財務(wù)管理 第2版 課件 吳?；?第二章 資金時間價值與風(fēng)險價值

第二章資金時間價值與風(fēng)險價值(一）

案例導(dǎo)入在財務(wù)管理決策中：對A、B兩個項目進行決策時，——假設(shè)A項目今年可獲利100萬元,B項目3年后可獲利120萬元問：B項目一定比A項目好？答：不一定，今年的100萬元和3年后的120萬元不具有可比性，要想可比，一定要把資金時間價值考慮進去再進行比較。思考：對A、B兩個項目比較優(yōu)劣是不可避免的，到底如何決策呢?只要把以上的數(shù)據(jù)經(jīng)過計算就能夠比較。解決方法:（1）將現(xiàn)在的100萬折算到3年后，與3年后的120萬元比;（2）將3年后的120萬元折算到現(xiàn)在，與現(xiàn)在的100萬比。這樣折算之后的數(shù)值就具有了可比性。這樣也就有了貨幣時間價值下的幾個概念與相關(guān)計算。學(xué)習(xí)目標素質(zhì)目標能力目標1.掌握資金時間價值的含義2.掌握復(fù)利終值與現(xiàn)值的計算學(xué)生能運用所學(xué)的知識，能夠計算復(fù)利終值與現(xiàn)值、年金終值與現(xiàn)值。1.具備較好的計算、溝通能力2.具備較好的分析、預(yù)測能力3.具備較好的合作能力知識目標能力目標素質(zhì)目標任務(wù)一資金時間價值的含義

任務(wù)二復(fù)利終值與現(xiàn)值的計算任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計算

任務(wù)四實際利率與插值法的應(yīng)用

任務(wù)五貨幣的風(fēng)險價值任務(wù)一資金時間價值概述

一、資金時間價值的含義二、資金時間價值的兩種表現(xiàn)形式在不考慮風(fēng)險和通貨膨脹條件下,貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為資金的時間價值。一、資金時間價值的含義任務(wù)一資金時間價值概述

思考：1、將錢放在口袋里會產(chǎn)生時間價值嗎？2、停頓中的資金會產(chǎn)生時間價值嗎？1.相對數(shù)，表示的貨幣的時間價值也稱為純粹利率（純利率）。純粹利率是指沒有風(fēng)險也沒有通貨膨脹情況下的社會平均利潤率。2.絕對數(shù),即時間價值額,簡稱利息額,是資金在再生產(chǎn)過程中帶來的真實增值額,也就是一定金額的資金與利率的乘積。二、資金時間價值的兩種表現(xiàn)形式【例題?單選題】下列哪些指標可以用來表示資金時間價值（）。A．企業(yè)債券利率B．社會平均利潤率C．通貨膨脹率極低情況下的國債利率D．無風(fēng)險報酬率【答案】C【解析】資金時間價值是無風(fēng)險、無通貨膨脹下的社會平均利潤率。任務(wù)二復(fù)利終值與現(xiàn)值的計算一、利息的兩種計算方式二、單利終值與單利現(xiàn)值的計算三、復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值的計算1.單利計息只對本金計算利息，各期利息相等?！婕叭齻€變量函數(shù)：本金、利率、借款期限

2.復(fù)利計息既對本金計算利息，也對前期的利息計算利息，各期利息不同?！獜?fù)利的概念充分體現(xiàn)了資金時間價值的含義?！谟懻撡Y金的時間價值時，一般都按復(fù)利計算。一、利息的兩種計算方式3.一次性收付款項終值與現(xiàn)值的含義（1）一次性收付款項在某一特定時點上一次性支付（或收?。?，經(jīng)過一段時間后再相應(yīng)地一次性收?。ɑ蛑Ц叮┑目铐?。（2）終值（FutureValue）又稱將來值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來某一時點上的價值，俗稱本利和。上例中的10,500元就是現(xiàn)在的10,000元在一年后的終值。（3)現(xiàn)值（PresentValue）又稱本金，是指未來某一時點上的一定量現(xiàn)金折合為現(xiàn)在的價值。1.單利利息的計算

公式：I=P*i*n（注：

i：Interestrate-利息率；n：Number-計息期數(shù)）解析：I=10000*3%*1=300元二、單利終值與單利現(xiàn)值的計算例：某人將10000元存入銀行，假定銀行利率為3%，1年后某人可得到的利息是多少？2.單利終值的計算例：某人將10000元存入銀行，假定銀行利率為3%，1年后某人存入銀行的終值是多少？解析:F=P+P*i*n=P(1+i*n）=10000*(1+3%*1)=10300元3.單利現(xiàn)值的計算單利現(xiàn)值是單利終值的逆運算公式：P=F/(1+i*n)例：假定某人想在三年后從銀行取款10900元用來歸還借款，那么在利率為3%、單利計算的方式下，某人需要現(xiàn)在向銀行存入多少錢?解析:P=10900/(1+3%*3)=10000元1.復(fù)利終值指現(xiàn)在某一特定量的資金按照復(fù)利計算在未來某一時刻的價值。例：某人將100元存入銀行，年利率10%，求1年后、2年后的復(fù)利終值。解析：三、復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值的計算復(fù)利終值的計算公式：復(fù)利終值系數(shù)表1元的復(fù)利終值系數(shù)，利率i，期數(shù)n，即（F/P，i，n）。利率期數(shù)8%9%10%11.08001.09001.100021.16641.18811.210031.25971.29501.331041.36051.41161.464151.46931.53861.6105例：某人將100元存入銀行，復(fù)利年利率10%，求5年后的本利和。解析：F=P（1+i）n=100×（l+10%）5或：F=P×（F/P，i，n）=100×（F/P，10%，5）=100×1.6105=161.05（元）補充：若一年內(nèi)多次計息情況下的，復(fù)利終值計算：基本公式不變，只不過將年利率調(diào)為期利率（r/m）注：m表示一年內(nèi)計息次數(shù)，將年數(shù)調(diào)為期數(shù)（期數(shù)=m*年數(shù)）解析：期利率（r/m）=4%/2=2%；期數(shù)=2*5=10F=P×(1+2%)10或：F=P×（F/P，2%，10）=100×（F/P，2%，10）=121.90（萬元）例：某人將100元存入銀行，年利率4%，半年計息一次，按照復(fù)利計算，求5年后的本利和。2.復(fù)利現(xiàn)值的計算指的是按照復(fù)利計算方法，計算未來一定量的貨幣的現(xiàn)時總價值—是復(fù)利終值的逆運算復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表期數(shù)為n的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）利率期數(shù)1%2%3%4%10.99010.98040.97090.961520.98030.96120.94260.924630.97060.94230.91510.889040.96100.92380.88850.854850.95150.90570.86260.8219例：某人擬在5年后獲得本利和100萬元，在存款年利率4%的情況下，求現(xiàn)在應(yīng)存入的金額。解析P=F/（1+i）n=100/（1+4%）5=82.19（萬元）或：P=F×（P/F，i，n）=100×（P/F，4%，5）=100×0.8219=82.19（萬元）【例題?計算題】某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是現(xiàn)在一次性付80萬元，另一方案是5年后付100萬元，若目前的銀行存款利率是7%，應(yīng)選擇哪種方案付款？【解析】（1）用終值比較：方案一的終值：F=800000×（1+7%）5=1122080（元）或F=800000×（F/P，7%，5）=800000×1.4026=1122080（元）方案二的終值：F=1000000（元）所以應(yīng)選擇方案二。（2）用現(xiàn)值比較方案一的現(xiàn)值：P=800000方案二的現(xiàn)值：P=1000000×（1+7%）-5=713000（元）或P=1000000×（P/F，7%，5）=1000000×0.713=713000（元）按現(xiàn)值比較，仍是方案二較好。結(jié)論：（1）復(fù)利的終值和現(xiàn)值互為逆運算。（2）復(fù)利的終值系數(shù)（1+i）n和復(fù)利的現(xiàn)值系數(shù)1/（1+i）n互為倒數(shù)。任務(wù)一資金時間價值概述

一、貨幣時間價值的含義二、貨幣時間價值的兩種表現(xiàn)形式任務(wù)二復(fù)利終值與現(xiàn)值的計算一、利息的兩種計算方式二、單利終值與單利現(xiàn)值的計算三、復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值的計算本節(jié)內(nèi)容總結(jié)：作業(yè)完成課后同步測試第二章資金時間價值與風(fēng)險價值(二）

學(xué)習(xí)目標素質(zhì)目標能力目標1.掌握一次性收付款項復(fù)利終值與現(xiàn)值的計算2.掌握年金終值與現(xiàn)值的計算學(xué)生能運用所學(xué)的知識，能夠計算復(fù)利終值與現(xiàn)值、年金終值與現(xiàn)值。（1）較好的計算能力（2）較好的溝通能力（3）較好的分析能力（4）較好的預(yù)測能力（5）較好的合作能力。知識目標能力目標素質(zhì)目標任務(wù)一貨幣時間價值的含義

任務(wù)二復(fù)利終值與現(xiàn)值的計算任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計算

任務(wù)四實際利率與插值法的應(yīng)用

任務(wù)五貨幣的風(fēng)險價值F=F×（F/A,i，n）P=P×（P/A,i，n）上節(jié)回顧：一次性收付款項終值與現(xiàn)值的計算

結(jié)論：（1）復(fù)利的終值和現(xiàn)值互為逆運算。（2）復(fù)利的終值系數(shù)（1+i）n和復(fù)利的現(xiàn)值系數(shù)1/（1+i）n互為倒數(shù)。任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計算一、普通年金二、預(yù)付年金三、遞延年金四、永續(xù)年金普通年金從第一期開始每期期末收款或付款的年金。年金是指一定時期內(nèi)每期相等金額的收、付款項。一、普通年金1.普通年金終值FA=A×（1+i）0+A×（1+i）1+A×（1+i）2+……+A×（1+i）n+A×（1+i）n-1年金終值是一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復(fù)利終值之和。年金終值系數(shù)表（F/A，i，n）利率期數(shù)1%2%3%4%5%55.10105.20405.30915.41635.525666.15206.30816.46846.66306.809177.21357.43437.66257.89838.142088.28578.58308.89239.21429.549199.36859.754610.15910.58311.027【例題.計算題】甲計劃每年末存入銀行1000元，若存款利率為2%，問第9年末賬面的本利和為多少？【解析】F=1000×（F/A，2%，9）=1000×9.7546=9754.6（元）【例題.計算題】乙每年年末存入銀行100元，若年率為10%，則第5年末可從銀行一次性取出多少錢？【解析】F=100（F/A,10%,5）查表得：（F/A,10%,5）=6.1051F=100×6.1051=610.51（元）2.普通年金現(xiàn)值

年金現(xiàn)值是一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。年金現(xiàn)值系數(shù)表（P/A，i，n）期限利率4%5%6%7%8%65.24215.07574.91734.76654.622976.00215.78645.58245.38935.206486.73276.46326.20985.97135.746697.43537.10786.80176.51526.2469108.11097.72177.36017.02366.7101【例題.計算題】某投資項目于2018年年初動工，假設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)，從投產(chǎn)之日起每年年末可得收益40000元。按年利率6%計算，計算預(yù)期10年收益的現(xiàn)值。【解析】P=40000×（P/A，6%，10）=40000×7.3601=294404（元）?！纠}.計算題】租入某設(shè)備，每年年未需要支付租金120元，年復(fù)利率為10%，則5年內(nèi)應(yīng)支付的租金總額的現(xiàn)值為多少？【解析】P=120（P/A，10%，5）查表得：（P/A，10%，5）=3.7908則：P=120×3.7908=455（元）注：年金的終值與年金的起始點沒有關(guān)系,而與年金的終值和現(xiàn)值之間的期間數(shù)或者說年金個數(shù)密切關(guān)聯(lián)二、預(yù)付年金預(yù)付年金：從第一期開始每期期初收款或付款的年金。1.預(yù)付年金終值預(yù)付年金終值利用同期普通年金終值的公式乘以（1+i）或者同期普通年金終值系數(shù)期數(shù)+1、系數(shù)-1【例題.計算題】某公司決定連續(xù)5年于每年年初存入100萬元作為住房基金，銀行存款利率為10%。則該公司在第5年末能一次取出的本利和？方法1F=100×[(F/A,10%,6)–1]查表：(F/A,10%,6)=7.7156F=100×[7.7156–1]=671.56萬元方法2F=100（F/A，10%，5）(1+10%)查表：（F/A，10%，5）=6.1051F=100×6.1051×1.1=671.56萬元【例題.選擇題】已知某企業(yè)連續(xù)8年每年年末存入1000元，年利率為10%，8年后本利和為11436元，試求，如果改為每年年初存入1000元，8年后本利和為（）。A.12579.6B.12436C.10436.6D.11436解析：由已知條件知，1000×（F/A，10%，8）=11436所以：F=1000（F/A，10%，8）(1+10%)=11436×1.1=12579.62.預(yù)付年金現(xiàn)值預(yù)付年金現(xiàn)值利用同期普通年金現(xiàn)值的公式乘以（1+i）或者同期普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)-1、系數(shù)+1【例題.計算題】當(dāng)銀行利率為10%時，一項6年分期付款的購貨，每年初付款200元，該項分期付款相當(dāng)于第一年初，一次現(xiàn)金支付的購價為多少元？方法1P=200[（P/A，10%，5）+1]查表：（P/A，10%，5）=3.7908P=200×（3.7908+1）=958.16方法2P=200（P/A，10%，6）(1+10%)查表：（P/A，10%，6）=4.3553P=200×4.3553×1.1=958.16【例題.計算題】某公司打算購買一臺設(shè)備，有兩種付款方式：一是一次性支付500萬元；二是每年年初支付200萬元，3年付訖。由于資金不充裕，公司計劃向銀行借款用于支付設(shè)備款。假設(shè)銀行借款年利率為5%，復(fù)利計息。請問公司應(yīng)采用哪種付款方式？【解析】用現(xiàn)值比較分次支付現(xiàn)值：P=A×（P/A，i，n）×（1+i）=200×（P/A，5%，3）×（1+5%）=200×2.7232×（1+5%）=571.872（萬元）用終值比較如果分次支付，則其3年的終值為：F=A×（F/A，i，n）×（1+i）=200×（F/A，5%，3）×（1+5%）=200×3.1525×1.05=662.025（萬元）如果一次支付，則其3年的終值為：500×（F/P，5%，3）=500×1.1576=578.8（萬元）662.025萬元大于578.8萬元，所以公司應(yīng)采用第一種支付方式，即一次性付款500萬元。復(fù)利終值系數(shù)（F/P，i，n）復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）互為倒數(shù)普通年金終值系數(shù)（F/A，i，n）償債基金系數(shù)（A/F，i，n）互為倒數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i，n）資本回收系數(shù)（A/P，i，n）互為倒數(shù)總結(jié)任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計算一、普通年金二、預(yù)付年金三、遞延年金四、永續(xù)年金本節(jié)內(nèi)容總結(jié)：作業(yè)完成課后同步測試第二章資金時間價值與風(fēng)險價值(三）

學(xué)習(xí)目標素質(zhì)目標能力目標1.掌握年金終值與現(xiàn)值的計算學(xué)生能運用所學(xué)的知識，能夠計算復(fù)利終值與現(xiàn)值、年金終值與現(xiàn)值。（1）較好的計算能力（2）較好的溝通能力（3）較好的分析能力（4）較好的預(yù)測能力（5）較好的合作能力。知識目標能力目標素質(zhì)目標任務(wù)一貨幣時間價值的含義

任務(wù)二復(fù)利終值與現(xiàn)值的計算任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計算

任務(wù)四實際利率與插值法的應(yīng)用

任務(wù)五貨幣的風(fēng)險價值F=A×（F/A,i，n）P=A×（P/A,i，n）上節(jié)回顧：普通年金終值與現(xiàn)值的計算

預(yù)付年金終值與現(xiàn)值的計算F預(yù)=A×（F/A,i，n）×（1+i）=A×[（F/A,i，n+1）-1]P預(yù)=A×(P/A,i，n）×（1+i）=A×[（P/A,i，n-1）+1]普通年金終值與現(xiàn)值的計算

任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計算一、普通年金二、預(yù)付年金三、遞延年金四、永續(xù)年金遞延年金：在最初若干期(m)沒有收付款項的情況下，后面若干期(n)有等額的系列收付款項。遞延期（m）：前若干期沒有收支的期限連續(xù)收支期（n）：A的個數(shù)三、遞延年金1.遞延年金終值【結(jié)論】遞延年金終值只與A的個數(shù)（n）有關(guān)，與遞延期（m）無關(guān)。F遞或FA=A（F/A，i，n）【例題.計算題】某人在年初存入一筆資金，存滿5年后每年末取出1000元，至第10年末取完，銀行存款利率為10%。則此人應(yīng)在最初一次存入銀行多少錢？

解析：方法一：P=1000(P/A,10%,5)(P/F,10%,5)查表：(P/A,10%,5)=3.7908(P/F,10%,5)=0.6209所以：P=1000×3.7908×0.6209=2354方法二：P=1000[(P/A,10%,10)-(P/A,10%,5)]查表：(P/A,10%,10)=6.1446(P/A,10%,5)=3.7908P=1000×[6.1446-3.7908]=2354【例題.計算題】2018年1月16日，某人制定了一個存款計劃，計劃從2020年1月16日開始，每年存入銀行10萬元，共計存款5次，最后一次存款時間是2024年1月16日。每次的存款期限都是1年，到期時利息和本金自動續(xù)存。假設(shè)存款年利率為2%，打算在2024年1月16日取出全部本金和利息；【解析】2024年1月16日取出的全部本金和利息=10×(F/A,2%,5)=10×5.2040=52.04(萬元)2.遞延年金現(xiàn)值方法1：兩次折現(xiàn)。先將遞延年金視為n期的普通年金，先求出再遞延期期末的普通年金現(xiàn)值，然后再折現(xiàn)至現(xiàn)在。遞延年金現(xiàn)值P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）遞延期m（第一次有收支的前一期），連續(xù)收支期n方法2：先加上后減去。先計算m+n期年金現(xiàn)值，再減去m期年金現(xiàn)值遞延年金現(xiàn)值P=A×[（P/A，i，m+n）-A×（P/A，i，m）]方法3：先求遞延年金的終值，再折現(xiàn)為現(xiàn)值遞延年金現(xiàn)值P=A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m+n）例題：某遞延年金為從第4期開始,每期期末支付10萬元,共計支付6次,假設(shè)利率為4%,相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付的金額是多少?解析：本例中,由于一次支付發(fā)生在第4期期末，所以遞延期m=3;由于連續(xù)支付6次,因此,年金期n=6。所以方法1：P=10x(P/A,4%,6)x(P/F,4%,3)=10x5.2421x0.8890=46.60(萬元)方法2：P=10x[（P/A,4%,9）-（P/A,4%,3）]=10x（7.4353-2.7751）=46.602(萬元)方法3：P=10x（F/A,4%,6）x（P/F,4%,9）=10x6.6330x0.702=46.563(萬元)即相于現(xiàn)在一次性支付的金是46.60萬元例題某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：1.從現(xiàn)在開始，每年初支付20萬元，連續(xù)支付10次，共200萬元2.從第5年開始，每年末支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元假定該公司的最低報酬率為10%，你認為該公司應(yīng)選擇哪個方案解析：方案1P=20（P/A，10%，10）（1+10%）=20×6.1446×1.1=135.18或=20[(P/A,10%,9)+1]=20（5.7590+1）=135.18方案2P=25(P/A,10%,10)(P/F,10%,4)=25×6.1446×0.683=104.92或=25[(P/A,10%,14)–(P/A,10%,4)]=25（7.3667–3.1699）=104.92經(jīng)計算方案1的現(xiàn)值大于方案2的現(xiàn)值故應(yīng)選擇方案2的支付方式。永續(xù)年金：是指無限期等額收付的特種年金?？梢暈槠胀杲鸬奶厥庑问?，即期限趨于無窮大的普通年金。1.終值：沒有2.現(xiàn)值：

4.永續(xù)年金例題：擬建立一項永久性的獎學(xué)金，每年計劃頒發(fā)10000元獎金。若利率為5%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢?【解析】P=10000/5%=200000(元)例題：某人持有的某公司優(yōu)先股，每年每股股利為2元，若此人想長期持有，在利率為10%的情況下，請對該項股票投資進行估價。

【解析】P=A/i=2/10%=20（元）復(fù)利終值系數(shù)（F/P，i，n）復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）互為倒數(shù)普通年金終值系數(shù)（F/A，i，n）償債基金系數(shù)（A/F，i，n）互為倒數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i，n）資本回收系數(shù)（A/P，i，n）互為倒數(shù)總結(jié)任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計算一、普通年金二、預(yù)付年金三、遞延年金四、永續(xù)年金作業(yè)完成課后同步測試第二章資金時間價值與風(fēng)險價值（四）

學(xué)習(xí)目標素質(zhì)目標能力目標1.掌握名義利率與實際利率的換算2.理解插值法及其應(yīng)用3.掌握貨幣風(fēng)險價值的計算與衡量學(xué)生能運用所學(xué)的知識，進行名義利率與實際利率的換算；能夠運用插值法計算折現(xiàn)率和計算期。（1）較好的計算能力（2）較好的溝通能力（3）較好的分析能力（4）較好的預(yù)測能力（5）較好的合作能力。知識目標能力目標素質(zhì)目標任務(wù)一貨幣時間價值的含義

任務(wù)二復(fù)利終值與現(xiàn)值的計算任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計算

任務(wù)四實際利率與插值法的應(yīng)用

任務(wù)五貨幣的風(fēng)險價值任務(wù)四實際利率與插值法的應(yīng)用

一、名義利率與實際利率的換算二、利率(折現(xiàn)率)的推算任務(wù)五：貨幣風(fēng)險價值的計算與衡量

一、風(fēng)險的含義與類別二、貨幣風(fēng)險價值的計算與衡量一年計息多次時的實際利率換算公式名義利率（r）周期利率=名義利率/年內(nèi)計息次數(shù)=r/m【結(jié)論】當(dāng)每年計息一次時：實際利率=名義利率當(dāng)每年計息多次時：實際利率>名義利率任務(wù)四：利率的計算

一、名義利率與實際利率的換算【例題?計算題】A公司平價發(fā)行一種一年期，票面利率為6%，每年付息一次，到期還本的債券；B公司平價發(fā)行一種一年期，票面利率為6%，每半年付息一次，到期還本的債券。計算兩種債券的實際利率?！窘馕觥緼的實際利率=6%B的實際利率=（1+6%/2）2-1=6.09%在前面計算現(xiàn)值和終值時,都是假定利率(折現(xiàn)率)是已知的,但在財務(wù)管理中,有時也會遇到已知終值、現(xiàn)值、計息期數(shù),求利率(折現(xiàn)率)的問題。現(xiàn)值或終值系數(shù)已知的利率計算計算方法基本原理假設(shè)利率與系數(shù)間存在線性關(guān)系內(nèi)插法（也叫插值法）基本公式（以求利率I0為例，B0為對應(yīng)系數(shù)）（I0-I1）/（I2-I1）=（B0-B1）/（B2-B1）則有I0=I1+（B0-B1）/（B2-B1）×（I2-I1）二、利率(折現(xiàn)率)的推算利率期限4%5%6%7%8%10.96150.95240.94340.93460.925921.88611.85941.83341.80801.783332.77512.72322.67302.62432.577143.62993.54603.46513.38723.312154.45184.32954.21244.10023.9927例題：已知(P/A,i,5)=4.2，求i為多少？【解析】運用插值法：（i-6%）/（7%-6%）=（4.2-4.2124）/（4.1002-4.2124）i=6.11%年金現(xiàn)值系數(shù)表（P/A，i，n）任務(wù)五：貨幣風(fēng)險價值的計算與衡量

(一)風(fēng)險的含義風(fēng)險是指收益的不確定性。從財務(wù)管理的角度看，風(fēng)險是企業(yè)在各項財務(wù)活動中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。一、風(fēng)險的含義與類別(二)風(fēng)險的類別1.從個別投資主體的角度分,風(fēng)險可分為市場風(fēng)險和企業(yè)特有風(fēng)險2.從企業(yè)本身的角度分,風(fēng)險可分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險類別含義致險因素非系統(tǒng)風(fēng)險(特有風(fēng)險、特殊風(fēng)險、可分散風(fēng)險)指發(fā)生于個別公可的特有事件造成的風(fēng)險。它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所持有的。系統(tǒng)風(fēng)險(市場風(fēng)險、不可分散風(fēng)險)是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險。這部分風(fēng)險是由那些影響整個市場的風(fēng)險因素所引起的。二、貨幣風(fēng)險價值的計算與衡量例：某企業(yè)有A、B兩個投資項目，兩個投資項目的收益率及其概率分布情況如表所示。要求：（1）估算兩項目的投資收益率；（2）估算兩項目的方差；（3）估算兩項目的標準差；A項目和B項目投資收益率的概率分布項目實施情況該種情況出現(xiàn)的概率投資收益率項目A項目B項目A項目B好0.200.3015%20%一般0.600.4010%15%差0.200.300-10%

【提示】如果期望值不同，不能直接根據(jù)標準差比較，要進一步計算標準差率。例題：假設(shè)項目A和項目B的期望投資收益率分別為10%和12%，投資收益率的標準差分別為6%和7%，比較項目A和項目B的風(fēng)險大小?！咎崾尽慷喾桨傅膿駜?yōu)原則當(dāng)預(yù)期收益相同時選風(fēng)險低的當(dāng)預(yù)期風(fēng)險相同時選收益高的當(dāng)預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險均不相同時選擇標準差率最低，期望收益最高的方案。若高收益伴有高風(fēng)險，低收益伴有低風(fēng)險時選擇結(jié)果不一定（取決于投資人對待風(fēng)險的態(tài)度。）解析：項目A的標準差率=6%/10%×100%=60%項目B的標準差率=7%/12%×100%=58.33%計算結(jié)果表明項目A的風(fēng)險高于項目B。任務(wù)四實際利率與插值法的應(yīng)用

一、名義利率與實際利率的換算二、利率(折現(xiàn)率)的推算任務(wù)五：貨幣風(fēng)險價值的計算與衡量

一、風(fēng)險的含義與類別二、貨幣風(fēng)險價值的計算與衡量作業(yè)完成課后同步測試第二章資金時間價值與風(fēng)險價值（五）

學(xué)習(xí)目標素質(zhì)目標能力目標1.掌握貨幣風(fēng)險報酬的計算2.掌握資本資產(chǎn)定價模型的應(yīng)用學(xué)生運用所學(xué)的知識，能夠計算風(fēng)險的報酬，能夠利用資本資產(chǎn)定價模型對必要收益率進行計算。1.較好的計算能力2.較好的溝通能力3.較好的分析能力4.較好的預(yù)測能力5.較好的合作能力知識目標能力目標素質(zhì)目標任務(wù)五：風(fēng)險價值

一、風(fēng)險的含義與種類二、風(fēng)險價值的衡量與計算（一）風(fēng)險價值的衡量（二）風(fēng)險價值的計算(一)風(fēng)險價值的含義指投資者冒著風(fēng)險進行投資而獲得的超過資金時間價值(不考慮通貨膨脹)的那部分額外收益,是對人們所遇風(fēng)險的一種價值補償,也稱風(fēng)險報酬。表現(xiàn)形式有兩種:風(fēng)險報酬額和風(fēng)險報酬率。風(fēng)險報酬額是指投資者因冒風(fēng)險進行投資而獲得的超過時間價值的額外報酬,是對人們所遇風(fēng)險的一種價值補償,也稱為風(fēng)險價值。風(fēng)險報酬率是風(fēng)險報酬額與原投資額的比率,也叫風(fēng)險收益率。在財務(wù)管理實務(wù)中,風(fēng)險報酬一般用風(fēng)險報酬率來表示。（二）風(fēng)險價值的計算(二)風(fēng)險價值的計算標準離差率僅反映一個投資項目的風(fēng)險程度,并未反映真正的風(fēng)險報酬,要將其換算為風(fēng)險報酬率必須借助于一個轉(zhuǎn)換系數(shù)——風(fēng)險報酬系數(shù),又叫風(fēng)險報酬斜率。風(fēng)險報酬率、風(fēng)險報酬系數(shù)和標準離差率之間的關(guān)系