企業(yè)重組并購(gòu)的程序課件

第五章企業(yè)重組并購(gòu)的程序1一、對(duì)非上市公司并購(gòu)的程序2（一）準(zhǔn)備階段1、對(duì)產(chǎn)業(yè)的研究和判斷0350%市場(chǎng)占有率市場(chǎng)增長(zhǎng)率問(wèn)題明星狗金牛50%100%100%整體戰(zhàn)略戰(zhàn)略細(xì)分實(shí)施方式1、穩(wěn)定發(fā)展戰(zhàn)略(金牛業(yè)務(wù))企業(yè)以基本的產(chǎn)品或服務(wù)滿(mǎn)足顧客的要求維持發(fā)展2、擴(kuò)張戰(zhàn)略一體化戰(zhàn)略：縱向一體化；橫向一體化多元化戰(zhàn)略：同心多元化；混合多元化兼并收購(gòu)問(wèn)題業(yè)務(wù)：擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，提高市場(chǎng)占有率明星業(yè)務(wù)：提高效率，降低資金投入金牛業(yè)務(wù)：同心多元化發(fā)展3、放棄戰(zhàn)略(狗類(lèi)業(yè)務(wù))調(diào)整、放棄弱勢(shì)業(yè)務(wù)減資、剝離、分立整體出售、破產(chǎn)、清算4案例：本田的同心多元化5本田公司的多元化始終是圍繞著發(fā)動(dòng)機(jī)展開(kāi)的，形成一個(gè)以發(fā)動(dòng)機(jī)為基軸、從水陸空全方位實(shí)施多元化戰(zhàn)略。陸地戰(zhàn)略：在研制摩托車(chē)的過(guò)程中派生出來(lái)的產(chǎn)品是農(nóng)用機(jī)械。耕耘機(jī)，那是一種既可以耕地又能耘田的機(jī)械，水田和旱地都能使用，很受歡迎。鋤草機(jī)在歐美很受家庭主婦的歡迎。小型發(fā)電機(jī)更是外出郊游時(shí)的必備品。最近幾年，又從發(fā)電機(jī)出發(fā)，研制成功小型家用發(fā)電系統(tǒng)和太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)，開(kāi)始涉足清潔能源領(lǐng)域。水上戰(zhàn)略：本田公司制造的摩托車(chē)和賽車(chē)在世界各類(lèi)大賽上奪冠以后，又研制成功了用于賽艇、游艇和小型船只的船用發(fā)動(dòng)機(jī)?？罩袘?zhàn)略：研制超音速的小型噴氣發(fā)動(dòng)機(jī)。62、聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu)包括：投資銀行投資咨詢(xún)公司注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所律師事務(wù)所73、盡職調(diào)查收購(gòu)方在根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略和中介機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)初步確定

目標(biāo)公司后，可以組織由企業(yè)管理人員、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、律師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師等組成的審評(píng)隊(duì)伍，對(duì)選定的目

標(biāo)公司作進(jìn)一步細(xì)致的審查和評(píng)價(jià)，這個(gè)過(guò)程稱(chēng)為“盡職調(diào)查”。盡職調(diào)查的目的：發(fā)現(xiàn)和分析可能影響收購(gòu)成功和

有關(guān)收購(gòu)成本的所有問(wèn)題，為評(píng)價(jià)目標(biāo)公司的價(jià)值和分析兼并的可行性提供依據(jù)。8盡職調(diào)查的主要內(nèi)容有：(1)目標(biāo)公司的基本情況(2)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略分析內(nèi)容主要包括：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)、同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手及有關(guān)情況、主要客戶(hù)及供應(yīng)商、勞動(dòng)力及有關(guān)情況、政府管制制度、專(zhuān)利、商標(biāo)及版權(quán)等。(3)財(cái)務(wù)資料分析財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料包括對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表、會(huì)計(jì)政策、財(cái)務(wù)預(yù)算及執(zhí)行結(jié)果、通貨膨脹或緊縮對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況的影響、財(cái)務(wù)比率等方面的分析。9(4)法律調(diào)查①對(duì)目標(biāo)公司法律調(diào)查的主要內(nèi)容是：目標(biāo)公司的主體資格、資質(zhì)證書(shū)及相關(guān)購(gòu)并交易的批準(zhǔn)和授權(quán)；目標(biāo)公司章程是否對(duì)并購(gòu)存在一些特別規(guī)定；目標(biāo)公司的各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)權(quán)利是否完整無(wú)瑕疵，如土地使用權(quán)、房產(chǎn)權(quán)、商標(biāo)權(quán)利、專(zhuān)利等；目標(biāo)公司的合同、債務(wù)文件的審查，是否存在限制性條款，特別是當(dāng)目標(biāo)公司控制權(quán)改變后合同是否依然有效，公司資產(chǎn)抵押、擔(dān)保情況等；目標(biāo)公司正在進(jìn)行的訴訟等。10②反壟斷問(wèn)題任何存在的和被公開(kāi)宣稱(chēng)的并由第三方和政府基于

反壟斷考慮而提出的行為，都將可能?chē)?yán)重影響未來(lái)

交易的可行性，收購(gòu)公司應(yīng)該考慮價(jià)格和政策問(wèn)題，以評(píng)價(jià)收購(gòu)導(dǎo)致的反壟斷風(fēng)險(xiǎn)。③保險(xiǎn)政策及環(huán)境因素11案例：反壟斷法的限制121994年當(dāng)微軟公司企圖收購(gòu)視窗公司時(shí)，美國(guó)司法部阻止了這場(chǎng)交易。視窗公司是美國(guó)最大的個(gè)人財(cái)務(wù)軟件廠(chǎng)商。美國(guó)司法部宣稱(chēng)：微軟公司與視窗公司合并將阻礙創(chuàng)新并導(dǎo)致較高的價(jià)格。在微軟公司和其交易者不同意終止這些被禁止的商業(yè)行為后，司法部作出上訴決定，隨之而來(lái)的就是政府調(diào)查。如果視窗公司收購(gòu)行動(dòng)成功的話(huà)，它在個(gè)人財(cái)務(wù)軟件市場(chǎng)上將把一個(gè)廠(chǎng)商的數(shù)字(視窗是個(gè)人財(cái)務(wù)軟件“快速．Quicken’’的開(kāi)發(fā)商，擁有69％的市場(chǎng)份額)和另一廠(chǎng)商的數(shù)字(微軟公司有22％的市場(chǎng)份額)聯(lián)系起來(lái)。所有的股票交易價(jià)值大約20億美元。微軟公司企圖反對(duì)政府的反壟斷指控，說(shuō)它準(zhǔn)備將它的個(gè)人財(cái)務(wù)軟件“微軟理財(cái)”賣(mài)給軟件發(fā)展商N(yùn)ovell。經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的法律爭(zhēng)論，微軟說(shuō)它為了避免與政府長(zhǎng)時(shí)間的法律沖突，放棄它的并購(gòu)視窗公司的計(jì)劃。(5)目標(biāo)公司的組織結(jié)構(gòu)、人力資源和勞資關(guān)系組織結(jié)構(gòu)、人力資源和勞資關(guān)系具體包括：組織系統(tǒng)圖、組織結(jié)構(gòu)及其與公司業(yè)務(wù)發(fā)展是否一致；管理團(tuán)隊(duì)對(duì)并購(gòu)的態(tài)度、是否會(huì)留在公司；勞動(dòng)合同、養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)等社會(huì)保險(xiǎn)金的繳納等。134、制定初步收購(gòu)方案初步收購(gòu)方案主要包括以下內(nèi)容：(1)收購(gòu)方的基本經(jīng)營(yíng)情況和收購(gòu)戰(zhàn)略。(2)目標(biāo)公司的基本情況。(3)收購(gòu)方式、收購(gòu)價(jià)格、支付方式及時(shí)間。(4)收購(gòu)后對(duì)目標(biāo)公司的整合計(jì)劃。(5)公司管理架構(gòu)的調(diào)整及員工的安排。(6)目標(biāo)公司未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃及前景分析。14(二)實(shí)施階段151．與目標(biāo)公司談判2．確定收購(gòu)價(jià)格、支付方式3．簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議4．報(bào)批和信息披露股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及國(guó)有股(國(guó)家股和國(guó)有法人股)的，要由目標(biāo)公司向國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)和省級(jí)人民政府提出轉(zhuǎn)讓股份申請(qǐng)，獲批后再向財(cái)政部(目前為國(guó)資委)提交報(bào)告，獲批準(zhǔn)后，雙方根據(jù)批復(fù)文件的要求，對(duì)協(xié)議相關(guān)條款進(jìn)行修改，正式簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。此外涉及相關(guān)產(chǎn)業(yè)還要經(jīng)過(guò)具體部門(mén)如商

務(wù)部等的批準(zhǔn)。5．辦理股權(quán)交割手續(xù)等相關(guān)法律手續(xù)(三)整合階段16美國(guó)學(xué)者拉杰克斯(Lajioux)通過(guò)對(duì)世界上15位并購(gòu)專(zhuān)家和研究機(jī)構(gòu)對(duì)并購(gòu)失敗原因進(jìn)行歸納分析，得出如下結(jié)論：在并購(gòu)失敗的原因中，整合不利占50%，估價(jià)不當(dāng)占27.78%，戰(zhàn)略失誤占16．66％，其他原因占5．56％。整合階段的工作171．進(jìn)駐目標(biāo)公司提議召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，根據(jù)目標(biāo)公司股權(quán)變動(dòng)情況，修訂公司章程，明確收購(gòu)方的控股地位對(duì)目標(biāo)公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)進(jìn)行改組，成立新的董事會(huì)，任命總經(jīng)理等高管人員2．經(jīng)營(yíng)整合在穩(wěn)定客戶(hù)、供應(yīng)商關(guān)系的基礎(chǔ)上，調(diào)整公司的經(jīng)營(yíng)政策和重新確定公司的經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)，將目標(biāo)公司的發(fā)展軌跡納入自己的整體經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。3．債務(wù)整合債務(wù)整合是指通過(guò)改變目標(biāo)公司的資本結(jié)構(gòu)、償債期限結(jié)構(gòu)等，以達(dá)到降低債務(wù)資本、減輕償債壓力的目的。具體可通過(guò)與債權(quán)人溝通、改變債務(wù)的償還期限或擴(kuò)大長(zhǎng)期負(fù)債、償還短期債務(wù)等途徑，實(shí)現(xiàn)降低債務(wù)成本、減輕償債壓力。184．組織制度整合5．人力資源整合(1)并購(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)小組并購(gòu)后，雙方管理層很容易構(gòu)筑敵意，因此一般由雙方企業(yè)管理層共同成為并購(gòu)領(lǐng)導(dǎo)小組成員，共同擔(dān)任并購(gòu)后企業(yè)的管理職位。(2)穩(wěn)定人力資源政策(3)加強(qiáng)溝通(4)制定原有人員的留任政策并適當(dāng)調(diào)整人員6．文化整合19案例：企業(yè)文化的差異20案例一：聯(lián)想收購(gòu)IBM的PC業(yè)務(wù)后，其最大的挑戰(zhàn)也來(lái)自文化差異。聯(lián)想與IBM都有各自強(qiáng)勢(shì)的企業(yè)文化，中間還夾雜著中美文化的巨大差異。聯(lián)想嚴(yán)格而強(qiáng)調(diào)執(zhí)行力，IBM注重個(gè)人，員工授權(quán)比較大；聯(lián)想注重“速度”，IBM講究程序。當(dāng)聯(lián)想和IBM的整合小組進(jìn)行工作會(huì)議時(shí)，聯(lián)想方面一位負(fù)責(zé)的女士只有30歲，而許多IBM的工作人員為IBM服務(wù)卻超過(guò)了30年！當(dāng)他們?cè)谝黄痖_(kāi)會(huì)時(shí)，IBM的工作人員要求聯(lián)想的工作人員記筆記。聯(lián)想的那位女士非常禮貌地說(shuō)，我們并不介意記筆記。會(huì)后，她卻向自己的上級(jí)匯報(bào)了此事。21案例二：1993年開(kāi)始，思科開(kāi)始了大規(guī)模的收購(gòu)行動(dòng)，十多年間并購(gòu)了

70多家大小公司。思科在收購(gòu)這些企業(yè)后，實(shí)施無(wú)裁員政策。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)并購(gòu)后的員工離職率平均超過(guò)20％，而思科只有2％左右。思科因此成為行業(yè)內(nèi)以并購(gòu)實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)的最成功的企業(yè)之一。在思科的并購(gòu)團(tuán)隊(duì)中設(shè)有思科“文化警察”一職，負(fù)責(zé)在并購(gòu)前評(píng)估并購(gòu)對(duì)象的企業(yè)文化和思科文化的兼容性。這位“警察”說(shuō)：如文化不能兼容，無(wú)論目標(biāo)公司的技術(shù)和人才再好，我們會(huì)毫不猶豫地放棄。22二、對(duì)上市公司并購(gòu)的程序23(一)前期準(zhǔn)備階段1．形成收購(gòu)決策(1)收購(gòu)目標(biāo)的選擇確定確定要約收購(gòu)的戰(zhàn)略，并通過(guò)董事會(huì)討論分析目標(biāo)公司市場(chǎng)表現(xiàn)，結(jié)合二級(jí)市場(chǎng)的整體趨勢(shì)，探討目標(biāo)公司二級(jí)市場(chǎng)維護(hù)與運(yùn)作的可能性，估計(jì)最低成本、運(yùn)作資金投入、運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、市場(chǎng)題材配合等；與并購(gòu)股權(quán)的持有單位接觸，了解其出讓股權(quán)的意向與目的，判斷在對(duì)目標(biāo)公司實(shí)施并購(gòu)過(guò)程中股權(quán)出讓方是否配合。(2)尋求政府部門(mén)的支持和建議根據(jù)并購(gòu)的報(bào)批程序，了解出讓方的主管部門(mén)、當(dāng)?shù)刈C券管理部門(mén)、國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)以及當(dāng)?shù)卣鹊膬A向和意見(jiàn)，并尋求有關(guān)方面的支持；當(dāng)并購(gòu)規(guī)模較大時(shí)，并購(gòu)可能會(huì)涉及反壟斷方面的問(wèn)題，收購(gòu)方要積極與政府相關(guān)部門(mén)溝通并爭(zhēng)取其對(duì)并購(gòu)的指導(dǎo)。242．制定詳細(xì)的收購(gòu)策劃(1)聘請(qǐng)收購(gòu)專(zhuān)家或投資銀行參與策劃考慮并購(gòu)時(shí)機(jī)，并注意制定關(guān)于應(yīng)對(duì)目標(biāo)公司反擊的措施(2)制定詳細(xì)資金籌措計(jì)劃3．注意保密和安全在收購(gòu)開(kāi)價(jià)宣布之前，所有參與并購(gòu)計(jì)劃的人士都應(yīng)謹(jǐn)慎，盡量避免由于泄密而造成的損失。要明確知情人范圍，劃定相關(guān)人員的保密責(zé)任，簽訂保密合同，明確各自的責(zé)任和義務(wù)。25(二)收購(gòu)實(shí)施階段261．獲得一定份額的股票在并購(gòu)某一公司之前，收購(gòu)方一般會(huì)預(yù)先購(gòu)買(mǎi)一小部分股票作為下一步整體報(bào)價(jià)的跳板。通常這一小部分股票可通過(guò)第

三者謹(jǐn)慎收購(gòu)或選擇最佳時(shí)機(jī)在證券市場(chǎng)上吸納目標(biāo)公司的股票，但要盡量分散以免引起目標(biāo)公司的注意而啟動(dòng)反收購(gòu)計(jì)劃。不同的國(guó)家法律對(duì)這種收購(gòu)都有限制，比如英國(guó)的有關(guān)法律規(guī)定，任何在7天內(nèi)收購(gòu)股份的最高數(shù)額為10％，而我國(guó)《證券法》規(guī)定，持有公司5％以上股份的股東或者實(shí)際控制

人，其持有股份或者控制公司的情況發(fā)生較大變化，應(yīng)當(dāng)履行信息披露義務(wù)，提交持股變動(dòng)報(bào)告書(shū)。2．明確收購(gòu)意向(1)收購(gòu)方發(fā)布公告在收購(gòu)方得到一定量的股份后，可以根據(jù)獲得的有關(guān)信息確定比較有利的報(bào)價(jià)時(shí)間。收購(gòu)方在確定了出價(jià)時(shí)間后，就向目標(biāo)公司其他股東和社會(huì)公眾明確其收購(gòu)意向。(2)繼續(xù)收購(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)控股要約收購(gòu)過(guò)程一般包括要約條件的確定、要約的文本提交、要約公告發(fā)布等。273．雙方公布相關(guān)資料(1)收購(gòu)方說(shuō)明收購(gòu)意圖及目標(biāo)公司的前景(2)敵意收購(gòu)中目標(biāo)公司反收購(gòu)理由及措施28三、中介機(jī)構(gòu)及其在公司并購(gòu)中的作用29（一）投資銀行投資銀行業(yè)務(wù)：經(jīng)營(yíng)證券承銷(xiāo)、交易業(yè)務(wù)、兼并收購(gòu)、項(xiàng)目融資、資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)投資、PE。1、投資銀行作為收購(gòu)方的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，其具體職責(zé)和作用體現(xiàn)為：(1)指導(dǎo)和參與收購(gòu)方經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃的制定，幫助收購(gòu)方明確收購(gòu)目的，擬定收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)。(2)發(fā)現(xiàn)收購(gòu)機(jī)會(huì)，尋找一個(gè)合適目標(biāo)。(3)從收購(gòu)公司的戰(zhàn)略和其他方面評(píng)估目標(biāo)公司，給出公允價(jià)值的建議。(4)為交易設(shè)計(jì)適當(dāng)?shù)娜谫Y結(jié)構(gòu)，包括要約價(jià)格、支付方法和融資渠道。(5)研究收購(gòu)活動(dòng)對(duì)收購(gòu)方的影響，評(píng)估財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)，分析財(cái)務(wù)上可能出現(xiàn)的問(wèn)題及補(bǔ)救措施。(6)在收購(gòu)中作為代理提供談判技巧和策略的建議。(7)做好攻關(guān)和輿論宣傳工作，游說(shuō)目標(biāo)公司的股東、管理層、職工接受收購(gòu)

方案，爭(zhēng)取政府部門(mén)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和社會(huì)公眾的支持。(8)收集潛在收購(gòu)對(duì)象的信息。(9)設(shè)計(jì)目標(biāo)公司股東能接受的收購(gòu)方案，幫助收購(gòu)公司展示這種方案和巡回

推薦。(10)收集來(lái)自股票市場(chǎng)上有關(guān)金融機(jī)構(gòu)對(duì)收購(gòu)要約及條件的態(tài)度的反饋。(11)幫助準(zhǔn)備要約文件、利潤(rùn)預(yù)測(cè)、股東通知和通訊稿，確保準(zhǔn)確無(wú)誤。(12)提供收購(gòu)后對(duì)目標(biāo)公司的整合建議和方案，協(xié)同收購(gòu)方實(shí)現(xiàn)收購(gòu)目標(biāo)。302、投資銀行作為被收購(gòu)方的財(cái)務(wù)顧問(wèn)在善意收購(gòu)情況下，投資銀行的主要作用表現(xiàn)如下：(1)幫助選擇最合適的對(duì)象，確定可接受的價(jià)格范圍。(2)審查、分析收購(gòu)方提供的收購(gòu)方案，并提出修改意見(jiàn)。(3)向被收購(gòu)方董事會(huì)提供專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)，從財(cái)務(wù)角度證明收購(gòu)價(jià)格及條件對(duì)被收購(gòu)方股東是公平的，制定談判方

案并參與談判，促成雙方達(dá)成收購(gòu)協(xié)議。(4)預(yù)測(cè)、分析有關(guān)機(jī)構(gòu)及人員，包括外部的證券分析人員、機(jī)構(gòu)投資者及信用評(píng)估機(jī)構(gòu)等對(duì)收購(gòu)的反應(yīng)。(5)監(jiān)督交易的完成。31在敵意收購(gòu)情況下，投資銀行的主要作用表現(xiàn)如下：(1)幫助收集收購(gòu)方的有關(guān)資料，發(fā)現(xiàn)幕后的收購(gòu)者，調(diào)查、分析和估測(cè)其收購(gòu)目的和可能采取的措施，監(jiān)視其行動(dòng)。(2)協(xié)助被收購(gòu)方董事會(huì)對(duì)收購(gòu)要約價(jià)格作出評(píng)判，分析要約

價(jià)格的合理性；分析公司發(fā)展的前景，尋找收購(gòu)條件中不合理之處，協(xié)助管理層做好股東的工作，爭(zhēng)取股東繼續(xù)持股。(3)依據(jù)現(xiàn)行法律法規(guī)中關(guān)于企業(yè)并購(gòu)的有關(guān)規(guī)定，尋找收購(gòu)

方在收購(gòu)中的法律漏洞及缺陷，運(yùn)用法律武器實(shí)施反收購(gòu)。(4)幫助被收購(gòu)方籌措資金用于反收購(gòu)，制定具體的反收購(gòu)方

案。323、投資銀行在并購(gòu)活動(dòng)中的收費(fèi)1）固定交易傭金。無(wú)論

交易金額是多少，投資銀

行都是按照某個(gè)固定比例

收取傭金。并購(gòu)交易的金

額越大者，固定比例越低。2）累退比例傭金。即投資銀行的傭金隨交易額的上升而比例下降。雷曼公式(LehmanFormula)又稱(chēng)5—4—3—2—1公式。33金額等級(jí)傭金比例(％)第一個(gè)100萬(wàn)美元5第二個(gè)100萬(wàn)美元4第三個(gè)100萬(wàn)美元3第四個(gè)100萬(wàn)美元2超過(guò)400萬(wàn)美元部分1如果一個(gè)并購(gòu)項(xiàng)目的交易額是800萬(wàn)美元，則按照萊曼公式計(jì)算支付給投資銀行的傭金為：100×5％+100×4％+100×3％+100×2％+400×1％=18(萬(wàn)美元)以雷曼公式為基礎(chǔ)，投資銀行可以與客戶(hù)協(xié)商對(duì)交易額等級(jí)和傭金比例進(jìn)行調(diào)整，如以每

300萬(wàn)美元作為一個(gè)等級(jí)等。343）固定比例加獎(jiǎng)勵(lì)金。投資銀行與客戶(hù)事先對(duì)并購(gòu)交易的金額作出估計(jì)預(yù)測(cè)，按此估計(jì)交易金額收取固定比例傭金，如果并購(gòu)的發(fā)生金額低于(或高于)估計(jì)額，則給予累進(jìn)比例傭金作為獎(jiǎng)勵(lì)。例如，評(píng)估收購(gòu)目標(biāo)公司約需5

000萬(wàn)美元，如果

投資銀行實(shí)際只用4

900萬(wàn)美元就使得收購(gòu)方獲得

了控制權(quán)，那么就可以獲得1個(gè)百分點(diǎn)的獎(jiǎng)勵(lì)；如

果只用了4

800萬(wàn)美元，就再增加一個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)

于作為并購(gòu)方顧問(wèn)的投資銀行來(lái)說(shuō)，成交金額越低，獲得傭金比例越高。35（二）會(huì)計(jì)師事務(wù)所36會(huì)計(jì)師事務(wù)所在企業(yè)并購(gòu)中的作用1．并購(gòu)初級(jí)階段配合投資銀行等搞好對(duì)收購(gòu)目標(biāo)公司的調(diào)查工作，對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，寫(xiě)出分析報(bào)告；2．并購(gòu)過(guò)程中參與并購(gòu)雙方的談判工作，向收購(gòu)方提供財(cái)務(wù)咨詢(xún)；簽訂收購(gòu)意向書(shū)后，對(duì)目標(biāo)公司會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)，出具審計(jì)報(bào)告；對(duì)目標(biāo)公司的全部資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，確定實(shí)際價(jià)格；根據(jù)收購(gòu)方的情況結(jié)合稅收籌劃工作，選擇合適的支付方式和支付時(shí)間。3．整合階段在收購(gòu)?fù)瓿珊?，協(xié)助投資銀行為收購(gòu)方擬定整合方案，并對(duì)債務(wù)重組等提出可行的措施和辦法，為做好財(cái)務(wù)整合提供幫助。1．了解委托方的收購(gòu)意圖，參與擬定收購(gòu)計(jì)劃，從法律角度對(duì)收購(gòu)的可行性進(jìn)行初步評(píng)估。2．根據(jù)委托方的收購(gòu)意圖，進(jìn)行相關(guān)法律調(diào)查和法律審計(jì)。(1)對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行法律調(diào)查，審查工商登記資料，對(duì)目標(biāo)公司的法律主體資格予以確認(rèn)。(2)審查轉(zhuǎn)讓方是否合法持有目標(biāo)公司的股權(quán)，擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)是否存在質(zhì)押等情況，轉(zhuǎn)讓方是否簽署包含禁止或限制公

司股權(quán)轉(zhuǎn)移的合同、協(xié)議或文件等。(3)審查目標(biāo)公司的貸款協(xié)議、企業(yè)債券、抵押合同、擔(dān)保合同、代理合同、特許權(quán)使用合同等，查明是否存在當(dāng)目標(biāo)公司控制權(quán)變化，需提