鈦合金導(dǎo)入消費(fèi)電子板塊復(fù)蘇帶動(dòng)刀具市場(chǎng)需求外溢

丨公司名稱丨公司名稱正文目錄行業(yè)現(xiàn)狀：消費(fèi)電子有望迎復(fù)蘇，鈦金成行業(yè)趨勢(shì) 1應(yīng)用趨勢(shì)：手機(jī)出貨量迎來拐點(diǎn)，鈦金為3C電材料端亮點(diǎn) 1材料對(duì)比：解決3C行業(yè)痛點(diǎn)，難加工與價(jià)格限行業(yè)發(fā)展 4鈦材對(duì)比：鈦鋁復(fù)合材料為消費(fèi)電子流材質(zhì)，制工藝有待成熟 6加工刀具：以硬質(zhì)合金為主，需進(jìn)行分結(jié)構(gòu)與材優(yōu)化 11主流刀具：硬質(zhì)合金為目前主流刀具超硬刀具運(yùn)逐漸提升 11加工刀具：硬質(zhì)刀具為主，超硬刀具輔 12改進(jìn)方式：鈦合金高質(zhì)高效切削加工具方法 14市場(chǎng)空間：24年對(duì)應(yīng)空間達(dá)50億，未來行業(yè)速透 16投資建議 21沃爾德：超硬刀具領(lǐng)軍者，子公司鑫泉充分收益費(fèi)電子復(fù)蘇 21鼎泰高科：PCB刀具龍頭，產(chǎn)業(yè)鏈布局形成司護(hù)河 23華銳精密：硬質(zhì)刀具先進(jìn)制造廠商，品升級(jí)助力司成長 25風(fēng)險(xiǎn)提示 27圖表目錄圖表全球智能手機(jī)季度出貨量（百萬臺(tái)） 1圖表中國智能手機(jī)市場(chǎng)季度出貨量（百萬臺(tái)） 1圖表3：3C行業(yè)主要品牌鈦合金圖片（小米榮耀蘋果） 2圖表4：3C行業(yè)主要品牌鈦合金應(yīng)用情況 2圖表蘋果手機(jī)中框材料變化 3圖表鈦材的性能特點(diǎn) 4圖表智能手機(jī)中框材質(zhì)性能對(duì)比（鈦合金、鋼、鋁合金） 5圖表鈦合金中框相較其他合金加工難度大、低 5圖表海綿鈦、鋁合金、不銹鋼價(jià)格對(duì)比 6圖表10：Ti-AI合金與鈦基體性能比較 6圖表鈦合金的分類及特點(diǎn) 7圖表12：Iphone15pro中框拆解圖示 8圖表小米14pro圖示 8圖表鈦鋁復(fù)合材料加工工藝介紹 9圖表爆炸焊接復(fù)合法圖示 圖表軋制復(fù)合法圖示 圖表箔冶金復(fù)合法圖示 圖表固液鑄軋法圖示 圖表不同刀具性能對(duì)比 圖表不同刀具材料韌性與硬度的關(guān)系 圖表刀具價(jià)格對(duì)比情況（元片） 圖表超硬刀具占比逐年提升 圖表鈦合金分類與難加工原因 圖表手機(jī)中框加工立銑刀加工總類 圖表鈦合金高質(zhì)高效切削加工刀具技術(shù) 圖表切削鈦合金的具體措施 圖表鈦合金中框?qū)?yīng)的刀具市場(chǎng)空間測(cè)算 圖表鈦合金表蓋對(duì)應(yīng)的刀具市場(chǎng)空間測(cè)算 圖表鈦合金表蓋和中框累計(jì)對(duì)應(yīng)的刀具市場(chǎng)間測(cè)算 丨公司名稱圖表未來鈦合金將運(yùn)用的方向 丨公司名稱圖表公司產(chǎn)品總類與下游應(yīng)用 圖表沃爾德營收情況（百萬，%） 圖表沃爾德毛利率情況 圖表鑫金泉3C領(lǐng)域刀具展示 圖表鼎泰高科主要客戶（集團(tuán)） 圖表鼎泰高科產(chǎn)品布局 圖表鼎泰高科營收情況 圖表鼎泰高科毛利率維持高位 圖表華銳精密產(chǎn)品圖示 圖表華銳精密營收情況 圖表華銳精密毛利率情況 丨公司名稱丨公司名稱行業(yè)現(xiàn)狀：消費(fèi)電子有望迎復(fù)蘇，鈦合金成行業(yè)趨勢(shì)電子材料端亮點(diǎn)年第二季度以后的跌幅趨勢(shì)有所減緩。Canalys20232.702.58和億部。國內(nèi)市場(chǎng)來看：5%5%至萬部。這表明從第二季度開始，中國市場(chǎng)的智能手機(jī)出貨量跌幅顯著收窄。中國智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量有望在2023年第四季度迎來拐點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)近10個(gè)季度8度saleout圖表全球智能手機(jī)季度出貨量（百萬臺(tái)） 圖表中國智能手機(jī)市場(chǎng)季度出貨量（百萬臺(tái)）數(shù)據(jù)來源：Canalys， 數(shù)據(jù)來源：Canalys，小米、三星、3C1026Xiaomi14Pro1019發(fā)布新機(jī)FindMIM3C早之前，20237MagicV2鈦合金3D9iPhone15Pro/ProMaxAppleUltra2圖表3：3C行業(yè)主要品牌鈦合金圖片（小米-榮耀-數(shù)據(jù)來源：IT之家，南極熊3D打印，品牌產(chǎn)品型號(hào)產(chǎn)品類型使用鈦合金部位零部件說明圖表4：3C品牌產(chǎn)品型號(hào)產(chǎn)品類型使用鈦合金部位零部件說明Iphone15Pro/ProMax手機(jī)中框Iphone15Pro/ProMax手機(jī)中框蘋果AppleWatchUltra/Ultra2

手表 表殼、

榮耀手機(jī)91整體厚度和重量的下降。鉸鏈、軸蓋折疊屏Magicv2鈦金屬邊框通過固態(tài)擴(kuò)散技術(shù)與鋁榮耀手機(jī)91整體厚度和重量的下降。鉸鏈、軸蓋折疊屏Magicv2鈦金屬邊框通過固態(tài)擴(kuò)散技術(shù)與鋁1420g丨公司名稱丨公司名稱據(jù)Techweb，三星下一代旗艦GalaxyS24Ultra據(jù)Techweb，三星下一代旗艦GalaxyS24UltraProMax在今年底亮相。中框三星手表表殼表殼采用鈦合金材質(zhì)，更耐刮擦。手表表殼表殼采用鈦合金材質(zhì)，更耐刮擦。OPPOGalaxyWatch5Pro螺絲釘從前一代的不銹鋼材質(zhì)改為鈦合金，每顆螺絲釘可以減重0.015641OPPOGalaxyWatch5Pro螺絲釘從前一代的不銹鋼材質(zhì)改為鈦合金，每顆螺絲釘可以減重0.015641螺絲丨公司名稱丨公司名稱小米華為折疊屏FindN3手機(jī)鉸鏈、攝像頭圓環(huán)MIM7，攝像頭圓環(huán)材質(zhì)。Xiaomi14Pro手機(jī)中框14Pro屬中框的安卓手機(jī)。Watch4Pro手表表殼采用48毫米的鈦合金表殼，比普通金屬更強(qiáng)韌堅(jiān)固、耐腐蝕。數(shù)據(jù)來源：IT之家，新浪科技，南極熊3D打印，快科技，天極網(wǎng)，太平洋科技，科技圈，3C圖表5：蘋果手機(jī)中框材料變化數(shù)據(jù)來源：搞趣網(wǎng)，京東，舒寧易購，蘋果官網(wǎng)，鈦合金具備高強(qiáng)度、強(qiáng)抗腐蝕性、耐高低溫等性質(zhì)。鈦（Ti）是一種銀白色過渡金屬，熔點(diǎn)為1660℃，密度為4.54g/cm3。鈦具有十大特性：①密度小，強(qiáng)度高，比強(qiáng)度大；②耐熱性能好；③耐蝕性能優(yōu)異；④低溫性能好；⑤無磁；⑥熱導(dǎo)率??；圖表6：鈦材的性能特點(diǎn)特點(diǎn) 簡介特點(diǎn) 簡介密度小，比強(qiáng)度高

（抗拉/耐高溫、低溫

鈦表面易形成的致密穩(wěn)定氧化膜具有強(qiáng)烈鈍化傾向耐腐蝕性強(qiáng)。對(duì)/耐腐蝕性新型鈦合金可在600°C鈦表面易形成的致密穩(wěn)定氧化膜具有強(qiáng)烈鈍化傾向耐腐蝕性強(qiáng)。對(duì)/耐腐蝕性丨公司名稱丨公司名稱λ=15.24W/(m·K)1/5.鈦合金的導(dǎo)熱系數(shù)又比鈦的導(dǎo)熱系數(shù)低約50%。導(dǎo)熱系數(shù)小無性無毒 在大磁中會(huì)磁化且人組及液良的容性。數(shù)據(jù)來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，3C（用于SUS316LAL6063、AL7075材料密度抗拉強(qiáng)度屈服強(qiáng)度布氏硬度材料密度抗拉強(qiáng)度屈服強(qiáng)度布氏硬度伸長率熔點(diǎn)TC4（g/cm^3）4.43（MPa）≥895（MPa）≥825（HB）270-310δ5(）≥10（°C）1662-1668不銹鋼SUS3047.93≥480≥177≤187≥401375-1450不銹鋼SUS316L8.03≥515≥205≤187≥401398-1454鋁合金AL60632.75≥205≥17095≥9568-652鋁合金AL70752.81≥524≥462150≥11475-635數(shù)據(jù)來源：機(jī)械知網(wǎng)，鎳基高溫合金及進(jìn)口不銹鋼，百度百科，痛點(diǎn)一：加工難度大、良品率低。3C圖表8：鈦合金中框相較其他合金加工難度大、良率低鋁合金不銹鋼鋼鋁復(fù)合壓鑄鈦合金成本★★★★★★★★★★重量★★★★★★★★★★強(qiáng)度（硬度）★★★★★★★★★★★耐疲勞度★★★★★★★★★★環(huán)保性★★★★★★★★陽極氧化（成熟度）★★★★★★電鍍（成熟度）★★★★★★★★★★加工難度★★★★★★★★★★★★★★良率80

★30-40

★★★70

★30-40丨公司名稱丨公司名稱外觀效果★★★★★★★★★工藝成度 ★★★★ ★★ ★★★ ★加工方式多樣化加工鍛壓+CNC，純CNC壓鑄+CNC鍛壓+CNC，純CNC數(shù)據(jù)來源：艾邦高分子網(wǎng)，3D打印技術(shù)參考，痛點(diǎn)二：價(jià)格相較處于高位，原材料成本高昂。圖表9：海綿鈦、鋁合金、不銹鋼價(jià)格對(duì)比100,000

期貨結(jié)價(jià)(連):不鋼 價(jià)格:鋁金(A356,國)價(jià)格:海綿鈦(≥99.6,國產(chǎn))丨公司名稱丨公司名稱80,00060,00040,00020,0000數(shù)據(jù)來源：，8%。圖表10：Ti-AI合金與鈦基體性能比較性能名稱Ti（基體）Ti3AL密度/(g/cm3)4.5~4.74.1~4.7彈性模量/GPa95~115120~145屈服強(qiáng)度/MPa380~1150700-990抗拉強(qiáng)度/MPa480-1200800~1140抗蠕變極限溫度/℃550750抗氧化極限溫度/℃60065020℃塑性/%10~252~10工作溫度塑性/%>2010~20/660℃持久斷裂壽命-20數(shù)據(jù)來源：材易通，華福證券研究所α相與βαβ鈦((β-Ti)。ββαβα圖表11：鈦合金的分類及特點(diǎn)分類 成分特點(diǎn) 顯微組分類 成分特點(diǎn) 顯微組特點(diǎn) 性能特點(diǎn) 典型合金全α型合金α鈦合金α+化合物型合金

含有6%以下的鋁和少量的中性元素(Zr、Sn)可熱處理強(qiáng)化，強(qiáng)度及淬透性隨β可熱處理強(qiáng)化，強(qiáng)度及淬透性隨β;含有一定量的鋁(<6%和退火后有不比例 好，一般冷成形及冷加工能力差： TC3~TC12不同量的β穩(wěn)定元素及的相β相 TC4ELI金良的低韌，TC4ELI中性元素Β穩(wěn)定元素加工的TC4ELI合金有良好的損傷容限性能α+β鈦合金

退火后，除雜質(zhì)元素造成的少量β相外，幾乎全部為α相近α型合金近α型合金少量(≤4%)的β穩(wěn)定元素退火后，除有大量的α(10%Β相可熱處強(qiáng),有好的強(qiáng)性熱 Ti-75，TΑ穩(wěn)定性，焊接性能良好12

密度小,熱強(qiáng)性好,間隙元素含量低，有好的超低溫韌性有沉淀硬化效應(yīng),提高了室溫及高溫抗拉強(qiáng)度和蠕變強(qiáng)度，焊接性良好

TΑ1~TΑ7，TΑ7ELITΑ8熱穩(wěn)定型β合金

β

退火后，全部為β相

TΒ7β鈦從β相區(qū)固溶處理固溶處理后，室溫強(qiáng)度低，冷成形和(水淬或空冷)后，幾含有臨界濃度以上的β 冷工力焊性經(jīng)效亞穩(wěn)定β型合 乎全部為亞穩(wěn)定β 穩(wěn)定元素，少量的鋁(一 后室強(qiáng)高服度具金 相。時(shí)時(shí)相中 TΒ8~TΒ9般中元素 有的裂性在350C以析出α，時(shí)后為穩(wěn)定性差，此類合金淬透性好合β相和α相金除有亞穩(wěn)定合金的特點(diǎn)外，β相區(qū)從β相區(qū)固溶處理后近β型合金含有臨界濃度左右的β穩(wěn)定元和一定量的中性元素及鋁有大量亞穩(wěn)定β相，還有少量其他亞穩(wěn)定相，時(shí)效后為相和α相α+β,TB6，TB10高的斷裂韌性和塑性數(shù)據(jù)來源：材易通，丨公司名稱鈦鋁復(fù)合材料性能優(yōu)越，3C領(lǐng)域加速滲透。丨公司名稱%99%，外側(cè)鈦層實(shí)界面。圖表12：Iphone15pro中框拆解圖示 圖表小米14pro圖示數(shù)據(jù)來源：微機(jī)分， 數(shù)據(jù)來源：小米技術(shù)，目前鈦鋁復(fù)合板的制備方法主要為熱軋復(fù)合法與爆炸復(fù)合法。問題二：如何將鈦鋁復(fù)合材料組成一個(gè)完整的手機(jī)中框。解決方案：將鈦鋁復(fù)合材料通過連料工藝形成一個(gè)整體料塊，方便操作的同時(shí)還10多組CNCDOE最終還需要經(jīng)過+過程非常復(fù)雜。圖表14：鈦鋁復(fù)合材料加工工藝介紹方法 簡介 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn)方法 簡介 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn)爆炸焊接復(fù)合法

操作過程易受到環(huán)境因素影響，實(shí)驗(yàn)場(chǎng)地限制較大箔冶金復(fù)合法

利用高溫下元素?cái)U(kuò)散和超塑性原理，將冷軋和退火后的鈦箔和鋁箔疊層組坯，隨后在真空熱壓爐中熱壓復(fù)合

可以得到結(jié)合質(zhì)量良好的鈦/鋁復(fù)合板

箔冶金法雖然可以制備高結(jié)合強(qiáng)度的鈦/鋁復(fù)合板，但是只能采用箔材作為坯料，工藝復(fù)雜，能耗高，局限性較大，不適用于寬厚板的制備。丨公司名稱受溫度的影響，軋制復(fù)合丨公司名稱受溫度的影響，軋制復(fù)合速度等)的選擇至關(guān)重要板。將異種金屬板疊層組坯后送入軋機(jī)輥縫進(jìn)行軋軋制復(fù)法 屬界面相擴(kuò)從實(shí)現(xiàn)合熱軋合法/鋁合板時(shí)一般為基材料為覆材料軋制度在450左右下率制在50左右制道在兩次以以得結(jié)合好的鈦/鋁復(fù)合板.數(shù)據(jù)來源：《鈦/鋁復(fù)合板研究進(jìn)展》（韓建超2020），丨公司名稱圖表爆炸焊接復(fù)合法圖示 圖表軋制復(fù)合法圖示丨公司名稱數(shù)據(jù)來源：《鈦/鋁復(fù)合板研究進(jìn)展》（韓建超2020）， 數(shù)據(jù)來源：《鈦/鋁復(fù)合板研究進(jìn)展》（韓建超2020），圖表箔冶金復(fù)合法圖示 圖表固液鑄軋法圖示數(shù)據(jù)來源：《鈦/鋁復(fù)合板研究進(jìn)展》（韓建超2020）， 數(shù)據(jù)來源：《鈦/鋁復(fù)合板研究進(jìn)展》（韓建超2020），加工刀具：以硬質(zhì)合金為主，需進(jìn)行部分結(jié)構(gòu)與材料優(yōu)化距超硬刀具的廣泛運(yùn)用仍有一段路程要走。/℃耐熱性線膨脹系數(shù)/×10/℃耐熱性線膨脹系數(shù)/×10℃/[W/m·℃]量/Gpa熱導(dǎo)率彈性模沖擊韌性/(KJ/m)/Gpa/Gpa硬度抗彎強(qiáng)度 抗壓強(qiáng)度密度/(g/cm)材料種類碳素工具鋼7.6~7.863~65HRC2.2421041.811.72200~250合金工具鋼7.7~7.963~66HRC2.4421041.8-300~400高速鋼W18Cr4V8.763~66HRC3~3.44180~32021020.911620硬質(zhì)合金YT1411.2~1290.5HRA1.24.2733.56.21900AlO陶瓷3.95>91HRA0.45~0.5555350~40019.27.91200YG614.6~1589.5HRA1.454.630YG614.6~1589.5HRA1.454.630630~34079.44.5900SiN陶瓷3.2691~93HRA0.75~0.853.6430038.21.751300聚晶金剛石聚晶金剛石6500~8000HV2.84.2560100~108.75.4~6.48700~800

天然金剛石

3.47~3.56 10000HV 0.21~0.49 2 900 146.5 0.9~1.18 700~800復(fù)合刀片≥5000HV1.5復(fù)合刀片≥5000HV1.5>1000

燒結(jié)體 3.45

6000~8000HV

1.0 1.5 720 41.8 2.5~3

1000~1200數(shù)據(jù)來源：不銹鋼聯(lián)盟，140126.3912010080604032.78206.570超硬刀具（沃爾德）硬質(zhì)合金刀具（沃爾德）硬質(zhì)合金刀具（華銳）圖表140126.3912010080604032.78206.570超硬刀具（沃爾德）硬質(zhì)合金刀具（沃爾德）硬質(zhì)合金刀具（華銳）數(shù)據(jù)來源：株洲鉆石， 數(shù)據(jù)來源：沃爾德2022年年報(bào)，華銳精密2022年年報(bào)，CD、聚晶立方氮化硼（CN以及它們的復(fù)合材料。以PCD和PCBN,圖表22：超硬刀具占比逐年提升7050

64

第二屆 第三屆 第四屆5453545326282188243523302010

硬質(zhì)合金

高速鋼

陶瓷 立方化硼 金剛石 其他丨公司名稱丨公司名稱數(shù)據(jù)來源：《第四屆切削刀具用戶調(diào)查分析報(bào)告》，金屬加工在線，：α鈦合金、圖表23：鈦合金分類與難加工原因項(xiàng)目 具體情況項(xiàng)目 具體情況a合金分類 β鈦合金刀-導(dǎo)熱性差

組織為單一的密排六方晶格的a相組織。a鈦合金的特點(diǎn)是高溫性能好(可在500C高溫下長期工作)，抗氧化能力強(qiáng)，但不能熱處理強(qiáng)化，常溫強(qiáng)度低。典型牌號(hào)有TA7、TA8等。a鈦合金是鈦合金中較容易加工的一類組織為單一的體心立方晶格的β組織。β鈦合金的特點(diǎn)是冷變形塑性好，可通過熱處理強(qiáng)化，常溫強(qiáng)度高，但熱穩(wěn)定性較差，不宜在高溫條件下工作。典型的牌號(hào)有TB1、TB2等。β鈦合金的切削加工性較差a及βTC1TC4(a+β)鈦合金的切屑在空氣中的氧和氮的作用下，會(huì)形成硬脆的化合物，使切屑化學(xué)親力大 與含的硬質(zhì)合化學(xué)親力大 與含的硬質(zhì)合粘結(jié)重難加工原因

彈性模量小

451/2鈦屑易燃 在高溫下(600C)，鈦屑易燃燒鈦的化學(xué)活性大，在高的切削溫度下，很易吸收空氣中的氧和氮，形成硬而冷硬現(xiàn)象嚴(yán)重?cái)?shù)據(jù)來源：金屬加工，

脆的外皮，同時(shí)切削過程中的塑性變形也會(huì)造成表面硬化。冷硬現(xiàn)象不僅會(huì)降低零件的疲勞強(qiáng)度，而且能加劇刀具磨損丨公司名稱丨公司名稱刀具材料的切削性能和零件材料的切削加工性能以及加工條件為決定刀具選擇（（2）1）丨公司名稱2）合金銑刀。3）4）CBN（想刀具材料250m/min,刀丨公司名稱圖表24：手機(jī)中框加工立銑刀加工總類數(shù)據(jù)來源：金屬加工，圖表25：鈦合金高質(zhì)高效切削加工刀具技術(shù)數(shù)據(jù)來源：《鈦合金高質(zhì)高效切削加工刀具技術(shù)》（王兵2022），1）-（如Wiper圖表26：切削鈦合金的具體措施措施 說明措施 說明丨公司名稱丨公司名稱刀具材料的選擇刀具幾何參數(shù)的選擇切削用量的選擇

YG(ISOK類(YBG202。用一般硬質(zhì)合金車刀可取γ。=-5-8°，a。=10-15°，入=-3~-5°，一般Ra≤0.2μm車削時(shí)背吃刀量a=1~3mm，粗車背吃刀量一定要大于氧化皮深f=0.1-0.3mmm/r;TC4v=26~60m/min丨公司名稱丨公司名稱一般應(yīng)選用極壓乳化液來冷卻，流量應(yīng)充足。但若對(duì)零件的疲勞強(qiáng)一般應(yīng)選用極壓乳化液來冷卻，流量應(yīng)充足。但若對(duì)零件的疲勞強(qiáng)被鈦吸收，引起氫脆，也可能引起鈦合金高溫應(yīng)力腐蝕開裂冷卻潤滑特別重要，否則很容易打刀其他工的夾 夾力宜大以工變要可加助承高夾特別重要，否則很容易打刀其他數(shù)據(jù)來源：金屬加工，市場(chǎng)空間：2450億，未來行業(yè)加速滲透CNC（小米、表蓋（蘋果、三星、華為。Pro/ProMax，鈦金屬邊框1420g左右。2）表蓋：AppleUltra/Ultra2，GS24GalaxyS24UltraiPhone15Pro表殼采用5）Xiaomi14Pro14Pro華為4Pro48韌堅(jiān)固、耐腐蝕。本文假設(shè)：?智能手機(jī)出貨量：本文對(duì)于智能手機(jī)各公司的出貨量的假設(shè)主要是依年-20231）2022年蘋億臺(tái)，2023Pro15pro萬臺(tái)，2450%年三星出貨量為億臺(tái)，2023年前半年Ultra型號(hào)手機(jī)占總出貨量占比為Ultra小米出丨公司名稱14Pro鈦合220丨公司名稱到200萬臺(tái)。智能手表出貨量：本文對(duì)于智能手表各公司的出貨量的假設(shè)主要是依據(jù)年-20231）2022年出8系342AppleUltra22022萬58%910萬501萬臺(tái)；從結(jié)構(gòu)來看，GalaxyPro72.1萬臺(tái)，。刀具市場(chǎng)用量本文選擇設(shè)置每個(gè)中框/表蓋平均需要道具數(shù)量來進(jìn)行測(cè)算，設(shè)置的數(shù)量分個(gè)進(jìn)行測(cè)算。刀具價(jià)格：本文選取的是沃爾德硬質(zhì)刀具均價(jià)與華銳精密刀具均價(jià)的中CNCMIM3D24億元。丨公司名稱丨公司名稱圖表27：鈦合金中框?qū)?yīng)的刀具市場(chǎng)空間測(cè)算20222023E2024E智能手機(jī)出貨量（億臺(tái)）12.11212.4三星2.6092.552.6蘋果2.2642.22.25小米1.5311.551.6OPPO1.00311.1VIVO0.9911.1其他3.7033.73.75鈦合金產(chǎn)品占比（）0.002.6611.40三星0010蘋果01450小米00.131.25OPPO000.20VIVO000.20其他000.10鈦合金產(chǎn)品數(shù)量（萬臺(tái)）0318714131.5三星002600蘋果0316711250小米020200OPPO0022VIVO0022其他0037.51.001.001.00單位鈦合金中框?qū)?yīng)刀具使用量1.51.51.5222刀具均價(jià)（元/片）25.0024.0023.000.007.6532.50刀具市場(chǎng)空間（億元）0.0011.4748.750.0015.3065.00數(shù)據(jù)來源：IDC，Omdia，Canalys，IT之家，測(cè)算（注：2022不考慮）丨公司名稱丨公司名稱圖表28：鈦合金表蓋對(duì)應(yīng)的刀具市場(chǎng)空間測(cè)算20222023E2024E智能手表出貨量（萬臺(tái)）94301300017100三星924.1413001795.5蘋果3215.6341605301華為631.819101368其他4658.4266308635.5鈦合金產(chǎn)品占比（）0.005.039.98三星022.1830蘋果0510華為010.0015.00其他015.00鈦合金產(chǎn)品數(shù)量（萬臺(tái)）0653.641705.725三星0288.34538.65蘋果0208530.1華為091205.2其他066.3431.7751.001.001.00單位鈦合金表蓋對(duì)應(yīng)刀具使用量1.51.51.5222刀具加工使用比率1009080刀具均價(jià)（元/片）25.0024.0023.000.001.413.14刀具市場(chǎng)空間（億元）0.002.124.710.002.826.28數(shù)據(jù)來源：IDC，Watchfsces，CounterPoint，潮電智庫，集邦咨詢，華福證券研究所測(cè)算（注：2022不考慮）20222023E2024E智能手機(jī)銷量（億臺(tái)）12.11212.4智能手表銷量（萬臺(tái)）94301300017100智能手機(jī)鈦合金產(chǎn)品占比（）0.002.6611.40智能手表鈦合金產(chǎn)品占比（）0.005.039.981.001.001.00單位鈦合金表蓋/中框?qū)?yīng)刀具使用量1.51.51.5222中框-刀具市場(chǎng)空間（刀具用量=1.5）（億元）0.0011.4748.75表蓋-刀具市場(chǎng)空間（刀具用量=1.5）（億元）0.002.124.71累計(jì)-刀具市場(chǎng)空間（刀具用量=1.5）（億元）013.5953.46丨公司名稱丨公司名稱數(shù)據(jù)來源：IDC，Watchfsces，CounterPoint，潮電智庫，集邦咨詢，Omdia，Canalys，IT之家，測(cè)算（注：2022不考慮）3C圖表30：未來鈦合金將運(yùn)用的方向數(shù)據(jù)來源：繪制投資建議/公司開發(fā)高精密3C3CTIPO沃爾德：年開始20223C電子顯示PCD圖表31：公司產(chǎn)品總類與下游應(yīng)用項(xiàng)目 項(xiàng)目 超高精密刀具 高精密刀具產(chǎn)品種類

主要為鉆石刀輪、非標(biāo)型鉸刀、非標(biāo)型銑刀等

主要為標(biāo)準(zhǔn)型車刀、標(biāo)準(zhǔn)型銑刀片、鏜刀、雕刻刀等產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域

消費(fèi)電子顯示、汽車工業(yè)、建筑及裝飾、航空航天、新型能源

汽車工業(yè)、消費(fèi)電子顯示、鋼鐵加工、建筑及裝飾、工程機(jī)械、航空航天、新型能源數(shù)據(jù)來源：沃爾德招股說明書，注：行業(yè)內(nèi)一般將加工公差在±25微米以內(nèi)的刀具稱為高精密刀具，加工公差在±13微米以內(nèi)的刀具稱為超高精密刀具，而發(fā)行人制定了更嚴(yán)格的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，將產(chǎn)品精度在±5微米以內(nèi)的刀具劃分為超高精密刀具，將產(chǎn)品精度在±25微米以內(nèi)的刀具劃分為高精密刀具。4.14同比0.632023Q1-3營業(yè)圖表沃爾德營收情況（百萬，%） 圖表沃爾德毛利率情況5004003002001000

營業(yè)收入 同比

6050403020100-10

544846444240

51.8249.2249.2248.1