國(guó)際金融學(xué)第四章購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)

第四章匯率決定理論第一節(jié)匯率決議問(wèn)題概述一不同貨幣制度下的匯率決議問(wèn)題1.金幣本位制下的匯率決議金平價(jià)(goldparity):兩種貨幣含金量or所代表的金量之比.鑄幣平價(jià):(Mintparity)是金平價(jià)的一種表現(xiàn)方式,是兩種金屬鑄幣含金量之比.1)在金幣本位制下,匯率決議的根底是鑄幣平價(jià).實(shí)踐經(jīng)濟(jì)中的匯率那么因供求關(guān)系而圍繞著鑄幣平價(jià)上下動(dòng)搖,但其動(dòng)搖的幅度受制于黃金保送點(diǎn)3)匯率變動(dòng)的特點(diǎn):變動(dòng)幅度小,根本穩(wěn)定.2.金塊本位制和金匯兌本位制下匯率的決議1)匯率決議的根底是法定平價(jià):紙幣的法定含金量之比.2)匯率因供求關(guān)系圍繞法定平價(jià)上下動(dòng)搖.并不再受黃金保送點(diǎn)的制約.3)匯率變動(dòng)的特點(diǎn):匯率動(dòng)搖幅度由政府來(lái)規(guī)定和維護(hù):政府經(jīng)過(guò)設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金來(lái)維護(hù)匯率的穩(wěn)定.與金本位制相比,匯率的穩(wěn)定程度降低.3.紙幣本位制下匯率的決議1)按照勞動(dòng)價(jià)值論,匯率是由紙幣所代表的價(jià)值量決議2)匯率的變動(dòng)圍繞著兩國(guó)紙幣所代表的價(jià)值量動(dòng)搖.之比3)匯率的變動(dòng)特點(diǎn):動(dòng)蕩不已,也由于此,產(chǎn)生了各種各樣的匯率決議實(shí)際.第二節(jié)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)〔theoryofpurchasingpowerparityppp)的根本思想:貨幣的價(jià)值在于其具有的購(gòu)買(mǎi)力,因此不同貨幣之間的兌換比率取決于它們各自具有的購(gòu)買(mǎi)力的對(duì)比。一、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的一價(jià)定律(Onepricerule)A封鎖條件下1.前提：1〕不同地域的該商品是同質(zhì)的2〕該商品的價(jià)錢(qián)可以靈敏調(diào)整3〕一國(guó)內(nèi)部的商品可分為兩種2.在上述前提下能夠出現(xiàn)以下結(jié)果：1〕某一商品在不同地域的價(jià)錢(qián)存在差別時(shí)，就有能夠引起套利活動(dòng)。套利的條件取決于商品本身的性質(zhì)即能否為可貿(mào)易商品及買(mǎi)賣(mài)本錢(qián)高低。假設(shè)為不可貿(mào)易商品，它在不同地域的價(jià)錢(qián)差別不能夠經(jīng)過(guò)套利活動(dòng)消除。2〕套利活動(dòng)的存在使它〔tradablegoods〕的地域間價(jià)錢(qián)差別堅(jiān)持在較小范圍內(nèi)，假設(shè)不思索買(mǎi)賣(mài)本錢(qián)等要素，那么同種貿(mào)易商品在各地的價(jià)錢(qián)是一致的，稱(chēng)為OnepriceruleB.開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下前提：1〕不同地域的該商品是同質(zhì)的2〕該商品的價(jià)錢(qián)能靈敏調(diào)整3)國(guó)際市場(chǎng)存在兩種商品4〕不思索資金流動(dòng)與封鎖經(jīng)濟(jì)不同1〕不同的國(guó)家運(yùn)用不同的貨幣，因此商品價(jià)錢(qián)的比較必需折成一致的貨幣進(jìn)展比較，假設(shè)折成同一貨幣所表示的同一商品的價(jià)錢(qián)存在差別，那么意味著有套利的能夠性。

2〕在進(jìn)展商品的套利活動(dòng)時(shí)，還必需進(jìn)展不同貨幣間的買(mǎi)賣(mài)。3〕與封鎖條件下的套利活動(dòng)相比較，跨國(guó)套利本錢(qián)更高。2.開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的一價(jià)定理二、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的根本方式1.絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力前提：1〕對(duì)于任何一種可貿(mào)易商品，一價(jià)定律都成立2〕在兩國(guó)物價(jià)指數(shù)的編制中，各種可貿(mào)易商品所占的權(quán)數(shù)相等。3〕單位貨幣的購(gòu)買(mǎi)力由貨幣發(fā)行數(shù)量決議。表達(dá)式含義：匯率取決于不同貨幣衡量的可貿(mào)易商品的價(jià)錢(qián)程度之比，即購(gòu)買(mǎi)力之比.Or不同國(guó)家的可貿(mào)易商品的物價(jià)程度以同一種貨幣計(jì)量時(shí)是相等的?，F(xiàn)代分析中:不可貿(mào)易商品也適用于一價(jià)定律2.相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力：是對(duì)絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的放松而得到的。由于買(mǎi)賣(mài)本錢(qián)、價(jià)錢(qián)程度中可貿(mào)易商品的權(quán)重并非相等，各國(guó)的普通物價(jià)程度以同一種貨幣計(jì)算時(shí)并不全相等，而是存在一定的較為穩(wěn)定的偏離。因此一價(jià)定律不能完全成立，即： 取對(duì)數(shù)那么：

含義：匯率的升貶值是有兩國(guó)的物價(jià)程度的差別決議的。假設(shè)本國(guó)物價(jià)程度>外國(guó)的物價(jià)程度那么本幣貶值。即△p>△p*∴本幣貶值

結(jié)論：相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)比絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)更接近實(shí)踐

需強(qiáng)調(diào)的兩點(diǎn)1)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的實(shí)際根底是貨幣數(shù)量說(shuō)貨幣購(gòu)買(mǎi)力貨幣發(fā)行量∴貨幣供應(yīng)量↑→購(gòu)買(mǎi)力↓→物價(jià)程度↑→e↑2)實(shí)踐匯率是一直不變的q=e×p*/p三，對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)實(shí)際的分析、檢驗(yàn)與評(píng)價(jià)1、檢驗(yàn)1)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)在計(jì)量檢驗(yàn)中存在技術(shù)上困難A物價(jià)指數(shù)的選擇不同，可以導(dǎo)致不同的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)B商品分類(lèi)上客觀性可以扭曲購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)C在計(jì)算相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)時(shí)，基期的選擇至關(guān)重要的2)從短期看，匯率會(huì)由于各種緣由而暫時(shí)偏離購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)3)從長(zhǎng)期看，實(shí)踐經(jīng)濟(jì)要素的變動(dòng)會(huì)使名義匯率與購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)產(chǎn)生永久的偏離人均GNP計(jì)算中的差別1.世界銀行逐年計(jì)算以美圓一致表示的世界各國(guó)的人均GNP。各國(guó)的GNP是以各該國(guó)的本幣統(tǒng)計(jì)的，因此有個(gè)換算為美圓的問(wèn)題。換算采用兩種方法：一是按匯率折算；二是按購(gòu)買(mǎi)力折算。兩者的差別極大。人均GNP計(jì)算中的差別2.以世界銀行<2000/2001年世界開(kāi)展報(bào)告>公布的1999年的中國(guó)數(shù)字為例：中國(guó)按購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)計(jì)算的人均GNP同按匯率計(jì)算的人均GNP之比是：US$3291:US$780=4.22:1即按購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)計(jì)算的是按匯率計(jì)算的4.22倍。3.2000/2001年世界銀行《世界發(fā)展報(bào)告》：1999人均GNP4)

案例分析：美國(guó)名義有效匯率與實(shí)踐匯率的變動(dòng)情況(1973=100)短期長(zhǎng)期購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)很難成立2、評(píng)價(jià)1)在一切的匯率實(shí)際中，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)是最有影響的處于匯率實(shí)際中的中心位置。新開(kāi)展：A計(jì)量檢驗(yàn)方法改良B購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)實(shí)際本身的開(kāi)展C作為匯率的長(zhǎng)期平衡規(guī)范被運(yùn)用于其它匯率理論的分析中2)不是完好的匯率決議實(shí)際3)開(kāi)辟了從貨幣數(shù)量角度對(duì)匯率進(jìn)展分析的先河

1、

關(guān)于購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的案例“1986年夏天，<經(jīng)濟(jì)學(xué)家>雜志對(duì)麥當(dāng)勞快餐店的巨無(wú)霸漢堡包在世界各地的價(jià)錢(qián)進(jìn)展了一次廣泛的調(diào)查。這個(gè)聽(tīng)起來(lái)有點(diǎn)怪的念頭并不是編輯一時(shí)頭腦發(fā)熱，該雜志的目的是想嘲弄一下那些過(guò)于自信的經(jīng)濟(jì)學(xué)。根據(jù)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)，各國(guó)的匯率不是“過(guò)高〞就是“過(guò)低〞地反映了貨幣的實(shí)踐價(jià)值。以下是部分統(tǒng)計(jì)結(jié)果：

國(guó)家

當(dāng)?shù)鼐逕o(wú)霸?xún)r(jià)格

巨無(wú)霸的美元價(jià)格

購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)預(yù)測(cè)的匯率

市場(chǎng)匯率

美國(guó)2.32美元2.32奧地利39.0先令4.2016.819.27加拿大2.77加元1.991.191.39中國(guó)9.00元1.053.888.54日本391.0元4.64168.5384.2泰國(guó)48.0銖1.9520.6924.6據(jù)上述資料回答以下問(wèn)題：1.請(qǐng)分析將巨無(wú)霸漢堡包作為檢驗(yàn)對(duì)象的益處與缺乏。2.上述檢驗(yàn)得出的匯率與市場(chǎng)匯率之間關(guān)系如何？3.請(qǐng)想象當(dāng)以下事件發(fā)生時(shí)，會(huì)對(duì)根據(jù)漢堡包規(guī)范預(yù)測(cè)的美圓與人民幣之間匯率呵斥何種影響，請(qǐng)簡(jiǎn)要闡明理由。