金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng) 課件 第七章 貨幣市場(chǎng)工具

第七章

貨幣市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng)課程導(dǎo)入學(xué)習(xí)目標(biāo)短期國(guó)庫(kù)券和回購(gòu)協(xié)議的定義、特征、主要功能、發(fā)行與流通方式等商業(yè)票據(jù)和銀行承兌匯票的定義、特征、種類、主要功能、發(fā)行與流通方式、期限和收益率大額可轉(zhuǎn)讓定期存單和貨幣市場(chǎng)共同基金的定義、種類、發(fā)行與流通方式、期限和收益率同業(yè)拆借市場(chǎng)的定義、特征、拆借利率、參與者、市場(chǎng)的形成關(guān)鍵詞

短期國(guó)庫(kù)券

平價(jià)發(fā)行

折價(jià)發(fā)行

溢價(jià)發(fā)行

回購(gòu)協(xié)議

清潔定價(jià)

骯臟定

價(jià)

定期回購(gòu)協(xié)議

開放式回購(gòu)協(xié)議

商業(yè)票據(jù)

主本票

中期本票

資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)

銀行承兌匯票

出票

承兌

背書

貼現(xiàn)

再貼現(xiàn)

轉(zhuǎn)貼現(xiàn)

大額可轉(zhuǎn)讓定期存單

美國(guó)國(guó)內(nèi)存單

歐洲美元存單

揚(yáng)基存單

儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)存單

貨幣市場(chǎng)共同基金目錄/CONTENTS短期國(guó)庫(kù)券與回購(gòu)協(xié)議商業(yè)票據(jù)與銀行承兌匯票大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與貨幣市場(chǎng)共同基金01020304同業(yè)拆借市場(chǎng)短期國(guó)庫(kù)券與回購(gòu)協(xié)議01短期國(guó)庫(kù)券與回購(gòu)協(xié)議（一）短期國(guó)庫(kù)券的特征1.違約風(fēng)險(xiǎn)小2.流動(dòng)性強(qiáng)3.面額小4.收入免稅一、短期國(guó)庫(kù)券短期國(guó)庫(kù)券與回購(gòu)協(xié)議（二）短期國(guó)庫(kù)券的主要功能1.滿足中央政府對(duì)短期資金的需求2.調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量3.為廣大金融投資者提供了一種低風(fēng)險(xiǎn)的投資工具一、短期國(guó)庫(kù)券短期國(guó)庫(kù)券與回購(gòu)協(xié)議（三）短期國(guó)庫(kù)券的發(fā)行與流通1.短期國(guó)庫(kù)券的發(fā)行方式（1）公開招標(biāo)方式，又稱拍賣方式（2）包銷方式，又稱承受法（3）隨時(shí)出售方式，又稱連續(xù)發(fā)行方式（4）直接發(fā)行方式一、短期國(guó)庫(kù)券短期國(guó)庫(kù)券與回購(gòu)協(xié)議（三）短期國(guó)庫(kù)券的發(fā)行與流通2.短期國(guó)庫(kù)券的發(fā)行價(jià)格（1）平行發(fā)行（2）折價(jià)發(fā)行，也稱貼現(xiàn)發(fā)行發(fā)行價(jià)格=票面值×(1-貼現(xiàn)率×發(fā)行期限/360)（3）溢價(jià)發(fā)行一、短期國(guó)庫(kù)券短期國(guó)庫(kù)券與回購(gòu)協(xié)議（三）短期國(guó)庫(kù)券的發(fā)行與流通3.短期國(guó)庫(kù)券的流通實(shí)付貼現(xiàn)金額=票面值-貼現(xiàn)利息貼現(xiàn)利息=票面值×貼現(xiàn)率×貼現(xiàn)期一、短期國(guó)庫(kù)券短期國(guó)庫(kù)券與回購(gòu)協(xié)議（一）回購(gòu)協(xié)議的概念與特點(diǎn)所謂回購(gòu)協(xié)議，是指證券出售時(shí)賣家向買家承諾在未來某個(gè)時(shí)間以預(yù)先約定的價(jià)格再次將證券買回的協(xié)議。（二）回購(gòu)協(xié)議中使用的證券和價(jià)格1.凈價(jià)定價(jià)法，也叫“清潔定價(jià)”2.總價(jià)定價(jià)法，也叫“骯臟定價(jià)”二、回購(gòu)協(xié)議短期國(guó)庫(kù)券與回購(gòu)協(xié)議（三）回購(gòu)協(xié)議的交易期限交易期限可長(zhǎng)可短，有的回購(gòu)協(xié)議期限不定（四）回購(gòu)協(xié)議的市場(chǎng)參與者各類金融機(jī)構(gòu)（如商業(yè)銀行、證券公司、其他存款機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司等）和非金融公司，中央銀行和地方政府二、回購(gòu)協(xié)議商業(yè)票據(jù)與銀行承兌匯票02商業(yè)票據(jù)與銀行承兌匯票（一）商業(yè)票據(jù)的概念商業(yè)票據(jù)是信譽(yù)較高的工商企業(yè)發(fā)行的、承諾在指定日期按票面金額對(duì)持票人進(jìn)行支付的短期無擔(dān)保期票。（二）商業(yè)票據(jù)融資的特點(diǎn)1.成本低2.靈活性好3.可以提高發(fā)行者的聲譽(yù)一、商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)與銀行承兌匯票（三）商業(yè)票據(jù)的種類·金融公司票據(jù)和非金融公司票據(jù)·直接票據(jù)和交易商票據(jù)·記名商業(yè)票據(jù)和不記名商業(yè)票據(jù)（四）商業(yè)票據(jù)的期限和收益率實(shí)際投資收益率=(票面價(jià)格-購(gòu)買價(jià)格)÷購(gòu)買價(jià)格×360÷票據(jù)期限（五）商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的主要參與者發(fā)行者和投資者一、商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)與銀行承兌匯票（六）商業(yè)票據(jù)的發(fā)行與流通發(fā)行機(jī)構(gòu)直接出售、交易商出售（七）商業(yè)票據(jù)的評(píng)級(jí)（八）商業(yè)票據(jù)的創(chuàng)新1.主本票2.中期本票3.資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)一、商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)與銀行承兌匯票（一）銀行承兌匯票的概念1.安全性強(qiáng)2.流動(dòng)性大（二）銀行承兌匯票的作用1.從借款人(出票人)的角度2.從銀行的角度3.從投資者的角度二、銀行承兌匯票商業(yè)票據(jù)與銀行承兌匯票（三）銀行承兌匯票的市場(chǎng)交易1.一級(jí)市場(chǎng)（1）出票

（2）承兌2.二級(jí)市場(chǎng)（1）背書

（2）貼現(xiàn)（3）轉(zhuǎn)貼現(xiàn)

（4）再貼現(xiàn)二、銀行承兌匯票大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與貨幣市場(chǎng)共同基金03大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與貨幣市場(chǎng)共同基金（一）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的含義和特點(diǎn)銀行發(fā)行的有固定面額、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證1.具有流動(dòng)性2.金額較大3.不可以提前支取4.期限較短一、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與貨幣市場(chǎng)共同基金（二）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的種類1.美國(guó)國(guó)內(nèi)存單2.歐洲美元存單3.揚(yáng)基存單4.儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)存單一、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與貨幣市場(chǎng)共同基金（三）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行1.銀行發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單時(shí)需要考慮的因素（1）銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)需要量及支付日期（2）市場(chǎng)資金供應(yīng)狀況和利率變動(dòng)情況（3）銀行的資信等級(jí)和市場(chǎng)形象（4）金融管理法規(guī)2.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行方式3.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行價(jià)格一、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與貨幣市場(chǎng)共同基金（四）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的流通1.2.一、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與貨幣市場(chǎng)共同基金（五）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的風(fēng)險(xiǎn)和收益1.風(fēng)險(xiǎn)：（1）信用風(fēng)險(xiǎn)

（2）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)2.收益：（1）發(fā)行銀行的信用評(píng)級(jí)

（2）存單的期限

（3）存單的供求量（六）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)的創(chuàng)新一、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與貨幣市場(chǎng)共同基金（一）貨幣市場(chǎng)共同基金的產(chǎn)生貨幣市場(chǎng)共同基金最早出現(xiàn)于1972年。（二）貨幣市場(chǎng)共同基金的特征1.貨幣市場(chǎng)共同基金投資于貨幣市場(chǎng)中高質(zhì)量的證券組合2.貨幣市場(chǎng)共同基金提供一種有限制的存款賬戶3.貨幣市場(chǎng)共同基金所受到的法規(guī)限制相對(duì)較少二、貨幣市場(chǎng)共同基金大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與貨幣市場(chǎng)共同基金（三）貨幣市場(chǎng)共同基金的發(fā)行及交易貨幣市場(chǎng)共同基金一般屬于開放型基金（四）貨幣市場(chǎng)共同基金的發(fā)展（1）貨幣市場(chǎng)共同基金沒有獲得政府有關(guān)金融保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供的支付保證（2）投資于貨幣市場(chǎng)共同基金的收益和投資于銀行等存款性金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造的貨幣市場(chǎng)存款賬戶的收益差距正在消失二、貨幣市場(chǎng)共同基金同業(yè)拆借市場(chǎng)04同業(yè)拆借市場(chǎng)一、同業(yè)拆借市場(chǎng)的概念同業(yè)拆借市場(chǎng)是各類商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣資金借貸方式進(jìn)行短期資金融通而形成的市場(chǎng)。同業(yè)拆借市場(chǎng)（一）同業(yè)拆借市場(chǎng)融通資金的期限較短（二）同業(yè)拆借的金額較大，交易具有批發(fā)性（三）同業(yè)拆借基本上是信用拆借，交易具有無擔(dān)保性（四）同業(yè)拆借市場(chǎng)的利率由雙方協(xié)定，隨行就市，變動(dòng)頻繁（五）同業(yè)拆借市場(chǎng)是無形的、高效率的市場(chǎng)二、同業(yè)拆借市場(chǎng)的特征同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借按日計(jì)息，所以拆借利率是日利率，簡(jiǎn)稱拆息。三、同業(yè)拆借市場(chǎng)的拆借利率四、