技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)價值相關(guān)性研究-以今世緣酒業(yè)為例

PAGEIIPAGE技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)價值相關(guān)性研究——以今世緣酒業(yè)為例摘要：知識經(jīng)濟條件下,技術(shù)創(chuàng)新已成為一個重要的推動力,促進企業(yè)價值的增長。正確認(rèn)識技術(shù)創(chuàng)新的特點和規(guī)律,特別是勘探和企業(yè)價值的技術(shù)創(chuàng)新機制,充分發(fā)揮技術(shù)創(chuàng)新的價值具有重要的理論和現(xiàn)實意義。介紹了經(jīng)濟增長的研究背景,從今天保證金酒為研究對象,實證分析的技術(shù)創(chuàng)新和企業(yè)價值之間的關(guān)系。關(guān)鍵詞：技術(shù)創(chuàng)新；企業(yè)價值；相關(guān)性；實證分析；建議

目錄一、引言 1二、理論基礎(chǔ) 1（一）技術(shù)創(chuàng)新 1（二）企業(yè)價值 1（三）技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)價值 2三、模型設(shè)計和假設(shè)分析 2（一）樣本選取 2（二）模型指標(biāo)設(shè)計與變量說明 3（三）假設(shè)提出 4四、實證結(jié)果分析 4（一）模型1回歸分析 4（二）模型2回歸分析 5五、結(jié)論 6參考文獻 6致謝 7PAGE7一、引言在知識經(jīng)濟時代，激烈的市場競爭環(huán)境，以及企業(yè)中知識和技術(shù)的重要性，更重要的是研發(fā)活動，R&D是技術(shù)創(chuàng)新的源泉，研發(fā)涉及公司的項目，是將企業(yè)發(fā)展的競爭力整體提升一個度，將自身價值上升一個層面，這些對未來的可持續(xù)發(fā)展都是十分關(guān)鍵的。所有許多人都會覺得科學(xué)技術(shù)的研發(fā)一方面能讓新技術(shù)和新方法完美結(jié)合，還能是一個企業(yè)提升它的技術(shù)利用率和創(chuàng)新能力。因此，研發(fā)投資有兩個意義，一方面可以促進創(chuàng)新能力，更重要的是可以促進其吸收能力。之前國務(wù)院層頒發(fā)的有關(guān)于科學(xué)技術(shù)長期發(fā)展的綱要中說道，國家必須要通過不斷地努力來提升中國整體的生產(chǎn)總值，其中最重要的就是進行相應(yīng)的科學(xué)研發(fā)和科學(xué)創(chuàng)新，最后能夠使國內(nèi)的GDP達到在2020億元范圍內(nèi)。所以，從這些例子當(dāng)中我們可以清晰的看到國家對于科學(xué)新研發(fā)的重視越來越大，并且這些研發(fā)在社會生活中發(fā)揮的作用也越來越明顯，越來越重要。所以許多的企業(yè)想要發(fā)展得更好，想要進行相互的競爭，唯一的條件就是進行科學(xué)技術(shù)的研發(fā)，走在創(chuàng)新的前頭，這才會是成為競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。不過在此過程中產(chǎn)生的一些問題也需要重視。隨著企業(yè)不斷地創(chuàng)新研發(fā)，R&D研發(fā)活動在公司中的地位會受到很大的重視，其影響也會增加。因為非常普通的技術(shù)通常每個公司都會進行相互的模仿和使用，所以進行自己的獨立創(chuàng)新和研發(fā)，這是實現(xiàn)提升公司整體價值的一個很有效的方法。二、理論基礎(chǔ)（一）技術(shù)創(chuàng)新分類作為技術(shù)創(chuàng)新的目標(biāo)，技術(shù)創(chuàng)新可以分為產(chǎn)品創(chuàng)新、工藝創(chuàng)新、過程創(chuàng)新）兩大類。技術(shù)創(chuàng)新能力是企業(yè)適應(yīng)市場需求或創(chuàng)建基于需求的目標(biāo)市場，通過配置、整合資源，或者改變生產(chǎn)工藝，制造新產(chǎn)品開拓新的市場，新產(chǎn)品，新技術(shù)，全新的裝備或不同于其他公司的組織方式，這樣從各個方面獲得的經(jīng)濟利潤都是較大的，另一方面也可以將企業(yè)整體的競爭力提升，其中有關(guān)于能力的技術(shù)創(chuàng)新，它包括三個方面：一是在技術(shù)創(chuàng)新的過程中所需要的一些配置好的資源二是將特定的資源利用、產(chǎn)品創(chuàng)新和工藝創(chuàng)新；三是技術(shù)創(chuàng)新活動的效益。簡單來說，技術(shù)創(chuàng)新能力是基于產(chǎn)品創(chuàng)新和工藝創(chuàng)新作為系統(tǒng)集成的主體和決策功能。（二）企業(yè)價值企業(yè)價值是未來盈利的本質(zhì)。在本文中，基于資源的觀點出發(fā)，認(rèn)為企業(yè)價值是企業(yè)通過系統(tǒng)集成和利用其資源，以企業(yè)資源和整合資源的能力決定未來的盈利能力，盈利能力存在于市場和每一個企業(yè)當(dāng)中，不過都是不容易發(fā)現(xiàn)的，并且是在預(yù)期增值的情況下發(fā)生的，而企業(yè)所創(chuàng)造的或所擁有的資源就可以為本身企業(yè)提升將來的盈利狀況。（三）技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)價值古典經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為資本積累是經(jīng)濟增長的驅(qū)動力，但由于對邊際報酬遞減規(guī)律的作用，必然認(rèn)為經(jīng)濟最終會停止增長。然而，這是不是與經(jīng)濟增長的現(xiàn)實相一致。從日本的經(jīng)濟騰飛到亞洲“虎”，如在中國，經(jīng)濟的迅速發(fā)展讓許多的新建立的國家都看到了希望，這從另一個角度就可以說明不管是國內(nèi)經(jīng)濟還是全球經(jīng)濟，都在不斷的增長，其中能更好的解釋這一問題的應(yīng)該就屬內(nèi)生增長理論。該理論認(rèn)為技術(shù)進步是經(jīng)濟增長的驅(qū)動力，企業(yè)作為經(jīng)濟的微觀構(gòu)成，內(nèi)生增長理論來解釋經(jīng)濟增長也可以用來解釋企業(yè)價值的增長，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)價值增長的核心因素，投資對技術(shù)創(chuàng)新不僅可以提高企業(yè)的生產(chǎn)效率，提高企業(yè)生產(chǎn)效率等因素，收益遞減的趨勢，消除了傳統(tǒng)模型的資本為實現(xiàn)企業(yè)價值的持續(xù)增長。在信號傳輸過程中的理論的角度來看，信息不對稱會扭曲企業(yè)的市場價值，從而導(dǎo)致投資者投資決策的失誤，與不同的信號，對企業(yè)價值與市場不同的信息。企業(yè)內(nèi)部擁有的一些費用和創(chuàng)新技術(shù)的相關(guān)信息都是保密的特定的融資環(huán)境里面，旺旺企業(yè)要做的都是將好的一面告訴給這個信息世界，而不好的則會被省略。，在特別是在中國的“自愿性信息披露”的機制下，企業(yè)如果想釋放技術(shù)創(chuàng)新相關(guān)的信息對世界和實際而言，技術(shù)創(chuàng)新活動對企業(yè)未來的發(fā)展有著積極的影響，投資者可以獲得良好的企業(yè)發(fā)展前景的信號，從而影響外部投資者對企業(yè)價值的期望。三、模型設(shè)計和假設(shè)分析（一）樣本選取本文選取的是邊緣白酒類公司的相關(guān)的財務(wù)指標(biāo)，根據(jù)這些指標(biāo)，反映的是在企業(yè)價值當(dāng)中，技術(shù)的創(chuàng)新能夠產(chǎn)生2014個數(shù)據(jù)，其中一些相關(guān)的變動都是從每年的數(shù)據(jù)當(dāng)中選擇的，在選擇預(yù)測公司的實際價值；年，沒有實際的數(shù)據(jù)，在2016的投資機構(gòu)普遍預(yù)測數(shù)據(jù)的使用，2017的數(shù)據(jù)是預(yù)測數(shù)據(jù)運用SPSS13.0和Excel2003軟件進行數(shù)據(jù)處理。（二）模型指標(biāo)設(shè)計與變量說明在本篇文章中，在對企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力進行相應(yīng)的評價時，需要遵循一些基本性的原則，其中普適性，客觀性，根本性是最重要的，具體的數(shù)據(jù)反映如表1所示。表1衡量技術(shù)創(chuàng)新能力與企業(yè)價值的變量測度因素具體指標(biāo)數(shù)據(jù)單位指標(biāo)的計算符號技術(shù)創(chuàng)新能力產(chǎn)品創(chuàng)新能力無形資產(chǎn)凈值所占比例%無形資產(chǎn)凈值/凈資產(chǎn)API人均專利數(shù)量項專利總數(shù)/技術(shù)人員數(shù)量TPC工藝創(chuàng)新能力勞動生產(chǎn)率增長率%（本期人均營業(yè)收入-上期人均營業(yè)收入）/上期人均營業(yè)收入GRLP營業(yè)利潤增長率%數(shù)據(jù)單位GROP盈利能力凈資產(chǎn)收益率%（本期營業(yè)利潤-上期營業(yè)利潤）/上期營業(yè)利潤ROE發(fā)展能力資本積累率%（期末股東權(quán)益-期初股東權(quán)益）/期初股東權(quán)益RCA企業(yè)價值每股企業(yè)價值無見公式（1）EVps注：每股企業(yè)價值見公式（1）在本文中，基于技術(shù)創(chuàng)新能力的定義，將二維的技術(shù)創(chuàng)新能力指標(biāo)設(shè)計測量：直接測量技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出效益的維度和測度技術(shù)創(chuàng)新間接效益維度。測量設(shè)計技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出直接效益的無形資產(chǎn)凈額的比例，勞動生產(chǎn)率的增長和營業(yè)利潤增長；測量設(shè)計技術(shù)創(chuàng)新的間接效益，凈資產(chǎn)收益率和資本積累，分別由兩個指標(biāo)反映企業(yè)的盈利能力和發(fā)展能力，直接影響企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動帶來的是PA帳篷（發(fā)明專利、實用新型和外觀設(shè)計）的增加和企業(yè)的無形資產(chǎn)。當(dāng)這些結(jié)果直接應(yīng)用于企業(yè)的生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)，將給企業(yè)的勞動生產(chǎn)率和企業(yè)利潤的增長，進而帶動提升企業(yè)的盈利能力和發(fā)展能力。在評估企業(yè)價值的時候，都會采取多種多樣的方法，本文采取Ohlson剩余收益（1995）模型，這個模型從價值創(chuàng)造的角度出發(fā)然后來進行企業(yè)價值的衡量，這是一個很好的方法。本文采用的企業(yè)價值指標(biāo)為預(yù)測期3年的每股企業(yè)價值（為了取消量綱的影響，采取每股數(shù)）。（1）公式中，t是企業(yè)價值評估的時點，τ是預(yù)測期，預(yù)測期設(shè)定為3年；EVpst代表每股企業(yè)價值，bvPS代表每股凈資產(chǎn)。（三）假設(shè)提出從宏觀中觀領(lǐng)域，一個國家或某一特定行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力和經(jīng)濟效益顯著相關(guān)；從微觀層面來說，本文著重要深入了解的問題就是企業(yè)創(chuàng)新能力與企業(yè)價值之間存在的相互聯(lián)系的關(guān)系。因為參考了許多的文獻有進行了不少的研究探討，所以在此提出了一個不是很具體的假設(shè)，就是企業(yè)的創(chuàng)新能力與企業(yè)價值，他們兩者之間存在的關(guān)系是正相關(guān)。具體假設(shè)如下：假設(shè)1：無形資產(chǎn)所占比例與企業(yè)價值正相關(guān)；假設(shè)2：勞動生產(chǎn)率變動率與企業(yè)價值正相關(guān)；假設(shè)3：營業(yè)利潤變動率與企業(yè)價值正相關(guān)；假設(shè)4：企業(yè)的盈利能力與企業(yè)價值正相關(guān)；假設(shè)5：企業(yè)的發(fā)展能力企業(yè)價值正相關(guān)。四、實證結(jié)果分析（一）模型1回歸分析根據(jù)研究假設(shè)構(gòu)建回歸模型1：EVps=β0+β1SOA+β2API+…+β6RCA+εSOA模型所代表的就是總資產(chǎn)的自然對數(shù)，著要表現(xiàn)得就是一個企業(yè)的規(guī)模，它的資產(chǎn)以及相關(guān)的企業(yè)內(nèi)部信息的公布的不同。如果企業(yè)由較大的資產(chǎn)總額，那它的的投資機會同其他的相比就會大一些，并且對飛財務(wù)信息方面的問題也會十分的注重。還有就是一些小企業(yè)會存在因為資金問題而拉投資的問題，為了把握不好有的投資機會，就會為了節(jié)約成本披露一些信息。所以，本篇文章選擇的則是總資產(chǎn)的自然對數(shù)與公司規(guī)模的關(guān)系。表2模型1的回歸系數(shù)結(jié)果模型1回歸系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化回歸系數(shù)t值P值常數(shù)項-12.923-4.548.000資產(chǎn)規(guī)模SOA.763.3185.908.000無形資產(chǎn)所占比例API.102.0641.084.092勞動生產(chǎn)率增長率GRLP.004-.031-.593.554營業(yè)利潤同比增長率GROP-.001-.024-.435.664凈資產(chǎn)收益率ROE.054.1832.846.005資本積累率RCA.007.1092.03.043模型1顯著性檢驗結(jié)果：R=0.463，R2=0.214，AdjustedR2=0.199，F(xiàn)=13.602，P-value=0.000，DW=1.900具體模型1回歸結(jié)果如表2所示。由模型1的回歸結(jié)果，多元相關(guān)系數(shù)為0.463，適合的模型是0.214，0.199，擬合優(yōu)度描述模型是不好的，但通過有意義的模型試驗，從表2顯示的除了資產(chǎn)t檢驗P值回歸系數(shù)模型的重要變量，凈資產(chǎn)收益率、資本積累率小于0.05的顯著性水平，比例的int有形資產(chǎn)凈值小于0.1的顯著性水平，其他變量均大于0.1的顯著性水平，表明企業(yè)價值與勞動生產(chǎn)率的增長，營業(yè)利潤同比增長率不存在顯著的線性關(guān)系。（二）模型2回歸分析將企業(yè)價值取對數(shù)之后與資產(chǎn)規(guī)模?無形資產(chǎn)凈值所占比例?勞動生產(chǎn)率增長率?營業(yè)利潤同比增長率?凈資產(chǎn)收益率?資本積累率建立回歸模型2：ln（EVps）=β0+β1SOA+β2API+β3GRLP+β4GROP+β5ROE+β6RCA+ε模型2具體的回歸結(jié)果如表3所示。由模型2回歸結(jié)果顯示多個相關(guān)系數(shù)為0.757，表明取對數(shù)后的企業(yè)價值和無形資產(chǎn)凈額的比例，勞動生產(chǎn)率的增長，營業(yè)利潤同比增長率、凈資產(chǎn)收益率、高資本積累率之間的線性相關(guān)關(guān)系。擬合優(yōu)度模型0.603，修改為0.561，說明擬合模型，模型是顯著的，從表3顯示的顯著性t檢驗P值的回歸系數(shù)模型中的所有變量均小于0.05的顯著性水平，無形資產(chǎn)的比例，凈值得，股本回報率小于0.01的顯著性水平，許多變量之間產(chǎn)生的多重共線性的存在都不能反映出企業(yè)價值與其之間存在的關(guān)系，所以并沒有自相關(guān)。因此就可以得出一定的結(jié)論就是想要勞動生產(chǎn)率增長，就應(yīng)該取對數(shù)后的企業(yè)價值和無形資產(chǎn)凈額的比例，營業(yè)利潤是增長率、凈資產(chǎn)收益率、資本積累率存在線性相關(guān)關(guān)系可以證明本文的假設(shè)。表3模型2的回歸系數(shù)結(jié)果模型2回歸系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化回歸系數(shù)t值P值VIF值常數(shù)項-1.410.167-2.190.030資產(chǎn)規(guī)模SOA.131.2494.610.0001.156無形資產(chǎn)所占比例API.196.1354.332.0001.053勞動生產(chǎn)率增長率GRLP.042.0002.439.0161.059營業(yè)利潤同比增長率GROP.004.238-2.059.0411.096凈資產(chǎn)收益率ROE.051.1414.328.0001.140資本積累率RCA.1742.513.0131.080模型2顯著性檢驗結(jié)果：R=0.757，R2=0.603，AdjustedR2=0.561，F(xiàn)=39.152，P-value=0.000，DW=1.861五、結(jié)論通過技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)價值和回歸分析各項指標(biāo)，得出以下結(jié)論：根據(jù)以上的實證分析，驗證相關(guān)的技術(shù)創(chuàng)新能力和對五個假設(shè)假設(shè)四企業(yè)價值的關(guān)系，回歸系數(shù)當(dāng)中，如果里面包含的值是由大到小的，那最后的結(jié)果就是因素是反過來的。企業(yè)價值是否有一定的價值貢獻，這對其他無形的資產(chǎn)，凈資產(chǎn)收益，還有資本積累的比重都是十分有效的。衡量企業(yè)價值中的對數(shù)關(guān)系的一個標(biāo)準(zhǔn)就是技術(shù)創(chuàng)新的能力。在標(biāo)準(zhǔn)的營業(yè)利潤增長；企業(yè)價值的經(jīng)營利潤增長的程度是al大多數(shù)的零，這表明上市公司對企業(yè)價值的作用的營業(yè)利潤增長尚未出現(xiàn)，這可能與相關(guān)的數(shù)據(jù)分析，本文選取了部分，也有可能是企業(yè)的投資者并沒有認(rèn)真關(guān)注企業(yè)的營業(yè)利潤問題，產(chǎn)生的后果就是企業(yè)的整體價值在一定程度上會被削弱，并且盈利也不會有所增長。從另一方面反映出的就是研發(fā)新產(chǎn)品的過程中的凈價值創(chuàng)新能力和勞動生產(chǎn)率之間的比率有所改變，所以一個企業(yè)的價值就體現(xiàn)在研發(fā)的新產(chǎn)品或是科學(xué)技術(shù)的創(chuàng)新，這些都會間接的影響企業(yè)最后的盈利的，一個企業(yè)是否盈利就體現(xiàn)在它的凈資產(chǎn)收益率，而其中的核心就是資本積累的指標(biāo)。所以，在整個技術(shù)創(chuàng)新的過程當(dāng)中，想要企業(yè)價值有所提升就應(yīng)該提升相應(yīng)的勞動生產(chǎn)率和企業(yè)的盈利能力和發(fā)展能力。參考文獻[1]郭靜.技術(shù)創(chuàng)新能力與企業(yè)價值:綜述與展望[J].中國集體經(jīng)濟,2016,(18):73-74.[2]陳華.高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)支出與企業(yè)價值關(guān)系研究[