2024年度注會CPA《財務成本管理》考前沖刺試卷

2024年度注會CPA《財務成本管理》考前沖刺試卷學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(25題)1.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會正在制訂2009年度的股利分配方案。在計算股利分配額時，不需要考慮的因素是（）。

A.公司的目標資本結構B.2009年末的貨幣資金C.2009年實現(xiàn)的凈利潤D.2010年需要的投資資本

2.甲企業(yè)生產X產品，固定制造費用預算125000元。全年產能25000工時，單位產品標準工時10小時。2019年實際產量2000件，實際耗用工時24000小時。固定制造費用閑置能量差異是（）。

A.不利差異5000元B.有利差異5000元C.不利差異20000元D.有利差異20000元

3.下列關于責任成本、變動成本和制造成本的說法中，不正確的是（）。

A.計算產品的完全成本是為了按會計準則確定存貨成本和期間損益

B.計算產品的變動成本是為了經營決策

C.計算責任成本是為了評價成本控制業(yè)績

D.計算責任成本是為了經營決策

4.某項目的原始投資額為1000萬元，在0時點一次性投入。項目的建設期為0。投產后前4年每年的現(xiàn)金凈流量都是400萬元，項目的資本成本為10%。已知（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/A，10%，3）＝2.4869，則該項目的動態(tài)回收期為（）年。

A.2.5B.3.5C.3.02D.3.98

5.某零件年需要量16200件，日供應量60件，一次訂貨成本25元，單位儲存成本1元/年。假設一年為360天。需求是均勻的，不設置保險庫存并且按照經濟訂貨量進貨，下列各項計算結果中錯誤的是（）。

A.經濟訂貨量為1800件

B.最高庫存量為450件

C.平均庫存量為225件

D.與進貨批量有關的總成本為600元

6.A公司年初凈投資資本1000萬元，預計今后每年可取得稅前經營利潤800萬元，所得稅稅率為25%，第一年的凈投資為100萬元，以后每年凈經營資產增加為零，加權平均資本成本8%，則企業(yè)實體價值為（）萬元。

A.7407B.7500C.6407D.8907

7.下列關于資本成本的說法中，正確的是（）。

A.使用風險調整法估計債務資本成本時，可比公司是行業(yè)相同、商業(yè)模式、規(guī)模、負債比率、財務狀況均類似的企業(yè)

B.使用可比公司法估計債務資本成本時，可比公司是信用級別相同的企業(yè)

C.使用資本資產定價模型估計股權資本成本時，計算貝塔系數(shù)的期間與計算市場平均收益率的期間可以不同

D.使用風險調整模型估計股權資本成本時，應在公司自身債券稅前資本成本的基礎上上浮一定的百分比

8.在其他因素不變的情況下，下列各項變化中，能夠增加經營營運資本需求的是（）。

A.采用自動化流水生產線，減少存貨投資

B.原材料價格上漲，銷售利潤率降低

C.市場需求減少，銷售額減少

D.發(fā)行長期債券，償還短期借款

9.企業(yè)關鍵績效指標分為結果向和過程導向，下列屬于結果導向指標的是（）。

A.單位變動成本B.資本性支出C.客戶滿意度D.自由現(xiàn)金流量

10.甲公司采用配股方式進行融資，每10股配2股，配股前股價為6.2元，配股價為5元。如果除權日股價為5.85元，所有股東都參加了配股，除權日股價下跌（）。

A.2.42%B.2.50%C.2.56%D.5.65%

11.下列關于關鍵績效指標法的說法錯誤的是（）。

A.關鍵績效指標法將價值創(chuàng)造活動與戰(zhàn)略規(guī)劃目標有效聯(lián)系

B.關鍵績效指標法可以單獨使用，也可以與經濟增加值法、平衡計分卡等其他方法結合使用

C.關鍵績效指標法的應用對象是企業(yè)，不能用于企業(yè)所屬的單位（部門）和員工

D.企業(yè)的關鍵績效指標一般可分為結果類和動因類兩類指標

12.以某公司股票為標的資產的看漲期權和看跌期權的執(zhí)行價格均為55元，期權均為歐式期權，期限1年，到期日相同。目前該股票的價格是44元，看漲和看跌的期權費（期權價格）均為5元。如果到期日該股票的價格是34元，則同時購進1份看跌期權與1份看漲期權組合的到期日凈損益為（）元。

A.-5B.-10C.6D.11

13.利用資本資產定價模型估計普通股成本時，有關無風險利率的表述中，正確的是（）。

A.選擇長期政府債券的票面利率比較適宜

B.選擇短期國庫券利率比較適宜

C.必須選擇實際的無風險利率

D.一般使用名義的無風險利率計算資本成本

14.某公司的主營業(yè)務是生產和銷售制冷設備，目前準備投資汽車項目。在確定項目系統(tǒng)風險時，掌握了以下資料：汽車行業(yè)上市公司的β值為1.05，行業(yè)平均資產負債率為60%，投資汽車項目后，公司將繼續(xù)保持目前50%的資產負債率。本項目含有負債的股東權益β值是（）。

A.0.84B.0.98C.1.26D.1.31

15.某公司稅后經營凈利率為4.56％，凈財務杠桿為0.8，稅后利息率為8.02％，凈經營資產周轉次數(shù)為2次，則該公司的權益凈利率是（）。

A.10％B.1.79％C.9.12％D.1.10％

16.供貨商向甲公司提供的信用條件是“2/30，N/90”，一年按360天計算，不考慮復利，甲公司放棄現(xiàn)金折扣的成本是（）。

A.12.88%B.12%C.12.24%D.12.62%

17.下列適用于分步法核算的是（）。

A.造船廠B.重型機械廠C.汽車修理廠D.大量大批的機械制造企業(yè)

18.確定最佳現(xiàn)金持有量的成本分析模式、存貨模式和隨機模式中都考慮的成本是（）。

A.管理成本B.機會成本C.交易成本D.短缺成本

19.證券市場線可以用來描述市場均衡條件下單項資產或資產組合的期望報酬與風險之間的關系。當無風險報酬率不變時，投資者的風險厭惡感普遍減弱時，會導致證券市場線（）。

A.向上平行移動B.向下平行移動C.斜率上升D.斜率下降

20.甲公司擬發(fā)行可轉換債券，當前等風險普通債券的市場利率為5%，股東權益成本為7%，甲公司的企業(yè)所得稅稅率為20%，要使發(fā)行方案可行，可轉換債券的稅前資本成本的區(qū)間為（）。

A.5%～7%B.4%～8.75%C.5%～8.75%D.4%～7%

21.債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設兩只債券的風險相同，并且等風險投資的必要報酬率低于票面利率，則（）。

A.償還期限長的債券價值低B.償還期限長的債券價值高C.兩只債券的價值相同D.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低

22.某企業(yè)準備發(fā)行5年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率8％，面值1000元，平價發(fā)行，以下關于該債券的說法中，不正確的是（）。

A.該債券的計息期利率為4％

B.該債券的有效年利率是8.16％

C.該債券的報價利率是8％

D.因為是平價發(fā)行，所以隨著到期日的接近，該債券的價值不會改變

23.甲公司是一家能源類上市公司，當年取得的利潤在下年分配。2020年公司凈利潤為10000萬元，分配現(xiàn)金股利3000萬元。2021年凈利潤為12000萬元，2022年只投資一個新項目，共需資金8000萬元。甲公司采用低正常股利加額外股利政策，低正常股利為2000萬元，額外股利為2021年凈利潤扣除低正常股利后余額的16％，則2021年的股利支付率是（）。

A.16.67％B.25％C.30％D.66.67％

24.某公司當前每股市價為20元，如果增發(fā)普通股，發(fā)行費率為8％，該公司可以長期保持當前的經營效率和財務政策，并且不增發(fā)和回購股票，預計利潤留存率為80％，期初權益預期凈利率為15％。預計明年的每股股利為1．2元，則留存收益的資本成本為（）。

A.18.52％B.18％C.16.4％D.18.72％

25.某公司擬發(fā)行一批優(yōu)先股，采用固定股息率，面值100元，年股息率為10%，發(fā)行價格為100元，則該優(yōu)先股的期望報酬率為（）。

A.9.09%B.10%C.10.09%D.11%

二、多選題(15題)26.下列關于附認股權證債券、可轉換債券和股票看漲期權的說法中，正確的有（）。

A.附認股權證債券、可轉換債券和股票看漲期權都是由股份公司簽發(fā)的

B.附認股權證債券和可轉換債券對發(fā)行公司的現(xiàn)金流量、資本總量以及資本結構有著相同的影響

C.附認股權證債券和可轉換債券會引起現(xiàn)有股東的股權和每股收益被稀釋

D.股票看漲期權不會導致現(xiàn)有股東的股權和每股收益被稀釋

27.在確定經濟訂貨量時，下列表述中正確的有（）。

A.隨每次訂貨量的變動，變動訂貨成本和變動儲存成本呈反方向變化

B.變動儲存成本的高低與每次訂貨量成正比

C.變動訂貨成本的高低與每次訂貨量成反比

D.在基本模型假設條件下，年儲存變動成本與年訂貨變動成本相等時的采購量，即經濟訂貨量

28.下列關于各種預算編制方法的說法中，錯誤的有（）。

A.增量預算法有利于降本控費

B.彈性預算法一般在產能的80%～110%范圍內編制

C.用列表法編制的彈性預算可以跳過成本性態(tài)分析直接編制

D.定期預算法不利于各期預算銜接

29.采用實體現(xiàn)金流量模型進行企業(yè)價值評估時，為了計算資本成本，無風險利率需要使用實際利率的情況有（）。

A.預測周期特別長B.市場風險溢價較高C.β系數(shù)較大D.存在惡性通脹

30.下列成本費用中，一般屬于存貨變動儲存成本的有（）。

A.庫存商品保險費B.存貨占用資金應計利息C.存貨破損和變質損失D.倉庫折舊費

31.下列關于資本市場線表述正確的有（）。

A.資本市場線描述的是由風險資產和無風險資產構成的投資組合的有效邊界

B.資本市場線的斜率會受到投資者個人對風險的態(tài)度的影響

C.資本市場線描述的是有效資產組合的期望報酬與風險之間的關系

D.資本市場線測度風險的工具是β系數(shù)

32.下列關于速動比率的說法中，正確的有（）。

A.由于賒購存貨不影響速動資產，所以不影響速動比率

B.影響速動比率可信性的重要因素是應收款項的變現(xiàn)能力

C.超市的速動比率低于1屬于正常情況

D.估計短期償債能力時，速動比率比流動比率更可信

33.下列各項作業(yè)中，屬于品種級作業(yè)的有（）

A.產品生產工藝規(guī)程制定B.產品質量檢驗C.產品設計D.產品更新

34.對于兩個期限不同的互斥投資項目，可采用共同年限法或等額年金法進行項目決策。下列關于兩種方法共同缺點的說法中，正確的有（）

A.未考慮競爭導致的收益下降

B.未考慮通貨膨脹導致的重置成本上升

C.未考慮技術更新?lián)Q代導致的投入產出變化

D.未考慮項目重置

35.下列關于經營杠桿的說法中，正確的有（）。

A.如果不存在固定經營成本，就不存在經營杠桿效應

B.經營杠桿的大小由固定經營成本與息稅前利潤共同決定

C.其他條件不變，降低單位變動成本可以降低經營杠桿系數(shù)

D.固定經營成本不變的情況下，營業(yè)收入越大，經營杠桿效應越大

36.下列關于期權到期日價值的表述中，正確的有（）。

A.多頭看漲期權到期日價值＝Max（股票市價－執(zhí)行價格，0）

B.空頭看漲期權到期日價值＝－Max（股票市價－執(zhí)行價格，0）

C.多頭看跌期權到期日價值＝Max（執(zhí)行價格－股票市價，0）

D.空頭看跌期權到期日價值＝－Max（執(zhí)行價格－股票市價，0）

37.下列關于股權現(xiàn)金流量的說法中，正確的有（）。

A.股權現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于企業(yè)的實體價值減去長期負債的公平市場價值

B.公司進入穩(wěn)定狀態(tài)后的股權現(xiàn)金流量增長率等于實體現(xiàn)金流量增長率

C.股權現(xiàn)金流量全部作為股利發(fā)放時其現(xiàn)值等于股利現(xiàn)金流量現(xiàn)值

D.股權現(xiàn)金流量通常使用加權平均資本成本作為折現(xiàn)率

38.下列有關最佳現(xiàn)金持有量分析的說法中，正確的有（）。

A.在隨機模式下，管理人員對風險的承受度提高，能夠使現(xiàn)金返回線上升

B.隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預知的情況下進行現(xiàn)金持有量控制的方法，若現(xiàn)金量在控制的上下限之內，現(xiàn)金存量是合理的

C.現(xiàn)金持有量的存貨模式假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變

D.存貨模式下現(xiàn)金的平均持有量不會影響最佳現(xiàn)金持有量的確定

39.在本量利分析中，假設其他因素不變，單位產品變動成本上升時，下列說法正確的有（）。

A.安全邊際下降B.盈虧臨界點作業(yè)率下降C.息稅前利潤率下降D.單位邊際貢獻下降

40.在其他因素不變的情況下，下列事項中，會導致歐式看漲期權價值增加的有（）。

A.期權執(zhí)行價格提高B.期權到期期限延長C.股票價格的波動率增加D.無風險利率提高

三、簡答題(3題)41.假設甲公司的股票現(xiàn)在的市價為20元。有1份以該股票為標的資產的看漲期權，執(zhí)行價格為21元，到期時間是1年。1年以后股價有兩種可能：上升40%，或者下降30%。無風險利率為每年4%。要求：利用風險中性原理確定期權的價值。

42.A公司是一家中央企業(yè)上市公司，采用經濟增加值業(yè)績考核辦法進行業(yè)績計量和評價，有關資料如下：（1）2018年A公司的凈利潤為9.6億元，利息支出為26億元，研究與開發(fā)費用為1.8億元，當期確認為無形資產的研究與開發(fā)支出為1.2億元，非經常性損益調整項目為6.4億元。（2）2018年A公司的年末所有者權益為600億元，年初所有者者權益為550億元，年末負債為850億元，年初負債為780億元，年末無息流動負債為250億元，年初無息流動負債為150億元，年末在建工程180億元，年初在建工程200億元。（3）A公司的平均資本成本率為5.5%。要求：計算A公司2018年的經濟增加值。

43.甲企業(yè)采用標準成本法核算產品成本，上月直接材料成本相關資料如下：（1）實際產量為2萬件，實際發(fā)生直接材料成本100萬元；（2）直接材料成本總差異為8.2萬元；（3）實際直接材料用量4萬千克；（4）單位產品直接材料標準用量為1.8千克/件。要求：（1）計算上月直接材料價格差異；（2）計算上月直接材料數(shù)量差異；（3）說明常見的直接材料價格差異和直接材料數(shù)量差異形成的具體原因（各列舉三個具體原因）。

參考答案

1.B剩余股利政策的做法是按照公司的目標資本結構要求，測算出下年度所需投資資本中的權益資本份額，然后最大限度地留用當期凈利潤來滿足所需權益資本，選項ACD需要考慮；分配股利的現(xiàn)金問題，是營運資金管理問題，與長期籌資無關，選項B無需考慮。

2.A固定制造費用閑置能量差異＝固定制造費用預算數(shù)－實際工時×固定制造費用標準分配率＝125000－24000×125000/25000＝5000（元），由于結果為正數(shù)，因此是不利差異，選項A正確。

3.D責任成本計算、變動成本計算和制造成本計算的核算目的不同：計算產品的完全成本（制造成本）是為了按會計準則確定存貨成本和期間損益；計算產品的變動成本是為了經營決策；計算責任成本是為了評價成本控制業(yè)績。所以選項D的說法不正確。

4.C假設該項目的動態(tài)回收期為n年，則：400×（P/A，10%，n）＝1000，即：（P/A，10%，n）＝2.5，所以有（n－3）/（4－3）＝（2.5－2.4869）/（3.1699－2.4869），解得：n＝3.02（年）。

5.D

6.A每年的稅后經營凈利潤＝800×（1－25%）＝600（萬元），第1年實體現(xiàn)金流量＝600－100＝500（萬元），第2年及以后的實體現(xiàn)金流量＝600－0＝600（萬元）。企業(yè)實體價值＝500/（1＋8%）＋（600/8%）/（1＋8%）＝7407（萬元）。

7.C使用風險調整法估計債務資本成本時，選擇與本公司信用級別相同的企業(yè)，選項A錯誤。使用可比公司法估計債務資本成本時，可比公司是行業(yè)相同、商業(yè)模式、規(guī)模、負債比率、財務狀況均類似的企業(yè)，選項B錯誤。使用風險調整模型估計股權資本成本時，應在公司自身債券稅后資本成本的基礎上上浮一定的百分比，選項D錯誤。

8.B減少存貨投資會減少經營性流動資產，減少經營營運資本需求，選項A排除；原材料價格上漲會導致存貨占用資金增加，增加經營性流動資產，增加經營營運資本需求，選項B是答案；市場需求減少，銷售額減少會減少存貨投資，即減少經營性流動資產，減少經營營運資本需求，選項C排除；發(fā)行長期債券，償還短期借款，不引起經營性流動資產和經營性流動負債的變化，不影響經營營運資本需求，選項D排除。

9.D結果類指標是反映企業(yè)績效的價值指標，主要包括投資報酬率、權益凈利率、經濟增加值、息稅前利潤、自由現(xiàn)金流量等綜合指標。動因類指標是反映企業(yè)價值關鍵驅動因素的指標，主要包括資本性支出、單位生產成本、產量、銷量、客戶滿意度、員工滿意度等。

10.B配股除權參考價=（配股前每股價格+配股價格×股份變動比例）/（1+股份變動比例）=（6.2+5×0.2）/（1+0.2）=6（元），除權日股價下跌=（6-5.85）/6×100%=2.50%。

11.C關鍵績效指標法的應用對象可以是企業(yè)，也可以是企業(yè)所屬的單位（部門）和員工。

12.D選項D正確，該投資組合為多頭對敲組合，組合凈損益=看跌期權凈損益+看漲期權凈損益，看跌期權凈損益=（55—34）一5=16（元），看漲期權凈損益=0—5=一5（元），則投資組合凈損益=16-5=11（元）。

13.D無風險利率應該選擇長期政府債券的到期收益率比較適宜，所以選項A不正確；無風險利率應該選擇長期的政府債券利率，所以選項B不正確；一般情況下使用名義的無風險利率計算資本成本，因此選項C不正確。

14.A由于不考慮所得稅，β資產＝1.05÷（1＋60/40）＝0.42；目標公司的β權益＝0.42×（1＋50/50）＝0.84，選項A正確。

15.A凈經營資產凈利率＝稅后經營凈利率×凈經營資產周轉次數(shù)＝4.56％×2＝9.12％，權益凈利率＝凈經營資產凈利率＋（凈經營資產凈利率－稅后利息率）×凈財務杠桿＝9.12％＋（9.12％－8.02％）×0.8＝10％。

16.C放棄現(xiàn)金折扣成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×360/（信用期－折扣期）＝2%/（1－2%）×360/（90－30）＝12.24%。

17.D產品成本計算的分步法是按照產品的生產步驟計算產品成本的一種方法，它適用于大量大批的多步驟生產，如紡織、冶金、大量大批的機械制造企業(yè)。產品成本計算的分批法，是按照產品批別計算產品成本的一種方法，它主要適用于單件小批類型的生產，如造船業(yè)、重型機械制造業(yè)等，也可用于一般企業(yè)中的新產品試制或試驗的生產、在建工程以及設備修理作業(yè)等。由此可知，選項A、B、C適用于分批法。

18.B

19.D風險報酬率不變，證券市場線在縱軸上的截距不變，即不會引起證券市場線向上或向下平行移動，所以，選項A、B錯誤；當投資者的風險厭惡感普遍減弱時，市場風險溢價降低，即證券市場線斜率下降，所以，選項C錯誤、選項D正確。

20.C稅前股權資本成本=7%/（1-20%）=8.75%，可轉換債券的稅前融資成本應在普通債券市場利率與稅前股權成本之間，所以選項C正確。

21.B對于分期付息債券，當債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報酬率（即溢價發(fā)行的情形下），如果債券的必要報酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近（到期時間縮短），債券的價值逐漸向面值回歸（即降低）。

22.D由于半年付息一次，債券的報價利率=8％，所以債券的計息期利率=8％／2=4％，債券的有效年利率=（1+4％）2-1=8．16％。如果是連續(xù)支付利息的情況，平價發(fā)行債券價值不變，但是每間隔一段時間支付一次利息的情況下，平價發(fā)行債券價值呈周期性波動。

23.C選項C正確，額外股利=（12000—2000）×16％=1600（萬元），2021年的股利支付率=（2000+1600）/12000×100％=30％。

24.B假設未來不增發(fā)新股（或股票回購），并且保持當前的經營效率和財務政策不變，則可根據(jù)可持續(xù)增長率來確定股利的增長率。公司處于可持續(xù)增長狀態(tài)下，股利增長率=可持續(xù)增長率=預計利潤留存率×期初權益預期凈利率=80％×15％=12％，股利增長模型假定收益以固定的年增長率遞增，則股權資本成本的計算公式為:rs=D1/P0+g故留存收益資本成本=1．2／20+12％=18％。

25.B優(yōu)先股的期望報酬率=100×10%/100=10%。

26.CD可轉換債券和附認股權證債券是由發(fā)行公司簽發(fā)，而股票看漲期權是由獨立于股份公司之外的投資機構所創(chuàng)設，選項A錯誤；附認股權證債券被執(zhí)行時，其持有者給予發(fā)行公司現(xiàn)金，且收到公司新增發(fā)的股票，引起了公司現(xiàn)金流、股權資本和資本總量的增加，導致公司資產負債率水平降低，而可轉換債券的持有者行權時，使得公司股權資本增加的同時債務資本減少，屬于公司存量資本結構的調整，不會引起公司現(xiàn)金流和資本總量的增加，但會導致公司資產負債率水平降低，由此可見，附認股權證債券和可轉換債券對公司的現(xiàn)金流量、資本總量以及資本結構有著不同的影響，選項B錯誤；當附認股權證債券和可轉換債券被持有者執(zhí)行時，公司必須增發(fā)普通股，現(xiàn)有股東的股權和每股收益將會被稀釋，選項C正確；當股票看漲期權被執(zhí)行時，交易是在投資者之間進行的，與發(fā)行公司無關，公司無須增發(fā)新股票，不會導致現(xiàn)有股東的股權和每股收益被稀釋，選項D正確。

27.ABCD變動訂貨成本的計算公式為：變動訂貨成本=（存貨全年需要量／每次訂貨量）×每次訂貨的變動成本，選項C正確。變動儲存成本的計算公式為：變動儲存成本=（每次訂貨量／2）×單位存貨的年儲存成本，選項B正確。選項B、C正確則可說明選項A正確。因為當年儲存變動成本和年訂貨變動成本相等時和為最低，所以能使其相等的采購量為經濟訂貨量，選項D正確。

28.ABC零基預算法不受前期不合理費用項目或不合理費用水平的影響，有利于降本控費，選項A錯誤。彈性預算法的適用范圍，一般為產能的70%～110%，或以歷史期間的最大最小業(yè)務量為其上下限，在此業(yè)務量范圍內，成本性態(tài)不變，選項B錯誤。彈性預算的編制應以成本性態(tài)分析為前提，無論是公式法還是列表法，選項C錯誤。

29.AD采用資本資產定價模型估計普通股資本成本時，其中的無風險利率通常選用含有通貨膨脹影響的名義利率，但是在以下兩種情況下需要使用實際利率：一是存在惡性的通貨膨脹（通貨膨脹已經達到兩位數(shù)）時；二是預測周期特別長，通貨膨脹的累積影響巨大。

30.ABC存貨的儲存成本分為變動性儲存成本和固定性儲存成本。變動性儲存成本與儲存存貨的數(shù)量成正比，儲存的存貨數(shù)量越多，變動性儲存成本就越高，如存貨占用資金應計利息、存貨的保險費、存貨破損和變質損失等。固定性儲存成本與存貨的儲存數(shù)量無關，如倉庫折舊費、倉庫保管人員的固定月工資等。因此選項A、B、C正確。

31.AC資本市場線測度風險的工具是整個資產組合的標準差，所以選項D錯誤。資本市場線的斜率不會受到投資者個人對風險的態(tài)度的影響，個人的效用偏好與最佳風險資產組合相獨立，所以選項B錯誤。

32.BCD由于賒購存貨影響流動負債，所以，選項A的說法不正確。由于賬面上的應收款項未必都能收回變現(xiàn)，實際壞賬可能比計提的準備要多；季節(jié)性的變化，可能使報表上的應收款項金額不能反映平均水平。因此影響速動比率可信性的重要因素是應收款項的變現(xiàn)能力。選項B的說法正確。超市沒有應收賬款，由于現(xiàn)金的獲利能力非常弱，超市不會持有大量的現(xiàn)金，因此，超市的速動比率低于1屬于正常情況。選項C的說法正確。由于速動資產中剔除了流動資產中變現(xiàn)能力較差的存貨等等

33.ACD品種級作業(yè)是指服務于某種型號或樣式產品的作業(yè)，例如產品設計，產品生產，工藝規(guī)程制定，工藝改造，產品更新等。

34.ABC共同年限法假設投資項目可以在終止時進行重置，等額年金法假設投資項目可以無限重置，選項D錯誤。

35.ABC經營杠桿系數(shù)=（息稅前利潤+固定經營成本）/息稅前利潤=1+固定經營成本/息稅前利潤，營業(yè)收入越大，息稅前利潤越大，進而降低經營杠桿效應，選項D錯誤。

36.ABCD多頭看漲期權到期日價值＝Max（股票市價－執(zhí)行價格，0），所以選項A正確；空頭看漲期權到期日價值＝－Max（股票市價－執(zhí)行價格，0），所以選項B正確；多頭看跌期權到期日價值＝Max（執(zhí)行價格－股票市價，0），所以選項C正確；空頭看跌期權到期日價值＝－Max（執(zhí)行價格－股票市價，0），所以選項D正確。

37.BC本題考核的知識點是現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型。股權現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于企業(yè)的實體價值減去凈債務（凈債務＝金融負債－金融資產）的公平市場價值，所以，選項A的說法不正確。由于在穩(wěn)定狀態(tài)下，實體現(xiàn)金流量、股權現(xiàn)金流量和營業(yè)收入的增長率相同，所以，選項B的說法正確。股權現(xiàn)金流量全部作為股利發(fā)放時，股權現(xiàn)金流量等于股利現(xiàn)金流量，并且股權現(xiàn)金流量和股利現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率相同，所以，選項C的說法正確。股權現(xiàn)金流量通常使用股權資本成本作為折現(xiàn)率，所以，選項D的說法不正確。

38.BC選項A表述錯誤，在隨機模式下，管理人員對風險的承受程度提高，會使現(xiàn)金返回線下降；選項D表述錯誤，利用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量時，應考慮交易成本與機會成本，現(xiàn)金的平均持有量會影響機會成本，從而間接影響最佳現(xiàn)金持有量的確定。

39.ACD盈虧臨界點銷售量=固定成本/（單價-單位變動成本），單位產品變動成本提高會導致單位變動成本提高，盈虧臨界點銷售量提高,盈虧臨界點作業(yè)率提高，所以,選項B錯誤;盈虧臨界點提高，則安全邊際下降，所以選項A正確;單位變動成本提高導致息稅前利潤下降，但營業(yè)收入不變，所以息稅前利潤率下降，選項C正確。單位邊際貢獻=單價-單位變動成本，單位變動成本提高會導致單位邊際貢獻下降，選項D正確。

40.CD期權執(zhí)行價格與看漲期權價值負相關，選項A錯誤。歐式期權只能在到期日行權，即期權到期期限長短與看漲期權價值是不相關的（或獨立的），選項B錯誤。股票價格的波動率越大，期權價值越大，選項C正確。如果考慮貨幣