財務(wù)管理 第2版 課件全套 吳?；?第1-9章 財務(wù)管理基礎(chǔ)知識-財務(wù)戰(zhàn)略

第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)知識（一）學(xué)習(xí)目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)能力目標(biāo)1.掌握財務(wù)管理的含義2.掌握財務(wù)管理的目標(biāo)3.了解財務(wù)管理的環(huán)節(jié)學(xué)生能運用所學(xué)的知識，能夠樹立財務(wù)管理意識。1.具備較好的溝通能力2.具備較好的合作能力知識目標(biāo)能力目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)第一節(jié)財務(wù)管理基本概念

第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)第四節(jié)財務(wù)管理環(huán)境

第三節(jié)財務(wù)管理的環(huán)節(jié)

一、財務(wù)管理基本概念（一）企業(yè)財務(wù)管理的含義（二）財務(wù)管理的特點二、財務(wù)管理的目標(biāo)（一）利潤最大化（二）股東財富最大化（三）企業(yè)價值最大化三、財務(wù)管理環(huán)節(jié)本節(jié)要點第一節(jié)財務(wù)管理基本概念

一、企業(yè)財務(wù)管理的含義（一）企業(yè)財務(wù)企業(yè)財務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的資金運動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關(guān)系。（二）財務(wù)管理

財務(wù)管理是利用價值形式對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程進行的管理，是組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項綜合性管理工作。1.財務(wù)活動指企業(yè)的資金運動，包括：（1）籌資活動（2）投資活動（3）經(jīng)營活動（4）收益分配活動2.企業(yè)財務(wù)關(guān)系指企業(yè)組織財務(wù)活動過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系，包括：（1）企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系（2）企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系（3）企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系（4）企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系（5）企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系（6）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系（7）企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系例題：1.財務(wù)經(jīng)理的職責(zé)是組織財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系。（）2.企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系，是一種投資與受資的關(guān)系。（）3.企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系，是一種債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。（）4.企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系，是一種債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。（）5.稅務(wù)機關(guān)與企業(yè)之間的財務(wù)關(guān)系，是一種征稅和納稅的關(guān)系。（）6.企業(yè)與所有者之間的財務(wù)關(guān)系可能會涉及企業(yè)與法人單位的關(guān)系、企業(yè)與商業(yè)信用者之間的關(guān)系。（）答案：1.√

2.×3.×4.√

5.√6.×(一)側(cè)重價值管理價值觀念（資金時間價值和風(fēng)險價值）貫穿于整個財務(wù)活動。二、企業(yè)財務(wù)管理的特點(二)協(xié)調(diào)性股東、債權(quán)人、經(jīng)營者和其他利益相關(guān)者的利益關(guān)系相互協(xié)調(diào)1.所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)：包括：解聘、接收、激勵2.所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)：限制性借債、收回借款或停止借款(三)綜合性1.相關(guān)指標(biāo)具有一定的相關(guān)性2.財務(wù)管理工作與其他管理工作（財務(wù)管理與會計、投資、金融）的綜合財務(wù)管理與會計的關(guān)系？.課堂思考：1.區(qū)別會計：對企業(yè)已發(fā)生的經(jīng)營活動進行相應(yīng)地記錄并編制財務(wù)報表，為做決策提供基礎(chǔ)信息。財務(wù)管理：對會計信息進行分析和利用，更側(cè)重未來，通過公司的籌資、投資活動進行預(yù)測分析，據(jù)此做出科學(xué)的決策，從而實現(xiàn)提高公司價值、增加股東財富的目的。2.聯(lián)系會計為財務(wù)管理提供數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，是財務(wù)管理的前提。三、財務(wù)管理與會計的區(qū)別與聯(lián)系補充具體目標(biāo)1.以利潤最大化為目標(biāo)2.以股東財富最大化為目標(biāo)3.以企業(yè)價值最大化為目標(biāo)含義1.是企業(yè)財務(wù)活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果；2.是評價企業(yè)財務(wù)活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)；3.是企業(yè)財務(wù)決策的基礎(chǔ)?？傮w目標(biāo)提高企業(yè)的經(jīng)濟效益第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)(一)利潤最大化

優(yōu)點

缺點

1.利潤可以直接反映企業(yè)創(chuàng)造的剩余產(chǎn)品的多少；

2.有利于企業(yè)資源的合理配置，有利于企業(yè)整體經(jīng)濟效益的提高

1.沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值；

2.沒有考慮風(fēng)險問題；

3.沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系；

4.可能導(dǎo)致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展

提示：該觀點下，企業(yè)價值=企業(yè)利潤(二)股東財富最大化

優(yōu)點

缺點

1.考慮了風(fēng)險因素；

2.在一定程度上能避免企業(yè)短期行為；

3.對上市公司而言，股東財富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲

1.非上市公司難以應(yīng)用；

2.股價受眾多因素的影響，股價不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況；

3.它強調(diào)得更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠提示：1.該觀點下，企業(yè)價值=股東收益2.在上市公司中，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面決定。在股票數(shù)量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達到最大。

優(yōu)點

缺點1.考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量；2.考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系；3.能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；4.用價值代替價格，避免了過多外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為

過于理論化，不易操作。非上市公司難以應(yīng)用提示：該觀點下，企業(yè)價值=股東權(quán)益+債權(quán)人權(quán)益企業(yè)價值，即企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。(三)企業(yè)價值最大化總結(jié)目標(biāo)投入產(chǎn)出對比利潤取得的時間風(fēng)險長遠發(fā)展衡量難易度利潤最大化XXXX容易股東財富最大化考慮考慮考慮考慮上市公司容易企業(yè)價值最大化考慮考慮考慮考慮過于理論化，難以操作第三節(jié)財務(wù)管理環(huán)節(jié)一、財務(wù)預(yù)測、計劃與預(yù)算(一)財務(wù)預(yù)測(二)財務(wù)計劃(三)財務(wù)預(yù)算二、財務(wù)決策與控制(一)財務(wù)決策(二)財務(wù)控制三、財務(wù)分析與考核(一)財務(wù)分析(二)財務(wù)考核一、財務(wù)管理基本概念（一）企業(yè)財務(wù)管理的含義（二）財務(wù)管理的特點二、財務(wù)管理的目標(biāo)（一）利潤最大化（二）股東財富最大化（三）企業(yè)價值最大化三、財務(wù)管理環(huán)節(jié)本節(jié)要點作業(yè)完成課后同步測試

第一章財務(wù)管理基礎(chǔ)知識(二）學(xué)習(xí)目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)能力目標(biāo)1.了解企業(yè)財務(wù)管理體制2.熟悉財務(wù)管理的應(yīng)用環(huán)境學(xué)生能運用所學(xué)的知識，能夠樹立財務(wù)管理意識。1.具備較好的溝通能力2.具備較好的合作能力知識目標(biāo)能力目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)第一節(jié)財務(wù)管理基本概念

第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)第四節(jié)財務(wù)管理環(huán)境

第三節(jié)財務(wù)管理的環(huán)節(jié)

第四節(jié)財務(wù)管理環(huán)境

宏觀環(huán)境微觀環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境技術(shù)環(huán)境金融環(huán)境法律環(huán)境有形的環(huán)境無形的環(huán)境企業(yè)組織形式生產(chǎn)狀況產(chǎn)品銷售市場狀況資本供應(yīng)狀況各項規(guī)章制度企業(yè)管理者水平企業(yè)素質(zhì)本節(jié)要點（一）地位在影響財務(wù)管理的各種外部環(huán)境中，經(jīng)濟環(huán)境是最為重要的。（二）內(nèi)容1.經(jīng)濟體制2.經(jīng)濟周期3.經(jīng)濟發(fā)展水平4.宏觀經(jīng)濟政策5.社會通貨膨脹水平財務(wù)管理的經(jīng)濟環(huán)境是影響企業(yè)財務(wù)管理的各種經(jīng)濟因素，如經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、政府的經(jīng)濟政策等。一、經(jīng)濟環(huán)境（三）不同經(jīng)濟經(jīng)濟周期下的財務(wù)管理策略復(fù)蘇繁榮衰退蕭條設(shè)備投資增加廠房設(shè)備實行長期租賃擴充廠房設(shè)備停止擴張出售多余設(shè)備建立投資標(biāo)準(zhǔn)放棄次要利益存貨儲備建立存貨儲備繼續(xù)建立存貨削減存貨停止長期采購削減存貨人力資源增加勞動力增加勞動力停止擴招雇員裁減雇員產(chǎn)品策略開發(fā)新產(chǎn)品提高產(chǎn)品價格開展?fàn)I銷規(guī)劃停產(chǎn)不利產(chǎn)品保持市場份額壓縮管理費用二、技術(shù)環(huán)境財務(wù)管理的技術(shù)環(huán)境，是指財務(wù)管理得以實現(xiàn)的技術(shù)手段和技術(shù)條件，它決定著財務(wù)管理的效率和效果。三、金融環(huán)境（一）金融工具1.金融工具的含義及種類含義金融工具是指融通資金雙方在金融市場上進行資金交易、轉(zhuǎn)讓的工具，借助金融工具，資金從供給方轉(zhuǎn)移到需求方種類基本金融工具貨幣、票據(jù)、債券、股票等衍生金融工具（派生金融工具）是在基本金融工具的基礎(chǔ)上通過特定技術(shù)設(shè)計形成的新的融資工具，如各種遠期合約、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等，種類非常復(fù)雜、繁多，具有高風(fēng)險、高杠桿效應(yīng)的特點2.金融工具的特征流動性指金融工具在必要時迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而不致遭受損失的能力風(fēng)險性是指購買金融工具的本金和預(yù)定收益遭受損失的可能性。風(fēng)險主要有信用風(fēng)險和市場風(fēng)險。（前者是指由于債務(wù)人不履行債務(wù)的風(fēng)險，后者是指由于投資于某種金融資產(chǎn)的市場價格發(fā)生波動而產(chǎn)生的投資風(fēng)險）收益性指金融工具能定期或不定期給持有人帶來收益的特性（二）金融市場的分類分類標(biāo)準(zhǔn)分類內(nèi)容期限貨幣市場（短期金融市場）含義：是指以期限在1年以內(nèi)的金融工具為媒介，進行短期資金融通的市場種類：同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場特點：（1）期限短；（2）交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)；（3）金融工具有較強的“貨幣性”，具有流動性強、價格平穩(wěn)、風(fēng)險較小等特性資本市場（長期金融市場）含義：是指以期限在1年以上的金融工具為媒介，進行長期資金交易活動的市場種類：包括債券市場、股票市場和融資租賃市場等特點：（1）融資期限長；（2）融資目的是解決長期投資性資本的需要；（3）資本借貸量大；（4）收益較高但風(fēng)險也較大功能發(fā)行市場（一級市場）主要處理金融工具的發(fā)行與最初購買者之間的交易流通市場（二級市場）主要處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的交易分類標(biāo)準(zhǔn)分類內(nèi)容融資對象資本市場以貨幣和資本為交易對象外匯市場以各種外匯金融工具為交易對象黃金市場集中進行黃金買賣和金幣兌換的交易市場所交易的金融工具的屬性基礎(chǔ)性金融市場是指以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對象的金融市場，如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票的交易市場金融衍生品市場是指以金融衍生產(chǎn)品為交易對象的金融市場，如遠期、期貨、掉期（互換）、期權(quán)的交易市場，以及具有遠期、期貨、掉期（互換）、期權(quán)中一種或多種特征的結(jié)構(gòu)化金融工具的交易市場地理范圍地方性金融市場、全國性金融市場和國際性金融市場四、法律環(huán)境法律環(huán)境對企業(yè)的影響是多方面的，影響范圍包括企業(yè)組織形式、公司治理結(jié)構(gòu)、投融資活動、日常經(jīng)營、收益分配等。企業(yè)組織的法規(guī)：公司法、企業(yè)法等規(guī)范企業(yè)行為的法規(guī)：合同法、票據(jù)法、證券法、商標(biāo)法等制約企業(yè)行為的法規(guī)：反不正當(dāng)競爭法、反壟斷法、反暴利法等財會類法規(guī)：會計法、審計法、會計制度等第一節(jié)財務(wù)管理基本概念

第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)第四節(jié)財務(wù)管理環(huán)境

第三節(jié)財務(wù)管理的環(huán)節(jié)

本節(jié)要點作業(yè)完成課后同步測試

第二章資金時間價值與風(fēng)險價值(一）

案例導(dǎo)入在財務(wù)管理決策中：對A、B兩個項目進行決策時，——假設(shè)A項目今年可獲利100萬元,B項目3年后可獲利120萬元問：B項目一定比A項目好？答：不一定，今年的100萬元和3年后的120萬元不具有可比性，要想可比，一定要把資金時間價值考慮進去再進行比較。思考：對A、B兩個項目比較優(yōu)劣是不可避免的，到底如何決策呢?只要把以上的數(shù)據(jù)經(jīng)過計算就能夠比較。解決方法:（1）將現(xiàn)在的100萬折算到3年后，與3年后的120萬元比;（2）將3年后的120萬元折算到現(xiàn)在，與現(xiàn)在的100萬比。這樣折算之后的數(shù)值就具有了可比性。這樣也就有了貨幣時間價值下的幾個概念與相關(guān)計算。學(xué)習(xí)目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)能力目標(biāo)1.掌握資金時間價值的含義2.掌握復(fù)利終值與現(xiàn)值的計算學(xué)生能運用所學(xué)的知識，能夠計算復(fù)利終值與現(xiàn)值、年金終值與現(xiàn)值。1.具備較好的計算、溝通能力2.具備較好的分析、預(yù)測能力3.具備較好的合作能力知識目標(biāo)能力目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)任務(wù)一資金時間價值的含義

任務(wù)二復(fù)利終值與現(xiàn)值的計算任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計算

任務(wù)四實際利率與插值法的應(yīng)用

任務(wù)五貨幣的風(fēng)險價值任務(wù)一資金時間價值概述

一、資金時間價值的含義二、資金時間價值的兩種表現(xiàn)形式在不考慮風(fēng)險和通貨膨脹條件下,貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為資金的時間價值。一、資金時間價值的含義任務(wù)一資金時間價值概述

思考：1、將錢放在口袋里會產(chǎn)生時間價值嗎？2、停頓中的資金會產(chǎn)生時間價值嗎？1.相對數(shù)，表示的貨幣的時間價值也稱為純粹利率（純利率）。純粹利率是指沒有風(fēng)險也沒有通貨膨脹情況下的社會平均利潤率。2.絕對數(shù),即時間價值額,簡稱利息額,是資金在再生產(chǎn)過程中帶來的真實增值額,也就是一定金額的資金與利率的乘積。二、資金時間價值的兩種表現(xiàn)形式【例題?單選題】下列哪些指標(biāo)可以用來表示資金時間價值（）。A．企業(yè)債券利率B．社會平均利潤率C．通貨膨脹率極低情況下的國債利率D．無風(fēng)險報酬率【答案】C【解析】資金時間價值是無風(fēng)險、無通貨膨脹下的社會平均利潤率。任務(wù)二復(fù)利終值與現(xiàn)值的計算一、利息的兩種計算方式二、單利終值與單利現(xiàn)值的計算三、復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值的計算1.單利計息只對本金計算利息，各期利息相等?！婕叭齻€變量函數(shù)：本金、利率、借款期限

2.復(fù)利計息既對本金計算利息，也對前期的利息計算利息，各期利息不同。——復(fù)利的概念充分體現(xiàn)了資金時間價值的含義。——在討論資金的時間價值時，一般都按復(fù)利計算。一、利息的兩種計算方式3.一次性收付款項終值與現(xiàn)值的含義（1）一次性收付款項在某一特定時點上一次性支付（或收?。?，經(jīng)過一段時間后再相應(yīng)地一次性收取（或支付）的款項。（2）終值（FutureValue）又稱將來值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來某一時點上的價值，俗稱本利和。上例中的10,500元就是現(xiàn)在的10,000元在一年后的終值。（3)現(xiàn)值（PresentValue）又稱本金，是指未來某一時點上的一定量現(xiàn)金折合為現(xiàn)在的價值。1.單利利息的計算

公式：I=P*i*n（注：

i：Interestrate-利息率；n：Number-計息期數(shù)）解析：I=10000*3%*1=300元二、單利終值與單利現(xiàn)值的計算例：某人將10000元存入銀行，假定銀行利率為3%，1年后某人可得到的利息是多少？2.單利終值的計算例：某人將10000元存入銀行，假定銀行利率為3%，1年后某人存入銀行的終值是多少？解析:F=P+P*i*n=P(1+i*n）=10000*(1+3%*1)=10300元3.單利現(xiàn)值的計算單利現(xiàn)值是單利終值的逆運算公式：P=F/(1+i*n)例：假定某人想在三年后從銀行取款10900元用來歸還借款，那么在利率為3%、單利計算的方式下，某人需要現(xiàn)在向銀行存入多少錢?解析:P=10900/(1+3%*3)=10000元1.復(fù)利終值指現(xiàn)在某一特定量的資金按照復(fù)利計算在未來某一時刻的價值。例：某人將100元存入銀行，年利率10%，求1年后、2年后的復(fù)利終值。解析：三、復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值的計算復(fù)利終值的計算公式：復(fù)利終值系數(shù)表1元的復(fù)利終值系數(shù)，利率i，期數(shù)n，即（F/P，i，n）。利率期數(shù)8%9%10%11.08001.09001.100021.16641.18811.210031.25971.29501.331041.36051.41161.464151.46931.53861.6105例：某人將100元存入銀行，復(fù)利年利率10%，求5年后的本利和。解析：F=P（1+i）n=100×（l+10%）5或：F=P×（F/P，i，n）=100×（F/P，10%，5）=100×1.6105=161.05（元）補充：若一年內(nèi)多次計息情況下的，復(fù)利終值計算：基本公式不變，只不過將年利率調(diào)為期利率（r/m）注：m表示一年內(nèi)計息次數(shù)，將年數(shù)調(diào)為期數(shù)（期數(shù)=m*年數(shù)）解析：期利率（r/m）=4%/2=2%；期數(shù)=2*5=10F=P×(1+2%)10或：F=P×（F/P，2%，10）=100×（F/P，2%，10）=121.90（萬元）例：某人將100元存入銀行，年利率4%，半年計息一次，按照復(fù)利計算，求5年后的本利和。2.復(fù)利現(xiàn)值的計算指的是按照復(fù)利計算方法，計算未來一定量的貨幣的現(xiàn)時總價值—是復(fù)利終值的逆運算復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表期數(shù)為n的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）利率期數(shù)1%2%3%4%10.99010.98040.97090.961520.98030.96120.94260.924630.97060.94230.91510.889040.96100.92380.88850.854850.95150.90570.86260.8219例：某人擬在5年后獲得本利和100萬元，在存款年利率4%的情況下，求現(xiàn)在應(yīng)存入的金額。解析P=F/（1+i）n=100/（1+4%）5=82.19（萬元）或：P=F×（P/F，i，n）=100×（P/F，4%，5）=100×0.8219=82.19（萬元）【例題?計算題】某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是現(xiàn)在一次性付80萬元，另一方案是5年后付100萬元，若目前的銀行存款利率是7%，應(yīng)選擇哪種方案付款？【解析】（1）用終值比較：方案一的終值：F=800000×（1+7%）5=1122080（元）或F=800000×（F/P，7%，5）=800000×1.4026=1122080（元）方案二的終值：F=1000000（元）所以應(yīng)選擇方案二。（2）用現(xiàn)值比較方案一的現(xiàn)值：P=800000方案二的現(xiàn)值：P=1000000×（1+7%）-5=713000（元）或P=1000000×（P/F，7%，5）=1000000×0.713=713000（元）按現(xiàn)值比較，仍是方案二較好。結(jié)論：（1）復(fù)利的終值和現(xiàn)值互為逆運算。（2）復(fù)利的終值系數(shù)（1+i）n和復(fù)利的現(xiàn)值系數(shù)1/（1+i）n互為倒數(shù)。任務(wù)一資金時間價值概述

一、貨幣時間價值的含義二、貨幣時間價值的兩種表現(xiàn)形式任務(wù)二復(fù)利終值與現(xiàn)值的計算一、利息的兩種計算方式二、單利終值與單利現(xiàn)值的計算三、復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值的計算本節(jié)內(nèi)容總結(jié)：作業(yè)完成課后同步測試第二章資金時間價值與風(fēng)險價值(二）

學(xué)習(xí)目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)能力目標(biāo)1.掌握一次性收付款項復(fù)利終值與現(xiàn)值的計算2.掌握年金終值與現(xiàn)值的計算學(xué)生能運用所學(xué)的知識，能夠計算復(fù)利終值與現(xiàn)值、年金終值與現(xiàn)值。（1）較好的計算能力（2）較好的溝通能力（3）較好的分析能力（4）較好的預(yù)測能力（5）較好的合作能力。知識目標(biāo)能力目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)任務(wù)一貨幣時間價值的含義

任務(wù)二復(fù)利終值與現(xiàn)值的計算任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計算

任務(wù)四實際利率與插值法的應(yīng)用

任務(wù)五貨幣的風(fēng)險價值F=F×（F/A,i，n）P=P×（P/A,i，n）上節(jié)回顧：一次性收付款項終值與現(xiàn)值的計算

結(jié)論：（1）復(fù)利的終值和現(xiàn)值互為逆運算。（2）復(fù)利的終值系數(shù)（1+i）n和復(fù)利的現(xiàn)值系數(shù)1/（1+i）n互為倒數(shù)。任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計算一、普通年金二、預(yù)付年金三、遞延年金四、永續(xù)年金普通年金從第一期開始每期期末收款或付款的年金。年金是指一定時期內(nèi)每期相等金額的收、付款項。一、普通年金1.普通年金終值FA=A×（1+i）0+A×（1+i）1+A×（1+i）2+……+A×（1+i）n+A×（1+i）n-1年金終值是一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復(fù)利終值之和。年金終值系數(shù)表（F/A，i，n）利率期數(shù)1%2%3%4%5%55.10105.20405.30915.41635.525666.15206.30816.46846.66306.809177.21357.43437.66257.89838.142088.28578.58308.89239.21429.549199.36859.754610.15910.58311.027【例題.計算題】甲計劃每年末存入銀行1000元，若存款利率為2%，問第9年末賬面的本利和為多少？【解析】F=1000×（F/A，2%，9）=1000×9.7546=9754.6（元）【例題.計算題】乙每年年末存入銀行100元，若年率為10%，則第5年末可從銀行一次性取出多少錢？【解析】F=100（F/A,10%,5）查表得：（F/A,10%,5）=6.1051F=100×6.1051=610.51（元）2.普通年金現(xiàn)值

年金現(xiàn)值是一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。年金現(xiàn)值系數(shù)表（P/A，i，n）期限利率4%5%6%7%8%65.24215.07574.91734.76654.622976.00215.78645.58245.38935.206486.73276.46326.20985.97135.746697.43537.10786.80176.51526.2469108.11097.72177.36017.02366.7101【例題.計算題】某投資項目于2018年年初動工，假設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)，從投產(chǎn)之日起每年年末可得收益40000元。按年利率6%計算，計算預(yù)期10年收益的現(xiàn)值?！窘馕觥縋=40000×（P/A，6%，10）=40000×7.3601=294404（元）。【例題.計算題】租入某設(shè)備，每年年未需要支付租金120元，年復(fù)利率為10%，則5年內(nèi)應(yīng)支付的租金總額的現(xiàn)值為多少？【解析】P=120（P/A，10%，5）查表得：（P/A，10%，5）=3.7908則：P=120×3.7908=455（元）注：年金的終值與年金的起始點沒有關(guān)系,而與年金的終值和現(xiàn)值之間的期間數(shù)或者說年金個數(shù)密切關(guān)聯(lián)二、預(yù)付年金預(yù)付年金：從第一期開始每期期初收款或付款的年金。1.預(yù)付年金終值預(yù)付年金終值利用同期普通年金終值的公式乘以（1+i）或者同期普通年金終值系數(shù)期數(shù)+1、系數(shù)-1【例題.計算題】某公司決定連續(xù)5年于每年年初存入100萬元作為住房基金，銀行存款利率為10%。則該公司在第5年末能一次取出的本利和？方法1F=100×[(F/A,10%,6)–1]查表：(F/A,10%,6)=7.7156F=100×[7.7156–1]=671.56萬元方法2F=100（F/A，10%，5）(1+10%)查表：（F/A，10%，5）=6.1051F=100×6.1051×1.1=671.56萬元【例題.選擇題】已知某企業(yè)連續(xù)8年每年年末存入1000元，年利率為10%，8年后本利和為11436元，試求，如果改為每年年初存入1000元，8年后本利和為（）。A.12579.6B.12436C.10436.6D.11436解析：由已知條件知，1000×（F/A，10%，8）=11436所以：F=1000（F/A，10%，8）(1+10%)=11436×1.1=12579.62.預(yù)付年金現(xiàn)值預(yù)付年金現(xiàn)值利用同期普通年金現(xiàn)值的公式乘以（1+i）或者同期普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)-1、系數(shù)+1【例題.計算題】當(dāng)銀行利率為10%時，一項6年分期付款的購貨，每年初付款200元，該項分期付款相當(dāng)于第一年初，一次現(xiàn)金支付的購價為多少元？方法1P=200[（P/A，10%，5）+1]查表：（P/A，10%，5）=3.7908P=200×（3.7908+1）=958.16方法2P=200（P/A，10%，6）(1+10%)查表：（P/A，10%，6）=4.3553P=200×4.3553×1.1=958.16【例題.計算題】某公司打算購買一臺設(shè)備，有兩種付款方式：一是一次性支付500萬元；二是每年年初支付200萬元，3年付訖。由于資金不充裕，公司計劃向銀行借款用于支付設(shè)備款。假設(shè)銀行借款年利率為5%，復(fù)利計息。請問公司應(yīng)采用哪種付款方式？【解析】用現(xiàn)值比較分次支付現(xiàn)值：P=A×（P/A，i，n）×（1+i）=200×（P/A，5%，3）×（1+5%）=200×2.7232×（1+5%）=571.872（萬元）用終值比較如果分次支付，則其3年的終值為：F=A×（F/A，i，n）×（1+i）=200×（F/A，5%，3）×（1+5%）=200×3.1525×1.05=662.025（萬元）如果一次支付，則其3年的終值為：500×（F/P，5%，3）=500×1.1576=578.8（萬元）662.025萬元大于578.8萬元，所以公司應(yīng)采用第一種支付方式，即一次性付款500萬元。復(fù)利終值系數(shù)（F/P，i，n）復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）互為倒數(shù)普通年金終值系數(shù)（F/A，i，n）償債基金系數(shù)（A/F，i，n）互為倒數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i，n）資本回收系數(shù)（A/P，i，n）互為倒數(shù)總結(jié)任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計算一、普通年金二、預(yù)付年金三、遞延年金四、永續(xù)年金本節(jié)內(nèi)容總結(jié)：作業(yè)完成課后同步測試第二章資金時間價值與風(fēng)險價值(三）

學(xué)習(xí)目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)能力目標(biāo)1.掌握年金終值與現(xiàn)值的計算學(xué)生能運用所學(xué)的知識，能夠計算復(fù)利終值與現(xiàn)值、年金終值與現(xiàn)值。（1）較好的計算能力（2）較好的溝通能力（3）較好的分析能力（4）較好的預(yù)測能力（5）較好的合作能力。知識目標(biāo)能力目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)任務(wù)一貨幣時間價值的含義

任務(wù)二復(fù)利終值與現(xiàn)值的計算任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計算

任務(wù)四實際利率與插值法的應(yīng)用

任務(wù)五貨幣的風(fēng)險價值F=A×（F/A,i，n）P=A×（P/A,i，n）上節(jié)回顧：普通年金終值與現(xiàn)值的計算

預(yù)付年金終值與現(xiàn)值的計算F預(yù)=A×（F/A,i，n）×（1+i）=A×[（F/A,i，n+1）-1]P預(yù)=A×(P/A,i，n）×（1+i）=A×[（P/A,i，n-1）+1]普通年金終值與現(xiàn)值的計算

任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計算一、普通年金二、預(yù)付年金三、遞延年金四、永續(xù)年金遞延年金：在最初若干期(m)沒有收付款項的情況下，后面若干期(n)有等額的系列收付款項。遞延期（m）：前若干期沒有收支的期限連續(xù)收支期（n）：A的個數(shù)三、遞延年金1.遞延年金終值【結(jié)論】遞延年金終值只與A的個數(shù)（n）有關(guān)，與遞延期（m）無關(guān)。F遞或FA=A（F/A，i，n）【例題.計算題】某人在年初存入一筆資金，存滿5年后每年末取出1000元，至第10年末取完，銀行存款利率為10%。則此人應(yīng)在最初一次存入銀行多少錢？

解析：方法一：P=1000(P/A,10%,5)(P/F,10%,5)查表：(P/A,10%,5)=3.7908(P/F,10%,5)=0.6209所以：P=1000×3.7908×0.6209=2354方法二：P=1000[(P/A,10%,10)-(P/A,10%,5)]查表：(P/A,10%,10)=6.1446(P/A,10%,5)=3.7908P=1000×[6.1446-3.7908]=2354【例題.計算題】2018年1月16日，某人制定了一個存款計劃，計劃從2020年1月16日開始，每年存入銀行10萬元，共計存款5次，最后一次存款時間是2024年1月16日。每次的存款期限都是1年，到期時利息和本金自動續(xù)存。假設(shè)存款年利率為2%，打算在2024年1月16日取出全部本金和利息；【解析】2024年1月16日取出的全部本金和利息=10×(F/A,2%,5)=10×5.2040=52.04(萬元)2.遞延年金現(xiàn)值方法1：兩次折現(xiàn)。先將遞延年金視為n期的普通年金，先求出再遞延期期末的普通年金現(xiàn)值，然后再折現(xiàn)至現(xiàn)在。遞延年金現(xiàn)值P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）遞延期m（第一次有收支的前一期），連續(xù)收支期n方法2：先加上后減去。先計算m+n期年金現(xiàn)值，再減去m期年金現(xiàn)值遞延年金現(xiàn)值P=A×[（P/A，i，m+n）-A×（P/A，i，m）]方法3：先求遞延年金的終值，再折現(xiàn)為現(xiàn)值遞延年金現(xiàn)值P=A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m+n）例題：某遞延年金為從第4期開始,每期期末支付10萬元,共計支付6次,假設(shè)利率為4%,相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付的金額是多少?解析：本例中,由于一次支付發(fā)生在第4期期末，所以遞延期m=3;由于連續(xù)支付6次,因此,年金期n=6。所以方法1：P=10x(P/A,4%,6)x(P/F,4%,3)=10x5.2421x0.8890=46.60(萬元)方法2：P=10x[（P/A,4%,9）-（P/A,4%,3）]=10x（7.4353-2.7751）=46.602(萬元)方法3：P=10x（F/A,4%,6）x（P/F,4%,9）=10x6.6330x0.702=46.563(萬元)即相于現(xiàn)在一次性支付的金是46.60萬元例題某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：1.從現(xiàn)在開始，每年初支付20萬元，連續(xù)支付10次，共200萬元2.從第5年開始，每年末支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元假定該公司的最低報酬率為10%，你認為該公司應(yīng)選擇哪個方案解析：方案1P=20（P/A，10%，10）（1+10%）=20×6.1446×1.1=135.18或=20[(P/A,10%,9)+1]=20（5.7590+1）=135.18方案2P=25(P/A,10%,10)(P/F,10%,4)=25×6.1446×0.683=104.92或=25[(P/A,10%,14)–(P/A,10%,4)]=25（7.3667–3.1699）=104.92經(jīng)計算方案1的現(xiàn)值大于方案2的現(xiàn)值故應(yīng)選擇方案2的支付方式。永續(xù)年金：是指無限期等額收付的特種年金?？梢暈槠胀杲鸬奶厥庑问剑雌谙挹呌跓o窮大的普通年金。1.終值：沒有2.現(xiàn)值：

4.永續(xù)年金例題：擬建立一項永久性的獎學(xué)金，每年計劃頒發(fā)10000元獎金。若利率為5%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢?【解析】P=10000/5%=200000(元)例題：某人持有的某公司優(yōu)先股，每年每股股利為2元，若此人想長期持有，在利率為10%的情況下，請對該項股票投資進行估價。

【解析】P=A/i=2/10%=20（元）復(fù)利終值系數(shù)（F/P，i，n）復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）互為倒數(shù)普通年金終值系數(shù)（F/A，i，n）償債基金系數(shù)（A/F，i，n）互為倒數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i，n）資本回收系數(shù)（A/P，i，n）互為倒數(shù)總結(jié)任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計算一、普通年金二、預(yù)付年金三、遞延年金四、永續(xù)年金作業(yè)完成課后同步測試第二章資金時間價值與風(fēng)險價值（四）

學(xué)習(xí)目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)能力目標(biāo)1.掌握名義利率與實際利率的換算2.理解插值法及其應(yīng)用3.掌握貨幣風(fēng)險價值的計算與衡量學(xué)生能運用所學(xué)的知識，進行名義利率與實際利率的換算；能夠運用插值法計算折現(xiàn)率和計算期。（1）較好的計算能力（2）較好的溝通能力（3）較好的分析能力（4）較好的預(yù)測能力（5）較好的合作能力。知識目標(biāo)能力目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)任務(wù)一貨幣時間價值的含義

任務(wù)二復(fù)利終值與現(xiàn)值的計算任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計算

任務(wù)四實際利率與插值法的應(yīng)用

任務(wù)五貨幣的風(fēng)險價值任務(wù)四實際利率與插值法的應(yīng)用

一、名義利率與實際利率的換算二、利率(折現(xiàn)率)的推算任務(wù)五：貨幣風(fēng)險價值的計算與衡量

一、風(fēng)險的含義與類別二、貨幣風(fēng)險價值的計算與衡量一年計息多次時的實際利率換算公式名義利率（r）周期利率=名義利率/年內(nèi)計息次數(shù)=r/m【結(jié)論】當(dāng)每年計息一次時：實際利率=名義利率當(dāng)每年計息多次時：實際利率>名義利率任務(wù)四：利率的計算

一、名義利率與實際利率的換算【例題?計算題】A公司平價發(fā)行一種一年期，票面利率為6%，每年付息一次，到期還本的債券；B公司平價發(fā)行一種一年期，票面利率為6%，每半年付息一次，到期還本的債券。計算兩種債券的實際利率?！窘馕觥緼的實際利率=6%B的實際利率=（1+6%/2）2-1=6.09%在前面計算現(xiàn)值和終值時,都是假定利率(折現(xiàn)率)是已知的,但在財務(wù)管理中,有時也會遇到已知終值、現(xiàn)值、計息期數(shù),求利率(折現(xiàn)率)的問題?，F(xiàn)值或終值系數(shù)已知的利率計算計算方法基本原理假設(shè)利率與系數(shù)間存在線性關(guān)系內(nèi)插法（也叫插值法）基本公式（以求利率I0為例，B0為對應(yīng)系數(shù)）（I0-I1）/（I2-I1）=（B0-B1）/（B2-B1）則有I0=I1+（B0-B1）/（B2-B1）×（I2-I1）二、利率(折現(xiàn)率)的推算利率期限4%5%6%7%8%10.96150.95240.94340.93460.925921.88611.85941.83341.80801.783332.77512.72322.67302.62432.577143.62993.54603.46513.38723.312154.45184.32954.21244.10023.9927例題：已知(P/A,i,5)=4.2，求i為多少？【解析】運用插值法：（i-6%）/（7%-6%）=（4.2-4.2124）/（4.1002-4.2124）i=6.11%年金現(xiàn)值系數(shù)表（P/A，i，n）任務(wù)五：貨幣風(fēng)險價值的計算與衡量

(一)風(fēng)險的含義風(fēng)險是指收益的不確定性。從財務(wù)管理的角度看，風(fēng)險是企業(yè)在各項財務(wù)活動中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。一、風(fēng)險的含義與類別(二)風(fēng)險的類別1.從個別投資主體的角度分,風(fēng)險可分為市場風(fēng)險和企業(yè)特有風(fēng)險2.從企業(yè)本身的角度分,風(fēng)險可分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險類別含義致險因素非系統(tǒng)風(fēng)險(特有風(fēng)險、特殊風(fēng)險、可分散風(fēng)險)指發(fā)生于個別公可的特有事件造成的風(fēng)險。它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所持有的。系統(tǒng)風(fēng)險(市場風(fēng)險、不可分散風(fēng)險)是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險。這部分風(fēng)險是由那些影響整個市場的風(fēng)險因素所引起的。二、貨幣風(fēng)險價值的計算與衡量例：某企業(yè)有A、B兩個投資項目，兩個投資項目的收益率及其概率分布情況如表所示。要求：（1）估算兩項目的投資收益率；（2）估算兩項目的方差；（3）估算兩項目的標(biāo)準(zhǔn)差；A項目和B項目投資收益率的概率分布項目實施情況該種情況出現(xiàn)的概率投資收益率項目A項目B項目A項目B好0.200.3015%20%一般0.600.4010%15%差0.200.300-10%

【提示】如果期望值不同，不能直接根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差比較，要進一步計算標(biāo)準(zhǔn)差率。例題：假設(shè)項目A和項目B的期望投資收益率分別為10%和12%，投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差分別為6%和7%，比較項目A和項目B的風(fēng)險大小?！咎崾尽慷喾桨傅膿駜?yōu)原則當(dāng)預(yù)期收益相同時選風(fēng)險低的當(dāng)預(yù)期風(fēng)險相同時選收益高的當(dāng)預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險均不相同時選擇標(biāo)準(zhǔn)差率最低，期望收益最高的方案。若高收益伴有高風(fēng)險，低收益伴有低風(fēng)險時選擇結(jié)果不一定（取決于投資人對待風(fēng)險的態(tài)度。）解析：項目A的標(biāo)準(zhǔn)差率=6%/10%×100%=60%項目B的標(biāo)準(zhǔn)差率=7%/12%×100%=58.33%計算結(jié)果表明項目A的風(fēng)險高于項目B。任務(wù)四實際利率與插值法的應(yīng)用

一、名義利率與實際利率的換算二、利率(折現(xiàn)率)的推算任務(wù)五：貨幣風(fēng)險價值的計算與衡量

一、風(fēng)險的含義與類別二、貨幣風(fēng)險價值的計算與衡量作業(yè)完成課后同步測試第二章資金時間價值與風(fēng)險價值（五）

學(xué)習(xí)目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)能力目標(biāo)1.掌握貨幣風(fēng)險報酬的計算2.掌握資本資產(chǎn)定價模型的應(yīng)用學(xué)生運用所學(xué)的知識，能夠計算風(fēng)險的報酬，能夠利用資本資產(chǎn)定價模型對必要收益率進行計算。1.較好的計算能力2.較好的溝通能力3.較好的分析能力4.較好的預(yù)測能力5.較好的合作能力知識目標(biāo)能力目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)任務(wù)五：風(fēng)險價值

一、風(fēng)險的含義與種類二、風(fēng)險價值的衡量與計算（一）風(fēng)險價值的衡量（二）風(fēng)險價值的計算(一)風(fēng)險價值的含義指投資者冒著風(fēng)險進行投資而獲得的超過資金時間價值(不考慮通貨膨脹)的那部分額外收益,是對人們所遇風(fēng)險的一種價值補償,也稱風(fēng)險報酬。表現(xiàn)形式有兩種:風(fēng)險報酬額和風(fēng)險報酬率。風(fēng)險報酬額是指投資者因冒風(fēng)險進行投資而獲得的超過時間價值的額外報酬,是對人們所遇風(fēng)險的一種價值補償,也稱為風(fēng)險價值。風(fēng)險報酬率是風(fēng)險報酬額與原投資額的比率,也叫風(fēng)險收益率。在財務(wù)管理實務(wù)中,風(fēng)險報酬一般用風(fēng)險報酬率來表示。（二）風(fēng)險價值的計算(二)風(fēng)險價值的計算標(biāo)準(zhǔn)離差率僅反映一個投資項目的風(fēng)險程度,并未反映真正的風(fēng)險報酬,要將其換算為風(fēng)險報酬率必須借助于一個轉(zhuǎn)換系數(shù)——風(fēng)險報酬系數(shù),又叫風(fēng)險報酬斜率。風(fēng)險報酬率、風(fēng)險報酬系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系可用公式表示如下:RR=bV式中:RR——風(fēng)險報酬率;b——風(fēng)險報酬系數(shù)(風(fēng)險的價格);V——標(biāo)準(zhǔn)離差率(風(fēng)險的大小)。(三)資本資產(chǎn)定價模型(Capital-asset-pricingModel,CAPM)表明某種證券的必要報酬率與其β系數(shù)相關(guān)。β系數(shù)實際上是某一證券投資的風(fēng)險報酬率對整個市場所有證券投資平均風(fēng)險報酬率的變化率。必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率Ri=RF+βi×(RM-RF)式中,Ri——第i種股票或第i種證券組合的必要報酬率;RF——無風(fēng)險報酬率;βi——第i種股票或第i種證券組合的風(fēng)險等級RM——所有股票的平均報酬率?！纠}?計算題】某公司擬進行股票投資，計劃購買A、B、C三種股票，并分別設(shè)計了甲乙兩種投資組合。已知三種股票的β系數(shù)分別為1.5、1.0和0.5，它們在甲種投資組合下的投資比重為50%、30%和20%；乙種投資組合的風(fēng)險收益率為3.4%。同期市場上所有股票的平均收益率為12%，無風(fēng)險收益率為8%。要求：（1）根據(jù)A、B、C股票的β系數(shù)，分別評價這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風(fēng)險大小。（2）按照資本資產(chǎn)定價模型計算A股票的必要收益率。（3）計算甲種投資組合的β系數(shù)和風(fēng)險收益率。（4）計算乙種投資組合的β系數(shù)和必要收益率。（5）比較甲乙兩種投資組合的β系數(shù)，評價它們的投資風(fēng)險大小。【解析】（1）A股票的β＞1，說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險大于市場投資組合的風(fēng)險（或A股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險等于市場投資組合風(fēng)險的1.5倍）B股票的β=1，說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險與市場投資組合的風(fēng)險一致（或B股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險等于市場投資組合的風(fēng)險）C股票的β＜1，說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險小于市場投資組合的風(fēng)險（或C股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險等于市場投資組合風(fēng)險的0.5倍）（2）A股票的必要收益率=8%+1.5×（12%-8%）=14%（3）甲種投資組合的β系數(shù)=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15甲種投資組合的風(fēng)險收益率=1.15×（12%-8%）=4.6%（4）乙種投資組合的β系數(shù)=3.4%/（12%-8%）=0.85乙種投資組合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%或者：乙種投資組合的必要收益率=8%+0.85×（12%-8%）=11.4%（5）甲種投資組合的β系數(shù)（1.15）大于乙種投資組合的β系數(shù)（0.85），說明甲投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險大于乙投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險。任務(wù)五：貨幣風(fēng)險價值的計算與衡量

一、風(fēng)險的含義與類別二、貨幣風(fēng)險價值的計算與衡量本節(jié)總結(jié)：(一)風(fēng)險價值的含義(二)風(fēng)險價值的計算(三)資本資產(chǎn)定價模型（一）風(fēng)險價值的衡量（二）風(fēng)險價值的計算任務(wù)一資金時間價值的含義

任務(wù)二復(fù)利終值與現(xiàn)值的計算任務(wù)三年金終值與現(xiàn)值的計算

任務(wù)四實際利率與插值法的應(yīng)用

任務(wù)五風(fēng)險價值本章總結(jié)：作業(yè)完成課后同步測試

第三章籌資方式

學(xué)習(xí)目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)能力目標(biāo)1.了解企業(yè)籌資含義、方式及原則2.熟悉自有資金的籌集方式及各種籌集方式的優(yōu)缺點。3.熟悉借入資金的籌集方式及各種籌資方式的優(yōu)缺點。學(xué)生能運用所學(xué)的知識，能夠熟悉各種籌資方式的優(yōu)缺點。1.較好的溝通能力2.較好的分析能力3.較好的合作能力知識目標(biāo)能力目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)第一節(jié)籌資管理基礎(chǔ)知識

第二節(jié)股權(quán)籌資(自有資金的籌集）第三節(jié)債務(wù)籌資（借入資金的籌集）

第四節(jié)衍生工具籌資一、企業(yè)籌資的動機二、籌資方式三、籌資分類四、籌資管理的原則第一節(jié)籌資管理基礎(chǔ)知識

一、企業(yè)籌資的動機二、籌資方式三、籌資分類四、籌資管理的原則第一節(jié)籌資管理基礎(chǔ)知識

一、企業(yè)籌資的動機(一)籌集企業(yè)資本金(二)擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模(三)調(diào)整資金結(jié)構(gòu)(四)償還債務(wù)種類含義創(chuàng)立性籌資動機是指企業(yè)設(shè)立時，為取得資本金并形成開展經(jīng)營活動的基本條件而產(chǎn)生的籌資動機擴張性籌資動機指企業(yè)因擴大經(jīng)營規(guī)?；?qū)ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動機調(diào)整性籌資動機是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機支付性籌資動機為了滿足經(jīng)營業(yè)務(wù)活動的正常波動所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動機。例如：原材料購買的大額支付、員工工資的集中發(fā)放、銀行借款的提前償還、股東股利的發(fā)放等。二、籌資方式三、籌資的分類

(一)股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及衍生工具籌資(二)直接籌資與間接籌資(三)內(nèi)部籌資與外部籌資(四)長期籌資與短期籌資分類標(biāo)志類型舉例1．按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同股權(quán)籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益?zhèn)鶆?wù)籌資發(fā)行債券、向金融機構(gòu)借款、融資租賃、利用商業(yè)信用、永續(xù)債衍生工具籌資混合融資：可轉(zhuǎn)換債券融資其他衍生工具融資：認股權(quán)證融資分類標(biāo)志類型舉例2.按是否借助于金融機構(gòu)為媒介直接籌資發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資間接籌資銀行借款、融資租賃等3.按資金的來源范圍不同內(nèi)部籌資利用留存收益【提示】處于初創(chuàng)期的企業(yè)，內(nèi)部籌資的可能性有限；處于成長期的企業(yè)，內(nèi)部籌資往往難以滿足需要外部籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、融資租賃、利用商業(yè)信用4.按所籌集資金的使用期限不同長期籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得長期借款、融資租賃短期籌資商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務(wù)(一)國家財政資金(二)銀行信貸資金(三)非銀行金融機構(gòu)資金(四)其他企業(yè)資金(五)居民的資金(六)企業(yè)的留存收益四、企業(yè)籌資的渠道(一)規(guī)模適度原則(二)方向明確原則(三)時機相當(dāng)原則(四)成本節(jié)約原則(五)結(jié)構(gòu)合理原則原則內(nèi)容規(guī)模適當(dāng)原則要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營及其發(fā)展的需要，合理安排資金需求籌措合法原則企業(yè)籌資要遵循國家法律法規(guī)，合理籌措資金時機相當(dāng)原則要合理安排籌資時間，適時取得資金成本節(jié)約原則要充分利用各種籌資渠道，選擇經(jīng)濟、可行的資金來源結(jié)構(gòu)合理原則籌資管理要綜合考慮各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)四、企業(yè)籌資的原則一、企業(yè)籌資的動機二、籌資方式三、籌資分類四、籌資管理的原則第一節(jié)籌資管理基礎(chǔ)知識

本節(jié)內(nèi)容作業(yè)完成課后同步測試

第三章籌資方式（二）

學(xué)習(xí)目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)能力目標(biāo)1.了解企業(yè)籌資含義、方式及原則2.掌握資金需要量的預(yù)測3.熟悉自有資金的籌集方式及各種籌集方式的優(yōu)缺點。4.熟悉借入資金的籌集方式及各種籌資方式的優(yōu)缺點。學(xué)生能運用所學(xué)的知識，能夠熟悉各種籌資方式的優(yōu)缺點。1.較好的溝通能力2.較好的分析能力3.較好的合作能力知識目標(biāo)能力目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)第一節(jié)籌資管理基礎(chǔ)知識

第二節(jié)股權(quán)籌資(自有資金的籌集）第三節(jié)債務(wù)籌資（借入資金的籌集）

第四節(jié)衍生工具籌資一、吸收直接投資籌資二、發(fā)行股票籌資三、利用留存收益籌資第二節(jié)股權(quán)籌資(自有資金的籌集）(一)吸收直接投資的出資方式1.現(xiàn)金投資2.實物投資3.工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)投資4.土地使用權(quán)投資（二）出資方式限制股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財產(chǎn)等作價出資；一、吸收直接投資籌資（三）吸收直接投資的特點（與股票籌資比）1.可以獲得投資者的先進設(shè)備、先進技術(shù)等,有利于快速形成生產(chǎn)能力。2.有利于增強企業(yè)的信譽。3.有利于降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。缺點優(yōu)點1.資本成本較高2.公司控制權(quán)集中，不利于公司治理3.不易進行產(chǎn)權(quán)交易二、發(fā)行股票籌資17.05.162.按投資主體1.按股票的權(quán)利（一）分類3.按發(fā)行對象和上市地點1.盈利分配權(quán)2.投票表決權(quán)3.剩余資產(chǎn)索償權(quán)4.優(yōu)先購股權(quán)5.查賬權(quán)普通股優(yōu)先股1.優(yōu)先分配股利2.優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)3.表決權(quán)受限A股、B股、H股、S股、T股國有股、法人股、個人股、外資股（二）股票發(fā)行價格的確定1.根據(jù)每股利潤、市盈率確定。2.據(jù)股票的內(nèi)在價值確定（三）股票的發(fā)行方式（四）發(fā)行股票籌資的特點1.有利于提高公司的借款能力。2.沒有固定的到期日,不用償還。3.沒有固定的股利負擔(dān)。4.籌資風(fēng)險小。缺點優(yōu)點1.資金成本高。2.容易分散控制權(quán)。思考：華為、老干媽為何不上市？籌資途徑1.提取盈余公積金【提示】盈余公積金主要用于企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展，經(jīng)投資者審議后也可以用于轉(zhuǎn)增股本（實收資本）和彌補以前年度經(jīng)營虧損。盈余公積金不得用于以后年度的對外利潤分配。2.未分配利潤【提示】未指定用途，可用于企業(yè)未來經(jīng)營發(fā)展、轉(zhuǎn)增股本（實收資本）、彌補以前年度經(jīng)營虧損和以后年度的對外利潤分配優(yōu)點1.不會發(fā)生籌資費用2.維持公司的控制權(quán)分布3.增強企業(yè)的信譽。缺點(1)籌資數(shù)量有限。(2)資金使用受限。三、利用留存收益籌資項目吸收直接投資發(fā)行普通股留存收益生產(chǎn)能力形成能夠盡快形成不易盡快形成生產(chǎn)能力-資本成本最高（投資者往往要求將大部分盈余作為紅利分配）較高最低籌資費用手續(xù)相對比較簡便，籌資費用較低手續(xù)復(fù)雜，籌資費用高沒有籌資費產(chǎn)權(quán)交易不易進行于產(chǎn)權(quán)交易促進股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓-公司控制權(quán)公司控制權(quán)集中，不利于公司治理公司控制權(quán)分散，公司容易被經(jīng)理人控制不影響公司與投資者的溝通公司與投資者容易進行信息溝通公司與投資者不容易進行信息溝通-籌資數(shù)額籌資數(shù)額較大籌資數(shù)額較大籌資數(shù)額有限總結(jié)--權(quán)益籌資方式特點比較總結(jié)-股權(quán)籌資的優(yōu)缺點（與債務(wù)籌資比）內(nèi)容優(yōu)點1.是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)2.是企業(yè)良好的信譽基礎(chǔ)3.企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險較小缺點1.資本成本負擔(dān)較重2.控制權(quán)變更可能影響企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展3.信息溝通與披露成本較大【例題?單選題】下列各項中，與留存收益籌資相比，屬于吸收直接投資特點是（）。A.資本成本較低B.籌資速度較快C.籌資規(guī)模有限D(zhuǎn).形成生產(chǎn)能力較快【答案】D【解析】吸收直接投資的籌資特點包括：（1）能夠盡快形成生產(chǎn)能力；（2）容易進行信息溝通；（3）資本成本較高；（4）公司控制權(quán)集中，不利于公司治理；（5）不易進行產(chǎn)權(quán)交易。留存收益的籌資特點包括：（1）不用發(fā)生籌資費用；（2）維持公司控制權(quán)分布；（3）籌資數(shù)額有限。所以選項D正確。【例題?單選題】與發(fā)行股票籌資相比，吸收直接投資的優(yōu)點是（）。A.易于進行產(chǎn)權(quán)交易B.資本成本較低C.有利于提高公司聲譽D.籌資費用較低【答案】D【解析】吸收直接投資不易進行產(chǎn)權(quán)交易，所以選項A不正確；相對于股票籌資來說，吸收直接投資的資本成本較高，所以選項B不正確；發(fā)行股票籌資的優(yōu)點是能增強公司的社會聲譽，所以選項C不正確；吸收直接投資籌資費用較低，所以選項D正確。一、吸收直接投資籌資二、發(fā)行股票籌資三、利用留存收益籌資第二節(jié)股權(quán)籌資(自有資金的籌集）作業(yè)完成課后同步測試

第三章籌資方式（三）

學(xué)習(xí)目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)能力目標(biāo)1.了解企業(yè)籌資含義、方式及原則2.掌握資金需要量的預(yù)測3.熟悉自有資金的籌集方式及各種籌集方式的優(yōu)缺點。4.熟悉借入資金的籌集方式及各種籌資方式的優(yōu)缺點。學(xué)生能運用所學(xué)的知識，能夠熟悉各種籌資方式的優(yōu)缺點。1.較好的溝通能力2.較好的分析能力3.較好的合作能力知識目標(biāo)能力目標(biāo)素質(zhì)目標(biāo)第一節(jié)籌資管理基礎(chǔ)知識

第二節(jié)股權(quán)籌資(自有資金的籌集）第三節(jié)債務(wù)籌資（借入資金的籌集）

第四節(jié)衍生工具籌資企業(yè)籌資的分類回憶一、銀行借款籌資二、發(fā)行債券三、融資租賃四、商業(yè)信用第三節(jié)債務(wù)籌資(借入資金的籌集）第三節(jié)債務(wù)籌資（借入資金的籌集）

一、銀行借款籌資(一)銀行借款的種類【提示】質(zhì)押是指債務(wù)人或第三方將其動產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利移交債權(quán)人占有，將該動產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利作為債權(quán)的擔(dān)保。作為貸款擔(dān)保的質(zhì)押品，可以是匯票、支票、債券、存款單、提單等信用憑證，可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票等有價證券，也可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財產(chǎn)權(quán)等。廠房是不動產(chǎn)，不能質(zhì)押。(二)銀行借款的信用條件1.借款期限和借款償還方式2.借款利率以及利息的支付方式3.信貸額度4.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議5.補償性余額6.借款抵押(三)銀行借款籌資的特點優(yōu)點籌資速度快資本成本較低籌資彈性較大缺點限制條款多籌資數(shù)額有限二、發(fā)行債券籌資分類標(biāo)志類型含義是否記名記名債券在公司債券存根簿載明債券持有人的姓名等其他信息無記名債券在公司債券存根簿上不記載持有人的姓名能否轉(zhuǎn)換成公司股權(quán)可轉(zhuǎn)換債券債券持有者可以在規(guī)定的時間內(nèi)按規(guī)定的價格轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司股票的債券不可轉(zhuǎn)換債券不能轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司股票的債券有無特定財產(chǎn)擔(dān)保擔(dān)保債券（抵押債券）以抵押方式擔(dān)保發(fā)行人按期還本付息的債券，主要是抵押債券。按抵押品不同，分為不動產(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券信用債券僅憑公司自身的信用發(fā)行的、沒有抵押品作抵押擔(dān)保的債券(一)債券的種類(二)債券的發(fā)行1.債券發(fā)行的條件①股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；②累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；③最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；④籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；⑤債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平；⑥國務(wù)院規(guī)定的其他條件。2.債券發(fā)行的價格----是指投資者購買債券時所支付的價格。(二)債券的發(fā)行①分期付息、到期還本債券發(fā)行價格的計算票面價值1000元票面利率=5%n=3分期付息，到期還本每年支付利息=1000*5%=503年后支付本金=1000元市場利率=6%債券發(fā)行價格=債券實際售價=實際籌措金額是否等于票面價值？不一定市場利率=票面利率=5%發(fā)行價格=票面價值平價發(fā)行市場利率=6%大于票面利率發(fā)行價格小于票面價值990折價發(fā)行市場利率=4%小于票面利率發(fā)行價格大于票面價值1020溢價發(fā)行發(fā)行價格的確定例題：票面價值1000元票面利率=5%n=3分期付息，到期還本市場利率=6%折價發(fā)行P=利息折現(xiàn)+本金折現(xiàn)=1000*5%*（P/A，6%,3)+1000*(P/F,6%,3)=②到期一次還本付息債券價格的計算(三)債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點籌資成本低具有財務(wù)杠桿作用,不管企業(yè)的收益多少,企業(yè)只需要向債權(quán)人支付固定的利息,更多的收益可用于增加股東財富、擴大企業(yè)經(jīng)營?？杀Ｕ峡刂茩?quán),因為債權(quán)人無權(quán)參與發(fā)行企業(yè)的管理。缺點財務(wù)風(fēng)險高限制條件多籌資數(shù)量有限。當(dāng)企業(yè)的負債超過一定的程度后,債券籌資的成本就會迅速上升,加大債券發(fā)行的困難。例題(計算題)：天河公司發(fā)行面值1000元、票面利率為6%、期限為5年的債券，每年付息一次，要求：計算當(dāng)市場利率本別為5%、6%、7%時，債券的發(fā)行價格。市場利率=5%時，溢價發(fā)行債券的發(fā)行價格=1000*6%*（P/A,5%,5）+1000*(P/F,5%,5)=1043.27元市場利率=6%時，平價發(fā)行債券的發(fā)行價格=1000*6%*（P/A,6%,5）+1000*(P/F,6%,5)=1000元市場利率=7%時，折價發(fā)行債券的發(fā)行價格=1000*6%*（P/A,7%,5）+1000*(P/F,7%,5)=959.01元三、融資租賃籌資（1）直接租賃（2）售后租回1.融資租賃的種類融資租賃包括直接租賃、售后租賃、杠桿租賃三種。(一)融資租賃的種類及特點（3）杠桿租賃特點：杠桿租賃是指涉及承租人、出租人和資金出借人三方的融資租賃業(yè)務(wù)。出租人既是債權(quán)人也是債務(wù)人，既要收取租金又要支付債務(wù)?！纠}?判斷題】杠桿租賃的情況下出租人既是債權(quán)人也是債務(wù)人，如果出租人到期不能按期償還借款，資產(chǎn)的所有權(quán)則轉(zhuǎn)移給資金的出借者。（）【答案】ABD【解析】租賃的設(shè)備通常是出租人根據(jù)設(shè)備需要者的要求重新購買的，所以選項C不正確?！敬鸢浮俊獭纠}?多選題】下列關(guān)于杠桿租賃的表述中，正確的有（）。A.出租人既是債權(quán)人又是債務(wù)人B.涉及出租人、承租人和資金出借人三方當(dāng)事人C.租賃的設(shè)備通常是出租方已有的設(shè)備D.出租人只投入設(shè)備購買款的部分資金(1)一般涉及三方當(dāng)事人:出租人、承租人和供貨商。(2)租賃期限較長,一般是租賃財產(chǎn)壽命的一半以上。(3)租賃合同穩(wěn)定,在規(guī)定的租期內(nèi),除非經(jīng)雙方同意,否則任何一方都不得中途解約。(4)在租賃期內(nèi),出租人一般不提供設(shè)備的維修和保養(yǎng)服務(wù)。(5)在租賃期滿后,處理設(shè)備的方式多樣,可以將設(shè)備作價轉(zhuǎn)讓給承租人或者由出租人收回,也可以延長租期續(xù)租。2.融資租賃的特點(1)設(shè)備原價。(2)租賃期滿后,出售設(shè)備的市價。(3)為購買設(shè)備而籌資的籌資成本。(4)租賃公司承辦租賃業(yè)務(wù)所發(fā)生的營業(yè)費用。(5)租賃期限。(二)租金的計算1.決定租金的因素2.租金的支付方式（1）計算方法租金的計算大多采用等額年金法。（2）折現(xiàn)率的確定根據(jù)利率和租賃手續(xù)費率確定一個租費率，作為折現(xiàn)率。前提租金計算殘值歸出租人租金在每期期末支付每期租金=（租賃設(shè)備價值-殘值現(xiàn)值）/普通年金現(xiàn)值系數(shù)=[租賃設(shè)備價值-殘值×（P/F，i，n）]/（P/A，i，n）租金在每期期初支付每期租金=每期租金=（租賃設(shè)備價值-殘值現(xiàn)值）/普通年金現(xiàn)值系數(shù)=[租賃設(shè)備價值-殘值×（P/F，i，n）]/（P/A，i，n）（1+i）==[租賃設(shè)備價值-殘值×（P/F，i，n）]/[（P/A，i，n-1）+1]殘值歸承租人租金在每期期末支付每期租金=租賃設(shè)備價值/普通年金現(xiàn)值系數(shù)=租賃設(shè)備價值/（P/A，i，n）租金在每期期初支付每期租金=租賃設(shè)備價值/普通年金現(xiàn)值系數(shù)=租賃設(shè)備價值/（P/A，i，n）（1+i）=租賃設(shè)備價值/[（P/A，i，n-1）+1]3.確定租金的方法【例題?單選題】某公司從租賃公司融資租入一臺設(shè)備，價格為350萬元，租期為8年，租賃期滿時預(yù)計凈殘值15萬元歸租賃公司所有，假設(shè)年利率為8%，租賃手續(xù)費為每年2%，每年末等額支付租金，則每年租金為（）萬元。A.[350-15×（P/A，8%，8）]/（P/F，8%，8）B.[350-15×（P/F，10%，8）]/（P/A，10%，8）C.[350-15×（P/F，8%，8）]/（P/A，8%，8）D.[350-15×（P/A，10%，8）]/（P/F，10%，8）【答案】B【解析】租賃折現(xiàn)率=8%+2%=10%，殘值歸出租人且租金在每期期末支付時，每期租金=（租賃設(shè)備價值-殘值現(xiàn)值）/普通年金現(xiàn)值系數(shù)=[租賃設(shè)備價值-殘值×（P/F，i，n）]/（P/A，i，n）,所以選項B正確?！纠}?單選題】企業(yè)向租賃公司租入一臺設(shè)備，價值500萬元，合同約定租賃期滿時殘值5萬元歸出租人所有，租期為5年，年利率10%，租賃手續(xù)費率每年2%。若采用先付租金的方式，則平均每年年初支付的租金為（）萬元。[（P/F，12%，5）=0.5674，（P/A，12%，5）=3.6048A.123.84B.123.14C.137.92D.137.35【答案】B【解析】[500-5×（P/F，12%，5）]=先付租金×（P/A，12%，5）×（1+12%）先付租金=（500-5×0.5674）/（3.6048×1.12）=123.14（萬元）。【例題?單選題】企業(yè)向租賃公司租入一臺設(shè)備，價值500萬元，合同約定租賃期滿時殘值5萬元歸承租人所有，租期為5年，年利率10%，租賃手續(xù)費率每年2%。若采用先付租金的方式，則平均每年年初支付的租金為（）萬元。[（P/A，12%，5）=3.6048，（P/A，12%，4）=3.0373]A.123.84B.138.7C.137.92D.155.35【答案】A【解析】500=先付租金×（P/A，12%，5）×（1+12%）先付租金=500/（3.6048×1.12）=123.84（萬元）。(三)融資租賃的優(yōu)缺點優(yōu)點缺點（1）無須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)（2）財務(wù)風(fēng)險小，財務(wù)優(yōu)勢明顯（3）籌資的限制條件較少（4）能延長資金融通的期限（相對于貸款）資本成本負擔(dān)高【例題?多選題】與發(fā)行股票籌資相比，融資租賃的特點有（）。A.籌資限制條件較少B.形成生產(chǎn)能力較快C.資本成本負擔(dān)較低D.財務(wù)風(fēng)險較小【答案】ABC【解析】發(fā)行股票要受到資格條件的限制，融資租賃的限制條件少，A正確；融資租賃集融資與融物于一身，所以B正確；融資租賃的用資費用比股權(quán)資本低，所以股票籌資資本成本負擔(dān)高，C正確；由于融資租賃為負債籌資，定期支付租金，所以財務(wù)風(fēng)險大于發(fā)行股票籌資，選項D不正確。四、商業(yè)信用籌資(一)商業(yè)信用的形成商業(yè)信用的形式多種多樣,主要有以下幾種。1.應(yīng)付賬款2.應(yīng)付票據(jù)3.預(yù)收賬款(二)商業(yè)信用決策

(三)商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點缺點(1)籌資便利,商業(yè)信用與商品買賣同時進行,不需要額外安排。