第一專(zhuān)題國(guó)際投資發(fā)展變化趨勢(shì)分析

27十二月2023第一專(zhuān)題國(guó)際投資發(fā)展變化趨勢(shì)分析第一節(jié)國(guó)際直接投資發(fā)展概況及特點(diǎn)一、國(guó)際直接投資(ForeignDirectInvestment)發(fā)展概況（一）初始形成階段1、時(shí)間：1914年以前2、特點(diǎn)：（2）投資形式主要是間接投資，直接投資比例很?。?）投資流向主要是資源豐富的國(guó)家和殖民地半殖民地國(guó)家（4）投資產(chǎn)業(yè)主要是資源開(kāi)發(fā)和鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施。（1）投資來(lái)源主要是私人資本，官方資本所占比例很小12（二）低迷徘徊階段

1、時(shí)間：1914-1945年（2）主要投資國(guó)地位發(fā)生變化，美國(guó)逐步取代英國(guó)成為頭號(hào)資本輸出國(guó)2、特點(diǎn)：（1）兩次世界大戰(zhàn)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)使國(guó)際投資總額雖有增長(zhǎng)，但幅度很?。?）投資主體發(fā)生變化，官方投資呈上升趨勢(shì)，但私人對(duì)外投資仍占主導(dǎo)地位。13（三）恢復(fù)性增長(zhǎng)階段1、時(shí)間：1945-1970年2、特點(diǎn)：(1)美國(guó)對(duì)外投資霸主地位進(jìn)一步確立

截止1960年底，美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、原聯(lián)邦德國(guó)和日本的對(duì)外投資的累計(jì)額分別為662億美元、220億美元、115億美元、31億美元、5億美元；到1970年底，美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、原聯(lián)邦德國(guó)和日本的對(duì)外投資的累計(jì)額分別為1486億美元、490億美元、200億美元、190億美無(wú)、36億美元。14（2）國(guó)際直接投資所占比重逐步提高（3）一些發(fā)展中國(guó)家逐步走上對(duì)外投資舞臺(tái)到1969年，發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)公司達(dá)到1100個(gè)。印度、韓國(guó)、中國(guó)香港、新加坡、巴西、墨西哥、阿根廷、中國(guó)臺(tái)灣省以及中東一些國(guó)家和地區(qū)開(kāi)始了對(duì)外投資。15（四）迅速發(fā)展階段

1、時(shí)間：1970-1985年

2、特點(diǎn)：（1）國(guó)際直接投資規(guī)模迅速擴(kuò)大（2）歐盟集團(tuán)內(nèi)部直接投資增加（3）日本在國(guó)際投資中的地位明顯加強(qiáng)（4）“石油美元”成為國(guó)際投資的重要資金來(lái)源。16（五）高速增長(zhǎng)階段

1、時(shí)間：1985年至2000年2、特點(diǎn)：（1）FDI迅速增長(zhǎng)，超過(guò)了世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易的增長(zhǎng)速度（2）發(fā)展中國(guó)家對(duì)外投資增加，但仍處于從屬地位（3）國(guó)際資本對(duì)流，形成了美、日、歐盟“三足鼎立”的新格局（見(jiàn)下頁(yè)圖）（4）投資政策自由化趨勢(shì)明顯（見(jiàn)后兩頁(yè)表）17歐盟、美國(guó)、日本三強(qiáng)鼎立的“大三角”格局美國(guó)流出總存量1382歐盟流出總存量3172日本流出總存量300641641912488694日本的合作伙伴：阿曼、卡塔爾、大韓民國(guó)、新加坡美國(guó)的合作伙伴:阿根廷、阿塞拜疆、玻利維亞、加拿大、智利、哥斯達(dá)黎加、厄瓜多爾、薩爾瓦多、洪都拉斯、冰島、以色列、墨西哥、巴拉圭、俄羅斯聯(lián)邦、沙特阿拉伯、新加坡、瑞士、特立尼達(dá)和多巴哥、委內(nèi)瑞拉歐盟的合作伙伴:阿爾巴尼亞、阿根廷、亞美尼亞、澳大利亞、孟加拉國(guó)、巴西、保加利亞、佛得角、智利、克羅地亞、捷克共和國(guó)、多米尼加共和國(guó)、埃及、愛(ài)沙尼亞、匈牙利、伊朗伊斯蘭共和國(guó)、肯尼亞、拉脫維亞、黎巴嫩、立陶宛、毛里求斯、摩洛哥、緬甸、新西蘭、尼日利亞、挪威、秘魯、卡塔爾、俄羅斯聯(lián)邦、斯洛伐克、斯洛文尼亞、南非、斯威士蘭、瑞士、阿拉伯?dāng)⒗麃喒埠蛧?guó)、前南斯拉夫的馬其頓共和國(guó)、突尼斯、土耳其、阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)、也門(mén)截止2001年，單位10億美圓18

國(guó)際投資政策環(huán)境的自由化

19（六）調(diào)整階段

1、時(shí)間：2001年至今2、原因：（1）世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢（2）世界恐怖事件增加（如9.11事件）（3）石油價(jià)格持續(xù)攀升（4）高速增長(zhǎng)后的調(diào)整110

Figure1.1.FDIinflows,globalandbygroupof

countries,1980–2005(Billionsofdollars)Source:UNCTAD,WorldInvestmentReport,2006111

Figure1.1.FDIinflows,globalandbygroupof

countries,1980–2003(Billionsofdollars)Source:UNCTAD,WorldInvestmentReport,2004112二、21世紀(jì)以來(lái)國(guó)際直接投資新特征

（一）國(guó)際直接投資呈波浪型上升趨勢(shì)原因：90年代初主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)及對(duì)外投資下降。90—95年FDI流量表（億美元）年份流入額比上年增長(zhǎng)百分比（%）流出額比上年增長(zhǎng)百分比19902038------2403------19911578-22.52108-12.2199216816.52031-3.71993207923.7225511199422578.6230021995314939.5317838.2113114115116117118119120121122123124125(二)FDI主要流向發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)

FDI流入最多的10個(gè)國(guó)家和地區(qū)（億美元）排名國(guó)家或地區(qū)2011年2010年1美國(guó)226919792中國(guó)124011473比利時(shí)8918124中國(guó)香港8327115巴西6674856新加坡6404867英國(guó)5395068英屬維爾京群島5374909俄羅斯52943310法國(guó)409306126127128129130131

國(guó)際投資在東道國(guó)的區(qū)域分布以發(fā)達(dá)國(guó)家為重點(diǎn)132133134(三)發(fā)達(dá)國(guó)家是對(duì)外投資的主導(dǎo)力量

FDI流出量最多的10個(gè)國(guó)家和地區(qū)排名國(guó)家或地區(qū)2011年2010年1美國(guó)396630442日本11435623英國(guó)10703954法國(guó)9017685中國(guó)香港8169546比利時(shí)7075577瑞士6966478俄羅斯6735259中國(guó)65168810英屬維爾京群島625587135136137FDI流出量最多的10個(gè)國(guó)家和地區(qū)排名國(guó)家2008年2007年1美國(guó)311837842法國(guó)220022473德國(guó)156517964日本12807365英國(guó)111427556瑞士8634977加拿大7775968西班牙7739609比利時(shí)68393910中國(guó)香港599611138FDI流出量最多的10個(gè)國(guó)家和地區(qū)排名國(guó)家2002年2003年1美國(guó)115015202盧森堡12609603法國(guó)4945734英國(guó)3525515比利時(shí)1243666荷蘭3463617日本3232888西班牙3152349加拿大26421510瑞典107174139140141142143（四）發(fā)展中國(guó)家吸收外資呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但主要集中于亞洲、拉美少數(shù)國(guó)家(見(jiàn)下頁(yè)圖）（五）高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、金融保險(xiǎn)和服務(wù)業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快（圖形、原因見(jiàn)下2頁(yè)）（六）國(guó)際投資主體集團(tuán)化，國(guó)際戰(zhàn)略聯(lián)盟增加1、合并式聯(lián)盟2、互補(bǔ)式聯(lián)盟3、項(xiàng)目式聯(lián)盟144145146

Source:UNCTAD,WorldInvestmentReport,2006147轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)的原因分析:它體現(xiàn)了服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)整體上的地位上升:2001年，該部門(mén)平均占發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的72%，占發(fā)展中國(guó)家國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的52%，占中東歐國(guó)家國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的57%。許多服務(wù)是無(wú)法交易的，它們只能在消費(fèi)當(dāng)?shù)厣a(chǎn)。因此，通過(guò)外國(guó)直接投資是將服務(wù)帶入國(guó)外市場(chǎng)的主要方式。各國(guó)已放寬了服務(wù)業(yè)外國(guó)直接投資限制，使增加流入量成為可能，尤其是進(jìn)入以往對(duì)國(guó)外關(guān)閉的行業(yè)。拉丁美洲和加勒比地區(qū)以及中東歐國(guó)營(yíng)公用事業(yè)的私有化浪潮。148

世界最大10家跨國(guó)公司排名

排名名稱(chēng)行業(yè)國(guó)別國(guó)外資產(chǎn)（億美元）1通用電氣電氣美國(guó)14102?？松梨谑兔绹?guó)9903皇家荷蘭殼牌石油英荷6904通用汽車(chē)汽車(chē)美國(guó)6805福特汽車(chē)汽車(chē)美國(guó)------6豐田汽車(chē)汽車(chē)日本5607戴姆勒--克萊斯勒汽車(chē)德/美5608道達(dá)爾芬納石油法國(guó)------9IBM計(jì)算機(jī)美國(guó)45010英國(guó)石油（BP）石油英國(guó)390149（七）跨國(guó)并購(gòu)波動(dòng)起伏，多種投資方式并存（案例）

世界跨國(guó)并購(gòu)額（億美元）

年份95969798992000世界總計(jì)1866227030485316766011438發(fā)達(dá)國(guó)家1646188723474451681110572發(fā)展中國(guó)家180347646808736697中東歐60365557113169150151152153154（八）FDI政策趨向自由化155156157158案例：國(guó)際戰(zhàn)略聯(lián)盟——戴姆勒-克萊斯勒公司1998年5月7日，德國(guó)戴姆勒-奔馳公司（DaimlerBenz）總裁于爾根·施倫普（JuergenSchrempp）和美國(guó)克萊斯勒汽車(chē)公司(Chrysler)首席執(zhí)行官羅伯特·伊頓（RobertEaton）在倫敦宣布兩家汽車(chē)生產(chǎn)商合并，簽訂380億美元的換股合并協(xié)議，從而組建了戴姆勒-克萊斯勒集團(tuán)公司（簡(jiǎn)稱(chēng)戴-克公司）。戴姆勒占有57%的股份，克萊斯勒則占有43%。兩大公司合并后的當(dāng)年即成為全球第二大汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)。這成為歷年來(lái)汽車(chē)制造業(yè)最大的一起合并案例。159兩家公司合并的初衷顯而易見(jiàn)，克萊斯勒每年能在北美銷(xiāo)售近300萬(wàn)輛汽車(chē)，但在歐洲的市場(chǎng)占有率卻只有1%；而作為德國(guó)最大的工業(yè)企業(yè)，戴姆勒每年也只能在全美賣(mài)出約12萬(wàn)輛。兩個(gè)公司分別在歐洲和北美擁有龐大的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，而且互不重疊，這樣的網(wǎng)絡(luò)整合背后隱藏著巨大的商業(yè)潛力。另外，戴姆勒作為全球最大的豪華轎車(chē)生產(chǎn)企業(yè)，品牌知名度和過(guò)硬的質(zhì)量令競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難望其項(xiàng)背；克萊斯勒則在多功能越野車(chē)、面包車(chē)和輕型卡車(chē)領(lǐng)域獨(dú)占鰲頭，雙方在技術(shù)平臺(tái)共享方面也是大有可為。

160然而，合并之后，形式并沒(méi)有朝預(yù)期的方向發(fā)展。受累于成本等原因，克萊斯勒連年虧損，這讓戴姆勒不堪重負(fù)。由于克萊斯勒的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)一直差強(qiáng)人意，戴姆勒-克萊斯勒公司的股價(jià)已經(jīng)從合并之初的108.56美元（1998年5月6日）下跌到26.96美元（2003年3月12日）。新公司的總市值也由最高時(shí)的1083億美元縮減至273億美元，這還不如合并前戴姆勒一家的市值。161由于不堪忍受克萊斯勒巨大的虧損和遙遙無(wú)期的盈利前景以及繁重的員工社保壓力，2007年7月3日，歐盟正式批準(zhǔn)戴姆勒-克萊斯勒公司以74億美元的價(jià)格，將旗下克萊斯勒公司80.1%的股份出售給美國(guó)瑟伯勒斯資本管理公司（CerberusCapitalManagement），此項(xiàng)交易意味著戴姆勒與克萊斯勒之間長(zhǎng)達(dá)9年的“聯(lián)姻”結(jié)束。戴姆勒－克萊斯勒公司2007年10月4日發(fā)表公報(bào)稱(chēng)，通過(guò)股東大會(huì)投票表決，該公司已更名為戴姆勒股份公司（DaimlerAG），并繼續(xù)擁有克萊斯勒公司余下19.9%的股份。從而正式完成了德國(guó)戴姆勒與美國(guó)克萊斯勒的分離程序。案例分析：德國(guó)戴姆勒-奔馳公司收購(gòu)美國(guó)克萊斯勒公司失敗的原因？162第二節(jié)國(guó)際間接投資發(fā)展特征一、國(guó)際間接投資資本來(lái)源總量迅速擴(kuò)大，且結(jié)構(gòu)變化三、國(guó)際金融市場(chǎng)融資工具出現(xiàn)衍生化趨勢(shì)（英國(guó)巴林銀行案例）四、國(guó)際債券和股票融資量大幅增長(zhǎng)（證券化趨勢(shì)）五、國(guó)際資本流入使亞洲金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加?。?7年亞洲金融危機(jī)）二、機(jī)構(gòu)投資者在國(guó)際投資中的作用加強(qiáng)（機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)）163

第三節(jié)國(guó)際直接投資的地區(qū)格局一、決定國(guó)際投資地區(qū)流向的主要因素1、廉價(jià)資源和勞動(dòng)力（供給環(huán)境）(耐克公司案例）

2、市場(chǎng)規(guī)模和潛力（需求環(huán)境）

5、基礎(chǔ)設(shè)施完善程度4、政策和體制因素（見(jiàn)下頁(yè)表）3、投資風(fēng)險(xiǎn)程度6、區(qū)域一體化發(fā)展水平。164

1991－2002年各國(guó)政策的變化趨勢(shì)165166167168二、FDI地區(qū)流向及變動(dòng)趨勢(shì)（一）發(fā)達(dá)國(guó)家（4）美主要投資于歐盟（50%左右），其次是一些發(fā)展中國(guó)家。1、美國(guó)

（2）主要吸收股權(quán)資本，多利用跨國(guó)并購(gòu)

（1）在FDI居主導(dǎo)地位，僅次于歐盟（見(jiàn)下頁(yè)表）（3）產(chǎn)業(yè)投向主要是制造業(yè)，其次是金融、保險(xiǎn)、服務(wù)業(yè)（見(jiàn)下頁(yè)表）169170

90年代以來(lái)美國(guó)對(duì)外直接投資的流量與存量單位：億美元

199019951998199920002001200220032004流量309.8920.71310209414261249134911942293存量430569901000712159.613162.513832.316165.517918.920640

資料來(lái)源:美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（）171美國(guó)FDI產(chǎn)業(yè)流向（%）行業(yè)流入流出2006年2007年2008年2006年2007年2008年石油業(yè)4.211.45.59.85.38.8制造業(yè)41.541.828.818.917.614.4貿(mào)易業(yè)10.09.716.96.55.111.6金融保險(xiǎn)業(yè)21.7-2.433.28.725.215.3其他22.639.515.656.146.849.9172美國(guó)FDI產(chǎn)業(yè)流向（%）行業(yè)流入流出95年96年97年95年96年97年石油業(yè)6.611.64.90.76.810制造業(yè)48.945.139.948.333.628.2貿(mào)易業(yè)13.414.113.99.67.63金融保險(xiǎn)業(yè)2516.224.32532.842.2其他6.1131716.319.216.61732、西歐

西歐主要國(guó)家對(duì)外FDI流量（10億美元）

年份9495969798西歐136175.5203.9240.2406.2歐盟123160.4181.8218.4386.2法國(guó)24.415.830.435.640.6德國(guó)18.939.150.840.386.6英國(guó)34.044.435.163.6114.21741751761771781793、日本（1）日本對(duì)外直接投資的主要目的A、70年代前：利用東南亞等國(guó)資源B、80年代：避免貿(mào)易磨擦C、90年代：提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力（2）日本利用外資的策略：“一號(hào)機(jī)引進(jìn)，二號(hào)機(jī)國(guó)產(chǎn)，三號(hào)機(jī)創(chuàng)新。”180(3)日本在國(guó)際投資中的地位變化80年代中期，日本取代美國(guó)成為最大的債權(quán)國(guó)，而美國(guó)在1985年結(jié)束了其長(zhǎng)達(dá)67年的債權(quán)國(guó)地位而淪為債務(wù)國(guó)，其在國(guó)際投資中的地位相對(duì)下降。1987年美國(guó)成為世界上最大的債務(wù)國(guó)。90年代，美國(guó)在國(guó)際投資中的地位再度上升，成為世界頭號(hào)對(duì)外投資國(guó)，而日本在國(guó)際投資中地位則大大下降。181182（4）日本對(duì)外FDI流量的地區(qū)分布（%）

年份9394959697發(fā)達(dá)國(guó)家69.86267.364.963.1美國(guó)40.942.244.145.838.5歐洲2215.216.715.420.8發(fā)展中國(guó)家30.238.032.735.136.9183（5）日本對(duì)外FDI流量的產(chǎn)業(yè)分布（%）

產(chǎn)業(yè)9394959697基礎(chǔ)設(shè)施32.12.53.95.3制造業(yè)30.933.636.842.235.8服務(wù)業(yè)65.463.458.851.857.8184(二)發(fā)展中國(guó)家1、亞太地區(qū)亞洲吸收FDI最多的10個(gè)發(fā)展中國(guó)家或地區(qū)（百萬(wàn)美元）年份1998年1999年中國(guó)大陸4546040320中國(guó)香港1477623068韓國(guó)521510340新加坡54936984泰國(guó)74496078馬來(lái)西亞27003532臺(tái)灣2222926印度26352168越南19721609菲律賓1752737總計(jì)8715896148185186187AsiaandthePacific:FDIinflowsandtheirshareingrossfixedcapitalformation,

1985-2003188189190191192193

中國(guó)實(shí)際使用FDI流量(億美元)

年份實(shí)際利用外資額年份實(shí)際利用外資額1996417.262003535.051997452.572004606.301998454.632005603.251999403.192006630.212000407.152007747.682001468.782008923.952002527.432009900.3320101057.3520111160.11194195

2010年1-12月，對(duì)華投資前十位國(guó)家/地區(qū)（以實(shí)際投入外資金額計(jì)）依次為：香港（674.74億美元）、臺(tái)灣?。?7.01億美元）、新加坡（56.57億美元）、日本（42.42億美元）、美國(guó)（40.52億美元）、韓國(guó)（26.93億美元）、英國(guó)（16.42億美元）、法國(guó)（12.39億美元）、荷蘭（9.52億美元）和德國(guó)（9.33億美元），前十位國(guó)家/地區(qū)實(shí)際投入外資金額占全國(guó)實(shí)際使用外資金額的90.1%。196197198

2003～2010年我國(guó)東中西部地區(qū)實(shí)際吸收外商直接投資所占比重（%）地區(qū)2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年?yáng)|部85.8886.188.890.3287.7984.7986.285.0中部10.911.028.06.227.298.055.96.5西部3.222.883.23.464.927.167.98.5資料來(lái)源：根據(jù)歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》和商務(wù)部利用外資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)整理計(jì)算得到。

19911001101表102012年非金融領(lǐng)域外商直接投資及其增長(zhǎng)速度行業(yè)企業(yè)數(shù)（家）比上年增長(zhǎng)%實(shí)際使用金額（億美元）比上年增長(zhǎng)%總計(jì)24925-10.11117.2-3.7其中：農(nóng)、林、牧、漁業(yè)8822.020.62.7制造業(yè)8970-19.3488.7-6.2電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)187-12.616.4-22.6交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)397-3.934.78.9信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)926-6.833.624.4批發(fā)和零售業(yè)7029-3.294.612.3房地產(chǎn)業(yè)4721.3241.2-10.3租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)3229-8.282.1-2.0居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)192-9.411.6-38.21102110311042、拉美和加勒比海地區(qū)（LAC）拉美最大的10家外國(guó)子公司公司名稱(chēng)母國(guó)所屬行業(yè)東道國(guó)銷(xiāo)售額(百萬(wàn)美元）Volkswagen德國(guó)汽車(chē)巴西7000Chrysler美國(guó)汽車(chē)墨西哥6455GeneralMotors美國(guó)汽車(chē)墨西哥6346GeneralMotors美國(guó)汽車(chē)巴西5433FIAT意大利汽車(chē)巴西4743Shell英荷石油巴西4717