第3章1財務分析

1第三章

財務分析2我年輕的時候，最喜歡翻閱的是上市公司的年度報告書，外表上很沉悶，但他人會計處置方法的優(yōu)點和漏弊、方向的選擇和公司資源的分布對我有很大啟示。李嘉誠3關于知識從前經商，只需有些計謀，矯捷迅速，就可以勝利；可如今的企業(yè)家，還必需求有相當豐富的知識資產，對于國內外的地理、風俗、人情、市場調查、會計統(tǒng)計等都非常熟習不可。一個人憑己的閱歷得出的結論當然是最好，但是時間就浪費得多了，假設能將書本知識和實踐任務結合起來，那才是最好的。45財務分析financialanalysis——是以企業(yè)的財務報告等會計資料為根底，對企業(yè)的財務情況、運營成果和分析和現(xiàn)金流量進展評價的一種方法根據(jù)運用者的不同目的，會計報表分析經過運用各種詳細方法對報表中的有關數(shù)據(jù)進展比較，可以：★了解企業(yè)當前財務情況★預測未來開展趨勢★發(fā)現(xiàn)能夠存在的問題

6局限性1、會計報表只是概括的反映了企業(yè)的財務情況、運營成果及其變動情況。2、其中只需極少數(shù)的絕對數(shù)字本身有比較明確的意義。3、分析者必需運用本人的閱歷、知識、判別力，把報表各工程有機聯(lián)絡起來，從各方面綜合判別企業(yè)財務情況全貌。7“藍田之迷〞藍田股份公司自1996年上市后，業(yè)績年年翻番增長，從報表顯示，其總資產規(guī)模從上市前的2.7億開展到2000年末已達28.4億，增長了10倍。平均凈資產收益率達25.3%，位于滬深上市公司前列。這對一家運營傳統(tǒng)農業(yè)的公司無疑是超忽尋常的。而且除了“野蓮汁〞和〞野藕汁〞外，并沒有一個人們熟知的拳頭產品。案例8女研討員劉姝威在延續(xù)關注藍田報表幾年后，據(jù)公布的報表進展相應比率計算后，發(fā)現(xiàn)問題，發(fā)表600字文“銀行不能再發(fā)放貸款〞。指出：“其應收賬款與眾多同行業(yè)差別宏大，應收賬款最為嚴厲，但銷售業(yè)績最好，周轉期很短。〔同行周轉期最長達577天，但銷售收入只需藍田的8%〕〞。時公司剛向中信銀行懇求2億貸款。批露后，劉遭到人身要挾。批露并未中止，真相浮出水面：企業(yè)報表造假，虛列收入，粉飾業(yè)績、欺騙股東。劉被評為“2002年打動中國〞10大出色人物之一。9目的債務人--投資者--管理層--審計師--政府部門--

第一節(jié)

財務分析10內容償債才干、獲利才干、營運才干、開展才干、財務趨勢、綜合分析方法比率分析法構成-流動資產與資產總額的比率效率-銷售凈利率相關-流動比率比較分析法(橫向\縱向)程序:確定范圍，選擇方法，確定目的，抓住矛盾，提出建議補充：要素分析(舉例)項目實際預算銷售收入（萬元）8070銷售數(shù)量（萬件）1014銷售單價（元件）852024/1/2111差別80-70=10定基替代數(shù)量差別5Х〔10-14〕=-20價錢差別14Х〔8-5〕=42結合差別〔8-5〕Х〔10-14〕=-12連環(huán)替代數(shù)量差別5Х〔10-14〕=-20價錢差別10Х〔8-5〕=301213分析根底資產負債表：反映一定日期財務情況利潤表：反映一定期間運營成果現(xiàn)金流量表：反映現(xiàn)金及等價物情況附注(股東權益變動\增稅值明細)14資產負債表

2004年12月31日單位：萬元資產年末負債及股東權益年末流動資產流動負債貨幣資金400短期借款300應收股利200應付帳款400應收帳款600應付職工薪酬100存貨600應交稅費50長期股權投資200長期借款1000固定資產2000應付債券200無形資產50負債合計2050股東權益2000資產總計4050負債及股東權益405015資產負債表特點：〔1〕反映一定日期財務情況就象一張企業(yè)財務情況的照片，在某一時點上，企業(yè)有多少資產、負債、一切者權益，它都反映的一清二楚〕〔2〕可以評價企業(yè)財務虛力和財務彈性財務虛力：資產規(guī)模、資本規(guī)模，可以從資產總額和資本金總額〔股本〕看出〕財務彈性：順應變化的才干，如資產流動性，現(xiàn)金凈流量、負債比例等〕16利潤表

2021年度單位：萬元工程本年累計一、營業(yè)收入3000減：營業(yè)本錢2000期間費用〔銷售、管理、財務〕500資產減值損失100加：投資收益500公允價值變動收益20二、營業(yè)利潤920加：營業(yè)外凈收益80三、利潤總額1000減：所得稅〔30%〕300四、凈利潤700五、每股收益〔1〕根本每股收益〔2〕稀釋每股收益17利潤表的特點〔1〕反映一定期間運營成果一年的辛勞運營，企業(yè)是賠還是賺，利潤表上一目了然?！獜拈L久來看，一個企業(yè)必需盈利才干保證生存與開展〔2〕綜合評價企業(yè)方案完成情況、預測盈利才干利潤主要來自消費、銷售、投資、融資等活動。盈利才干主要包括運營獲利才干和投資收益才干〕18二、財務報表的局限性i.

報表本身：數(shù)據(jù)有限，不能滿足全部需求

ii.

真實性：粉飾的報表會使人誤入歧途

iii.

政策選擇：企業(yè)一定程度上可以選擇不同的政策iv.

比較根底：不同行業(yè)、規(guī)模等評價規(guī)范不同19比如應收賬款提取壞賬預備的比例，存貨在物價上漲時期的計價方法的采用；固定資產折舊方法的采用等。20舉例1：企業(yè)設備原購價10萬元，假設當年實現(xiàn)收入1萬，其它費用不予思索。折舊年限年折舊費用利潤正常5年2萬+2萬-1萬采用10年1萬+1萬021第二節(jié)財務才干分析一、

償債才干——提示財務風險〔財務風險通常指到期不能償債的風險〕二、盈利才干——反映企業(yè)綜合盈利才干三、營運才干——反映資金利用情況〔資金周轉情況〕四、開展才干22一、

償債才干——提示財務風險

〔財務風險通常指到期不能償債的風險〕1、

短期償債才干要求：快借快還由于：假設企業(yè)短期償債才干不佳，也就意味著長期償債才干有問題，股東應分配的利潤和利潤的支付也成問題。有時：一個效益不錯的企業(yè)，會由于資金周轉不靈，歸還不了短期債務而破產。23“巨人〞的倒下巨人集團是我國著名的民營企業(yè)，開創(chuàng)人史玉柱。1989年拆借4000元做起，從電腦軟件系列產品，到房地產、生物工程領域，至1996年已成為擁有資產5億元。方案在珠海建一座38〔后至70層〕層“巨人大廈〞，作為辦公樓用。當時集團賬上“只需幾百元流動資金〞。靠賣樓花籌集一部分資金，余靠電腦業(yè)資金報答和抽調生物工程資金，沒用銀行一分錢貸款。案例24樓層逐漸加高，資金需求日益添加，從方案2個億到12個億，內部資金難以滿足需求，生物工程領域資金被大幅抽調，受嚴重影響。有關合同也到期，累計債務1個億。國家正在加大宏觀調控，緊縮銀根，銀行貸款已無能夠。至此，巨人大廈建立資金枯竭，全部停工。巨人集團在迅速崛起并獲得相當勝利之后，又迅速倒下。1991年，史玉柱成立巨人公司1994年年初，巨人大廈開工，方案3年完工1995年，史玉柱被<福布斯>列為內地富豪第8位；1997年年初，巨人大廈未按期完工，只建至地面三層的巨人大廈停工[2]，巨人集團已名存實亡，但不斷未懇求破產。2000年，史玉柱再度創(chuàng)業(yè)，開展“腦白金〞2007年11月1日，史玉柱旗下的巨人網絡集團勝利登陸美國紐約證券買賣所，[4]總市值到達42億美圓，融資額為10.45億美圓，成為在美國發(fā)行規(guī)模最大的中國民營企業(yè)，史玉柱的身價突破500億元〔征途〕；〔黃金同伴〕2021<財富>中國最具影響力的50位商界領袖排行榜，史玉柱榜上有名，排名第二十二位……2021年4月9日，巨人網絡宣布史玉柱因個人緣由辭去CEO一職，該項決議將于2021年4月19日生效。史玉柱將繼續(xù)保管其巨人網絡公司董事會主席的職務254000元——500億的神話26分析：〔1〕、債務問題——直接緣由〔2〕、資產構造問題——深層問題企業(yè)短期債務通常要用流動資產來歸還，企業(yè)到期的長期債務也要用流動資金來歸還〔3〕、管理問題——癥結根本27短期償債才干分析要著重研討:流動資產與流動負債的關系流動資產：貨幣資金、買賣性金融資產、應收及預付款、存貨、1年到期的非流動資產流動負債:短期借款、買賣性金融負債、應付及預收款項、應交稅費、1年到期的非流動負債現(xiàn)金、28

短期償債才干①流動比率=流動資產/流動負債(liquidity/currentratio)評價：通常比率越高，償債才干越強，正常普通為2留意同行業(yè)對比〔美國2003年制造業(yè)1.57石油業(yè)1.16，通常與周轉期有關〕過高時留意存貨積壓、滯銷或應收帳款拖欠問題及時提示舞弊〔將借款年終還清，年初再借〕29舉例2：某企業(yè)2005年末流動資產工程情況單位：元2004年12月31日2005年12月31日流動資產貨幣資金10600140100應收帳款13402305其他應收款2241025680存貨4257843248待攤費用430435流動資產合計77358211768流動負債7265076000流動比率1.062.7930分析：除貨幣資金的大量添加外，其他工程變化不大雖然流動比率提高了，但是由于貨幣資金添加引起的，而流動資產本身獲利才干比較低，貨幣資金更低，這樣的結果是降低了企業(yè)的獲利才干，長久來看，對企業(yè)不利。31舉例3某企業(yè)年末流動資產200萬元，流動負債150萬元，流動比率為1.3，為提高比值，公司決議先將一筆100萬短期借款歸還，年初再借。這樣操作后，流動比率變?yōu)椋?00-100/150-100=2現(xiàn)實上此時的比率已無法反映實踐短期償債才干。32②速動比率=速動資產/流動負債(quick/acid-testratio)速動資產：流動資產-存貨(扣除預付與到期及流動性差的資產=貨幣資金+應收票據(jù)、股利、利息及其他應收〕評價：通常越高越好，普通為1留意同行業(yè)對比〔零售業(yè)通常都是現(xiàn)金銷售，沒有應收帳款，因此允許小于1，美20030.77〕留意應收帳款變現(xiàn)才干通常將流動比率與速動比率結合運用以進一步評價短期償債才干。33(3)現(xiàn)金比率(Cashratio)=〔現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物〕/流動負債現(xiàn)金：庫存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金現(xiàn)金等價物：期限短、流動性強、轉換值相對確定的短期投資。比如：3個月到期的債券投資〔4〕現(xiàn)金流量比率(Cashflowratio)=運營活動產生的現(xiàn)金流量/流動負債從動態(tài)角度反映342、

長期償債才干要求：細水長流手段：對企業(yè)長期償債才干，主要評價企業(yè)歸還本金和支付利息的才干。特點：既要評價長期財務情況，又要分析盈利才干。由于企業(yè)有足夠的盈利才干，才干保證長期存續(xù)性，才能夠從為來的運營中獲取或重新的債務人或投資者那里籌集到資金來償債。35①資產負債率(totaldebtratio)=負債總額/資產總額×100%反映：企業(yè)全部資產中有多大比重是經過借款獲得的，可以反映資本構造的穩(wěn)定程度。評價：不同關系人評價不同，無固定規(guī)范比率從債務人角度看，越低越好；從一切者角度看，盈利程度較高，那么越高越好〔財務杠桿問題〕

36國際上普通以為負債比率30％左右比較適宜，目前，在興隆國家和地域通常還要高一些，美國企業(yè)為40％左右，臺灣為50－60％，日本到達70－80％。破產資產拍賣值往往只需帳面值的50%，高于此債務人權益能夠缺乏保證。37勝利學巨匠戴爾·卡耐基以為，在19～20世紀，美國有兩位最偉大的企業(yè)家，一位是“鋼鐵大王〞安德魯·卡內基，中一位是“汽車大王〞亨利·福特?？▋然捎趯⒈救水吷l(fā)明的財富捐贈給慈悲事業(yè)而著稱，而福特卻憑著堅毅的質量，用汽車改動了美國乃至世界交通的歷史，正是他給美國“裝上了車輪子〞，使美國進入了一個全新的開展時代。38觀念一上世紀初，美國福特汽車公司的老福特非常排斥外部資金。聽說，老福特在世的時候，福特公司開展需的一切資金都來自于企業(yè)內部。其地下更是有一個堪與聯(lián)邦貯藏銀行相媲美的內部金庫，年年堅持上億美圓的現(xiàn)金。現(xiàn)實中，中國企業(yè)中也常有此類極端行為。有不少企業(yè)家以為，只需企業(yè)的現(xiàn)金流可以維持，能不融資就不融資，不借錢就能開展是本人實力的意味。案例39觀念二：

做事情假設總用本人的錢才讓人笑話，“借雞生蛋〞才是王者之道。40舉例4假設一項投資，需10萬元資本，估計將有30％的報酬率?！?〕全部以自有資金投資，那么這10萬元的自有資金報酬率就30％。〔2〕本人只拿出６萬元，另外借款４萬元，借款年利率15％，那么６萬元自有資金報酬率？獲取的報酬１0萬×30％=3萬元減：利息費用4萬×15％=0.6萬元報酬率〔3-0.6〕/６×100％=40％41②股東權益比率=股東權益總額/資產總額×100%權益乘數(shù)=資產總額/股東權益總額③產權比率=負債總額/股東權益總額有形凈值債務率=負債總額/〔股東權益總額-無形資產凈值〕評價：反映債務人資本受股東權益維護程度反映財務構造能否穩(wěn)定〔財務構造：資金構成中債務資本與股權資本比例〕42④利息保證倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用是企業(yè)一定期間所賺取的全部利潤與全部利息費用的比，利潤越高債務人的利息收入越有保證。評價：反映利潤支付利息的才干，長久看普通至少要大于143現(xiàn)金利息保證倍數(shù)=運營活動現(xiàn)金凈流量+現(xiàn)金利息支出+付現(xiàn)所得稅/現(xiàn)金利息支出(利息費用)進一步反映企業(yè)支付利息的才干思索會計的權責發(fā)生制運用443、

償債才干影響要素〔1〕或有負債〔2〕擔保責任〔3〕租賃活動業(yè)務量大、期限長的運營租賃費用〔4〕可動用貸款目的商業(yè)匯票在附注中,未決訴訟\商質量量賠償不反映45“久久發(fā)〞不久發(fā)王某興辦了一個“久久發(fā)〞電子公司，并任總經理。公司2001年5月開業(yè)，消費和運營電子元件，注冊資本50萬。2002年，其銷售收入已達80萬。然而，2004年6月，公司只剩王某一個“光桿司令〞和54萬元的設備、3萬元的私人借款，業(yè)務無法開展下去。從公司近幾年的報表可以看出，公司的營運資金一直為負，每年機器占用大量資金，一直大于注冊資本和長期借款之和。案例46分析：營運資金=流動資產—流動負債，為負意味著流動負債無法滿足流動資產的需求每年機器占用大量資金〔大于注冊資本和長期借款之和〕，也就意味著，設備購置款還需進一步用短期借款補足。那么日常消費運營資金哪里來，也要靠借款，這樣公司必然會出現(xiàn)因資金缺乏無法正常運營的景象。深層緣由：王某沒能很好的安排好長短期資金的協(xié)調和資產與負債間的平衡，資產負債表構造不合理。47二、營運才干——反映資金利用情況〔資金周轉情況〕舉例6假設銷售毛利為20%，用100000元購置存貨.銷售一次獲毛利毛利/(毛利+100000)=20%毛利=25000周轉5次時獲毛利25000×5=125000周轉8次時獲毛利25000×8=200000闡明：周轉次數(shù)越多,獲利越多.

48①存貨周轉率(inventoryturnoverratio)=銷售本錢/平均存貨平均存貨=〔期初存貨+期末存貨〕/2周轉天數(shù)=360/周轉率評價：反映存貨變現(xiàn)速度，普通越快越好，同時也反企業(yè)資金利用效率和獲利才干。過高時關注缺貨等問題49②應收帳款周轉率(receivableturnoverratio)=銷售收入凈額/平均應收帳款評價：反映應收帳款流動性越高反映應收帳款回收效果越好過高時關注應收帳款政策情況留意同行業(yè)對比(藍田)③總資產周轉率(totalassetsturnoverratio)=銷售收入/平均總資產評價：稱總資產利用率，反映全部資產運用效率liquidassetsturnoverratiofixedassetsturnoverratio50三、獲利才干——反映企業(yè)綜合盈利才干

企業(yè)獲利才干的分析，主要經過利潤表及資產負債表有關工程，經過所獲利潤與投入資本的比較，對照企業(yè)歷史或行業(yè)目的，評價企業(yè)的運營效率和盈利才干。51①銷售毛利率=〔營業(yè)收入凈額-營業(yè)本錢〕/營業(yè)收入凈額×100%②銷售凈利率(netprofitmarginonsales)=凈利潤/營業(yè)收入凈額×100%③資產報酬率(returnonassetsROA)=凈利潤/平均資產總額×100%④凈資產收益率(reurnonequity)=凈利潤/股東權益平均總額×100%總體評價：各目的從不同層次上反映了企業(yè)獲利才干銷售毛利為最直接的目的凈資產收益率最具綜合性52舉例5某企業(yè)2005年末銷售實現(xiàn)收入2000萬，銷售本錢1500萬，應交稅金200萬，銷售及管理費用30萬；資產總額5000萬，凈資產3000萬。銷售毛利=(2000-1500)/2000×100%=25%銷售凈利=(2000-1500-200-30)/2000×100%=13.5%資產報酬率=270/5000×100%=5.4%凈資產收益率=270/3000×100%=9%53⑤上市公司常用的幾個財務目的1、每股收益(每股利潤\每股盈余)=凈利潤〔扣除優(yōu)先股股利〕/發(fā)行在外的普通股數(shù)平均股數(shù)舉例反映獲利程度不反映風險，不同股票經濟不等量收益多不一定分紅多2、每股股利=現(xiàn)金股利(扣除優(yōu)先股)/發(fā)行在外的普通股數(shù)平均股數(shù)取決于公司獲利才干和現(xiàn)金能否富余股利發(fā)放率payoutraton=每股股利/每股利潤×100%543、每股凈資產=年末股東權益/發(fā)行在外的普通股數(shù)反映每股代表的凈資產，提供了實際上的股票最低值4、市盈率(price/earningratioP/E)=普通股每股股價/普通股每股收益反映投資人對每元利潤所情愿支付的價錢每股收益一定時,市價越高,市盈率越高,風險越大,報酬越高留意同行業(yè)對比，長期察看,代表市場期望值通常為5~20(由于普通報酬率為5%~20%)5、市凈率(price/bookvalueratioP/B)=每股股價/每股凈資產比率越高闡明股票市場價值越高普通資產質量好盈利才干強的公司值較高市盈率對于虧損的企業(yè)并不適用，而市凈率那么可.

.55四、開展才干分析企業(yè)增長的才干，包括規(guī)模、盈利才干、競爭才干等?！?〕銷售增長率=本年營業(yè)收入增長額/上年營業(yè)收入總額〔%〕〔2〕資產增長率〔3〕股權資本增長率〔4〕利潤增長率可繼續(xù)增長率(依托本身盈利積累實現(xiàn)增長的才干)=〔凈利潤×收益留存率)/年初股東權益總額〔%〕=股東權益報酬率×收益留存率=股東權益報酬率×〔1-股利支付率〕5657主要方法有:比較財務報表、比較百分比財務報表、比較財務比率、圖解法等第三節(jié)財務趨勢分析58第四節(jié)財務綜合分析單獨分析任何一類財務目的，都缺乏以全面評價企業(yè)財務情況和運營成果，只需對各目的進展綜合、系統(tǒng)的分析，才干作出全面合理的評價。通常運用兩種綜合方法：財務比率綜合評分法、杜邦分析法59一、財務比率綜合評分法〔沃爾比重分析法〕1、概念對選定的假設干項財務比率進展分析評分，然后計算出綜合得分，并據(jù)此評價企業(yè)綜合財務情況的一種方法。602、運用財務比率評分值上下限規(guī)范值實踐值關系比率實踐得分流動比率1020/521.980.999.9速動比率1020/51.21.291.0810.8合計10099.9

(105)61華洋服裝公司財務比率分析表比率工程2002年2003年2004年行業(yè)平均1流動比率2.781.941.41.82速動比率1.440.750.4513資產負債率32%42%56%60%4利息保證倍數(shù)10.411.18.48.25存貨周轉率7.564.532.7576平均收現(xiàn)期333646307固定資產周轉率12.310.26.913.88總資產周轉率3.32.61.72.69銷售凈利率3.8%4%3.3%3.2%10總資產報酬率12.6%10.3%5.8%8.3%11股東權益報酬率18.6%17.9%13.1%20%案例62根本評價1、企業(yè)整體財務情況滑坡,前景堪憂2、銷售凈利率高于同行業(yè),銷售程度不錯3、資產流動性不好,導致償債才干及資產報酬率下降4、建議:加強資產管理,加快資產周轉,進一步提高銷售程度63二、杜邦分析法1、概念：利用幾種主要的財務比率間的關系來綜合分析企業(yè)財務情況的方法。2、運用：股東權益報酬率資產凈利率權益乘數(shù)〔=總資產/股東權益〕銷售凈利率總資產周轉率凈利潤銷售收入銷售收入資產總額64中國聯(lián)通截止日期2021-09-30公告日期2021-10-31每股凈資產2.7元〔3.35〕每股收益0.194元〔0.24〕每股現(xiàn)金含量1.08元〔2.8〕固定資產合計110,232,,272.00元流動資產合計9,361,276,962.00元資產總計142,488,747,467.00元長期負債合計428,792,324.00元主營業(yè)務收入53,674,463,722.00元財務費用-230,468,567.00元凈利潤4,112,031,9230.00元65股本構造數(shù)量〔萬股〕總股本2119659.64限售流通股1075465.87流通市值〔億元人民幣〕520.01總市值〔億元人民幣〕1055.59最新市盈率〔倍〕18.7最新市凈率〔倍〕1.966綜合投資建議：中國聯(lián)通〔600050〕的綜合評分闡明該股投資價值普通〔★★★〕，運用綜合估值該股的估值區(qū)間在6.44-7.08元之間，股價目前處于低估區(qū)，可以放心持有。12步價值評價投資建議：綜合12個步驟對該股的評價，該股投資價值較佳〔★★★★〕，建議他對該股采取參與的態(tài)度。行業(yè)評級投資建議：中國聯(lián)通〔600050〕屬于電信設備行業(yè)，該行業(yè)目前投資價值普通〔★★★〕，該行業(yè)的總排名為第23名。生長質量評級投資建議：中國聯(lián)通〔600050〕生長才干較差〔★★〕，未來三年開展?jié)摿苄　病铩?，該股生長才干總排名第620名，所屬行業(yè)生長才干排名第11名。評級及盈利預測：中國聯(lián)通〔600050〕預測2021年的每股收益為0.37元，2021年的每股收益為0.26〔0.15〕元，2021年的每股收益為0.24〔中期0.039〕元，當前目的股價為6.44〔5.02〕元，投資評級為買入?！簿G字為2021.9數(shù)據(jù)〕67中國聯(lián)通(600050)財務目的報告日期2021-06-302021-03-312021-12-312021-09-30每股目的攤薄每股收益(元)0.11580.05180.44220.4355加權每股收益(元)0.0390.0170.14720.146扣除非經常性損益后的每股收益(元)0.0380.0170.1220.129每股凈資產_調整前(元)9.70299.86299.85289.9496每股運營性現(xiàn)金流(元)1.51870.90222.7982.2273每股未分配利潤(元)0.98511.01710.99961.1458盈利才干主營業(yè)務利潤率(%)28.539328.90230.45332.2443總資產凈利潤率(%)0.58560.2662.44662.5743本錢費用利潤率(%)4.02273.70358.338111.553銷售凈利率(%)2.90662.64165.9197.8078股本報酬率(%)1867.9959--1785.108443.5462資產報酬率(%)94.5473--90.2562.4941銷售毛利率(%)31.270331.62233.286335.068凈資產收益率(%)1.180.524.414.468生長才干主營業(yè)務收入增長率(%)7.55016.52743.6688120.2507凈利潤增長率(%)-62.3352-68.5226-72.207231.0182凈資產增長率(%)-1.2119-0.2182-0.0723115.9003總資產增長率(%)16.978713.954520.8032159.73營運才干應收賬款周轉率(次)8.24.053816.510911.7227應收賬款周轉天數(shù)(天)43.902488.805621.803830.7096存貨周轉天數(shù)(天)14.729.22726.10455.8422存貨周轉率(次)24.466612.317358.97361.621固定資產周轉率(次)0.2808--0.57520.9328總資產周轉率(次)0.20210.10070.41340.3297總資產周轉天數(shù)(天)1786.60053574.9752870.82731091.9017流動資產周轉率(次)2.97321.4154.73573.3835流動資產周轉天數(shù)(天)121.0817254.41776.0183106.3987股東權益周轉率(次)0.40730.19880.7580.5631償債及資本構造69償債才干流動比率(%)0.13050.15010.15390.2297速動比率(%)0.11880.30.14180.2207現(xiàn)金比率(%)3.9758--4.42267.8694利息支付倍數(shù)()491.6547427.62751391.01672428.2189長期債務與營運資金比率(%)-0.004-0.0046-0.0045-0.0082股東權益比率(%)49.110451.48649.816256.9859長期負債比率(%)0.1640.18030.18120.2508負債與一切者權益比率(%)103.622994.2276100.73875.4819產權比率(%)97.473689.566995.942670.046資產負債率(%)50.889648.51450.183843.0141現(xiàn)金流量運營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率(%)0.38130.46030.37450.3993資產的運營現(xiàn)金流量報答率(%)0.07690.04710.14150.1276運營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率(%)13.118917.42626.3275.1147運營現(xiàn)金凈流量對負債比率(%)0.1510.09710.28190.2966現(xiàn)金流量比率(%)16.112410.253329.71232.160470有關公司目的公司稱號收盤價市盈率凈資產收益率交通銀行8.4614.1910.0%工商銀行4.8914.8510.76%中國聯(lián)通6.917.383.11%中國石油12.820.76.18%

〔2021年9.27〕71南京化纖股份盈利才干分析公司屬化纖行業(yè)，主營粘膠纖維類產品〔用于紡織品原料〕。年產量7000噸，同行業(yè)排名居中。2004年，由于紡織業(yè)尚未走出低谷，公司遭到一定影響。但在全體員工的共同努力下，公司消費運營繼續(xù)穩(wěn)步開展。05年末，普通股股份數(shù)為12430萬股，05、04年年報顯示主要財務目的如下：2005年2004年每股收益(元/股)0.280.29每股凈資產(元/股)2.742.46凈資產收益率(%)10.0911.95案例722006年利潤分配及年末股東權益資料(萬元)工程金額凈利潤3670加:年初未分配利潤5190可供分配利潤8860減:提取公積金440可供股東分配利潤8420減:提取恣意公積金220未分配利潤8200股本〔每股面值1元〕12430資本公積17970盈余公積3900未分配利潤8200一切者權益合計4250073要求：請從投資者角度進展2007年投資分析計算2006年三項目的，縱向比較2006年2005年2004年每股收益(元/股)0.300.280.29每股凈資產(元/股)3.422.742.46凈資產收益率(%)8.6410.0911.952006年年末月內均價9.88元，計算市盈率為9.88/0.30=33〔假設同行業(yè)、同規(guī)模企業(yè)為30〕74評價：1、就本例資料初步看：企業(yè)獲利才干在增長，但資產運用效率表現(xiàn)下降趨勢，市場預期尚可。2、需求同行業(yè)橫比，結合其它相關資料，投資時進一步調查深層情況75長虹公司案例：變臉2005年4月16日，長虹發(fā)布2004年年報，虧損38.81億，每股收益-1.901元，2005年4月18日，長虹發(fā)布2005年第一季度季報，凈利潤1.71億，每股收益0.08元？兩天之內，年報和季報出現(xiàn)如此大的差距，緣由何在？緣由之一：2004年年末確認壞帳影響近22億緣由之二：主營業(yè)務收入及毛利廣泛提高，期間費用小幅增長，公司盈利程度確實獲得了提高。案例76長虹公司主營業(yè)務毛利對照表單位：億元工程期間電視IT產品其他合計2005年1~3月27.824.178.2240.21主營業(yè)務收入2004年1~3月23.224.4227.64增長率19.8%85.8%45.4%2005年1~3月4.050.261.6440.21主營業(yè)務毛利2004年1~3月3.280.503.78增長率