AFP投資規(guī)劃例題

AFP投資規(guī)劃例題(應同學要求將收集的部分練習整理而成，僅供時間有富裕者練習參考。有些題目超出考試范圍或者可能不準確，有疑問請及時聯(lián)系。)1.馬克維茨描述的資產(chǎn)組合理論主要著眼于：系統(tǒng)風險的減少b.分散化對于資產(chǎn)組合的風險的影響非系統(tǒng)風險的確認d.積極的資產(chǎn)管理以擴大收益2.零貝塔證券的預期收益率是什么？市場收益率零收益率負收益率d.無風險收益率3.一般地講，認為證券市場是有效市場的機構投資者傾向于選擇

a.市場指數(shù)型證券組合

b.收入型證券組合

c.平衡型證券組合

d.有效型證券組合

4.假定有一種債券，息票率為10%，到期收益率為12%，如果債券的到期收益率不變，則一年以后債券的價格會如何變化？a.更低b.更高c.不變d.不確定5．甲、乙、丙三種股票具有相同的期望收益率和方差，下表為這3種股票收益率之間的相關系數(shù)：名稱甲乙丙股票甲+1.0股票乙+0.8+1.0股票丙+0.1-0.5+1.0根據(jù)這些相關系數(shù)，以下資產(chǎn)組合中風險水平最低的為：平均投資于甲、乙平均投資于甲、丙平均投資于乙、丙d.全部投資于甲6.技術分析的理論基礎是

a經(jīng)濟分析、行業(yè)分析、公司分析

b公司產(chǎn)品與市場分析、公司財務報表分析、公司證券投資價值及投資風險分析

c市場的行為包含一切信息、價格沿趨勢移動、歷史會重復

d經(jīng)濟學、財政金融學、財務管理學、投資學

7.你管理一種預期回報率為18%和標準差為28%的風險資產(chǎn)組合，國庫券利率為8%。你的委托人決定將其資產(chǎn)組合的70%投入到你的基金中，另外30%投入到貨幣市場的短期國庫券基金中，則該資產(chǎn)組合的預期收益率與標準差各是多少？預期收益率=18%,標準差=21.2%預期收益率=17%,標準差=19.6%預期收益率=15%,標準差=19.6%預期收益率=15%,標準差=17.4%8．如果A與B都是充分分散化的資產(chǎn)組合，無風險利率為8%：資產(chǎn)組合期望收益率(%)貝塔值A161.20B140.80根據(jù)這些內容可以推斷出資產(chǎn)組合A與資產(chǎn)組合B：都處于均衡狀態(tài)存在套利機會都被低估都是公平定價的9.你用保證金以每股70元的價格購買了100股ABC公司普通股票，假定初始保證金為50%，維持保證金為30%，你將在股價為多少時收到追加保證金的通知？A．21元B.50元C．49元D.80元10.你投資了600元于A證券，其貝塔值為1.2；投資400元于B證券，其貝塔值為-0.2,該資產(chǎn)組合的貝塔值為：A．0.64B.1.00C．0.36D.0.8011.關于資本市場線，下列哪種說法不正確？資本市場線通過無風險利率和市場資產(chǎn)組合兩個點。資本市場線是可以達到的最好的資本配置線。資本市場線也叫證券市場線。資本市場線斜率總為正12.一個被低估的證券將：在證券市場線上。在證券市場線上方。在證券市場線下方。隨著它的標準差不同或在證券市場線上方或在證券市場線下方13.假設無風險收益率為6%，一設計的資產(chǎn)組合貝塔值為1.5,阿爾法值為3%，平均收益率為18%，根據(jù)詹森測度，市場資產(chǎn)組合的收益率為：A．12%B.14%C．15%D.16%18%-6%=3%+1.5*(Rm-6%)14.根據(jù)下表,參照證券市場線作出的資產(chǎn)組合A的圖形,A位于:資產(chǎn)組合平均收益率標準差貝塔值A11%10%0.5標準普爾50014%12%1.0證券市場線上證券市場線下放證券市場線上方數(shù)據(jù)不足沒有告訴無風險利率15.假設投資者有100萬美元,在建立資產(chǎn)組合時候有以下兩個機會:一是投資無風險資產(chǎn),無風險資產(chǎn)收益率為12%,二是投資風險資產(chǎn),風險資產(chǎn)的收益率為30%,標準差為40%.如果投資者愿意接受的風險為標準差30%,那么此時的收益率為:23.5%25.5%30%40%答案:B16.下面哪一種資產(chǎn)組合不屬于馬克維茨描述的有效率邊界(假設所以組合都是可行的)？選擇資產(chǎn)組合期望收益(%)標準差(%)aW1536bX1215cZ57dY92117.下面對資產(chǎn)組合分散化的說法哪些是正確的？a.適當?shù)姆稚⒒梢詼p少或消除系統(tǒng)風險。b.分散化減少資產(chǎn)組合的期望收益，因為它減少了資產(chǎn)組合的總體風險。c.當把越來越多的證券加入到資產(chǎn)組合當中時，總體風險一般會以遞減的速率下降。d.除非資產(chǎn)組合包含了至少30只以上的個股，否則分散化降低風險的好處不會充分發(fā)揮出來。18.測度分散化資產(chǎn)組合中某一證券的風險用的是：a.特有風險b.收益的標準差c.再投資風險d.beta19.某公司的債券，票面額為1000元，售價960元，五年到期，年息票率為7%，半年付息一次。計算：當期收益率與到期收益率當期收益率=息票/價格=70/960=0.073=7.3%到期收益率=4%/半年或8%/年的債券等價收益率。在你的計算器上，設n=10(每半年支付)PV=(-)960FV=1000PMT票息=35求出利率。20.假定投資者有一年的投資期限，想在三種債券間進行選擇。三種債券有相同的違約風險，都是10年到期。第一種是零息債券，到期支付1000美元；第二種是息票率為8%，每年付80美元的債券；第三種債券息票率為10%，即每年支付100美元。a.如果這三種債券都有8%的到期收益率，那么它們的價格各應是多少？b.如果投資者預期在下年年初時，它們的到期收益率為8%，則那時的價格又各為多少？c.假定投資者預計下年初每種債券的到期收益率為7%，重新回答問題b。08%息票10%息票a.當前價格/美元463.1910001134.20b.一年后價格/美元500.2510001124.94c.一年后價格/美元543.931065.151195.4621.下面哪一種情況是以折價方式賣出債券？a.債券息票率大于當期收益率，也大于債券的到期收益率。b.債券息票率等于當期收益率，也等于債券的到期收益率。c.債券息票率小于當期收益率，也小于債券的到期收益率。d.債券息票率小于當期收益率，但大于債券的到期收益率。22.投資者借得20000美元去買迪斯尼公司的股票，每股現(xiàn)價為80美元，投資者的帳戶初始保證金要求是50%，維持保證金比率為35%，兩天后，股價降至75美元。a.投資者會收到追繳保證金的通知嗎？b.股價降至多少，投資者會收到追繳保證金的通知？a.你不會收到追加保證金的通知。你借入的20000美元和自有的20000美元可以以80美元的價格買入迪斯尼公司的股票500股。在股價為75美元/股時，該賬戶的市值為37500美元，你的股權為17500美元，保證金比率為47%，超過了維持保證金的要求。b.當(500P-20000)/500P=0.35或P=61.54美元時,你將收到追加保證金的通知。23.某公司的一位董事認為，投資者使用紅利貼現(xiàn)模型這一事實證明了紅利越高，股價越高。a.參考固定增長的紅利貼現(xiàn)模型，應用它分析這位董事的觀點。b.如果分紅增加(其他因素不變)，分析下列因素如何變化：i.持續(xù)增長率。ii.賬面價值的增長。24.市場普遍認為：ANL電子公司的股權收益率(ROE)為9%，β＝1.25，傳統(tǒng)的再投資比率為2/3，公司計劃仍保持這一水平。今年的收益是每股3美元，年終分紅剛剛支付完畢。絕大多數(shù)人都預計明年的市場期望收益率為14%，近日國庫券的收益率為6%。a.求ANL電子公司的股票售價應是多少？b.計算市盈率(P/E)比率。答案：a.k=6%+1.25*(14%-6%)=16%；g=2/3×9%=6%D1=E0(1-b)(1+g)=3(1/3)(1.06)=1.06P0=D1/(k-g)=1.06/(0.16-0.06)=10.60b.首個P0/E1=10.60/3.18=3.33末尾P0/E0=10.60/3=3.5325.選擇題a.如果紅利增長率----，運用固定增長的紅利貼現(xiàn)模型就無法獲得股票的價值。（1）高于它的歷史平均水平。（2）高于市場資本化率。（3）低于它的歷史平均水平。（4）低于市場資本化率。b.從理論上來說，一家公司要想使股票價值最大化，如果它相信----，就應該把它的所有收益用來發(fā)放紅利。（1）投資者不在乎他們得到的回報的形式。（2）公司未來的增長率將低于它們的歷史平均水平。（3）公司仍有現(xiàn)金流入。（4）公司未來的股權收益率將低于它的資本化率。c.根據(jù)固定增長的紅利貼現(xiàn)模型，公司資本化率的降低將導致股票內在價值：（1）降低（2）升高（3）不變（4）或升或降，取決于其他的因素d.投資者打算買一只普通股并持有一年，在年末投資者預期得到的紅利為1.50美元，預期股票那時可以26美元的價格售出。如果投資者想得到15%的回報率，現(xiàn)在投資者愿意支付的最高價格為：（1）22.61美元（2）23.91美元（3）24.50美元（4）27.50美元e.在紅利貼現(xiàn)模型中，不影響貼現(xiàn)率k的因素是：（1）真實無風險回報率。（2）股票風險溢價。（3）資產(chǎn)回報率。（4）預期通脹率。f.如果一家公司的股權收益率為15%，留存比率為40%，則紅利的持續(xù)增長率為：（1）6%（2）9%（3）15%（4）40%g.某只股票預計一年后發(fā)放紅利1.00美元，并且以后每年增長5%。在紅利貼現(xiàn)模型中，該股票現(xiàn)在的價格應為10美元。根據(jù)單階段固定增長紅利貼現(xiàn)模型，如果股東要求的回報率為15%，則兩年后股票的價值為：（1）11.03美元（2）12.10美元（3）13.23美元（4）14.40美元h.在以每股25美元的價格賣出普通股之后，某公司共有股票500萬股，售后公司的資產(chǎn)負債表如下：(單位：百萬美元)資產(chǎn)負債和股東權益流動資產(chǎn)20流動負債12廠房與設備凈值42長期負債5總計62普通股45總計62每股的賬面凈值為：（1）5.63美元（2）7.75美元（3）9.00美元（4）12.40美元i.某股票在今后三年中不打算發(fā)放紅利，三年后，預計紅利為每股2.00美元，紅利支付率為40%，股權收益率為15%，如果預期收益率為12%，目前，該股票的價值最接近于：57美元（2）33美元（3）47美元（4）67美元j.某公司最新的年報中公布：(單位：萬美元)凈利潤100總資產(chǎn)1000股東股權500紅利支付率(%)40%根據(jù)持續(xù)增長模型，公司未來收益增長率最可能是：（1）4%（2）6%（3）8%（4）12%k.固定增長的紅利貼現(xiàn)模型最適于估計哪種公司的股票價值？1近幾年內不會發(fā)放紅利的新公司。2快速增長的公司。3.穩(wěn)定增長的公司。4有著雄厚資產(chǎn)但未盈利的公司。l.某只股票股東要求的回報率是15%，固定增長率為10%，紅利支付率為45%，則該股票的價格-盈利比率為：（1）3（2）4.5（3）9（4）11a.(ii)b.(iv)c.(ii)d.(ii)e.(iii)f.(i)g.(i)h.(iii)i.(iii)j.(iv)k.(iii)l.(iii)26.期貨合約與現(xiàn)貨