建設項目投資估算與財務評價教材

建設項目投資估算與財務評價教材二、建設項目財務評價指標及財務報表編制（一）建設項目財務評價的財務報表編制1.投資現(xiàn)金流量表注意：

回收固定資產(chǎn)余值的計算：2.資本金現(xiàn)金流量表

3.建設期借款還本付息表

注意：償還本金的方式：①等額本金償還：每年償還的本金A相等，建設期末累計借款本息和Ic，每年償還利息另計。A=Ic/n②等額本息償還：每年償還的本息和A相等，建設期末累計借款本息和Ic。

A=Ic（A/P，i，n）（二）、建設項目財務評價指標1.盈利能力評價指標⑴財務凈現(xiàn)值（現(xiàn)金流量表）

⑵財務內(nèi)部收益率（現(xiàn)金流量表）⑶投資回收期（現(xiàn)金流量表）①靜態(tài)投資回收期

Pt=累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份－1＋上年累計現(xiàn)金流量的絕對值／當年凈現(xiàn)金流量②動態(tài)投資回收期⑷投資收益率（損益表）總投資收益率＝年息稅前利潤／總投資資本金凈利潤率＝年凈利潤／資本金2.清償能力評價指標⑴借款償還期借款償還期＝償清債務年份數(shù)－１＋償清債務當年應付本息／當年可用于償債的資金總額⑵資產(chǎn)負債率（資產(chǎn)負債表）資產(chǎn)負債率＝負債總額／資產(chǎn)總額⑶流動比率（資產(chǎn)負債表）流動比率＝流動資產(chǎn)總額／流動負債總額⑷速動比率（資產(chǎn)負債表）速動比率＝速動資產(chǎn)總額／流動負債總額速動資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)－存貨【案例四】背景：某企業(yè)擬全部使用自有資金建設一個市場急需產(chǎn)品的工業(yè)項目。建設期1年，運營期6年。項目投產(chǎn)第一年收到當?shù)卣疀Q定扶持該產(chǎn)品生產(chǎn)的啟動經(jīng)費100萬元。其他基本數(shù)據(jù)如下：1.建設投資1000萬元，預計全部形成固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)使用年限10年，按直線法折舊，期末殘值100萬元，固定資產(chǎn)余值在下面運營期末收回。投產(chǎn)當年又投入資本金200萬元作為運營期的流動資金。

2.正常年份年營業(yè)收入800萬元，經(jīng)營成本300萬元，產(chǎn)品營業(yè)稅及附加稅率6%，所得稅稅率25%，行業(yè)基準收益率10%，基準投資回收期6年。3.投產(chǎn)第1年僅達到設計生產(chǎn)能力的80%，預計這一年的營業(yè)收入、經(jīng)營成本和總成本均按正常年份的80%計算。以后各年均達到設計生產(chǎn)能力。4.運營3年后，預計需花費20萬元更新新型自動控制設備配件才能維持以后的正常運營需要，該維持運營投資按當期費用計入年度總成本。問題：

1.編制擬建項目投資現(xiàn)金流量表。

2.計算項目的靜態(tài)投資回收期3.計算項目財務凈現(xiàn)值。4.計算項目的財務內(nèi)部收益率。

5.從財務評價角度，分析說明擬建項目的可行性。分析：問題1：編制全部投資現(xiàn)金流量表計算固定資產(chǎn)余值問題2：計算項目的靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期＝4.31年

問題3：計算項目的財務凈現(xiàn)值

財務凈現(xiàn)值＝692.26萬元問題4：計算項目的財務內(nèi)部收益率FIRR＝27.70%

問題5：從財務評價角度，分析說明擬建項目的可行性補貼收入是指國有企業(yè)得到的各級財政部門給予的專項補貼收入。具體在以下幾類：1、企業(yè)實際收到的先征后返的增值稅款。2、企業(yè)實際收到的按銷量或工作量等，依據(jù)國家規(guī)定的補助定額計算并按期給予的定額補助。3、屬于國家財政扶持的領域而給予的其他形式的補助。維持運營投資是指為維持正常生產(chǎn)，在生產(chǎn)期內(nèi)需要投入一定的固定資產(chǎn)或費用，屬投資。

營業(yè)稅金及附加=營業(yè)收入*營業(yè)稅及附加稅率所得稅=(營業(yè)收入-營業(yè)稅及附加-總成本)*所得稅率總成本=經(jīng)營成本+折舊費+攤銷費+利息調(diào)整所得稅=(營業(yè)收入-營業(yè)稅及附加-息稅前總成本)*所得稅率息稅前總成本=經(jīng)營成本+折舊費+攤銷費年折舊費=(固定資產(chǎn)原值-殘值)÷折舊年限=(固定資產(chǎn)總額-無形資產(chǎn))(1-殘值率)÷使用年限(固定資產(chǎn)總額應包括利息)固定資產(chǎn)余值=年折舊費*(固定資產(chǎn)使用年限-營運期)+殘值攤銷費=無形資產(chǎn)／攤銷年限可變成本

外購原材料

外購燃料、動力計時工資及福利費修理費其他費用

利息支出

固定成本經(jīng)營成本

總成本費用計件工資及福利費折舊費攤銷費【案例五】背景：1.某擬建項目固定資產(chǎn)投資估算總額3600萬元，其中：預計形成固定資產(chǎn)3060萬元（含建設期貸款利息60萬元），無形資產(chǎn)540萬元。固定資產(chǎn)使用年限10年，殘值率4%，固定資產(chǎn)余值在項目運營期末收回。該項目建設期2年，運營期6年。2.項目的資金投入、收益、成本等基礎數(shù)據(jù)見表1―11。3.建設投資貸款合同規(guī)定的還款方式：投產(chǎn)前4年等額還本利息照付。貸款利率6%（按年計息）；流動資金貸款利率4%(按年計息）。4.無形資產(chǎn)在運營期6年中，均勻攤入成本。5.流動資金800萬元，在項目的運營期末全部收回。6.設計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)量120萬件某種產(chǎn)品，產(chǎn)品售價38元/件，營業(yè)稅金及附加稅率為6%，所得稅率25%，行業(yè)基準收益率8%。7.行業(yè)平均總投資收益率10%，資本金凈利潤率15%。8.提取應付投資者各方股利的利率，按股東會事先約定計取：運營期頭兩年可供投資者分配利潤10％計取，以后各年均按30％計取，虧損年份不計。期初未分配利潤作為企業(yè)繼續(xù)投資或擴大生產(chǎn)的資金積累。9.本項目不考慮計提任意盈余公積金。問題：1.編制還本付息表、總成本費用表和利潤與利潤分配表。2.計算總投資收益率和資本金利潤率。3.編制項目資本金資金現(xiàn)金流量表。計算項目的靜態(tài)投資回收期和財務凈現(xiàn)值。4.從財務角度評價項目的可行性。法定盈余公積金是指按照企業(yè)凈利潤和法定比例計提的盈余公積。它的提取比例一般為凈利潤的10%，當法定盈余公積累計金額達到企業(yè)注冊資本的50%以上時，可以不再提取。法定盈余公積金的用途：⑴彌補公司虧損；⑵擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營；⑶轉增公司資本(轉增時所留存的該科目余額不得少于轉增前注冊資本的25%)【案例六】背景：某擬建工業(yè)項目的有關基礎數(shù)據(jù)如下：1.項目建設期2年，運營期6年，建設投資2000萬元，預計全部形成固定資產(chǎn)。2.項目資金來源為自有資金和貸款。建設期內(nèi)，每年均衡投入自有資金和貸款各500萬元，貸款年利率為6%。流動資金全部用項目資本金支付，金額為300萬元，于投產(chǎn)當年投入。3.固定資產(chǎn)使用年限為8年，采用直線法折舊，殘值為100萬元。4.項目貸款在運營期的6間，按照等額還本、利息照付的方法償還。5.項目投產(chǎn)第1年的營業(yè)收入和經(jīng)營成本分別為700萬元和250

萬元，第2年的營業(yè)收入和經(jīng)營成本分別為900萬元和300萬元，以后各年的營業(yè)收入和經(jīng)營成本分別為1000萬元和320萬元。不考慮項目維持運營投資、補貼收入。6.企業(yè)所得稅率為25%，營業(yè)稅及附加稅率為6%。問題：1.列式計算建設期貸款利息、固定資產(chǎn)年折舊費和計算期第8年的固定資產(chǎn)余值。2.計算各年還本、付息額及總成本費用，并編制借款還本付息計劃表和總成本費用估算表。3.計算運營期內(nèi)各年的息稅前利潤，并計算總投資收益率和項目資本金凈利潤率。4.從項目資本金出資者的角度，計算計算期第8年的凈現(xiàn)金流量。項目12345678期初借款余額5151060.9884.08707.26530.44353.62176.80當期還本付息240.47229.86219.26208.65198.04187.43其中：還本176.82176.82176.82176.82176.82176.82付息63.6553.0442.4431.8321.2210.61期末借款余額5151060.9884.08707.26530.44353.62176.80表1-16項目借款還本付息計劃表單位：萬元序號項目年份3456781年經(jīng)營成本2503003203203203202年折舊費245.11245.11245.11245.11245.11245.113長期借款利息63.6553.0442.4431.8321.2210.614總成本費用558.76598.15607.55596.94586.33575.72總成本費用估算表單位：萬元序號項目年份3456781營業(yè)收入70090010001000100010002總成本費用558.76598.15607.55596.94586.33575.723營業(yè)稅及附加4254606060604補貼收入5利潤總額99.24247.85332.45343.06353.67364.286彌補以前年度虧損7應納所得稅額99.24247.85332.45343.06353.67364.288所得稅24.8161.9683.1185.7788.4291.079凈利潤74.43185.89249.34257.29265.25273.2110息稅前利潤162.89300.89374.89374.89374.89374.89項目利潤與利潤分配表單位：萬元【案例七】

背景：某擬建工業(yè)項目的基礎數(shù)據(jù)如下：1.固定資產(chǎn)投資總額5263.90萬元（包括無形資產(chǎn)600萬元）。建設期2年，運營期8年。2.項目固定資產(chǎn)投資來源為自有資金和貸款。自有資金在建設期內(nèi)均衡投入；貸款總額2000萬元，建設期內(nèi)每年貸入1000萬元。貸款年利率10%（按年計息。貸款合同規(guī)定的還款方式為：運營期的前4年等額還本付息。無形資產(chǎn)在運營期8年中均勻攤入成本。固定資產(chǎn)殘值300萬元，按直線法折舊，折舊年限12年。所得稅稅率25%。3.項目第3年投產(chǎn)，當年達產(chǎn)率為70%，第4年達產(chǎn)率為90%，以后各年均達到設計生產(chǎn)能力。流動資金全部為自有資金。4.股東會約正常年份按可供投資者分配利潤50％計取，提取應付投資者各方的股利。營運期頭兩年，根據(jù)達產(chǎn)比例按正常年份70％和90％計取。5.項目資金投入、收益、成本，見下表。問題：1.計算建設期貸款利息和運營期固定資產(chǎn)折舊費、無形資產(chǎn)攤銷費。2.編制項目的借款還本付息計劃表、總成本費用表、利潤與利潤分配表。3.編制項目的財務計劃現(xiàn)金流量表。4.編制項目的資產(chǎn)負債表。5.從清償能力角度，評價項目的可行性。A當可供投資者分配利潤+折舊費+攤銷費≤該年應還本金用于還款未分配利潤=全部可