財務(wù)分析（第五版）第十三章

財務(wù)分析(第四版）第13章財務(wù)綜合評價13.1財務(wù)綜合評價的內(nèi)涵13.2經(jīng)營業(yè)績評價綜合指數(shù)法13.3經(jīng)營業(yè)績綜合評價功效系數(shù)法13.1財務(wù)綜合評價內(nèi)涵1)財務(wù)綜合評價的目的2)財務(wù)綜合評價的內(nèi)容與的方法1）財務(wù)綜合評價的目的財務(wù)綜合評價是指在財務(wù)綜合分析的基礎(chǔ)上，運用財務(wù)綜合評價方法對財務(wù)活動過程和財務(wù)效果得出的綜合結(jié)論。財務(wù)分析與財務(wù)評價是緊密相連的。財務(wù)評價以財務(wù)分析為基礎(chǔ)，財務(wù)分析以財務(wù)評價為結(jié)論。無論對籌資活動分析、投資活動分析、經(jīng)營活動分析、分配活動分析，還是對盈利能力分析、營運能力分析、償債能力分析、增長能力分析，我們都在分析的基礎(chǔ)上評價其結(jié)果。但是，這些結(jié)果只反映某一方面或某一環(huán)節(jié)的財務(wù)狀況或財務(wù)成果。要想對整個企業(yè)的財務(wù)狀況和財務(wù)成果得出總體結(jié)論，必須在財務(wù)綜合分析的基礎(chǔ)上對企業(yè)財務(wù)狀況與財務(wù)成果進行綜合評價。(1)財務(wù)綜合評價是進行財務(wù)決策的依據(jù)。(2)在投資決策中，通過財務(wù)綜合評價可確定被投資企業(yè)在同行業(yè)中的水平和地位，可明確投資潛力與投資風(fēng)險。(3)財務(wù)綜合評價是完善激勵機制的基礎(chǔ)。2）財務(wù)綜合評價的內(nèi)容與方法財務(wù)綜合評價的內(nèi)容，根據(jù)評價對象與評價目的的不同而有所不同。財務(wù)綜合評價的方法有許多，如綜合指數(shù)法、綜合評分法、功效系數(shù)法、分析判斷法等。目前我國企業(yè)經(jīng)濟效益綜合評價使用的是綜合指數(shù)法，企業(yè)經(jīng)營效績評價使用的是功效系數(shù)法和分析判斷法。本章主要介紹綜合指數(shù)法和功效系數(shù)法的應(yīng)用。13.2經(jīng)營業(yè)績評價綜合指數(shù)法1)選擇經(jīng)營業(yè)績評價指標(biāo)

2)確定各項業(yè)績指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值3)計算各項業(yè)績指標(biāo)的單項指數(shù)

4)確定各項業(yè)績指標(biāo)的權(quán)數(shù)5)計算綜合經(jīng)濟指數(shù)6)評價綜合經(jīng)濟指數(shù)

1)選擇經(jīng)營業(yè)績評價指標(biāo)(1)反映盈利能力和資本保值增值指標(biāo)進行經(jīng)營業(yè)績評價的首要步驟是正確選擇評價指標(biāo)，指標(biāo)選擇要根據(jù)分析目的和要求，考慮分析的全面性、綜合性。財政部頒布的企業(yè)經(jīng)濟效益評價指標(biāo)體系中選擇的經(jīng)濟效益指標(biāo)包括三個方面的十項指標(biāo)。①銷售（營業(yè)）利潤率:反映企業(yè)營業(yè)收入的獲利水平,其計算公式是：銷售（營業(yè)）利潤率=利潤總額/產(chǎn)品營業(yè)凈收入×100%其中：產(chǎn)品營業(yè)凈收入指扣除銷售折讓、銷售折扣和銷售退回后的營業(yè)收入。②總資產(chǎn)報酬率:用于衡量企業(yè)運用全部資產(chǎn)的獲利能力,其計算公式是:總資產(chǎn)報酬率=(利潤總額+利息支出)/平均資產(chǎn)總額×100%其中:平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)÷2③資本收益率:指企業(yè)運用投資者投入資本獲得收益的能力,其計算公式是:資本收益率=凈利潤/實收資本×100%④資本保值增值率:主要反映企業(yè)投資者投入企業(yè)資本的完整性和保全性,其計算公式為:資本保值增值率=期末所有者權(quán)益總額/期初所有者權(quán)益總額×100%該指標(biāo)等于100%為資本保值,該指標(biāo)大于100%為資本增值。(2)反映資產(chǎn)負債水平和償債能力指標(biāo)⑤資產(chǎn)負債率:可用于衡量企業(yè)負債水平高低情況,其計算公式是:資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額×100%⑥流動比率或速動比率:流動比率是衡量企業(yè)在某一時點償付即將到期債務(wù)的能力,其計算公式是:流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債×100%速動比率是衡量企業(yè)在某一時點上運用隨時可變現(xiàn)資產(chǎn)償付到期債務(wù)的能力,其計算公式是:速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債×100%其中:速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨⑦應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率:指用于衡量應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度快慢的指標(biāo),其計算公式是:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額/平均應(yīng)收賬款余額其中:平均應(yīng)收賬款余額＝(期初應(yīng)收賬款余額+期末應(yīng)收賬款余額)÷2賒銷凈額=營業(yè)收入-現(xiàn)銷收入-銷售退回、折扣、折讓由于企業(yè)賒銷資料作為商業(yè)機密不對外公布，所以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分子一般用賒銷和現(xiàn)銷總額，即營業(yè)凈收入。⑧存貨周轉(zhuǎn)率:用于衡量企業(yè)在一定時期內(nèi)存貨資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù),反映企業(yè)的購、產(chǎn)、銷平衡效率的一種尺度，其計算公式是：存貨周轉(zhuǎn)率＝產(chǎn)品營業(yè)成本/平均存貨成本其中：平均存貨成本＝(期初存貨成本＋期末存貨成本)÷2(3)反映企業(yè)對國家或社會貢獻水平指標(biāo)⑨社會貢獻率:可用于衡量企業(yè)運用全部資產(chǎn)為國家或社會創(chuàng)造或支付價值的能力。其計算公式是:社會貢獻率=企業(yè)社會貢獻總額/企業(yè)平均資產(chǎn)總額×100%其中：企業(yè)社會貢獻總額包括工資(含獎金、津貼等工資性收入)、勞保退休統(tǒng)籌及其他社會福利支出、利息支出凈額、應(yīng)交增值稅、應(yīng)交產(chǎn)品銷售稅金及附加、應(yīng)交所得稅、其他稅收、凈利潤等。⑩社會積累率：可用于衡量企業(yè)社會貢獻總額中多少用于上交國家財政。其計算公式是：社會積累率＝上交國家財政總額/企業(yè)社會貢獻總額×100%其中：上交國家財政總額包括應(yīng)交增值稅、應(yīng)交產(chǎn)品銷售稅金及附加、應(yīng)交所得稅、其他稅收等。2)確定各項業(yè)績指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值從財政部設(shè)計這十個指標(biāo)角度考慮，標(biāo)準(zhǔn)值的確定主要參考以下兩方面：一是適當(dāng)參照國際上通用標(biāo)準(zhǔn)，如流動比率為200%、速動比率為100%、資產(chǎn)負債率為50%等,但考慮我國整體效益水平偏低,與國際發(fā)達國家差距較大,國際通行標(biāo)準(zhǔn)值僅是一個參考依據(jù)。二是參考我國企業(yè)在近三年的行業(yè)平均值。3)計算各項業(yè)績指標(biāo)的單項指數(shù)單項指數(shù)是指各項經(jīng)濟指標(biāo)的實際值與標(biāo)準(zhǔn)值之間的比值。其計算公式是：單項指數(shù)＝某指標(biāo)實際值/該指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值這一單項指數(shù)計算公式適用于經(jīng)濟指標(biāo)為純正指標(biāo)或純逆指標(biāo)，如果為正指標(biāo)，則單項指數(shù)為越高越好；如果為逆指標(biāo)，則單項指數(shù)為越低越好。如果某經(jīng)濟指標(biāo)既不是純正指標(biāo)，又不是純逆指標(biāo)時，如資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率等就屬于這種指標(biāo)，對于這種指標(biāo)，其單項指數(shù)可按下式計算：單項指數(shù)＝(標(biāo)準(zhǔn)值－實際值與標(biāo)準(zhǔn)值差額絕對值)/標(biāo)準(zhǔn)值4)確定各項業(yè)績指標(biāo)的權(quán)數(shù)綜合經(jīng)濟指數(shù)不是單項指數(shù)的簡單算術(shù)平均數(shù)，而是一個加權(quán)平均數(shù)。因此，要計算綜合經(jīng)濟指數(shù)，應(yīng)在計算單項指數(shù)的基礎(chǔ)上，確定各項指標(biāo)的權(quán)數(shù)。各項經(jīng)濟指標(biāo)權(quán)數(shù)的確定應(yīng)依據(jù)各指標(biāo)的重要程度而定，一般地說，某項指標(biāo)越重要，其權(quán)數(shù)就越大；反之，則權(quán)數(shù)就越小。5)計算綜合經(jīng)濟指數(shù)綜合經(jīng)濟指數(shù)是以各單項指數(shù)為基礎(chǔ)，乘以各指標(biāo)權(quán)數(shù)所得到的一個加權(quán)平均數(shù)。其計算公式是：綜合經(jīng)濟指數(shù)＝∑(某指標(biāo)單項指數(shù)×該指標(biāo)權(quán)數(shù))6)評價綜合經(jīng)濟指數(shù)在運用綜合經(jīng)濟指數(shù)法進行經(jīng)營業(yè)績綜合評價時，應(yīng)特別注意以下兩個問題:第一,選擇的各項經(jīng)濟指標(biāo)在評價標(biāo)準(zhǔn)上應(yīng)盡量保持方向的一致性，即盡量都選擇正指標(biāo)，或都選擇逆指標(biāo)。第二,綜合經(jīng)濟指數(shù)是否可高于100%的問題。13.3經(jīng)營業(yè)績綜合評價功效系數(shù)法1）選擇業(yè)績評價指標(biāo)2）確定各項經(jīng)濟指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值及標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)3）確定各項經(jīng)濟指標(biāo)的權(quán)數(shù)4）各類指標(biāo)得分計算5）綜合評價得分計算6）綜合評價結(jié)果分級

1）選擇業(yè)績評價指標(biāo)（1）基本指標(biāo)及其計算①凈資產(chǎn)收益率，指企業(yè)運用投資者資本獲得收益的能力。其計算公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%其中：平均凈資產(chǎn)=（期初所有者權(quán)益+期末所有者權(quán)益）÷2②總資產(chǎn)報酬率，用于衡量企業(yè)運用全部資產(chǎn)的獲利能力。其計算公式是：總資產(chǎn)報酬率=(利潤總額+利息支出)/平均資產(chǎn)總額×100%其中：平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）÷2③總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，指企業(yè)在一定時期營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值，是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。其計算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額×100%④應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，指企業(yè)一定時期營業(yè)收入與應(yīng)收賬款平均余額之比。其計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額×100%應(yīng)收賬款平均余額=（年初應(yīng)收賬款余額＋年末應(yīng)收賬款余額）÷2應(yīng)收賬款余額=應(yīng)收賬款凈額＋應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備⑤資產(chǎn)負債率，可用于衡量企業(yè)負債水平與償債能力的情況。其計算公式為：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額×100%⑥已獲利息倍數(shù)，指息稅前利潤與利息支出之間的比率，可用于衡量企業(yè)的償債能力。其計算公式為：已獲利息倍數(shù)=(利潤總額+利息支出)/利息支出⑦銷售（營業(yè)）增長率，銷售（營業(yè)）增長率是反映企業(yè)銷售（營業(yè)）收入增長情況的指標(biāo)。其計算公式為：銷售(營業(yè))增長率=(本年營業(yè)收入-上年營業(yè)收入)/上年營業(yè)收入×100%⑧資本保值增值率，可用于衡量企業(yè)所有者權(quán)益的保持和增長幅度。其計算公式為：資本保值增值率=扣除客觀增減因素的年末所有者權(quán)益/年初所有者權(quán)益×100%（2）修正指標(biāo)及其計算①銷售（營業(yè)）利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入×100%②盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤×100%③成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額100%其中，成本費用總額=營業(yè)成本+營業(yè)稅金+營業(yè)費用+管理費用+財務(wù)費用④資本收益率=凈利潤/平均資本×100%平均資本＝［（年初實收資本＋年初資本公積）＋（年末實收資本＋年末資本公積）］÷2⑤不良資產(chǎn)比率=(資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額+應(yīng)提未提和應(yīng)攤未攤的潛虧掛賬+未處理資產(chǎn)損失)/(資產(chǎn)總額+資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額)×100%⑥流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入平均流動資產(chǎn)余額×100%平均流動資產(chǎn)總額＝（年初流動資產(chǎn)總額＋年末流動資產(chǎn)總額）÷2⑦資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/平均資產(chǎn)總額×100%⑧速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債×100%其中：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨⑨現(xiàn)金流動負債比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動負債×100%⑩帶息負債比率=短期借款+一年內(nèi)到期的長期負債+長期借款+應(yīng)付債券+應(yīng)付利息負債總額×100%或有負債比率=或有負債余額所有者權(quán)益×100%或有負債余額=已貼現(xiàn)承兌匯票+擔(dān)保余額+貼現(xiàn)與擔(dān)保外的被訴事項金額+其他或有負債銷售（營業(yè)）利潤增長率=本年營業(yè)利潤-上年營業(yè)利潤上年營業(yè)利潤×100%總資產(chǎn)增長率=年末資產(chǎn)總額-年初資產(chǎn)總額年初資產(chǎn)總額×100%技術(shù)投入比率=本年科技支出合計營業(yè)收入×100%2）確定各項經(jīng)濟指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值及標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)（1）基本指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值及標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)。基本指標(biāo)評價的參照水平即標(biāo)準(zhǔn)值由財政部定期頒布，分為五檔。不同行業(yè)、不同規(guī)模的企業(yè)有不同的標(biāo)準(zhǔn)值。（2）修正指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值及修正系數(shù)?；局笜?biāo)有較強的概括性，但是不夠全面。為了更加全面地評價企業(yè)績效，另外設(shè)置了4類14項修正指標(biāo)，根據(jù)修正指標(biāo)的高低計算修正系數(shù)，用得出的系數(shù)去修正基本指標(biāo)得分。各行業(yè)財務(wù)績效修正指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值由財政部定期發(fā)布。3）確定各項經(jīng)濟指標(biāo)的權(quán)數(shù)指標(biāo)的權(quán)數(shù)根據(jù)評價目的和指標(biāo)的重要程度確定。4）各類指標(biāo)得分計算（1）基本指標(biāo)得分計算①單項指標(biāo)得分的計算單項基本指標(biāo)得分=本檔基礎(chǔ)分+調(diào)整分其中：本檔基礎(chǔ)分=指標(biāo)權(quán)數(shù)×本檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)調(diào)整分=功效系數(shù)×（上檔基礎(chǔ)分-本檔基礎(chǔ)分）上檔基礎(chǔ)分=指標(biāo)權(quán)數(shù)×上檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)功效系數(shù)=實際值-本檔標(biāo)準(zhǔn)值上檔標(biāo)準(zhǔn)值-本檔標(biāo)準(zhǔn)值本檔標(biāo)準(zhǔn)值是指上下兩檔標(biāo)準(zhǔn)值居于較低等級一檔。②基本指標(biāo)總分的計算分類指標(biāo)得分=∑類內(nèi)各項基本指標(biāo)得分基本指標(biāo)總分=∑各類基本指標(biāo)得分（2）修正指標(biāo)修正系數(shù)計算①單項指標(biāo)修正系數(shù)的計算單項指標(biāo)修正系數(shù)的計算公式是：單項指標(biāo)修正系數(shù)=1

0+（本檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)+功效系數(shù)×0

2-該類基本指標(biāo)分析系數(shù)）單項修正系數(shù)控制修正幅度為0

7～1

3。A標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)的確定B功效系數(shù)的計算功效系數(shù)=(指標(biāo)實際值-本檔標(biāo)準(zhǔn)值)/(上檔標(biāo)準(zhǔn)值-本檔標(biāo)準(zhǔn)值)C分類基本指標(biāo)分析系數(shù)的計算某類基本指標(biāo)分析系數(shù)=該類基本指標(biāo)得分/該類指標(biāo)權(quán)數(shù)在計算修正指標(biāo)單項修正系數(shù)過程中，對于一些特殊情況作如下規(guī)定：第一，如果修正指標(biāo)實際值達到優(yōu)秀值以上，其單項修正系數(shù)的計算公式如下：單項修正系數(shù)＝1

2＋本檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)－該部分基本指標(biāo)分析系數(shù)第二，如果修正指標(biāo)實際值處于較差值以下，其單項修正系數(shù)的計算公式如下：單項修正系數(shù)＝1

0－該部分基本指標(biāo)分析系數(shù)第三，如果資產(chǎn)負債率≥100%，指標(biāo)得0分；其他情況按照規(guī)定的公式計分。第四，如果盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)分子為正數(shù)，分母為負數(shù)，單項修正系數(shù)確定為1

1；如果分子為負數(shù)，分母為正數(shù)，單項修正系數(shù)確定為0

9；如果分子分母同為負數(shù)，單項修正系數(shù)確定為0

8。第五，如果不良資產(chǎn)比率≥100%或分母為負數(shù)，單項修正系數(shù)確定為0

8。第六，對于銷售（營業(yè)）利潤增長率指標(biāo)，如果上年主營業(yè)務(wù)利潤為負數(shù)，本年為正數(shù)，單項修正系數(shù)為1

1；如果上年主營業(yè)務(wù)利潤為零，本年為正數(shù)，或者上年為負數(shù)，本年為零，單項修正系數(shù)確定為1

0。②分類綜合修正系數(shù)的計算分類綜合修正系數(shù)=∑類內(nèi)單項指標(biāo)的加權(quán)修正系數(shù)其中單項指標(biāo)加權(quán)修正系數(shù)的計算公式是：單項指標(biāo)加權(quán)修正系數(shù)=單項指標(biāo)/修正系數(shù)×該項指標(biāo)在本類/指標(biāo)中的權(quán)數(shù)③修正后得分的計算修正后總分=∑（分類綜合修正系數(shù)×分類基本指標(biāo)得分）（3）管理績效定性指標(biāo)的計分方法①管理績效定性指標(biāo)的內(nèi)容②單項評議指標(biāo)得分單項評議指標(biāo)分?jǐn)?shù)=∑（單項評議指標(biāo)權(quán)數(shù)×各評議專家給定等級參數(shù)）÷評議專家人數(shù)③評議指標(biāo)總分的計算評議指標(biāo)總分=∑單項