固收定期策略：整體下行中小盤調(diào)整較多

目 錄1、轉(zhuǎn)債市場：整體下行，中小盤調(diào)整較多 32、正股市場：主要股指下行，價值風(fēng)格表現(xiàn)占優(yōu) 53、轉(zhuǎn)債發(fā)行與條款跟蹤 94、風(fēng)險提示 10圖表目錄圖1：轉(zhuǎn)債跌幅高于正股，日均成交額下降 3圖2：個券跌多漲少，中低等級、中高價、中小盤轉(zhuǎn)債調(diào)整較多 3圖3：除日常消費(fèi)小幅上漲，其余行業(yè)均下跌 4圖4：轉(zhuǎn)債價格下降 4圖5：轉(zhuǎn)股溢價率下降 4圖6：轉(zhuǎn)債平價下降 5圖7：轉(zhuǎn)債YTM（中位數(shù)）上升 5圖8：轉(zhuǎn)債隱含波動率下降 5圖9：偏債型轉(zhuǎn)債YTM上升，偏股型溢價率下降 5圖10：主要股指下跌，價值表現(xiàn)好于成長 6圖主要股指PE估值處于歷史低位 6圖12：主要股指PB估值處于歷史低位 6圖13：A股日均成交額上升 6圖14：A股換手率小幅上升 6圖15：北向資金凈流出增加 7圖16：融資交易占比下降 7圖17：行業(yè)跌多漲少，房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁、煤炭、醫(yī)藥生物領(lǐng)漲，通信、電子、計(jì)算機(jī)跌幅居前 7圖18：電力設(shè)備、國防軍工、建筑裝飾、家用電器、通信、有色金屬的PE處于其歷史分位數(shù)的低位 7圖19：建筑材料、銀行、建筑裝飾、家用電器、環(huán)保、房地產(chǎn)的PB處于其歷史分位數(shù)的低位 8圖20：美股、黃金、港股、歐股、日股表現(xiàn)較好，美元、原油、A股表現(xiàn)較差 8圖21：風(fēng)險溢價有所下降 8圖22：股債相對回報率小幅下降 8圖23：注冊制下轉(zhuǎn)債后續(xù)供給數(shù)量和規(guī)模較大 9表1：三羊轉(zhuǎn)債、東時轉(zhuǎn)債、特一轉(zhuǎn)債領(lǐng)漲，多倫轉(zhuǎn)債、思特轉(zhuǎn)債、博俊轉(zhuǎn)債跌幅居前(剔除新上市個券) 4表2：轉(zhuǎn)債發(fā)行速度放緩 9表3：關(guān)注轉(zhuǎn)債贖回風(fēng)險 9表4：關(guān)注近期可能觸發(fā)下修的轉(zhuǎn)債 101、轉(zhuǎn)債市場：整體下行，中小盤調(diào)整較多5488446424118.612.08202131.80%0.72pct202144.60%分位數(shù)。圖1：轉(zhuǎn)債跌幅高于正股，日均成交額下降數(shù)據(jù)來源：、研究所（注：后續(xù)所有圖表標(biāo)題所示，除另外說明，均為本周內(nèi)容）圖2：個券跌多漲少，中低等級、中高價、中小盤轉(zhuǎn)債調(diào)整較多數(shù)據(jù)來源：、研究所圖3：除日常消費(fèi)小幅上漲，其余行業(yè)均下跌數(shù)據(jù)來源：、研究所漲幅排名前十可轉(zhuǎn)債 跌幅排名前十可轉(zhuǎn)債表1：三羊轉(zhuǎn)債、東時轉(zhuǎn)債、特一轉(zhuǎn)債領(lǐng)漲，多倫轉(zhuǎn)債、思特轉(zhuǎn)債、博俊轉(zhuǎn)債跌幅居前(剔除新上市個券)漲幅排名前十可轉(zhuǎn)債 跌幅排名前十可轉(zhuǎn)債(%)(%)（(%)(%)（%）(%)(%)（%）127097.SZ 三羊轉(zhuǎn)債63.387.69124.35113604.SH多倫轉(zhuǎn)債 -24.031.05113575.SH 東時轉(zhuǎn)債41.15-1.44391.09123054.SZ思特轉(zhuǎn)債 -10.571.81128025.SZ 特一轉(zhuǎn)債35.9520.7212.19123222.SZ博俊轉(zhuǎn)債 -14.1220.65127096.SZ 泰坦轉(zhuǎn)債28.69-0.39213.03123206.SZ開能轉(zhuǎn)債 0.7922.84110044.SH 廣電轉(zhuǎn)債22.024.00192.76127053.SZ豪美轉(zhuǎn)債 -11.25-0.48123012.SZ 萬順轉(zhuǎn)債20.61-2.5174.20113594.SH淳中轉(zhuǎn)債 -9.08-11.8814.96128039.SZ 三力轉(zhuǎn)債13.7611.9122.06127065.SZ瑞鵠轉(zhuǎn)債 -7.77-6.461.21123205.SZ 大葉轉(zhuǎn)債13.14-0.39123.46110080.SH東湖轉(zhuǎn)債 -7.76-7.56-0.29128053.SZ 尚榮轉(zhuǎn)債11.993.7471.46111016.SH神通轉(zhuǎn)債 -7.43-8.1227.55123013.SZ 橫河轉(zhuǎn)債7.12-3.50216.19123164.SZ法本轉(zhuǎn)債 -7.01-7.34-0.03

轉(zhuǎn)債漲跌幅

正股漲跌幅

轉(zhuǎn)股溢價率

轉(zhuǎn)債代碼 轉(zhuǎn)債簡

轉(zhuǎn)債漲跌幅

正股漲跌幅

轉(zhuǎn)股溢價率數(shù)據(jù)來源：、研究所圖轉(zhuǎn)債價格下降 圖轉(zhuǎn)股溢價率下降數(shù)據(jù)來源：、研究所 數(shù)據(jù)來源：、研究所圖轉(zhuǎn)債平價下降 圖轉(zhuǎn)債YTM（中位數(shù)）上升數(shù)據(jù)來源：、研究所 數(shù)據(jù)來源：、研究所圖轉(zhuǎn)債隱含波動率下降 圖偏債型轉(zhuǎn)債YTM上升，偏股型溢價率下降數(shù)據(jù)來源：、研究所 數(shù)據(jù)來源：、研究所2、正股市場：主要股指下行，價值風(fēng)格表現(xiàn)占優(yōu)AA24日，A（PE）16.99X19.37%（2015）PEPB圖10：主要股指下跌，價值表現(xiàn)好于成長數(shù)據(jù)來源：、研究所圖11：主要股指PE估值處于史低位 圖12：主要股指PB估值處于史低位 數(shù)據(jù)來源：、研究所 數(shù)據(jù)來源：、研究所圖13：A股日均成交額上升 圖14：A股換手率小幅上升 數(shù)據(jù)來源：、研究所 數(shù)據(jù)來源：、研究所圖15：北向資金凈流出增加 圖16：融資交易占比下降 數(shù)據(jù)來源：、研究所 數(shù)據(jù)來源：、研究所圖17：行業(yè)跌多漲少，房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁、煤炭、醫(yī)藥生物領(lǐng)漲，通信、電子、計(jì)算機(jī)跌幅居前數(shù)據(jù)來源：、研究所圖18：電力設(shè)備、國防軍工、建筑裝飾、家用電器、通信、有色金屬的PE處于其歷史分位數(shù)的低位數(shù)據(jù)來源：、研究所圖19：建筑材料、銀行、建筑裝飾、家用電器、環(huán)保、房地產(chǎn)的PB處于其歷史分位數(shù)的低位數(shù)據(jù)來源：、研究所圖20：美股、黃金、港股、歐股、日股表現(xiàn)較好，美元、原油、A股表現(xiàn)較差數(shù)據(jù)來源：、研究所（截至2023/11/25）圖21：風(fēng)險溢價有所下降 圖22：股債相對回報率小下降 數(shù)據(jù)來源：、研究所 數(shù)據(jù)來源：、研究所3、轉(zhuǎn)債發(fā)行與條款跟蹤35證）378.44表2：轉(zhuǎn)債發(fā)行速度放緩轉(zhuǎn)股價格 上市首日漲轉(zhuǎn)債名稱 發(fā)行日期 上市日期 規(guī)模（億） 債項(xiàng)評級（元）跌幅（%）中貝轉(zhuǎn)債2023-10-192023-11-215.17A+32.8057.30艾錄轉(zhuǎn)債2023-10-232023-11-205.00A+10.1543.00芯能轉(zhuǎn)債2023-10-262023-11-248.80AA-13.1014.40信測轉(zhuǎn)債2023-11-092023-11-295.45AA-36.89歐晶轉(zhuǎn)債2023-11-244.70AA-45.91金現(xiàn)轉(zhuǎn)債2023-11-272.02A+9.39數(shù)據(jù)來源：、研究所圖23：注冊制下轉(zhuǎn)債后續(xù)供給數(shù)量和規(guī)模較大數(shù)據(jù)來源：、研究所截至11月24日，市場上2只轉(zhuǎn)債將要贖回，提示投資者注意近期可能觸發(fā)贖回的轉(zhuǎn)債；有6只轉(zhuǎn)債正在下修審議中，關(guān)注近期可能觸發(fā)下修的轉(zhuǎn)債。轉(zhuǎn)股價 觸發(fā)價 正股價轉(zhuǎn)債名稱現(xiàn)價（元）轉(zhuǎn)股價 觸發(fā)價 正股價轉(zhuǎn)債名稱現(xiàn)價（元）平價溢價率（%）評級剩余規(guī)模億元)觸發(fā)條件 強(qiáng)數(shù)天計(jì)數(shù)（元）（元）（元）東湖轉(zhuǎn)債160.13-0.29AA0.7715/30,130%5.717.429.17強(qiáng)贖中中銀轉(zhuǎn)債130.86-0.05AAA30.2115/30,130%9.7012.6112.70強(qiáng)贖中思特轉(zhuǎn)債152.361.81AA-1.6715/30,130%9.8912.8614.8014/15|30豪美轉(zhuǎn)債142.05-0.48AA-4.9415/30,130%17.9723.3625.6514/15|30聯(lián)得轉(zhuǎn)債146.7114.61A+1.4715/30,130%23.9631.1530.6713/15|30飛凱轉(zhuǎn)債133.0016.58AA6.1815/30,120%15.4118.4917.5813/15|30普利轉(zhuǎn)債134.90-1.27AA-5.9615/30,130%19.7625.6927.0012/15|30超達(dá)轉(zhuǎn)債130.453.04A4.6715/30,130%32.6042.3841.2710/15|30勝達(dá)轉(zhuǎn)債131.78-0.54AA-4.4515/30,130%8.6811.2811.509/15|30銀信轉(zhuǎn)債131.8512.25AA-3.9115/30,130%9.4512.2911.109/15|30多倫轉(zhuǎn)債137.201.05AA-2.7015/30,130%7.8010.1410.599/15|30長久轉(zhuǎn)債133.535.68AA2.9115/30,130%11.0414.3513.958/15|30大業(yè)轉(zhuǎn)債140.77-0.30AA-2.0215/30,130%9.5912.4713.548/15|30法本轉(zhuǎn)債134.32-0.03A+5.9315/30,130%11.0914.4214.908/15|30華源轉(zhuǎn)債135.00-1.20AA-3.4315/30,130%7.379.5810.075/15|30鋒龍轉(zhuǎn)債137.5920.26A+1.7315/30,130%12.6316.4214.455/15|30正裕轉(zhuǎn)債136.3414.83A+1.3815/30,130%9.8812.8411.734/15|30巨星轉(zhuǎn)債142.127.50AA-10.0015/30,130%25.2132.7733.334/15|30凱中轉(zhuǎn)債125.553.93AA-4.0215/30,130%10.0513.0712.142/15|30長信轉(zhuǎn)債141.3019.95AA2.5615/30,130%5.907.676.952/15|30淳中轉(zhuǎn)債132.2714.96A+3.0015/30,130%17.9323.3120.632/15|30商絡(luò)轉(zhuǎn)債133.2011.30A+3.9415/30,130%6.918.988.272/15|30迪貝轉(zhuǎn)債130.9213.11A+2.3015/30,130%13.7217.8415.881/15|30深科轉(zhuǎn)債136.8813.38A+3.6015/30,130%26.6834.6832.211/15|30數(shù)據(jù)來源：、研究所）平價溢價（億轉(zhuǎn)股價觸發(fā)價）平價溢價（億轉(zhuǎn)股價觸發(fā)價正股價轉(zhuǎn)債簡稱巖土轉(zhuǎn)債現(xiàn)價（元109.10率（%）27.63評級AA元）6.02觸發(fā)條件15/30,85%（元）3.10（元）2.64（元）2.65下修天計(jì)數(shù)審議中海環(huán)轉(zhuǎn)債117.8012.84AA+4.5815/30,85%6.155.236.42審議中奕瑞轉(zhuǎn)債117.2985.17AA14.3515/30,85%354.54301.36224.57審議中利元轉(zhuǎn)債107.02218.01A+9.5015/30,85%124.62105.9341.94審議中正元轉(zhuǎn)02116.2693.76A+3.5115/30,85%32.8027.8819.68審議中榮23轉(zhuǎn)債119.3346.39AA-5.7615/30,90%15.7414.1712.83審議中華特轉(zhuǎn)債122.5738.05AA-6.4615/30,85%83.7571.1974.3614/15|30國城轉(zhuǎn)債98.5899.42AA8.4915/30,85%21.2018.0210.4813/15|30天23轉(zhuǎn)債102.88146.13AA88.6515/30,85%69.2158.8328.9313/15|30恒逸轉(zhuǎn)2103.2256.17AA+30.0015/30,85%10.508.936.9412/15|30超聲轉(zhuǎn)債112.0545.38AA7.0015/30,85%12.5210.649.6511/15|30中寵轉(zhuǎn)2116.5038.88AA-7.6915/30,85%28.3024.0623.7411/15|30威派轉(zhuǎn)債108