2023年銀行從業(yè)資格考試個人理財

第四章銀行理財產(chǎn)品

一、銀行理財產(chǎn)品市場發(fā)展

我國銀行理財產(chǎn)品市場的發(fā)展大體可以分為三個階段。

①萌芽階段：2023年11月以前。重要特點(diǎn):產(chǎn)品發(fā)售數(shù)量較少、產(chǎn)品類型單一和資金規(guī)模較小等。

a2023年，第一個銀行理財產(chǎn)品問世，標(biāo)志著銀行個人理財業(yè)務(wù)達(dá)成了新的水平。A從2023年

開始,各家銀行陸續(xù)推出了自己的理財產(chǎn)品，此時的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、內(nèi)涵都比較簡樸，基本就是銀行以投資門

檻、流動性為條件，出讓自己的一部分低風(fēng)險投資收益給客戶。

2023年初出現(xiàn)了國內(nèi)首個人民幣結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，以人民幣本金投資,運(yùn)用海外成熟的金融市場分

享國際市場金融產(chǎn)品的收益。△②發(fā)展階段：2023年11月至2023年中期。重要特點(diǎn):產(chǎn)品數(shù)量飆升、

產(chǎn)品類型日益豐富和資金規(guī)模屢創(chuàng)新高等。A2023年11月正式實(shí)行的《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管

理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引》的頒布為劃分標(biāo)志，商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)監(jiān)

管框架逐步確立。2023年12月，銀監(jiān)會允許獲得衍生品業(yè)務(wù)許可證的銀行發(fā)行股票類掛鉤產(chǎn)品和商

品掛鉤產(chǎn)品,為中國銀行業(yè)理財產(chǎn)品的大發(fā)展提供了制度上的保證。銀行理財產(chǎn)品從此得到較快發(fā)展，

權(quán)益掛鉤、項(xiàng)目融資、新股申購、QDH等類別的新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。A③規(guī)范階段：2023年中期至

令。重要特點(diǎn)：受全球性金融危機(jī)影響，理財產(chǎn)品零/負(fù)收益和展期事件的不斷暴露，法律法規(guī)的密集

出臺等。隨著發(fā)行主體產(chǎn)品研發(fā)能力的不斷提高和監(jiān)管力度的不斷加大，銀行理財產(chǎn)品市場定將逐步走

向成熟發(fā)展之路。超二、銀行理財產(chǎn)品要素A銀行理財產(chǎn)品要素所包含的信息可以分為三大類:產(chǎn)

品開發(fā)主體信息、產(chǎn)品目的客戶信息和產(chǎn)品特性信息。產(chǎn)品開發(fā)主體信息涉及:發(fā)行人、托管機(jī)構(gòu)和投

資顧問等與產(chǎn)品開發(fā)相關(guān)的主體;產(chǎn)品目的客戶信息是產(chǎn)品的銷售對象,涉及適合的客戶群特性,如客戶

風(fēng)險承受能力、客戶資產(chǎn)規(guī)模、客戶在銀行的等級、產(chǎn)品發(fā)行地區(qū)、資金門檻（起售金額）和最小遞增金

額等;產(chǎn)品特性信息涉及產(chǎn)品的資產(chǎn)主類、風(fēng)險等級、委托幣種、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、收益類型、交易類型、預(yù)

期收益率、銀行終止權(quán)、客戶贖回權(quán)、委托期限、起息日期、到期日期、付息日期、起售日等。

（一）產(chǎn)品開發(fā)主體信息A1.產(chǎn)品發(fā)行人

產(chǎn)品發(fā)行人是指理財產(chǎn)品的發(fā)行主體。一般而言,銀行理財產(chǎn)品是由商業(yè)銀行自己開發(fā)的。

2.托管機(jī)構(gòu)A一般而言,資產(chǎn)托管人重要由符合特定條件的商業(yè)銀行擔(dān)任。其職責(zé)重要涉及：安全

保管委托資產(chǎn)，根據(jù)投資管理人的合規(guī)指令及時辦理清算、交割事宜；負(fù)責(zé)委托資產(chǎn)的會計核算和估值,

復(fù)核、審查投資管理人計算的資產(chǎn)凈值;及時與投資管理人核對報表、數(shù)據(jù),按照規(guī)定監(jiān)督投資管理人的

投資運(yùn)作；定期向委托人和有關(guān)監(jiān)管部門提交托管報告和財務(wù)會計報告;法律、法規(guī)規(guī)定的其他職責(zé)。

3.投資顧問A投資顧問是指為商業(yè)銀行理財產(chǎn)品所募集資金（如理財資金成立的信托財產(chǎn)）投資

運(yùn)作提供征詢服務(wù)、承擔(dān)平常的投資運(yùn)作管理的第三方機(jī)構(gòu),如基金、陽光私募基金、資產(chǎn)管理公司、

證券公司、信托公司等。投資顧問在理財產(chǎn)品中所提供的顧問服務(wù)內(nèi)容重要涉及:提供投資原則和投資

理念建議；提供投資策略建議;提供投資組合建議;提供投資計劃建議；提供具體投資建議以及約定的其

他投資顧問服務(wù)。A（二）產(chǎn)品目的客戶信息1A客戶風(fēng)險承受能力A客戶風(fēng)險承受能力重要是通

過銀行的客戶風(fēng)險承受能力評估得到的。不同的理財產(chǎn)品風(fēng)險不同，銀行理財人員不得將高風(fēng)險級別理

財產(chǎn)品推介給低風(fēng)險承受能力的客戶。

2.客戶資產(chǎn)規(guī)模和客戶等級

一些商業(yè)銀行根據(jù)客戶資產(chǎn)規(guī)?；蛘呖蛻舻腁UM（AssteUnderManagement）對客戶進(jìn)行

分類,根據(jù)不同等級的客戶推出不同的理財產(chǎn)品。

3.產(chǎn)品發(fā)行地區(qū)

一些商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品是面向一定地區(qū)的客戶進(jìn)行銷售的，因此一些理財產(chǎn)品說明書中會限定理

財產(chǎn)品的發(fā)行區(qū)域。A4.資金門檻和最小遞增金額

根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，理財產(chǎn)品的銷售起點(diǎn)金額不得低于5萬元人民幣（或等值外幣）。在實(shí)際銷售過程中，

商業(yè)銀行往往根據(jù)產(chǎn)品目的客戶限定資金門檻和最小遞增金額。

（三）產(chǎn)品特性信息1A銀行理財產(chǎn)品收益類型

銀行理財產(chǎn)品按收益或者本金是否可以保全可分為兩類:保本產(chǎn)品和非保本產(chǎn)品。

保本類理財產(chǎn)品的特點(diǎn)是投資者在到期日可以獲得100%的本金,并有機(jī)會獲得更高投資回報。保本

類理財產(chǎn)品適合特定投資風(fēng)險承受限度為“保守型”或“保守型”以上客戶。保本類理財產(chǎn)品雖然可以

保證到期日本金沒有損失，但并不意味著完全沒有風(fēng)險。保本類理財產(chǎn)品一般不得提前支取;或允許提前

支取,但需按照銀行參照產(chǎn)品市場價值提供的提前贖回價格計算返還金額，也許高于或低于本金。面對

匯率、利率、通脹風(fēng)險。

非保本類理財產(chǎn)品的特點(diǎn)是銀行不保證在到期II投資者可以獲得100%的本金。投資者有也許損失部

分或者所有的本金。非保本類理財產(chǎn)品適合能承受一定風(fēng)險的投資者。A部分保本產(chǎn)品保證客戶到期

獲得本金的一定比例（如本金的90%）。因此嚴(yán)格意義上來說，部分保本產(chǎn)品屬于非保本產(chǎn)品的一種。

A2.理財產(chǎn)品交易類型

銀行理財產(chǎn)品按交易類型可分為兩類：開放式產(chǎn)品和封閉式產(chǎn)品。

與基金類似，開放式產(chǎn)品總體份額與總體金額都是可變的，即可以隨時根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份

額或被投資者贖回的理財產(chǎn)品。而封閉式產(chǎn)品是總體份額在存續(xù)期內(nèi)不變,而總體金額是也許變化的理

財產(chǎn)品。對于封閉式產(chǎn)品，投資者在產(chǎn)品存續(xù)期既不能申購也不能燃回，或只能贖回不能申購的理財

產(chǎn)品。32.產(chǎn)品期次性

銀行理財產(chǎn)品按期次性可分為兩種：期次類和滾動發(fā)行。期次類產(chǎn)品只在一段銷售時間內(nèi)銷售，比

如委托期為一周或一年的產(chǎn)品，到期后利隨本清，產(chǎn)品結(jié)束；而滾動發(fā)行產(chǎn)品，比如每月滾動銷售的產(chǎn)品，

是采用循環(huán)銷售的方式，這樣投資者可以進(jìn)行連續(xù)投資，擁有更多的選擇機(jī)會。4A.產(chǎn)品投資類型A

從投資類型來看，銀行理財產(chǎn)品根據(jù)投資或者掛鉤的對象可以分為利率掛鉤、股票掛鉤、基金掛鉤、外

匯掛鉤、商品掛鉤、信用掛鉤、保險掛鉤、混合掛鉤八大類。

5.產(chǎn)品期限分類A銀行理財產(chǎn)品按期限類型可分為6個月以內(nèi)、1年以內(nèi)、1年至2年期以及2

年以上期產(chǎn)品。其中，6個月以內(nèi)的產(chǎn)品又可分為1個月以內(nèi)、1個月至3個月以及3個月至6個月三

種類型。A根據(jù)市場一般性劃分,1個月以內(nèi)的產(chǎn)品稱為超短期理財產(chǎn)品，1個月至1年期的理財產(chǎn)品

稱為短期理財產(chǎn)品，1年至2年期的理財產(chǎn)品稱為中期理財產(chǎn)品，2年期以上理財產(chǎn)品稱為長期理財產(chǎn)

品。

6.產(chǎn)品風(fēng)險等級A最常見的銀行理財產(chǎn)品風(fēng)險涉及政策風(fēng)險、違約風(fēng)險或信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、

利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、流動性風(fēng)險、提前終止風(fēng)險等,其他尚有操作風(fēng)險、交易對手管理風(fēng)險、延期風(fēng)

險、不可抗力及意外事件等風(fēng)險。

A三、銀行理財產(chǎn)品介紹

（一）貨幣型理財產(chǎn)品1A貨幣型理財產(chǎn)品定義

貨幣型理財產(chǎn)品是投資于貨幣市場的銀行理財產(chǎn)品。這些金融工具的市場價格與利率高度相關(guān)，因此

屬于掛鉤利率類理財產(chǎn)品。A【例題?單選題】貨幣型理財產(chǎn)品是投資于貨幣市場的銀行理財產(chǎn)品，

重要投資于信用級別較高、流動性較好的金融工具,下列不符合規(guī)定的是（）。

A.國債AB.長期股權(quán)投資

C.中央銀行票據(jù)

D.金融債

『對的答案JB

2.貨幣型理財產(chǎn)品的特點(diǎn)A投資期短，資金贖回靈活，本金、收益安全性高等,該類產(chǎn)品通常被作

為活期存款的替代品。A3.貨幣型理財產(chǎn)品的風(fēng)險

由于貨幣型理財產(chǎn)品的投資方向是具有高信用級別的中短期金融工具，所以其信用風(fēng)險低，流動性風(fēng)

險小，屬于保守、穩(wěn)健型產(chǎn)品。

4.貨幣型理財產(chǎn)品舉例（產(chǎn)品投向、產(chǎn)品的申購和贖回、產(chǎn)品收益）

（二）債券型理財產(chǎn)品A1.債券型理財產(chǎn)品的定義

債券型理財產(chǎn)品是以國債、金融債和中央銀行票據(jù)為重要投資對象的銀行理財產(chǎn)品。與貨幣型理財

產(chǎn)品類似，債券型理財產(chǎn)品也屬于掛鉤利率類理財產(chǎn)品。

【例題?單選題】下列不屬于債券型理財產(chǎn)品的重要投資對象的是（）。

A.國債

B.金融債

C.中央銀行票據(jù)

D.公司債

『對的答案JD

2.債券型理財產(chǎn)品的特點(diǎn)八產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡樸、投資風(fēng)險小、客戶預(yù)期收益穩(wěn)定;債券型理財產(chǎn)品的

市場認(rèn)知度高,客戶容易理解。

3.債券型理財產(chǎn)品的收益及風(fēng)險特性A投資風(fēng)險較低，收益也不高，屬于保守、穩(wěn)健型產(chǎn)品?；?/p>

上述基本特點(diǎn)，其目的客戶重要為風(fēng)險承受能力較低的投資者，適合保守型和穩(wěn)健型客戶投資。

4.債券型理財產(chǎn)品投資方向

債券型理財產(chǎn)品資金重要投向銀行間債券市場、國債市場和公司債市場。銀行募集客戶資金，進(jìn)行

統(tǒng)一投資，產(chǎn)品到期之后向客戶一次性歸還本金和收益。A目前，對于投資者而言，購買債券型理財

產(chǎn)品面臨的最大風(fēng)險來自利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險和流動性風(fēng)險。

5.債券型理財產(chǎn)品舉例A產(chǎn)品投向A理財收益A風(fēng)險提醒

（1）市場風(fēng)險:假如在理財期內(nèi)，市場利率上升，該產(chǎn)品的收益率不隨市場利率上升而提高。

（2）流動性風(fēng)險:投資者沒有提前終止權(quán)。A（3）其他風(fēng)險:假如自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭等不可抗力因

素出現(xiàn)，將嚴(yán)重影響金融市場的正常運(yùn)營，從而導(dǎo)致理財資產(chǎn)收益減少或損失，甚至影響理財計劃的受

理、投資、償還等的正常進(jìn)行，進(jìn)而影響理財計劃的資金收益安全。

（三）股票類理財產(chǎn)品

股票（或股權(quán)）類理財產(chǎn)品品種比較多，其中涉及商業(yè)銀行推出的一些FOF（基金中的基金）產(chǎn)品、

私募理財產(chǎn)品等，這些產(chǎn)品都是部分或者所有投資于股票（或股權(quán)）的理財產(chǎn)品，風(fēng)險相對較大。中國

銀監(jiān)會2023年下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的告知》對股票類理

財產(chǎn)品進(jìn)行了規(guī)范。該告知規(guī)定,對于一般性客戶的理財資金不得投資于境內(nèi)二級市場公開交易的股票

或預(yù)期相關(guān)的證券投資基金。理財資金參與新股申購應(yīng)符合國家法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)定。理財資金不得投

資于未上市公司股權(quán)和上市公司非公開發(fā)行或交易的股份。同時，該告知還指出，對于具有相關(guān)投資經(jīng)

驗(yàn)、風(fēng)險承受能力較強(qiáng)的高資產(chǎn)凈值客戶，商業(yè)銀行可以通過私人銀行服務(wù)滿足其投資需求，不受上述

條款的限制。

（四）信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品

信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品大多也是通過發(fā)行信托的方式進(jìn)行,因此具有信托的一些特性。A1.信貸資

產(chǎn)類理財產(chǎn)品定義

信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品一般是指信托公司作為受托人成立信托計劃，接受銀行委托，將銀行發(fā)行理財產(chǎn)

品所募集來的客戶資金，向理財產(chǎn)品發(fā)售銀行或第三方購買信貸資產(chǎn)。信托計劃到期后由信托投資公司

根據(jù)信托投資情況支付本金和收益。A圖示：

資金

客戶銀行其他銀行

根據(jù)監(jiān)管

規(guī)定，應(yīng)保證信貸資產(chǎn)(含貸款和票據(jù)融資)是擬定的一畦it的，以合法有效地進(jìn)行轉(zhuǎn)讓或投資。銀行

業(yè)金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時，須嚴(yán)格遵守資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓其實(shí)性原則。

根據(jù)中國銀監(jiān)會《關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的告知》，信貸資產(chǎn)類理

財產(chǎn)品通過資產(chǎn)組合管理的方式投資于多項(xiàng)信貸資產(chǎn)，理財產(chǎn)品的期限與信貸資產(chǎn)的剩余期限不一致

時,應(yīng)將不少于30%的理財資金投資于高流動性、本金安全限度高的存款、債券等產(chǎn)品。A2.信貸資

產(chǎn)類理財產(chǎn)品特點(diǎn)A通過開發(fā)信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品銀行可以將部分信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)至表外，由資產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變

為中間業(yè)務(wù)，從這個意義上說，信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品的開發(fā)是銀行調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的一個手段。

3.信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品的風(fēng)險

按照銀行業(yè)風(fēng)險屬性的分類，信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品應(yīng)屬于保些量健型。這類產(chǎn)品的重要風(fēng)險有：

(1)信用風(fēng)險信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品對銀行和信托公司而言，都屬于表外業(yè)務(wù)，貸款的信用風(fēng)險完全由

購買理財產(chǎn)品的投資者承擔(dān)。4(2)收益風(fēng)險

該類產(chǎn)品收益來源于貸款利息,執(zhí)行人民銀行相關(guān)利率標(biāo)準(zhǔn)。這意味著委托人的收益上限是貸款利率

并扣除一定的信托管理費(fèi)用、托管費(fèi)用以及理財產(chǎn)品銷售費(fèi)用。

(3)流動性風(fēng)險A【例題?判斷題】信托貸款的信用風(fēng)險由銀行、信托公司和投資者共同承擔(dān)。

()

『對的答案J錯

4.信貸資產(chǎn)類銀行信托理財產(chǎn)品舉例A例：A銀行人民幣資金信托理財計劃

產(chǎn)品投向

本理財產(chǎn)品投資對象為A銀行XX分行信貸資產(chǎn)單一資金信托產(chǎn)品,B信托投資有限責(zé)任公司以受托

人名義向A銀行XX分行購買一筆信貸資產(chǎn)，信貸資產(chǎn)的借款人為XX高速公路有限公司。借款人在A

銀行具有良好的公司信用記錄，且在理財計劃到期日，A銀行為借款人提供后續(xù)貸款安排。

產(chǎn)品收益A該產(chǎn)品理財期限為1年，預(yù)期年收益率為5.0%(高于同期1年期存款利率)。A申

購和贖回權(quán)利1(①在理財期間,假如本理財產(chǎn)品所投資的單一資金信托提前終止，與之相相應(yīng)，本理財

產(chǎn)品將提前終止。A(2)投資者無提前終止權(quán)。A(五)組合投資類理財產(chǎn)品

1.組合投資類理財產(chǎn)品概念

組合投資類理財產(chǎn)品通常投資于多種資產(chǎn)組成的資產(chǎn)組合或資產(chǎn)池，其中涉及：債券、票據(jù)，債券回

購、貨幣市場存拆放交易、新股申購、信貸資產(chǎn)以及他行理財產(chǎn)品等多種投資品種，同時發(fā)行主體往往

采用動態(tài)的投資組合管理方法和資產(chǎn)負(fù)債管理方法對資產(chǎn)池進(jìn)行管理。

與其他理財產(chǎn)品相比，組合投資類理財產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)兩大突破，一是突破了理財產(chǎn)品投資渠道狹窄的限制，

進(jìn)行多種組合投資，甚至可以跨多個市場進(jìn)行投資;二是突破了銀行理財產(chǎn)品間歇性銷售的形式,組合投

資類理財產(chǎn)品可以滾動發(fā)行和連續(xù)銷售。

2.組合投資類理財產(chǎn)品的優(yōu)勢和缺陷

投資類理財產(chǎn)品的優(yōu)勢重要在于：

第一,產(chǎn)品期限覆蓋面廣，可以全面地滿足不同類型客戶對投資期限的個性化需求,較為靈活,甚至可

以根據(jù)特殊需求定制產(chǎn)品，給許多對流動性規(guī)定比較高的客戶提供了便利；

第二，組合資產(chǎn)池的投資模式在分散投資風(fēng)險的同時，突破了單一投向理財產(chǎn)品負(fù)債期限和資產(chǎn)期限

必須嚴(yán)格相應(yīng)的缺陷，擴(kuò)大了銀行的資金運(yùn)用范圍和客戶收益空間；

第三,賦予發(fā)行主體充足的積極管理能力，最大限度地發(fā)揮了銀行在資產(chǎn)管理及風(fēng)險防控方面的優(yōu)

勢，資產(chǎn)管理團(tuán)隊可以根據(jù)市場狀況，及時調(diào)整資產(chǎn)池的構(gòu)成。

在購買組合投資類理財產(chǎn)品時，還需注意如下方面：

第一，組合投資類理財產(chǎn)品存在信息透明度不高的缺陷,增長了產(chǎn)品的信息不對稱性；

第二，產(chǎn)品的表現(xiàn)更加依賴于發(fā)行主體的管理水平：6第三，負(fù)債期限和資產(chǎn)期限的錯配以及復(fù)雜

衍生結(jié)構(gòu)的嵌入增長了產(chǎn)品的復(fù)雜性,產(chǎn)品投資風(fēng)險也許會隨之?dāng)U大。

3.組合投資類理財產(chǎn)品現(xiàn)狀

從收益類型來看,組合投資類理財產(chǎn)品重要有保本浮動收益和非保本浮動收益兩種類型。A（六）結(jié)

構(gòu)性理財產(chǎn)品

1.結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品概念八結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品是運(yùn)用金融工程技術(shù),將存款、零息債券等固定收益產(chǎn)品

與金融衍生品（如遠(yuǎn)期、期權(quán)、掉期等）組合在一起而形成的一種金融產(chǎn)品。

2.結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的重要類型△結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的回報率通常取決于掛鉤資產(chǎn)（掛鉤標(biāo)的）的表

現(xiàn)。

根據(jù)掛鉤資產(chǎn)的屬性，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品大體可以細(xì)分為外匯掛鉤類、利率/債券掛鉤類、股票掛鉤類、

商品掛鉤類及混合類等。

3.外匯掛鉤類理財產(chǎn)品A（1）定義

外匯掛鉤類理財產(chǎn)品的回報率取決于一組或多組外匯的匯率走勢，即掛鉤標(biāo)的是一組或多組外匯的

匯率，如美元/日元，歐元/美元等。A通常，掛鉤的一組或多組外匯的匯率大都依據(jù)東京時間下午3

時整在路透社或彭博社相應(yīng)的外匯展示頁中的價格而厘定。

（2）期權(quán)拆解對于外匯掛鉤結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的大多數(shù)結(jié)構(gòu)形式而言，目前大體較為流行的是看好

/看淡，或區(qū)間式投資?；旧隙伎梢杂幸粋€或一個以上觸及點(diǎn)。A①一觸即付期權(quán)。一觸即付期權(quán)嚴(yán)

格地說是指在一定期間內(nèi)，若掛鉤外匯在期末觸碰或超過銀行所預(yù)先設(shè)定的觸及點(diǎn)，則買方將可獲得當(dāng)

初雙方所協(xié)定的回報率。

②雙向不觸發(fā)期權(quán)。雙向不觸發(fā)期權(quán)指在一定投資期間內(nèi)，若掛鉤外匯在整個期間未曾觸及買方所預(yù)

先設(shè)定的兩個觸及點(diǎn),則買方將可獲得當(dāng)初雙方所協(xié)定的回報率。A發(fā)行外匯掛鉤保本理財產(chǎn)品的銀

行通常會在產(chǎn)品的認(rèn)購文獻(xiàn)中明確也許存在的投資風(fēng)險，大體會列出如以下風(fēng)險揭示：外匯掛鉤保本理

財產(chǎn)品有投資風(fēng)險,故不應(yīng)被視為一般定期存款或其替代品。A流動性風(fēng)險一一由于保本理財產(chǎn)品均

有其預(yù)設(shè)的投資期，故投資者應(yīng)考慮其在投資期內(nèi)對流動資金的需求，再作出投資決定。A集中投資

風(fēng)險一一投資者應(yīng)避免過度集中地投資于任何一類投資產(chǎn)品或某一地區(qū)或行業(yè)，以避免投資組合受到某

一種投資風(fēng)險的過度影響。&保本理財產(chǎn)品回報的風(fēng)險一一相對投資于同類市場的非保本產(chǎn)品，保本

理財產(chǎn)品為提供保證而采用的投資策略也許會影響其投資表現(xiàn)。投資者必須準(zhǔn)備承擔(dān)就所投入資金收取

較低回報，或也許失去通過存款形式所能賺取的利息的風(fēng)險。

到期時收取保證投資金額的風(fēng)險一一投資者應(yīng)明保證本理財產(chǎn)品只保證到期時保本,在未到期前將

不會獲得任何定期的收入。

影響潛在回報的市場風(fēng)險——任何潛在回報概無保證，保本投資產(chǎn)品的回報取決于市場情形。

匯率風(fēng)險一一假如用做投資的基準(zhǔn)貨幣并不是投資者常用的本地貨幣而需要將其兌換為本地貨幣，

投資者應(yīng)當(dāng)注意其會因匯率波動而承擔(dān)損失。A提前終止的風(fēng)險一一投資者不可提前終止保本投資

產(chǎn)品，銀行擁有唯一的、絕對的權(quán)力決定提前終止投資產(chǎn)品。在此情況下，投資者的利益會受到不利的

影響。A未能成功認(rèn)購保本理財產(chǎn)品的風(fēng)險——銀行享有審批申請的所有權(quán)利，并可在保本理財產(chǎn)品

的起始13前拒絕接受所有或部分保本理財產(chǎn)品的申請投資者自身狀況的風(fēng)險一一投資者需要在

投資于保本理財產(chǎn)品之前對其自身的狀況進(jìn)行評估，涉及其財務(wù)狀況、投資經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)知識、教育限度、

風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受能力等，投資者自身狀況的不同也許會導(dǎo)致其投資于保本理財產(chǎn)品所面臨的風(fēng)險增

大或者有其他不同，投資者需要充足結(jié)識并考慮這一風(fēng)險。a4.結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品案例分析

例一:利率/債券掛鉤類理財產(chǎn)品

⑴概念

利率掛鉤類理財產(chǎn)品與境內(nèi)外貨幣的利率相掛鉤，產(chǎn)品的收益取決于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和利率的走勢。A債

券掛鉤類理財產(chǎn)品重要是指在貨幣市場和債券市場上進(jìn)行互換和交易，并由銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品。其特

點(diǎn)是收益不高，但非常穩(wěn)定，一般投資期限固定，不得提前支取。對于利率/債券掛鉤類理財產(chǎn)品而

言，掛鉤標(biāo)的必然是一組或多組利率/債券,如3個月倫敦金融市場上銀行之間互相拆借美元的利率。

利率/債券掛鉤類理財產(chǎn)品涉及與利率正向掛鉤產(chǎn)品、與利率反向掛鉤產(chǎn)品、區(qū)間累積產(chǎn)品和達(dá)標(biāo)贖

回型產(chǎn)品。2(個掛鉤標(biāo)的

①倫敦銀行同業(yè)拆放利率。倫敦銀行同業(yè)拆放利率(Lond。nInterbankOfferRate,LIBOR)是

全球貸款方及債券發(fā)行人的普遍參考利率，是目前國際間最重要和最常用的市場基準(zhǔn)利率。

該利率一般分為兩種，即貸款利率和存款利率，兩者之間的差額為銀行利潤。A②國庫券。國庫

券是國家財政當(dāng)局為填補(bǔ)國庫收支不平衡而發(fā)行的一種政府債券契約。幾乎不存在信用違約風(fēng)險，是金

融市場風(fēng)險最小的信用工具。

中國國庫券的期限最短為1年，而西方國家國庫券品種較多，一般可分為3個月、6個月、9個月、

1年期四種，其面額起點(diǎn)各國不一。

國庫券利率是市場利率變動情況的集中反映。國庫券利率與商業(yè)票據(jù)、存款證等有密切的關(guān)系，國

庫券期貨可為其他憑證在收益波動時提供套期保值。

③公司債券。公司債券是股份制公司發(fā)行的一種債務(wù)契約，公司承諾在未來的特定日期，償還本金

并按事先規(guī)定的利率支付利息.公司債券重要分為記名公司債券和不記名公司債券，可提前贖回公司

債券和不可提前贖回公司債券。

【例題?多選題】利率/債券掛鉤類理財產(chǎn)品的掛鉤標(biāo)的涉及()。AA.倫敦銀行同業(yè)拆放利

勃B.國庫券

C.公司債物D.股票籃子AE.單只股票

「對的答案」ABC

例二:股票掛鉤類理財產(chǎn)品A(1)概念

股票掛鉤類理財產(chǎn)品又稱聯(lián)動式投資產(chǎn)品，指通過金融工程技術(shù)，針對投資者對資本市場的不同預(yù)

期，以拆解或組合衍生性金融產(chǎn)品如股票、一籃子股票、指數(shù)、一籃子指數(shù)等，并搭配零息債券的方式

組合而成的各種不同報酬形態(tài)的金融產(chǎn)品。

按是否保障本金劃分，股票掛鉤類理財產(chǎn)品可歸納為兩大類：不保障本金理財產(chǎn)品(含部分保障本金

理財產(chǎn)品)和保障本金理財產(chǎn)品。

(2)掛鉤標(biāo)的

①單只股票。該理財產(chǎn)品只掛鉤一只上市公司的股票作為觀測表現(xiàn)和收益回報。

②股票籃子。股票籃子是由多只不同股票所組成。根據(jù)產(chǎn)品條款，理財產(chǎn)品會根據(jù)股票籃子里的所

有股票或表現(xiàn)最差股票的表現(xiàn)作為收益回報的基準(zhǔn)。

(3)期權(quán)拆解

股票掛鉤類理財產(chǎn)品可以有多種具體結(jié)構(gòu)，如可自動贖回、價幅累積等。這些結(jié)構(gòu)可以被分解為一

系列的期權(quán)，如認(rèn)沽期權(quán)、認(rèn)購期權(quán)。

①認(rèn)沽期權(quán)。認(rèn)沽期權(quán)賦予認(rèn)沽權(quán)證持有人在到期日或之前,根據(jù)若干轉(zhuǎn)換比率，以行使價出售相關(guān)

股票或收取適當(dāng)差額付款的權(quán)利。

②認(rèn)購期權(quán)。認(rèn)購期權(quán)賦予投資者在到期日或之前,根據(jù)若干轉(zhuǎn)換比率以行使價買入相關(guān)股票或收

取差額付款的權(quán)利。

③股票籃子關(guān)聯(lián)性。指在一籃子股票當(dāng)中，所有或幾只股票的市場價格、風(fēng)險和回報都存在著一定

相關(guān)的因素。負(fù)相關(guān)性指的是一只股票的漲幅(跌幅)有也許影響到籃子里的另一只股票的跌幅(漲幅)o

正相關(guān)性指的是兩只或以上的股票當(dāng)一只股票處在漲勢(跌勢)，另一只有關(guān)聯(lián)性的股票也會同時上漲

(下跌)。

5.結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的重要風(fēng)險A(1)掛鉤標(biāo)的物的價格波動A(2)本金風(fēng)險A(3)收益風(fēng)險

(4)流動性風(fēng)險A(七)QDn基金掛鉤類理財產(chǎn)品A1.概念A(yù)QDH即合資格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投

資者,它是在一國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)中國有關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業(yè)務(wù)的證券

投資基金。QDII意味著將允許內(nèi)地居民使用外匯投資境外資本市場，QDII將通過中國政府認(rèn)可的機(jī)

構(gòu)來實(shí)行?！?.掛鉤標(biāo)的A(1)基金A投資者通過基金將分散的資金集中起來，交由專業(yè)的托

管人和管理人進(jìn)行托管、管理,投資于股票、債券、外匯、貨幣、實(shí)業(yè)等領(lǐng)域，以盡也許地減少風(fēng)險，獲

得收益，從而使資本得到增值。A(2)交易所上市基金(ExchangeTradedFund,ETF)A交易

型開放式指數(shù)基金ETF在本質(zhì)上是開放式基金，與現(xiàn)有開放式基金沒什么本質(zhì)的區(qū)別。其自身有三個鮮

明特性：它可以在交易所掛牌買賣;它是在交易所掛牌的，交易非常便利；投資者只能用與指數(shù)相應(yīng)的

一籃子股票申購或者贖回ETF,而不是現(xiàn)有開放式基金的以鈔票申購贖回。

(八)另類理財產(chǎn)品

1.概念與特點(diǎn)

另類資產(chǎn)是指除傳統(tǒng)股票、債券和鈔票之外的金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)，如房地產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、對沖

基金、私募股權(quán)基金、大宗商品、巨災(zāi)債券、低碳產(chǎn)品和藝術(shù)品等。

對另類資產(chǎn)的投資稱為另類投資，較傳統(tǒng)投資而言,有兩個方面的區(qū)別與聯(lián)系:其一，交易策略上，除

采用傳統(tǒng)投資的買進(jìn)并持有策略外,另類投資還可采用賣空策略;其二,操作方式上，另類投資則可以采

用杠桿投資策略?！贻^傳統(tǒng)