2023中國私募資本市場全景報告

2023中國私募資本市場全景報告—中國私募股權(quán)投資四十年|私募股權(quán)投資20世紀初期起源于美國，經(jīng)過一個多世紀的發(fā)展，在一些私募股權(quán)投資發(fā)展成熟的國家，私募股權(quán)投資已經(jīng)成為僅次于銀行貸款和IPO的重要融資方式。|中國私募股權(quán)投資起步較晚，但發(fā)展勢頭迅猛。20世紀80年代，風險投資的概念開始引入中國，1986年，成立了“中國新技術創(chuàng)業(yè)投資公司”，成為我國本土第一家創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)。在本土股權(quán)投資萌芽的階段，由于當時民營資本發(fā)展較弱，市場開放程度有限，我國私募股權(quán)投資基金的設立與發(fā)展主要由政府主導。|相關制度逐漸完善，加上較為寬松的監(jiān)管環(huán)境，中國私募股權(quán)投資市場在接下來的一段時間內(nèi)快速擴大，到2017年底，在中基協(xié)登記的私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人數(shù)量迅速達到2.8萬家，管理基金規(guī)模超過7萬億元。伴隨著中國經(jīng)濟的飛速發(fā)展，在私募股權(quán)投資的支持下也孕育出了百度、阿里、騰訊等未來的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，投資中國市場的中外投資機構(gòu)也從中獲得了豐厚的回報?！袊袌龈庞[|截至2022年12月，大中華區(qū)私募股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的總資產(chǎn)管理規(guī)模達1.6萬億美元。2016-2022年間，行業(yè)的可投資金額(drypowder)也穩(wěn)步攀升，2022年12月達2160億美元。|通過與客戶溝通我們發(fā)現(xiàn)，當前政治局勢、不穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境、利率波動、中美貿(mào)易爭端等因素已經(jīng)引發(fā)基金管理人出現(xiàn)謹慎情緒。他們表示，如果要找到穩(wěn)定又優(yōu)質(zhì)的項目，并兼顧估值合理、交易完成后能夠順利退出，仍然十分困難。|但是從2020年至今，行業(yè)年復合增長率仍有3.24%，且整個市場中仍然存在相當一部分資金尚未匹配到合適的投資機遇。|人民幣基金和美元基金的資產(chǎn)管理規(guī)模在2016年以前不相上下，此后每年人民幣基金規(guī)模屢創(chuàng)新高，目前已經(jīng)是美元基金規(guī)模的4.5倍。截至2022年12月，大中華區(qū)人民幣PEVC基金和美元PEVC基金的資產(chǎn)管理規(guī)模分別約為1.27萬億美元和2800億美元。—投資者展望|2023年疫情動態(tài)清零政策的放開令投資者重拾對中國經(jīng)濟的信心。但是，政治不確定性和對互聯(lián)網(wǎng)及教育等行業(yè)日趨嚴格的監(jiān)管，令投資者對投資中國變得更加謹慎，中國PEVC行業(yè)的資金流入也受到了股市估值的影響。2023上半年投資者展望調(diào)研顯示，盡管存在政治局勢緊張和監(jiān)管改革等不利因素，但仍有34%的受訪投資者認為中國是新興市場中最具VC投資吸引力的市場，24%則認為中國是新興市場中最具PE投資吸引力的市場。全球科技競爭的背景下，國家突出強調(diào)科技自立自強，推動本土人民幣基金主導中國PEVC市場，熱門投資賽道包括IT、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等。|值得注意的是，家族辦公室已經(jīng)開始增配另類資產(chǎn)。今年6月出版的亞太地區(qū)家族辦公室報告顯示，出于對股市下跌導致的估值擔憂，近半數(shù)受訪家辦認為未來12個月內(nèi)其持有的私募股權(quán)資產(chǎn)將下跌。但這并不影響亞太地區(qū)家辦繼續(xù)投資私募股權(quán):僅有21%的受訪家辦計劃未來12個月內(nèi)減配私募股權(quán)，他們表示可以通過在當前估值較低時進場，并從資產(chǎn)的長期增長中獲益。加之香港推出家族辦公室稅收優(yōu)惠法案，粵港澳大灣區(qū)也存在巨大的投資機遇，因此我們預計長期內(nèi)將有更多資金流入大中華區(qū)，更多外國高凈值人士將在香港設立家族辦公室。|總體而言，PEVC行業(yè)的未來展望仍受到股市表現(xiàn)、宏觀經(jīng)濟、地緣政治等因素的影響，存在不確定性，而LP謹慎的投資態(tài)度也必然會影響市場資金流動。但中國作為目前全球第二大PEVC市場，其重要性不容忽視。中國市場的消費力、對科技創(chuàng)新進步的追求以及大灣區(qū)的重要投資機遇，將繼續(xù)吸引投資者興趣。?近年，面對風云變換的國際競爭格局，科技創(chuàng)新在國家發(fā)展全局的核心位置日益凸顯。在此過程中，股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資積極調(diào)整自身的定位，踐行金融服務實體經(jīng)濟發(fā)展的宗旨，成為科創(chuàng)企業(yè)直接融資的主要渠道之一，支持和推動科技創(chuàng)新。支持股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展壯大也成為我國金融改革與發(fā)展的主旋律。一方面對銀行保險的出資釋放“松綁”信號，吸引更多周期長、資金體量大的長期資本、耐心資本開展科技創(chuàng)新領域投資;一方面，深化資本市場改革，推進全面注冊制，試點私募基金份額轉(zhuǎn)讓平臺，推動S基金發(fā)展，拓寬私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資退出渠道。2022年，在內(nèi)外部環(huán)境雙雙承壓的情況下，中國私募股權(quán)投資市場的募資規(guī)?？偭烤S持在2萬億元以上，市場整體保持韌性。?伴隨著中國的私募股權(quán)投資的發(fā)展，極具中國特色的政府引導基金也逐漸從探索走向成熟和升級，時至今日，政府引導基金已經(jīng)成為私募股權(quán)投資市場上的重要力量。政府產(chǎn)業(yè)引導基金通過基金運作扶