《金融風(fēng)險管理》 教案 第四章　匯率風(fēng)險的度量與管理

金融風(fēng)險管理教案課程信息課程名稱金融風(fēng)險管理授課專業(yè)大數(shù)據(jù)與會計課程類型必修課公共課（）；專業(yè)基礎(chǔ)課（）；專業(yè)課（√）；選修課限選課（）；任選課（）；專業(yè)拓展課（）授課方式講授（√）；實踐課（）；其它（）考核方式考試（）；考查（√）課程教學(xué)總學(xué)時數(shù)32學(xué)時學(xué)分?jǐn)?shù)2學(xué)分學(xué)時分配理論課32時；教材名稱金融風(fēng)險管理作者殷平生，王曉蕾出版社西安電子科技大學(xué)出版社書號出版時間班級課程名稱金融風(fēng)險管理授課教師授課課時2學(xué)習(xí)課題匯率風(fēng)險的度量與管理教學(xué)基本要求對匯率風(fēng)險的度量與管理有一個總體的、全貌的了解。教學(xué)重點、難點掌握匯率風(fēng)險的度量模型。教學(xué)方法、手段案例導(dǎo)入法、講授法、小組討論法教學(xué)過程設(shè)計導(dǎo)入——專題講解——問題分析討論——練習(xí)——歸納總結(jié)參考案例來自教材、相關(guān)參考書教具、教材教學(xué)課件PPT、教學(xué)錄像片

教師學(xué)期授課教案授課提綱及重難點分析教學(xué)方法設(shè)計時間分配及旁注第一節(jié)匯率風(fēng)險概述國際經(jīng)貿(mào)活動日趨頻繁，貨幣必然涉及匯率的換算，而決定和影響匯率的因素眾多，這些因素的變動都會引發(fā)匯率的波動，那么在國家之間的貿(mào)易往來結(jié)算中，就會存在著匯率風(fēng)險。因此，首先要了解匯率的含義及其決定因素和影響因素，才能更好地認(rèn)識匯率風(fēng)險，把控匯率風(fēng)險一、匯率(一)匯率的含義由于每個國家發(fā)行的貨幣各不相同，貨幣價值不一，因此在進行國際貿(mào)易往來的時候需要一個統(tǒng)一的計價標(biāo)準(zhǔn)，也就是各國之間的貨幣需要一個兌換比率，由此便形成了匯率。匯率(exchangerate)即一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格，也稱作“匯價”或“外匯行市”。(二)匯率的決定因素匯率最直接的決定因素，簡單來說就是“買賣的量”,也就是匯率的供求關(guān)系。技術(shù)、投機、基本面等因素也是決定匯率的因素。于匯率的決定因素，經(jīng)濟學(xué)中還有購買力平價和利率平價兩個經(jīng)典的理論。1.購買力平價理論購買力平價是瑞典經(jīng)濟學(xué)家卡塞爾在1921年金本位時期倡導(dǎo)的經(jīng)典匯率決定理論，提出匯率由各國雙邊貨幣購買力的比例決定。在信息充分、不存在關(guān)稅和交易成本的開放經(jīng)濟條件下，匯率取決于兩國的物價水平或相對物價水平之比。2.利率平價理論利率平價是指在沒有交易成本的有效金融市場上，投資者持有本幣的收益(由本國利率決定)與持有外幣的收益(由外幣利率和匯率決定)是相同的。(三)匯率的影響因素從總體上說，一國的宏觀經(jīng)濟狀況和實力是影響該國貨幣匯率變動的最基本因素。宏觀經(jīng)濟中的許多變量都對匯率產(chǎn)生影響，主要包含以下幾個變量：1.國際收支2.通貨膨脹3.利率4.宏觀經(jīng)濟政策5.市場預(yù)期6.其他因素二、匯率風(fēng)險匯率的波動會對國際間的各經(jīng)濟主體產(chǎn)生影響，這便是匯率風(fēng)險。這些匯率風(fēng)險具有或然性、不確定性和相對性的特點。(一)匯率風(fēng)險的含義匯率風(fēng)險又稱為外匯風(fēng)險或外匯暴露，是指在一定時期的國際經(jīng)濟交易中，以外幣計價的資產(chǎn)(或債權(quán))與負(fù)債(或債務(wù)),由于匯率的波動而引起的價值漲跌。匯率風(fēng)險有廣義風(fēng)險和狹義風(fēng)險。廣義的匯率風(fēng)險是指匯率變化對經(jīng)濟活動的影響。如匯率的變動會從宏觀經(jīng)濟層面影響一國進出口貿(mào)易的變化，進而波及國民經(jīng)濟的其他部門，使該國的貿(mào)易、對外貿(mào)易和債權(quán)出現(xiàn)不良反應(yīng)。狹義的匯率風(fēng)險則是指外匯匯率變動對某一項具體的經(jīng)濟活動的影響。如某一項以外幣結(jié)算的出口貿(mào)易，在取得收入時因外匯匯率下跌而導(dǎo)致兌換本幣的數(shù)量減少，導(dǎo)致給出口企業(yè)帶來損失。匯率風(fēng)險具有或然性、不確定性和相對性三大特性。(1)匯率風(fēng)險的或然性是指匯率風(fēng)險可能發(fā)生也可能不發(fā)生，不具有必然性。(2)匯率風(fēng)險的不確定性是指匯率風(fēng)險給持有外匯或有外匯需求的經(jīng)濟實體帶來的可能是損失也可能是盈利，它取決于在匯率變動時經(jīng)濟實體是債權(quán)地位還是債務(wù)地位。(3)匯率風(fēng)險的相對性是指匯率風(fēng)險給一方帶來的是損失，給另一方帶來的必然是盈利。三、匯率風(fēng)險的類型根據(jù)經(jīng)濟主體、經(jīng)濟活動形式以及匯率風(fēng)險的表現(xiàn)和影響，匯率風(fēng)險可以分為三種類型。(一)交易風(fēng)險交易風(fēng)險(transactionexposure)主要是指在約定以外幣計價成交的交易過程中，由于結(jié)算時的匯率與交易發(fā)生時(即簽訂合同時)的匯率不同而引起收益或虧損的風(fēng)險。(二)折算風(fēng)險折算風(fēng)險也叫作會計風(fēng)險(AccountingExposure),是指經(jīng)濟主體對資產(chǎn)負(fù)債表進行會計處理的過程中，將功能貨幣轉(zhuǎn)化為記賬貨幣時，因匯率變動而引起海外資產(chǎn)和負(fù)債價值的變化而產(chǎn)生的風(fēng)險。(三)經(jīng)濟風(fēng)險經(jīng)濟風(fēng)險(EconomicExposure)又稱作經(jīng)營風(fēng)險，是指意料之外的匯率波動引起公司或企業(yè)未來一定期間的收益或現(xiàn)金流量變化的一種潛在風(fēng)險。約20min第二節(jié)匯率風(fēng)險的度量在涉外金融機構(gòu)或企業(yè)的經(jīng)營活動中可能會出現(xiàn)交易風(fēng)險，在經(jīng)營活動結(jié)果中可能出現(xiàn)折算風(fēng)險，在預(yù)期經(jīng)營收益時可能存在經(jīng)濟風(fēng)險，對這些匯率風(fēng)險的度量，換句話說就是計量涉外經(jīng)濟活動的外匯風(fēng)險敞口，不同的匯率風(fēng)險類型計量方法也有所不同。一、交易風(fēng)險的度量方法敞口凈值的范圍，即不確定性金額的大小取決于兩個因素。一是凈外匯風(fēng)險敞口的大小，凈外匯風(fēng)險敞口值越大，則該跨國公司承擔(dān)的交易風(fēng)險越大。二是期末匯率的波動范圍，期末匯率波動的幅度越大，則該跨國公司期末不確定性金額的大小波動越大，承擔(dān)的匯率風(fēng)險越大。二、折算風(fēng)險的度量方法會計折算風(fēng)險是涉外金融機構(gòu)或企業(yè)在合并財務(wù)報表時所面臨的匯率波動風(fēng)險，如果跨國企業(yè)的子公司的資產(chǎn)或負(fù)債在編制合并報表時不按照歷史匯率折算，將會因為貨幣價值波動而受到影響。美國的企業(yè)在編制合并報表時需要遵循以下準(zhǔn)則：(1)國外子公司適用的功能貨幣是其經(jīng)營所在地的本國貨幣。(2)按照報告日的市場匯率把國外公司的資產(chǎn)和負(fù)債從功能貨幣折算為報告貨幣。(3)運用加權(quán)平均匯率把國外子公司的收入、費用、利得和損失先從功能貨幣轉(zhuǎn)化為報告貨幣。(4)因外幣折算價值變動形成的折算利得或損失不在本期凈收入中計入，而報告為股東權(quán)益的第二要素，位于高通貨膨脹地區(qū)的國外子公司不適用此條。(5)因外匯交易而實現(xiàn)的利得或損失，計入本期凈收益，但也有例外情況。三、經(jīng)濟風(fēng)險的度量方法經(jīng)濟風(fēng)險與交易風(fēng)險和折算風(fēng)險不同，交易風(fēng)險和折算風(fēng)險對涉外經(jīng)濟主體的影響是短期的，可以通過人為措施來控制風(fēng)險，從而減少影響程度和范圍，而經(jīng)濟風(fēng)險對涉外經(jīng)濟主體的影響是長期的且影響范圍大，經(jīng)濟風(fēng)險還難以發(fā)現(xiàn)難以掌控，規(guī)避風(fēng)險的難度增加。由于經(jīng)濟風(fēng)險影響是長期的，要準(zhǔn)確計量存在很大的難度。通?？梢詮膮R率對利潤的影響程度和匯率對現(xiàn)金流量的影響程度兩個方面去度量經(jīng)濟主體的經(jīng)濟風(fēng)險。約30min第三節(jié)匯率風(fēng)險的管理匯率風(fēng)險是參與國際間經(jīng)濟貿(mào)易活動的金融機構(gòu)、企業(yè)或個人不可避免的一種市場風(fēng)險，匯率的波動是不確定的，帶來的風(fēng)險也是不確定的，因此需要各經(jīng)濟主體對匯率風(fēng)險進行積極管理，才能夠更好地規(guī)避風(fēng)險，避免在國際經(jīng)貿(mào)活動中承擔(dān)損失。一、匯率風(fēng)險管理原則匯率波動的不確定性在一定程度上會影響企業(yè)利潤和收入的變化，企業(yè)對匯率風(fēng)險管理的首要目標(biāo)是全面認(rèn)識匯率波動的風(fēng)險及其對企業(yè)各種經(jīng)濟活動造成的不利影響，同時，企業(yè)在對匯率風(fēng)險進行管理時力求降低風(fēng)險管理成本，促使企業(yè)的效益有所提高。(一)全面重視原則由于匯率風(fēng)險的發(fā)生不是必然的，可能發(fā)生也可能不發(fā)生，有可能匯率風(fēng)險的三種類型同時發(fā)生，也有可能只發(fā)生其中的一種或兩種。(二)管理多樣性原則“風(fēng)險”具有很強的不確定性，有時候就像“風(fēng)”一樣捉摸不透，因此風(fēng)險管理并不一定能夠完全控制風(fēng)險或者消除風(fēng)險，但這并不意味著我們就要放棄，管理多樣性原則就要求我們充分發(fā)揮主觀能動性，采用靈活多樣的方法盡可能地管理風(fēng)險。(三)利益最大化原則企業(yè)作為以盈利為目的的生產(chǎn)組織，利益自然是企業(yè)最看重的東西之一，實現(xiàn)利益最大化也是眾多企業(yè)長久以來的目標(biāo)。二、匯率風(fēng)險的管理方法匯率風(fēng)險的管理可通過三種基本的管理工具來進行，當(dāng)然不同的經(jīng)濟主體有不同的管理實施辦法。(一)三種基本管理工具在國際間的經(jīng)濟貿(mào)易活動中，對于匯率風(fēng)險的管理通常會用到“遠(yuǎn)期外匯合約、外匯期權(quán)、外匯期貨”三個主要的管理工具。1.遠(yuǎn)期外匯合約2.外匯期貨3.外匯期權(quán)(二)銀行等金融機構(gòu)的匯率風(fēng)險管理通常，金融機構(gòu)會根據(jù)匯率風(fēng)險類別采取不同的、更精準(zhǔn)的管理辦法，以求更好的管理和規(guī)避匯率風(fēng)險。1.交易風(fēng)險的管理方法針對交易中存在的外匯風(fēng)險，銀行會采用各種限額控制，主要分為以下幾類：(1)即期外匯頭寸限額。(2)掉期外匯買賣限額。(3)敞口頭寸限額。(4)止損點限額。除了制定每天各類交易的限額之外，還需制定每日各類交易的最高虧損限額和總計最高虧損限額。2.折算風(fēng)險的管理方法折算風(fēng)險的管理技術(shù)主要有兩種：分別是資產(chǎn)負(fù)債表中性化和風(fēng)險對沖。3.經(jīng)濟風(fēng)險的管理方法經(jīng)濟風(fēng)險是衡量銀行未來現(xiàn)金流對潛在匯率變動的敏感性，其管理的主要目標(biāo)是隔離這種影響。4.貨幣互換法貨幣互換是指一定時期內(nèi)，互換雙方按某一不變匯率，直接或間接地交換不同幣別貨幣的債務(wù)或債權(quán)。三、企業(yè)的匯率風(fēng)險管理企業(yè)針對匯率風(fēng)險的管理通常從選擇有利的計價貨幣、運用“保值法”,以及調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略等方面著手。(一)選擇有利的計價貨幣匯率風(fēng)險通常只有涉外金融機構(gòu)、企業(yè)或個人在進行國際間的經(jīng)貿(mào)活動，需要匯率換算時才會遭遇。(二)運用“保值法”企業(yè)可以在經(jīng)濟合同中增加一些保值條款。比如可以增加貨幣保值條款，選擇某一種或某幾種貨幣進行貨幣保值。在企業(yè)合同簽訂時可約定“結(jié)匯匯率下跌至某比率時，該合約的價格將按照合約內(nèi)規(guī)定的幅度做相應(yīng)的調(diào)整”。(三)調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略1.調(diào)整資金流量涉外企業(yè)通常會用到多種貨幣，功能貨幣和記賬貨幣不一樣時會給企業(yè)帶來折算風(fēng)險，對此，企業(yè)可以通過改變母公司及子公司預(yù)期現(xiàn)金流量的金額或貨幣，從而達到降低企業(yè)折算風(fēng)險的目的。2.調(diào)整價格或利率在對外經(jīng)濟活動中，無論選取的結(jié)算貨幣是軟貨幣還是硬貨幣，其結(jié)果通常是某一方承擔(dān)匯率風(fēng)險，而另一方無須承擔(dān)。被迫承擔(dān)風(fēng)險的一方，為使匯率波動帶來的經(jīng)濟損失降到最小，可以在商務(wù)談判中對價格和利率