技術(shù)經(jīng)濟學投資項目財務分析

第五章投資工程的可行性研討第一節(jié)可行性研討的對象和作用第二節(jié)可行性研討的階段和內(nèi)容第三節(jié)投資工程的經(jīng)濟評價第一節(jié)可行性研討的對象和作用一、可行性研討的含義與對象

可行性研討〔FeasibilityStudy〕是以未來建立工程為研討對象，以市場調(diào)查研討、科學預測、定性分析和定量計算等為手段，以了解擬建工程的經(jīng)濟效益、社會效益為主要研討方向，照實地反映擬建工程存在的問題，并從技術(shù)、經(jīng)濟和社會開展的角度對工程進展調(diào)查、論證，提供處理問題的方法和方案，再對擬建工程的各種建立方案進展全面、綜合地評價、比較和擇優(yōu)，最終做出決策的科學方法。二、可行性研討的作用1、可作為擬建工程投資決策的根據(jù)2、可作為籌資貸款的根據(jù)3、可作為與有關(guān)部門談判和簽署協(xié)議或合同的根據(jù)4、可作為開展設計任務和建立任務的根據(jù)5、可作為向當?shù)卣碍h(huán)境維護部門懇求建立施工的根據(jù)6、可作為工程建立的根底資料的根據(jù)7、可作為開展技術(shù)、改良設備和開展科學實驗的參考根據(jù)8、可作為工程后期評價的比較根據(jù)第二節(jié)可行性研討的階段和內(nèi)容一、可行性研討的階段普通一個工程的建立分為三個時期：投資前期、投資時期和消費時期。而可行性研討任務主要集中在工程建立的投資前期，包括以下四個階段的任務：1、時機可行性研討階段2、初步可行性研討階段3、詳細可行性研討階段4、評價與決策階段二、可行性研討的主要內(nèi)容可行性研討是一項范圍廣、內(nèi)容多的繁重任務。<工業(yè)可行性研討編制手冊>中規(guī)定的內(nèi)容有以下十項：〔1〕工程的背景和歷史；〔2〕市場和企業(yè)消費才干；〔3〕資料和投入物；〔4〕建廠地域和廠址；〔5〕工程設計；〔6〕企業(yè)組織和管理費用；〔7〕機構(gòu)人員；〔8〕建立進度安排；〔9〕財務和經(jīng)濟評價；〔10〕結(jié)論。市場分析市場調(diào)查調(diào)查方法：普查、抽查、專家調(diào)查調(diào)查方式：書面問卷、訪談、當面訪談、檔案研討市場需求預測預測方法：定性預測、定量預測預測方法：挪動平均法、指數(shù)平滑法、因果分析法、回歸分析法市場壁壘分析市場進入壁壘：技術(shù)壁壘、規(guī)模壁壘、政策壁壘市場退出壁壘市場構(gòu)造與企業(yè)行為分析市場類型企業(yè)數(shù)目產(chǎn)品差別對價格的控制進入和退出該行業(yè)完全競爭很多完全無差別完全不能控制非常容易完全壟斷一個沒有合適替代品的獨特產(chǎn)品可在很大程度上控制非常困難壟斷競爭較多有一定差別一定程度的控制比較容易寡頭壟斷很少有一定差別或無差別較大程度的控制比較困難產(chǎn)品方案與工程規(guī)模擬建技術(shù)方案產(chǎn)品及工藝方案、土建工程、其他工程技術(shù)方案選擇要思索的制約條件：需求制約資源制約環(huán)境制約技術(shù)方案選擇的原那么：經(jīng)濟性原那么開展原那么兼容性原那么相關(guān)效果原那么產(chǎn)品方案的評價產(chǎn)品功能的合理性、技術(shù)上的先進性；產(chǎn)品在功能、技術(shù)、本錢上的競爭優(yōu)勢；其他產(chǎn)品替代該產(chǎn)品的能夠性；產(chǎn)品的市場生命周期及目前所處的階段；有無能夠構(gòu)成產(chǎn)品鏈、產(chǎn)品群；能否符合國家有關(guān)技術(shù)和環(huán)境規(guī)范的要求。工藝方案的評價技術(shù)的先進性技術(shù)的成熟程度技術(shù)轉(zhuǎn)換本錢技術(shù)開展趨勢及所采用技術(shù)的開展前景與競爭技術(shù)相比，所采用技術(shù)的優(yōu)勢及缺陷第三節(jié)投資工程的經(jīng)濟評價一、投資工程的財務評價〔一〕財務評價的含義財務評價是站在工程或企業(yè)本身的角度，在國家現(xiàn)行財稅制度和價錢體系下，調(diào)查建立工程在財務上的可行性，即對工程的投入和產(chǎn)出進展測算和評價，其目的是為了調(diào)查工程實施以后所具有的盈利才干、清償才干和抗風險才干等財務情況。財務評價與企業(yè)日常財務分析的不同：1、時間不同。建立工程的財務分析是對擬建工程未來的數(shù)據(jù)所進展的預測和分析，是一種事前評價；日常財務分析是對已發(fā)生的實踐財務收支所進展的分類、整理和分析，是一種事后分析。2、涉及范圍不同。財務評價是對擬建工程整個計算期內(nèi)的投資、收益和消費運營活動的經(jīng)濟效益進展分析；而日常財務分析是對企業(yè)近期〔一月、一季或一年〕的消費運營活動情況進展分析總結(jié)。3、分析方法不同。財務評價既要對擬建工程的經(jīng)濟情況作靜態(tài)分析，又要作動態(tài)分析，還要進一步作不確定性分析和風險分析；而企業(yè)日常財務分析只是對企業(yè)的財務收支情況作靜態(tài)分析即可。〔二〕財務評價的目的〔1〕從企業(yè)或工程的角度出發(fā)，分析投資效果，判明企業(yè)投資所獲得的實踐利益?！?〕為企業(yè)制定資金規(guī)劃。〔3〕為協(xié)調(diào)企業(yè)利益和國家利益提供根據(jù)?！踩池攧赵u價的步驟和主要內(nèi)容財務評價的步驟：1、搜集、分析和整理建立工程的根底資料和財務數(shù)據(jù)；2、建立可行的技術(shù)方案；3、編制財務評價根本報表；4、評價財務效益目的；盈利才干目的靜態(tài)目的〔投資利潤率、投資利稅率〕動態(tài)目的〔財務內(nèi)部收益率、財務凈現(xiàn)值〕歸還才干目的：投資回收期、借款歸還期、資產(chǎn)負債率等5、提出財務評價結(jié)論；6、進展必要的風險分析。財務評價的內(nèi)容：現(xiàn)金流量分析盈利才干與財務平衡分析歸還才干分析外匯效果分析盈虧平衡分析不確定性分析敏感性分析概率分析二、投資工程的國民經(jīng)濟評價〔一〕國民經(jīng)濟評價的含義國民經(jīng)濟評價是站在國家和全社會的立場上，從國民經(jīng)濟整體利益出發(fā)，分析和計算建立工程對國民經(jīng)濟建立的凈效益，按照資源最優(yōu)配置的原那么來調(diào)查工程的費用和效益，據(jù)此來判別建立工程的經(jīng)濟合理性?！捕硣窠?jīng)濟評價的步驟和內(nèi)容1、根底數(shù)據(jù)的搜集和調(diào)整2、經(jīng)濟現(xiàn)金流量分析3、經(jīng)濟外匯流量分析4、不確定性分析5、結(jié)論及建議〔三〕需求進展國民經(jīng)濟評價的工程1、涉及國民經(jīng)濟假設干部門的艱苦工業(yè)工程和艱苦技術(shù)改造工程；2、關(guān)系國計民生的艱苦工程；3、有關(guān)稀缺資源開發(fā)和利用的工程；4、涉及產(chǎn)品或原資料進口或替代進出口的工程，以及產(chǎn)品和原資料價錢明顯失真的工程；5、技術(shù)引進或中外合資運營工程?！菜摹硣窠?jīng)濟中的影子價錢影子價錢是一種可以確切反映社會的效益和費用的合理價錢，它是在社會最優(yōu)的消費組織情況下，供應與需求到達平衡時資源的價錢，或者說是資源得到最優(yōu)配置和利用時的價錢。資源的影子價錢越高，表示這種資源越稀缺；反之，稀缺性越小的資源，影子價錢就越低。三、財務評價與國民經(jīng)濟評價的關(guān)系普通而言，工程的財務評價是國民經(jīng)濟評價的前提和根底，而國民經(jīng)濟評價是財務評價的升華和宏觀要求。◆兩者的聯(lián)絡：1、評價的目的類同。都是為尋求最有利的投資工程或方案；2、評價根底一樣。都是在完成工程產(chǎn)品市場分析、方案構(gòu)造、投資估算及資金籌措等的根底上進展的；3、根本分析方法和主要評價目的類同。都是以現(xiàn)金流量分析為主要分析方法，經(jīng)過編制根本財務報表計算NPV、IRR等主要評價目的?！魞烧叩膮^(qū)別：1、評價的角度不同。財務評價是從企業(yè)角度分析評價工程的微觀〔市場〕經(jīng)濟效益；國民經(jīng)濟評價是從國家〔社會〕角度分析評價工程的宏觀經(jīng)濟效益。2、效益、費用的含義和范圍不同財務評價是在企業(yè)經(jīng)濟核算范圍之內(nèi)進展的，它衡量的是工程的直接效益，并根據(jù)工程的實踐收支確定其效益和費用；國民經(jīng)濟評價將調(diào)查的范圍拓展至整個社會，凡工程提供應社會的一切有用產(chǎn)出都視為工程的效益，凡工程耗費的各類社會資源都視為工程的費用。3、費用、價錢的計算價錢不同。財務評價采用的是現(xiàn)行市場價錢、現(xiàn)行工資和匯率；國民經(jīng)濟評價那么采用可以反映資源真實經(jīng)濟價值的影子價錢來計量工程的費用和效益。4、評價的判別根據(jù)不同。財務評價的主要判別根據(jù)是行業(yè)基準收益率或設定的折現(xiàn)率；國民經(jīng)濟評價的主要判別根據(jù)是社會折現(xiàn)率。綜合財務評價與國民經(jīng)濟評價的結(jié)論能夠有以下四