2023年期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識(shí)重點(diǎn)

第一章

1.期貨市場(chǎng)最早萌芽于歐洲

2.1571年，英國(guó)創(chuàng)建了世界上第一家集中的商品市場(chǎng)一倫敦皇家交易所，后來成為倫

敦國(guó)際金融期貨期貨權(quán)交易所的原址，其后，荷蘭的阿姆期特丹建了第一家谷物交易所。A

3.現(xiàn)代意義上的期貨交易在19世紀(jì)中期產(chǎn)生于美國(guó)芝加哥。

4.1848年，芝加哥的82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易（CBOT）o1851年，芝加

哥期貨交易所引進(jìn)了遠(yuǎn)期協(xié)議。

5.遠(yuǎn)期交易最終能否履約重要依賴對(duì)方的信譽(yù)。

6.芝加哥期貨交易所于1865年推出標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度，這是具有歷

史意義的制度創(chuàng)新，促成了真正意義上的期貨交易的誕生。

7.1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算（BOTCC）成立以后，芝加哥期貨交易所的所有交

易都要進(jìn)入結(jié)算公司，從此，現(xiàn)代意義的結(jié)算機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了。

8.1920239月，芝加哥黃油和雞蛋交易所正式更名為芝加哥商業(yè)交易所（CME）.

9.1969年，芝加哥商業(yè)交易所已發(fā)展成為世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心。

10.倫敦金屬交易所（LME）正式創(chuàng)建于1876年。

11.1726年，法國(guó)商品交易所在巴黎誕生。

12.期貨交易與現(xiàn)貨交易的聯(lián)系：期貨交易是以現(xiàn)貨為基礎(chǔ)，在現(xiàn)貨交易發(fā)展一定限度

和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段才形成和發(fā)展起來的。兩者互相補(bǔ)充、共同發(fā)展。

13.期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別：交割時(shí)間不同、交易對(duì)象不同、交易目的不同、交易

的場(chǎng)合與方式不同、結(jié)算方式不同。

14.在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，商流與物流在時(shí)空上基本統(tǒng)一的。

15.目前場(chǎng)上競(jìng)價(jià)方式重要有公開喊價(jià)和電子化交易。

16.遠(yuǎn)期交易是期貨交易的雛形，期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。

17.期貨交易與遠(yuǎn)期的區(qū)別：交易對(duì)象不同、功能作用不同、履約方式不同、信用風(fēng)險(xiǎn)

不同、保證金制度不同。

18.期貨交易的基本特性：合約標(biāo)準(zhǔn)化、交易集中化、雙向交易和對(duì)沖機(jī)制、杠桿機(jī)制、

每日無負(fù)債結(jié)算制度。

19.期貨市場(chǎng)是一個(gè)高度組織化的市場(chǎng)，并且實(shí)行嚴(yán)格的管理制度，期貨交易最終在期

貨交易所內(nèi)集中完畢。

20.期貨市場(chǎng)與證券市場(chǎng)的重要區(qū)別：①證券市場(chǎng)的基本職能是資源配置和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)；

期貨市場(chǎng)的基本職能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格。②交易目的不同。證券交易的目的是讓渡證券

的所有權(quán)；期貨交易的目的是規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或獲取投機(jī)利潤(rùn)。③市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不同④保

證金規(guī)定不同。（判斷、選擇）

21.最早的金屬期貨交易誕生于英國(guó)，重要從事銅、錫的期貨交易。

22.紐約商品交易所（COMEX）成立于1933年

23.目前，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）是世界上最具影響力的能源產(chǎn)品交易，上市的

品種有原油、汽油、取暖油等。

24.1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）設(shè)立了國(guó)際貨幣市場(chǎng)部，初次推出涉及

英鎊、加拿大元等在內(nèi)的外匯期貨合約。

25.1975年10月芝加哥期貨交易所上市國(guó)民抵押協(xié)會(huì)債券（GNMA）期貨合約，從而

成為世界上第一個(gè)推出利率期貨合約的交易所。

26.1977年8月，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約在芝加哥期貨交易所上市，是迄今止國(guó)際期

貨市場(chǎng)上交易量最大的金融期貨合約。

27.1990年10月12日，中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)，作為我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)正式

開業(yè)。

28.1982年2月，美國(guó)堪薩斯期貨交易所（KCBT）開發(fā)了價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，

使股票價(jià)格指數(shù)也成為期貨交易的對(duì)象。

29.芝加哥期權(quán)交易所（COBE）是世界上最大的期權(quán)交易

30.1991年芝加哥商業(yè)交易所、芝加哥期貨交易所與路透社合作推出了環(huán)球期貨交易

系統(tǒng)。（GLOBEX）

31.與公開叫價(jià)相比，電子交易所具的優(yōu)勢(shì)有：一是提高了交易速度；二是減少了市場(chǎng)

參與者的交易成本；三是突破了時(shí)空的限制，增長(zhǎng)了交易品種，擴(kuò)大了市場(chǎng)覆蓋面，延長(zhǎng)了

交易時(shí)間且更具連續(xù)性；四是交易更為公平；五是具有更高的市場(chǎng)透明度和較低的交易差錯(cuò)

率；六是可以部分取代交易大廳和經(jīng)紀(jì)人。

32.2023年終，芝加哥商業(yè)交易所（CME）成為美國(guó)第一家公司制交易所。

33.192023,北平證券交易所正式成立，它是我國(guó)成立的第一家交易所。

34.1920236月，農(nóng)商部批準(zhǔn)批準(zhǔn)設(shè)立上海證券物品交易所。

35.1992年9月第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司---廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。

36.2023年12月29日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)宣告成立，標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)三級(jí)監(jiān)管體

系的形成。

37.經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于1995年批準(zhǔn)了15家試點(diǎn)期貨交易所，1998年保存

了上海期貨交易所、鄭州商品交易所和大連商品交易所三家為試點(diǎn)期貨交易所。交易品種由

35個(gè)削減為12個(gè)，這些品種：上海期貨交易所的銅、鋁、膠合板、天然橡膠、釉米；鄭州

商品交易所的小麥、綠豆、紅小豆、花生仁；大連商品交易所的大豆、豆粕、啤酒大麥。

38.被證監(jiān)會(huì)通報(bào)的“市場(chǎng)禁入者”各期貨交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司機(jī)構(gòu)3年內(nèi)不為其辦理

期貨交易開戶手續(xù)。

39.目前，三家交易所保存的上市品種有12個(gè)，而經(jīng)批準(zhǔn)掛牌交易的品種只有銅、鋁、

天然橡膠、小麥、大豆、豆粕等6個(gè)品種，具有一定交易規(guī)模的品種重要是大豆、銅、小麥。

40.簡(jiǎn)稱：

CME芝加哥商業(yè)交易所

BOTCC芝加哥期貨交易所結(jié)算公司

CBOT芝加哥期貨交易所

LME倫敦金屬交易所

LIFFE倫敦國(guó)際金融期貨交易所

MATIF法國(guó)國(guó)際期貨期權(quán)交易所

CBOE芝加哥期權(quán)交易所

COMEX紐約商品交易所

KCBT美國(guó)堪薩斯期貨交易所

第二章

1.期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能，為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者規(guī)避、轉(zhuǎn)移或者分散價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了良好

途徑，這也是期貨市場(chǎng)得以發(fā)展的重要因素。

2.價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)：預(yù)期性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性重點(diǎn)

3.期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用：一提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有助于穩(wěn)定國(guó)

民經(jīng)濟(jì)二為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參與依據(jù)三促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化四有助于市場(chǎng)經(jīng)

濟(jì)體系的建立與完善。（上半年考試就出現(xiàn)過多選題）重點(diǎn)

4.期貨市場(chǎng)在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用：一鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)二運(yùn)用期貨價(jià)格信

號(hào)，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)三期貨市場(chǎng)拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道四是期貨市場(chǎng)促使公司關(guān)注產(chǎn)品

質(zhì)量問題。（在半年試題中出現(xiàn)過）重點(diǎn)

5.初期的期貨交易實(shí)質(zhì)上屬于遠(yuǎn)期交易。

第三章

1.期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)由三部分組成：提供集中交易場(chǎng)合的期貨交易所、提供結(jié)算服

務(wù)的結(jié)算機(jī)構(gòu)和提供代理交易服務(wù)的期貨經(jīng)紀(jì)公司

2.期貨交易所是專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場(chǎng)合，其性質(zhì)是不以營(yíng)種為目的，按

照其章程的規(guī)定自律管理，以其所有財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。

3.在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，期貨交易所是一種具有高度系統(tǒng)性和嚴(yán)密性、高度組織化

和規(guī)范化的交易服務(wù)組強(qiáng)。

4.期貨交易的設(shè)立具有一定的條件：一方面，交易所所在地，一般為經(jīng)濟(jì)、金融中心

城市，另一方面，交易所要有良好的基礎(chǔ)設(shè)施，再次，交易所應(yīng)具有各種優(yōu)質(zhì)軟件。

5.期貨交易所重要有以下職能：一提供交易場(chǎng)合、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)；二制定并實(shí)行業(yè)

務(wù)規(guī)則；三設(shè)計(jì)合約、安排上市；四組織和監(jiān)管期貨交易：五監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；六保證合約履

行；七發(fā)布市場(chǎng)信息；八監(jiān)管會(huì)員的交易行為；九監(jiān)管指定交割倉庫

6.各個(gè)國(guó)家期貨交易所的組織形式不完全相同，一般可以分為會(huì)員制和公司制兩種。

7.目前世界上大多數(shù)國(guó)家的期貨交易所都實(shí)行會(huì)員制。

8.期貨交易所會(huì)員的資格獲得方式重要是：以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入，接受發(fā)

起人的轉(zhuǎn)讓加入，依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入，在市場(chǎng)上按市價(jià)購買期貨交易所的會(huì)員資格

加入。（重點(diǎn)）多選

9.交易會(huì)員的基本權(quán)利涉及：參與會(huì)員大會(huì)，行使表決權(quán)、申訴權(quán)，在期貨交易所內(nèi)

進(jìn)行期貨交易，使用期貨交易所提供的交易設(shè)施，獲得有關(guān)期貨交易的信息和服務(wù)；按規(guī)定

轉(zhuǎn)讓會(huì)員資格，聯(lián)名建議召開臨時(shí)會(huì)員大會(huì)等。（重點(diǎn)、多選、判斷）

10.會(huì)員應(yīng)當(dāng)履行的重要義務(wù)：遵守家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和政策；遵守期貨交易所

的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則及有關(guān)決定；按規(guī)定交納各種費(fèi)用；執(zhí)行會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)的決議；接受

期貨交易所業(yè)務(wù)監(jiān)管等。（重點(diǎn)）

11.會(huì)員制期貨交易所的組織結(jié)構(gòu)：會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、委員會(huì)和業(yè)務(wù)管理部門

12.會(huì)員大會(huì)作為期貨的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，理事會(huì)是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)

責(zé)。

13.《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定，期貨交易所理事長(zhǎng)、副理長(zhǎng)由中國(guó)證監(jiān)會(huì)提名，

理事會(huì)選舉產(chǎn)生。

14.理事會(huì)一般行使以下職權(quán)：召集會(huì)員大會(huì)，并向會(huì)員大會(huì)報(bào)告工作、監(jiān)督會(huì)員大會(huì)

決議和理事會(huì)決議的實(shí)行；監(jiān)督總經(jīng)理履行職務(wù)行為；擬定期貨交易所章程、交易規(guī)則修改

方案，提交會(huì)員大會(huì)通過（要點(diǎn)）；審議總經(jīng)理提出的財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算報(bào)告，提交會(huì)員

大會(huì)通過；（要點(diǎn)）審議期貨交易所合并、分立、解散和清算的方案，提交會(huì)員大會(huì)通過；

決定專門委員會(huì)的設(shè)立等（要點(diǎn)）多選、判斷

15.一般說來，交易所設(shè)有以下專業(yè)委員會(huì)：會(huì)員資格審查委員會(huì)、交易規(guī)則委員會(huì)、

交易行為管理委員會(huì)、合約規(guī)范委員會(huì)、新品種委員會(huì)、業(yè)務(wù)委員會(huì)、仲裁委員會(huì)。

16.《期貨交易管理暫行條例》根據(jù)我國(guó)期貨市場(chǎng)實(shí)際情況規(guī)定，各期貨交易所理事會(huì)

可以設(shè)立監(jiān)察、交易、交割、會(huì)員資格審查、調(diào)解、財(cái)務(wù)等專門委員會(huì)。專門委員會(huì)的具體

職責(zé)由理事會(huì)擬定，專門委員會(huì)對(duì)理事會(huì)負(fù)責(zé)。（多選、判斷）

17.《期貨交易管理暫行條例》明確規(guī)定，期貨交易所的總經(jīng)理和副總經(jīng)理由中國(guó)證監(jiān)

會(huì)任免，總經(jīng)理為期貨交易所的法定代表人。（單選、多選）

18.總經(jīng)理行使以下職權(quán)：根據(jù)章交易規(guī)則擬定有關(guān)細(xì)則和辦法；擬定并實(shí)行經(jīng)批準(zhǔn)的

期貨交易所發(fā)展規(guī)劃、年度工作計(jì)戈U；擬定期貨交易所財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算報(bào)告；擬定期貨

交易所合并、分立、解散和清算的方案；決定期貨交易所機(jī)構(gòu)設(shè)立方案等（要點(diǎn)，多選、判

斷）

19.公司制交易所下設(shè)股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及經(jīng)理機(jī)構(gòu)。

20.公司制交易所的監(jiān)事會(huì)行使以下職責(zé)：檢查公司的財(cái)務(wù)；對(duì)董事、經(jīng)理執(zhí)行公司職

務(wù)時(shí)違反法律、法規(guī)或者公司章程的行為進(jìn)行監(jiān)督等。

21.會(huì)員制和公司制期貨交易的區(qū)別：一方面，設(shè)立的目的不同、另一方面，承擔(dān)的法

律責(zé)任不同。再次，合用法律不盡相同。最后，資金來源不同。

22.根據(jù)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)與期貨交易所的關(guān)系，一般可以將其分為三種形式：第一種作為

某一交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)的結(jié)算機(jī)構(gòu)，如美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所的結(jié)算機(jī)構(gòu)就是交易所的一個(gè)內(nèi)

部機(jī)構(gòu)。第二種附屬于某一交易所的相對(duì)獨(dú)立的結(jié)算機(jī)構(gòu)，如美國(guó)國(guó)際結(jié)算公司。第三種由

多家交易所和實(shí)力較強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)出資組成一家全國(guó)性的結(jié)算公司，多家交易所共用這一個(gè)

結(jié)算公司。如英國(guó)的國(guó)際商品結(jié)算公司。我國(guó)期貨交易所采用的是第一種形式。（上半年曾

出現(xiàn)過多選）

23.期貨交易的結(jié)算大體上可以分為兩個(gè)層次，第一個(gè)層次是由結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)會(huì)員進(jìn)行結(jié)

算；第二個(gè)層次是由會(huì)員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對(duì)其所代理的客戶進(jìn)行結(jié)算。

24.在我國(guó)，結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的一個(gè)內(nèi)部機(jī)構(gòu)，因此作為交易所的會(huì)員既是交易會(huì)員

也是結(jié)算會(huì)員

25.期貨交易的盈虧結(jié)算涉及平倉盈虧結(jié)算和持倉盈虧結(jié)算。平倉盈虧結(jié)算是當(dāng)天平倉

的總值與原持倉合約總值差結(jié)算。當(dāng)天平倉合約的價(jià)格乘以數(shù)量與原持倉合約價(jià)格乘以數(shù)量

相減，結(jié)果為正則賺錢，結(jié)果為負(fù)則為虧損。（多選、判斷）

26.保證金制度是期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制最主線、最重要的制度。

27.一般情況下，結(jié)算會(huì)員收到告知后必須在次日交易所開市前將保證金交齊，否則不

能參與次日的交易。

28.期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)一般具有職能：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算他交割交

續(xù)；對(duì)客戶財(cái)戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶提供期貨市場(chǎng)信息，進(jìn)行期貨交易征

詢，充當(dāng)客戶的交易顧問等。

29.期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)在期貨市場(chǎng)中的作用重要體現(xiàn)在：期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)接受客戶委托代理期

貨交易，節(jié)約交易成本，提高交易效率，有專門從事信息收集及行情分析的人員為客戶提供

征詢服務(wù)，有助于提高客戶交易的決策效率和決策的準(zhǔn)確性，可以較為有效地控制客戶的交

易風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)期貨交易風(fēng)險(xiǎn)在各環(huán)節(jié)的分散承擔(dān)。

30.我國(guó)《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定，設(shè)立期貨經(jīng)紀(jì)，必須經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，未

經(jīng)批準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。設(shè)立期貨經(jīng)紀(jì)公司，應(yīng)當(dāng)符合公司法的規(guī)

定，并具務(wù)下列條件：⑴注冊(cè)資本最低限額為人民幣3000萬元；⑵重要管理人員和業(yè)務(wù)人

員必須具有期貨從業(yè)資格；⑶有固定的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)合和合格的交易設(shè)施；⑷有健全的管理制度；

⑸中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。

31.一般期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)可選擇設(shè)立以下業(yè)務(wù)部門并賦予相應(yīng)職責(zé)：財(cái)務(wù)部：負(fù)責(zé)收取保

證金，監(jiān)管、審查客戶的保證金，密切注視客戶一般財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)。（要點(diǎn)）結(jié)算部：負(fù)

責(zé)與結(jié)算所、客戶間交易記錄的核對(duì)，客戶保證金及盈虧的核算，風(fēng)險(xiǎn)控制等（要點(diǎn)）

32.期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)設(shè)立營(yíng)業(yè)部，應(yīng)當(dāng)具有一定的條件，涉及申請(qǐng)人前一年度沒有重大違

法記錄；申請(qǐng)人已批設(shè)的營(yíng)業(yè)部經(jīng)營(yíng)狀況良好；有符合規(guī)定的經(jīng)理人員和3名以上其他從業(yè)

人員；期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)營(yíng)業(yè)部有完備的管理制度；營(yíng)業(yè)部有符合規(guī)定的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)合和設(shè)施等。

（重點(diǎn)，上半年曾出現(xiàn)過多選）

33.一般來說，期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)部的業(yè)務(wù)管理涉及：客戶管理、客戶出入管理、結(jié)算

管理、交易和風(fēng)險(xiǎn)控制、保證金管理、財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算、檔案管理等。

第四章

I.期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一

定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

2.期貨合約是在現(xiàn)貨協(xié)議和現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，但它們最本質(zhì)的區(qū)別

在于期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化。

3.期貨價(jià)格愛過在交易所以公開競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生。

4.期貨合約的重要條款：合約名稱、交易單位、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位（上半年曾

出現(xiàn)過某一合約的最小變動(dòng)價(jià)，要注意）等

5.期貨合約最小變動(dòng)價(jià)位的擬定，通常取決于該合約標(biāo)的商品的種類、性質(zhì)、市場(chǎng)價(jià)

格波動(dòng)情況和商業(yè)規(guī)范等。

6.一般而言，較小的最小變動(dòng)價(jià)位有助于市場(chǎng)流動(dòng)性的增長(zhǎng)。

7.漲跌停板的擬定，重要取決于該種商品現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)的頻繁限度和波幅大小。

8.一般來說，商品的價(jià)格波動(dòng)越頻繁、越劇烈，該商品期貨合約的每日停板額就應(yīng)設(shè)

立得大一些，反之則小一些。

9.合約交易交割月份的擬定，還受該合約標(biāo)的商品的儲(chǔ)臧、保管、流通運(yùn)送方式和特

點(diǎn)的影響。

10.目前各交易所交割月份有兩種方式：以固定月份為交割月的規(guī)范交割方式，如

CBOT、滾動(dòng)交割方式如香港恒生指數(shù)期貨、采用逐日交割方式如LME。（多選、判斷，上

半年曾出過）

11.交割地點(diǎn)是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的，進(jìn)行實(shí)物交割的指定交割倉庫

12.交易手續(xù)費(fèi)的高低對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性有一定影響，交易手續(xù)過高會(huì)增長(zhǎng)期貨市場(chǎng)的交易

成本，擴(kuò)大無套利區(qū)間，減少市場(chǎng)的交易量，不利于市場(chǎng)的活躍，但也可以起到克制過度投

機(jī)的作用。

13.商品期貨品種條件：儲(chǔ)藏和保存較長(zhǎng)時(shí)間不變質(zhì)、品質(zhì)易于劃分，質(zhì)量可以評(píng)價(jià)、

商品可供量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷、買賣者眾多、價(jià)格波動(dòng)頻繁。（多選，曾出現(xiàn)）

14.期貨合約的市場(chǎng)研究重要涉及三個(gè)方面：一是該品種現(xiàn)貨市場(chǎng)研究、二是該品種的

期貨市場(chǎng)的研究，三是該品種期貨合約的市場(chǎng)前景分析。

15.農(nóng)產(chǎn)品期貨是產(chǎn)生最早的期貨品種（單選、判斷）

16.商品期貨是期貨交易的起源種類

17.農(nóng)產(chǎn)品期貨是目前全球商品期貨市場(chǎng)的重要組成部分。芝加哥期貨交易所（CBOT）

是全球最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所，交易玉米、大豆、小麥等。

18.20世紀(jì)60年代，芝加哥商業(yè)交易所（CME）推出生豬和活牛等牲畜的期貨合約。

19.有色金屬是指除黑色金屬（鐵、銘、鎰）以外的所有金屬，其中金、銀、鉗、鈿又

稱為貴金融。（要點(diǎn)，考試曾出現(xiàn)多選和判斷）

20.目前，世界上的有色金屬期貨交易重要集中在倫敦金屬交易所、紐約商業(yè)交易所和

東京工業(yè)品交易所。

21.能源期貨始于1978年（單選、判斷）

22.原油的生產(chǎn)重要集中在中東地區(qū)，沙特、科威特、伊朗、伊位克都是重要的石油生

產(chǎn)國(guó)。而美國(guó)、日本和歐洲各國(guó)都是石油的重要消費(fèi)國(guó)。

23.目前石油期貨是全球最大的商品期貨品種，美國(guó)紐約商業(yè)交易所、英國(guó)倫敦國(guó)際石

油交易所是最重要的原油期貨交易所。

24.金融期貨要涉及外匯期貨、利率期貨和股指期貨。

25.外匯期貨是最早的金融期貨品種，1972年5月芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國(guó)際

貨幣市場(chǎng)（IMM）率先推出外匯期貨合約。

26.利率期貨是由芝加哥期貨交易所于1975年10月20日初次推出。

27.最為活躍的利率期貨重要有：芝加哥商業(yè)交易所（CME）的3個(gè)月期歐洲美元利

率期貨合約、芝加哥期貨交易所（CBOT）的長(zhǎng)期國(guó)庫券和2023期國(guó)庫券期貨合約。（重點(diǎn)，

試題中曾出現(xiàn)）

28.股指期貨是1982年2月由美國(guó)堪薩斯城期貨交易所率先推出。

29.目前，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約是世界交易量最

大的股指期貨合約之一。

30.早在1985年芝加哥貿(mào)易學(xué)院就推世界上第一種巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)期貨。

31.一些交易所已上市交易著天氣、污染指數(shù)、自然災(zāi)害等沒有基礎(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的衍生產(chǎn)

品。（判斷、上半年試題中出現(xiàn)過）

32.1998年，國(guó)內(nèi)期貨交易所減少為3家，即上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大

連商品交易所；交易品種也由本來的35個(gè)減少到12個(gè)，其中，在上海期貨交易所上市的期

貨品種有銅、鋁、相米、膠合板、天然橡膠；鄭州商品交易所上市的期貨品種有小麥、綠豆、

紅小豆、花生仁；大連商品交易所上市的期貨品種有大豆、豆粕、啤酒大麥。目前事實(shí)上市

交易的只有銅、鋁、天然橡膠、小麥、大豆、豆粕等六個(gè)品種，并且活躍的品種只有大豆、

銅和小麥。（重點(diǎn)、試題中曾出現(xiàn)過）

33.小麥?zhǔn)鞘澜缡亲钪匾募Z食品種，可按生長(zhǎng)季節(jié)分冬小麥和春小麥。依據(jù)對(duì)溫度規(guī)

定不同，小麥還可分為硬麥和軟麥。

34.大豆的種植亞洲、北美和南美面積為最大，美國(guó)、阿根廷、巴西、中國(guó)是大豆的重

要生產(chǎn)國(guó)。

35.全球的豆粕生產(chǎn)重要集中于美國(guó)、巴西、阿根廷和中國(guó)。

36.世界上重要的豆粕進(jìn)口國(guó)重要是歐盟各國(guó)、前蘇聯(lián)各國(guó)、大部分東亞國(guó)家等。

37.國(guó)際上的豆粕期貨交易重要集中于美國(guó)芝加哥期貨交易所和中美洲商品交易所。

38.英國(guó)倫敦金屬交易所（LME）和美國(guó)紐約商業(yè)交易所（NYMEX）是全球最大的鋁

期貨交易市場(chǎng)。

第五章

1.根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，經(jīng)交易所批準(zhǔn)，會(huì)員可用標(biāo)準(zhǔn)倉單或交易所允許的其他押物

品當(dāng)交易保證金。

2.期貨交易制度涉及：保證金制度、每日結(jié)算制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、

大戶制造制度、實(shí)物交割制度、強(qiáng)行平倉制度、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度、信息披露制度

3.一般來說，距交割月份越近，交易者面臨到期交割的也許性就越大。

4.期貨交易的結(jié)算，是由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行的。（單選、判斷）

5.標(biāo)準(zhǔn)倉單經(jīng)交易所注冊(cè)后有效。

6.標(biāo)準(zhǔn)倉單可以按交易所規(guī)定進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

7.期貨交易遵循公平、公開、公正的原則，信息的公開與透明是“三公”原則的體現(xiàn)。

8.一個(gè)完整的期貨交易流應(yīng)涉及開戶與下單、競(jìng)價(jià)、結(jié)算和交割四個(gè)環(huán)節(jié)。

9.期貨經(jīng)紀(jì)公司在接受客戶開戶申請(qǐng)時(shí)，須向客戶提供《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》。

10.客戶開戶時(shí)應(yīng)由經(jīng)紀(jì)會(huì)員按交易所統(tǒng)一的編碼規(guī)則進(jìn)行編號(hào)，一戶一碼，專碼專用，

不得混碼交易。（判斷，試題中出現(xiàn)過）

11.期貨經(jīng)紀(jì)公司向客戶收取的保證金，屬于客戶所有期貨經(jīng)紀(jì)公司除按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)

的規(guī)定為客戶向期貨交易所繳納保證金，進(jìn)行交易結(jié)算外，嚴(yán)禁挪用他用。

12.我國(guó)期貨交易所規(guī)定的交易指令只有兩種：限價(jià)指令和取消指令（要點(diǎn)、重點(diǎn)，試

題曾出過）

13..買入時(shí)采用階梯式遞減價(jià)位的方式，而賣出時(shí)采用階梯式遞增價(jià)位的方式。

14.期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)其代理客戶的所有指令，必須通過交易所集中撮合交易，不得私下

對(duì)沖，不得向客戶作獲利保證或者與客戶分享收益。

15.客戶可以通過書面、電話或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他方式向期貨經(jīng)紀(jì)公司下達(dá)交易

指令。

16.期貨合約價(jià)格的形成方式重要有：公開喊價(jià)方式和計(jì)算機(jī)撮合成交兩種方式。（多

選、判斷，重點(diǎn)，在上半年試題中曾出現(xiàn)過）

17.公開喊價(jià)方式又可分為兩種形式：連續(xù)競(jìng)價(jià)制（動(dòng)盤）和一節(jié)一價(jià)制（靜盤）

18.連續(xù)競(jìng)價(jià)在歐美期貨市場(chǎng)較為流行。一節(jié)一價(jià)制叫價(jià)方式在日本較為普遍。

19.國(guó)內(nèi)期貨交易所計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)的運(yùn)營(yíng)，一般是將買賣申報(bào)單以價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)

先的原則進(jìn)行排序。

20.當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)時(shí)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買入價(jià)（bp）、賣

出價(jià)（sp）和前一成交價(jià)（cp）三者中居中的一個(gè)價(jià)格（書上P115倒數(shù)第五行，公式要記

得）

21.集合競(jìng)價(jià)采用最大成交量原則，即以此價(jià)格成交可以得到最大成交量。

22.成交回報(bào)記錄單位應(yīng)涉及：成交價(jià)格、成交手?jǐn)?shù)、成交回報(bào)時(shí)間等。

23.會(huì)員天天應(yīng)及時(shí)獲取交易所提供的結(jié)算結(jié)果，做好核對(duì)工作，并將之妥善保存，該

數(shù)據(jù)應(yīng)至少保存2年。

24.會(huì)員如對(duì)結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在第2天開市前30分鐘以書面形式告知交易所。

25.經(jīng)紀(jì)會(huì)員向客戶收取的交易保證金不得低于交易向會(huì)員收取的交易保證金。（單選、

判斷）

26.期貨交易的交割方式分為實(shí)物交割和鈔票交割兩種。

27.商品期貨通常都采用實(shí)物交割方式，金融期貨中有的品種采用實(shí)物交割方式，有的

品種則采用鈔票交割方式。

28.我國(guó)期貨市場(chǎng)目前只有商品期貨交易，所有采用實(shí)物交割方式。

29.期貨交割是促使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致的制度保證。

30.通過交割，期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)得以實(shí)現(xiàn)互相聯(lián)動(dòng)，期貨價(jià)格最終與現(xiàn)貨價(jià)格趨于

一致，使期貨市場(chǎng)真正發(fā)揮價(jià)格晴雨的作用。

31.實(shí)物交割方式涉及集中交割和滾動(dòng)交割兩種。

32.實(shí)物交割規(guī)定以會(huì)員名義進(jìn)行。客戶的實(shí)物交割須由會(huì)員代理，并以會(huì)員名義在交

易所進(jìn)行。

33.最后交割日上午10：00之前，賣方會(huì)員須將與其交割月份合約持倉相相應(yīng)的所有

標(biāo)準(zhǔn)倉單和增值稅發(fā)票交到交易所，買方會(huì)員須補(bǔ)齊與其交割月份合約持倉相相應(yīng)的全額貨

款。

34.鄭州商品交易所和大連商品交易所的豆粕合約采用滾動(dòng)交割的方式。

35.標(biāo)準(zhǔn)倉單生成涉及交割預(yù)報(bào)、商品入庫、驗(yàn)收、指定交割倉庫簽發(fā)及交易所注冊(cè)等

環(huán)節(jié)。

第六章

1.期貨價(jià)格一般由商品生產(chǎn)成本、期貨交易成本、期貨商品流通費(fèi)用和預(yù)期利潤(rùn)四部

分構(gòu)成。（多選、判斷）

2.生產(chǎn)成本通常期貨價(jià)格成正比關(guān)系變化，生產(chǎn)成本是決定各種商品期貨價(jià)格的最基

本因素。

3.期貨市場(chǎng)上，絕大多數(shù)期貨交易是通過對(duì)沖平倉方式完畢的，一般與商品的流通費(fèi)

用不直接發(fā)生關(guān)系。

4.期貨商品流通費(fèi)用涉及商品運(yùn)雜費(fèi)和商品保管費(fèi)。

5.從理論上說，期貨交易的預(yù)期利潤(rùn)涉及兩部分：一是社會(huì)平均投資利潤(rùn)，二是期貨

交易的風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。

6.正常情況下，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)

格）稱為正向市場(chǎng)；在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)

期月份合約價(jià)格）稱為反向市場(chǎng)。（選擇、判斷）

7.持倉費(fèi)指的是為擁有或保存某種商品、有價(jià)證券等支付的倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等

費(fèi)用總和。（判斷、選擇）

8.套期保值的原理：一同種商品的期貨價(jià)格走勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致。二現(xiàn)貨市場(chǎng)與

期貨市場(chǎng)價(jià)格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致。（要點(diǎn)）

9.套期保值的操作原則：商品種類相同原則、商品數(shù)量相等原則、月份相同或相近原

則、交易方向相反原則

10.第三節(jié)，最為重要

11.基差是衡量期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系的重要指標(biāo)。套期保值是用較小的基差風(fēng)險(xiǎn)，

替代較大的現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

12.在正向市場(chǎng)中進(jìn)行賣出套期保值交易時(shí)，只要基差縮小，無論現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格

上升或下降，均可使保值者得到完全的保護(hù)，并且出現(xiàn)凈賺錢（判斷，要點(diǎn)，上半年曾出現(xiàn)

試題）

13.在反向市場(chǎng)上，只要在基差縮小，賣出套期保值者都不能得到完全的保護(hù)，還會(huì)出

現(xiàn)虧損。（判斷，要點(diǎn)，上半年曾出現(xiàn)試題）

14.在反向市場(chǎng)上進(jìn)行買入套期保值交易基差縮小時(shí)，保值者可以得到完全保護(hù)。（判

斷要點(diǎn)，上半年曾出現(xiàn)試題）

15.在正向市場(chǎng)上，無論現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格是上升還是下降，只要基差縮?。ɑ驍U(kuò)大）,

買入（賣出）套期保值只能得到部分的保護(hù)。（判斷要點(diǎn)，上半年曾出現(xiàn)試題）

16.市場(chǎng)利率與現(xiàn)值之間具有反比例關(guān)系，即市場(chǎng)年利率越大，現(xiàn)值越小，反之，現(xiàn)值

就越大。

17.在反向市場(chǎng)上，基差為正值；在正向市場(chǎng)上，基差為負(fù)值

18.正向市場(chǎng)+,買近賣遠(yuǎn)+,價(jià)差擴(kuò)大+,結(jié)果+--一套利虧損，套期保值賺錢反向市

場(chǎng)賣近買遠(yuǎn)結(jié)果------套利賺錢，套期保值虧損

19.買入套期保值就是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上買入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入的現(xiàn)

貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買空，持有

多頭頭寸。一般可運(yùn)用加工制造業(yè)、供貨方、需求方

20.賣出套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上賣出與其將要在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出的現(xiàn)

貨商品數(shù)量相等，交割日期也相同或相近的該種商品的期貨合約。一般合用于生產(chǎn)廠家、農(nóng)

場(chǎng)、工廠等手中有貨，緊張出售時(shí)價(jià)格下跌；儲(chǔ)運(yùn)商、貿(mào)易商手頭有庫存出售或儲(chǔ)運(yùn)商、貿(mào)

易商已簽訂合約但未售出，緊張出售中價(jià)格下跌；加工制造業(yè)緊張庫存原料下跌。

21.基差=現(xiàn)貨價(jià)格一期貨價(jià)格

22.基差的作用：一是基差是套期保值成功與否的基礎(chǔ)，二是基差是發(fā)現(xiàn)價(jià)格的標(biāo)尺，

三是基差以于期、現(xiàn)套利交易很重要。

第七章

1.期貨交易者依照其交易目的不同可分為兩類，即套期保值者和投機(jī)者（涉及套利者）,

其中投機(jī)者是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。

2.期貨投機(jī)是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的，

3.期貨投機(jī)交易是套期保值交易順利實(shí)現(xiàn)的基本保證。

4.投機(jī)的作用：承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、減緩價(jià)格波動(dòng)、提高市場(chǎng)流動(dòng)性。

5.搶帽又稱逐小利者，是運(yùn)用微小的價(jià)格來賺取微小利潤(rùn)，人們頻繁進(jìn)出，但交易量

很大，希望以大量微利頭寸來賺取利潤(rùn)。（單選，上半年曾出現(xiàn)）

6.一般來說，作為期貨市場(chǎng)的上市品種，應(yīng)當(dāng)是市場(chǎng)容量大，擁有眾多買主和賣的商

品是易于儲(chǔ)存和易于標(biāo)準(zhǔn)化與分級(jí)的商品。

7.一般情況下，個(gè)人傾向是決定可接受的最低獲利水平和最大虧損限度的重要因素。

8.在決定是否買空或賣空期貨合約的時(shí)候，交易者應(yīng)當(dāng)事先為自己擬定一個(gè)最低獲利

目的和所盼望承受的最大虧損限度，作好交易前的心理準(zhǔn)備。

9.成功的交易預(yù)測(cè)和交易結(jié)果最終還是受個(gè)人情緒、客觀現(xiàn)實(shí)、分析方法和所制定的

交易計(jì)劃的影響。

10.投機(jī)的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務(wù)存在的必要條件，也是套期保值業(yè)務(wù)發(fā)展的必然結(jié)果。

11.引導(dǎo)投機(jī)行為規(guī)范發(fā)展：一選擇好期貨上市品種，二拓寬市場(chǎng)覆蓋面，調(diào)整交易者

結(jié)構(gòu)，三是加大政府監(jiān)管，打擊市場(chǎng)操縱

12.投機(jī)的原則：充足了解期貨合約、制定交易計(jì)劃、擬定獲利和虧損限度、擬定投入

的風(fēng)險(xiǎn)資本。

13.在買入合約后，假如價(jià)格下降則進(jìn)一步買入合約，以求減少平均買入價(jià)，一旦價(jià)格

反彈可在較低價(jià)格上賣出止虧賺錢，這稱為平均買價(jià)。

14.在賣出合約后，假如價(jià)格上升則進(jìn)一步賣出合約，以提高平均賣出價(jià)格，一旦價(jià)格

回落可以在較高價(jià)格上買入止虧賺錢，這就是平均賣高。

15.金字塔式買入賣出，在增倉應(yīng)遵循以下兩個(gè)原則：一只有在現(xiàn)有持已經(jīng)盈昨的情況

下，才干增倉。二持倉的增長(zhǎng)應(yīng)漸次遞減。

16.決定買入某種期貨合約，做多頭的投機(jī)者應(yīng)買入交割月份較遠(yuǎn)的遠(yuǎn)期月份合約，行

情看漲同樣可以獲利，行情看跌時(shí)損失較少；

17.做空頭的投機(jī)者應(yīng)賣出交割月份較近的近期月份合約，行情下跌時(shí)可以獲得較多的

利潤(rùn)。

18.投機(jī)者在做好資金和風(fēng)險(xiǎn)管理：一般性的資金管理規(guī)定：投資額必須限制在所有資

本的50%以內(nèi)；在任何單個(gè)的市場(chǎng)上所投入的總資金必須限制在總資本的10%到15%以內(nèi)；

在任何單個(gè)市場(chǎng)上最大總虧損金額必須限制在總資本的5%以內(nèi)；在任何一個(gè)市場(chǎng)群類上所

投入的保證金總額必須限制在總資本的20%-25%以內(nèi)。

第八章

一、金融期貨的產(chǎn)生背景及現(xiàn)狀：

金融期貨，是指以金融工具或金融產(chǎn)品作為標(biāo)的物的期貨交易方式。產(chǎn)生于20世紀(jì)70

年代（1972年5月16日CME推出外匯期貨交易）。

重要涉及三大類：外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。

CME：日元期貨合約、標(biāo)準(zhǔn)普爾500股指

CB0T：美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)庫券

HKEX：恒生指數(shù)

外匯期貨的創(chuàng)舉人和事：CME董事長(zhǎng)梅拉梅德

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主：弗里德曼

二、利率期貨：與放開固定匯率制同樣，控制穩(wěn)定利率不再是金融政策的重要目的，更

為重要的是控制貨幣供應(yīng)量，利率不僅不是管制對(duì)象，反而是成為政府著重用來調(diào)控經(jīng)濟(jì)干

預(yù)匯率的一個(gè)重要工具。利率管制的取消與日益頻繁波動(dòng)使其期貨品種應(yīng)運(yùn)而生。

#1975年10月一CBOT第一張利率期貨合約一政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)憑證（GNNA）

#1981年12月-IMM——3個(gè)月歐洲美元定期存款和約——鈔票交割（CME）。

三、所謂“歐洲美元”——是指一切存放在美國(guó)境外非美國(guó)銀行或美國(guó)銀行在境外的分支

機(jī)構(gòu)的美元存款。

歐洲（起源于歐洲）美元涉及：

一是美國(guó)銀行在境外分支機(jī)構(gòu)的美元存款；

二是非美國(guó)（外國(guó)）銀行（在美境外）的美元存款?！皻W洲美元”構(gòu)成“離岸金融市場(chǎng)”，

利率不受美國(guó)也不受所在國(guó)的控制，可以高利率吸儲(chǔ)和低利放貸。

四、股票指數(shù)期貨：

KCBT（美國(guó)堪薩斯市交易所）首創(chuàng)，“愛德——約翰遜協(xié)議”，明確規(guī)定股票指數(shù)期貨

管轄權(quán)屬CFTC,使得股指期貨的障礙解除。股票指數(shù)在1999年全球交易量排名前10位的

合約中，只有原油屬于商品期貨，其余均為金融類期貨。

五、金融期貨與商品期貨的區(qū)別：

從交易機(jī)制上來說，兩者基本是相同。由于商品期貨合約的標(biāo)的物是有形商品，而金融

期貨是無形的金融工具或金融產(chǎn)品，因此金融期貨呈現(xiàn)出這樣一些特點(diǎn)及差異：

金融期貨品種之間不存在品質(zhì)差異，高度同質(zhì)。具有絕對(duì)的耐久性及保存性，不存在倉

儲(chǔ)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)，也不存在地區(qū)差和運(yùn)送費(fèi)用及成本。因此，

金融期貨中交割具有極大的便利性；金融期貨交割價(jià)格盲區(qū)大大縮??；金融期貨

中期現(xiàn)套利交易更容易進(jìn)行；金融期貨中的逼倉行為情形難以發(fā)生。

六、外匯的概念、標(biāo)價(jià)方法、外匯風(fēng)險(xiǎn)：

（-）外匯是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱，動(dòng)態(tài)謂國(guó)際結(jié)算金融活動(dòng)，靜態(tài)為1996年《外匯管理

條例》的范圍：外國(guó)貨幣（紙幣、躊幣）外幣支付憑證（票據(jù)、銀行存款憑證、

郵政儲(chǔ)蓄憑證）外幣有價(jià)證券（政府債券、公用債券、股票）特別提款權(quán)、歐洲貨幣

單位

其他外匯資產(chǎn)

匯率：用一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣的比率、比價(jià)或價(jià)格。

兩種標(biāo)價(jià)方法：

直接標(biāo)價(jià)法：1個(gè)單位或100個(gè)單位的外幣，折多少本國(guó)貨幣：

間接標(biāo)價(jià)法：1個(gè)單位或100個(gè)單位的本幣，折多少外幣（英、美國(guó)）

（美元標(biāo)價(jià)法：I個(gè)單位或100個(gè)單位的本幣，折值多少美元。）

（二）外匯期貨的概念與重要品種：

外匯期貨是指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約。

重要品種：美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法朗、加拿大元、澳大利亞元

重要集中在CME,另有倫敦、新加坡、東京、法國(guó)。

（三），影響匯率的因素：

在金本位制下，決定匯率的基礎(chǔ)是躊幣平價(jià)，稱金平價(jià)，即兩國(guó)貨幣的含金量之比。

a）財(cái)政經(jīng)濟(jì)狀況，政治因素。

b）國(guó)際收支狀況，短期看，一國(guó)的國(guó)際收支狀況是影響該國(guó)貨幣對(duì)外比價(jià)的直接因素。

本國(guó)貨幣升值：國(guó)際收支改善，順差擴(kuò)大、外匯增長(zhǎng)；本國(guó)貨幣貶值：國(guó)際收支惡化、順差

縮小、逆差加大，外匯減少。

c）利率水平：利率上升，游資趨利，外來資金增長(zhǎng)，本幣升值；利率下降，游資撤離,

外匯減少，本幣貶值。

d）貨幣政策：擴(kuò)張性貨幣政策，本幣貶值。

（四）、外匯期貨交易：

三種方式：套保、投機(jī)、套利

a）空頭套保：擁有外匯，防止下跌，賣出外匯期貨——空頭交易

b）多頭套保：擁有外匯負(fù)債，防止價(jià)格上漲，買進(jìn)——多頭交易

（五）、利率期貨的概念及品種

利率期貨是指以債券類為標(biāo)的物的期貨合約，近年來，利率期貨呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，排在

期貨交易量的第一位。

CBOT：中長(zhǎng)期國(guó)債(5、10、30年期)CME：短期國(guó)債。歐洲期貨交易

所(EUREX)——中長(zhǎng)期債券泛歐交易所(Euronext)——短期債券與利率期

貨相關(guān)的債務(wù)憑證：商業(yè)信用——本票、匯票銀行信用——銀行券、銀行存款憑

證國(guó)家信用——國(guó)庫券消費(fèi)信用——抵押憑證活躍品種：CBOT-5、10、30

年國(guó)債CME—3個(gè)月歐洲美元Eunnext-銀行間的3個(gè)月歐元利率期限劃

分：短期為1年以內(nèi)的債券，一般為貼現(xiàn)發(fā)行。中期為1-2023。長(zhǎng)期為2023以上,

一般為附息國(guó)債，每半年付息一次。

十一、債務(wù)憑證的價(jià)格及收益率計(jì)算

1、單利：P-本金I計(jì)息期利率n-計(jì)息期數(shù)

In代表利息Sn為期末的本利和

In=Pni

Sn=P+Pni=P(1+ni)

假如銀行5年期6%的1000元面值到期本利和為

Sn=1000(1+5x6%)=1300元。

2、復(fù)利：Sn=P(1+i)n

=1000(1+6%)5=1338元。

3、名義利率與實(shí)際利率：

r為名義利率m為1年中的計(jì)息次數(shù)，則每一個(gè)計(jì)息期利率為r/m

則實(shí)際利率為：i=(1+r/m)m-1

實(shí)際利率比名義利率大，且隨著計(jì)息次數(shù)的增長(zhǎng)而擴(kuò)大。

十二、短期債券收益率的價(jià)格與收益率計(jì)算

期初價(jià)——現(xiàn)值期末價(jià)——將來值期初至期末長(zhǎng)度

期間收益率折算年收益率

將來值=現(xiàn)值(1+年利率x年數(shù))

現(xiàn)值=將來值/(1+年利率x年數(shù))

年收益率=[(將來值/現(xiàn)價(jià))-1]/年數(shù)。

十三、利率期貨的報(bào)價(jià)及交割方式

(1)、報(bào)價(jià)方式：如1000000美元三個(gè)月國(guó)債——買價(jià)980000美元，意味著3個(gè)月貼

現(xiàn)率為2%,年貼現(xiàn)率為8%。

價(jià)格與貼現(xiàn)率成反比，價(jià)格高貼現(xiàn)率低，收益率低。

指數(shù)報(bào)價(jià)：100萬美元3個(gè)月國(guó)債，以100減去不帶百分號(hào)的年貼現(xiàn)率方式報(bào)價(jià)。假如

成交價(jià)為93.58時(shí)，意味年貼現(xiàn)率為(100-93>58)=6、42%,即3個(gè)月貼現(xiàn)率為6、42/4=1、

605%,也意味著1000000X(1-1、605%)=98、3950的價(jià)格成交100萬美元面值的國(guó)債。

(2)、5年、2023、30年期國(guó)債合約面值為10萬美元，合約面值的1%為1個(gè)基本點(diǎn)

點(diǎn)，即1000美元。

30年期最小變動(dòng)單位為1個(gè)基本點(diǎn)的1/32點(diǎn)，代表31.25美元。

5、2023期最小變動(dòng)單位為1個(gè)基本點(diǎn)1/32的1/2,代表15.625美元。

當(dāng)30年期國(guó)債報(bào)價(jià)為96-21時(shí)，表達(dá)該合約價(jià)值(96x1000+31、25x21)=96956、25

美元。97-2時(shí)，表達(dá)上漲了13個(gè)價(jià)位，即漲了13x31、25=406、25美元，為97062、5美

兀O

(3)、3個(gè)月歐洲美元期貨實(shí)際是指3個(gè)月歐洲美元定期存款利率期貨，雖然也采用指

數(shù)報(bào)價(jià)方式，它與3個(gè)月國(guó)債期貨的指數(shù)沒有直接可比性。比如當(dāng)指數(shù)為92時(shí)，3個(gè)月歐

洲美元期貨相應(yīng)的含義是買方到期獲得一張3個(gè)月存款利率為(100-92)%/4=2%的存單，

而3個(gè)月國(guó)債期貨中，買方將獲得一張3個(gè)月的貼現(xiàn)率為2%的國(guó)庫券。意味國(guó)債收益略高

于歐洲美元。

十四、重要利率期貨品和I

1、CBOT——30年國(guó)債面值10萬美元，合約價(jià)值分100點(diǎn)，每點(diǎn)1000美元，報(bào)價(jià)點(diǎn)

-1/32,如80-16,即80又16/32,最小跳動(dòng)點(diǎn)1/32點(diǎn)，合31、25美元。

2、CME——3個(gè)月歐洲美元，面值100萬美元，指數(shù)報(bào)價(jià)方式,為[100-年利率(不帶％)]

1點(diǎn)為2500美元，1個(gè)基本點(diǎn)=0、01點(diǎn)=25美元。

最小報(bào)價(jià)：0、005點(diǎn)，1/2個(gè)基本點(diǎn)，合12.5美元(期貨)

0、0025點(diǎn)，1/4個(gè)基本點(diǎn)，合6.25美元（現(xiàn)貨月）

3、Euronext—liffe一3個(gè)月歐元利率，交易單位100萬美元，報(bào)價(jià)指數(shù)式，最小報(bào)價(jià)：

0、005點(diǎn),約12.5歐元。

十五、利率期貨的交易

套保-基本同外匯期貨：

多頭套保-為防止利率下降，債券價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，買進(jìn)利率期貨

空頭套?！獮榉乐估噬蠞q，債券價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，賣出利率期貨

如某公司預(yù)計(jì)3個(gè)月后將收到一筆資金，打算投入3個(gè)月的定期存款，為防止屆時(shí)候利

率下跌，便買進(jìn)同數(shù)面值的利率期貨和約。屆時(shí)假如利率下降，那么債券價(jià)格上漲賺錢便可

填補(bǔ)利率下降的損失。

某公司預(yù)計(jì)3個(gè)月后必須借款500萬元，為防止屆時(shí)候利率上漲，便賣出500萬元利率

期貨和約。屆時(shí)假如利率上漲，那么債券價(jià)格下跌賺錢便可填補(bǔ)利率上漲的損失。

十六、股指期貨的知識(shí)：

1982年2月，美國(guó)堪薩斯期交所首推。目前是除利率期貨外的第二大品種。美國(guó)股指

期貨重要集中在CME。

股指的計(jì)算方式：算術(shù)平均法、加權(quán)平均法和幾何平均法。

重要股指名稱：1、道瓊斯平均價(jià)格指數(shù)（算術(shù)法）2、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)

（加權(quán)法）3、英國(guó)金融融時(shí)報(bào)股指（幾何法）4、香港恒生指數(shù)（加權(quán)法）

十七、世界重要股指期貨品種

1、CME——S0P500與E-minSOP500期貨合約

2、CME——Nasdag—100與E-minNasdag—100合約

十八、B系數(shù)與套保的公式：

為消除套利交易的股票買賣的模擬誤差，采用挑選成份股比重較大的股票和貝塔系數(shù)接

近1的股票。

買賣期貨合約=現(xiàn)貨總價(jià)值xB/期貨指數(shù)點(diǎn)x每點(diǎn)乘數(shù)

十九、股指期貨套利交易與Arbitrage：

運(yùn)用期貨實(shí)際價(jià)格與理論價(jià)格不一致，同時(shí)在期現(xiàn)兩市進(jìn)行相反方向交易以套取利潤(rùn)的

交易稱為Arbitrage。當(dāng)期價(jià)高估時(shí)，買進(jìn)現(xiàn)貨，同時(shí)賣出期貨，通常將這種套利正向套利；

當(dāng)期價(jià)低估時(shí)，賣出現(xiàn)貨，同時(shí)買進(jìn)期貨，這種稱為反向套利。由于套利是在期現(xiàn)兩市同時(shí)

反向進(jìn)行，將利潤(rùn)所定，不管價(jià)格漲落都不會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，故常將Arbitrage稱為無風(fēng)險(xiǎn)套利。

考慮資產(chǎn)持有成本的遠(yuǎn)期和約價(jià)格，即遠(yuǎn)期和約的合理價(jià)格或期貨理論價(jià)格，公式：(t、

T)=S(t)[1+(r-d)x(T-t)/365]

持有期凈成本:S(t)x(r-d)x(T-t)/365

(r-d)為利率差，(T-t)為時(shí)間差。

無套利區(qū)間：是指考慮了交易成本后，正向套利的理論價(jià)格上移，反向套利的理論價(jià)格

下移，因此形成了一個(gè)區(qū)間。在這個(gè)區(qū)間中，套利交易不僅得不到利潤(rùn)，反而將導(dǎo)致虧損。

故稱為無套利區(qū)間。對(duì)于套利者來說，對(duì)的計(jì)算無套利區(qū)間的上下邊界十分重要。

二十、股票期貨有關(guān)知識(shí)：

股票期貨也稱個(gè)股期貨一OneChicage

股票期貨和約，是一個(gè)買賣協(xié)定，注明于將來既定日期以既定價(jià)格(立約成價(jià))買進(jìn)或

賣出相等于某一既定股票數(shù)量(和約乘數(shù))的金融價(jià)值，所有股票期貨和約都以鈔票結(jié)算，

和約到期不會(huì)有股票交收。和約到期相等于立約成價(jià)和最后結(jié)算價(jià)兩者之差乘以和約乘數(shù)的

賺蝕金額，會(huì)在和約持有人的按金戶口中扣存。

優(yōu)點(diǎn)：交易費(fèi)用低廉、沽空股票更便捷、杠桿效應(yīng)、減低海外投資者風(fēng)險(xiǎn)、莊家制度、

電子交易系統(tǒng)買賣、結(jié)算公司提供履約保證

股票期貨交易提供了一種相對(duì)便宜、方便和有效的替代和補(bǔ)充股票交易的工具。使投資

者有機(jī)會(huì)增強(qiáng)其股權(quán)組合的業(yè)績(jī)，成為一種更靈活、簡(jiǎn)便的風(fēng)險(xiǎn)管理和定制投資策略的創(chuàng)新

產(chǎn)品。重要是：

1、為投資者提供一個(gè)快捷簡(jiǎn)樸的機(jī)制增長(zhǎng)或減少對(duì)一些股票的敞口暴露，賣空期貨不

受賣空股票的限制。

2、杠桿效應(yīng)增長(zhǎng)資本效率。

3、提供一種低成本的投資辦法：在投資者不打亂投資組合的情況下方便地實(shí)現(xiàn)股票敞

口暴露的轉(zhuǎn)換，以實(shí)現(xiàn)調(diào)整投資組合，獲取超額收益。

4、使投資者可以進(jìn)行單一股票的基差交易和套利策略。

5、將不同市場(chǎng)的同一股票的期貨整合在一個(gè)交易平臺(tái)上，受統(tǒng)一的規(guī)則體制規(guī)制。

6、有一個(gè)清算和保證金系統(tǒng)，促進(jìn)市場(chǎng)的統(tǒng)一和高效.

第九章

期權(quán)（Option）是指某一標(biāo)的物的買賣權(quán)或選擇權(quán)。擁有了權(quán)利，就擁有了在某一特定期

期內(nèi)按某一指定價(jià)格買進(jìn)或賣出某一特定商品或合約的權(quán)利。它有以下特點(diǎn)：

第一，買方要想獲得權(quán)利，必須向賣方支付一定的費(fèi)用；

第二，期權(quán)買方是在未來的或在未來一段時(shí)間內(nèi)或未來的特定日；

第三，期權(quán)買方在未來買賣標(biāo)的物是特定的；

第四，期權(quán)買方在未來買賣標(biāo)的物的價(jià)格是事先規(guī)定好的；

第五，期權(quán)買方也可以買進(jìn)標(biāo)的物，也可以賣出標(biāo)的物；

第六，期權(quán)買方取得的是買或賣的權(quán)利，而不負(fù)有必須買賣的義務(wù)；

第七，買方擁有權(quán)利并為此支付權(quán)利金。僅承擔(dān)有限的權(quán)利金風(fēng)險(xiǎn)，卻掌握巨大的獲

利潛力。

1973年，CBOT組建了芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）,期權(quán)交易量已超過期貨交易量。

（期權(quán)交易一方面發(fā)起于股票期權(quán)交易）

期權(quán)的類型：

看漲期權(quán)：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方買進(jìn)一定數(shù)量的標(biāo)的物。也稱

買權(quán)，買方期權(quán)，買進(jìn)選擇權(quán)，或叫漲權(quán)。

看跌期權(quán)：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物。也稱

賣權(quán)，賣方期權(quán)，賣出選擇權(quán)，或叫跌權(quán)。

期權(quán)合約條款的說明：

1、執(zhí)行價(jià)格：履約價(jià)格，行權(quán)價(jià)格，期權(quán)執(zhí)行時(shí)標(biāo)的物的交割所依據(jù)的價(jià)格，在開始

交易時(shí)，由交易所公布。

一般有1個(gè)平值期權(quán)，5個(gè)實(shí)值期權(quán)，5個(gè)虛值期權(quán)。

2、履約日：期權(quán)可執(zhí)行的日期。

歐式期權(quán)，是指合約的買方在合約到期日才干按執(zhí)行價(jià)格決定是否執(zhí)行權(quán)利的一種期

權(quán)。

美式期權(quán),是指合約的買方在合約有效期內(nèi)的任何一個(gè)交易日均可按執(zhí)行價(jià)格決定是否

執(zhí)行權(quán)利。

歐式期權(quán)或美式期權(quán)，與地理概念無關(guān)。

3、合約到期日：期權(quán)合約的終點(diǎn)。

4、權(quán)利金：買方向賣方支付的費(fèi)用，交易競(jìng)價(jià)產(chǎn)生。

期權(quán)合約的標(biāo)的物：

據(jù)期權(quán)合約標(biāo)的物的不同：可分為現(xiàn)貨期權(quán)，期貨期權(quán)。

現(xiàn)貨期權(quán)：采用實(shí)物交割方式，按執(zhí)行價(jià)格交付合約商品.

期貨期權(quán)：履約的意義在于將期權(quán)合約轉(zhuǎn)為期貨合約。

期權(quán)價(jià)格構(gòu)成：

期權(quán)價(jià)格：即權(quán)利金，由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值構(gòu)成。（內(nèi)涵價(jià)值是指立即履行期權(quán)合約

時(shí)可獲得的總利潤(rùn)。這是由期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格的關(guān)系決定的。）

實(shí)值、平值、虛值期權(quán)的關(guān)系表：名稱看漲期權(quán)看跌期權(quán)平值期權(quán)

執(zhí)行價(jià)格=標(biāo)的物價(jià)執(zhí)行價(jià)格=標(biāo)的物價(jià)實(shí)值期權(quán)執(zhí)行價(jià)格〈標(biāo)的物價(jià)

執(zhí)行價(jià)格＞標(biāo)的物價(jià)虛值期權(quán)執(zhí)行價(jià)格＞標(biāo)的物價(jià)執(zhí)行價(jià)格標(biāo)的物價(jià)

買方，買進(jìn)期權(quán)——對(duì)沖——權(quán)利消失——放棄——權(quán)利消失——行權(quán)——漲權(quán)

變多頭，跌權(quán)變空頭

賣方，賣出期權(quán)——接受行權(quán)——漲權(quán)變空頭，跌權(quán)變多頭——對(duì)沖——（回避執(zhí)行）

期權(quán)保證金的結(jié)算：

由于買方最大風(fēng)險(xiǎn)是成交時(shí)的權(quán)利金，因此對(duì)買方?jīng)]有每日結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，但賣方的風(fēng)險(xiǎn)與

期貨同樣仍然存在，因此交易所要對(duì)賣方進(jìn)行每日計(jì)結(jié)算保證金。

傳統(tǒng)期權(quán)保證金（Comex）,每一張賣空期權(quán)保證金為下列兩者較大者：

（一）、權(quán)利金+期貨合約的保證金一虛值期權(quán)價(jià)值的一半;

（二）、權(quán)利金+期貨合約保證金的一半

分幾種情況：1、賣方持倉保證金結(jié)算2、賣方當(dāng)天開倉當(dāng)天平倉結(jié)算（差價(jià)）3、

賣方歷史持倉平倉結(jié)算（差價(jià)）4、買方權(quán)利金結(jié)算（成交價(jià)劃出）5、履約結(jié)算

6、權(quán)利放棄時(shí)的結(jié)算（虛值、平值期權(quán)以及提出不執(zhí)行的實(shí)值期權(quán)自動(dòng)失效，消失。買方

不用結(jié)算，賣方退回保證金。）7、實(shí)值期權(quán)自動(dòng)結(jié)算。到期閉市日，所有沒有提出執(zhí)行的

實(shí)值期權(quán)，將由結(jié)算部門自動(dòng)結(jié)算，假如是部位轉(zhuǎn)換，則不自動(dòng)結(jié)算；假如不是部位轉(zhuǎn)換而

是鈔票結(jié)算，扣除各種費(fèi)用后，只要有一個(gè)變動(dòng)價(jià)位就自動(dòng)結(jié)算。

期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別：

1、買賣雙方權(quán)利義務(wù)不同（不對(duì)等）2、交易內(nèi)容不同（期貨是標(biāo)的物，期權(quán)是

一種買賣權(quán)）3、交割價(jià)格不同（期權(quán)是執(zhí)行價(jià)格）4、交割方式不同5、保

證金規(guī)定不同6、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不同（期貨多空對(duì)等，期權(quán)不對(duì)稱）7、獲利機(jī)會(huì)不同

8、合約種類數(shù)量不同（期貨一般為1個(gè)月最多一種，期權(quán)擴(kuò)大了10倍）

期權(quán)交易的基本原理：

期權(quán)交易的基本原理有4個(gè)：即買進(jìn)看漲期權(quán)，賣出看漲期權(quán)，買進(jìn)看跌期權(quán)，賣出看

跌期權(quán)。

期權(quán)交易的主旨：預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格將大幅波動(dòng)，便采用買進(jìn)漲權(quán)或跌權(quán)的策略，以獲得買

進(jìn)或賣出的權(quán)利和自由；預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格將保持穩(wěn)定或波動(dòng)很小，便采用賣出漲權(quán)或跌權(quán)的策

略，收取權(quán)金受益。

因素為獲取差價(jià)收益，權(quán)金上漲時(shí)平倉為取得賣權(quán)收入為獲取差價(jià)

收益為取得權(quán)金收入為產(chǎn)生杠桿效應(yīng)，對(duì)股票期權(quán)來說很明顯為進(jìn)行套利

交易為產(chǎn)生杠桿效應(yīng)為獲得標(biāo)的物而賣跌權(quán)為限制交易風(fēng)險(xiǎn)為改善

持倉結(jié)構(gòu)為保護(hù)多頭買進(jìn)為改善持倉結(jié)構(gòu)為保護(hù)空頭而買漲權(quán)為鎖

定期貨利潤(rùn)或鎖倉而賣出期權(quán)為保護(hù)賬面利潤(rùn)各種策略的需要為維持心理

平衡，不會(huì)因股票和現(xiàn)貨下跌而容易平倉，堅(jiān)定持倉信心各種策略的需要為維持

心理平衡各種策略的需要

在期貨交易中，除了深實(shí)值期權(quán)的權(quán)金高于期貨保金外，一般權(quán)金都比期貨保金低。由

于股票是全額交易，所以運(yùn)用股票期權(quán)杠桿作用更加明顯。

隱含波動(dòng)率低（高），是指理論上應(yīng)當(dāng)波動(dòng)較大（?。?，但市場(chǎng)反映很?。ù螅?/p>

第十章

一、貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)的特性與類型

1、風(fēng)險(xiǎn)的客觀性：來自期貨交易內(nèi)在機(jī)制的特殊性，如杠桿作用、雙向交易、對(duì)沖等。

2、風(fēng)險(xiǎn)因素的放大性：波動(dòng)頻繁、以小博大、連續(xù)交易、大量交易。

3、風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)的共生性：高風(fēng)險(xiǎn)、高收益。

4、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的相對(duì)性。

5、風(fēng)險(xiǎn)損失的均等性。

6、風(fēng)險(xiǎn)的可防性。

風(fēng)險(xiǎn)的類型：

從是否可控分：不可控風(fēng)險(xiǎn)，如宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政府政策。

可控風(fēng)險(xiǎn)，如管理風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

從交易環(huán)節(jié)分：代理風(fēng)險(xiǎn)，交易風(fēng)險(xiǎn)，交割風(fēng)險(xiǎn)等。

從產(chǎn)生的主體分：有期貨交易所的、期貨經(jīng)紀(jì)公司的、客戶和政府的。

從產(chǎn)生成因分：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：流通量風(fēng)險(xiǎn)，在廣度上——既定價(jià)格水平滿足交易量的能力；

在深度上——市場(chǎng)對(duì)大額交易的承接能力

資金量風(fēng)險(xiǎn)，資金無法滿足保證金規(guī)定期，面臨強(qiáng)平頭寸。

二、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的成因來源：

1、價(jià)格波動(dòng)

2、杠桿效應(yīng)——區(qū)別其它投資工具的重要標(biāo)志，也是期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的因素。

3、非理性投機(jī)

4、市場(chǎng)機(jī)制不健全——產(chǎn)生流動(dòng)性、結(jié)算、交割等風(fēng)險(xiǎn)

三、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的目的與原則

監(jiān)管目的：保證市場(chǎng)的有效性、保護(hù)投資者利益、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管原則：充足競(jìng)爭(zhēng)、規(guī)范性、安全性、穩(wěn)定性、系統(tǒng)性、靈活性。

四、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系。

國(guó)際期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系有美國(guó)、英國(guó)、香港等幾種模式。美國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)歷了

100數(shù)年的發(fā)展后，形成了政府宏觀管理、行業(yè)協(xié)會(huì)自律及期貨市場(chǎng)主體自我管理的三級(jí)風(fēng)

險(xiǎn)監(jiān)督管理體系，具有代表性。

（1）、期貨交易的政府監(jiān)管：美國(guó)CFCT對(duì)期貨、期權(quán)和現(xiàn)貨選擇交易有全面的主管權(quán)。

英國(guó)SIB（證券投資委員會(huì)），香港是商品期貨交易委員會(huì)。

（2）、期貨交易的行業(yè)自律：美國(guó)NFA,英國(guó)SIB下設(shè)四個(gè)自律組織（證券期貨協(xié)會(huì)

SFA、投資管理監(jiān)督組織IMPS、金融中介管理人和經(jīng)紀(jì)商監(jiān)管協(xié)會(huì)F