《財務(wù)管理》課程復(fù)習(xí)題-課程ID-02312試卷號-22038

《財務(wù)管理》課程復(fù)習(xí)題課程ID-02312試卷號-220381、1991年初，華業(yè)公司從銀行取得一筆借款為5000萬元，貸款年利率為15%，規(guī)定1998年末一次還清本息。該公司計劃從1993年末每年存入銀行一筆等額償債基金以償還借款，假設(shè)銀行存款年利率為10%，問每年存入多少償債基金？2、ABC公司現(xiàn)有長期資本1億元，其中：長期借款2000萬元，長期債券3500萬元，優(yōu)先股1000萬元，普通股3000萬元，留存利潤500萬元，各種長期資本成本率分別為4%，6%、10%、14%和13%，試計算該公司的綜合資金成本。答案：2000/10000*4%+3500/10000*6%+1000/10000*10%+3000/10000*14%+500/10000*13%=8．75%3、ABC企業(yè)計劃利用一筆長期資金投資購買股票。現(xiàn)有甲公司股票和乙公司股票可供選擇，已知甲公司股票現(xiàn)行市價每股10元，上年每股股利為0.4元，預(yù)計以后每年以3％的增長率增長。乙公司股票現(xiàn)行市價為每股5元，上年每股股利0.5元，股利分配政策將一貫堅持定額股利政策，ABC企業(yè)所要求的投資必要報酬率為8％。要求：（1）利用股票估價模型，分別計算甲、乙公司股票價值；（2）代ABC企業(yè)做出股票投資決策。解：(1）甲公司股票價值評估適用固定增長率股利估值模型乙公司股票價值評估適用零增長股利估值模型（2）根據(jù)以上股票價值評估結(jié)果，甲公司股票市價10元，高于其內(nèi)在價值8.24元，所以不值得投資；乙公司股票市價5元，低于其內(nèi)在價值為6.25元，被市場低估，因此值得投資。4、ABC企業(yè)計劃利用一筆長期資金投資購買股票?，F(xiàn)有甲公司股票和乙公司股票可供選擇，已知甲公司股票現(xiàn)行市價每股10元，ABC企業(yè)計劃利用一筆長期資金投資購買股票?，F(xiàn)有甲公司股票和乙公司股票可供選擇，已知甲公司股票現(xiàn)行市價每股10元，上年每股股利為0.3元，預(yù)計以后每年以3%的增長率增長。乙公司股票現(xiàn)行市價為每股元，上年每股股利0.4元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策，ABC企業(yè)所要求的投資必要報酬率為8%。要求：（1）利用股票估價模型，分別計算甲、乙公司股票價值；（2）ABC企業(yè)做出股票投資決策。答案：解：（1）甲公司股票價值評估適用固定增長率股利估值模型P甲=0.3×（1+3%）/（8%-3%）=6.18乙公司股票價值評估適用零增長股利估值模型P乙=0.4/8%=5元（2）根據(jù)以上股票價值評估結(jié)果，甲公司股票市價10元高于其內(nèi)在價值6.18元，所以不值得投資；乙公司股票內(nèi)在價值為5元，低于其市價4元，被市場低估，因此值得投資。5、A公司股票的p系數(shù)為3，無風(fēng)險利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%。根據(jù)資料要求計算：(1)該公司股票的預(yù)期收益率。(2)若該股票為固定成長股票，成長率為8%，預(yù)計一年后的股利為2元，則該股票的價值為多少？(3)若股票未來3年股利為零成長，每年股利額為2元，預(yù)計從第四年起轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為8%，則該股票的價值為多少？解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型公式：6、A公司股票的貝塔系數(shù)為2.5，無風(fēng)險利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%。要求：(1)該公司股票的預(yù)期收益率；(2)若公司去年每股派股利為1元，且預(yù)計今后無限期都按照該金額派發(fā)，則該股票的價值是多少？(3)若該股票為固定增長股票，增長率為6%，預(yù)計一年后的股利為1.5元，則該股票的價值為多少？解：7、A公司股票的貝塔系數(shù)為2.5，無風(fēng)險利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%。根據(jù)資料要求計算：(1)該公司股票的預(yù)期收益率；(2)若該股票為固定成長股票，成長率為6%，預(yù)計一年后的股利為1.5元，則該股票的價值為多少？(3)若股票未來3年高速增長，年增長率為20%。在此以后，轉(zhuǎn)為正常增長，年增長率為6%，最近支付股利2元，則該股票的價值為多少？解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型公式： 8、A公司股票的貝塔系數(shù)為2.5，無風(fēng)險利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%。根據(jù)資料要求計算：(1)該公司股票的預(yù)期收益率；(2)若該股票為固定成長股票，成長率為6%，預(yù)計一年后的股利為1.5元，則該股票的價值為多少？(3)若股票未來3年股利為零成長，每年股利額為1.5元，預(yù)計從第四年起轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為6%，則該股票的價值為多少？解:根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型公式:(1)該公司股票的預(yù)期收益率=6%+2.5(10%-6%)=16%(2)根據(jù)固定成長股票的價值計算公式:該股票價值=1.5/(16%—6%)=15(元)(3)根據(jù)非固定成長股票的價值計算公式:該股票價值=1.5(P/A,16%,3)+[1.5(1+6%)]/(16%-6%)(P/S,16%,3)=1.5×2.2459+15.9×0.6407=13.56(元)9、A公司股票的貝塔系數(shù)為2.5，無風(fēng)險收益率為5%，市場上所有股票的平均報酬率為10%。要求：(1)請計算該公司股票的預(yù)期收益率；(2)若公司去年每股派股利為1.5元，且預(yù)計今后無限期都按照該金額派發(fā)，則該股票的價值是多少？(3)若該公司第一年發(fā)放的股利為1.5元／股，該公司的股利年均增長率為5%，則該股票的價值為多少？解： 根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型公式：(1)該公司股票的預(yù)期收益率=5%+2.5×（10%一5%）=17.5%(2)根據(jù)零增長股票估價模型：該股票價值=1.5/17.5%=8.57（元）(3)根據(jù)固定成長股票估價模型：該股票價值=1.5/（17.5%-5%）=12（元）10、A公司股票的貝塔系數(shù)為2，無風(fēng)險利率為5%，市場上所有股票的平均報酬率為10%。要求：(1)計算該公司股票的預(yù)期收益率；（2）若公司去年每股派股利為1.5元，且預(yù)計今后無限期都按照該金額派發(fā)，則該股票的價值是多少？（3）若公司第一年發(fā)放的股利為1.5元/股，該公司的股利年均增長率為5%，則該股票的價值為多少？解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型公式：（1）該公司股票額預(yù)期收益率：5%+2×（10%-5%）=15%（2）根據(jù)零增長股票股價模型：11、A公司股票的貝塔系數(shù)為2，無風(fēng)險利率為5%，市場上所有股票的平均報酬率為10%。要求：(1)計算該公司股票的預(yù)期收益率；(2)若該股票為固定成長股票，成長率為5%，預(yù)計一年后的股利為1.5元，則該股票的價值為多少？(3)若股票未來3年高速增長，年增長率為20%。在此以后，轉(zhuǎn)為正常增長，年增長率為5%，最近支付股利2元，則該股票的價值為多少？解；根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型公式：(2)根據(jù)固定成長股票的價值計算公式：(3)根據(jù)階段性增長股票的價值計算公式：該股票第3年底的價值為：其現(xiàn)值為：股票目前的價值=6.54+23.88=30.42(元)12、A公司股票的盧系數(shù)為2.5，無風(fēng)險利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%。根據(jù)資料要求計算：(1)該公司股票的預(yù)期收益率；(2)若該股票為固定成長股票，成長率為6%，預(yù)計一年后的股利為1.5元，則該股票的價值為多少？(3)若股票未來3年股利為零成長，每年股利額為1.5元，預(yù)計從第四年起轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為6%，則該股票的價值為多少？解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型公式：(1)該公司股票的預(yù)期收益率=6%+2.5×(10%-6%)=16%(2)根據(jù)固定成長股票的價值計算公式：該股票價值=1.5/(16%-6%)=15（元）(3)根據(jù)非固定成長股票的價值計算公式：該股票價值=1.5×(P/A，16%，3)+[1.5×(1+6%)]／(16%-6%)×(P/S，16%，3)=1.5×2.2459+15.9×0.6407=13.56(元)13、A是一家上市公司，主要經(jīng)營汽車座椅的生產(chǎn)銷售。近年來，隨國內(nèi)汽車市場行情大漲影響，公司股票也呈現(xiàn)出上升之勢。(1）測算該公司前5年的股利現(xiàn)值（填列下表中的“?”部分）;(2）計算該股票的內(nèi)在價值為多少？14、A是一家上市公司，主要經(jīng)營汽車座椅的生產(chǎn)銷售。近年來，隨國內(nèi)汽車市場行情大漲影響，公司股票也呈現(xiàn)出上升之勢。某機(jī)構(gòu)投資者擬購買A公司股票并對其進(jìn)行估值。已知：該機(jī)構(gòu)投資者預(yù)期A公司未來5年內(nèi)收益率將增長12%，且預(yù)期5年后的收益增長率調(diào)低為6%。根據(jù)A公司年報，該公司現(xiàn)時的每股現(xiàn)金股利為2元。如果該機(jī)構(gòu)投資者要求的收益率為15%，請分別根據(jù)下述步驟測算A公司股票的價值。要求：（1）測算該公司前5年的股利現(xiàn)值（填列下表中“？”部分）；(2)計算該股票的內(nèi)在價值為多少？解：測算該公司前5年的股利現(xiàn)值：A公司股票的估值過程15、B公司有關(guān)資料如下：(1)擬在未來年度籌資25000萬元用于新項目投資。其具體方案為：第一，向銀行借款10000萬元，且借款年利率為8％；第二，增發(fā)普通股票1500萬股，發(fā)行價格為l0元／股，籌資費(fèi)率為2％。(2)證券分析師們通過對該公司股票收益率歷史數(shù)據(jù)的測定，確定公司股票的貝塔系數(shù)為1．4，且市場無風(fēng)險收益率為6％，市場平均收益率為l2％。(3)公司估計未來年度(第一年)所發(fā)放的股利為0．8元／股，且預(yù)期增長率達(dá)到6％。(4)假定公司所得稅率為30％，且經(jīng)測算，該項目的內(nèi)含報酬率為14％。根據(jù)上述資料要求計算：①分別根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型和股利折現(xiàn)模型，測算該公司普通股的資本成本；②根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型所測定的資本成本，測算該公司新增融資的加權(quán)平均資本成本；③分析判斷公司擬新建項目在財務(wù)上是否可行。答：(1)資本資產(chǎn)定價模式下的股權(quán)資本成本=6％4-1．4×(12％一6％)=14．4％股利折現(xiàn)模型下的股權(quán)資本成本=0．8／[l0×(1—2％)]4-6％=l4．16％(2)加權(quán)平均資本成本=8％×(1-30％)×10000／250003+14．4％*15000／25000=10．88％(3)由于該項目的內(nèi)含報酬率測算為l4％，它大于10．88％，因此，該項目是可行的。16、W公司向A企業(yè)銷售一批價值5000元的材料，開出的信用條件是“2/10，N/30”，市場利率12%。要求：（1）請解釋“2/10，N/30”這一信用條件的含義。（2）A企業(yè)若享受這一現(xiàn)金折扣，可少支付多少貨款？若放棄這一信用條件是否合算，為什么？答案：（1）30天以內(nèi)必須付款。10天以內(nèi)付款，折扣2％，即實(shí)際付款98％就可以了。超過10天付款，沒有折扣。（2）折扣后貨款5000*98%=4900元。放棄不合算，放棄現(xiàn)金折扣的成本=2%/(1-2%)*360/(30-10)=36．73%>市場利率12%17、XYZ公司的產(chǎn)品銷售量為40000件，產(chǎn)品售價為1000元，產(chǎn)品單位變動成本為600元，固定成本為800萬元，試計算該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)。答案：DOL=（S-C）/(S-C-F)=（40000000-24000000）/(40000000-24000000-8000000)=2在此例中營業(yè)杠桿系數(shù)為2的意義在于：當(dāng)公司銷售增長1倍時，息稅前利潤將增長2倍；反之，當(dāng)公司銷售下降1倍時，息稅前利潤將下降2倍。18、長城是一家上市公司，主要經(jīng)營汽車座椅的生產(chǎn)銷售。近年來，隨國內(nèi)汽車市場行情大漲影響，公司股票也呈現(xiàn)出上升之勢。某機(jī)構(gòu)投資者擬購買長城公司股票并對其進(jìn)行估值。已知：該機(jī)構(gòu)投資者預(yù)期長城公司未來5年內(nèi)收益率將增長12%，且預(yù)期5年后的收益增長率調(diào)低為5％。根據(jù)長城公司年報，該公司現(xiàn)時的每股現(xiàn)金股利為6元。如果該機(jī)構(gòu)投資者要求的收益率為10%，請分別根據(jù)下述步驟測算長城公司股票的價值。測算該公司前5年的股利現(xiàn)值（填列下表中的“?'’部分）(2）計算該股票的內(nèi)在價值為多少？確定第5年末的股票價值（即5年后的未來價值）。確定該股票第5年末價值的現(xiàn)在值為多少？該股票的內(nèi)在價值為多少？P=137.84+31.66=169.5（元）19、大興公司2002年年初對某設(shè)備投資100000元，該項目2004年初完工投產(chǎn)；2004、2005、2006、2007年年末現(xiàn)金流入量(凈利)各為60000元、40000元、40000元、30000元；銀行借款復(fù)利利率為12%。請按復(fù)利計算：(1)2004年年初投資額的終值；(2)各年現(xiàn)金流入量2004年年初的現(xiàn)值。20、公司現(xiàn)年產(chǎn)量10萬件，單價12元，變動成本率60%，年固定費(fèi)用為32萬元，資本總計為220萬元，其中股權(quán)資本（普通股110萬股，每股面值1元）和債務(wù)資本各占50%，借款平均年利率10%，所得稅率25%?，F(xiàn)公司擬再籌資資金120萬元，有兩種籌資方案：（1）平價發(fā)行普通股60萬股，債券60萬元；（2）平價發(fā)行債券80萬元，普通股40萬股。目前市場利率仍為10%。要求：（1）籌資無差別點(diǎn)上的每股收益和EBIT值；（2）如果增資后銷售量增加9萬件，應(yīng)考慮何種籌資方案？（3）在（2）的基礎(chǔ)上，要使每股收益增加1倍，EBIT又應(yīng)達(dá)到多少？解：（1）（EBIT-110*10%-60*10%）（1-T）÷（110+60）=（EBIT-19（1-T）÷（110+40）EBIT=34萬元每股收益=（34-17）（1-25%）÷（110+60）=0.075元（2）增資后，EBIT=S-C-F=19*12-19*12*60%-32=59.2萬元，大于無差別點(diǎn)上的34萬元所以選擇方案(2)。（3）在（2）的基礎(chǔ)上，每股收益為（59.2-19）（1-25%）÷（110+40）=0.201元增加1倍，即為0.402元0.402=（EBIT-19）（1-T）÷（110+40）所以，EBIT=99.4萬元21、假定某公司明年普通股股利預(yù)計為3元，必要報酬率為10，預(yù)計股利以每年2的速度永續(xù)增長，則該公司股票的價格應(yīng)該是多少？解：P=D1(r-g)=3/(10%-2%)=37.5（元）即該公司股票價格應(yīng)該為每股37.5元。22、假定無風(fēng)險收益率為5，市場平均收益率為13。某股票的貝塔值為1.4，則根據(jù)上述計算：(1)該股票投資的必要報酬率；(2)如果無風(fēng)險收益率上調(diào)至8%，計算該股票的必要報酬率；(3)如果無風(fēng)險收益率仍為5%，但市場平均收益率上升到15%，則將怎樣影響該股票的必要報酬率。解：由資本資產(chǎn)定價公式可知：(1)該股票的必要報酬率=5%+1.4×(13%-5%)-16.2%(2)如果無風(fēng)險報酬率上升至8%而其他條件不變，則：新的投資必要報酬率=8%+（13%-8%）×1.4=15%(3)如果無風(fēng)險報酬率不變，而市場平均收益率提高到15%，則：新的股票投資必要報酬率=5%+(15%-5%)x1.4=19%23、假定無風(fēng)險收益率為6%，市場平均收益率為14%。某股票的貝塔值為1.5，。則根據(jù)上述計算：(1)該股票投資的必要報酬率；(2)如果無風(fēng)險收益率上調(diào)至8%，其他條件不變，計算該股票的必要報酬率；(3)如果貝塔值上升至1.8，其他條件不變，請計算該股票的必要報酬率。解：由資本資產(chǎn)定價公式可知：(1)該股票的必要報酬率=6%+1.5×（14%-6%）=18%；(2)如果無風(fēng)險報酬率上升至8%而其他條件不變，則：新的投資必要報酬率=8%+1.5×（1426—8%）=17%；(3)如果貝塔值上升至1.8，其他條件不變，該股票的必要報酬率：新的股票投資必要報酬率=6%+1.8×(1496-626)=20.4%。24、假設(shè)：某公司當(dāng)年的銷售收入1200萬元，其中：賒銷收入9371萬元，該公司當(dāng)年初應(yīng)收賬款為643萬元，年末為683萬元。問：（1）該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)各為多少？（2）如果希望周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短3天，其年末應(yīng)收賬款余額應(yīng)為多少？答案：（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=（賒銷凈額/應(yīng)收賬款平均余額）=9371/(643+683)/2=15次周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=24天（2）縮短3天為21天，那么應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/21=17．14年末應(yīng)收賬款=9371/17．14*2-643=448．56萬元25、假設(shè)某工廠有一筆200000元的資金，準(zhǔn)備存人銀行，希望在5年后利用這筆款項的利和購買一套設(shè)備。假定銀行存款利率為lo％(采用復(fù)利計息法)，該設(shè)備的預(yù)期價格，321000元。試用兩種方法計算說明，5年后該工廠用這筆款項的本利和是否足以購買該設(shè)備5年期利率為10％的年金終值系數(shù)為6．105，復(fù)利終值系數(shù)為1．611)解：方法1：由復(fù)利終值的計算公式可知：S=PVX(1+i)n=200000X(1+10％)5＝200000X1．611=322200(元)5年后這筆存款本利和為322200元，比設(shè)備預(yù)期價格多出1200元。方法2：321000=PVX(1十i)n=PVX(1+10％)5PV＝199255(元)；現(xiàn)有存款額比它多出745元。所以，以上兩種方法都說明，5年后這家工廠足以用這筆存款來購買設(shè)備。26、假設(shè)某公司董事會決定從今年留存收益中提取30000元進(jìn)行投資，希望6年后能得到2倍的錢用來對原生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造。那么該公司在選擇這一方案時，所要求的投資報酬率必須達(dá)到多少?已知：FVIF(12％，6)=1．974；FVIF(13％，6)=2．082解： 在“一元復(fù)利終值系數(shù)表’’中，當(dāng)n=6時，比2小的終值系數(shù)為1．974，其相應(yīng)的報酬率為12％，比2大的終值系數(shù)為2．082，其相應(yīng)的報酬率為13％，因此，所求的i值一定介于12％和13％之間。這樣，就可以用插值法計算：從以上計算結(jié)果可知，所要求的報酬率必須達(dá)到12．24％假設(shè)信東公司準(zhǔn)備投資開發(fā)一項新產(chǎn)品，根據(jù)市場預(yù)測，預(yù)計可能獲得的年度報酬及概率資料如表：若已知此產(chǎn)品所在行業(yè)的風(fēng)險報酬系數(shù)為8%，無風(fēng)險報酬率為6%。試計算遠(yuǎn)東公司此項決策的風(fēng)險報酬率和風(fēng)險報酬。28、某工廠目前經(jīng)營情況和信用政策如下表：該工廠擬將信用條件改為“2/10，N/30”，信用標(biāo)準(zhǔn)改變后，有關(guān)資料如下：試分析改變信用條件是否適當(dāng)。解：(1)增加的利潤=30000×20%=6000(元)(2)增加的機(jī)會成本=100000÷360×(20-45)×15%+30000÷360×20×15%=-1042+250=-792(元)壞賬損失=30000×10%=3000(元)現(xiàn)金折扣成本=(100000+30000)×50%×102%=1300(元)(3)6000-(-792)-3000-1300=2492(元)所以可行。29、某公司2001年銷售收入為1200萬元，銷售折扣和折讓為200萬元，年初應(yīng)收賬款為400萬元，年初資產(chǎn)總額為2000萬元，年末資產(chǎn)總額為3000萬元。年末計算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5次，銷售凈利率為25%，資產(chǎn)負(fù)債率為60%。要求計算：(1)該公司應(yīng)收賬款年末余額和總資產(chǎn)利潤率；(2)該公司的凈資產(chǎn)收益率。解：(1)應(yīng)收賬款年末余額=1000÷5x2-400=0總資產(chǎn)利潤率=(1000x25%)÷[(2000+3000)÷2]x100%=10%(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1000÷[(2000+3000)÷2]=0.4（次）凈資產(chǎn)收益率=25%x0.4×[1÷(1-0.6)]×100%=25%30、某公司2001年銷售收入為125萬元，賒銷比例為60，期初應(yīng)收賬款余額為12萬元，期末應(yīng)收賬款余額為3萬元。要求：計算該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)。解：由于：賒銷收入凈額=125×60%=75（萬元）應(yīng)收賬款的平均余額=(12+3)/2=7.5（萬元）因此，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=75/7.5=10（次）31、某公司2008年年初的資本總額為6000萬元，其中，公司債券為2000萬元（按面值發(fā)行，票面年利率為10%，每年年末付息，3年后到期）；普通股股本為4000萬元（面值4元，1000萬股）。2008年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇。(1)增加發(fā)行普通股，預(yù)計每股發(fā)行價格為5元；(2)增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為12%。預(yù)計2008年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤1000萬元，適用所得稅稅率為25%。要求：測算兩種籌資方案的每股利潤無差異點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行籌資決策。解：增發(fā)股票籌資方式：由于預(yù)期當(dāng)年的息稅前利潤（1000萬元）大于每股利潤無差異點(diǎn)的息稅前利潤（920萬元），因此在財務(wù)上可考慮增發(fā)債券方式來融資。32、某公司2010年5月1日購買了一張面額1000元的債券，票面利率8%，每年5月1日計算并支付一次利息，市場利率為6%，該債券于5年后的4月30日到期。要求：（1）計算債券的價值；（2）若當(dāng)前該債券的發(fā)行價格為1050元，計算該債券的到期收益率。33、某公司2013年和2014年末的資產(chǎn)負(fù)債表中有關(guān)數(shù)據(jù)如下表，要求編制該公司的“比較資產(chǎn)負(fù)債表”，并根據(jù)計算結(jié)果對資產(chǎn)和權(quán)益的變動情況進(jìn)行分析。（1）哪些項目發(fā)生了顯著變化；（2）變動的原因或應(yīng)進(jìn)一步調(diào)查的事項（3）該公司應(yīng)采取的改進(jìn)措施答案：（1）顯著變化從該表的"資產(chǎn)"變動來看:（1）總資產(chǎn)有較快的增長；（2）存貨有較大的增長（3）固定資產(chǎn)增長較快;（4）速動資產(chǎn)下降從該表的"負(fù)債"和"所有者權(quán)益"來看:（1）公積金和未分配利潤大幅度增長;（2）投資人沒有追加投資(2)變動原因和進(jìn)一步調(diào)查事項（1）總資產(chǎn)增長的主要原因是存貨的固定資產(chǎn)增長較快，說明企業(yè)生產(chǎn)能力增加；（2）存貨有較大的增長，可能是新設(shè)備投產(chǎn)引起的，有待進(jìn)一步調(diào)查分析；（3）速動資產(chǎn)下降，說明購買固定資產(chǎn)設(shè)備和存貨等，使企業(yè)現(xiàn)金和有價證券大量減少，是否會影響企業(yè)的短期債務(wù)的償還應(yīng)引起注意。（4）公積金和未分配利潤大幅度增長，說明企業(yè)有較大盈利，實(shí)現(xiàn)了資本的保值和增值。（5）實(shí)收資本沒變.企業(yè)擴(kuò)充生產(chǎn)能力，投資人沒有追加投資。（6）企業(yè)資產(chǎn)總額增長3000萬，公積金和未分配利潤的增長就占63%，說明是企業(yè)籌措資金的主要來源。（7）長期負(fù)債增加，可見是企業(yè)籌措資金的另一個來源。（8）流動負(fù)債增長，速動資產(chǎn)下降，會使企業(yè)短期償債能力下降。（3）改進(jìn)措施：籌措資金的現(xiàn)主要來源是企業(yè)內(nèi)部積累，輔之以長期貸款，要注意降低存貨比例。34、某公司2014年賒銷收入凈額為2000萬元，銷售成本為1600萬元，年初、年末應(yīng)收賬款余額分別為：200萬元和400萬元，年初、年末存貨余額分別為：200萬元和600萬元，年初速動比例為：1．2，年末現(xiàn)金比例為0．7．假設(shè)該企業(yè)流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，速動資產(chǎn)由應(yīng)收賬款和現(xiàn)金構(gòu)成，一年按360天機(jī)算。要求：（1）計算2014年應(yīng)收賬款平均收賬期；（2）計算2014年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)；（3）計算2014年年末流動負(fù)債和速動資產(chǎn)余額；（4）計算2014年年末流動比率。答案：（1）應(yīng)收賬款平均收賬期={360×〔（200＋400）÷2〕}／2000=54（天）（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)={360×〔（200＋600）÷2〕}／1600=90（天）（3）年末速動資產(chǎn)／年末流動負(fù)債=1．2（年末速動資產(chǎn)-400）／年末流動負(fù)債=0．7解：年末流動負(fù)債=800（萬元）年末速動資產(chǎn)=960（萬元）（4）流動比率=（960＋600）／800=1．9535、某公司2017年營業(yè)收入為1500萬元，年初應(yīng)收賬款為500萬元，年初資產(chǎn)總額2000萬元，年末資產(chǎn)總額為3000萬元。年末計算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5次，銷售凈利率2.5%,資產(chǎn)負(fù)債率為50%要求計算：（1）該公司的應(yīng)收賬款年末余額；（2）該公司的總資產(chǎn)報酬率（稅后）。（3）該公司的凈資產(chǎn)收益率。解：（1）應(yīng)收賬款年末余額=1500÷5X2-500=100（萬元）。（2）總資產(chǎn)報酬率（稅后）=（1500X25%）÷[（2000+3000）÷2]X100%=15%。（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1500÷[（2000+3000）÷2]=0.6（次）。凈資產(chǎn)收益率=25%X0.6X[÷（1-0.5）]X100%=30%36、某公司2××6年年初的負(fù)債及所有者權(quán)益總額為9億元，其中，公司債券為1億元（按面值發(fā)行，票面年利率為8%，每年年末付息，3年后到期）；普通股股本為4億元（面值1元，4億股）；其余為留存收益。2××6年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1億元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇。(1)增加發(fā)行普通股，預(yù)計每股發(fā)行價格為5元：(2)增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8010。預(yù)計2××6年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤1.5億元，適用所得稅稅率為33%。要求：測算兩種籌資方案的每股利潤無差異點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行籌資決策。解：由于增發(fā)股票方案下的普通股股份數(shù)將增加=100000000/5=2000(萬股)且增發(fā)公司債券方案下的全年債券利息=(10000+10000)×8%=1600（萬元）因此：每股利潤的無差異點(diǎn)可列式為：(EBIT-800)×(1-33%)／(40000+2000)=(EBIT-1600)×(1-33%)/40000從而可得出預(yù)期的EBIT=17600（萬元）由于：預(yù)期當(dāng)年的息稅前利潤（15000萬元）小于每股利潤無差異點(diǎn)的息稅前利潤（17600萬元），因此，在財務(wù)上可考慮增發(fā)股票方式來融資。37、某公司按“2/30，n/60”的信用條件購入30萬元原材料，請計算該公司商業(yè)信用資本成本率？答案：商業(yè)信用資本成本率=(CD/1-CD)*(360/N)*100%=2%/(1-2%)*360/(60-30)*100%=24．49%38、某公司的有關(guān)資料為：流動負(fù)債為300萬元，流動資產(chǎn)500萬元，其中，存貨為200萬元，現(xiàn)金為100萬元，短期投資為100萬元，應(yīng)收賬款凈額為50萬元，其他流動資產(chǎn)為50萬元。根據(jù)資料計算：(1)速動比率；(2)保守速動比率。解：根據(jù)資料可計算出：(1)速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）／流動負(fù)債=(500-200)/300=1(2)保守速動比率=（現(xiàn)金+短期投資+應(yīng)收賬款凈額）／流動負(fù)債=(100+100+50)/300=0.8339、某公司發(fā)行一種10000元面值的債券，票面利率為10%，期限為5年，每年支付一次利息，到期一次還本。(1）若市場利率是12%，則債券的內(nèi)在價值是多少？解：(l）若市場利率是12%，計算債券的價值。l0000x(P/F,12％，5)+10000X10％X(P/A,12%,5)=10000X0.567+1000X3.605=5670+3605=9275（元）(2）若市場利率下降到10%，則債券的內(nèi)在價值是多少？解：(2）如果市場利率為10%，計算債券的價值。10000X(P/F,10%,5）十10000X10％X(P/A,10%,5)=10000X0.621+1000×3.791=6210+3790=10000（元）（因?yàn)槠泵胬逝c市場利率一樣，所以債券市場價值就應(yīng)該是它的票面價值了。(3）若市場利率下降到8%,，則債券的內(nèi)在價值是多少？解：(3）如果市場利率為8%，計算債券的價值。10000×(P/F,8%,5)+l000oX10%X(P/A,8%,5)=10000X0.681十1000X3.993=6810+3990=10800（元）40、某公司發(fā)行一種1000元面值的債券，票面利率為10%，期限為5年，每年支付一次利息，到期一次還本。要求:(1)若市場利率是12%，則債券的內(nèi)在價值是多少?(2)若市場利率下降到10%，則債券的內(nèi)在價值是多少?(3)若市場利率下降到8%，，則債券的內(nèi)在價值是多少?解:(1)若市場利率是12%，計算債券的價值。1000×(P/F,12%,5)+1000×10%×(P/A,12%,5)=1000×0.567+100×3.605=567+360.5=927.5(元)(2)如果市場利率為10%，計算債券的價值。1000×(P/F,10%,5)+1000×10%×(P/A,10%,5)1000×0.621+100×3.791=621+379=1000(元)(因?yàn)槠泵胬逝c市場利率一樣，所以債券市場價值就應(yīng)該是它的票面價值了。)(3)如果市場利率為8%，計算債券的價值。1000×(P/F,8%,5)+1000×10%×(P/A,8%,5)=1000×0.681+100×3.993=681+399=1080(元)41、某公司發(fā)行總面額1000萬元，票面利率為12，償還期限3年，發(fā)行費(fèi)率3，所得稅率為33的債券，該債券發(fā)行價為1200萬元。根據(jù)上述資料：(1)簡要計算該債券的資本成本率；(2)如果所得稅降低到20%，則這一因素將對債券資本成本產(chǎn)生何種影響？影響有多大？解：(1)根據(jù)題意，可以用簡單公式計算出該債券的資本成本率，即：債券資本成本率=[(1000x12%)×(1-33%)/[1200×(1-3%)]=6.91%(2)如果所得稅率下降到20%，將會使得該債券的成本率上升，新所得稅率下的債券成本率可計算為：債券成本率=[(1000×12%)×(1-20%)]／[1200×(1-3%)]=8.25%42、某公司計劃在5年內(nèi)更新設(shè)備,資金1500萬元,銀行的利率為10%,公司應(yīng)每年向銀行中存入多少錢才能保證能按期實(shí)現(xiàn)設(shè)備更新?43、某公司經(jīng)營A品種產(chǎn)品，銷量為10000件，單位變動成本為100元，變動成本率為40%，息稅前利潤為90萬元。銷售凈利率為12%，所得稅稅率為40%（1）經(jīng)營杠桿系數(shù)（2）計算財務(wù)杠桿系數(shù)（3）計算總杠桿系數(shù)答案：（1）經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/EBITVC=100*10000=100萬元銷售收入=100/40%=250萬元DOL=250-100/90=1．67（2）DFL=EBIT/EBIT-II=250*12%=30萬元DFL=90/90-30=1．5（3）DCL=DOL*DFL=1．67*1．5=2．50544、某公司考慮用一種新設(shè)備替代舊設(shè)備，舊設(shè)備原始價值40萬元，已經(jīng)使用5年，估計還可以使用5年，已提折舊20萬元，假定設(shè)備使用期滿無殘值，如果現(xiàn)在出售可得10萬元，使用該設(shè)備每年可獲得50萬元的收入，每年的付現(xiàn)成本為30萬元。新設(shè)備的購置價格為60萬元，估計可以使用5年，期滿有殘值10萬元，使用新設(shè)備每年可獲得80萬元的收入，每年的付現(xiàn)成本為40萬元。假設(shè)該公司的資本成本率為10%，所得稅稅率為25%，處置固定資產(chǎn)的營業(yè)稅稅率為5%，試幫助該公司作出固定資產(chǎn)更新以否的決策。答案：使用舊設(shè)備的年折舊=（40-20）/5=4萬元現(xiàn)金凈流量=（50-30-4）*（1-25%）+4=16萬元使用新設(shè)備的年折舊=（60-10）/5=10萬元現(xiàn)金凈流量=（80-40-10）*（1-25%）+10=32．5萬元兩種方案差量的凈現(xiàn)值=（（-60+10）-0）+（32．5-16）*（P/A，10%，5））+（10-0）*（P/F，10%，5）=-50+16．5/10%*（1-（1+10%)^(-5)）+1/（（1+10%）^5）=18．8萬元由于兩種方案差量的凈現(xiàn)值>0，所以應(yīng)購買新設(shè)備45、某公司目前長期資本總額為10000萬元，其中，普通股6000萬元（240萬股），長期債務(wù)4000萬元，利率10%，假設(shè)公司所得稅稅率為25%，根據(jù)生產(chǎn)發(fā)展需要需增資2000萬元，現(xiàn)有兩種籌資方案可供選擇，（1）發(fā)行公司債券，票面利率12%；（2）增發(fā)普通股80萬股。預(yù)計當(dāng)年息稅前利潤為2000萬元。要求：（1）計算兩種籌資方案下無差別點(diǎn)的息稅前利潤和無差別點(diǎn)的普通股每股收益；（2）計算兩種籌資方案下當(dāng)年普通股每股收益，并據(jù)此作出選擇。答案：（1）設(shè)兩個方案下的無差別點(diǎn)利潤為：(EBIT-I1)*(1-T)/N1=(EBIT-I2)*(1-T)/N2其中：I1NI表示在債務(wù)追加后的利息和股本數(shù)I2N2表示用發(fā)行新股后的利息和股本數(shù)I1=4000*10%+2000*12%=640N1=N=240I2=I=4000*10%=400N2=240+80=320代入等式：（EBIT-640）*(1-25%)/240=(EBIT-400)(1-25%)/320EBIT=1360EPS=EPS=(EBIT-I)*(1-T)/N=（EBIT-640）*(1-25%)/240=2．25（2）發(fā)行債券下公司的每股收益為：（2000-640）*（1-25%）/240=4．28元/股發(fā)行普通股下公司的每股收益為：（2000-400）*（1-25%）/320=3．75元/股由于發(fā)行債券下公司的每股收益較高，因此應(yīng)選擇發(fā)行債券為追加投資方案。46、某公司目前的資本結(jié)構(gòu)是：發(fā)行在外普通股800萬股(面值l元，發(fā)行價格為10元)，以及平均利率為10％的3000萬元銀行借款。公司擬增加一條生產(chǎn)線，需追加投資4000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后項目新增息稅前利潤400萬。經(jīng)分析該項目有兩個籌資方案：(1)按11％的利率發(fā)行債券；(2)以每股20元的價格對外增發(fā)普通股200萬股。已知，該公司目前的息稅前利潤大體維持在1600萬元左右，公司適用的所得稅率為400A。如果不考慮證券發(fā)行費(fèi)用，則要求：(1)計算兩種籌資方案后的普通股每股收益額；(2)計算增發(fā)普通股和債券籌資的每股收益無差異點(diǎn)；(3)如果管理層認(rèn)為增發(fā)股票可能會降低當(dāng)前的股票價格，因而首選舉債方案。你認(rèn)為從每股收益角度，舉債方案是否可行?解：(1)發(fā)行債券后的每股收益=(1600+400—3000x10％一4000×11%)×(1—40％)／800=0．945(元)，同理，可求得增發(fā)股票后的每股收益，是l．02元(2)計算兩種融資方案下的每股收益無差異點(diǎn)：(x一3000×l0--4000×11％)×(1--40％)／800=(x--3000×l0％)×(1—40％)／(800+200)求得：預(yù)期息稅前利潤=2500萬元(3)如果管理層首選舉債融資，則舉債融資后的每股收益為0．945元，而新項目不上的話，其每股收益為(1600--3000×10％)X(1—40％)／800=0．975(元)，可見，單純從每股收益角度，新項目并不能使其提高而是下降，因此項目不可行。或者：要保持原有的每股收益額，則新項目的預(yù)期新增息稅前收益應(yīng)大于4000×11％=440萬元，而根據(jù)判斷，實(shí)際新增息稅前收益為400萬元，因此也可判斷舉債融資不可行。47、某公司目前的資本結(jié)構(gòu)是：發(fā)行在外普通股800萬股（面值1元，發(fā)行價格為10元），以及平均利率為10%的3000萬元銀行借款。公司擬增加一條生產(chǎn)線，需追加投資4000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后項目新增息稅前利潤400萬。經(jīng)分析該項目有兩個籌資方案：(1)按11%的利率發(fā)行債券；(2)以每股20元的價格對外增發(fā)普通股200萬股。已知，該公司目前的息稅前利潤大體維持在1600萬元左右，公司適用的所得稅率為40%。如果不考慮證券發(fā)行費(fèi)用。則要求：(1)計算兩種籌資方案后的普通股每股收益額；(2)計算增發(fā)普通股和債券籌資的每股收益無差異點(diǎn)。解：根據(jù)題意，可計算出：(1)發(fā)行債券后的每股收益=(1600+400-3000x10%-4000×ll%)×(1-40%)/800=0.945(元)同理，可求得增發(fā)股票后的每股收益，是1.02元。(2)計算兩種融資方案下的每股收益無差異點(diǎn)：(x-3000x10%-4000x11%)×(1-40%)/800=(x-3000×10%)×(1-40%)/(800+200)從而求得：預(yù)期息稅前利潤=2500（萬元）48、某公司目前的資本總額為6000萬元，其中，公司債券為2000萬元(按面值發(fā)行，票面年利率為10%，每年年末付息，3年后到期);普通股股本為4000萬元(面值4元，1000萬股)?，F(xiàn)該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬元資金，有以下兩個融資方案可供選擇。(1)增加發(fā)行普通股，預(yù)計每股發(fā)行價格為5元;(2)增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為12%。預(yù)計2017年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤1000萬元，適用所得稅稅率為25%。要求:測算兩種融資方案的每股利潤無差異點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行融資決策。解:增發(fā)股票融資方式：公司債券全年利息I1=2000×10%=200(萬元)(4分)增發(fā)公司債券方式:普通股股份數(shù)C2=1000(萬股)增發(fā)公司債券方案下的全年債券利息I2=200+1000×12%=320(萬元)(4分)因此:每股利潤的無差異點(diǎn)可列式為:從而可得出預(yù)期的EBIT=920(萬元)由于預(yù)期當(dāng)年的息稅前利潤(1000萬元)大于每股利潤元差異點(diǎn)的息稅前利潤(920萬元)，因此在財務(wù)上可考慮增發(fā)債券方式來融資。49、某公司目前的資金來源包括面值1元的普通股400萬股和平均利率為l0％的2000萬元債券。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)甲產(chǎn)品，此項目需要追加投資3000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤300萬元。經(jīng)評估，該項目有兩個備選融資方案：一是按10％的利率發(fā)行債券；二是按l5元／股的價格增發(fā)普通股200萬股。該公司目前的息稅前利潤為1000萬元，所得稅40％，證券發(fā)行費(fèi)用忽略不計。要求：(1)計算按不同方案籌資后的普通股每股收益。(2)計算增發(fā)普通股和債券籌資的氰股利潤元差異點(diǎn)。(3)根據(jù)計算結(jié)果，分析該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方案，為什么?解：(1)發(fā)行債券的每股收益發(fā)行股票的每股收益(2)增發(fā)普通股和債券籌資的每股利潤元差異點(diǎn)是ll00萬元。(3)該公司應(yīng)采用增發(fā)債券的方式籌資，因?yàn)橄⒍惽袄麧?300萬元大于無差異點(diǎn)ll00萬元，發(fā)行債券籌資更為有利。50、某公司目前年賒銷收入為5000萬元，變動成本率60％。目前的信用條件為“N／30”，壞賬損失率2％，收賬費(fèi)用80萬元。公司管理層在考慮未來年度經(jīng)營目標(biāo)時，提出如下目標(biāo)：賒銷收入要求在未來年度增長20％，為此，提出了以下兩項促進(jìn)目標(biāo)實(shí)施的財務(wù)行動方案：(1)方案A。該方案將放寬信用條件至‘‘N／60",估計的壞賬損失率2．5％，收賬費(fèi)用70萬元。(2)方案8。該方案的信用條件確定為“3／30，2／60，N／90",且預(yù)計客戶中利用3％現(xiàn)金折扣的將占60％，利用2％現(xiàn)金折扣的將占30％，放棄現(xiàn)金折扣的占l0％；預(yù)計壞賬損失率保持為2％，收賬費(fèi)用80萬元。已知資本機(jī)會成本率為l0％，一年按360天計算，小數(shù)點(diǎn)后保留兩位小數(shù)。要求：根據(jù)上述背景材料，通過財務(wù)數(shù)據(jù)，評價公司是否應(yīng)改變目前的信用條件。答：(1)未來年度的銷售收入額=5000×(1+20％)=6000(萬元)(2)計算8方案的平均收賬期=30×60％+60×30％+90×10%=45(天)B方案平均現(xiàn)金折扣額=6000×3％×60％+6000×2％×30％=144(萬元)(3)計算應(yīng)收賬款的應(yīng)計利息：目前信用條件下的應(yīng)計利息=5000／360×30×60％*10％=25(萬元)(1分)A方案的應(yīng)計利息=6000／360×60×60％*10％=60(萬元)B方案的應(yīng)計利息=6000／360×45×60％*i0％=45(萬元)(4)則由上可測算得出如下結(jié)果：通過計算可看出，改變并采用A方案可能最為可行。51、某公司擬籌資2500萬元，其融資組合方案是：(1)發(fā)行債券1000萬元，預(yù)計籌資費(fèi)率為5％，債券年利率為8％；(2)發(fā)行優(yōu)先股500萬元，年股息率10％，預(yù)計籌資費(fèi)率為3％；(3)為行普通股融資1000萬元，預(yù)計籌資費(fèi)率為4％，且假定第一年預(yù)期股利率為lo％，以后每年女均長5％。如果該公司適用的所得稅率為30％。要求：(1)測算該籌資組合的綜合資本成本；(2)如果該籌資組合是為了某一新增生產(chǎn)線6投資而服務(wù)的，且預(yù)計該生產(chǎn)線的總投資報酬率(稅后)為12％，則根據(jù)財務(wù)學(xué)的基本原理)斷該項目是否可行。解：(1)債券資本成本＝8％X(1—30％)÷(1—5％)=5．89％優(yōu)先股資本成本=10％÷(1—3％)=10．3l％普通股資本成本=10％÷(1—4％)+5％=15．42％根據(jù)題意，該籌資組合方案的綜合資本成本率為：綜合資本成本率=5．89％X0．4+10．31％X0．2+15．42％X0．4=10．586％即該籌資方案的綜合資本成本率為10．586％。(2)由于該項融資組合是專為某生產(chǎn)線投資服務(wù)的，且資料表明該生產(chǎn)線的預(yù)期稅后的投資報酬率為12％，該報酬率超過了資本成本，因此從財務(wù)決策角度，該生產(chǎn)線的投資是可行的。52、某公司擬融資2500萬元，其中發(fā)行債券1000萬元，融資費(fèi)率2%，債券年利率為10%；優(yōu)先股500萬元，年股息率7%，融資費(fèi)率3%；普通股1000萬元，融資費(fèi)率為4%，第一年預(yù)期股利10%，以后各年增長4%。假定公司所得稅率為25%。試計算該融資方案的加權(quán)平均資本成本。53、某公司擬融資2500萬元，其中發(fā)行債券1000萬元，融資費(fèi)率2%，債券年利率為8%;優(yōu)先股500萬元，年股息率7%，融資費(fèi)率10%;普通股1000萬元，融資費(fèi)率為15%，第一年預(yù)期股利10%，以后各年增長4%。假定公司所得稅率為25%。試計算該融資方案的加權(quán)平均資本成本。解：根據(jù)題意可計算為：(1)發(fā)行債券成本=8%×(1-25%)/98%=6.12%(2)優(yōu)先股成本=7%/(1—10%)=7.78%(3)普通股成本(4)加權(quán)平均資本成本=(1000/2500)×6.12%+(500/2500)×7.78%+(1000/2500)×15.76%=10.31%54、某公司擬為某新增投資項目籌資10000萬元，其籌資方案是：向銀行借款4000萬元，已知借款利率10%，期限3年；增發(fā)股票1000萬股共籌資6000萬元（每股面值1元，發(fā)行價格為6元／股），且該股股票預(yù)期第一年末每股支付股利0.2元，以后年度的預(yù)計股利增長率為3%。假設(shè)股票籌資費(fèi)率為5%，企業(yè)所得稅率40%。根據(jù)上述資料，要求測算：(1)債券成本(2)普通股成本(3)該籌資方案的綜合資本成本。解：根據(jù)題意可計算為：55、某公司擬為某新增投資項目而籌資10000萬元，其籌資方案是：向銀行借款5000萬元，已知借款利率8%，期限2年；增發(fā)股票1000萬股共籌資5000萬元（每股面值1元，發(fā)行價格為5元／股），且該股股票預(yù)期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的預(yù)計股利增長率為6%。假設(shè)股票籌資費(fèi)率為4%，借款籌資費(fèi)用率忽略不計，企業(yè)所得稅率30%。根據(jù)上述資料，要求測算：(1)債務(wù)成本；(2)普通股成本；(3)該籌資方案的綜合資本成本。解：根據(jù)題意可計算為：56、某公司擬為某新增投資項目而籌資10000萬元，其融資方案是：向銀行借款4000萬元，已知借款利率10，期限2年；增發(fā)股票1000萬股共融資6000萬元（每股面值1元，發(fā)行價格為6元股），42.且預(yù)期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的預(yù)計股利增長率為6%。假設(shè)股票籌資率為5%，借款融資費(fèi)用率忽略不計，企業(yè)所得稅率20%。根據(jù)上述資料，要求預(yù)算：（1）債務(wù)成本；（2）普通股成本；（3）該融資方案的加權(quán)平均資本成本。解:根據(jù)題意可計算為：（1）銀行借款成本：10%×（1-25%）=7.5%（2）普通股成本：（3）加權(quán)平均資本成本：40%×7.5%+60%×7.75%=7.65%57、某公司擬為某新增投資項目而籌資10000萬元，其融資方案是：向銀行借款5000萬元，已知借款利率10，期限3年；增發(fā)股票1000萬股共融資5000萬元（每股面值1元，發(fā)行價格為5元／股），且該股股票預(yù)期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的預(yù)計股利增長率為5%。假設(shè)股票籌資費(fèi)率為5%，企業(yè)所得稅率30%。根據(jù)上述資料，要求測算：(1)債券成本；(2)普通股成本；(3)該融資方案的綜合資本成本。解：根據(jù)題意可計算為：銀行借款成本=10%×(1-30%)=7%(3)加權(quán)平均資本成本=50%x7%+50%X7.11%=7.06%58、某公司擬為某新增投資項目而融資10000萬元，其融資方案是：向銀行借款4000元，已知借款利率10%，期限2年；某公司擬為某新增投資項目而融資10000萬元，其融資方案是：向銀行借款4000元，已知借款利率10%，期限2年；增發(fā)股票1000萬股共融資6000萬元（每股面值2元，發(fā)行價格為6元/股），且該股票預(yù)期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的預(yù)計股利增長率為6%。假設(shè)股票融資費(fèi)率為5%，借款融資費(fèi)用率為1%，企業(yè)所得稅率25%。要求測算：（1）債務(wù)成本；（2）普通股成本；（3）詼融資方案的加權(quán)平均資本成本。答案：解：根據(jù)題意可計算為：59、某公司擬為某新增投資項目而融資10000萬元，其融資方案是：向銀行借款5000萬元，已知借款利率10%，期限3年；增發(fā)股票1000萬股共融資5000萬元（每股面值1元，發(fā)行價格為5元／股），且該股股票預(yù)期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的預(yù)計股利增長率為5%。假設(shè)股票融資費(fèi)率為5%，借款融資費(fèi)用率忽略不計，企業(yè)所得稅率25%。根據(jù)上述資料，要求測算：（1）債務(wù)成本；（2）普通股成本；（3）該融資方案的加權(quán)平均資本成本。解：根據(jù)題意可計算為：（1）銀行借款成本=10%×（1-25%）=7.5%（2）KE=D1PE（1-f）+g=0.1×10005000×（1-5%）+5%=7.11%（3）加權(quán)平均資本成本=50%×7.5%+50%×7.11%=7.31%60、某公司年初存貨為10000元，年初應(yīng)收賬款8460元，本年末流動比率為3，速動比例為1.3，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，流動資產(chǎn)合計為18000元，公司銷售成本率為80，要求計算：公司的本年銷售額是多少？解：由于：流動負(fù)債=18000/3=6000（元）期末存貨=18000-6000x1.3=10200（元）平均存貨=(10000+10200)/2=10100(元)銷貨成本=10100×4=40400（元）因此：本期的銷售額=40400/0.8=50500（元）某公司年初向銀行借款106700元，借款年利率為10，①銀行要求企業(yè)每年年末還款20000元，問企業(yè)幾年才能還清借款本息？②銀行要求分8年還清全部本利額，問企業(yè)每年末應(yīng)償還多少等額的本利和？62、某公司年度銷售凈額為28000萬元，息稅前利潤為8000萬元，固定成本為3200元，變動成本率為60%，資本總額20000萬元，其中債務(wù)資本比率為40%，平均年利率8%。要求：分別計算該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和綜合杠桿系數(shù)。答案：經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）＝1＋（FC/EBIT）＝1＋（3200／8000）＝1．4財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）＝EBIT／（EBIT－I）＝8000／（8000－20000＊40％＊8％）≈1．09綜合杠桿系數(shù)（DCL）＝DOL＊DFL＝1．4＊1．09＝1．52663、某公司年銷售額100萬元，變動成本率70%，全部固定成本和利息費(fèi)用20萬元。該公司資產(chǎn)總額50萬元，資產(chǎn)負(fù)債率40%，負(fù)債的年均利率8%，所得稅稅率為40%。該公司擬改變經(jīng)營計劃，追加投資40萬元，每年增加固定成本5萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動成本下降到60%。要求：根據(jù)以上資料（1）所需資金以追加實(shí)收資本取得，計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)；（2）所需資金以10%的利率借入，計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)；（3）該企業(yè)以降低復(fù)合杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營計劃的標(biāo)準(zhǔn)，確定該公司應(yīng)選擇何種籌資方案。答案：(1)目前情況權(quán)益凈利率=[(100×30%-20)×(1-40%)]／[s0×(1-40%)]=20%經(jīng)營杠桿=(100×30%)／[100×30%-(20-50×40%×8%)]=30／11．6=2．59財務(wù)杠桿=11．6／(11．6-1．6)=1．16總杠桿=2．59×1．16=3E或100×30%／(100×30%-20)]=3(2)增資方案權(quán)益凈利率=[100×120%×(1-60%)-(20+5)]×(1-40%)／[50×(1-40%)+40]=19．71%經(jīng)營杠桿=[120×(1-60%)3／[120×(1-60%)-(20+5-1．6)]=48／24．6=1．95財務(wù)杠桿=24．6／(24．6-1．6)=1．07總杠桿=1．95×1．07=2．09或總杠桿=(120×40%)／[120×40%一(20+5)]=2．09(3)借入資金方案權(quán)益凈利率=[100×120%×(1-60%)-(20+5+4)]×(1-40%)／[50×(1-40%)]=38%經(jīng)營杠桿=(120×40%)／[120×40%-(20+5-1．6)]=1．95財務(wù)杠桿=24．6／[24．6-(4+1．6)]=1．29總杠桿=1．95×1．29=2．52或：總杠桿=(120×40%)／[120×40%-(20+5+4)]=2．53由于公司以提高權(quán)益凈利率同時降低總杠桿系數(shù)為改進(jìn)經(jīng)營計劃的標(biāo)準(zhǔn)，因此，符合條件的是借入資金的經(jīng)營計劃(權(quán)益凈利率：38%>20%；總杠桿系數(shù)：2．53<3)。由于采取借款方案提高了凈資產(chǎn)收益率，同時降低了總杠桿系數(shù)。因此，應(yīng)當(dāng)采納借入資金的經(jīng)營計劃。64、某公司年營業(yè)收入為500萬元，變動成本率為40，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果固定成本增加50萬元，要求新的總杠桿系數(shù)。解：由于：原經(jīng)營杠桿系數(shù)1.5=（營業(yè)收入-變動成本）／（營業(yè)收入-變動成本-固定成本）=（500-200）／（500–200-固定成本），可計算得出基期的固定成本=100萬元；而且，財務(wù)杠桿系數(shù)2=（營業(yè)收入-變動成本-固定成本）／（營業(yè)收入-變動成本-固定成本-利息）=（500-200-100）／（500-200-100-利息）從而可計算得出：利息=100（萬元）根據(jù)題意，本期固定成本增加50（萬元）則新的經(jīng)營杠桿系數(shù)=(500-200)/(500-200-150)=2新的財務(wù)杠桿系數(shù)=（500-200-150）／(500-200-150-100)=3所以，新的總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)=2x3=665、某公司下半年計劃生產(chǎn)單位售價為100元的甲產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動成本為60元。某公司下半年計劃生產(chǎn)單位售價為100元的甲產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動成本為60元，固定成本為500000元。已知公司資產(chǎn)總額為3000000元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，負(fù)債的平均年利率為10%。預(yù)計年銷售量為25000件，且公司處于免稅期。要求：（1）根據(jù)上述資料計算基期的經(jīng)營杠桿系數(shù)，并預(yù)測當(dāng)銷售量下降20%時，息稅前營業(yè)利潤下降幅度是多少？（2）測算基期的財務(wù)杠桿系數(shù)。（3）測算公司的總杠桿系數(shù)。答案：解：（1）該基期經(jīng)營杠桿=2500X(100-60)/25000X(100-60)-500000=2當(dāng)銷售量下降20%時，其息稅前營業(yè)利潤下降=2×20%=40%（2）由于負(fù)債總額=3000000×50%=1500000（元）利息=1500000×10%=150000（元）因此，公司的財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/EBIT-1=500000/500000-150000=1.429（3）公司的總杠桿系數(shù)=2×1.429=2.87566、某公司下半年計劃生產(chǎn)單位售價為10元的甲產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動成本為6元，固定成本為50000元。已知公司資產(chǎn)總額為300000元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，負(fù)債的平均年利率為10%。預(yù)計年銷售量為25000件，且公司處于免稅期。要求：(1)根據(jù)上述資料計算基期的經(jīng)營杠桿系數(shù)，并預(yù)測當(dāng)銷售量下降20%時，息稅前營業(yè)利潤下降幅度是多少？(2)測算基期的財務(wù)杠桿系數(shù)。(3)測算公司的總杠桿系數(shù)。解：67、某公司下半年計劃生產(chǎn)單位售價為12元的甲產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動成本為8.25元，固定成本為401250元。已知公司資本總額為2250000元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，負(fù)債的平均年利率為10%。預(yù)計年銷售量為200000件，且公司處于免稅期。要求根據(jù)上述資料：(1)計算基期的經(jīng)營杠桿系數(shù)，并預(yù)測當(dāng)銷售量下降25%時，息稅前營業(yè)利潤下降幅度是多少？(2)測算基期的財務(wù)杠桿系數(shù)；(3)計算該公司的總杠桿系數(shù)。解：(1)該公司基期的EBIT=200000×(12-8.25)-4012505=348750(元)因此，經(jīng)營杠桿系數(shù)=(EBIT+a)/EBIT=（348750+401250）／348750=2.1505當(dāng)銷售量下降25%時，其息稅前營業(yè)利潤下降=2.1505×25%=53.76%(2)由于負(fù)債總額=2250000×40%=900000（元）利息=900000x10%-90000（元）因此，基期的財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-I)=348750/(348750-90000)=1.3478(3)公司的總杠桿系數(shù)=2.1505×1.3478=2.898468、某公司現(xiàn)有兩個投資項目可供選擇，A項目需160萬元初始投資，每年產(chǎn)生80萬元的現(xiàn)金流量，項目收益期為3年，3年后無殘值；B項目需210萬元初始投資，每年產(chǎn)生64萬元的現(xiàn)金流量，項目收益期為6年，6年后無殘值.該公司的資本成本率為15%。問：該公司應(yīng)選擇哪個項目？答案：NPVA=-160+80*（P/A,15%,3）=22．6580NPVB=-210+64*(P/A,15%,6)=-210+64*3．784=32．176>NPVA因此公司應(yīng)選擇項目B。69、某公司現(xiàn)有兩個投資項目可供選擇，其各年的預(yù)計現(xiàn)金流量如下表所示：要求：（1）如果公司要求在兩年內(nèi)收回投資，應(yīng)選擇哪個項目？（2）如果按照凈現(xiàn)值進(jìn)行決策，應(yīng)選擇哪個項目？（假設(shè)折現(xiàn)率為15%）答案：（1）項目A靜態(tài)回收期=2年，項目B靜態(tài)回收期=2+（5000-2500-1200）/3000=2．4333年。因此公司若要求在兩年內(nèi)收回投資，應(yīng)選擇項目A。（2）NPVA=-7500+4000/(1+15%)+3500/(1+15%)2+1500/(1+15%)3=-388．9619NPVB=-5000+2500/(1+15%)+1200/(1+15%)2+3000/(1+15%)3=53．8341>NPVA,應(yīng)選擇項目B。70、某公司需要添置一臺設(shè)備，買價為90000元，可用8年，如果租用，年租金為15000元，假設(shè)企業(yè)的資金成本為8%。要求：試決定企業(yè)應(yīng)當(dāng)購買還是租用該設(shè)備？答案：買的凈現(xiàn)值=9000,租的凈現(xiàn)值=1500+1500*（p/a,8%,7)=9309．6,應(yīng)該購買設(shè)備71、某公司有長期資本100萬元，其中長期借款15萬元，債券20萬元，優(yōu)先股10萬元，普通股30萬元，留有利潤25萬元，其成本為5.60，6，10.60，15.60，15。請計算加權(quán)平均資本成本為多少？解：首先，計算各種資本占全部資本的比重：長期借款：Wt=15/100=0.15債券：Wb=20/100=0.2優(yōu)先股：Wp=10/100=0.1普通股：Wc=30/100=0.3留有利潤：Wr=25/100=0.25然后，計算加權(quán)平均資本成本Kw=5.6%×0.15+6%×0.02+10.5%×0.10+15.6%×0.30+15%×0.25=0.84%+1.20%+1.05%+4.86%+3.75%=11.52%72、某公司有一投資項目，該項目投資總額為6000萬元，其中5400萬元用于設(shè)備投資，600萬元用于流動資產(chǎn)墊付。預(yù)期該項目當(dāng)年投產(chǎn)后可使銷售收入增加為第一年3000萬元、第二年4500萬元、第三年6000萬元。每年為此需追加的付現(xiàn)成本分別是第一年為1000萬元、第二年為1500萬元和第三年l000萬元。該項目有效期為3年，項目結(jié)束收回流動資產(chǎn)600萬元。假定公司所得稅率為40%，固定資產(chǎn)無殘值，并采用直線法提折舊。公司要求的最低報酬率為10%。要求：(1)計算確定該項目的稅后現(xiàn)金流量；(2)計算該項目的凈現(xiàn)值；(3)如果不考慮其他因素，你認(rèn)為該項目是否被接受。解：根據(jù)題意，可以：(1)計算稅后現(xiàn)金流量（金額單位：萬元）(2)計算凈現(xiàn)值：凈現(xiàn)值=1920×0.909+2520×0.826+(3720+600)×0.751-6000=1745.28+2081.52+3244.32-6000=1071.12(萬元)(3)由于凈現(xiàn)值大于O，應(yīng)該接受項目。73、某公司于1012年初采用融資租賃方式租入一臺設(shè)備，該設(shè)備的市場價格為20萬元，租期為5年，協(xié)議規(guī)定租賃期滿設(shè)備歸承租方所有，租賃期間的折現(xiàn)率為10%，以后付年金方式支付租金。要求：（1）計算每年應(yīng)付租金額；（2）編制租金計劃表。日期支付租金應(yīng)計租金本金減少應(yīng)還本金2012年1月1日2012年12月31日2013年12月31日2014年12月31日2015年12月31日2016年12月31日合計答案：根據(jù)等額年金法，租金的計算公式，則每年年末應(yīng)付租金額為：編制租金計劃表。74、某公司原有資本7000萬元，其中債務(wù)資本2000萬元，每年負(fù)擔(dān)利息240萬元。普通股股本5000萬元，（發(fā)行普通股100萬股，每股面值50元）。由于公司擬追加資金，現(xiàn)有兩個方案可供選擇：（1）增發(fā)60萬股普通股，每股面值50元；（2）籌借長期債務(wù)3000萬元，債務(wù)利率仍為12%。已知，公司的變動成本率為60%，固定成本300萬元，所得稅率25%。要求：根據(jù)上述資料做出籌資方式的決策解：（EBIT-240）（1-T）÷（100+60）=（EBIT-240-3000*12%）（1-T）÷100EBIT=1200萬元=S-S*60%-300S=2250萬元當(dāng)公司的EBIT大于1200萬元或S大于2250萬元時，公司采取長期債務(wù)方式籌資；當(dāng)公司的EBIT小于1200萬元或S小于2250萬元時，公司采取普通股方式來籌資。75、某公司在2015年營業(yè)收入為1500萬元，年初應(yīng)收賬款為500萬元，年初資產(chǎn)總額為2000萬元，年末資產(chǎn)總額3000萬元。債率為50%要求計算：（1）該公司的應(yīng)收賬款年末余額；（2）該公司的總資產(chǎn)報酬率；（3）該公司的凈資產(chǎn)收益率。解：（1）應(yīng)收賬款年末余額：1500÷5×2-500=100（元）（2）總資產(chǎn)利潤率：（1500×25%）÷[2000+3000）÷2]×100%=15%（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：1500÷[(2000+3000)÷2]=0.6(次）凈資產(chǎn)收益率：25%×0.6×[1÷(1-0.5)]×100%=30%76、某公司在初創(chuàng)時擬籌資5000萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選籌資方案。有關(guān)資料經(jīng)測算列入下表，甲、乙方案其他相關(guān)情況相同。要求：（1）計算該公司甲乙兩個籌資方案的綜合資本成本；（2）根據(jù)計算結(jié)果選擇籌資方案。答案：解：甲方案：（1）各種籌資占籌資總額的比重：長期借款=1200/5000=0.24公司債券=800/5000=0.16普通股=3000/5000=0.60（2）綜合資本成本=7%×0.24+8.5%×0.16+14%×0.60=1.44%乙方案：長期借款=400/5000=0.08公司債券=1100/5000=0.22普通股=3500/5000=0.70（2）綜合資本成本=7.5%×0.08+8%×0.22+14%×0.70=12.16%甲方案的綜合資本成本最低，應(yīng)選甲方案。77、某公司在初創(chuàng)時擬籌資500萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選籌資方案。有關(guān)資料經(jīng)測算列入下表，甲、乙方案其他相關(guān)情況相同。要求：試測算比較該公司甲、乙兩個籌資方案的綜合資產(chǎn)成本并據(jù)以選擇籌資方案。解：甲方案(1)各種籌資占籌資總額的比重：長期借款=80/500=0.16公司債券=120/500=0.24普通股=300/500=0.60(2)綜合資本成本=7%x0.16+8.5%x0.24+14%x0.60=11.56%乙方案(1)長期借款=110/500=0.22公司債券=40/500=0.08普通股=350/500=0.70(2)綜合資本成本=7.5%x0.22+8%x0.08+14%x0.70=12.09%78、某公司準(zhǔn)備購人一套設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇：(1）項目現(xiàn)金流量根據(jù)不同方法的劃分，應(yīng)如何分類？(2）計算兩個方案的現(xiàn)金凈流量；(3）計算兩個方案的凈現(xiàn)值；(4）計算兩個方案的現(xiàn)值指數(shù)；(5）試問該投資者是否應(yīng)該進(jìn)行該項目的投資？答：(1）項目的現(xiàn)金流量按現(xiàn)金流向不同，可分為現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流人量和凈現(xiàn)金流量。按投資項目所處時期不同，可分為初始現(xiàn)金流量、經(jīng)營期間現(xiàn)金流量和項目終結(jié)現(xiàn)金流量。(2）甲方案每年的折舊額一30000/5=6000（元）79、某公司準(zhǔn)備投資一種新產(chǎn)品項目，該項目的收益期為5年，需固定資產(chǎn)投資750萬元，采用直線法折舊、折舊年限為5年，估計凈殘值為50萬元，預(yù)計該項目每年固定成本為300萬元，產(chǎn)品單價250元時，年銷售量為30000件，項目開始時需墊支流動資金250元，假設(shè)資本成本率為10%，企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：（1）計算項目營業(yè)凈現(xiàn)金流量；（2）計算項目凈現(xiàn)值；（3）計算項目的內(nèi)含報酬率。答:（1）固定資產(chǎn)每年折舊額=（750-50）/5=140營業(yè)凈現(xiàn)金流量=250*30000/10000*（1-25%）-300*（1-25%）+140*25%=372．5(萬元)（2）項目凈現(xiàn)值=-250-750+372．5*（P/A,10%,5）+(50+250)*(P/F,10%,5)=-1000+372．5*3．7908+(50+250)*(P/F,10%,5)=598．3494（3）當(dāng)r=28%,NPV=-1000+372．5*（P/A,28%,5）+(50+250)*(P/F,28%,5)=30當(dāng)r=32%,NPV=-51．5527采用內(nèi)插法，項目內(nèi)涵報酬率=29．49%。80、某股份公司2005年末的總資產(chǎn)為2000萬元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利為800萬元，年末資產(chǎn)負(fù)債率為50％，企業(yè)想繼續(xù)保持這一資本結(jié)構(gòu)。預(yù)計企業(yè)明年將有一項良好的投資機(jī)會(預(yù)計收益率達(dá)20％)，需要資金700萬元，如果采取剩余股利政策，要求計算：(1)為該投資機(jī)會，需要在明年追加的對外籌資額是多少?(2)可發(fā)放多少股利額?(3)股利發(fā)放率為多少?(4)如果公司董事會決定該項投資將全部用2005年的稅后凈利來滿足，則預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債率將如何變化?變化多大?這種變化將對凈資產(chǎn)報酬率產(chǎn)生什么影響?解：(1)為維持目前資本結(jié)構(gòu)，則股權(quán)資本在新投資中所占比例也應(yīng)為50％。即：權(quán)益資本融資需要=700X50％=350(萬元)按照剩余股利政策，投資所需的權(quán)益資本350萬元應(yīng)先從當(dāng)年盈余中留用。因此明年的對外籌資額即為需用債務(wù)方式籌措的資金，即：對外籌措債務(wù)資金額＝700x50％=350(萬元)(2)當(dāng)年發(fā)放股利=800—350＝450(萬元)(3)股利發(fā)放率＝450／800X100％=56．25％。即：可發(fā)放450萬元的股利額；股利發(fā)放率為56．25％。(4)如果項目全部用凈利來滿足，則未來資產(chǎn)總額將由現(xiàn)在的2000萬元上升到2700萬元，資產(chǎn)負(fù)債率將對50％下降為37．04％(即l000／2700X100％)，從而使未來的凈資產(chǎn)收益率下降。81、某股份公司今年的稅后利潤為800萬元，目前的負(fù)債比例為50%，企業(yè)想繼續(xù)保持這一比例，預(yù)計企業(yè)明年將有一項良好的投資機(jī)會，需要資金700萬元，如果公司采取剩余股利政策，要求：(1)明年的對外籌資額是多少？(2)可發(fā)放多少股利額？股利發(fā)放率為多少？解：(1)為維持目前資本結(jié)構(gòu)，則股權(quán)資本在新投資中所占比例也應(yīng)為50%。即：權(quán)益資本融資需要=700×50%=350（萬元）按照剩余股利政策，投資所需的權(quán)益資本350萬元應(yīng)先從當(dāng)年盈余中留用。因此明年的對外籌資額即為需用債務(wù)方式籌措的資金，即：對外籌措債務(wù)資金額=700×50%-350（萬元）(2)可發(fā)放股利=800-350=450（萬元）股利發(fā)放率=450/800x100%=56.25%。即：可發(fā)放450萬元的股利額；股利發(fā)放率為56.25%。某股份有限公司為擴(kuò)大經(jīng)營業(yè)務(wù)，擬融資1000萬元，現(xiàn)A、B兩個方案供選擇。有關(guān)資料如下表：要求：通過計算分析該公司應(yīng)選用的籌資方案。解：A方案：（1）各種融資占總額的比重長期債券：500/1000=0.5普通股：300/1000=0.3優(yōu)先股：200/1000=0.2（2）加權(quán)平均資金成本：0.5×5%+0.3×10%×+0.2×8%=0.071B方案(1)各種融資占總額的比重長期債券：200/1000=0.2普通股：500/1000=0.5優(yōu)先股:300/1000=0.3（2）加權(quán)平均資金成本：0.2×3%+0.5×9%×+0.2×6%=0.067通過計算得知A方案的加權(quán)平均資金成本大于B方案的加權(quán)平均資金成本，所有應(yīng)選B方案進(jìn)行融資。某君現(xiàn)在存入銀行一筆款項，計劃從第五年年末起，每年從銀行提取10000元，連續(xù)8年提完。若銀行存款年利率為3%，按復(fù)利計算，該君現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？84、某品牌汽車目前的市場售價為25萬元，現(xiàn)企業(yè)退出兩種促銷方案：A方案：消費(fèi)者在購車是付現(xiàn)10萬元，余款2年后一次性付清；B方案：消費(fèi)者在購車時一次性付清全部款項可獲得3%的商業(yè)折扣。假設(shè)利率為10%，消費(fèi)者應(yīng)選擇何種購車方案？答案：第一種方案的現(xiàn)值=10+15/[(1+10%）*(1+10%）=22．40萬元第二種方案的現(xiàn)值=25*（1-3%）=24．25萬元對消費(fèi)者來說要選擇現(xiàn)值低的第一種方案85、某企業(yè)2009年單位貢獻(xiàn)邊際（單價與單位變動成本之差）為45元，銷售量為10100件，固定成本為300000元；2010年單位貢獻(xiàn)邊際45元，銷售量為16200件，固定成本300000元。要求：（1）分別計算2009年和2010年經(jīng)營杠桿系數(shù)。（2）若2011年銷售量增加10%，息稅前利潤變動率為多少？（經(jīng)營杠桿系數(shù)不變），息稅前利潤為多少？（1）2009經(jīng)營杠桿系數(shù)=45*10100÷（45*10100-300000）=2.942010經(jīng)營杠桿系數(shù)=45*16200÷（45*16200-30