中國股市美國股市比較

后金融危機時代

--中國股市與美國股市金融危機的定義比較權威的定義是由戈德斯密斯（1982）給出的，是全部或大部分金融指標——短期利率、資產(chǎn)（資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地）價格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機構倒閉數(shù)——的急劇、短暫和超周期的惡化。其特征是基于預期資產(chǎn)價格下降而大量拋出不動產(chǎn)或長期金融資產(chǎn)，換成貨幣。金融危機的種類貨幣危機(CurrencyCrises)

；銀行危機(BankingCrises)

；外債危機(ForeignDebtCrises)

；信用危機(CreditCrises)。注：2008年的金融危機屬于信用危機2008年的金融危機屬于信用危機美國金融危機：次貸危機；投資銀行全軍覆沒；信貸市場和股市危機；實質經(jīng)濟危機。次貸危機的3表現(xiàn)1）房市的持續(xù)下降a）查封量劇增可以從圖中發(fā)現(xiàn)，美國喪失住房贖回權案例數(shù)量不斷增加，到2009年達到了最大值，這說明了，美國房地產(chǎn)泡沫早在2006年就已經(jīng)開始悄悄醞釀著了。b）二手房交易量大幅下降

很容易發(fā)現(xiàn)從2005年開始二手房交易量就不停的下降，在2009年達到最低。這說明房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)越演越烈。c）新房銷售下降

從2005年開始新房的銷售量就開始下跌，說明金融危機的爆發(fā)不是突發(fā)性的，而是有一個長達將近4年的潛伏期。是一個由量變到質變的過程。2）美聯(lián)儲連續(xù)大幅降息

2007年開始美國聯(lián)邦基金目標利率不斷下調(diào)，到2008年底基本上為0利率。3）大量資金從股市轉向房市從2008年開始美國股票市場日均交易金額開始大量縮水，而房屋價格指數(shù)卻沒有收到金融危機的沖擊，指數(shù)小幅度的下跌。這說明2008年金融危機后大量資金從股市轉向房市。美國金融危機對中國股市的影響股票市場I.美次債危機→美股大跌→港股大跌→A股受心理影響II.美次債危機→投資美次債的中資銀行受損→銀行股業(yè)績受影響→銀行股股價受影響III.美次債危機→美消費需求下降→影響中國企業(yè)出口→中國股市基本面受影響IV.美次債危機→美股大跌→美減息救市→中國加息空間縮小→A股受影響V.美次債危機→美股大跌→美減息救市→中國加息空間縮小→破使人民幣大幅升值→A股泡沫急脹→加速泡沫破裂金融危機后上證指數(shù)的走勢2008年金融危機對上證指數(shù)的影響，箭頭方向表示危機開始后，中國上證指數(shù)的大跌行情。指數(shù)縮水了將近三分二。金融危機后深證指數(shù)的走勢2008年金融危機對深證指數(shù)的影響，箭頭方向表示危機開始后，中國深證指數(shù)的大跌行情。雖沒有跌到牛市前的低谷，但是金融危機對深證指數(shù)的創(chuàng)傷不能小覷。美國金融危機對美國股市的影響2008年金融危機對標普500的影響，箭頭方向表示危機開始后，標普500的大跌行情。A）對標普500的影響B(tài)）對納斯達克指數(shù)的影響

2008年金融危機對納斯達克指數(shù)的影響，箭頭方向表示危機開始后，納斯達克指數(shù)大跌行情。中國股市VS美國股市上證指數(shù)納斯達克指數(shù)通過上面兩個指數(shù)的比較，很容易發(fā)現(xiàn)一個問題。美國股市早已回到，甚至超過的金融危機前的水平，而中國股市卻一直萎靡不正，上證指數(shù)一直在2000點位徘徊。金融危機美國的應對策略上圖僅標示了兩次QE的具體過程，很容易發(fā)現(xiàn)QE對美國股市價格的上漲不存在很強的相關性。最引人注目的是美國金融危機后的4次QE。QE帶來最直接的影響就是通脹通過上圖可以發(fā)現(xiàn)，金融危機爆發(fā)時，美國并沒有面臨著嚴重的通脹壓力，所以美國的4次QE，最直接的影響就是導致通脹。QE1和QE2已經(jīng)改變了美國的經(jīng)濟環(huán)境，美國已經(jīng)基本上從金融危機中走了出來，可以通過上圖我們不難發(fā)現(xiàn)，2008年到2010年有一個較大幅度的拉升，主要是由于美國的QE使得世界的整體經(jīng)濟得到了提振，這個可以從上圖中得知（上圖反應了美國的經(jīng)濟狀況）但中國股市之所以不能像美國股市那樣主要是由于QE3對中國的弊大于利為什么QE3對中國利大于弊首先，QE3使中國持有的美國資產(chǎn)再次貶值。其次，加大輸入型通脹壓力。同時，QE3可能引起的國際資本回流新興市場，吹大雖經(jīng)調(diào)控本已有所成效的中國房市泡沫。加之，美國提高舉債上限、QE3令美元在中長期上預期走軟，我國出口企業(yè)將因人民幣的相對升值而面臨巨大壓力。再次，使外貿(mào)更是屋漏偏遭連夜雨。長期以來，外貿(mào)對中國GDP貢獻占的權重很大，外貿(mào)的重要性不僅在于直接創(chuàng)造了多少外匯、更在于穩(wěn)定了就業(yè)，今年以來我國外貿(mào)增長已明顯減速。QE3對中國利大于弊總之，美國QE3的推出，對中國經(jīng)濟來說，弊大于利，對中國資本市場來說，更不利好，為了應付QE3帶來的通脹抬頭的風險，我國放松貨幣政策的節(jié)奏更會趨于謹慎。股市資金面更加捉襟見肘，加之，由于QE3未能解決中國股市自身所存在的重融資輕回報問題，投資者的信心受到前所未有的傷害，故既沒有正面刺激，當然更談不上能救股市于水深火熱之中了，股市除了繼續(xù)尋底外，別無選擇。上圖可以看出美國經(jīng)濟在QE2結束后就趨于穩(wěn)定，中國經(jīng)濟于2009年第二季度探底，美國的QE3使得美元加速貶值，使得中國這一美元儲備大國，面臨著輸入性膨脹，這不利于中國經(jīng)濟的提振，具體QE3的影響，前面已經(jīng)有提及，不在累贅。結論前面我們證明了美國股市與QE并沒有強相關性，前兩次QE已經(jīng)使得美國的經(jīng)濟得到了復蘇，擺脫了金融危機的陰影。美國通過前兩次QE提振的美國經(jīng)濟，后兩次QE提振的消費者信心指