【青島啤酒公司償債能力探析案例（定量論文）9100字】

青島啤酒公司償債能力分析案例目錄TOC\o"1-2"\h\u6489引言 231629一青島啤酒公司簡介 214297（一）公司信息 215217（二）業(yè)務(wù)概要 29122（三）發(fā)展現(xiàn)狀 331951二影響青島啤酒償債能力的因素 315353（一）流動資產(chǎn)及流動負債 324213（二）利潤相關(guān)科目 421989（三）現(xiàn)金流量科目 55176三青島啤酒償債能力分析 626474（一）短期償債能力分析 647411.流動比率分析 7300952.速動比率分析 7266403.現(xiàn)金比率分析 79115（二）長期償債能力分析 8179211.資產(chǎn)負債率分析 9299962.產(chǎn)權(quán)比率分析 992863.權(quán)益乘數(shù)分析 98725（三）行業(yè)對比分析 1011521.短期償債能力分析 1046502.長期償債能力分析 1112573四青島啤酒償債能力存在的問題 122142（一）資金利用不充分 12639（二）貸款利息高、舉債結(jié)構(gòu)不合理 1232736（三）長期償債能力面臨風(fēng)險 1216930五青島啤酒償債能力改善方法 134893（一）合理投資、充分利用資金 1317433（二）合理舉債、利用財務(wù)杠桿降低償債風(fēng)險 1317359（三）提高償債能力保障水平 1320833結(jié)束語 1429822參考文獻： 14摘要：上市公司作為市場主體的重要組成部分，其發(fā)展和壯大有利于推動現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。而作為衡量上市公司健康經(jīng)營和發(fā)展?fàn)顩r的指標(biāo)，償債能力的分析在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展中至關(guān)重要，擁有好的償債能力能夠給企業(yè)的發(fā)展和決策指明方向。本課題選取了青島啤酒股份有限公司2016年至2020年這五年年報中的財務(wù)數(shù)據(jù)，通過對這些數(shù)據(jù)進行分析、計算整理，綜合考慮了影響青島啤酒償債能力影響因素和相關(guān)指標(biāo)，從長期償債能力和短期償債能力兩個方面分析了該公司償債能力的強弱及發(fā)展前景，最后對青島啤酒償債能力方面提出了相關(guān)建議和措施。關(guān)鍵詞：青島啤酒；償債能力；比率分析；風(fēng)險引言償債能力是一個企業(yè)償還債務(wù)能力和財務(wù)靈活性的具體表現(xiàn)，是財務(wù)分析中不可或缺的因素。[2]償債能力的強弱對企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要,對于投資者投資、債權(quán)人和貸款銀行收回債務(wù)以及企業(yè)進行經(jīng)營調(diào)整都有很大的幫助?？梢?，償債能力的分析在企業(yè)中有重要的意義。公司負債有短期負債和長期負債，所以償債能力可以劃分為短期償債能力與長期償債能力。[3]基于此，利用青島啤酒財務(wù)信息對該公司進行償債能力兩大部分進行分析，對于企業(yè)的健康經(jīng)營與發(fā)展以及改善企業(yè)償債能力都有很大的指導(dǎo)作用。近幾年來，中國特色社會主義市場經(jīng)濟顯示出強大的生命力和優(yōu)越性，市場經(jīng)濟迅速發(fā)展，越來越多的企業(yè)將目光放到償債能力上，資不抵債、“超級垃圾”公司排行榜的現(xiàn)象層出不窮，令廣大投資者及相關(guān)利益人震驚?？梢?，青島啤酒作為啤酒行業(yè)的上市企業(yè)，應(yīng)該對企業(yè)償債能力樹立應(yīng)有的危機意識，對企業(yè)償債能力保持應(yīng)有的警惕。將償債能力作為企業(yè)健康經(jīng)營的重要風(fēng)向標(biāo)。一青島啤酒公司簡介（一）公司信息表1公司信息公司法定中文名稱青島啤酒股份有限公司公司的中文簡稱青島啤酒公司的外文名稱TsingtaoBreweryCompanyLimited公司的外文名稱縮寫TsingtaoBrewery公司法定代表人黃克興所屬行業(yè)通信、計算機和其他電子設(shè)備制造業(yè)信息披露所選媒體《中國證券報》、《上海證券報》資料來源：青島啤酒官網(wǎng)（二）業(yè)務(wù)概要顧名思義，青島啤酒股份有限公司的主營業(yè)務(wù)必然是“啤酒”。主要經(jīng)營范圍就是與啤酒相關(guān)的啤酒研發(fā)、啤酒制造、啤酒銷售以及與此相關(guān)的一系列業(yè)務(wù)。除此之外，公司還在房地產(chǎn)開發(fā)、城市建設(shè)等項目經(jīng)營中有一席之地。當(dāng)前公司發(fā)展迅速，在國內(nèi)已經(jīng)建立起了60家全資和控股的啤酒生產(chǎn)企業(yè)，和2家聯(lián)營及合營啤酒生產(chǎn)企業(yè)。青島啤酒成為中國目前唯一暢銷全國各省、市、地方的啤酒品牌，在全國范圍內(nèi)建立起啤酒的營銷網(wǎng)絡(luò)。在國際市場上，青島啤酒成為享譽世界的知名品牌，目前銷往美國、加拿大、法國等100多個國家和地區(qū)。（三）發(fā)展現(xiàn)狀在我國首批十大馳名商標(biāo)中，公司擁有的“青島啤酒”品牌占據(jù)其中之一，2020年，在新冠疫情的沖擊下，青島啤酒運籌帷幄，涅槃式增長，創(chuàng)下了令人驕傲的成績。以1,792.85億元的品牌價值繼續(xù)位列中國啤酒行業(yè)品牌價值第一名，除此之外，公司的特色品牌“嶗山啤酒”也創(chuàng)造了不小的戰(zhàn)績，其品牌價值也達到402.18億元。青島啤酒發(fā)展歷史跨越了一個世紀，其最初開端可追溯到20世紀10年代。青島啤酒從發(fā)展中堅持了自己的定位。以打造高質(zhì)量產(chǎn)品為導(dǎo)向，以提供市場滿意、消費者認可的產(chǎn)品為追求，兼顧公司發(fā)展與市場需求和公眾消費體驗感。使得青島啤酒的產(chǎn)品多次在國內(nèi)外獲得榮譽。在近幾年，青島啤酒發(fā)展迅速，以科技為支撐，以創(chuàng)新為動力，對公司從生產(chǎn)到銷售的各個環(huán)節(jié)進行改革，小到各種原材料和包裝，大到機器設(shè)備，從產(chǎn)品創(chuàng)新到技術(shù)創(chuàng)新，都充分證明了公司發(fā)展的實力和水平，將公司形象進一步提升。公司依靠互聯(lián)網(wǎng)，建立了覆蓋全中國范圍的龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)以及覆蓋全球一百多個地區(qū)和國家網(wǎng)絡(luò)銷售結(jié)構(gòu)，堅持推進市場銷售網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)與完善，推進產(chǎn)品附加值的提升和縱深發(fā)展，公司努力不斷提供符合市場和大眾的產(chǎn)品，用心經(jīng)營既有的市場，使既有市場得到更加充分的發(fā)展和利用，同時不斷開發(fā)新興市場以及開拓產(chǎn)品在新興市場上的占有率和推廣力，努力推動公司盈利水平和市場營運水平的提升。二影響青島啤酒償債能力的因素（一）流動資產(chǎn)及流動負債表2流動資產(chǎn)及流動負債單位：億元年份2016年2017年2018年2019年2020年流動資產(chǎn)126.1140.7177.6210.0246.3貨幣資金85.7398.05125.4153.0184.7存貨24.1223.9326.5131.8232.81應(yīng)收賬款1.2461.4141.1071.5111.195流動負債102.8104.5120.9133.5155.1應(yīng)付賬款20.4920.8422.4621.6722.23預(yù)收賬款13.2111.78———資料來源：巨潮資訊網(wǎng)足夠的流動資產(chǎn)為流動負債的償還提供了堅強的后盾。由表2可以看出，青島啤酒2017年至2020年流動資產(chǎn)增長率分別為11.58%、26.23%、18.24%、17.28%，盡管流動資產(chǎn)的增長率在2018年至2020年呈下降趨勢，但其仍然處于增長的狀態(tài)。在流動資產(chǎn)中，流動性較強的貨幣資金占流動資產(chǎn)的比重約為70%，占比很大，而變現(xiàn)能力較差的存貨和應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)的比重較小，說明企業(yè)資產(chǎn)流動性較強，進而為償債能力提供保障。流動負債的增長率分別為1.65%、15.7%、10.42%、16.18%。青島啤酒流動負債逐年增加，增長幅度波動較大，流動負債的具體科目中，企業(yè)日常經(jīng)營活動產(chǎn)生的應(yīng)付賬款波動性增長，占流動負債的比例下降，預(yù)收賬款逐年減少，表明企業(yè)負債波動增加，同時也說明企業(yè)業(yè)務(wù)擴大、生產(chǎn)能力和供應(yīng)商品能力強導(dǎo)致流動負債的相對減少。青島啤酒的負債逐年增加，企業(yè)在擴張發(fā)展，其經(jīng)營規(guī)模也在不斷擴大?？傮w來看，2016年至2020年來流動資產(chǎn)和流動負債每年都在不斷增長，但流動資產(chǎn)的增長幅度大于流動負債的增長幅度，表明企業(yè)短期償債能力較強。（二）利潤相關(guān)科目表3利潤相關(guān)科目單位：億元年份2016年2017年2018年2019年2020年營業(yè)利潤14.1721.1523.7826.9832.50利潤總額21.2321.0523.8027.2732.40凈利潤11.0613.8215.6119.2923.27資料來源：巨潮資訊網(wǎng)2020年，一場突如其來的新冠肺炎疫情在全國甚至全球范圍內(nèi)蔓延肆虐，國內(nèi)各行各業(yè)都不同程度地受到影響，產(chǎn)品的銷售面臨前所未有的困難和挑戰(zhàn)，啤酒行業(yè)也不例外。對于新冠疫情，是挑戰(zhàn)的同時也是機遇。2020年國內(nèi)啤酒行業(yè)共實現(xiàn)啤酒產(chǎn)量3411萬千升，同比下降7.0%。青島啤酒董事會和管理層逆水行舟、激流勇進，既做好疫情防控的相關(guān)工作又適時兼顧公司經(jīng)營發(fā)展，戰(zhàn)略上堅持走高質(zhì)量發(fā)展的道路，充分發(fā)揮青島啤酒的品牌效應(yīng)和產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢，實施多種措施，積極利用物聯(lián)網(wǎng)進線上銷售，開拓線上銷售渠道，發(fā)掘和開拓國內(nèi)外市場。同時積極“開其源”，“節(jié)其流”，努力降低成本、增加效益，提升產(chǎn)品附加值，將精細化管理貫穿于每一個環(huán)節(jié)，優(yōu)化費用使用，提升費用使用效益和效率性，實現(xiàn)利潤涅槃式的增長。2020年青島啤酒迎難而上，百尺竿頭、更進一步，創(chuàng)造了782萬千升的銷量佳績；同時，營業(yè)收入也有所增長，2020年度為277.6億元，歸屬于股東的凈利潤達到22.0億元。企業(yè)良好的經(jīng)營狀況和盈利情況是償還債務(wù)的基本保障，從整體上看，青島啤酒股份有限公司近五年利潤呈增長趨勢，反映了青島啤酒較好的盈利能力。青島啤酒營業(yè)利潤的增長幅度要大于期間費用的增長幅度，可以說明公司有較好的費用成本管控體系。企業(yè)利潤主要產(chǎn)生于經(jīng)營活動，青島啤酒應(yīng)加強公司管理，做好收支工作，并加強對各項費用的控制，使公司的利潤實現(xiàn)持續(xù)快速的增長。（三）現(xiàn)金流量科目表4現(xiàn)金流量科目單位：億元年份2016年2017年2018年2019年2020年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額29.7123.1239.9240.1749.53投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-11.64-5.923-8.167-3.478-14.88籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-14.70-5.532-6.407-7.687-3.561資料來源：巨潮資訊網(wǎng)企業(yè)在一定時期內(nèi)取得的現(xiàn)金收入去向應(yīng)考慮兩個方面，一方面是要滿足公司日常生產(chǎn)經(jīng)營所必需的現(xiàn)金支出，另一方面還要考慮到公司是否有足夠的現(xiàn)金用于償還企業(yè)到期債務(wù)。由表4可以看出，在2017年青島啤酒經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比去年減少25.16%，此外，2017年青島啤酒投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增加56.73%。雖然青島啤酒經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少和投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增長幅度較大，表明公司在擴張發(fā)展階段銷售呈現(xiàn)增長趨勢，在投資中還需要借入一定的外部資金做補充。但是也可以說明公司在2017年有能力支付企業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的日常支出和其他相關(guān)支出。從側(cè)面也可以說明企業(yè)經(jīng)營能力較好，不需要舉債也能有現(xiàn)金去支撐這些活動?；I資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比2016年增加63.74%，原因是本年度個別子公司取得借款收到的現(xiàn)金同比增加，以及償還債務(wù)支付的現(xiàn)金同比減少。投資活動現(xiàn)金凈流量變?yōu)樨撝?，說明該企業(yè)在投資活動中，投資流出要大于投資流入，反映了企業(yè)處于對外投資擴張階段，雖然目前的現(xiàn)金及流量為負，但卻意味著未來獲取投資收益的機會，可能在將來能夠給企業(yè)帶來較多的投資收益。企業(yè)能較好地利用舉借各種短期、長期借款收到的現(xiàn)金進行周轉(zhuǎn)，滿足公司經(jīng)營活動的需要。2017年至2020年青島啤酒經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額呈逐年增長趨勢，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需要的資金有保障，表明青島啤酒有較為充足的現(xiàn)金流來保障企業(yè)的償債能力。三青島啤酒償債能力分析（一）短期償債能力分析根據(jù)青島啤酒公司2016年—2020年年報數(shù)據(jù)，得到2016年至2020年青島啤酒的部分財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)如表5所示。表5青島啤酒短期償債能力相關(guān)財務(wù)指標(biāo)單位：億元年份流動資產(chǎn)流動負債存貨貨幣資金2016126.1102.824.1285.732017140.7104.523.9398.052018177.6120.926.51125.42019210.0133.531.82153.02020246.3155.132.81184.7資料來源：巨潮資訊網(wǎng)通過表5的數(shù)據(jù)，可以計算出青島啤酒近五年的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。經(jīng)計算得到如表6所示的結(jié)果。表6短期償債能力分析表年份2016年2017年2018年2019年2020年流動比率1.231.351.471.571.59速動比率0.931.38現(xiàn)金比率0.830.941.041.151.19同時，我們根據(jù)所計算出的指標(biāo)數(shù)據(jù)繪制出青島啤酒股份有限公司短期償債能力相關(guān)指標(biāo)趨勢圖，如圖4。圖4短期償債能力分析圖通過以上數(shù)據(jù)，對青島啤酒短期償債能力進行分析如下：1.流動比率分析流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比率。用公式表示為：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債。[4]青島啤酒流動比率近五年以來逐年遞增，尤其是2017年到2019年分別同比增長9.76%、8.89%、6.8%，五年來始終保持在1以上的健康值，說明其流動資金較多，相對流動性風(fēng)險較小。[6]其流動資本對流通債務(wù)的保障水平存有增長的態(tài)勢，流動資本的變現(xiàn)實力在增強，公司的短時期債務(wù)償還能力在逐漸增強。但是近五年青島啤酒產(chǎn)生流動比的均值是1.44，其流動比小于行業(yè)的平均值1.75，表明青島啤酒流動比率還需要有一定的上升空間。2.速動比率分析青島啤酒速動比率近五年只有2016年小于1，2017年到2020年速動比率逐年增長并且速動比率維持在1∶1以上，其中一個原因是企業(yè)不斷加強自己的業(yè)務(wù)，使得企業(yè)流動資產(chǎn)的增長幅度大于存貨和流動負債，因而速動比率逐年上升。同時該指標(biāo)表明了企業(yè)能夠隨時從剩下的流動資產(chǎn)中償還負債，這為短期償債能力提供了強有力的保障。[5]3.現(xiàn)金比率分析現(xiàn)金比率過高，對于企業(yè)來說并不意味著是好現(xiàn)象，該比率過高表明公司沒有充分利用資金。由于閑置資金過多而帶來的資金浪費，使得企業(yè)運用現(xiàn)金取得的收益減少，影響償債能力的發(fā)展。[6]通?，F(xiàn)金比率保持在30%左右為宜。[7]青島啤酒近五年現(xiàn)金比率逐年上升，并且在2018年至2020年超過1，表明企業(yè)直接償付流動負債的能力在變好。綜上所述，通過對指標(biāo)的分析，青島啤酒近五年短期償債能力總體來說呈上升趨勢，短期償債能力正在逐年提高，公司經(jīng)營發(fā)展形勢較好。（二）長期償債能力分析根據(jù)青島啤酒公司2016年—2020年年報數(shù)據(jù)，得到2016年至2020年青島啤酒的部分財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)如表7所示。表7青島啤酒長期償債能力相關(guān)指標(biāo)單位：億元年份資產(chǎn)總額負債總額所有者權(quán)益2016300.8132.0168.82017309.7132.0177.72018340.8153.9186.92019373.1174.0199.12020415.1201.5213.7資料來源：巨潮資訊網(wǎng)通過表7的數(shù)據(jù)，可以計算出該公司近五年的資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)。經(jīng)計算得到如表8所示的結(jié)果。表8長期償債能力分析表年份2016年2017年2018年2019年2020年資產(chǎn)負債率0.43880.42620.45150.46630.4853產(chǎn)權(quán)比率0.810.770.860.910.98權(quán)益乘數(shù)1.781.741.821.871.94同時，我們根據(jù)所計算出的指標(biāo)數(shù)據(jù)繪制出青島啤酒股份有限公司長期償債能力相關(guān)指標(biāo)趨勢圖，如圖5。圖5長期償債能力分析圖通過以上數(shù)據(jù)，對青島啤酒短期償債能力進行分析如下：1.資產(chǎn)負債率分析青島啤酒資產(chǎn)負債率在2016年至2020年中，在2016年處于最低水平，并且在2017年有所下降，說明該公司資金較為充足，不需要借債；也表明企業(yè)舉債經(jīng)營能力不足。在2017年至2020年資產(chǎn)負債率逐年上升，都保持在40%～50%的適宜水平，說明公司負債經(jīng)營的能力較好。[8]但啤酒行業(yè)資產(chǎn)負債率的平均值為50.72%，青島啤酒五年來均低于行業(yè)平均值。2017年下降2.87%，說明資產(chǎn)增加，負債減少，企業(yè)的償債能力有所增強；而2018年至2020年分別同比增長5.94%、3.28%、4.07%，說明企業(yè)的資金實力下降，債務(wù)負擔(dān)過重，青島啤酒從2018年起償付長久債款的能力變?nèi)?。[9]2.產(chǎn)權(quán)比率分析青島啤酒的產(chǎn)權(quán)比率在近五年呈現(xiàn)出先減后增的趨勢，2017年下降幅度為，5.00%，2018年至2020年呈現(xiàn)一定幅度增長，分別增長11.69%、5.8%、7.7%。說明債權(quán)人的貸款安全性得到有效保障的程度降低，青島啤酒的財務(wù)狀況比較差，長期償還債務(wù)的能力不強，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險比較大。綜合來看，青島啤酒傾向于一個高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。3.權(quán)益乘數(shù)分析青島啤酒2016年至2020年權(quán)益乘數(shù)在先降后增，保持在1.5～2之間，并且呈逐年上升趨勢，保持在相對安全的水平，權(quán)益乘數(shù)的增大，反映了該公司股東投入的資本在資產(chǎn)中所占的比重越小，代表公司向外融資的財務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔(dān)風(fēng)險。（三）行業(yè)對比分析行業(yè)對比分析選取了啤酒行業(yè)幾個有代表性的公司，分析了2020年的償債能力各項指標(biāo)數(shù)據(jù)，從而得出青島啤酒在行業(yè)中償債能力所處的地位。短期償債能力分析通過對啤酒行業(yè)幾個主要公司年報財務(wù)數(shù)據(jù)分析、計算、整理，得到這些公司2020年短期償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)，如表9所示。表9行業(yè)短期償債能力行業(yè)對比比率青島啤酒華潤啤酒燕京啤酒百威啤酒珠江啤酒流動比率1.590.681.680.503.5速動比率1.380.380.760.412.65現(xiàn)金比率1.190.652.52同時，我們根據(jù)所計算出的指標(biāo)數(shù)據(jù)繪制出五家公司長期償債能力相關(guān)指標(biāo)趨勢圖，如圖6。圖6短期償債能力對比分析圖從短期償債能力來看，珠江啤酒的三項指標(biāo)都遠高于啤酒行業(yè)其他公司。在2020年，珠江啤酒的流動比率為3.5，說明公司的償債能力變強。流動比率迅速增加的原因是公司的流動資產(chǎn)大量增加，主要來源于應(yīng)收利息和其他流動產(chǎn)的大幅度增加。[10]但是過高也意味著珠江啤酒有較多的資金滯留在流動資產(chǎn)，未能充分的運用。2020年受新冠疫情的影響，珠江啤酒存貨積壓過多，占流動資產(chǎn)的比率高達25.87%，同比2019年增長了25.78個百分點，導(dǎo)致2020年資金周轉(zhuǎn)減慢影響了其獲利能力。速動比率同樣也是，存貨積存導(dǎo)致的無法變現(xiàn)或者變現(xiàn)價值低于賬面價值，表明企業(yè)資金運用效率不高?，F(xiàn)金比率方面，珠江啤酒2020年產(chǎn)生貨幣資金61.69億元，占流動資產(chǎn)的71.95%，說明公司過量的現(xiàn)金結(jié)余沒有進入到生產(chǎn)經(jīng)營過程中，造成盈利能力的下降，從而影響償債能力。也正是因為行業(yè)中像珠江啤酒這樣的企業(yè)存在，使得行業(yè)平均指標(biāo)的上升。華潤啤酒和百威啤酒兩項指標(biāo)均低于標(biāo)準(zhǔn)值，表明企業(yè)短期償債能力較差。再來看青島啤酒，三項指標(biāo)處于適宜的水平，盡管其短期償債能力的各項比率低于珠江啤酒，但是相比較而言，青島啤酒短期存貨流動性較強，在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中產(chǎn)生效益，償債能力還是比較好的。長期償債能力分析通過對啤酒行業(yè)幾個主要公司年報財務(wù)數(shù)據(jù)分析、計算、整理，得到這些公司2020年期長期償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)，如表10所示。表10長期償債能力行業(yè)對比比率青島啤酒華潤啤酒燕京啤酒百威啤酒珠江啤酒資產(chǎn)負債率0.48530.510.280.33640.3094產(chǎn)權(quán)比率0.981.060.410.510.45權(quán)益乘數(shù)1.942.061.391.511.45同時，我們根據(jù)所計算出的指標(biāo)數(shù)據(jù)繪制出青島啤酒股份有限公司長期償債能力相關(guān)指標(biāo)趨勢圖，如圖7。圖7長期償債能力對比分析圖從長期償債能力的三項指標(biāo)來看，資產(chǎn)負債率在40%～50%左右為宜，啤酒行業(yè)資產(chǎn)負債率平均水平為50.72%，可以看出，青島啤酒和華潤啤酒處于行業(yè)平均水平，從產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)來看，青島啤酒和華潤啤酒處于行業(yè)平均水平，青島啤酒產(chǎn)權(quán)比率在1：1以下，表明企業(yè)債權(quán)人的權(quán)益得到保障，企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險較小。反觀燕京啤酒、百威啤酒、珠江啤酒資產(chǎn)負債率相對較低，一方面說明企業(yè)有充足的資金，但是另一方面也說明了公司舉債能力不足。產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益較低，公司傾向于低風(fēng)險、低報酬的結(jié)構(gòu)，表明沒有充分利用財務(wù)杠桿為企業(yè)帶來收益。綜合來看，青島啤酒更傾向于高風(fēng)險、高報酬財務(wù)結(jié)構(gòu)。[11]在行業(yè)中發(fā)展能力較強。四青島啤酒償債能力存在的問題（一）資金利用不充分從青島啤酒短期償債能力的指標(biāo)來看，近五年來青島啤酒的速動比率和現(xiàn)金比率都比較高，并且呈逐年增長的趨勢。一方面可以看到青島啤酒有足夠的資金來償還企業(yè)的短期負債，另一方面也應(yīng)該看到青島啤酒的資金沒有得到充分的利用。青島啤酒2016年至2020年貨幣資金占流動資產(chǎn)的比例在70%左右，表明公司存在有貨幣資金留存和閑置，導(dǎo)致貨幣資金的盈利能力較差，影響企業(yè)的經(jīng)濟效益。（二）貸款利息高、舉債結(jié)構(gòu)不合理在較長的一段時期內(nèi)，貸款融資的方式在我國企業(yè)眾多融資方式中使用的比例較大，在上市公司中體現(xiàn)的更為明顯，2020年青島啤酒申請綜合授信額度208億元，香港公司更是舉借一年期港幣貸款3億元用來償還到期債務(wù)。當(dāng)貸款利率上升時，就會導(dǎo)致融資成本上升，利息支出增加，盈利能力普遍下降，從而嚴重影響企業(yè)的償債能力。此外，企業(yè)過多的依賴貸款融資也容易導(dǎo)致企業(yè)脫離其他融資舉債方式，導(dǎo)致貸款融資比重大，償還利息多，致使企業(yè)舉債結(jié)構(gòu)不合理，債務(wù)償還成本高。（三）長期償債能力面臨風(fēng)險從青島啤酒三項償債能力分析的指標(biāo)來看，資產(chǎn)負債率雖然低于行業(yè)平均水平，但處在一個相對適宜的水平，相對于長期償債的能力影響不大。但從產(chǎn)權(quán)比率來看，青島啤酒產(chǎn)權(quán)比率在1：1以下。一般認為，青島啤酒的產(chǎn)權(quán)比率在2018年至2020年總體呈上升趨勢，表明企業(yè)的風(fēng)險程度增加，為防范和彌補風(fēng)險增加可能會產(chǎn)生的不利影響，企業(yè)債權(quán)人會采取相應(yīng)的措施，提高發(fā)放給企業(yè)債務(wù)的利息費用水平，這使得企業(yè)處于不利的狀態(tài)。從權(quán)益乘數(shù)來看，青島啤酒的權(quán)益乘數(shù)低于2，在2018年至2020年逐年增加，在未來有超過2的趨勢，這表明在青島啤酒全部資本的結(jié)構(gòu)中，所有者投入企業(yè)生產(chǎn)的資本比例在逐年變小，青島啤酒將面臨財務(wù)風(fēng)險。五青島啤酒償債能力改善方法（一）合理投資、充分利用資金首先是企業(yè)的資金預(yù)算，企業(yè)應(yīng)當(dāng)提高危機意識，在應(yīng)對諸如新冠這種突如其來的蔓延式疫情時能夠有條不紊，在市場中生存和發(fā)展。對于資金預(yù)算，青島啤酒應(yīng)建立起靈活的資金預(yù)算體制，既能夠應(yīng)對短期內(nèi)資金的需要，也能夠在未來長期發(fā)展中有強大的后盾資金支持。其次，青島啤酒要注重合理的投資方式，由新冠疫情催生出線上業(yè)務(wù)的繁榮，青島啤酒應(yīng)合理分配業(yè)務(wù)投資比例，使投資更加靈活有效；最后，要加強應(yīng)收賬款和存貨的管理，合理設(shè)置存貨規(guī)模，防止存貨積壓，催收下游應(yīng)收賬款，防止資金占用。（二）合理舉債、利用財務(wù)杠桿降低償債風(fēng)險合理的利用財務(wù)杠桿提高收益，有利于降低償債風(fēng)險。[12]一般說來，企業(yè)平均資金成本最低的資本結(jié)構(gòu)較為合理。所以當(dāng)企業(yè)貸款時以低成本進行負債融資，此時可以充分利用財務(wù)杠桿，對企業(yè)而言，這時候因負債形式籌集的資金成本與權(quán)益資本籌集的資金成本相對較小；青島啤酒應(yīng)科學(xué)控制企業(yè)加權(quán)平均資本成本，以降低企業(yè)償債風(fēng)險；同時，在短期償債能力相對較好的情況下，青島啤酒應(yīng)合理舉借長期負債，在合理的范圍內(nèi)占用長期負債為企業(yè)創(chuàng)造收益。（三）提高償債能力保障水平良好的盈利能力是償債能力的保障。[13]在當(dāng)下經(jīng)濟快速發(fā)展、快消費的時代背景下，有些企業(yè)的發(fā)展曇花一現(xiàn)，不順應(yīng)時代的變化去進行企業(yè)改革和發(fā)展、脫離廣大消費者的需要盲目進行生產(chǎn)，最終結(jié)果只能是在時代的洪流中挫敗。企業(yè)最為關(guān)注的就是盈利能力，一個盈利好的企業(yè)更能得到投資者的青睞。青島啤酒應(yīng)站在時代的風(fēng)口上，順應(yīng)時代潮流，滿足群眾消費需要，加大科技投入，提高產(chǎn)品競爭力，以創(chuàng)新引領(lǐng)企業(yè)發(fā)展，生產(chǎn)適銷對路的產(chǎn)品；[14]同時企業(yè)應(yīng)打造自己的品牌優(yōu)勢和效應(yīng)，擴大品牌影響力，努力提升產(chǎn)品附加值，在降低企業(yè)成本和增加效益上積極嘗試新的方式方法，加強企業(yè)各部門各體系的管控，拓寬銷售渠道，促進出口業(yè)務(wù)和線上業(yè)務(wù)發(fā)展，從而促進企業(yè)盈利能力的不斷增強，為償債能力提供堅實的資金基礎(chǔ)。結(jié)束語青島啤酒作為行業(yè)上市公司的代表企業(yè)，其生存和發(fā)展歷程映射了啤酒行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和前景，橫向?qū)Ρ确矫?，通過對青島啤酒2016年至2020年財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析研究，