2023年中央電大財(cái)務(wù)管理形成性考核冊(cè)答案1-4(全)

作業(yè)12023上春財(cái)管形成作業(yè)

1.某人現(xiàn)在存入銀行1000元，若存款年利率為5%,且復(fù)利計(jì)息，3年后他可以從銀行取回多少錢？

1000x(l+5%)3=1157.63元。三年后他可以取回1157.63元。

2.某人希望在4年后有8000元支付學(xué)費(fèi)，假設(shè)存款年利率為3%,則現(xiàn)在此人需存入銀行的本金是多少？

設(shè)存入銀行的本金為x

x(1+3%)4=8000

x=8000/1.1255=7107.95元。每年存入銀行的本金是7108元。

3.某人在3年里，每年年末存入銀行3000元，若存款年利率為4%,則第3年年末可以得到多少本利和？

3000x[(1+4%)3-1]/4%=3000x3.1216=9364.8元

4.某人希望在4年后有8000元支付學(xué)費(fèi)，于是從現(xiàn)在起每年年末存入銀行一筆款項(xiàng)，假設(shè)存款年利率為

3%,他每年年末應(yīng)存入的金額是多少？

設(shè)每年存入的款項(xiàng)為x

公式：P=x(1-(1+i)n-n)/i)

x=(8000x3%)/(1+3%)4-1

x=1912.35元

每年末存入1912.35元

5.某人存錢的支配如下：第1年年末，存2000元，第2年年末存2500元，第3年年末存3000元，假如

年利率為4%,那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少？

第一年息：2000x(1+4%)=2080元。

其次年息：(2500+2080)x(l+4%)=4763.2元。

第三年息：(4763.2+3000)x(l+4%)=8073.73元。

答：第3年年末得到的本利和是8073.73元。

6.某人現(xiàn)在想存一筆錢進(jìn)銀行，希望在第一年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3

年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，假如年利率為5%,那么他現(xiàn)在應(yīng)存多少錢在銀

行。

現(xiàn)值PV=1300/(l+5%)4-1500/(1+5%)2+1800/(1+5%)3+2000/(1+5%)4=5798.957U

那他現(xiàn)在應(yīng)存5799元在銀行。

7.ABC企業(yè)須要一臺(tái)設(shè)備，買價(jià)為本16000元，可用10年。假如租用，則每年年初需付租金2000元，

除此以外，買與租的其他狀況相同。假設(shè)利率為6%,假如你是這個(gè)企業(yè)的決策者，你認(rèn)為哪種方案好些？

假如租用設(shè)備，該設(shè)備現(xiàn)值=2000x[(P/A,6%,9)+1]=15603.4(元)

由于15603.4V16000,所以租用設(shè)備的方案好些。

8.假設(shè)某公司董事會(huì)確定從今年留存收益中提取20000元進(jìn)行投資，期望5年后能得當(dāng)2.5倍的錢用來對(duì)

生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造。那么該公司在選擇這一方案時(shí)，所要求的投資酬勞率是多少？

已知Pv=20000,n=5S=20000x2.5=5000求V

解：VS=Pv-(l+i)n

.\5000=2000x(l+i)5

A2.5=(l+i)5查表得(1+20%戶=2.488<2.5

(1+25%戶=3.052>2.5

,2.5—2.488x

''3.052-2.488-25%-20%

.0.12_x

0.564-5%

Ax=0.11%i=20%+0.11%=20.11%

答:所須要的投資酬勞率必需達(dá)到20.11%

9.投資者在找尋一個(gè)投資渠道可以使他的錢在5年的時(shí)間里成為原來的2倍，問他必需獲得多大的酬勞

率？以該酬勞率經(jīng)過多長時(shí)間可以使他的錢成為原來的3倍？

(P/F,i,5)=2,通過查表，(P/F,15%,5)=2.0114,(F/P,14%,5)=1.9254,運(yùn)用查值法計(jì)算,

()/(15%-14%)=(2-1.9254)/(i-14%),i=14.87%,酬勞率須要14.87%。

(1+14.87%)8=3.0315,(1+14.87%)7=2.6390,運(yùn)用插值法，(3.0315-3)/(8-n)=()/(8-7),n=7.9,

以該酬勞率經(jīng)過7.9年可以使錢成為原來的3倍。

10.F公司貝塔系數(shù)為1.8,它給公司的股票投資者帶來14%的投資酬勞率，股票的平均酬勞率為12%,

由于石油供應(yīng)危機(jī)，專家預(yù)料平均酬勞率會(huì)由12%跌至8%,估計(jì)F公司的新的酬勞率為多少？

投資酬勞率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+(市場(chǎng)平均酬勞率-無風(fēng)險(xiǎn)利率)*貝塔系數(shù)

設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)利率為A

原投資酬勞率=14%=A+(12%-A)xl.8,得出無風(fēng)險(xiǎn)利率A=9.5%；

新投資酬勞率=9.5%+(8%-9.5%)xl.8=6.8%0

1.假定有一張票面利率為1000元的公司債券，票面利率為10%,5年后到期。

1)若市場(chǎng)利率是12%,計(jì)算債券的價(jià)值。

1000x10%7(1+12%)+1000x10%7(1+12%)2+1000xl0%/(1+12%)3+1000xl0%/(1+12%)4+1000xl0%

/(1+12%)5+1000/(1+12%)5=927.9045元

2)假如市場(chǎng)利率為10%,計(jì)算債券的價(jià)值。

1000x10%/(1+10%)+1000x10%7(1+10%)2+1000xl0%/(1+10%)3+1000xl0%/(1+10%)4+1000xl0%

/(1+10%)5+1000/(1+10%)5=1000元(因?yàn)槠泵胬逝c市場(chǎng)利率一樣，所以債券市場(chǎng)價(jià)值就應(yīng)當(dāng)是它

的票面價(jià)值了。)

3)假如市場(chǎng)利率為8%,計(jì)算債券的價(jià)值。

(3)1000x10%7(1+8%)+1000x10%/(1+8%)2+1000xl0%/(1+8%)3+1000xl0%/(1+8%)4+1000X10%

/(1+8%)5+1000/(1+8%)5=1079.854元

2.試計(jì)算下列狀況下的資本成本(1)10年期債券，面值1000元，票面利率11%,發(fā)行成本為發(fā)行價(jià)格

1125的5%,企業(yè)所得稅率外33%；(2)增發(fā)一般股，該公司每股凈資產(chǎn)的帳面價(jià)值為15元，上一年度

行進(jìn)股利為每股1.8元，每股盈利在可預(yù)見的將來維持7%的增長率。目前公司一般股的股價(jià)為每股27.5

元，預(yù)料股票發(fā)行價(jià)格與股價(jià)一樣，發(fā)行成本為發(fā)行收入的5%；(3)優(yōu)先股：面值150元，現(xiàn)金股利為

9%,發(fā)行成本為其當(dāng)前價(jià)格175元的12%。

解：(1/=嗎”%：(二'%)=6.9%則10年期債券資本成本是6.9%

1125x(l-5%)

(2)K=k8x(1+7%)100%+7%=14.37%

x則一般股的資本成本是14.37%

27.5x(1-5%)

⑶仁9黑言％尸77%則優(yōu)先股的資本成本是8.77%

3、某公司本年度只經(jīng)營一種產(chǎn)品。稅前利潤總額為30萬元，年銷售數(shù)量為16000臺(tái)，單位售價(jià)為100元

固定成本為20萬元。債務(wù)籌資的利息費(fèi)用為20萬元，所得稅為40%,計(jì)算公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)，財(cái)

務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)

息稅前利潤=稅前利潤+利息費(fèi)用=30+20=50萬元

經(jīng)營杠桿系數(shù)=1+固定成本/息稅前利潤=1+20/50=1.4

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息費(fèi)用)=50/(50-20)=1.67

總杠桿系數(shù)=1.4*1.67=2.34

4.某企業(yè)年銷售額為210萬元，息稅前利潤為60萬元，變動(dòng)成本率為60%,全部資本為200萬元，負(fù)債

比率為40%,負(fù)債利率為15%。試計(jì)算企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。

Q(P-V)QxMC

DOL=----------------=----------

解］.Q(P-V)-FEBIT

........(210-210x60%)一

=------------------------=1.4

60

EBIT

DFL

EBIT-I—D/Q—T)

60-200x40%xl5%

總杠桿系數(shù)=1.4*1.67=2.34

解2：息稅前利潤=稅前利潤+利息費(fèi)用=30+20=50萬元

經(jīng)營杠桿系數(shù)=1+固定成本/息稅前利潤=1+20/50=1.4

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息費(fèi)用)=50/(50-20)=1.67

總杠桿系數(shù)=1.4*1.67=2.34

5.某企業(yè)有一投資項(xiàng)目，預(yù)料酬勞率為35%,目前銀行借款利率為12%,所得稅率為40%,該項(xiàng)目須投

資120萬元。請(qǐng)問：如該企業(yè)欲保持自有資本利潤率24%的目標(biāo)，應(yīng)如何支配負(fù)債與自有資本的籌資數(shù)額。

解：設(shè)負(fù)債資本為X萬元，則

(120x35%-12%x)x(1-40%)^o/

120—x~"

解得X=21.43萬元?jiǎng)t自有資本為=120-21.43=98.57萬元

答:應(yīng)支配負(fù)債為21.43萬元，自有資本的籌資數(shù)額為98.57萬元。

6.某公司擬籌資2500萬元，其中發(fā)行債券1000萬元，籌資費(fèi)率2%,債券年利率外10%,所得稅為33%,

優(yōu)先股500萬元，年股息率7%,籌資費(fèi)率3%；一般股1000萬元，籌資費(fèi)率為4%；第一年預(yù)期股利10%,

以后各年增長4%。試計(jì)算機(jī)該籌資方案的加權(quán)資本成本。

科生亞濟(jì).1000x10%x(1-33%)“GM

解：債券成本=------------------x100%=6.84%

1000x(l-3%)

優(yōu)先股成本=-500二7%*](x)%=7.22%

500x(1-3%)

1000xlO%

一般股成本=+4%=14.42%

1000x(l-4%)

力口權(quán)資金成本=x6.84%+他2x14.42%+x7.22%

250025002500

=2.74%+5.77%+1.44%

=9.95%

答:該籌資方案的加權(quán)資本成本為9.95%

7.某企業(yè)目前擁有資本1000萬元，其結(jié)構(gòu)為：負(fù)債資本20%(年利息20萬元)，一般股權(quán)益資本80%

(發(fā)行一般股10萬股，每股面值80元)。現(xiàn)打算追加籌資400萬元，有兩種籌資方案可供選擇：全部發(fā)

行一般股。增發(fā)5萬股，每股面值80元；全部籌措長期債務(wù)，利率為10%,利息為40萬元。企業(yè)追加籌

資后，息稅前利潤預(yù)料為160萬元，所得稅率為33%。要求：計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)及無差別點(diǎn)的每股收

益，并確定企業(yè)的籌資方案。

碗，_,、..{EBIT-20)x(1-33%)_(EBIT-20-40)x(1-33%)

1510

.,.EBIT=140萬元

(2)無差別點(diǎn)的每股收益=(140-60)x(1-33%)=5.36萬元

10+5

由于追加籌資后預(yù)料息稅前利潤160萬元＞140萬元，所以，采納負(fù)債籌資比較有利。

作業(yè)3

1.A公司是一個(gè)家鋼鐵企業(yè)，擬進(jìn)入前景良好的汽車制造業(yè)?，F(xiàn)找到一個(gè)投資項(xiàng)目，是利用B公司的公司

的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件，并將零件出售給B公司。預(yù)料該項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資750萬元，可以持續(xù)5年。財(cái)

會(huì)部門估計(jì)每年的付現(xiàn)成本為760萬元。固定資產(chǎn)折舊采納直線法，折舊年限5年，凈殘值為50萬元。

營銷部門估計(jì)個(gè)娘銷售量均為40000件，B公司可以接受250元、件的價(jià)格。聲場(chǎng)部門不急須要250萬元

的凈營運(yùn)資本投資。假設(shè)所得稅率為40%。估計(jì)項(xiàng)目相關(guān)現(xiàn)金流量。

解：項(xiàng)目計(jì)算期=1+5=6

每年折舊額=(750-50)/5=140萬元

初始現(xiàn)金流量NCFO=-750

NCF1=-25O

運(yùn)營期間現(xiàn)金流量NCF2-5=(4*250-760)*(1-40%)+140*40%=200

NCF6=200+250+50=500萬元

2、海洋公司擬購進(jìn)一套新設(shè)備來替換一套尚可運(yùn)用6年的舊設(shè)備，預(yù)料購買新設(shè)備的投資為400000元,

沒有建設(shè)期，可運(yùn)用6年。期滿時(shí)凈殘值估計(jì)有10000元。變賣舊設(shè)備的凈收入160000元，若接著運(yùn)用

舊設(shè)備，期滿時(shí)凈殘值也是10000元。運(yùn)用新設(shè)備可使公司每年的營業(yè)收入從200000元增加到300000

元，付現(xiàn)經(jīng)營成本從80000元增加到100000元。新舊設(shè)備均采納直線法折舊。該公司所得稅稅率為30%o

要求計(jì)算該方案各年的差額凈現(xiàn)金流量。

方法一解2：折舊增加額=(400000-160000)/6=40000

△NCF0=-(400000-160000)=-240000

ANCFl-5=[(300000-200000)-(100000-80000)-40000]*(l-30%)+40000=68000

方法二解2.假設(shè)舊設(shè)備的價(jià)值為220000元

△初始投資=400000-160000=240000元

△折舊=[(400000-10000)-(220000-10000)]/6=30000

△每年收入=300000-200000=100000元

△每年付現(xiàn)成本=100000-80000=20000元

△殘值收入=10000-10000=0

△每年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量NCF1-6

=每年?duì)I業(yè)收入(1-T)-每年付現(xiàn)成本(1-T)+折舊*T

=100000*(1-30%)-20000(1-30%)+30000*30%=65000元

3、海天公司擬建一套流水生產(chǎn)線，需5年才能建成，預(yù)料每年年末投資454000元。該生產(chǎn)線建成投產(chǎn)

后可用10年，按直線法折舊，期末無殘值。投產(chǎn)后預(yù)料每年可獲得稅后利潤180000元。試分別用凈現(xiàn)值

法、內(nèi)部收益率法和現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行方案的評(píng)價(jià)。

3、假設(shè)海天公司折現(xiàn)率為10%

初始投資C=454000*PVIFA10%,5=454000*3.791=1721114元

每年應(yīng)提折舊=454000*5/10=227000元

每年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量=凈利潤+折舊

每年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量NCF6-15=180000+227000=407000元

(1)凈現(xiàn)值法

NPV=407000*PVIFA10%,10*PVIF10%,5-C

=407000*6.145*0.621-1721114=-167983.69

⑵內(nèi)涵酬勞率

NPV=407000*PVIFAi,10*PVIFi,5-C=0

9%NPV=-23232.1

INPV=O

8%NPV=138676.57

i—8%=0—138676.57

9%—8%-23232.1—138676.57

1=8.86%

(3)現(xiàn)值指數(shù)法

PI=NPV=407000*PVIFA10%,10*PVIF10%,5/C

=407000*6.145*0.621/1721114=0.9023

4、某公司借入520000元，年利率為10%,期限5年，5年內(nèi)每年付息一次，到期一次還本。該款用于購

入一套設(shè)備，該設(shè)備可運(yùn)用10年，預(yù)料殘值20000元。該設(shè)備投產(chǎn)后，每年可新增銷售收入300000元，

采納直線法折舊，除折舊外，該設(shè)備運(yùn)用的前5年每年總成本費(fèi)用232000元，后5年每年總成本費(fèi)用180000

元，所得稅率為35%.求該項(xiàng)目凈現(xiàn)值。

假設(shè)貼現(xiàn)率=12%

利息=520000*10%=52000元

設(shè)備折舊=520000-20000/10=50000元

初始投資=-520000

每年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量=每年?duì)I業(yè)收入(1-T)-每年付現(xiàn)成本(1-T)+折舊*T

1-4年每年凈現(xiàn)金流量=300000*(1-35%)-232000*(1-35%)+50000*35%=61700元

第5年凈現(xiàn)金流量=300000*(1-35%)-232000*(1-35%)+50000*35%-520000=458300元

6-9年每年現(xiàn)金流量=300000*(1-35%)-180000*(1-35%)+50000*35%=95500元

第10年凈現(xiàn)金流量=300000*(1-35%)-180000*(1-35%)+50000*35%+20000=115500元

NPV=1155OO*PVIF12%,10+95500*PVIFA12%,4*PVIF12%,5-458300*PVIF12%,5

+61700*PVIFA12%,4=115500*0.322+95500*3.037*0.567-458300*0.567+61700*3.037

=37191+164448.99-259856.1+187382.9

=126166.79元

5、大華公司打算購入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)實(shí)力。現(xiàn)在甲乙兩個(gè)方案可供選擇，甲方案需投資10000元，運(yùn)

用壽命為5年，采納直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷售收入為6000年，每年的付現(xiàn)成

本為2000元。乙方案需投資12000元，采納直線折舊法計(jì)提折舊，運(yùn)用壽命為5年，5年后有殘值收入

2000元。5年中每年的銷售收入為8000元，付現(xiàn)成本第一年為3000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年增加修

理費(fèi)400年，另需墊支營運(yùn)資金3000元，假設(shè)所得稅率為40%。要求：

①計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量

②計(jì)算兩個(gè)方案的回收期

③計(jì)算兩個(gè)方案的平均酬勞率

方案一：

NCF'0=-10000

折舊=10000/5=2000

NCF'l-5=(6000-2000-2000)*(1-40%)+2000=3200

方案二

NCF'0=-12000-3000=-15000

折舊=(12000-2000)/5=2000

NCF'1=(8000-3000-2000)*(1-40%)+2000=3800

NCF'2=(8000-3400-2000)*(l-40%)+2000=3560

NCF'3=(8000-3800-2000)*(l-40%)+2000=3320

NCF'4=(8000-4200-2000)*(l-40%)+2000=3080

NCF'5=(8000-4600-2000)*(l-40%)+2000+3000+2000=7840

2、靜態(tài)回收期

方案一pp'=10000/3200=3.125

方案二pp'=4+(15000-3800-3560-3320-3080)77840=4.158

3、平均酬勞率

方案一=3200/10000=32%

方案二=(3800+3560+3320+3080+7840)75/15000=28.8%

6.某公司確定進(jìn)行一項(xiàng)投資，投資期為3年。每年年初投資2000萬元，第四年初起先投產(chǎn)，投產(chǎn)時(shí)需墊

支500萬元營運(yùn)資金，項(xiàng)目壽命期為5年，5年中會(huì)使企業(yè)每年增加營業(yè)收入3600萬元，每年增加付現(xiàn)成

本1200萬元，假設(shè)該企業(yè)的所得稅率為30%,資本成本率為10%,固定資產(chǎn)無殘值。要求：計(jì)算該項(xiàng)目

的凈現(xiàn)值。

年折舊=6000+5=1200(萬)營業(yè)現(xiàn)金流量=(3600-1200-1200)(1-30%)+1200=2040(萬元)

NPV=[2040(P/A,10%,5)(P/F,10%,3)+500(P/F,10%,8)]-[2000+2000(P/A,10%,2)+500(P/F,

10%,3)]=(2040x3.7908x0.7513+500x0.4665)-(2000+2000x1.7355+500x0.7513)=196.58(萬元)

投資回收期=3+380/2040=3.186年

1.江南股份有限公司預(yù)料下月現(xiàn)金須要總量為16萬元，有價(jià)證券每次變現(xiàn)的交易費(fèi)用為0.04萬元，有價(jià)

證券月酬勞率為0.9%。要求：計(jì)算機(jī)最佳現(xiàn)金斥有量和有價(jià)證券的變現(xiàn)次數(shù)。

解：最佳現(xiàn)金持有量Q=、呼/2xl6x0.04=u.93（萬元）

VRV0.9%

有價(jià)證券變現(xiàn)次數(shù)n==1.34（次）

Q11.93

答:最佳現(xiàn)金持有量為11.93萬元，有價(jià)證券的變現(xiàn)次數(shù)為1.34次

2.某企業(yè)自制零部件用于生產(chǎn)其他產(chǎn)品，估計(jì)年零件須要量4000件，生產(chǎn)零件的固定成本為1000元；每

個(gè)零件年儲(chǔ)存成本為10元，假設(shè)企業(yè)生產(chǎn)狀況穩(wěn)定，按次生產(chǎn)零件，每次的生產(chǎn)打算費(fèi)用為800元，試

計(jì)算每次生產(chǎn)多少最適合，并計(jì)算年度生產(chǎn)成本總額。

解：每次生產(chǎn)零件個(gè)數(shù)Q==J2X40：；X800=8oo（件）

年度生產(chǎn)成本總額=10000+12x4000>800x10=18000（元）

答:每次生產(chǎn)800件零件最合適，年度成本總額為18000元

3\某公司是一個(gè)高速發(fā)展的公司，預(yù)料將來3年股利年增長率為10%,之后固定股利年增長率為5%,公

司剛發(fā)放了上1年的一般股股利，每股2元，假設(shè)投資者要示的收益率為15%。計(jì)算該一般股的價(jià)值。

方法一：15%收益=市盈率6.67

前3年獲利增長10%

后面獲利5%市盈率6.6666666

第1年2.00第1年一般股價(jià)值1方法二.Pi=2*(l+10%)*PVIFi5%,1=2.2*0.87=1.914

第2年2.20第2年一般股價(jià)值1P2=2.2*(1+10%)*PVIFI5%,2=2.42*0.756=1.83

第3年2.42第3年一般股價(jià)值1P3=2.42*(l+10%)*PVIFi5%,3=2.662*0.658=1.75

第4年2.66第4年一般股價(jià)值1

P4=2.662*(1+5%)/(l5%-5%)*PVIF1%,4

第5年2.80第5年一般股價(jià)值15

元

第6年2.93第6年一般股價(jià)值1=27.951*0.572=15.99

第7年3.08第7年一般股價(jià)值2P=Pl+P2+P3+P4=1.914+1.83+1.75+15.99

第8年3.24第8年一般股價(jià)值2=21.48元

第9年3.40第9年一般股價(jià)值2

第10年3.57第10年一般股價(jià)值23.78

4、有一面值為1000元的債券，票面利率為8%,每年支付一次利息，2000年5月1日發(fā)行，2023年4月

30日到期?，F(xiàn)在是2023年4月1日，假設(shè)投資的必要酬勞率為10%,問該債券的價(jià)值是多少？

該債券的價(jià)值P=1000*8%*PVIFA10%,5+1000*PVIF10%,