財務(wù)管理案例（第3版）案例4

雷士照明的股權(quán)之爭目錄1.背景介紹2.主題內(nèi)容3.案例分析4.啟發(fā)與思考背景介紹

2016年12月22日，雷士照明原法定代表人吳長江因挪用資金罪、職務(wù)侵占罪，被判有期徒刑14年，沒收財產(chǎn)50萬元，并責(zé)令吳長江退賠人民幣170萬元給重慶雷士照明有限公司。

三退兩進的創(chuàng)始人吳長江最終大權(quán)旁落，雷士照明將進入全新的王氏時代。主題內(nèi)容

(一）股權(quán)之爭

1.第一次控制權(quán)之爭

2002年，吳長江與另外兩位創(chuàng)始人（杜剛、胡永宏）之間的爭奪。

最終雷士照明在融資過程中，吳長江的股權(quán)不斷被攤薄。吳長江過分自信，低估了風(fēng)險資本引入帶來的風(fēng)險。主題內(nèi)容

(一）股權(quán)之爭

2.第二次斗爭回顧

2012年5月25日，公司公告稱，吳長江“因個人原因”辭任雷士照明董事長等職務(wù)。

最終在當(dāng)?shù)卣畢f(xié)調(diào)下，吳長江回歸雷士照明，但失去了控制權(quán)。主題內(nèi)容

(一）股權(quán)之爭

3.第三次控制權(quán)之爭

2012年12月26日德豪潤達董事長王冬雷投資16.5億港幣入股雷士照明，成第一大股東。

2014年8月8日雷士照明發(fā)布公告，罷免了吳長江的首席執(zhí)行官職務(wù)，由王冬雷接任。

2015年1月5日，吳長江因涉嫌挪用資金罪，正式被捕。據(jù)了解，涉案金額超過1億元。

（二）股權(quán)之爭的結(jié)局公司股價一路下跌雷士照明2012年5月至2016年12月股價變動情況（二）股權(quán)之爭的結(jié)局各項財務(wù)指標(biāo)顯著下滑項目200820092010201120122013201420152016收入17.4820.931.2937.435.3637.7434.7138.4638.06毛利4.35.749.089.597.617.977.429.0110.21毛利率（%）24.627.4629.0225.6421.5221.1221.3823.4326.83稅前利潤1.371.375.446.291.163.54-3.152.032，54稅前利潤率（%）7.846.5617.3916.823.289.38-9.085.286.67本年利潤1.231.024.915.780.492.82-3.281.281.79凈利潤率（%）7.044.8815.6915.451.397.47-9.453.334.70雷士照明2008-2016年財務(wù)指標(biāo)變化情況案例分析理論依據(jù)：股權(quán)結(jié)構(gòu)

股東資源異質(zhì)性與股東關(guān)系的形成社會資本和社會資本的資產(chǎn)專用特性控制權(quán)收益風(fēng)險投資公司治理資本VS實業(yè)

雷士風(fēng)波，表面上看是一場創(chuàng)始人與投資人的內(nèi)部之爭，但本質(zhì)其實是公司治理結(jié)構(gòu)求取平衡的一個過程。在企業(yè)發(fā)展過程中，需要融資不得不引入戰(zhàn)略投資者，一旦創(chuàng)始人和投資人發(fā)生分歧，這種基于文化因素的控制欲望往往導(dǎo)致沖突偏離商業(yè)契約，而作為戰(zhàn)略投資者的PE/VC往往就是西式思維，重視契約利益至上，雙方隔閡分歧就會進一步加大。啟發(fā)與思考啟發(fā)：不要讓資本說話，要讓資本掙錢。最重要的是事前“防火”，任何一家公司都要設(shè)置一道“防火墻”。思考：有哪些跡象表明吳長江