第四章股票價(jià)格指數(shù)證券投資學(xué)安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)鄧留保

第四章股票價(jià)格指數(shù)證券投資學(xué)安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)鄧留保（1）反映功能：

是指股價(jià)指數(shù)可以反映股票市場(chǎng)整體或局部綜合變動(dòng)程度；（2）分析功能：是指股價(jià)指數(shù)能為我們具體分析市場(chǎng)價(jià)格變化提供相關(guān)的信息；

（3）測(cè)評(píng)功能：是指股價(jià)指數(shù)能為我們對(duì)股票市場(chǎng)變動(dòng)進(jìn)行綜合測(cè)評(píng)提供必要的信息。第二節(jié)股票價(jià)格指數(shù)的計(jì)算一、股價(jià)平均數(shù)的計(jì)算1、股價(jià)算術(shù)平均數(shù)股價(jià)算術(shù)平均數(shù)=采樣股票總價(jià)格/采樣股票例：假設(shè)某股市采樣的股票為A、B、C、D四種，在某一交易日的收盤價(jià)分別為10元、15元、25元、30元，計(jì)算市場(chǎng)股價(jià)平均數(shù)。股價(jià)算術(shù)平均數(shù)=（元）2、股價(jià)加權(quán)平均數(shù)是將各樣本股票的發(fā)行量或成交量作為權(quán)數(shù)計(jì)算出來的股價(jià)平均數(shù)。3、股價(jià)修正平均數(shù)為克服拆股、增發(fā)后平均數(shù)發(fā)生不合理下降，對(duì)原數(shù)值進(jìn)行修正。一般采用兩種方法：（1）調(diào)整除數(shù)：即把原來的除數(shù)調(diào)整為新除數(shù)。

在前面的例子中除數(shù)是4，即設(shè)D股票1股拆為3股時(shí)，股價(jià)從30元下降為10元，經(jīng)調(diào)整后的新除數(shù)是：新的除數(shù)=拆股后的總價(jià)格/拆股前的平均數(shù)=股價(jià)平均數(shù)=拆股后的總股價(jià)/新的除數(shù)=（元）

（2）調(diào)整股價(jià)：

即將拆股后的股價(jià)還原成拆股前的股價(jià)。其方法是：設(shè)D股股價(jià)拆股前是，拆股后新增股份為R，股價(jià)為，則調(diào)整股價(jià)平均數(shù)=（元）股價(jià)交易量基期（）報(bào)告期（）基期（）報(bào)告期（）A58100150B8125090C101412070D15186080在計(jì)算出股票個(gè)別價(jià)格指數(shù)的基礎(chǔ)上加總計(jì)算其算術(shù)平均數(shù)。二、股價(jià)指數(shù)的計(jì)算1、簡(jiǎn)單算術(shù)平均法：2、綜合平均法：

分別將基期和報(bào)告期的股價(jià)加總后，用報(bào)告期股價(jià)總額與基期股價(jià)總額相比較。將前表中的數(shù)據(jù)代入以上公式，可得報(bào)告期的股價(jià)指數(shù)為136.8。3、幾何平均法：4、加權(quán)綜合法：該方法分別把基期和報(bào)告期股價(jià)相乘后開n次方，再用報(bào)告期與基期相比。以基期交易量為權(quán)數(shù)：5、加權(quán)幾何平均法以報(bào)告期交易量為權(quán)數(shù)：以報(bào)告期發(fā)行量為權(quán)數(shù)：三、國(guó)內(nèi)外著名的股價(jià)指數(shù)

（一）我國(guó)主要股價(jià)指數(shù)1、上證綜合指數(shù)上證綜合指數(shù)是上海證券交易所于19917月15日開始編制和公布的，以1990年12月19日為基期，基期指數(shù)為100，以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)編制。如遇股票擴(kuò)股或新增時(shí)，作相應(yīng)調(diào)整。2、上證180指數(shù)

即上證成份指數(shù)（簡(jiǎn)稱上證180指數(shù)），是在所有A股股票中抽取最具市場(chǎng)代表性的180種樣本股票，以2002年6月28日的上證30指示收盤點(diǎn)位為基點(diǎn)而編制的。3、深圳綜合指數(shù)深圳綜指于1991年4月4日開始編制發(fā)布，以1991年4月3日為基期，基期值100，采用基期總股本為權(quán)數(shù)計(jì)算編制。4、深圳成分指數(shù)深圳成分指數(shù)于1995年1月3日開始編制。包括A股指數(shù)和B股指數(shù)。（二）國(guó)外主要股價(jià)指數(shù)1、道·瓊斯股票價(jià)格平均數(shù)(DJIA)：1884年開始公布共11種股票的股價(jià)指數(shù)，1938年定為65種，沿用至今，采用簡(jiǎn)單算術(shù)平均數(shù)。共分為四組：第一組工業(yè)股價(jià)平均數(shù)，由30種工業(yè)股票構(gòu)成;第二組是運(yùn)輸業(yè)股價(jià)平均數(shù)，包括20種鐵路、公路、航空股票構(gòu)成;第三種是公用事業(yè)股價(jià)平均數(shù)，共15種;第四組是綜合指數(shù)，是65種股票的平均數(shù)。2、標(biāo)準(zhǔn)·普爾股票價(jià)格指數(shù)（S&P500）1923年開始編制，采用加權(quán)平均法，最初采樣股票共233種，目前共500種股票組成，包括工業(yè)股票400種，運(yùn)輸業(yè)20種，公用事業(yè)40種，金融業(yè)40種。由于該指數(shù)采用紐約證券交易所中90%的普通股票計(jì)算，代表性較大，對(duì)專業(yè)投資者尤為重要。3、NASDAQ綜合指數(shù)NASDAQ綜合指數(shù)是以在NASDAQ市場(chǎng)上市的所有本國(guó)和外國(guó)公司的普通股為基礎(chǔ)計(jì)算的?；鶞?zhǔn)點(diǎn)為100，于1971年2月5日啟用。4、恒生指數(shù)

香港恒生銀行所屬的恒指服務(wù)有限公司于1969年開始編制，采用加權(quán)平均法。包括33種股票，其中金融業(yè)4種，公用事業(yè)6種，地產(chǎn)類9種，其它行業(yè)14種。該指數(shù)的成份股分布在相干的主要行業(yè)，較有代表性5、金融時(shí)報(bào)100指數(shù)（FT—SE100）

由英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》公布，是倫敦股票市場(chǎng)最權(quán)威的股票指數(shù)，采用算術(shù)平均法計(jì)算。包括30種有代表性的工業(yè)和商業(yè)股票，以靈敏反應(yīng)英國(guó)股市動(dòng)向著稱。6、日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)（Nikkei225）

日本經(jīng)濟(jì)新聞社于1950年開始編制。一種是225種平均股價(jià)指數(shù)，用以觀察長(zhǎng)期性變動(dòng)；另一種是500種平均股價(jià)指數(shù)。第五章組合投資理論

第一節(jié)組合投資概述一、證券組合理論（portfoliotheory）二、組合投資理論的創(chuàng)始者——哈理.馬柯威茨（HarryMarkowitz）三、證券投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)四、證券組合的意義五、現(xiàn)代證券組合理論的內(nèi)容1、馬柯威茨的均值—方差模型2、威廉.夏普（WilliamSharpe）的的單因素模型3、夏普、林特納（Lintner）和莫辛（Mossin）對(duì)資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的貢獻(xiàn)4、斯蒂夫.羅斯（StephenRoss）的套利定價(jià)理論（ArbitragePricingTheory,APT）一、單個(gè)資產(chǎn)的收益、風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)間的相互關(guān)系1、預(yù)期收益(expectedreturn)：第二節(jié)馬柯威茨的均值—方差模型

預(yù)期收益率是各種可能的收益率按其發(fā)生的概率進(jìn)行加權(quán)平均而得到的收益率。方差：標(biāo)準(zhǔn)差：2、風(fēng)險(xiǎn)及其度量（1）定義：風(fēng)險(xiǎn)指收益（或價(jià)格）的不確定性，也就是收益（或價(jià)格）對(duì)其期望值（或均值）的偏離。（2）度量：一般用收益率的方差(variance)或標(biāo)準(zhǔn)差(standardvariance)來表示。經(jīng)濟(jì)狀況可能的收益率（%）概率（%）（%）10200210101320408430206540104合計(jì)

預(yù)期收益率

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證券預(yù)期收益率的估算

3、期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)（1）樣本平均值（2）樣本方差3、資產(chǎn)之間的相互關(guān)系——協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)（1）協(xié)方差(covariance)：

協(xié)方差測(cè)度的是兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益的相互影響的方向與程度。正的協(xié)方差意味著兩個(gè)資產(chǎn)的收益同向變動(dòng)；而負(fù)的協(xié)方差則表明它們朝相反的方向變動(dòng)。（2）相關(guān)系數(shù)(correlationcoefficient)：經(jīng)濟(jì)狀況看好一般衰退概率0.20.60.2股票A股票B30%50%10%10%-10%-30%

這說明A、B兩公司的股票收益成相同的方向變動(dòng)！

名稱

糖生產(chǎn)的正常年份

異常年份股市的牛市股市的熊市

糖的生產(chǎn)危機(jī)

概率

0.5

0.3

0.2

收益率

0.25

0.1

-0.25A糖業(yè)公司股票收益率的概率分布表

名稱

糖生產(chǎn)的正常年份

異常年份股市的牛市股市的熊市

糖的生產(chǎn)危機(jī)

概率

0.5

0.3

0.2

收益率

0.01

-0.05