會計信息分析與應用

第九講會計信息分析與應用《基礎會計學》課程開發(fā)組本講內(nèi)容提要會計信息分析的需求與供給會計信息分析的基本步驟會計信息分析的基本方法財務比率的綜合分析會計信息分析與應用應注意的問題23會計信息——真呼？假呼？假作真時真亦假；無為有處有還無?！苎┣邸都t樓夢》歷史成本管理人員主觀傾向信息不對稱…財務報表分析

“財務報表猶如名貴香水，只能細細品味，不能生吞活剝。”

——AbrahamBrilloff

（轉(zhuǎn)引自：RobertC.Higgins，《財務管理分析（第6版）》（沈藝峰、吳世農(nóng)等譯），北京大學出版社，2004。）

4會計信息分析的需求與供給5企業(yè)管理部門企業(yè)外部投資者政府管制部門需求各機構(gòu)內(nèi)部人員獨立的分析人士供給會計信息分析的基本步驟6回答分析問題制定分析方案整理分析資料明確分析目標收集資料會計信息分析的基本方法7比較分析法:以企業(yè)當年所編制的財務報表信息為依據(jù)，與前期、計劃及同行業(yè)或資本市場平均水平等指標進行對比，提供有關企業(yè)當期經(jīng)營業(yè)績大致變化水平的信息。公司間比較分析公司內(nèi)部比較分析趨勢分析結(jié)構(gòu)分析比較分析法示例—趨勢分析8比較分析法示例—結(jié)構(gòu)分析9會計信息分析的基本方法10比率分析:是指利用同一時期財務報表中兩項相關數(shù)值之比來揭示企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果及相關項目之間內(nèi)在聯(lián)系的分析方法。盈利能力分析運營效率分析短期償債能力分析長期償債能力分析股東盈利能力分析盈利能力分析11資產(chǎn)回報率息前利潤平均總資產(chǎn)息前利潤凈利潤+利息費用（1-稅率）凈資產(chǎn)回報率凈利潤平均所有者權(quán)益邊際利潤率毛利潤銷售收入凈額12分析安樂居公司盈利能力13資產(chǎn)回報率3,061/[(26,394+21,385)/2]=12.81%息前利潤3,044+28*(1-1,913/4,957)=3,061凈資產(chǎn)回報率3,044/[(18,082+15,004)/2]=18.40%邊際利潤率16,147/53,553=30.15%注意:會計數(shù)字是會計政策選擇的結(jié)果,因此回報率的計算會受管理人員主觀傾向的影響。資產(chǎn)運營效率分析14應收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）

銷售收入凈額應收賬款平均余額應收賬款平均收賬期應收賬款平均余額銷售收入凈額X365365應收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）銷售成本平均存貨存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)平均存貨銷售成本X365365存貨周轉(zhuǎn)率應付賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）購貨成本應付賬款平均余額應付帳款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)應付賬欵平均余額購貨成本X365365周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額總資產(chǎn)平均余額分析安樂居公司資產(chǎn)運營效率15應收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）53,553/[(920+835)/2]=61.03應收賬款平均收賬期365/61.03=5.98存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）37,406/[(6,725+6,556)/2]=5.58存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)365/5.58=65.43總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率53,553/[(26,294+21,385)/2]=2.24注意：對季節(jié)性經(jīng)營的公司而言，資產(chǎn)負債表項目余額可能并不代表平均水平。短期償債能力（流動性）分析16流動比率流動資產(chǎn)流動負債速動比率速動資產(chǎn)流動負債現(xiàn)金比率現(xiàn)金+有價證券流動負債速動資產(chǎn)夠用天數(shù)速動資產(chǎn)每日經(jīng)營支出分析安樂居公司短期償債能力流動比率10,361/6,501=1.59速動比率(2,447+69+920)/6,501=0.53現(xiàn)金比率2,447/6,501=0.3817當心速動比率與現(xiàn)金比率！長期償債能力(資本結(jié)構(gòu))分析18資產(chǎn)負債率負債總額資產(chǎn)總額負債權(quán)益比率負債總額所有者權(quán)益總額利息保障倍數(shù)息稅前利潤利息費用息稅前利潤稅前利潤+利息費用分析安樂居公司長期償債能力19資產(chǎn)負債率8,312/26,394=0.31負債權(quán)益比率8,312/18,082=0.46利息保障倍數(shù)4985/28=178.04息稅前利潤4,957+28=4,985看起來不錯！股東回報率——每股收益(EPS)20EPS可能是股票投資者最為關注的數(shù)字!*假設流通在外股票加權(quán)平均數(shù)為2335.EPS=普通股股東所享利潤加權(quán)平均流通在外股份數(shù)EPS=3,0442,325*=1.30股東回報率——每股現(xiàn)金回報每股現(xiàn)金回報比較每股凈現(xiàn)金和EPS有助于判斷公司的利潤是會計政策管理的結(jié)果,還是產(chǎn)品銷售收現(xiàn)的結(jié)果。21每股凈現(xiàn)金=經(jīng)營現(xiàn)金流量-優(yōu)先股股利加權(quán)平均流通在外股份數(shù)每股凈現(xiàn)金=3,710*2,325=1.30*假設安樂居公司當年經(jīng)營現(xiàn)金流量為3,710元.股東回報分析——市盈率(P/E)22市盈率衡量股票市價和股票賬面收益之間的關系。*假設安樂居公司的股票價格為46.31元。市盈率=股票價格

EPS市盈率=46.31*1.30=35.6警惕“市夢率”美夢成空

以美國納斯達克為代表的創(chuàng)業(yè)板市場產(chǎn)生和哺育了一批像微軟這樣的公司，而這些公司上市以后高速增長，給美國經(jīng)濟發(fā)展注入了新的活力，改變了經(jīng)濟發(fā)展的模式，也成為了創(chuàng)業(yè)板最具生命力的內(nèi)涵。因此，有觀點說，創(chuàng)業(yè)板市場不僅需要衡量上市企業(yè)過去狀況的“市盈率”，更需要衡量反映上市公司未來的“市夢率”。

/ePaper/xkb/html/2009-05/16/content_500350.htm

23警惕“市夢率”美夢成空

如何正確看待“市夢率”的概念？一方面，創(chuàng)業(yè)板的定位決定了其上市企業(yè)具有高風險、高收益的特性，對高成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)的估值，僅僅依賴傳統(tǒng)的市盈率確實是遠遠不夠的，“市夢率”的概念有一定的道理。但不能忘了另一方面的風險，即由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營不穩(wěn)定，也由于技術、市場的變化帶來的可能沖擊，創(chuàng)業(yè)板上市公司在相當程度上存在著“市夢率”美夢成空的風險。24股東回報分析—股利支付率25股利支付率主要衡量在普通股的每股收益中，有多大比例用于支付股利。股利支付率＝現(xiàn)金股利凈利潤-優(yōu)先股股利財務比率的綜合分析——杜邦分析26凈利潤銷售收入凈額

凈資產(chǎn)回報率=銷售利潤率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X財務杠桿凈利潤平均所有者權(quán)益銷售收入凈額平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)平均所有者權(quán)益財務比率的綜合分析—杜邦分析27銷售利潤率=3,044/53,553=5.68%財務杠桿=(26,394+21,385)/(18,082+15,004)=1.44凈資產(chǎn)回報率=銷售利潤率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X財務杠桿18.38%=5.68%X2.24X1.14會計信息分析應注意的問題28參照標準問題其他公司

競爭對手

行業(yè)數(shù)據(jù)

經(jīng)驗數(shù)據(jù)…會計信息分析應注意的問題29會計信息的局限性歷史信息貨幣計量會計選擇會計假設…會計信息分析應注意的問題30連續(xù)事項與非連續(xù)事項會計信息分析應注意的問題31可控事項與不可控事項會計信息分析應注意的問題32單一經(jīng)營與多元化經(jīng)營本講小結(jié)會計信息分析有著廣泛的供給和需求基礎。會計信息分析的基本方法包括比較分析法、比率分析法、綜合分析法等。會計信息分析應注意由參照標準、會計信息本身的局限、會計信息的連續(xù)性、以及會計信息的可控性等問題。33課堂討論主營業(yè)務收入和利潤總額出現(xiàn)超常規(guī)增長?應收帳款、存貨和固定資產(chǎn)增長過快?缺乏相應的現(xiàn)金流入?34中集集團作為中國股市第一績優(yōu)股，自然而然也就成為了萬眾注目的焦點