬投資于甲方案，甲方案的年投資報酬率為12%，問該企業(yè)應投資與甲方案幾年后才能得到100000元的終值？B．某人現(xiàn)在投入資金20000元購買一個理財產(chǎn)品，每年的回報資金均等為1600元，貼現(xiàn)率為6％，問這個理財產(chǎn)品至少要保證多少年才能夠開始取得凈收益？3.計算貼現(xiàn)率A．某人現(xiàn)在存款20000元，希望5年后得到50000元，假設每年末復利計息一次，那么復利年利率應該達到多少？B．某人現(xiàn)在投入資金20000元購買一個理財產(chǎn)品，每年的回報資金均等為1600元，收益的持續(xù)時間為25年，求該投資的實際收益率。后面的習題6還有復利終值下的貼現(xiàn)率的計算。四、實驗步驟1.終值和現(xiàn)值的計算（1）創(chuàng)建工作表，如下表1ABCDE2終值、現(xiàn)值計算表3年限利率終值（元）現(xiàn)值（元）年金（元）456%100001000010005現(xiàn)值------------------------------6終值------------------------------7年金現(xiàn)值------------------------------8年金終值------------------------------（2）在上表的A4：E4中輸入原始數(shù)據(jù)。（3）參考下表所示，利用FV、PV函數(shù)在上表中進行計算。單元格函數(shù)D5=PV（B4，A4，0，-C4）C6=FV（B4，A4，0，-D4）E7=PV（B4，A4，-E4，0）E8=FV（B4，A4，-E4，0）（4）計算結果，如下表所示。1ABCDE2終值、現(xiàn)值計算表3年限利率終值（元）現(xiàn)值（元）年金（元）456%100001000010005現(xiàn)值--------------------7472.58----------6終值----------13382.26--------------------7年金現(xiàn)值------------------------------4212.368年金終值------------------------------5637.092.計算期數(shù)A．在單元格中插入NPER函數(shù)，輸入內容為：=NPER(12%,,-50000,100000)運算結果為6.12B．在單元格中插入NPER函數(shù)，輸入內容為：=NPER(0.06,1600,-20000)運算結果為23.793.計算貼現(xiàn)率A．在單元格中插入RATE函數(shù)，輸入內容為：=RATE（5，，-20000，50000）運算結果為20.11%B．在單元格中插入RATE函數(shù)，輸入內容為：=RATE(25,-1600,20000)運算結果為6.24%實驗一習題（資金時間價值）1.在15年前由于A企業(yè)的發(fā)展遇到一些問題，急需大筆資金，王先生借給A企業(yè)150萬元現(xiàn)金用于發(fā)展生產(chǎn)，考慮到風險水平，雙方約定的利率為14％，A企業(yè)可以選擇在15年內的任意時間點還錢，但是該企業(yè)一直沒有足夠的資金償還，本年度是A企業(yè)還款的最后一年，A企業(yè)終于準備還款，請計算還款額。=FV（14%，15，0，-1500000）=10,706,906.972.如果你突然收到一張事先不知道的1255億美元的賬單，你一定會大吃一驚。而這件事卻發(fā)生在瑞士的田納西鎮(zhèn)的居民身上。該問題源于1966年的一筆存款。斯蘭黑不動產(chǎn)公司在田納西鎮(zhèn)的一個銀行存入6億美元的存款。存款協(xié)議要求銀行按1%的周利率復利付息（難怪該銀行第二年破產(chǎn)?。?。1994年，紐約布魯克林法院做出判決：從存款日到田納西鎮(zhèn)對該銀行進行清算的7年中，這筆存款應按每周1%的復利計息，而在銀行清算后的21年中，每年按8.54%的復利計息。請說明1255億美元如何計算出來的并思考該案例的啟示。=FV（8.54%,21,0,-FV（1%，365，0，-6））=1,267.18或FV1=FV（1%，365，0，-6）則FV=FV（8.54%,21,0,-FV1）3.某人持有一份10年公司債券，在取得的時候忘記了支付的金額，但是已知本年度截至日可以取得的本金和利息之和為124800元，票面利率為9.2％，求該公司債券的票面金額。=PV(9.2%,10,0,-124800)=51,759.284.王先生準備與朋友投資一個新項目，按照規(guī)定，王先生提供項目所需的150萬元資金，但是不享受公司股份，只享受未來公司給其分配的固定收益，收益額為每年30萬元，期限為8年，已知王先生的如果不做這個項目，可以獲得的最低投資報酬率為18％，問王先生是否該投資此項目。=RATE(8,300000,-1500000)=12%5.基金中有一種購買方式為定投型基金，是約定銀行每月按期定額從制定帳戶扣除現(xiàn)金用于購買基金的一種產(chǎn)品。如果A家庭現(xiàn)在開始使用定投方式購買基金，月投入額為1500元，問15年后可以取出多少錢。（基金長期的年投資報酬率假設為24％）=FV(2%,180,-1500,0)=2,574,062.356.小王準備儲存40萬元用于子女將來的出國費用，現(xiàn)在開始向銀行存款，已知存款的利率為7.85％，如果每年存款額為3萬元，問幾年小王可以達到40萬的存款額？=-NPER(7.85%,30000,400000)=9.487.如果你手中擁有100萬元的現(xiàn)金，有人愿意向你借錢，其承諾未來10年每年還款17萬元，而同期你可以獲得的年平均收益率為12％（一分利），不考慮借款人的風險差異，問是否應該借錢給他？=RATE(10,170000,-1000000)=11%8再參考年金終值系數(shù)表編制一個先付年金終值系數(shù)表(1)橫軸為利率1％——10％,縱軸為年限1年——30年(2)再參考年金現(xiàn)值系數(shù)表編制一個先付年金現(xiàn)值系數(shù)表橫軸為利率1％——10％,縱軸為年限1年——30年實驗二股票籌資分析、債券籌資分析、長期借款籌資分析和租賃籌資分析一、實驗目的掌握各種籌資方式的優(yōu)缺點，利用EXCEL函數(shù)PMT、IPMT、PPMT及電子表格軟件計算貸款的每年償還額、償還的利息和本金；利用EXCEL函數(shù)及電子表格處理軟件進行籌資方式?jīng)Q策分析。二、實驗原理1．股票籌資時，股票價格=每年股利/（投資報酬率-股利固定增長率）或者=未來形成的現(xiàn)金股利現(xiàn)值之和，或者=每股利潤*市盈率2.債券籌資時，要注意分清不同利息支付時間下債券價值的計算，債券的價值=未來每年支付的利息現(xiàn)值之和+票面金額現(xiàn)值3.長期借款籌資的還款方式有：一次償還法，等額本金法，等額分期付款等（1）一次性償付————較簡單，自學（2）等額本金法————每期償還等額本金，并按照借款余額計算利息（3）等額分期付款————每期償還相等數(shù)額款項（本金和利息之和），則每期的付款額現(xiàn)值之和應該等于借款數(shù)額基于固定利率和等額分期付款方式的每期相等還款額：A＝P/(P/A，i，n)也可以用PMT公式來計算A=PMT(rate,nper,-pv)表示借款額為P，要求未來N年每年等額償還等額付款額A其計算公式分別為：利息償還額＝IPMT(rate,per,nper,-pv)本金償還額＝PPMT(rate,per,nper,-pv)在長期借款分析時，要考慮到借款支付的利息具有減稅效應，應該根據(jù)實際每期支付額計算企業(yè)借款所發(fā)生的所有成本（考慮貨幣時間價值）4．租賃籌資每期應付租金的計算方法：（1）平均分攤法：以事先約定的利率和手續(xù)費率計算出租賃期間的利息和手續(xù)費，然后連同租賃資產(chǎn)的成本按支付租金的次數(shù)平均分攤每期的租金。每期應付租金R=[(C-S)+I+F]/NC——租賃資產(chǎn)的購置成本S——出租人回收的租賃資產(chǎn)的殘值I——租賃期間的利息F——租賃的手續(xù)費N——租期（2）等額年金法：按期數(shù)每期等額支付租金三、實驗內容（一）股票籌資分析1．實驗資料：甲乙丙三家公司的有關資料如下：甲公司準備發(fā)行6000萬股普通股，預計第一年發(fā)放股利2元/股，以后股利將以5%的比率穩(wěn)定增長，股東要求的投資報酬率為15%。乙公司準備發(fā)行5000萬股普通股，預計第一年發(fā)放股利1元/股，第2至5年中股利將以8%的比率增長，5年以后股利將以3%的比率穩(wěn)定增長，股東要求的投資報酬率為12%。丙公司原有普通股5000萬股，現(xiàn)擬于當年4月1日增發(fā)3000萬股新普通股，預計發(fā)行股票當年公司的盈利為4500萬元，根據(jù)行業(yè)平均市盈率水平測算，發(fā)行市盈率確定為20倍。問：不考慮承銷費用時三家公司股票的發(fā)行價格應為多少？如果證券承銷商對承銷股票業(yè)務按股票發(fā)行總額收取5%的承銷費用，三家公司股票的零售發(fā)行價格應為多少？2．分析步驟：ABCD1甲股票乙股票丙股票2現(xiàn)有普通股50003增發(fā)新股（萬股）6000500030004第2至5年股利增長率8%5第1年預計股利（元/股）216第2年預計股利（元/股）7第3年預計股利（元/股）8第4年預計股利（元/股）9第5年預計股利（元/股）10股利穩(wěn)定增長率5%3%11股東要求的投資報酬率15%12%12發(fā)行股票當年預計盈利（萬元）450013發(fā)行市盈率2014發(fā)行股票承銷費率5%5%5%15不考慮承銷費時股票的發(fā)行價格（元/股）20.0012.9912.4116考慮承銷費時股票的發(fā)行價格（元/股）21.0513.6813.07填充公式單元格公式單元格公式C6=C5*（1+$C$4）C15=NPV(C11,C5:C9)+(C9*(1+C10)/(C11-C10))/(1+C11)^5C7=C6*（1+$C$4）D15=D13*D12/(D2+D3*9/12)C8=C7*（1+$C$4）B16=B15/(1-B14)C9=C8*（1+$C$4）C16=C15/(1-B14)B15=B5/(B11-B10)D16=D15/(1-B14)（二）債券籌資分析1．實驗資料：這里以每年付息一次,到期一次還本的債券為例子某公司擬發(fā)行兩種期限不同的債券，M債券的期限5年，N債券的期限10年。兩種債券面值均為1000元，票面利率均為10%，每年末付息一次，到期一次還本。當市場利率分別為6%、8%、10%、12%和14%的情況下，兩種債券的價值分別是多少？試根據(jù)計算結果對債券發(fā)行價格進行分析。2．分析步驟：ABCDEF1債券資料2M債券N債券3債券面值（元）100010004票面利率10%10%5期限（年）51067債券價值計算8市場利率6%8%10%12%14%9M債券的價值（元）1168.491079.851000.00927.90862.6810N債券的價值（元）1294.401134.201000.00887.00791.36填充公式單元格PV和NPV公式的使用方法=PV(10%，2，－121)=210PV和NPV公式的使用方法=PV(10%，2，－121)=210表示未來兩年每年121的年金現(xiàn)值之和為210，公式中有負號“－”PV公式括號最后面還可以加一個終值，如下＝PV(10%，2，－121，－121)=310=NPV(10%，121，121)=210與公式一兩者的意思一致，但是這里沒有負號“－”B9=PV（B8，$B$5,－$B$3*$B$4,-$B$3）C9=PV（C8，$B$5,－$B$3*$B$4,-$B$3）D9=PV（D8，$B$5,－$B$3*$B$4,-$B$3）E9=PV（E8，$B$5,－$B$3*$B$4,-$B$3）F9=PV（F8，$B$5,－$B$3*$B$4,-$B$3）B10=PV（B8，$C$5,－$C$3*$C$4,-$C$3）C10=PV（C8，$C$5,－$C$3*$C$4,-$C$3）D10=PV（D8，$C$5,－$C$3*$C$4,-$C$3）E10=PV（E8，$C$5,－$C$3*$C$4,-$C$3）F10=PV（F8，$C$5,－$C$3*$C$4,-$C$3）結果分析：選取單元格區(qū)域B8：F10，單擊工具欄上的[插入]按鈕，在[圖表]中選取[XY散點圖]，然后按照圖標向導對話框提示的4個步驟依次操作，并對圖表進行格式化，即可得到M和N兩種債券的價值與市場利率之間的關系圖，如圖所示。由圖的計算結果以及債券價值與市場利率之間的關系圖可以看出，隨著市場利率的升高，M和N兩種債券的價值都會逐漸降低，即債券的價值與市場利率之間成反方向變化的關系。但是期限長的N債券價值的變動比期限短的M債券價值的變動受市場利率的影響更大，即當市場利率升高時，N債券價值下降的幅度大于M債券；反之，當市場利率降低時，N債券價值增加的幅度也大于M債券。當市場利率等于債券的票面利率時，兩種債券的價值都等于其面值，此時債券應等價發(fā)行；當市場利率低于債券的票面利率時，兩種債券的價值都高于其面值，此時債券應溢價發(fā)行；當市場利率高于債券的票面利率時，兩種債券的價值都低于其面值，此時債券應折價發(fā)行。（3）習題：每半年付息一次、到期一次還本的債券a．實驗資料：某公司正在考慮發(fā)行X債券或Y債券。兩種債券的面值均為1000元，期限均為5年，均為每半年付息一次，到期一次還本。X債券的票面利率為8％，Y債券的票面利率為12％。市場利率10％。這兩種債券目前的發(fā)行價格應是多少？ABCDEFG1債券資料2X債券Y債券3債券面值（元）100010004票面利率8%12%5期限（年）556每年付息次數(shù)（次）227市場利率10%10%89債券價值計算10距離債券到期時間（年）01234511X債券的價值（元）12Y債券的價值（元）b．分析步驟（1）在單元格B11中輸入計算公式＝PV（$B$7/$B$6,B10*$B$6,-$B$3*$B$4/$B$6,-$B$3）解釋：上述公式實質為＝PV(5%,0*2,-1000*8%/2,-1000)其中，5%為實際折現(xiàn)率，0*2表示折現(xiàn)期數(shù)，1000*8％/2表示每半年利息，1000表示終值然后向右復制公式直到G11，計算X債券在不同時期的價值（2）在單元格B12輸入計算公式＝PV（$C$7/$C$6,B10*$C$6,-$C$3*$C$4/$C$6,-$C$3）然后向右復制公式直到G12，計算X債券在不同時期的價值（3）選擇單元格區(qū)域B10:G12,單擊工具欄上的[插入]按鈕，在[圖表]中選取[XY散點圖]，然后按照圖標向導對話框提示的4個步驟依次操作，并對圖表進行格式化，即可得到M和N兩種債券的價值與市場利率之間的關系圖如圖所示。（三）長期借款籌資分析1．實驗資料：某企業(yè)向銀行借款500萬元，年利率為8％，期限6年，借款籌資的手續(xù)費為2萬元。所得稅稅率33％，現(xiàn)有兩種還本付息方式：（1）方案A，每年末等額還本付息；（2）方案B，前2年每年末償還本金50萬元，并每年末支付按每年初借款余額計算的相應利息，其余的款項在后4年中每年末等額還本付息。問：企業(yè)應選擇哪種還本付息方式？分析：這個題目應該比較兩個方案的稅后成本代價現(xiàn)值來判斷。2．分析步驟ABCDEFGHI1借款額借款利率期限金額單位：萬元25008％62345各年還本付息（萬元）成本代價現(xiàn)值6年份1234567方案A還本8付息9利息抵稅10成本代價11方案B還本12付息13利息抵稅14成本代價1516結論：（1）方案A的計算：選取單元格C7:H7,點擊最上方的單元格函數(shù)輸入?yún)^(qū)域，輸入數(shù)組公式＝PPMT(B2,C6:H6,C2,-A2)，然后同時按Ctrl+Shift+Enter，就可以得到單元格C7:H7區(qū)域內的數(shù)據(jù)。下面也是一樣。選取單元格C8:H8,輸入數(shù)組公式＝IPMT(B2,C6:H6,C2,-A2)選取單元格C9:H9,輸入數(shù)組公式＝C8:H8*33%選取單元格C10:H10,輸入數(shù)組公式＝C7:H7+C8:H8-C9:H9在單元格I7中輸入公式＝NPV(B2,C10:H10)+D2（2）方案B的計算：在單元格C11和D11中分別輸入50選取單元格E11:H11,輸入數(shù)組公式=PPMT(B2,E6:H6-2,H6-D6,-(A2-SUM(C11:D11)))在單元格C12中輸入公式＝A2*B2在單元格D12中輸入公式＝（A2-C11）*B2選取單元格E12:H12,輸入數(shù)組公式=IPMT(B2,E6:H6-2,H6-D6,-(A2-SUM(C11:D11)))選取單元格C13:H13,輸入數(shù)組公式＝C12:H12*33%選取單元格C14:H14,輸入數(shù)組公式＝C11:H11+C12:H12-C13:H13在單元格I11中輸入公式＝NPV(B2,C14:H14)+D2（3）在單元格B16中輸入公式=IF(I7<I11,"方案A","方案B")結果顯示方案B成本更低，應選擇方案BABCDEFGHI1借款額借款利率期限籌資費用金額單位均為：萬元25008％62345各年還本付息（萬元）成本代價現(xiàn)值6年份1234567方案A還本68.1673.6179.5085.8692.73100.15461.968付息40.0034.5528.6622.3015.438.019利息抵稅13.2011.409.467.365.092.6410成本代價94.9696.7698.70100.80103.07105.5111方案B還本50.0050.0088.7795.87103.54111.82459.4412付息40.0036.0032.0024.9017.238.9513利息抵稅13.2011.8810.568.225.692.9514成本代價76.8074.12110.21112.55115.08117.821516結論：方案B請同學們自行計算所得稅稅率改為20%，B方案的前兩年本金付款額為80萬元，看下這個時候應該選擇哪個方案？經(jīng)計算A方案現(xiàn)值為477.73萬元，B方案現(xiàn)值為478.45萬元。選擇A方案。結果如下：各年還本付息（萬元）成本代價現(xiàn)值年份123456方案A還本68.1673.6179.5085.8692.73100.15付息40.0034.5528.6622.3015.438.01利息抵稅8.006.915.734.463.091.60成本代價100.16101.25102.43103.70105.07106.56477.73方案B還本80.0080.0075.4581.4988.0195.05付息40.0033.6027.2021.1614.647.60利息抵稅8.006.725.444.232.931.52成本代價112.00106.8897.2198.4299.72101.13478.45請大家再次計算B方案的前兩年的本金付款額等于多少的時候，AB兩個方案的現(xiàn)值是相等的。答案應該為70.40萬元，當然也可以用“單變量求解”來做，但是計算量比較大。單變量設置的函數(shù)為：=NPV(B2,C11+C12-C13,C11+D12-D13,PMT(0.08,4,-500+$C11*2)-E13,PMT(0.08,4,-500+$C11*2)-F13,PMT(0.08,4,-500+$C11*2)-G13,PMT(0.08,4,-500+$C11*2)-H13)+2-I10同時，IF函數(shù)在使用的時候，還可以考慮到兩者相等的情況，表達為=IF(I7<I11,"方案A",IF(I7=I11,＂AB均可＂,"方案B"))，這里的"方案B"也可以用前面的單元格A11代替。（四）.租賃籌資分析1．實驗資料某公司2004年1月1日從租賃公司租入一套設備，價值200萬元，租期6年，租金每年末支付一次。①若預計租賃期滿的殘值為3萬元，殘值歸租賃公司所有，年利率為8％，租賃手續(xù)費率為設備價值的2％，按平均分攤法計算每期租金。②若設備殘值歸承租公司，綜合租費率確定為10％，按等額年金法確定每年末支付的租金。2．分析步驟在單元格B6中輸入公式=((B2－B3）+(B2*(1+B4)^D2-B2)+B2*B5)/D2在單元格D8中輸入公式=PMT(D4,D2,-B2)ABCD1年租金的計算2租賃資產(chǎn)價值200租賃期限63殘值3每年支付租金時點年末4年利率8％綜合租費率10％5手續(xù)費率2％6平均分攤法年租金53.06等額年金法年租金45.92這里面的等額年金不僅考慮了設備款，還考慮了殘值給企業(yè)成本帶來的減值效應。如果這里面要求計算支付的現(xiàn)金多少，應在單元格D8中輸入公式=PMT(D4,D2,-B2)，結果為45.92實驗三籌資預測與決策一、實驗目的通過實驗，使學生了解資金預測時需要考慮的因素和主要方法，能夠使用EXCEL軟件中的SLOPE函數(shù),INTERCEPT函數(shù)進行回歸分析，能利用EXCEL進行本量利分析，計算資本成本率、財務杠桿系數(shù)和營業(yè)杠桿系數(shù)。二、實驗原理1.資本需求量的預測：在利用回歸分析法進行預測時，是按照歷史數(shù)據(jù)，按照數(shù)學上最小平方法的原理，確定能夠正確反映自變量和因變量之間具有最小誤差平方和的回歸方程作為預測模型進行預測的方法。主要使用的函數(shù)有：SLOPE函數(shù),INTERCEPT函數(shù)。（LINEST為另外一種計算斜率、截距和相關系數(shù)的函數(shù)）SLOPE函數(shù)：=SLOPE(known_y’s,known_x’s)計算線性回歸直線的斜率INTERCEPT函數(shù)：=INTERCEPT(known_y’s,known_x’s)計算直線與y軸的截距PEARSON函數(shù)：=PEARSON(array1,array2)計算y和x的相關系數(shù)r，也可以使用另外一個函數(shù)=INDEX(LINEST)計算計算y和x的相關系數(shù)r2，相對復雜，具體使用方法參考后面的實驗。LINEST函數(shù)和后面一元二次回歸方法一樣，可以一次計算a和b的數(shù)值，INDEX是在所計算的結果中去定位具體a和b的位置。2.資本成本率的計算：（1）長期債券成本。計算公式為：Kb=Ib（1-T）/[B（1-Fb）]（2）長期借款成本。計算公式為：Kl=Il（1-T）/[L（1-Fl）]（3）普通股成本。計算公式為：Knc=D/[P（1-Fc）]+G（4）留存收益成本。計算公式為：Ks=D/P+G（5）綜合資本成本。計算公式為：Kw=∑KjWj3.本量利分析（1）總成本＝變動成本＋固定成本＝單位變動成本×產(chǎn)銷量＋固定成本（2）邊際貢獻＝銷售收入－變動成本＝（單價－單位變動成本）×產(chǎn)銷量（3）邊際貢獻率＝邊際貢獻/銷售收入（4）變動成本率＝變動成本/銷售收入（5）息稅前利潤＝銷售收入－變動成本－固定成本＝邊際貢獻－固定成本（6）保本點銷售量＝固定成本/（單價－單位變動成本）（7）保本點銷售額＝保本點銷售量×單價＝固定成本/邊際貢獻率4.經(jīng)營杠桿公式：DOL=(S-C)/(S-C-F)5.財務杠桿公式：DFL=EBIT/[EBIT-I-DP/(1-T)]，若無優(yōu)先股，DFL=EBIT/（EBIT-I）DP——優(yōu)先股股利6.籌資決策：（1）比較資本成本法：選擇資本成本率最低的籌資方式（2）每股利潤分析法：通常計算每股利潤無差別點，當息稅前利潤=每股利潤無差別點時兩種籌資方式均可；當息稅前利潤>每股利潤無差別點時，選擇發(fā)行債券或者長期借款籌資方式；當息稅前利潤<每股利潤無差別點，選擇發(fā)行普通股籌資方式（3）最佳資本結構分析三、實驗資料1.資本成本的計算實驗資料：某公司擬籌資4000萬元，其中按面值發(fā)行長期債券1000萬元，票面利率10%，期限4年，籌資費率1%，每年末付息一次，到期一次還本；長期借款600萬元，3年期，年利率11%；發(fā)行普通股2000萬元，籌資費率4%，預計第一年股利率12%，以后每年按照4%的增長率遞增。此外，公司保留盈余400萬元，所得稅稅率33%。要求：計算該公司的綜合資本成本。實驗步驟（1）創(chuàng)建工作表，如下表所示ABCDE1個別資本成本及綜合資本成本2籌資種類長期債券長期借款普通股留存收益3籌資金額（萬元）100060020004004票面利率10%11%————5期限43————6股利率————12%12%7年增長率————4%4%8籌資費率1%04%——9所得稅稅率33%33%————10個別資本成本11籌資總額（萬元）——————12個別資本成本所占比重13綜合資本成本——————（2）在上表的B3：E9單元格區(qū)域內輸入原始數(shù)據(jù)。（3）參考下表所示，利用相應公式在上表中進行計算。單元格公式或函數(shù)B10=B4*（1-B9）/（1-B8）C10=C4*（1-C9）/（1-C8）D10=D6/（1-D8）+D7E10=E6+E7B11=SUM（B3：E3）B12：E12=B3：E3/$B$11B13=B10*B12+C10*C12+D10*D12+E10*E12或者=SUMPRODUCT(B10:E10,B12:E12)（4）計算結果，如下表所示。ABCDE1個別資本成本及綜合資本成本2籌資種類長期債券長期借款普通股留存收益3籌資金額（萬元）100060020004004票面利率10%11%————5期限43————6股利率————12%12%7年增長率————4%4%8籌資費率1%04%——9所得稅稅率33%33%————10個別資本成本6.77%7.37%16.50%16.00%11籌資總額（萬元）4000——————12個別資本成本所占比重25%15%50%10%13綜合資本成本12.65%——————思考題：非固定增長股利模型某股票籌資總額為1000萬元，籌資費率3%，第一年股利率（相對籌資總額）10%，第二年---五年都是按照10%遞增，從第六年開始保持200萬不變，直到第十年，公司運營結束，求資本成本率。（不考慮公司到期后公司剩余資產(chǎn)）創(chuàng)建表格如下：ABCD1籌資額1000前五年股利固定增長率10%2籌資費率3%后五年股利額2003第一年股利率10%4期數(shù)股利假設資本成本率凈現(xiàn)值517%628%739%8410%9511%10612%117128139141015假設法下目標資本成本率16單變量求解：17凈現(xiàn)值18可變單元格根據(jù)題目意思可得到第1年到第10年每年的股利額，分別填入B5：B14假設資本成本率分別為7%，8%，9%，10%，11%，12%可以得到對應的凈現(xiàn)值，例如D5單元格輸入：=NPV(C5,B5:B14)-B1*（1-B2）分析結果可知資本成本率應該在9%和10%之間，此時凈現(xiàn)值分別為2.81和-44.70采用差值法可的目標資本成本率，在單元格B15輸入：=C7+D7/(D7-D8)*1%如果采用單變量求解，在單元格B17輸入：=NPV(B18,B5:B14)-B1*（1-B2）可變單元格B18即是所求的資本成本率，采用單變量求解令B17單元格等于0，可變單元格為B18可得資本成本率為9.06%。實驗結果：ABCD1籌資額1000前五年股利固定增長率10%2籌資費率3%后五年股利額2003第一年股利率10%4期數(shù)股利假設資本成本率凈現(xiàn)值511007%108.91621108%53.90731219%2.8184133.110%-44.7095146.4111%-88.9310620012%-130.14117200128200139200141020015假設法下目標資本成本率9.06%此處是差值法得到的結果16單變量求解：此處是直接求解得到結果更準確17凈現(xiàn)值0.0018可變單元格9.06%2.杠桿作用分析1）本量利之間的關系例1：某公司僅生產(chǎn)單一的甲產(chǎn)品，單位變動成本為200元/件，單價為360元/件，年固定經(jīng)營成本為80000元，要求計算公司保本點的銷售量和銷售額；如果下一年預計的銷售量分別是100、200、300、400、500、600、700、800件，公司的息稅前利潤分別是多少，并根據(jù)該數(shù)據(jù)繪制公司的保本分析圖。計算過程：a．在單元格B6中輸入公式“＝B4/(B2-B3)”;在單元格B7中輸入公式“＝B6*B2”b．選取單元格區(qū)域B10:I10,輸入公式“＝B9:I9*B2”;選取單元格區(qū)域B11:I11,輸入公式“＝B9:I9*B3+B4”，得到總成本；選取單元格區(qū)域B12:I12,輸入公式“＝B10:I10-B11:I11”,得到息稅前利潤。c．選取單元格區(qū)域B9:I12，單擊工具欄上的[插入]按鈕，在[圖表]中選取[XY散點圖]，然后按照圖標向導對話框提示的4個步驟依次操作，并對圖表進行格式化和調整，即可得到保本分析圖。ABCDEFGHI1已知條件2單價（元/件）3603單位變動成本（元/件）2004年固定成本（元）800005保本點的計算6保本點銷售量7保本點銷售額（元）8息稅前利潤的計算9產(chǎn)銷量10020030040050060070080010銷售收入（元）11總成本（元）12息稅前利潤（元）結果如下：ABCDEFGHI1已知條件2單價（元/件）3603單位變動成本（元/件）2004年固定成本（元）800005保本點的計算6保本點銷售量5007保本點銷售額（元）1800008息稅前利潤的計算9產(chǎn)銷量10020030040050060070080010銷售收入（元）360007200010800014400018000021600025200028800011總成本（元）10000012000014000016000018000020000022000024000012息稅前利潤（元）-64000-48000-32000-160000160003200048000保本分析圖如下：例2：某公司只產(chǎn)銷一種產(chǎn)品，根據(jù)下列已知條件求相應的未知數(shù)：a.當銷售收入為250000元，邊際貢獻率35％，息稅前利潤18000元，求固定成本和變動總成本。b.銷售收入460000元，變動總成本320000元，固定成本125000元，求邊際貢獻率和息稅前利潤。c.邊際貢獻率20％，固定成本50000元，息稅前利潤-1000元，求銷售收入和變動總成本。d.銷售收入500000元，變動總成本360000元，息稅前利潤45000元，求邊際貢獻率和固定成本。請同學自己設計表格，并在表格中運用函數(shù)計算結果。2）經(jīng)營杠桿例：某公司只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，單價500元/件，單位變動成本300元/件，該公司沒有負債，每月銷售額75萬元，稅后凈利潤4.8萬元，公司的所得稅稅率40％，計算：公司每月的固定經(jīng)營成本，每月的保本點銷售量和銷售額；在每月的銷售量分別為300、600、900、1200、1500、1800、2100、2400件時的經(jīng)營杠桿系數(shù)（1）在單元格B8中輸入公式“=B4-(B4/B2)*B3-B5/(1-B6)”，得到月固定成本。（2）在單元格B9中輸入公式“=B8/(B2-B3)”，在單元格B10中輸入公式“=B9*B2”（3）在單元格E3中輸入公式“=D3*($B$2-$B$3)/(D3*($B$2-$B$3)-$B$8)”，并將其向下復制到單元格E4:E10，得到經(jīng)營杠桿系數(shù)。ABCDE1已知條件經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算2單價500月銷售量經(jīng)營杠桿系數(shù)3單位變動成本3003004月銷售額7500006005凈利潤480009006所得稅稅率40％12007保本點計算15008月固定成本18009保本點銷售量210010保本點銷售額2400結果如下：ABCDE1已知條件經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算2單價500月銷售量經(jīng)營杠桿系數(shù)3單位變動成本300300-0.384月銷售額750000600-1.205凈利潤48000900-4.506所得稅稅率40％120012.007保本點計算15003.758月固定成本22000018002.579保本點銷售量110021002.1010保本點銷售額55000024001.853）財務杠桿例題：某公司現(xiàn)有普通股200萬股，資金總額500萬元，負債比率40％，負債利率8％，優(yōu)先股年股息4萬元，當年息稅前利潤60萬元，所得稅稅率33％，計算：當年的普通股每股利潤，當年的財務杠桿系數(shù)；預計下一年度息稅前利潤將增長20％，則普通股每股利潤的增長率是多少？預計的普通股每股利潤是多少？ABCD1已知條件2普通股股數(shù)2000000優(yōu)先股年股息400003資金總額5000000息稅前利潤6000004負債比率40％所得稅稅率33％5負債利率8％預計息稅前利潤增長率20％67每股利潤和財務杠桿系數(shù)的計算8普通股每股利潤普通股每股利潤增長率9財務杠桿系數(shù)普通股每股利潤（增長）B8輸入“=((D3-B3*B4*B5)*(1-D4)-D2)/B2”B9輸入“=D3/(D3-B3*B4*B5-D2/(1-D4))”D8輸入“=B9*D5”D9輸入“=B8*(1+D8)”也可以先計算D9，然后計算D8結果如下：ABCD1已知條件2普通股股數(shù)2000000優(yōu)先股年股息400003資金總額5000000息稅前利潤6000004負債比率40％所得稅稅率33％5負債利率8％預計息稅前利潤增長率20％67每股利潤和財務杠桿系數(shù)的計算8普通股每股利潤0．13普通股每股利潤增長率31．55%9財務杠桿系數(shù)1．58普通股每股利潤（增長）0．173.籌資決策方法1）比較資本成本法：以初始籌資決策為例例題：某企業(yè)初創(chuàng)時需要資金1000萬元，有三個備選籌資方案，有關資料如下，請選擇最優(yōu)籌資方案。ABCDEFGHIJ1初始籌資決策（金額單位：萬元）2籌資方案方案A方案B方案C3籌資額比重資本成本籌資額比重資本成本籌資額比重資本成本4長期借款2006%3006.5%4007%5長期債券2007%1007%00%6優(yōu)先股20015%10015%20015%7普通股40012%50012%40012%8合計910最優(yōu)方案步驟：分別計算方案A、B、C的籌資額所占比重，并據(jù)此計算綜合資本成本率，根據(jù)綜合資本成本率選擇最佳籌資方案。單元格輸入函數(shù)：單元格D8輸入：=SUMPRODUCT(C4:C7,D4:D7)單元格G8輸入：=SUMPRODUCT(F4:F7,G4:G7)單元格J8輸入：=SUMPRODUCT(I4:I7,J4:J7)單元格B10輸入：=IF(D8=MIN(D8,G8,J8),"方案A",IF(G8=MIN(D8,G8,J8),"方案B","方案C"))ABCDEFGHIJ1初始籌資決策（金額單位：萬元）2籌資方案方案A方案B方案C3籌資額比重資本成本籌資額比重資本成本籌資額比重資本成本4長期借款20020%6%30030%7%40040%7%5長期債券20020%7%10010%7%00%0%6優(yōu)先股20020%15%10010%15%20020%15%7普通股40040%12%50050%12%40040%12%8合計1000100%10.40%1000100%10.15%1000100%10.60%910最優(yōu)方案方案B附加：sumif函數(shù)介紹某公司有三個業(yè)務員小張、小王和小劉，某年的單次業(yè)務量如下表，要求計算每人的匯總后年銷量。ABCDE1已知資料統(tǒng)計結果2姓名單次銷量姓名總銷量3小王120小張=SUMIF(A3:A10,D3,B3:B10)4小張150小王=SUMIF(A3:A10,D4,B3:B10)5小張180小劉=SUMIF(A3:A10,D5,B3:B10)6小張200上面公式中D3也可以用”小張”代替7小王1808小劉1909小王145小張180匯總年銷量E列輸入的公式在上方。Countif函數(shù)介紹運用舉例1、返回包含值12的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA,12）2、返回包含負值的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA，"<0"）3、返回不等于0的單元格數(shù)量（只要單元格內容不是0就要統(tǒng)計）=COUNTIF（DATA，"<>0"）4、返回大于5的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA，">5"）5、返回等于單元格A1中內容的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA，A1）6、返回大于單元格A1中內容的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA，">''&A1）7、返回包含文本內容的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA,”*”）8、返回包含三個字符內容的單元格數(shù)量=COUNITF（DATA，''???''）9、返回包含單詞"GOOD"(不分大小寫)內容的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA,''GOOD''）10、返回在文本中任何位置包含單詞"GOOD"字符內容的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA,"*GOOD*"）11(1)、返回包含以單詞"AB"(不分大小寫)開頭內容的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA,"AB*"）11(2)、返回包含以單詞"AB"(不分大小寫)結尾內容的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA,"*AB"）12、返回包含當前日期的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA，TODAY()）13、返回大于平均值的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA，">"&AVERAGE(DATA))14、返回平均值上面超過三個標準誤差的值的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA,">"&AVERAGE(DATA)+STDEV(DATA)*3)15、返回包含值為3或-3的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA，3）+COUNIF（DATA，-3）16、返回包含值;邏輯值為TRUE的單元格數(shù)量=COUNTIF（DATA，TRUE）17、統(tǒng)計區(qū)域中不為空的單元格個數(shù)（數(shù)值、文本、空格都算）——（上述第3條：文本也算不等于0，空格不算）只要單元格有內容，即使是空格都要統(tǒng)計=Countif(DATA,"<>")18、只統(tǒng)計文本單元格數(shù)量，不統(tǒng)計數(shù)值和空格——（上述第7條統(tǒng)計含空格）=COUNTIF(DATA,"><")具體舉例AB1資料資料2蘋果323橘子544水蜜桃755蘋果86公式敘述結果=COUNTIF(A2:A5,"蘋果")上述第一欄是蘋果的儲存格數(shù)目2=COUNTIF(B2:B5,">55")以上第二欄中的數(shù)值大于55的儲存格數(shù)目22）每股利潤分析法例題：某企業(yè)現(xiàn)有資本800萬元，其中債務200萬元，股東權益600萬元，該公司準備實施一項投資計劃，為此需要追加籌資200萬元，現(xiàn)有A、B兩個備選的籌資方案，有關資料如圖，公司所得稅稅率為33％，計算：若投資計劃實施后預計的息稅前利潤分別為40、60、80、100、120、140、160、180萬元時，兩個籌資方案的普通股每股利潤各是多少？兩個籌資方案的普通股每股利潤無差別點是多少？根據(jù)第一問繪制普通股每股利潤與息稅前利潤之間的關系圖，并作出決策。ABCDEFGHI1已知條件2現(xiàn)有資本結構追加籌資方案3股東權益6000000普通股股數(shù)600000方案A4債務2000000債務利率8％股票籌資額2000000新增股數(shù)2000005現(xiàn)有資本8000000方案B6所得稅稅率33％債務籌資額2000000新增利率10％789計算過程10預計息稅前利潤4000006000008000001000000120000014000001600000180000011方案A每股利潤12方案B每股利潤13最優(yōu)籌資方案1415目標函數(shù)：方案A-方案B16無差別點的息稅前利潤17無差別點的每股利潤步驟：分別計算AB方案的每股利潤單元格B13中輸入“＝if（B11>B12,＂方案A＂，＂方案B＂）”然后向右復制單元格D15中輸入“=(D16-B4*D4)*(1-B6)/(D3+H4)-(D16-B4*D4-F6*H6)*(1-B6)/D3”然后選擇“單變量求解”，在對話框中，目標單元格輸入D15，在目標值中輸入“0”，在可變單元格中輸入D16，最后單擊確定在單元格D17中輸入“=(D16-B4*D4)*(1-B6)/(D3+H4)”結果如下：ABCDEFGHI1已知條件2現(xiàn)有資本結構追加籌資方案3股東權益6000000普通股股數(shù)600000方案A4債務2000000債務利率8％股票籌資額2000000新增股數(shù)2000005現(xiàn)有資本8000000方案B6所得稅稅率33％債務籌資額2000000新增利率10％789計算過程10預計息稅前利潤4000006000008000001000000120000014000001600000180000011方案A每股利潤0.200.370.540.700.871.041.211.3712方案B每股利潤0.040.270.490.710.941.161.381.6113最優(yōu)籌資方案A方案A方案A方案B方案B方案B方案B方案B方案1415目標函數(shù)：方案A-方案B016無差別點的息稅前利潤96000017無差別點的每股利潤0．67每股利潤與息稅前利潤分析圖如下：

投資者如何分析現(xiàn)金流量表

總體分析現(xiàn)金流量結構，認定企業(yè)生命周期所在階段

現(xiàn)金流量結構十分重要，總量相同的現(xiàn)金流量在經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動之間分布不同，則意味著不同的財務狀況。一般情況下：

1、當經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時，表明該企業(yè)處于產(chǎn)品初創(chuàng)期。在這個階段企業(yè)需要投入大量資金，形成生產(chǎn)能力，開拓市場，其資金來源只有舉債、融資等籌資活動。

2、當經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時，可以判斷企業(yè)處于高速發(fā)展期。這時產(chǎn)品迅速占領市場，銷售呈現(xiàn)快速上升趨勢，表現(xiàn)為經(jīng)營活動中大量貨幣資金回籠，同時為了擴大市場份額，企業(yè)仍需要大量追加投資，而僅靠經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額可能無法滿足所需投資，必須籌集必要的外部資金作為補充。

3、當經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)時，表明企業(yè)進入產(chǎn)品成熟期。在這個階段產(chǎn)品銷售市場穩(wěn)定，已進入投資回收期，但很多外部資金需要償還，以保持企業(yè)良好的資信程度。

4、當經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)時，可以認為企業(yè)處于衰退期。這個時期的特征是：市場萎縮，產(chǎn)品銷售的市場占有率下降，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小于流出，同時企業(yè)為了應付債務不得不大規(guī)模收回投資以彌補現(xiàn)金的不足。

分析現(xiàn)金流量變動，預測各種風險

從現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額的增減趨勢，可以分析被投資單位未來短時間內潛藏的風險因素。

當現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為正數(shù)時有以下幾種可能性：①經(jīng)營活動現(xiàn)金流入絕對大于現(xiàn)金流出，并有較大額度積累，完全可以對外投資或歸還到期債務，這時被投資單位財務狀況良好，投資風險較小。②經(jīng)營活動正常，對外投資得到高額回報，暫時不需要外部資金，為減少資金占用，歸還銀行借款，償付債券本息，這也表明被投資單位有足夠的經(jīng)營能力和獲利能力，是對其投資的最佳時機。③經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)定，投資項目成效明顯但未到投資回收高峰，企業(yè)信譽良好，外部資金亦不時流入，證明被投資單位風平浪靜、成熟而平穩(wěn)地持續(xù)經(jīng)營，沒什么大的投資風險。④經(jīng)營每況愈下，不得不盡力收回對外投資，同時大額度籌集維持生產(chǎn)所需的資金，說明被投資單位將面臨必然的財務風險。

當現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為負數(shù)時可能是：①經(jīng)營正常、投資和籌資亦無大的起伏波動，企業(yè)僅靠期初現(xiàn)金余額維持財務活動，即出現(xiàn)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動現(xiàn)金流量都為負數(shù)，這時需要詳細分析被投資單位現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的具體內容。②現(xiàn)金凈流量總額出現(xiàn)負增長，現(xiàn)金流量內部結構呈現(xiàn)的升降規(guī)律與前述分析生命周期相同，可比照預測被投資單位的風險程度。

作為會計報表主表，現(xiàn)金流量表應結合其他兩張報表分析，才具有有用性。一、分析企業(yè)投資回報率。

有關指標是：

（一）現(xiàn)金回收額（或剩余現(xiàn)金流量）。計算公式為：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-償付利息支付的現(xiàn)金。該指標相當于凈利潤指標，可用絕對數(shù)考核。分析時，應注意經(jīng)營活動現(xiàn)金流量中是否有其他不正常的現(xiàn)金流入和流出。如果是企業(yè)集團或總公司對所屬公司進行考核，可根據(jù)實際收到的現(xiàn)金進行考核。如：現(xiàn)金回收額=收到的現(xiàn)金股利或分得的利潤+收到的管理費用+收到的折舊+收到的資產(chǎn)使用費和場地使用費。

（二）現(xiàn)金回收率。計算公式為：現(xiàn)金回收額/投入資金或全部資金?，F(xiàn)金回收額除以投入資金，相當于投資報酬率，如除以全部資金，則相當于資金報酬率。

二、分析企業(yè)短期償債能力。

分析企業(yè)短期償債能力主要是看企業(yè)的實際現(xiàn)金與流動負債的比率。即：期末現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物余額/流動負債。由于流動負債的還款到期日不一致，這一比率一般在0.5至1之間。

三、分析經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量存在的問題。

（一）分析經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量是否正常。在正常情況下，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量>財務費用+本期折舊+無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)攤銷+待攤費用攤銷。計算結果如為負數(shù)，表明該企業(yè)為虧損企業(yè)，經(jīng)營的現(xiàn)金收入不能抵補有關支出。

（二）分析現(xiàn)金購銷比率是否正?！，F(xiàn)金購銷比率=購買商品接受勞務支付的現(xiàn)金/銷售商品出售勞務收到的現(xiàn)金。在一般情況下，這一比率應接近于商品銷售成本率。如果購銷比率不正常，可能有兩種情況：購進了呆滯積壓商品；經(jīng)營業(yè)務萎縮。兩種情況都會對企業(yè)產(chǎn)生不利影響。

（三）分析營業(yè)現(xiàn)金回籠率是否正常。營業(yè)現(xiàn)金回籠率=本期銷售商品出售勞務收回的現(xiàn)金/本期營業(yè)收入*100%。此項比率一般應在100%左右，如果低于95%，說明銷售工作不正常；如果低于90%，說明可能存在比較嚴重的虛盈實虧。

（四）支付給職工的現(xiàn)金比率是否正常。支付給職工的現(xiàn)金比率=用于職工的各項現(xiàn)金支出/銷售商品出售勞務收回的現(xiàn)金。這一比率可以與企業(yè)過去的情況比較，也可以與同行業(yè)的情況比較，如比率過大，可能是人力資源有浪費，勞動效率下降，或者由于分配政策失控，職工收益分配的比例過大；如比率過小，反映職工的收益偏低。

四、分析企業(yè)固定付現(xiàn)費用的支付能力。

固定付現(xiàn)費用支付能力比率=（經(jīng)營活動現(xiàn)金注入-購買商品接受勞務支付的現(xiàn)金-支付各項稅金的現(xiàn)金）/各項固定付現(xiàn)費用。這一比率如小于1，說明經(jīng)營資金日益減少，企業(yè)將面臨生存危機?？赡艽嬖诘膯栴}是：經(jīng)營萎縮，收入減少；資產(chǎn)負債率高，利息過大；投資失控，造成固定支出膨脹；企業(yè)富余人員過多，有關支出過大。

五、分析企業(yè)資金來源比例和再投資能力。

（一）企業(yè)自有資金來源=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量+吸收權益性投資收到的現(xiàn)金+投資收回的現(xiàn)金-分配股利或利潤支付的現(xiàn)金-支付利息付出的現(xiàn)金。

（二）借入資金來源=發(fā)行債券收到的現(xiàn)金+各種借款收到的現(xiàn)金。

（三）借入資金來源比率=借入資金來源/（自有資金來源+借入資金來源）*100%。

（四）自有投資資金來源比率=自有投資資金來源/投資活動現(xiàn)金流出*100%。自有資金來源比率，反映企業(yè)當年投資活動的現(xiàn)金流出中，有多少是自有的資金來源。在一般情況下，企業(yè)當年自有投資資金來源在50%以上，投資者和債權人會認為比較安全。

在日益崇尚“現(xiàn)金至尊”的現(xiàn)代理財環(huán)境中，現(xiàn)金流量表分析對信息使用者來說顯得更為重要。這是因為現(xiàn)金流量表可清楚反映出企業(yè)創(chuàng)造凈現(xiàn)金流量的能力，更為清晰地揭示企業(yè)資產(chǎn)的流動性和財務狀況。一、現(xiàn)金流量的結構分析現(xiàn)金流量結構分析包括流入結構、流出結構和流入流出比例分析，下面以深圳市某股份有限公司(以下簡稱M公司)1998年年報(報表數(shù)據(jù)從略)為例加以說明。現(xiàn)金流量表分析的首要任務是分析各項活動誰占主導，如M公司現(xiàn)金總流入中經(jīng)營性流入占40.76%，投資流入占19.9%，籌資流入占39.34%，說明經(jīng)營活動占有重要地位，籌資活動也是該企業(yè)現(xiàn)金流入來源的重要方面。1.流入結構分析由于經(jīng)營、投資和籌資活動均能帶來現(xiàn)金流入，因此，就應著重分析流入結構。在公司經(jīng)營活動流入中，主要業(yè)務銷售收入帶來的流入占86.6%，增值稅占12.39%，由此反映出該公司經(jīng)營屬于正常；投資活動的流入中，股利流入為0，投資收回和處置固定資產(chǎn)帶來的現(xiàn)金流入占到100%，說明公司投資帶來的現(xiàn)金流入全部是回收投資而非獲利；籌資活動中借款流入占籌資流入的52.18%，為主要來源；吸收權益資金流入占47.74%，為次要來源。2.流出結構分析該公司的總流出中經(jīng)營活動流出占24.18%，投資活動占28.64%，籌資活動占47.18%。由于公司1998年未對股東進行現(xiàn)金分配，故公司現(xiàn)金流出中償還債務占很大比重，使負債大量減少。經(jīng)營活動流出中，購買商品和勞務占54.38%；支付給職工的以及為職工支付的現(xiàn)金占10.81%，稅費占3.6%，負擔較輕，支付的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金為29.80%，比重較大。投資活動流出中權益性投資所支付的現(xiàn)金占60.74%，而購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金占39.26%?；I資流出中償還本金占47.51%,其他為籌資費和利息支出。從以上分析可以看出，該企業(yè)的投資活動的現(xiàn)金流出較大，在投資活動的現(xiàn)金流出中，權益性投資又占最大比例，說明該企業(yè)的股權擴張較快。3.流入流出比例分析從M公司的現(xiàn)金流量表可以看出：經(jīng)營活動中：現(xiàn)金流入量4269.89萬元現(xiàn)金流出量3234.90萬元該公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比為1.32，表明1元的現(xiàn)金流出可換回1.32元現(xiàn)金流入。此值當然越大越好。投資活動中：現(xiàn)金流入量2085.00萬元現(xiàn)金流出量3833.19萬元該公司投資活動的現(xiàn)金流入流出比為0.74，公司投資活動引起的現(xiàn)金流出較大，表明公司正處于擴張時期。一般而言，處于發(fā)展時期的公司此值比較小，而衰退或缺少投資機會時此值較大?；I資活動中：現(xiàn)金流入量4120.50萬元現(xiàn)金流出