基本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

第五章根本財(cái)務(wù)目的分析第一節(jié)償債才干目的分析第二節(jié)獲利才干目的分析第三節(jié)營(yíng)運(yùn)才干目的分析第四節(jié)獲現(xiàn)才干目的分析第五節(jié)開(kāi)展才干目的分析第一節(jié)償債才干分析償債才干是企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的才干，償債才干的強(qiáng)弱是企業(yè)生存和安康開(kāi)展的根本前提。分析償債才干的意義：1、有利于債務(wù)人判別其債務(wù)收回的保證程度2、有利于一切者判別投入資本的保全程度3、有利于運(yùn)營(yíng)者優(yōu)化融資構(gòu)造、降低融資本錢(qián)4、有利于政府有關(guān)部門(mén)進(jìn)展宏觀經(jīng)濟(jì)管理一、短期償債才干短期償債才干對(duì)企業(yè)至關(guān)重要。即使是一個(gè)盈利企業(yè)，也會(huì)面臨由于資金調(diào)度不暢，不能歸還到期債務(wù)而破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。反映企業(yè)短期償債才干的主要目的有營(yíng)運(yùn)資金、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率。1、營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的剩余部分，也稱(chēng)流動(dòng)資金。該目的是計(jì)量企業(yè)短期償債才干的絕對(duì)目的。其計(jì)算公式為：營(yíng)運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債根據(jù)上述公式可以看出，營(yíng)運(yùn)資金越多那么償債越有保證。該目的的缺陷：由于營(yíng)運(yùn)資金是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，而且與運(yùn)營(yíng)規(guī)模有一定的聯(lián)絡(luò)，假設(shè)企業(yè)之間規(guī)模相差很大，就不能運(yùn)用該目的評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債才干。不同行業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模有很大差別，同一行業(yè)不同企業(yè)之間的營(yíng)運(yùn)資金也缺乏可比性，即使兩個(gè)公司的營(yíng)運(yùn)資金完全一樣，其償債才干也不一定一樣。因此，在實(shí)務(wù)中很少直接運(yùn)用營(yíng)運(yùn)資金作為反映企業(yè)短期償債才干的目的。實(shí)務(wù)中經(jīng)常將流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債進(jìn)展比較，來(lái)判別營(yíng)運(yùn)資金數(shù)額的合理性，即經(jīng)過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的相對(duì)比較—流動(dòng)比率來(lái)評(píng)價(jià)。2、流動(dòng)比率流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)總額與流動(dòng)負(fù)債總額的比率。它通常表現(xiàn)為企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)可償付流動(dòng)負(fù)債的倍數(shù)。其計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率的分析要點(diǎn)：〔1〕普通來(lái)講，流動(dòng)比率為2是比較合理的。這是由于，在流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)才干較差的存貨金額，約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的短期償債才干才會(huì)有保證?！?〕沒(méi)有一致的規(guī)范來(lái)評(píng)價(jià)各企業(yè)流動(dòng)比率合理與否。要進(jìn)一步關(guān)注企業(yè)的運(yùn)營(yíng)周期的長(zhǎng)短及流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成情況。普通來(lái)說(shuō)，凡營(yíng)業(yè)周期較短的企業(yè)，其流動(dòng)比率也較低，由于營(yíng)業(yè)周期短闡明無(wú)需儲(chǔ)存大量存貨，如電力業(yè)、文娛業(yè)及旅館效力業(yè)等，這些行業(yè)根本上沒(méi)有存貨，而且應(yīng)收賬款也不多，所以流動(dòng)比率較低。反之，假設(shè)營(yíng)運(yùn)周期較長(zhǎng)，那么流動(dòng)比率相應(yīng)提高，如普通的零售業(yè)及制造業(yè)等，其流動(dòng)比率需堅(jiān)持在2以上比較適當(dāng)。在流動(dòng)資產(chǎn)中，假設(shè)預(yù)付工程所占的比重較大，因其變現(xiàn)才干較差，雖然企業(yè)的流動(dòng)比率較高，也只能闡明其償債才干不良?！?〕流動(dòng)比率太高，雖可降低風(fēng)險(xiǎn)，但能夠預(yù)示著該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)管理程度低下，利用率較低。因此，不應(yīng)按一致的規(guī)范來(lái)評(píng)價(jià)各企業(yè)流動(dòng)比率合理與否。只需和同行業(yè)平均流動(dòng)比率、本企業(yè)歷史的流動(dòng)比率進(jìn)展比較，才干知道這個(gè)比例是高還是低。例：流動(dòng)比率計(jì)算表計(jì)算結(jié)果闡明，2007年末流動(dòng)比率比年初下降，且兩年的流動(dòng)比率均低于公認(rèn)規(guī)范值2.0。但我們不能過(guò)早地下結(jié)論，還應(yīng)結(jié)合該行業(yè)的平均值及該公司目的值的變動(dòng)情況進(jìn)展比較，才干進(jìn)展正確評(píng)價(jià)。項(xiàng)目年初數(shù)年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)4782476431

5054613086

流動(dòng)負(fù)債3289006357

4233213854

流動(dòng)比率1.451.193、速動(dòng)比率速動(dòng)比率也稱(chēng)酸性測(cè)試比率，是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，它是對(duì)企業(yè)短期償債才干的更為嚴(yán)厲的一種測(cè)試。由于流動(dòng)資產(chǎn)包括變現(xiàn)才干慢的存貨以及根本不能變現(xiàn)的待攤費(fèi)用。因此，應(yīng)進(jìn)一步從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除存貨、待攤費(fèi)用對(duì)短期償債才干的影響。速動(dòng)資產(chǎn)僅指可以隨時(shí)變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、買(mǎi)賣(mài)性金融資產(chǎn)投資、應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)，不包括存貨和待攤費(fèi)用。其計(jì)算公式為：速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債

分析要點(diǎn)：〔1〕速動(dòng)比率的普通規(guī)范為1。假設(shè)速動(dòng)比率小于1，必然使企業(yè)面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)；〔2〕應(yīng)思索行業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)運(yùn)營(yíng)的特殊性，并需留意速動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成工程。速動(dòng)比率與行業(yè)差別有著親密的關(guān)系，某些行業(yè)也許需求高于1；有些行業(yè)，該比率雖然低于1，其實(shí)曾經(jīng)足夠。假設(shè)企業(yè)存貨流轉(zhuǎn)順暢，變現(xiàn)才干較強(qiáng)，即使速動(dòng)比率較低，只需流動(dòng)比率高，企業(yè)依然有望歸還到期的債務(wù)。〔3〕假設(shè)速動(dòng)比率太高，雖然債務(wù)歸還的平安性很高，但能夠預(yù)示著企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款資金占用過(guò)多，流動(dòng)資產(chǎn)管理程度低下。4、現(xiàn)金比率速動(dòng)比率已將存貨等變現(xiàn)才干較差的流動(dòng)資產(chǎn)剔除，但速動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款等有時(shí)也會(huì)因客戶(hù)倒閉使變現(xiàn)才干受影響，甚至出現(xiàn)壞帳，最終減弱企業(yè)的短期償債才干。因此，因此，應(yīng)進(jìn)一步從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除應(yīng)收帳款、應(yīng)收票據(jù)對(duì)短期償債才干的影響。最穩(wěn)健或者說(shuō)保守的方法是采用現(xiàn)金比率來(lái)衡量企業(yè)的短期償債才干。現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和現(xiàn)金等價(jià)物。其計(jì)算公式為：

現(xiàn)金比率=〔現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物〕÷流動(dòng)負(fù)債分析要點(diǎn)：〔1〕普通以為該比率應(yīng)在20%—40%之間，企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的才干不會(huì)有太大問(wèn)題?！?〕假設(shè)這一比率過(guò)高，就意味著企業(yè)流動(dòng)負(fù)債未能得到合理的運(yùn)用，或者企業(yè)保管了過(guò)多的現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)。〔3〕對(duì)財(cái)務(wù)發(fā)生困難的企業(yè)，特別是應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)才干存在問(wèn)題的企業(yè)，計(jì)算現(xiàn)金比率就更具有實(shí)踐意義。它能更真實(shí)、更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的短期償債才干。流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率

相互關(guān)系圖貨幣資金現(xiàn)金等價(jià)物現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)速動(dòng)資產(chǎn)存貨、待攤費(fèi)用等流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債÷5、運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷流動(dòng)負(fù)債6、運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金負(fù)債比現(xiàn)金活動(dòng)負(fù)債比=運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷負(fù)債7、影響企業(yè)短期償債才干的要素〔1〕預(yù)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)。由于某種緣由，企業(yè)能夠?qū)⒁恍╅L(zhǎng)期資產(chǎn)很快出賣(mài)變現(xiàn)，這無(wú)疑會(huì)添加企業(yè)的短期償債才干?！?〕償債才干的信譽(yù)。假設(shè)企業(yè)的償債才干一向很好，有一定的聲譽(yù)，在短期償債方面即使出現(xiàn)了困難，也可以很快經(jīng)過(guò)發(fā)行債券和股票方法處理資金的短缺，提高短期償債才干。當(dāng)然，這一添加企業(yè)短期償債才干的要素，不僅取決于企業(yè)本身的信譽(yù)聲譽(yù)，也要遭到當(dāng)時(shí)籌資環(huán)境的影響?！?〕尚未運(yùn)用的銀行授信額度。在企業(yè)長(zhǎng)期業(yè)務(wù)往來(lái)中，銀行基于對(duì)客戶(hù)多年來(lái)信譽(yù)情況的調(diào)查和“與客戶(hù)共同生長(zhǎng)〞的理念，通常會(huì)給予優(yōu)質(zhì)客戶(hù)以一定授信額度。在這個(gè)額度之內(nèi)，企業(yè)可以隨時(shí)向銀行提出懇求獲得貸款，從而提高企業(yè)現(xiàn)金支付的才干。正是由于銀行給予企業(yè)的授信額度有助于改善企業(yè)的財(cái)務(wù)籠統(tǒng)，加強(qiáng)企業(yè)的現(xiàn)金支付才干，所以那些有幸得到銀行授新的企業(yè)都會(huì)迫不及待地向市場(chǎng)宣布這一好音訊。〔4〕或有負(fù)債。由于不符合負(fù)債的定義，或有負(fù)債不能在財(cái)務(wù)報(bào)表中加以確認(rèn)，但一旦其成為現(xiàn)實(shí)上的負(fù)債，將會(huì)加大企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)。二、長(zhǎng)期償債才干分析長(zhǎng)期償債才干，指企業(yè)歸還長(zhǎng)期負(fù)債的才干。分析一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期償債才干，主要是為了確定該企業(yè)歸還本金與支付利息的才干。長(zhǎng)期償債才干分析目的主要有以下幾項(xiàng)：1、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率又稱(chēng)負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，它闡明債務(wù)人提供的資金在企業(yè)總資產(chǎn)中所占的百分比。用公式表示為：

資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100%＝1一一切者權(quán)益比率

資產(chǎn)負(fù)債率分析要點(diǎn)：普通以為該目的應(yīng)維持在50%左右。從債務(wù)人的角度看，他們最關(guān)懷的是貸給企業(yè)的款項(xiàng)能否可以按期足額地收回本金和利息，因此他們以為該目的越低越好。從股東角度看，在資本報(bào)酬率＞資本利息率的前提下，要求比率越高越好。從運(yùn)營(yíng)者角度看，他們最關(guān)懷的是在充分利用負(fù)債給企業(yè)帶來(lái)益處的同時(shí)，盡能夠降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，希望堅(jiān)持恰當(dāng)?shù)馁Y本構(gòu)造。2、產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率也稱(chēng)資本負(fù)債率，是負(fù)債總額與一切者權(quán)益的比率。該目的反映一切者權(quán)益對(duì)債務(wù)人權(quán)益的保證程度。其計(jì)算公式為：

產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷一切者權(quán)益×100%分析要點(diǎn)：〔1〕這一比率越低，闡明企業(yè)的長(zhǎng)期償債才干越強(qiáng)，債務(wù)人權(quán)益的保證程度越高，承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)越小。〔2〕過(guò)低的產(chǎn)權(quán)比率也闡明企業(yè)不能充分發(fā)揚(yáng)負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，會(huì)影響到企業(yè)的獲利才干?！?〕產(chǎn)權(quán)比率所反映的償債才干是以?xún)糍Y產(chǎn)為物質(zhì)保證的。但是，凈資產(chǎn)中某些工程，如無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)等待攤費(fèi)用等，價(jià)值具有極大的不確定性，且不易構(gòu)成支付才干。因此，在運(yùn)用產(chǎn)權(quán)比率時(shí)，必需結(jié)合有形凈值債務(wù)率目的作進(jìn)一步分析。3、有形凈值債務(wù)比率企業(yè)凈資產(chǎn)減去無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)等待攤費(fèi)用后被稱(chēng)為有形凈資產(chǎn)。有形凈值債務(wù)比率，就是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈資產(chǎn)之間的比率。該目的實(shí)踐上是一個(gè)更保守、謹(jǐn)慎的產(chǎn)權(quán)比率，是產(chǎn)權(quán)比率的進(jìn)一步延伸。其計(jì)算公式為：有形凈值債務(wù)比率=負(fù)債總額÷[一切者權(quán)益-〔無(wú)形資產(chǎn)+長(zhǎng)等待攤費(fèi)用〕]×100%該目的的優(yōu)點(diǎn)：有形凈值債務(wù)比率實(shí)踐上更謹(jǐn)慎、保守的反映債務(wù)人利益的保證程度的目的。在企業(yè)墮入財(cái)務(wù)姿態(tài)的情況下，更強(qiáng)調(diào)有形凈資產(chǎn)對(duì)債務(wù)人的保證。該比率越低，保證程度越高，企業(yè)有效償債才干越強(qiáng)，反之亦然。4、利息保證倍數(shù)利息保證倍數(shù)也稱(chēng)已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)〔即利息費(fèi)用+稅前利潤(rùn)〕與利息費(fèi)用的比率。該目的常用于評(píng)價(jià)公司用所賺收益支付利息費(fèi)用的才干。計(jì)算公式為：

已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用

分析要點(diǎn)：〔1〕利息保證倍數(shù)是從企業(yè)的收益角度調(diào)查其長(zhǎng)期償債才干，利息保證倍數(shù)越高，闡明企業(yè)對(duì)歸還債務(wù)的保證程度就越強(qiáng)。擁有較高的、穩(wěn)定的利息保證倍數(shù)的企業(yè)，通常可以比較容易地進(jìn)展債務(wù)融資，甚至在其資產(chǎn)負(fù)債比率相對(duì)偏高的情況下也是如此?！?〕盈利是支付長(zhǎng)期本金、利息所需資金的最可靠、最理想的來(lái)源。小于1表示無(wú)法保證利息，償債才干很低，普通應(yīng)在3以上，至少要大于1?！?〕運(yùn)用利息保證倍數(shù)目的進(jìn)展分析評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)留意利息費(fèi)用的計(jì)算。公式中的利息費(fèi)用不能簡(jiǎn)單地取自利潤(rùn)表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用，這樣并不一定準(zhǔn)確。由于借款利息費(fèi)用應(yīng)包括計(jì)入當(dāng)期損益〔財(cái)務(wù)費(fèi)用〕和予以資本化兩部分，另外，利潤(rùn)表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用工程不僅僅包括利息費(fèi)用，還包括匯兌損益、銀行手續(xù)費(fèi)、利息收入等內(nèi)容。因此，對(duì)于利息費(fèi)用應(yīng)盡能夠經(jīng)過(guò)帳簿資料獲得準(zhǔn)確數(shù)據(jù)。6、影響長(zhǎng)期償債才干的要素〔1〕資產(chǎn)價(jià)值。資產(chǎn)的賬面價(jià)值高估或者毫無(wú)變現(xiàn)價(jià)值會(huì)影響企業(yè)的長(zhǎng)期償債才干。〔2〕長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)性租賃當(dāng)企業(yè)急需某種設(shè)備或其他資產(chǎn)而又缺乏足夠的資金時(shí)，可以經(jīng)過(guò)租賃的方式來(lái)處理。財(cái)富租賃有兩種方式：融資租賃和運(yùn)營(yíng)租賃。融資租賃的租賃費(fèi)用應(yīng)作為長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)處置，已包含在債務(wù)比率目的計(jì)算之中。運(yùn)營(yíng)租賃是一種短期的租賃方式，沒(méi)有包括在長(zhǎng)期負(fù)債之中。假設(shè)運(yùn)營(yíng)租賃量較大，且經(jīng)常發(fā)生，實(shí)踐上就構(gòu)成了企業(yè)的一種長(zhǎng)期性籌資。所以，在對(duì)企業(yè)進(jìn)展長(zhǎng)期償債才干分析時(shí)，應(yīng)留意運(yùn)營(yíng)租賃費(fèi)用對(duì)償債才干的影響。〔3〕或有負(fù)債或有事項(xiàng)是指過(guò)去的買(mǎi)賣(mài)或者事項(xiàng)構(gòu)成的，其結(jié)果須由某些未來(lái)事項(xiàng)的發(fā)生或不發(fā)生才干決議的不確定事項(xiàng)?；蛴惺马?xiàng)的特點(diǎn)是現(xiàn)存條件的最終結(jié)果不確定，對(duì)它的處置要取決于未來(lái)的開(kāi)展?；蛴惺马?xiàng)一旦發(fā)生便會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)情況，在評(píng)價(jià)企業(yè)的長(zhǎng)期償債才干時(shí)要思索它們的潛在影響?！?〕財(cái)務(wù)承諾財(cái)務(wù)承諾是企業(yè)對(duì)外發(fā)出的將要承當(dāng)?shù)哪撤N經(jīng)濟(jì)責(zé)任和義務(wù)。企業(yè)為了運(yùn)營(yíng)的需求會(huì)做出一些承諾。如與貸款有關(guān)的承諾、售后回購(gòu)協(xié)議下的承諾、向客戶(hù)承諾提供產(chǎn)品保證或保修等。這些承諾有時(shí)能夠會(huì)添加企業(yè)的潛在負(fù)債，從而減弱企業(yè)的長(zhǎng)期償債才干，因此，在進(jìn)展分析時(shí)應(yīng)思索這些要素的影響。第二節(jié)獲利才干分析獲利才干是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的才干。獲利才干表達(dá)了企業(yè)運(yùn)用其所支配的經(jīng)濟(jì)資源開(kāi)展某種運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，從中賺取利潤(rùn)的才干。企業(yè)的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)能否具有較強(qiáng)的獲利才干，對(duì)企業(yè)的生存、開(kāi)展至關(guān)重要。企業(yè)獲利才干分析對(duì)不同報(bào)表運(yùn)用者來(lái)說(shuō)，有著不同的意義。1、有利于投資者進(jìn)展投資決策2、有利于債務(wù)人衡量投入資金的平安性3、有利于政府部門(mén)行使社會(huì)職能4、有利于企業(yè)職工判別職業(yè)的穩(wěn)定性5、有利于企業(yè)經(jīng)理人員對(duì)企業(yè)進(jìn)展運(yùn)營(yíng)管理一、銷(xiāo)售獲利才干分析銷(xiāo)售獲利才干是指每實(shí)現(xiàn)百元營(yíng)業(yè)額獲得的利潤(rùn)有多少。反映銷(xiāo)售獲利才干的目的有銷(xiāo)售毛利率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。1、銷(xiāo)售毛利率毛利是銷(xiāo)售收入與銷(xiāo)售本錢(qián)之差。銷(xiāo)售毛利率是毛利與銷(xiāo)售收入的比率。它表示每一元銷(xiāo)售收入扣除銷(xiāo)售本錢(qián)后，還有多少錢(qián)可以用于補(bǔ)償各項(xiàng)期間費(fèi)用和構(gòu)成盈利。毛利率是企業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率的根底，沒(méi)有足夠大的毛利便不能盈利。計(jì)算公式為：

銷(xiāo)售毛利率＝銷(xiāo)售毛利÷銷(xiāo)售收入×100%＝〔銷(xiāo)售收入－銷(xiāo)售本錢(qián)〕÷銷(xiāo)售收入×100%分析要點(diǎn)：〔1〕要分別計(jì)算單一產(chǎn)品毛利和多種產(chǎn)品的毛利單一產(chǎn)品毛利的變動(dòng)受銷(xiāo)量、銷(xiāo)售單價(jià)、單位銷(xiāo)售本錢(qián)的影響。多種產(chǎn)品的毛利的變動(dòng)除了受一種產(chǎn)品的銷(xiāo)售數(shù)量、銷(xiāo)售單價(jià)、單位銷(xiāo)售本錢(qián)等的影響外，當(dāng)銷(xiāo)售總量一定時(shí)，各種產(chǎn)品之間的種類(lèi)構(gòu)造〔或稱(chēng)銷(xiāo)售比重〕也會(huì)對(duì)企業(yè)的毛利總額產(chǎn)生影響。綜合毛利率＝Σ〔各產(chǎn)品銷(xiāo)售比重×各該產(chǎn)品毛利率〕〔2〕應(yīng)留意銷(xiāo)售毛利率具有較大的行業(yè)特點(diǎn)。2、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重。它闡明了企業(yè)獲利才干質(zhì)量的高低。另外，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)作為一種凈獲利額，比銷(xiāo)售毛利更好地闡明了企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的凈獲利情況，從而能更全面、完好地表達(dá)收入的獲利才干。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，闡明企業(yè)的獲利才干越強(qiáng)；反之，那么獲利才干越弱。計(jì)算公式：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)÷銷(xiāo)售收入×100%二、資產(chǎn)獲利才干分析資產(chǎn)獲利才干是指投入資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的才干。1、總資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)一定期間內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)凈額與該時(shí)期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。該公式的直觀經(jīng)濟(jì)含義是每百元資產(chǎn)能發(fā)明的凈利潤(rùn)額，它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的目的?？傎Y產(chǎn)利潤(rùn)率越高，闡明資產(chǎn)利用效益越好，利用資產(chǎn)發(fā)明的利潤(rùn)越多，整個(gè)企業(yè)盈利才干越強(qiáng)，財(cái)務(wù)管理程度越高；反之亦然。計(jì)算公式為：總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均余額×100%總資產(chǎn)報(bào)酬率的分析要點(diǎn)〔1〕總資產(chǎn)來(lái)源于一切者投入資本和債務(wù)資本兩方面，利潤(rùn)的多少與企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)造有親密關(guān)系。因此，評(píng)價(jià)總資產(chǎn)報(bào)酬率時(shí)要與企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)造、經(jīng)濟(jì)周期、企業(yè)特點(diǎn)、企業(yè)戰(zhàn)略結(jié)合起來(lái)進(jìn)展?！?〕對(duì)公式中的分子“凈利潤(rùn)〞有幾種觀念。一種觀念是采用稅后凈利；另一種觀念是采用“息稅前利潤(rùn)〞?！?〕僅僅分析企業(yè)某一個(gè)會(huì)計(jì)年度的總資產(chǎn)報(bào)酬率，缺乏以對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)管理情況作出全面的評(píng)價(jià)?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率與償債才干的關(guān)系總資產(chǎn)報(bào)酬率＝息稅前利潤(rùn)總資產(chǎn)××=××=息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用利息費(fèi)用總負(fù)債總負(fù)債總資產(chǎn)利息保證倍數(shù)利率資產(chǎn)負(fù)債率2、長(zhǎng)期資本收益率長(zhǎng)期資本包括非流動(dòng)負(fù)債和一切者權(quán)益。長(zhǎng)期資本收益率是利潤(rùn)總額與長(zhǎng)期資本額之比。它反映企業(yè)投入長(zhǎng)期資本的獲利才干。其計(jì)算公式為：長(zhǎng)期資本收益率＝利潤(rùn)總額÷長(zhǎng)期資本額×100%分析要點(diǎn)：〔1〕長(zhǎng)期資本收益率是衡量投入的資本獲取收益的比率，該目的可用于評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)?？梢苑从称髽I(yè)向長(zhǎng)期資金提供者支付報(bào)酬的才干和企業(yè)吸引未來(lái)資金提供者的才干。它衡量的是投資收益情況并且可以反映企業(yè)如何有效利用其現(xiàn)有資產(chǎn)的情況。該目的越高，闡明企業(yè)為獲得收益而付出的代價(jià)越小，企業(yè)獲利才干越強(qiáng)；反之，闡明企業(yè)獲利才干越差?！?〕對(duì)長(zhǎng)期資本收益率進(jìn)展分析的關(guān)鍵是對(duì)利潤(rùn)總額和長(zhǎng)期資本占用額本身及其影響要素進(jìn)展分析。在利用長(zhǎng)期資本收益率衡量企業(yè)的獲利才干時(shí)，不能僅分析企業(yè)某一個(gè)會(huì)計(jì)年度的長(zhǎng)期資本收益率，還該當(dāng)結(jié)合趨勢(shì)分析和同業(yè)比較分析，才干有助于得出相對(duì)準(zhǔn)確的分析結(jié)論。長(zhǎng)期資本收益率與總資產(chǎn)報(bào)酬率相比，由于后者衡量的是一切資金提供者的收益，通常該比率較低；而長(zhǎng)期資本收益率衡量長(zhǎng)期資金提供者的收益，由于短期資金的收益相對(duì)較低，所以該比率要高于總資產(chǎn)報(bào)酬率。三、投資獲利才干分析投資獲利才干分析的主要目的包括：凈資產(chǎn)收益率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率、市凈率、股利支付率等。1、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率又稱(chēng)一切者權(quán)益報(bào)酬率、股東權(quán)益報(bào)酬率，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)與平均一切者權(quán)益之比。該目的反映企業(yè)一切者權(quán)益所獲得的報(bào)酬。其計(jì)算公式為：凈資產(chǎn)收益率＝〔凈利潤(rùn)÷平均一切者權(quán)益〕×100%公式中凈利潤(rùn)為稅后凈利；平均一切者權(quán)益通常選擇期初、期末一切者權(quán)益之和的平均數(shù)〔簡(jiǎn)單平均〕。該目的越高，闡明投資者帶來(lái)的收益越高，企業(yè)資本的獲利才干越強(qiáng)，對(duì)投資者越具吸引力；反之，那么闡明企業(yè)資本的獲利才干較弱。凈資產(chǎn)收益率的分析要點(diǎn)凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)的投資報(bào)酬目的。凈資產(chǎn)收益率作為杜邦財(cái)務(wù)分析體系中的龍頭目的，被進(jìn)一步分解，并經(jīng)過(guò)層層分解將凈資產(chǎn)收益率這一綜合目的發(fā)生升降變化的緣由詳細(xì)化，比只用一項(xiàng)綜合性目的更能闡明問(wèn)題。在一樣的總資產(chǎn)報(bào)酬率程度下，由于企業(yè)采用不同的資本構(gòu)造方式，會(huì)呵斥不同的凈資產(chǎn)收益率。另外，凈資產(chǎn)收益率也是上市公司年度報(bào)告中最重要的目的。2、每股收益每股收益是企業(yè)凈收益扣除優(yōu)先股股利后與流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)的比率。它反映企業(yè)平均每股普通股獲得的收益，是衡量上市公司獲利才干最重要的財(cái)務(wù)目的，該目的具有引導(dǎo)投資、添加市場(chǎng)評(píng)價(jià)功能、簡(jiǎn)化財(cái)務(wù)目的體系的作用。其計(jì)算公式為：每股收益=〔凈收益-優(yōu)先股股利〕÷加權(quán)平均普通股股數(shù)每股收益是評(píng)價(jià)上市公司獲利才干的根本和中心目的，該目的反映了企業(yè)的獲利才干，決議了股東的收益質(zhì)量。每股收益包括根本每股收益和稀釋每股收益兩類(lèi)。每股收益的分析要點(diǎn)1．由于不同公司每股收益所含的凈資產(chǎn)和市價(jià)不同，也就是說(shuō)每股收益的投入量不一樣，因此限制了公司之間每股收益的比較，但股票價(jià)錢(qián)與每股收益是具有相關(guān)性的。2．企業(yè)凈利潤(rùn)中能夠包含非正常和非經(jīng)常性工程，而我們?cè)谟?jì)算確定每股收益時(shí)重點(diǎn)思索的是正常和經(jīng)常性工程，還應(yīng)將非正常和非經(jīng)常性工程剔除，這樣計(jì)算出的每股收益會(huì)更有利于投資者對(duì)公司業(yè)績(jī)進(jìn)展評(píng)價(jià)。3．對(duì)投資者而言，每股收益的高低比公司財(cái)務(wù)情況的好壞或其他收益率目的更重要，也更直觀。4．每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn)。5．投資者不應(yīng)以股本收益率直接衡量上市公司的盈利程度和資金利用效果。6．股票投資是對(duì)公司未來(lái)的投資，而每股收益反映的是過(guò)去的情況，投資者應(yīng)結(jié)合公司其他財(cái)務(wù)目的進(jìn)展綜合分析和判別。7．普通股股數(shù)是每股收益的負(fù)影響要素，當(dāng)屬于普通股的凈利潤(rùn)一定時(shí)，普通股股數(shù)越大，每股收益越小。影響普通股股數(shù)變動(dòng)的要素很多，如公司增發(fā)新股、派發(fā)股票股利、分割股票、合股或資本公積、盈余公積轉(zhuǎn)增股本時(shí)，一切者權(quán)益總額不會(huì)發(fā)生變化，發(fā)生變化的只是發(fā)行在外的普通股股數(shù)。3、每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)是指期末凈資產(chǎn)總額與期末普通股股數(shù)的比率，反映普通股每股所擁有的凈資產(chǎn)，是上市公司的又一個(gè)重要評(píng)價(jià)目的。其計(jì)算公式為：每股凈資產(chǎn)＝期末凈資產(chǎn)總額÷期末普通股股數(shù)每股凈資產(chǎn)反映公司的財(cái)務(wù)虛力，該目的越高，闡明公司普通股每股實(shí)踐擁有的凈資產(chǎn)越大，公司的未來(lái)開(kāi)展?jié)摿υ綇?qiáng)。但該目的并非越高越好，一個(gè)公司沒(méi)有負(fù)債或未有效運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，均表現(xiàn)為每股凈資產(chǎn)較高，但凈資產(chǎn)的運(yùn)用效率即凈資產(chǎn)收益率并不一定是最好的。4、市盈率市盈率也稱(chēng)價(jià)錢(qián)與收益比率，是指普通股每股市價(jià)與每股盈利(收益)額的比率。該比率常被投資者作為判別股票價(jià)錢(qián)能否具有吸引力的一種根據(jù)。它能反映股東每獲得1元收益所需求付出的代價(jià)。其計(jì)算公式為：市盈率＝普通股每股市價(jià)÷普通股每股盈利分析要點(diǎn)：從實(shí)際上講，市盈率越低的股票越具有投資價(jià)值。與其他類(lèi)似公司相比，市盈率越高，闡明該公司股價(jià)中泡沫成分能夠越多。在運(yùn)用這一目的時(shí)，要思索公司的生長(zhǎng)性，公司的生長(zhǎng)性越強(qiáng)，股票價(jià)錢(qián)增長(zhǎng)就快，市盈率就越高。這一比率也與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有親密關(guān)系。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景好、開(kāi)展速度快，股票價(jià)錢(qián)增長(zhǎng)快，市盈率也就相應(yīng)較高，反之，市盈率就低。這就不難解釋為什么興隆市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家股票的市盈率較低，而開(kāi)展中國(guó)家比如我國(guó)股票的市盈率偏高，由于興隆國(guó)家股票市場(chǎng)較為成熟，經(jīng)濟(jì)開(kāi)展相對(duì)較慢；而開(kāi)展中國(guó)家大多處于生長(zhǎng)階段，且生長(zhǎng)速度較快，所以市盈率也就較高。在分析市盈率目的時(shí)，還要充分思索到投機(jī)要素對(duì)股價(jià)的影響。5、市凈率市凈率是普通股每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比值。其計(jì)算公式如下：市凈率＝每股市價(jià)÷每股凈資產(chǎn)其中：每股凈資產(chǎn)＝〔股東權(quán)益總額－優(yōu)先股權(quán)益〕÷流通在外的普通股股數(shù)市凈率目的比值越大，闡明企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量越好，有開(kāi)展?jié)摿?，市?chǎng)對(duì)其有良好評(píng)價(jià)，投資者對(duì)公司的未來(lái)開(kāi)展有自信心，但對(duì)投資者來(lái)講也蘊(yùn)含了較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)；反之，闡明企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量差，企業(yè)沒(méi)有開(kāi)展前景。6、股利支付率普通股每股股利

股利支付率=———————x100%

普通股每股收益

這一目的是指上市公司一定時(shí)期每股股利與每股收益的比例。可以調(diào)查上市公司分派的股利占每股收益的比例。7、現(xiàn)金股利保證倍數(shù)現(xiàn)金股利保證倍數(shù)＝每股運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量／每股現(xiàn)金股利有關(guān)比率之間的關(guān)系：資產(chǎn)報(bào)酬率=銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)=銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)第三節(jié)資產(chǎn)運(yùn)用效果分析資產(chǎn)運(yùn)用效果是企業(yè)資產(chǎn)利用的充分性和有效性。其本質(zhì)是以盡能夠少的資產(chǎn)占用，盡能夠短的時(shí)間周轉(zhuǎn)，消費(fèi)盡能夠多的產(chǎn)品，發(fā)明盡能夠多的收入。資產(chǎn)運(yùn)用效果分析是影響企業(yè)財(cái)務(wù)情況穩(wěn)定和獲利才干強(qiáng)弱的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。進(jìn)展資產(chǎn)運(yùn)用分析的意義在于：1、有利于企業(yè)管理當(dāng)局改善運(yùn)營(yíng)管理2、有助于投資者進(jìn)展投資決策3、有助于債務(wù)人進(jìn)展信貸決策4、有助于政府及有關(guān)管理部門(mén)進(jìn)展宏觀決策反映資產(chǎn)運(yùn)用效果的財(cái)務(wù)比率是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，其普通公式為：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)用頻率〔次〕表示稱(chēng)為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率〔次〕＝周轉(zhuǎn)額÷資產(chǎn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)用時(shí)間〔天〕表示稱(chēng)為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷周轉(zhuǎn)率反映資產(chǎn)運(yùn)用效果的評(píng)價(jià)目的主要有：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)全部資產(chǎn)的運(yùn)用效率，假設(shè)這個(gè)比率較低，闡明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)展消費(fèi)運(yùn)營(yíng)的效率較差，這最終會(huì)影響企業(yè)的盈利才干。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷資產(chǎn)平均占用額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析要點(diǎn)：由于計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)分母運(yùn)用總資產(chǎn)平均余額，雖然每個(gè)簡(jiǎn)單的平均數(shù)是按期初數(shù)和期末數(shù)來(lái)計(jì)算，但是它都需求兩個(gè)數(shù)據(jù)，而計(jì)算兩年的比率那么需求三年的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)。假設(shè)企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率忽然上升，而企業(yè)的銷(xiāo)售收入?yún)s無(wú)多大變化，那么有能夠是企業(yè)本期報(bào)廢了大量固定資產(chǎn)呵斥的，而不是企業(yè)的資產(chǎn)利用效率提高。假設(shè)企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，且長(zhǎng)期處于較低的形狀，企業(yè)應(yīng)采取措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用效率，處置多余、閑置不用的資產(chǎn)；提高銷(xiāo)售收入，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。假設(shè)企業(yè)資金占用的動(dòng)搖性較大，總資產(chǎn)平均余額應(yīng)采用更詳細(xì)的資料進(jìn)展計(jì)算，如按照月份計(jì)算。在進(jìn)展總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析時(shí)，還應(yīng)結(jié)合企業(yè)以前年度的實(shí)踐程度、同行業(yè)平均程度進(jìn)展對(duì)比分析，從中找出差距，發(fā)掘企業(yè)潛力，提高資產(chǎn)利用效率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在實(shí)務(wù)運(yùn)用中的缺陷。2、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率〔或稱(chēng)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)〕是指企業(yè)一定時(shí)期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率。該目的用于衡量流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)用效率。其計(jì)算公式如下：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，闡明流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)用效率越高，加強(qiáng)了企業(yè)的償債才干和獲利才干；反之，那么闡明企業(yè)利用流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)展運(yùn)營(yíng)的才干差，流動(dòng)資產(chǎn)利用效率低下。該公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度如何，還應(yīng)結(jié)合企業(yè)的歷史資料或行業(yè)平均程度進(jìn)展判別。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析要點(diǎn)流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)消費(fèi)運(yùn)營(yíng)必需墊支的資產(chǎn)，具有流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)較小的特點(diǎn)，其獲利才干普通比固定資產(chǎn)低，但它具有到期歸還債務(wù)的才干。企業(yè)在進(jìn)展流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析時(shí)，也該當(dāng)與企業(yè)以前年度程度、同行業(yè)平均程度為規(guī)范進(jìn)展對(duì)比分析，促使企業(yè)采取措施擴(kuò)展銷(xiāo)售，提高流動(dòng)資產(chǎn)的綜合運(yùn)用效率。3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的利用效率。其計(jì)算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售收入÷固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，闡明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，同時(shí)也能闡明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)構(gòu)造合理，可以充分發(fā)揚(yáng)效率。反之，假設(shè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，那么闡明固定資產(chǎn)運(yùn)用效率不高，提供的消費(fèi)運(yùn)營(yíng)成果不多，固定資產(chǎn)的消費(fèi)才干存在一定的閑置。計(jì)算固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)用的是固定資產(chǎn)凈值，因此，在計(jì)算這一目的時(shí)，需求思索產(chǎn)因計(jì)提折舊對(duì)目的計(jì)算的影響，比如由于折舊方法的不同，能夠影響該目的的可比性。另外還要思索由于計(jì)提折舊，固定資產(chǎn)凈值不斷減少，即使在銷(xiāo)售收入沒(méi)有添加的情況下，該目的也會(huì)不斷增高，或者由于更新重置，即使銷(xiāo)售收入有較大添加，但由于固定資產(chǎn)凈值大幅添加，該目的能夠反而會(huì)下降，這些要素都會(huì)影響到對(duì)該目的的運(yùn)用，甚至給人產(chǎn)生誤解。這時(shí)，應(yīng)將固定資產(chǎn)凈值的添加幅度與銷(xiāo)售收入凈額的添加幅度進(jìn)展對(duì)比，以便作出正確的結(jié)論。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析要點(diǎn)運(yùn)用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率目的進(jìn)展分析時(shí)，企業(yè)采用的折舊方法和運(yùn)用年限不同，會(huì)導(dǎo)致不同的固定資產(chǎn)賬面凈值，從而影響固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率目的，呵斥該目的的人為差別。即使主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不變，由于固定資產(chǎn)凈值逐年減少，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會(huì)呈現(xiàn)自然上升趨勢(shì)，但這并不是企業(yè)運(yùn)營(yíng)努力的結(jié)果。普通而言，固定資產(chǎn)的添加通常不是漸進(jìn)的，而是陡然上升的，這會(huì)導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化。企業(yè)的固定資產(chǎn)普通采用歷史本錢(qián)記賬，在企業(yè)的固定資產(chǎn)、銷(xiāo)售情況都并未發(fā)生變化的情況下，也能夠由于通貨膨脹導(dǎo)致物價(jià)上漲等要素而使銷(xiāo)售收入虛增，導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，而實(shí)踐上企業(yè)的固定資產(chǎn)效能并未添加。4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是調(diào)查企業(yè)控制應(yīng)收賬款規(guī)模并將其轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的效率。表現(xiàn)為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)或周轉(zhuǎn)天數(shù)。從實(shí)際上講，這里的銷(xiāo)售收入額應(yīng)該是賒銷(xiāo)凈額，但是，財(cái)務(wù)報(bào)告的外部運(yùn)用者無(wú)法獲得這項(xiàng)數(shù)據(jù)；財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)部運(yùn)用者也未必容易獲得該數(shù)據(jù)，由于在銷(xiāo)售過(guò)程中，通常賒銷(xiāo)與現(xiàn)銷(xiāo)是混雜在一同的。另外，假設(shè)把現(xiàn)金銷(xiāo)售視作是收賬時(shí)間為零的賒銷(xiāo)，從實(shí)際上來(lái)講也是可以的。只需堅(jiān)持歷史的一向性，運(yùn)用銷(xiāo)售凈額來(lái)計(jì)算該目的普通不會(huì)影響其分析和利用價(jià)值。所以在計(jì)算時(shí)往往以銷(xiāo)售收入凈額來(lái)替代凈賒銷(xiāo)額。其計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售收入凈額÷應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)期〔天數(shù)〕＝360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率普通而言，周轉(zhuǎn)率越高越好，應(yīng)收賬款平均收賬期越短，闡明企業(yè)占用在應(yīng)收賬款上的資金越少，同時(shí)在財(cái)務(wù)分析中流動(dòng)比率和速動(dòng)比率也就具有較高的可信度。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高闡明收賬迅速，賬齡較短，可減少收賬費(fèi)用和壞帳損失，從而相對(duì)添加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益。應(yīng)收賬款平均收賬期沒(méi)有一致的規(guī)范，也很難樹(shù)立一項(xiàng)理想的比較根底。企業(yè)應(yīng)收賬款收現(xiàn)期終究為多少日才算合理，需視企業(yè)的信譽(yù)政策而定，并應(yīng)參考同業(yè)所制定的規(guī)范予以擬定。例如，假設(shè)企業(yè)的信譽(yù)期是30天，那么企業(yè)應(yīng)收賬款收現(xiàn)期就不應(yīng)超越30天。假設(shè)超越了，就能夠暗示其收現(xiàn)出了問(wèn)題，應(yīng)該采取一些措施防止收現(xiàn)期過(guò)長(zhǎng)。

9.2.5存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是確定存貨銷(xiāo)售快慢的比率，它是經(jīng)過(guò)公司的產(chǎn)品銷(xiāo)售本錢(qián)除以存貨平均余額計(jì)算的，表現(xiàn)為存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)或周轉(zhuǎn)天數(shù)。計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率(次數(shù))＝產(chǎn)品銷(xiāo)售本錢(qián)÷存貨平均余額存貨平均周轉(zhuǎn)期〔天數(shù)〕＝360÷存貨周轉(zhuǎn)率普通而言，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越高或存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，闡明企業(yè)的存貨管理程度越高，企業(yè)就可以在存貨上投入較少的資金，而將有限的資金投入到其他的盈利工程中去，以便為企業(yè)帶來(lái)更多的收益。但過(guò)高的存貨周轉(zhuǎn)率或過(guò)低的存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)能夠使企業(yè)因存貨缺乏而添加缺貨本錢(qián)。對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率的分析還要與企業(yè)的消費(fèi)周期結(jié)合起來(lái)。在企業(yè)擴(kuò)張時(shí)期，存貨的添加闡明其銷(xiāo)售情況好轉(zhuǎn)，存貨需求量大；但企業(yè)在蕭條時(shí)期存貨的添加能夠闡明其銷(xiāo)售停滯導(dǎo)致產(chǎn)品積壓。存貨周轉(zhuǎn)率的分析要點(diǎn)存貨周轉(zhuǎn)率有兩種計(jì)算方式。一是以本錢(qián)為根底的存貨周轉(zhuǎn)率，即上述計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率的公式，主要用于流動(dòng)性分析；二是以收入為根底的存貨周轉(zhuǎn)率，即一定時(shí)期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與存貨平均余額的比率，主要用于盈利性分析。存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，不僅反映企業(yè)采購(gòu)、儲(chǔ)存、消費(fèi)、銷(xiāo)售各環(huán)節(jié)管理任務(wù)的好壞，而且對(duì)企業(yè)的償債才干會(huì)產(chǎn)生決議性的影響。要對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率的大小做出合理的判別。一方面，存貨周轉(zhuǎn)率目的較低，是企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況欠佳的一種表現(xiàn)，它能夠是由于企業(yè)存貨中出現(xiàn)殘次品、存貨不順應(yīng)消費(fèi)銷(xiāo)售需求、存貨投入資金過(guò)多等緣由呵斥的；另一方面，存貨周轉(zhuǎn)率目的較高，也不能完全闡明企業(yè)的存貨情況很好，也能夠是由于企業(yè)存貨資金投入少，使存貨貯藏缺乏影響消費(fèi)或銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的進(jìn)一步開(kāi)展；此外，存貨周轉(zhuǎn)率提高還能夠是由于企業(yè)提高了銷(xiāo)售價(jià)錢(qián)而存貨本錢(qián)并未改動(dòng)等緣由。分析時(shí)應(yīng)結(jié)合詳細(xì)情況。假設(shè)企業(yè)的消費(fèi)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)具有很強(qiáng)的季節(jié)性，那么年度內(nèi)各季度的銷(xiāo)售本錢(qián)與存貨都會(huì)有較大幅度的動(dòng)搖。在分析存貨周轉(zhuǎn)速度的詳細(xì)緣由時(shí)，企業(yè)該當(dāng)進(jìn)一步調(diào)查存貨的構(gòu)成，經(jīng)過(guò)比較、分析存貨的的內(nèi)部構(gòu)造以及影響存貨周轉(zhuǎn)速度的重要工程，查找出影響存貨利用效果的詳細(xì)緣由。如分別計(jì)算原資料周轉(zhuǎn)率、在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率、產(chǎn)廢品周轉(zhuǎn)率等。其計(jì)算公式為：原資料周轉(zhuǎn)率＝耗用資料總本錢(qián)÷平均庫(kù)存資料占用額在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率＝主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢(qián)÷平均在產(chǎn)品本錢(qián)產(chǎn)廢品周轉(zhuǎn)率＝主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢(qián)÷平均產(chǎn)廢品本錢(qián)某企業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)資料如下：項(xiàng)目金額（千元）營(yíng)業(yè)收入2316444營(yíng)業(yè)成本1860734總資產(chǎn)平均余額3377257流動(dòng)資產(chǎn)平均余額2369361其中：存貨平均余額486186其中：在產(chǎn)品平均余額59275請(qǐng)計(jì)算：〔1〕總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)〔2〕流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)〔3〕存貨周轉(zhuǎn)率〔4〕存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)〔５〕在產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)天數(shù)〔1〕總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝２３１６４４４／３３７７２５７＝０．６９〔次〕〔2〕流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝２３１６４４４／２３６９３６１＝０．９８〔次〕〔3〕存貨周轉(zhuǎn)率＝１８６０７３４／４８６１８６＝３．８３〔次〕〔4〕存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝３６０／３．８３＝９４〔天〕〔５〕在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)天數(shù)＝５９２７５×３６０／１８６０７３４＝１１．４５〔天〕6、營(yíng)業(yè)周期營(yíng)業(yè)周期是指從區(qū)的存貨開(kāi)場(chǎng)到銷(xiāo)售存貨并收回現(xiàn)金為止這段時(shí)間。計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)該目的闡明的是需求多長(zhǎng)時(shí)間能將期末存貨全部變?yōu)楝F(xiàn)金。營(yíng)業(yè)周期越短，闡明資金周轉(zhuǎn)速度越快；反之亦然。營(yíng)業(yè)周期的分析要點(diǎn)不同企業(yè)對(duì)存貨計(jì)價(jià)方法會(huì)存在較大差別，不同的存貨計(jì)價(jià)方法會(huì)導(dǎo)致不同的期末存貨價(jià)值，從而會(huì)縮短或延伸存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行制度規(guī)定，企業(yè)可自行確定壞賬預(yù)備的提取方法、提取比例，從而會(huì)使不同企業(yè)之間的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計(jì)算結(jié)果產(chǎn)生差別。外部報(bào)表運(yùn)用者通常只能根據(jù)銷(xiāo)售凈額而非賒銷(xiāo)凈額計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。在存在大量現(xiàn)金銷(xiāo)售的情況下，就會(huì)夸張應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，縮短應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)，進(jìn)而會(huì)縮短企業(yè)的營(yíng)業(yè)周期。7、影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的要素企業(yè)所處行業(yè)及其運(yùn)營(yíng)背景不同，會(huì)導(dǎo)致不同的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率企業(yè)營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)短不同，會(huì)導(dǎo)致不同的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成及其質(zhì)量不同，也將導(dǎo)致不同的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)管理的力度和企業(yè)采用的財(cái)務(wù)政策不同，也將導(dǎo)致不同的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第四節(jié)獲現(xiàn)才干分析獲現(xiàn)才干是企業(yè)利用各種資源獲取現(xiàn)金的才干。獲現(xiàn)才干關(guān)系到企業(yè)的成敗，已成為評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的重要規(guī)范。從現(xiàn)金流量角度評(píng)價(jià)企業(yè)的獲現(xiàn)才干，可以提示更多的現(xiàn)金流量信息，并可從多個(gè)角度對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況和運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)展評(píng)價(jià)。獲現(xiàn)才干分析的意義：1、有助于評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)明現(xiàn)金的才干2、有助于評(píng)價(jià)企業(yè)的償債才干和支付才干3、有助于防止能夠發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)4、有助于評(píng)價(jià)企業(yè)的收益質(zhì)量

一、現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)比率分析籠統(tǒng)地把現(xiàn)金看作是企業(yè)日常消費(fèi)運(yùn)營(yíng)運(yùn)作的“血液〞，那么現(xiàn)金流量表就好比是一張上市公司的“驗(yàn)血報(bào)告單〞。經(jīng)過(guò)這個(gè)報(bào)告可以清楚地判別上市公司日常消費(fèi)運(yùn)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)能否安康。10.2.1現(xiàn)金流動(dòng)性分析流動(dòng)性是指將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的才干?，F(xiàn)金流動(dòng)性分析主要是調(diào)查企業(yè)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與債務(wù)之間的關(guān)系，現(xiàn)金流量和債務(wù)的比較可以更好地反映企業(yè)歸還債務(wù)的才干。1.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比是指年度運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債之比，反映企業(yè)獲得現(xiàn)金償付短期債務(wù)的才干。其計(jì)算公式為：現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比＝運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷平均流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比目的越高，現(xiàn)金流入對(duì)當(dāng)期債務(wù)清償?shù)谋ＷC程度越強(qiáng)，闡明企業(yè)的流動(dòng)性越好，歸還債務(wù)的才干越強(qiáng)；反之，那么闡明企業(yè)的流動(dòng)性較差?，F(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比是衡量企業(yè)短期償債才干的一個(gè)重要目的。對(duì)于債務(wù)人尤其是短期債務(wù)人來(lái)講，該目的越高越好，該目的越高闡明企業(yè)短期償債才干越強(qiáng)。但對(duì)于企業(yè)的一切者和運(yùn)營(yíng)者而言，該目的并非越高越好。由于資產(chǎn)的流動(dòng)性與其盈利才干成反比，流動(dòng)性好的資產(chǎn)，往往盈利才干差。堅(jiān)持過(guò)高的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比，會(huì)使資產(chǎn)的獲利才干降低，因此該目的不應(yīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間堅(jiān)持較高。2.現(xiàn)金債務(wù)總額比現(xiàn)金債務(wù)總額比是指以年度運(yùn)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與全部債務(wù)總額相比較，闡明企業(yè)現(xiàn)金流量對(duì)其全部債務(wù)歸還的滿(mǎn)足程度。其計(jì)算公式為：現(xiàn)金債務(wù)總額比＝運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷平均負(fù)債總額反映企業(yè)用每年的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)敻兑磺袀鶆?wù)的才干。該比率越大，闡明企業(yè)承當(dāng)債務(wù)的才干越強(qiáng)，它同樣也是債務(wù)人所關(guān)懷的一種現(xiàn)金流量分析目的。該目的與現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比目的的區(qū)別是：現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比能夠最為短期債務(wù)人所注重，而現(xiàn)金債務(wù)總額比那么更為長(zhǎng)期債務(wù)人所關(guān)注。3.現(xiàn)金利息保證倍數(shù)現(xiàn)金利息保證倍數(shù)是指運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與現(xiàn)金利息之比，反映運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量是現(xiàn)金利息支出的多少倍。其計(jì)算公式為：現(xiàn)金利息保證倍數(shù)＝運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷現(xiàn)金利息支出利息支出是企業(yè)日常最主要的債務(wù)壓力，普通情況下，一個(gè)長(zhǎng)期可以正常償付利息的企業(yè)，出現(xiàn)債務(wù)逾期支付的能夠性較小。因此，該目的越大，闡明企業(yè)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)對(duì)債務(wù)利息的支付才干越強(qiáng)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。4.銷(xiāo)售獲現(xiàn)比率銷(xiāo)售獲現(xiàn)比率是指銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值，它反映企業(yè)經(jīng)過(guò)銷(xiāo)售產(chǎn)品〔商品〕獲取現(xiàn)金的才干，用于衡量當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的資金收現(xiàn)情況。其計(jì)算公式如下：銷(xiāo)售獲現(xiàn)比率＝銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入假設(shè)銷(xiāo)售獲現(xiàn)比率等于1，闡明企業(yè)本期銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入一致，沒(méi)有構(gòu)成掛賬，周轉(zhuǎn)良好；假設(shè)該目的大于1，闡明企業(yè)信譽(yù)政策合理，產(chǎn)品銷(xiāo)售情勢(shì)較好，收益質(zhì)量較高，同時(shí)闡明企業(yè)銷(xiāo)售收入實(shí)現(xiàn)后所添加的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換現(xiàn)金速度快、質(zhì)量高。假設(shè)該目的小于1，闡明企業(yè)賬面收入高，實(shí)踐收到的現(xiàn)金少，掛賬較多，企業(yè)主營(yíng)業(yè)收入沒(méi)有發(fā)明相應(yīng)的現(xiàn)金流入，此時(shí)應(yīng)該更加關(guān)注企業(yè)債務(wù)資產(chǎn)的質(zhì)量。假設(shè)該目的繼續(xù)走低，那么闡明企業(yè)銷(xiāo)售情勢(shì)不佳，或能夠存在不正常的銷(xiāo)售或舞弊景象，或信譽(yù)政策不合理，存在著大量的應(yīng)收賬款。5.凈利潤(rùn)現(xiàn)金保證比率凈利潤(rùn)現(xiàn)金保證比率是指企業(yè)一定時(shí)期運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之間的比值。該目的是評(píng)價(jià)凈收益質(zhì)量的重要比率，反映以現(xiàn)金流量為根底的資產(chǎn)報(bào)酬率。其計(jì)算公式為：凈利潤(rùn)現(xiàn)金保證比率＝運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷凈利潤(rùn)該比率越高，闡明凈利潤(rùn)中曾經(jīng)收到現(xiàn)金的程度越高。但該目的過(guò)高，也能夠是企業(yè)的凈利潤(rùn)過(guò)低呵斥的。由于資本支出等工程對(duì)凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量的不同影響，該目的應(yīng)以等于或大于1為宜。假設(shè)企業(yè)的凈利潤(rùn)現(xiàn)金保證比率為0或負(fù)值，闡明其利潤(rùn)不是來(lái)自運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，而是來(lái)自其它渠道，闡明企業(yè)經(jīng)過(guò)本身發(fā)明現(xiàn)金流量的才干較差，運(yùn)營(yíng)活動(dòng)存在宏大風(fēng)險(xiǎn)。6.每股運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金凈流量每股運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金凈流量是運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比率，反映流通在外的每股普通股平均占有的現(xiàn)金流量。其計(jì)算公式為：每股運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金凈流量＝〔運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量－優(yōu)先股股利〕÷發(fā)行在外的普通股股數(shù)由于每股運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金凈流量反映每一普通股所能發(fā)明現(xiàn)金凈流量的才干，因此，對(duì)于以獲取現(xiàn)金股利為主要投資目的的投資者來(lái)說(shuō)，顯得尤為重要。該比率越大，闡明企業(yè)進(jìn)展資本支出和支付股利的才干越強(qiáng)。而且該目的反映企業(yè)最大的分派股利才干，超越此限制，就要借款分紅。7.總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是指運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與總資產(chǎn)平均余額之比，反映企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的才干，用于衡量企業(yè)總資產(chǎn)獲現(xiàn)才干的強(qiáng)弱。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷總資產(chǎn)平均余額普通來(lái)說(shuō)，該目的值越高，闡明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越高，資產(chǎn)獲現(xiàn)才干越強(qiáng)；同時(shí)它也是衡量企業(yè)資產(chǎn)綜合管理程度的重要目的。企業(yè)在對(duì)總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率目的進(jìn)展分析時(shí)，應(yīng)與同行業(yè)平均程度對(duì)比，評(píng)價(jià)每元資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的才干，還要與本企業(yè)歷史程度相比，分析獲取現(xiàn)金才干的變化趨勢(shì)，這樣可以促使企業(yè)采取措施加快銷(xiāo)售回款的力度，提高資產(chǎn)的利用效率。8、財(cái)務(wù)彈性分析所謂財(cái)務(wù)彈性是企業(yè)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資時(shí)機(jī)的才干，用以反映企業(yè)本身產(chǎn)生的現(xiàn)金與現(xiàn)金需求之間的適宜程度。反映財(cái)務(wù)彈性的財(cái)務(wù)比率主要有現(xiàn)金流量充足率、現(xiàn)金再投資率。1.現(xiàn)金流量充足率現(xiàn)金流量充足率是指運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與同期資本支出、存貨購(gòu)置及發(fā)放現(xiàn)金股利的比值，它反映運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金滿(mǎn)足主要現(xiàn)金需求的程度，用于衡量企業(yè)維持或擴(kuò)展消費(fèi)運(yùn)營(yíng)規(guī)模的才干。其計(jì)算公式為：現(xiàn)金流量充足率＝近5年運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷〔近5年平均資本支出＋近5年存貨平均添加＋近5年平均現(xiàn)金股利〕該比率越大，闡明企業(yè)資金自給率越高，企業(yè)開(kāi)展才干越強(qiáng)。假設(shè)現(xiàn)金流量充足率為1，闡明企業(yè)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)所構(gòu)成的現(xiàn)金流量恰好可以滿(mǎn)足企業(yè)日常根本需求；假設(shè)該比率大于1，意味著企業(yè)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)所構(gòu)成的現(xiàn)金流量大于日常需求，無(wú)需對(duì)外籌資，此時(shí)企業(yè)可思索歸還債務(wù)以減輕利息負(fù)擔(dān)，擴(kuò)展消費(fèi)運(yùn)營(yíng)規(guī)模或添加長(zhǎng)期投資。假設(shè)該比率小于1，闡明企業(yè)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不能滿(mǎn)足需求，缺乏部分需求外部籌資處理，雖可在一定程度上利用財(cái)務(wù)杠桿，但會(huì)加大公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)一個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金流量充足率長(zhǎng)期小于1，這闡明其理財(cái)政策沒(méi)有可繼續(xù)性。2.現(xiàn)金再投資率現(xiàn)金再投資率計(jì)量了因資產(chǎn)更新和運(yùn)營(yíng)增長(zhǎng)而留存下來(lái)，并再投資于企業(yè)的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金在資產(chǎn)投資中所占百分比。其計(jì)算公式如下：現(xiàn)金再投資率＝〔運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量－現(xiàn)金股利〕÷〔固定資產(chǎn)＋對(duì)外投資＋其他資產(chǎn)＋營(yíng)運(yùn)資金〕現(xiàn)金再投資率反映運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流在扣除了股利后有多少留下來(lái)，再投入公司用于資產(chǎn)更新和企業(yè)開(kāi)展。為了更全面地了解企業(yè)的理財(cái)情況，該比率也應(yīng)根據(jù)5年或5年以上的平均數(shù)計(jì)算。對(duì)現(xiàn)金再投資率進(jìn)展行業(yè)比較有著重要的意義。在西方國(guó)家，該比率介于7%～11%范圍內(nèi)通常以為是令人稱(chēng)心的，但各行業(yè)之間是有區(qū)別的，即使是同一企業(yè)，不同的年份也有區(qū)別。如有的年份低一些，能夠企業(yè)如今處于高速擴(kuò)張期；有的年份高一些，能夠企業(yè)如今處于穩(wěn)定開(kāi)展期。10.2.4收益質(zhì)量分析1.凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)是指運(yùn)營(yíng)活動(dòng)凈收益與全部?jī)羰找娴谋嚷?，反映企業(yè)收益的質(zhì)量。其計(jì)算公式為：凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)＝運(yùn)營(yíng)活動(dòng)凈收益÷凈收益運(yùn)營(yíng)活動(dòng)凈收益＝凈收益－非運(yùn)營(yíng)收益該目的比值越大，收益質(zhì)量越好；比值越小，闡明非運(yùn)營(yíng)收益越多，收益質(zhì)量越差。2.現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)是指運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與運(yùn)營(yíng)所得現(xiàn)金的比率，反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)管理的程度和收益的質(zhì)量。其計(jì)算公式為：現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)＝運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷運(yùn)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金運(yùn)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金＝運(yùn)營(yíng)活動(dòng)凈收益＋非付現(xiàn)費(fèi)用現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)越大，闡明企業(yè)的收益質(zhì)量越好，普通不應(yīng)小于1?，F(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)小于1，闡明一部分運(yùn)營(yíng)收益尚未收回現(xiàn)金，停留在實(shí)物或債務(wù)形狀，而實(shí)物或債務(wù)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于現(xiàn)金，應(yīng)收賬款能否足額變現(xiàn)是有疑問(wèn)的，存貨也有貶值的風(fēng)險(xiǎn)，所以未收現(xiàn)的收益質(zhì)量低于已收現(xiàn)的收益質(zhì)量；假設(shè)營(yíng)運(yùn)指數(shù)長(zhǎng)期小于1，其利潤(rùn)的質(zhì)量應(yīng)遭到疑心，能夠是支配的結(jié)果，由于，支配利潤(rùn)比支配現(xiàn)金流量容易得多。營(yíng)運(yùn)指數(shù)等于1，闡明運(yùn)營(yíng)所得現(xiàn)金全部實(shí)現(xiàn)；營(yíng)運(yùn)指數(shù)大于1，闡明一部分營(yíng)運(yùn)資金被收回，前往現(xiàn)金形狀。10.2.5現(xiàn)金流量比率分析應(yīng)留意的問(wèn)題不要拘泥于以上有限的財(cái)務(wù)分析比率，還可以根據(jù)公司管理當(dāng)局的需求適當(dāng)改編現(xiàn)金流量表，設(shè)計(jì)更具壓服力的目的，獲取其他更有意義的