山東農(nóng)產(chǎn)品出口貿(mào)易的影響因素及對策外文翻譯修改稿

畢業(yè)設(shè)計〔論文〕外文翻譯題目：影響中國的人民幣匯率變動對農(nóng)產(chǎn)品出口的影響：出口到日本的案例研究英文題目：TheEffectofChina'sRMBExchangeRateMovementonItsAgriculturalExport:ACaseStudyofExporttoJapan系別：專業(yè)：班級：學號：姓名：指導老師：填表日期：影響中國的人民幣匯率變動對農(nóng)產(chǎn)品出口的影響：出口到日本的案例研究LongjiangChen摘要本文試圖考察變化和波動之間的關(guān)系來分析中國的人民幣匯率和其農(nóng)業(yè)出口。建立了一個模型來分析人民幣匯率影響農(nóng)產(chǎn)品出口所面臨兩個運動約束包括中國特定的匯率制度和存在技術(shù)性貿(mào)易壁壘的農(nóng)業(yè)貿(mào)易。該模型說明,民幣匯率的影響運動依賴匯率水平的比擬(升值或折舊)效應和匯率風險的效果。以中國農(nóng)產(chǎn)品出口日本為例,實證檢驗以中國對日本農(nóng)產(chǎn)品出口為例，進行了實證檢驗。一個模型〔1，1〕指定衡量匯率波動和日常生活的回歸與結(jié)構(gòu)打破虛擬變量估計基于單位根檢驗結(jié)果與結(jié)構(gòu)。結(jié)果說明人民幣兌日元升值將促進出口增長，與積極匯率波動促進農(nóng)產(chǎn)品出口到日本而阻礙出口。然而，匯率波動對出口影響遠小于匯率水平，從而導致消極的凈出口政策對農(nóng)產(chǎn)品出口的影響實證結(jié)果進行了討論。關(guān)鍵詞：匯率；農(nóng)產(chǎn)品出口；中國前言改革開放以來中國在2005年七月人民幣匯率形成機制，人民幣已波動頻繁。在這方面，密切關(guān)注了對人民幣匯率的影響波動對中國出口的影響。由于每個行業(yè)都有自己的特點，其匯率變動可能對不同的行業(yè)有不同的影響。因此，克萊因〔1990〕指出，影響實際匯率波動對出口貿(mào)易在商品的水平下必須進一步調(diào)查，。一般來說，農(nóng)產(chǎn)品有相對于制成品，和為較低的初始投資本錢，存在的長期合同等這樣的行業(yè)性質(zhì)特殊。人們普遍成認，影響匯率變動對農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易的不同，對制造品貿(mào)易也不同。經(jīng)謝爾登和馬克克勞斯頓〔2002〕證實，相對于其他行業(yè)，實際匯率不確定性具有較顯著的負向影響農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易的作用。至于中國，什么是影響人民幣升值和相關(guān)的風險volatility1其農(nóng)業(yè)出口？一個對這一問題的研究具有重要的理論和現(xiàn)實意義。一方面，目前還沒有出現(xiàn)明確的理論和實證結(jié)論對貿(mào)易影響匯率波動的經(jīng)濟共同體。此外，大量的研究探討貿(mào)易影響匯率波動在興旺國家，忽略了對它們在中國這樣的開展中國家的研究。開展中國家與興旺國家不同的特點，如不同的匯率制度，缺乏完善的遠期外匯市場，缺乏有效的金融衍生工具等，這都嚴重限制出口商的行為。在中國，有兩點重要的限制：第一，中國運行特定的外匯管理體制；其次，中國農(nóng)產(chǎn)品出口遇到了嚴重的技術(shù)性貿(mào)易壁壘，衛(wèi)生和植物檢疫。這意味著貿(mào)易影響匯率變動在開展中國家不應該被無視；另一方面，當前人民幣升值會帶來一定的負面影響，中國的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟和農(nóng)民的福利〔李崗，2006〕，而在中國大多數(shù)人口仍然是農(nóng)民。因此，探討影響人民幣匯率變動對農(nóng)產(chǎn)品出口具有極其重要的現(xiàn)實意義。基于上述認識，本文，以中國對日本農(nóng)產(chǎn)品出口為例，試圖解釋人民幣匯率水平的變化和波動對中國農(nóng)產(chǎn)品出口的影響。正文1.文獻回憶匯率變動對農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易影響的研究首先由舒〔1974〕展開，交換率匯率波動被定義為相關(guān)的風險與意外的動作的匯率〔麥肯齊，1999〕。根本參數(shù)作為一個重要的變量在經(jīng)濟分析美國農(nóng)業(yè)部門。在他開創(chuàng)性的研究中，有相當數(shù)量的定量評估的研究影響名義和實際匯率對農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易的案例。不同的實證方法和匯率變量中都使用了這些研究，因此達成共識：匯率波動大大阻礙了農(nóng)業(yè)貿(mào)易流動，相比其他貿(mào)易，這種負面效應更明顯。一些實證研究比擬了不同的匯率變動對經(jīng)濟包括在農(nóng)業(yè)部門和其他部門的影響。這些研究得出了類似的結(jié)論，即：總的來說，匯率的變化對農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易不利影響顯著。經(jīng)Gervais,Larue&奧利弗(2004),馬修,特里和Agapi(2006)調(diào)查，匯率變動對農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易的影響在部門和產(chǎn)品級兩方面。Susanti〔2001〕研究了印度尼西亞的總出口額和五個主要農(nóng)產(chǎn)品出口顯示，他們對印度尼西亞匯率變動均有顯著的不利影響。從早期的調(diào)查，羅伯特和李察〔1981〕對美國的小麥，棉花和大豆最近的調(diào)查，及辜〔2006〕和李與李〔2005〕對大豆的調(diào)查，研究人員調(diào)查了一些國家對其主要農(nóng)業(yè)貿(mào)易流對匯率變動的影響，包括大麥，小麥，豬肉，棉花，咖啡，可可，生豬，玉米等。這些研究都支持農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易的分類對匯率變動有負面影響這一結(jié)論。然而，一些研究〔如安達加西亞，1989；abdulkudos，2003〕說明，在一定的農(nóng)業(yè)產(chǎn)品分類下，匯率變動各不相同的國家影響不同。在一個時代的浮動匯率制度下，在這樣一個時代的浮動匯率制度,有截然不同的觀點在理論上如果波動性匯率風險阻礙國際貿(mào)易:一些模型的負面假設(shè)找到支持而其他模型導出了支持積極的假說。實證研究的結(jié)果都是集中在交易所波動率均不讓人困惑,但他們大多支持陰性效果。謝爾登(2003),Gervais,Larue和奧利弗說明,(2004)的風險等匯率波動明顯減少農(nóng)業(yè)貿(mào)易流程。然而,金,想和辜(2003)顯示的影響是否匯率波動是積極的還是消極的相關(guān)測量的影響波動和第三世界國家。許多中國學者已經(jīng)在調(diào)查的影響人民幣匯率變化對中國農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易集中在兩個方面。一個是估計J-curve效果和匯率彈性的進口和出口的農(nóng)業(yè)產(chǎn)品,包括Cai的早期研究(1994),顧,李和闡釋(1994)和最近的研究的歌》(2005)和朱田和小王(2006)。另一個是模擬人民幣升值的影響對中國農(nóng)產(chǎn)品進口和出口在宏觀模型,重點在不同的環(huán)境影響。盡管上述的研究取得了較大的成功,依然存在一些應注意的問題。第一、理論模型的根底上對興旺國家的假設(shè)并不一定適合開展中國家,因此需要在開展這些模型假設(shè)的根底上,開展中國家;第二,要注意可能產(chǎn)生過程中數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)打破，為了防止“偽協(xié)整〞;第三在未來的研究,開展中國家應受到更多的關(guān)注。開展中國家與興旺國家之間的匯率制度仍有一個大的差異,在開展中國家的經(jīng)濟開展農(nóng)業(yè)出口扮演了重要的角色。2.模型本節(jié)將建立一個模型的根底上。雙方交換的影響水平變化的風險和匯率波動將納入模型。3．壟斷競爭模型下面是我們目前的根本壟斷競爭模型的出口公司。讓中國的出口國和進口國的外國國家。一個代表家庭性的外國國家消費差異產(chǎn)品，安裝在單位區(qū)間[0，1]。在貨物，貨物將被編入索引的他們用自回歸殘差，移動平均標準偏差，拱實證測度波動的匯率風險，并估計方程和無第三個國家的影響。中國的農(nóng)產(chǎn)品，在0zn的產(chǎn)品與國外產(chǎn)品z*1，其中nz*1。假設(shè)國內(nèi)外商品市場細分。壟斷競爭的公司有能力進行價格歧視的國內(nèi)價格，不同于國內(nèi)銷售價格為出口。基于貝茨與德弗羅〔2000〕的市場定價模型，我們認為，出口公司出售的單位小時產(chǎn)量在國內(nèi)市場和出口的到外國。4.實證估計4.1實證標準捕捉動態(tài)，以下方和萊〔2001〕，實證框架1這一結(jié)論是特別相關(guān)的模型假設(shè)：兩個出口都好進口原材料的價格外幣。指定為一個自回歸分布滯后〔日常生活〕進程結(jié)合模型〔1,1〕模型用于測量匯率波動風險。〔3.19〕方程〔3.17〕–〔3.19〕構(gòu)成的兩步估計所產(chǎn)生的〔3.18〕–〔3.19〕，然后使用〔3.17〕估計其出口的影響。方與Miller〔2004〕指出，統(tǒng)計意義與符號的估計和系數(shù)方程〔3.17〕提供了一個簡單的和直接的試驗研究之間關(guān)系的實際出口增長和匯率貶值及其波動。如果，那么匯率貶值改善出口。如果，交換波動降低出口，通過出口的反響，知覺風險，而它刺激出口。方程也說明，凈效果依賴于比擬匯率水平變化的影響，匯率風險的影響。4.2數(shù)據(jù)來源和加工本文采用雙邊農(nóng)產(chǎn)品從中國出口到日本的一個月從一月2002至四月2007。經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的農(nóng)產(chǎn)品出口一月2002月收入與基地等于名義出口收益的美元放氣的消費物價指數(shù)〔消費物價指數(shù)〕和美國的出口價格指數(shù)。消費者物價指數(shù)從國際金融和貿(mào)易方向的國際貨幣基金組織，名義收入和出口價格指數(shù)月度統(tǒng)計報告對中國農(nóng)產(chǎn)品進出口。每月平均雙邊名義匯率，定義為人民幣價格日本的日圓，計算的根底上的雙邊名義匯率人民幣兌美元和日元兌美元。數(shù)據(jù)來自衛(wèi)星的美國農(nóng)業(yè)部。匯率波動計算模型〔1,1〕模型。國外價格水平為日本的消費物價指數(shù)從省統(tǒng)計局日本的國際事務(wù)和通信。我們還計算采購價格指數(shù)農(nóng)產(chǎn)品2002月一月基地從中國經(jīng)濟統(tǒng)計公報和取代它的國內(nèi)投入價格指數(shù)。價格指數(shù)是取代進口投入世界農(nóng)業(yè)原材料從國際貨幣基金組織的條件。人數(shù)限制在頻率的措施是采用量化的技術(shù)性貿(mào)易壁壘/衛(wèi)生和植物檢疫措施，數(shù)量的根底上并通知世貿(mào)組織農(nóng)業(yè)貿(mào)易的日本。4.3單位根檢驗和參數(shù)估計非平穩(wěn)和單位根檢驗進行，防止虛假回歸。本試驗遵循步驟：第一，所有的數(shù)據(jù)變量進行了檢驗無結(jié)構(gòu)變化；其次，那些非平穩(wěn)變量檢驗中得到進一步測試采用單位根檢驗結(jié)構(gòu)突變造成的佩龍〔1989〕。單位根檢驗結(jié)果說明，所有的變量都是固定的，名義上的匯率，股價指數(shù)為國內(nèi)投入價格指數(shù)為進口輸入變量break1固定結(jié)構(gòu)。因此，我們介紹結(jié)構(gòu)斷裂虛擬的回歸方程。在這些打破傻瓜，并分別截距和斜率假人名義匯率，并分別攔截虛擬的價格指數(shù)國內(nèi)投入和投入。4.4調(diào)查結(jié)果和進一步的討論結(jié)果說明，雙邊名義匯率及其波動風險是重要的影響因素，中國對日本的農(nóng)產(chǎn)品出口。一般，匯率具有預期的積極效果，這意味著人民幣對日元貶值會增加農(nóng)產(chǎn)品出口，而升值降低出口。名義匯率水平的意義5滯后說明匯率變動的影響持續(xù)相對長一段長達五個月。這個坐標的特點，生產(chǎn)周期長，長期提供大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品。匯率波動的風險，一般來說，具有顯著的正向影響農(nóng)產(chǎn)品出口，說明匯率風險將增加出口而負減少出口通常預期。匯率風險變量與3個滯后和5滯后明顯地表現(xiàn)出積極的跡象，而變量6個滯后顯示顯著消極的跡象，這意味著，一方面，農(nóng)業(yè)出口商可能是危險的首選和增加出口的面對增加匯率風險；另一方面，作為德格洛瓦〔1988〕指出，高風險厭惡的出口商，擔憂急劇下降的出口收入，可增加出口時面臨的風險增加的匯率，其他低程度的風險厭惡的出口商，然而，因為較低的出口收入減少出口的風險增加相關(guān)。此外，上述結(jié)果說明，匯率水平的變化使快速和持久的影響的農(nóng)產(chǎn)品出口到日本，尤其是強烈的影響在短期內(nèi)，而匯率風險似乎有一個強有力的影響在一個較長時間不是一個短期。因此，在短期內(nèi)，匯率的影響運動對農(nóng)產(chǎn)品出口是完全確定的匯率變動水平，但在一個相對較長的時期，共同的變化對匯率水平與波動的風險。凈影響匯率對出口依賴農(nóng)業(yè)的比擬的影響，匯率水平的變化及其波動的風險。結(jié)論本文初步探討關(guān)系變化和波動(風險)的中國人民幣匯率和其農(nóng)業(yè)出口。實證結(jié)果說明,人民幣升值的匯率形成機制改革后,2005年7月,具有顯著的負面影響,對中國農(nóng)產(chǎn)品出口而匯率波動的風險,總的來說,具有顯著的正面影響。然而,匯率風險效果來說要小得多的匯率水平變化,匯率波動的影響最終都有一種占主導地位的后者,這意味著人民幣升值仍然是一個主要的因素在決定中國農(nóng)業(yè)出口到日本。因此,人民幣匯率的負面影響運動在中國農(nóng)業(yè)出口不應被低估。這很重要,政府調(diào)整其政策。由于匯率政策調(diào)整困難,政府開始從農(nóng)業(yè)政策調(diào)整以減少或緩解匯率波動的負面效應。根據(jù)主導的負面效應的人民幣升值壓力,政策調(diào)整,在短期內(nèi)是進一步提高農(nóng)業(yè)出口的支持系統(tǒng),降低單位本錢的農(nóng)業(yè)出口。而長期的政策調(diào)整在于提高效勞質(zhì)量、改善農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的技術(shù)進步,這將提高價格競爭力質(zhì)量競爭力。此外,特別注意到匯率風險。雖然本文發(fā)現(xiàn)名義匯率波動的風險產(chǎn)生積極影響中國農(nóng)產(chǎn)品出口到日本,這種可能性,大多數(shù)中小制造商,將風險降低出口令人厭惡的面對的風險增加匯率,也不能除外,因為總體數(shù)據(jù)的使用。因此,政府也不能無視外匯市場穩(wěn)定。與此同時,提供政策指導和金融工具的外匯風險令人厭惡的同樣重要的是要減少出口商匯率風險和保持穩(wěn)定農(nóng)業(yè)出口增長。TheEffectofChina'sRMBExchangeRateMovementonItsAgriculturalExport:ACaseStudyofExporttoJapanLongjiangChenSchoolofEconomicsandManagement,ZhongkaiUniversityofAgricultureandEngineering,Guangzhou,ChinaAbstractThispaperattemptstoexaminetherelationshipbetweenchangesandvolatilityofChina'sRMBexchangeratesanditsagriculturalexport.AmodelisconstructedtoanalyzetheeffectofRMBexchangeratemovementsonagriculturalexportsfacingtwoconstraintsincludingChina'sparticularexchangeratesystemandTBT/SPSinagriculturaltrade.ThemodelrevealsthatthenettradeeffectofRMBexchangeratemovementsreliesonthecomparisonofexchangeratelevelchange(appreciationordepreciation)effectandexchangerateriskeffect.TakingChina’sagriculturalexportstoJapanasacase,thispapermakesanempiricalexamination.AGARCH(1,1)modelisspecifiedtomeasuretheexchangeratevolatilityandADLregressionwithstructuralbreakdummyvariablesisestimatedbasedontheresultsofunitroottestwithstructuralbreak.TheresultsshowRMBdepreciationagainstyenwillpromoteexportgrowthwhileappreciationhinderexport,andexchangeratevolatilitypositivelystimulatesagriculturalexportstoJapan.However,theeffectofexchangeratevolatilityontheexportismuchsmallerthanthatofexchangeratelevel,whichleadstoanegativeneteffecttotheexport.Thepolicyimplicationsamongtheempiricalresultsarealsodiscussed.Keywords:Exchangerate;Agriculturalexport;ChinaIntroductionSincethereformofChineseRMBexchangerateformationmechanisminJuly2005,ChineseRMBhasbeeninfrequentfluctuationsandappreciatinggradually.Inthiscontext,closeattentionhasbeenpaidtotheimpactoftheRMBexchangeratefluctuationsonChina'sexport.Sinceeachindustryhasitsowncharacteristics,theexchangeratemovementsmayhavedifferenteffectsondifferentindustries.Therefore,asKlein(1990)pointedout,theimpactofrealexchangeratefluctuationsonexporttrademustbefurtherinvestigatedinthecommoditylevel.Ingeneral,comparedtomanufacturedgoods,agriculturalproductshavesuchspecialindustrynatureaslowerinitialcostofinvestment,theexistenceoflong-termcontractsetc..Itisgenerallyacknowledgedthattheimpactofexchangeratemovementsonagriculturaltradeisdifferentfromthatonmanufacturedgoodstrade.Gue,Sheldon&McCorriston(2002)hasconfirmed,comparedtootherindustries,therealexchangerateuncertaintyhasamoresignificantnegativeeffectonagriculturaltrade.ThenasforChina,whatistheeffectofRMBappreciationandassociatedrisksofvolatility1onitsagriculturalexport?Astudyonthisissuehasimportantacademicandpracticalsignificance.Ononehand,therearestillnoclear-cuttheoreticalandempiricalconclusionsontradeeffectsofexchangeratefluctuationsamongtheeconomiccommunity.Moreover,thevastmajoritystudieshaveprobedthetradeeffectsofexchangeratefluctuationsindevelopedcountriesandhaveneglectedthestudyonthoseindevelopingcountrieslikeChina.Developingcountrieshavethecharacteristicsdifferentfromthedevelopedcountries,suchasthedifferentexchangeratesystem,lackofasoundforeignexchangeforwardmarket,lackofeffectivefinancialderivatives,etc.,whichwillimposeimportantconstraintsonthebehaviorsofexporters.AsforChina,therearetwoimportantconstraints:First,Chinarunsparticularforeignexchangemanagementsystem;Second,China'sagriculturalexportshaveencounteredseriousTBTandSPS.Thismeansthetradeeffectsofexchangeratemovementsindevelopingcountriesshouldnotbeoverlooked;Ontheotherhand,thecurrentappreciationofRMBwillbringcertainnegativeimpactonChina'sagriculturaleconomyandthewelfareoffarmers(Kong&Li,2006),whilefarmersarestillthemajorityofthepopulationinChina.Therefore,probingtheeffectofRMBexchangeratechangesontheagriculturalexporthasanextremelyimportantpracticalsignificance.Basedontheaboveunderstanding,thispaper,takingChina’sagriculturalexportstoJapanasancase,attemptstoexplaintheimpactofRMBexchangeratelevelchangesandvolatilityonChina'sagriculturalexports.1BriefliteraturereviewThestudyontheimpactofexchangeratechangesonagriculturaltradeislaunchedfirstbySchuh(1974),whichmadethefundamentalargumentthattheexchangeratewasExchangeratevolatilitymaybedefinedastheriskassociatedwithunexpectedmovementsintheexchangerate(McKenzie,1999).anomittedsignificantvariableineconomicanalysisoftheU.S.farmsector.Afterhispioneeringresearch,aconsiderableamountofresearchesevaluatedquantitativelytheimpactofnominalandrealexchangerateonagriculturaltrade.Differentempiricalmethodsandexchangeratevariableswereusedinthesestudies,butleadingtotheconsensus:exchangeratefluctuationshavesignificantlyimpededagriculturaltradeflows,andcomparedtoothersectors,suchnegativeeffectismorenoticeable.Someempiricalliteraturescomparedthedifferenteffectsofexchangeratechangesonagriculturalsectorandothersectors.Thesestudiesreachedsimilarconclusions,namely:Overall,theexchangeratechangessignificantlynegativelyaffectedagriculturaltrade.Susanti(2001)andMathew,Terry&Agapi(2006)investigatedtheeffectsofexchangeratechangesonagriculturaltradeatbothsectorandproductlevel.Susanti(2001)examinedIndonesia’stotalexportsofagriculturalproductsandfiveproductsexportandrevealedthatallofthemweresignificantlynegativelyaffectedbyIndonesia'sexchangeratemovements.FromtheearlyinvestigationofRobert&Richard(1981)onAmericanwheat,cottonandsoybeantorecentinvestigationofJose,Kranti&Koo(2006)andLi&Li(2005)onsoybean,theresearchersinvestigatedtheimpactsofexchangeratemovementsofanumberofcountriesontheirmajoragriculturaltradeflowsincludingbarley,wheat,pork,cotton,coffee,cocoa,livingpig,cornetc..Thesestudieshavegenerallysupportedtheconclusionofthenegativeimpactsofexchangeratemovementsondisaggregatedagriculturaltrade.However,somestudies(suchasAnderson&Garcia，1989；Abdulkudos,2003)indicatedthat,foracertainagriculturalproduct,theimpactsofexchangeratemovementsvaryacrosscountries,andforacertaincountry,theimpactsvaryacrossagriculturalproductsaswell.Inaneraoffloatingexchangeratesystem,thereareconflictingargumentsintheoryonifthevolatilityriskofexchangerateimpedesinternationaltrade:somemodelsfindsupportforthenegativehypothesisyetothermodelshavebeenderivedtosupportthepositivehypothesis.Theresultsofempiricalstudieswhichhavefocusedontheexchangevolatilityarenolessconfusingbutmostofthemsupportthenegativeeffects.Sheldon(2003),Gervais,Larue&Olivier(2004)etc.indicatedthattheriskofexchangeratevolatilitysignificantlyreducedagriculturaltradeflow.However,Jin,Gue&Koo(2003)showedthatwhethertheeffectofexchangeratevolatilityispositiveornegativeisrelatedtothemeasurementofvolatilityandtheeffectofthirdcountryaswell.AnumberofChineseresearchershavemadeinvestigationsontheinfluencesofRMBexchangeratechangesonChina'sagriculturaltradewithfocusintwoareas.OneistoestimateJ-curveeffectandtheexchangerateelasticityofimportandexportofagriculture-relatedproducts,includingearlystudiesofCai(1994),Gu,Li&Zhong(1994)andrecentstudiesofSong(2005)andZhu,Tian&Wang(2006).TheotheristosimulatetheimpactofRMBappreciationonChina'sagriculturalimportsandexportswithinmacromodels,focusingtheinfluencesindifferentcontextsofappreciation.Althoughtheabovestudieshaveachievedconsiderablesuccess,thereisstillsomethingthatshouldbenoticed.First,thetheoreticalmodelsbasedontheassumptionsofdevelopedcountriesdoesnotnecessarilyfitthecircumstancesofdevelopingcountriesthereforethesemodelsneedtobedevelopedbasedonassumptionsofdevelopingcountries;Second,closeattentionshouldbepaidtopossiblestructuralbreakindatageneratingprocess(DGP)inordertopreventfrom"spuriouscointegration";Third,developingcountriesshouldreceivemoreconcerninfuturestudies.Thereisstillabigdifferenceoftheexchangeratesystembetweenthedevelopingcountriesanddevelopedcountries,andagriculturalexportshaveplayedamoreimportantroleondevelopingcountries’economicdevelopment.2ModelThissectionwillconstructamodelonthebasisofKawai(1981),Fabiosa(2002),Barkoulas&Baumetal(2002),Dekle&Jeong(2006).Theimpactsofbothexchangeratelevelchangesandtheriskofexchangeratevolatilitywillbeincorporatedintothemodel.3.MonopolisticcompetitionmodelBelowwepresentthebasicmonopolisticcompetitionmodeloftheexportingfirm.LetChinabetheexportcountryandtheforeigncountrybetheimportcountry.Arepresentativehouseholdoftheforeigncountryconsumesdifferentiatedgoodsthatarearrangedontheunitinterval,[0,1].Amongthegoods,goodszwillbeindexedfor1Theyusedtheautoregressiveresiduals,movingaverageofthestandarddeviation,ARCH,GARCHtomeasurevolatilityrisksofexchangerate,andestimatedequationswithandwithoutathirdcountryeffect.China’sagriculturalproduct,where0zn,andgoodsz*1forforeignproduct,wherenz*1.Assumingthatdomesticandforeigngoodsmarketsaresegmented.Themonopolisticallycompetitivefirmhastheabilitytoengageinpricediscriminationbysettingadomesticpricefordomesticsalesthatdiffersfromthepriceitsetsforexports.Basedonthepricing-to-marketmodelofBetts&Devereux(2000),weassumethattheexportingfirmsellshztunitsofoutputinthehomemarketandexports4Empiricalestimation4.1EmpiricalspecificationTocapturethedynamics,followingFang&Lai(2001),theempiricalframeworkis1Thisconclusionisspeciallyrelatedtothemodelassumptions:boththeexportedgoodandimportedrawmaterialsarepricedinforeigncurrency.specifiedasanautoregressivedistributedlag(ADL)processcombinedwithaGARCH(1,1)modelusedforthemeasurementofexchangeratevolatilityrisks.(3.19)Equations(3.17)–(3.19)constitutetwo-stepestimationwithgeneratedby(3.18)–(3.19)andthenusedin(3.17)toestimateitseffectonexport.AsFang&Miller(2004)pointedout,thestatisticalsignificanceandsignoftheestimatedandcoefficientsinequation(3.17)provideasimpleandstraightforwardtestoftherelationshipbetweenrealexportgrowthandexchangeratedepreciationanditsvolatility.If,thenexchangeratedepreciationimprovesexports.If,exchangeratevolatilityreducesexportsthroughexporters’responsestoperceivedrisk,whileitstimulatesexports.Theequationalsoshowsthattheneteffectsreliesonthecomparisonofexchangeratelevelchangeeffectandexchangerateriskeffect..4.2DatasourcesandprocessingThispaperemploysbilateralagriculturalexportsfromChinatoJapanonamonthlybasisfromJanuary2002toApril2007.SeasonallyadjustedrealagriculturalexportrevenuewithbasemonthJanuary2002equalsnominalexportrevenueinU.S.dollardeflatedbytheconsumerpriceindex(CPI)oftheU.S.andtheexportpriceindex.CPIcomesfromtheInternationalFinancialStatisticsandDirectionofTradeoftheIMF,nominalexportrevenueandtheexportpriceindexfromtheMonthlyStatisticalReportonChina’sAgriculturalImportandExport.Themonthlyaverageofbilateralnominalexchangerate,definedastheRMBpriceoftheJapanyen,iscalculatedbasedonthebilateralnominalexchangerateofRMBagainsttheU.S.dollarandtheJapanyenagainsttheU.S.dollar.ThedatacomefromERSoftheUnitedStatesDepartmentofAgriculture.TheexchangeratevolatilityiscalculatedbyGARCH(1,1)model.ForeignpricelevelequalstheCPIofJapanfromtheStatisticsBureauoftheMinistryofInternationalAffairsandCommunicationsofJapan.ForeigndemandequalsJapanmonthlyindustrialproductionindexfromtheEuroStats.WealsocalculatethepurchasingpriceindexofagriculturalmaterialproductswithbasemonthJanuary2002fromChina'sEconomicStatisticsBulletinandsubstituteitforthepriceindexofdomesticinputs.ThepriceindexforimportedinputsissubstitutedbytheworldagriculturalrawmaterialsindexfromIFSoftheIMF.ThenumberofrestrictionsinfrequencymeasuresisemployedforquantifyingtheTBT/SPS,onthebasisofthenumberofSPSandTBTinagriculturaltradenotifiedtotheWTObyJapan.4.3UnitroottestandparameterEstimationNon-stationaryandunitroottestsareconductedtoavoidspuriousregression.Thetestsfollowtwosteps:First,allthedataofvariablesaretestedusingADFtestwithoutstructuralchanges;Second,thosenon-stationaryvariablesinADFtestwillbefurthertestedemployingunitroottestwithstructuralbreakcontributedbyPerron(1989).Theresultsofunitroottestindicatethatallthevariablesarestationaryexceptthatnominalexchangerate,thepriceindexfordomesticinputsandthepriceindexforimportedinputsarestationaryvariableswithstructuralbreak1.Therefore,weintroducethestructuralbreakdummyintotheregressionequation.4.4FindingsandfurtherdiscussionTheresultsshowthatboththebilateralnominalexchangerateanditsvolatilityriskareimportantfactorsaffectingChina’sagriculturalexporttoJapan.Ingeneral,exchangerateexhibitstheexpectedpositiveeffect,whichmeansthatthedepreciationofRMBagainstYenwillincreasetheexportofagriculturalproductswhiletheappreciationwillreducetheexport.Thesignificanceofnominalexchangeratelevelwith5lagsindicatestheimpactofexchangeratechangeslastsrelativelongperiodofuptofivemonths.Thiscoordinateswiththefeaturesofalongproductioncycleandalongperiodofdeliveryofthemajorityagriculturalproducts.Exchangeratevolatilityrisk,ingeneral,possessesasignificantlypositiveimpactonagriculturalexports,indicatingthatexchangerateriskwillincreasetheexportsinsteadofnegativelydecreasingtheexportasusuallyexpected.Exchangerateriskvariableswith3lagsand5lagsexhibitsignificantlypositivesignswhilethevariablewith6lagsshowssignificantlynegativesign,whichimplyingthat,ononehand,agriculturalexportersmightberiskpreferredandincreaseexportswhenfacingtheincreasedexchangeraterisk;Ontheotherhand,asDeGrauwe(1988)pointedoutthathighdegreeofriskaversiveexporters,fearingthedrasticdeclineofexportearnings,mayincreaseexportswhenfacingincreasedriskoftheexchangerate,otherlowdegreeofriskaversiveexporters,however,reduceexportsbecauseoflowerexportsearningsassociatedwithincreasedrisk.Inaddition,theaboveresultsimplythattheexchangeratelevelchangesmakearapidandlastingeffectonagriculturalexportstoJapan,especiallyastrongimpactinashortterm,whiletheexchangerateriskappearstohaveastrongeffectinalongerperiodinsteadofashortterm.Therefore,inashortterm,theeffectofexchangeratemovementsonagriculturalexportiscompletelydeterminedbythechangesofexchangeratelevel,butinarelativelylongerperiod,jointlybythechangesofbothexchangeratelevelanditsvolatilityrisk.Theneteffectsofexchangera