流動資產(chǎn)管理

《財務(wù)管理學(xué)》課程結(jié)構(gòu)財務(wù)管理根本理論財務(wù)管理根本價值觀念財務(wù)管理根本內(nèi)容籌資投資利潤分配決策分析控制預(yù)算預(yù)測1第六章流動資產(chǎn)管理學(xué)時：7〔講課〕企業(yè)日常財務(wù)管理的核心2根本要求掌握確定最正確現(xiàn)金持有量、制定應(yīng)收賬款信用政策、核定存貨資金需要量的根本方法熟悉資產(chǎn)組合的相關(guān)問題熟悉現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨投資的功能和本錢熟悉存貨資金的控制方法了解現(xiàn)金預(yù)算的編制、現(xiàn)金日常管理和短期證券投資的管理了解應(yīng)收賬款日常管理3重點資產(chǎn)組合的相關(guān)問題現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨投資的功能和本錢確定最正確現(xiàn)金持有量、制定應(yīng)收賬款信用政策、核定存貨資金需要量的根本方法4難點資產(chǎn)組合的相關(guān)問題確定最正確現(xiàn)金持有量、制定應(yīng)收賬款信用政策、核定存貨資金需要量的根本方法5Contents第一節(jié)資產(chǎn)組合

第二節(jié)現(xiàn)金和短期有價證券投資管理

應(yīng)收賬款管理

第三節(jié)存貨管理

第四節(jié)6第一節(jié)資產(chǎn)組合資產(chǎn)組合的概念一、影響資產(chǎn)組合的因素二、返回資產(chǎn)組合的類型和決策三、7資產(chǎn)組合的概念資產(chǎn)組合是指資產(chǎn)總額中流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)各自占有的比例P178就流動資產(chǎn)管理而言，主要指長期性流動資產(chǎn)和波動性流動資產(chǎn)各自占有的比例P1448流動資產(chǎn)多，償債能力強，獲利能力差流動資產(chǎn)獲利能力差的原因：本身不具有直接盈利性；變現(xiàn)風(fēng)險小9影響資產(chǎn)組合的因素P179行業(yè)：規(guī)模：利率：利率高時減少流動資產(chǎn)投資；當長短期利息率相差較小時，降低流動負債比例經(jīng)營決策：如生產(chǎn)〔信用、股利、長期投資等〕決策管理者的習(xí)慣與偏好：風(fēng)險與收益：10〔流動〕資產(chǎn)組合的類型和決策P178類型安排結(jié)果適中型正常需要保險儲備收益一般風(fēng)險一般保守型正常需要保險儲備額外儲備收益低風(fēng)險小冒險型正常需要保險儲備沒有或很少收益高風(fēng)險大11籌資組合的概念各種資金占用〔投資〕與各種資金來源〔籌資〕的搭配形式P176對營運資金的管理來說，就是如何處理、搭配流動資產(chǎn)〔長期性和波動性〕與流動負債之間的關(guān)系著眼點是權(quán)衡收益和風(fēng)險12籌資組合的三種策略類型一般原那么：短資短用，長資長用三種策略類型為：適中型、風(fēng)險型和保守型13適中型籌資組合策略

收益、風(fēng)險適中14風(fēng)險型籌資組合策略

高收益〔資本本錢低〕、高風(fēng)險。適合喜歡冒險的企業(yè)及其財務(wù)人員海南航空股份大量投資飛機等回收期很長的固定資產(chǎn)，而所用的資金大多來自銀行的中短期貸款15保守型籌資組合策略

低收益〔資本本錢高〕、低風(fēng)險適合較為保守的企業(yè)及其財務(wù)人員返回16例：企業(yè)在淡季需要占用300萬元流動資產(chǎn)〔長期性〕，占有長期資產(chǎn)500萬元，在旺季需增加200萬元的存貨三種籌資策略類型下，短期資金各為多少？17營運資金管理實證研究劉運國等，“上市公司營運資金管理策略實證分析〞，《貴州財經(jīng)學(xué)院學(xué)報》，2001年第3期1、所用的指標①流動資產(chǎn)比例=平均流動資產(chǎn)/平均總資產(chǎn)②流動負債比例=平均流動負債/平均總資產(chǎn)③四個獲利能力指標凈資產(chǎn)收益率=凈利/平均凈資產(chǎn)×100%凈資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤/平均凈資產(chǎn)總資產(chǎn)收益率=凈利/平均總資產(chǎn)×100%總資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤/平均總資產(chǎn)×100%182、分組根據(jù)流動資產(chǎn)比例和流動負債比例的大小進行分組，分成激進型、保守型和中庸型3、統(tǒng)計方法和樣本聚類分析和方差分析；上證30指標股194、結(jié)論大局部屬于中庸型流動資產(chǎn)比例和流動負債比例同向變動盈利性與營運資金的管理策略有很大關(guān)系；總資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)利潤率最正確總體上缺乏冒險和創(chuàng)新精神，在流動資金存量管理上趨于保守。企業(yè)理財者缺乏營運資金管理的藝術(shù)、策略和勇氣20第二節(jié)現(xiàn)金和短期有價證券投資管理

現(xiàn)金、現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容一、現(xiàn)金的持有動機和成本二、最佳現(xiàn)金持有量的確定三、現(xiàn)金預(yù)算的編制四、現(xiàn)金的日?？刂莆?、短期有價證券管理六、返回21現(xiàn)金、現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容現(xiàn)金

占用在各種貨幣形態(tài)上的資產(chǎn)，包括庫存現(xiàn)金、活期存款及其他貨幣資金但不包括那些不準備或無法動用的貨幣資金1、確定最正確現(xiàn)金持有量，降低持有現(xiàn)金的總本錢2．規(guī)劃未來的現(xiàn)金流量，編制現(xiàn)金預(yù)算〔第九章〕3．加強現(xiàn)金的日常管理，控制日?，F(xiàn)金流量和余額權(quán)衡現(xiàn)金的流動性和收益性，確定合理的現(xiàn)金持有量，合理安排現(xiàn)金收支，使現(xiàn)金收支不但在數(shù)量上而且在時間上相互衍接，提高資金收益率現(xiàn)金管理的內(nèi)容現(xiàn)金管理的目的返回22現(xiàn)金的持有動機和本錢交易性動機是指為了滿足企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要，而必須持有的適量現(xiàn)金。如用于采購、繳稅、派發(fā)現(xiàn)金股利等。持有多少主要取決于企業(yè)銷售水平。預(yù)防性動機投機性動機是指企業(yè)為了應(yīng)付緊急情況而需要保持的現(xiàn)金支付能力持有多少主要取決于企業(yè)預(yù)測現(xiàn)金收支的可靠程度、臨時舉債能力的強弱以及企業(yè)愿意承擔風(fēng)險的程度是指需要置存現(xiàn)金以隨時把握有利可圖的投機時機，獲取高額的投資收益如原材料廉價采購時機、證券投資時機。持有量的大小主要與企業(yè)在金融市場的投機時機有關(guān)返回23三種動機實務(wù)中并未明確劃分也不是簡單相加，可少些重要性依次排列〔交易—預(yù)防—投機〕24最正確現(xiàn)金持有量確實定確定最正確現(xiàn)金持有量的常用方法〕本錢分析模式隨機模式

存貨模式

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式

簡化方式

25最正確現(xiàn)金持有量確實定

——本錢分析模式P147本錢分析模式，是通過分析持有現(xiàn)金的有關(guān)本錢，預(yù)測其總本錢最低時現(xiàn)金持有量〔最正確現(xiàn)金持有量〕的一種方法時機本錢：與現(xiàn)金持有量正比短缺本錢：與現(xiàn)金持有量反比轉(zhuǎn)換本錢：不考慮，否那么就沒有短缺本錢管理本錢：固定，與決策無關(guān)時機本錢和短缺本錢形成的總本錢最低的現(xiàn)金持有量就是此模式所確定的最正確現(xiàn)金持有量26總本錢時機本錢管理本錢短缺本錢現(xiàn)金持有量本錢最正確持有量本錢分析模型圖示27最正確現(xiàn)金持有量確實定

——本錢分析模式某企業(yè)現(xiàn)有甲、乙、丙、丁四種現(xiàn)金持有方案，有關(guān)本錢資料見下表。項目方案甲方案乙方案丙方案丁現(xiàn)金持有量機會成本短缺成本總成本25000300012000350005000060006750327507500090002500315001000001200003200075000元是該企業(yè)的最正確現(xiàn)金持有量28最正確現(xiàn)金持有量確實定

——存貨模式存貨模式又稱鮑莫模式，它是根據(jù)存貨經(jīng)濟訂貨批量模型的原理來確定最正確現(xiàn)金持有量的方法。著眼點也是現(xiàn)金有關(guān)本錢最低時機本錢和固定性轉(zhuǎn)換本錢之和保持最低的現(xiàn)金持有量，即為最正確現(xiàn)金持有量29轉(zhuǎn)換本錢：是指企業(yè)每次用現(xiàn)金購置有價證券以及轉(zhuǎn)讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費用，如委托買賣傭金、委托手續(xù)費、證券過戶費、印花稅等固定性轉(zhuǎn)換本錢〔證券過戶費〕：與現(xiàn)金持有量成反比固定性轉(zhuǎn)換本錢總額=證券變現(xiàn)次數(shù)×每次轉(zhuǎn)換的固定性轉(zhuǎn)換本錢30最正確現(xiàn)金持有量確實定

——存貨模式圖示Q0現(xiàn)金持有量總成本固定性轉(zhuǎn)換成本機會成本本錢31最正確現(xiàn)金持有量確實定

——存貨模式運用存貨模式確定最正確現(xiàn)金持有量時的理論假設(shè)：1、所需現(xiàn)金可通過證券變現(xiàn)取得，且證券變現(xiàn)的不確定性很小2、企業(yè)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)測3、現(xiàn)金支出較穩(wěn)定、波動很小，且每當現(xiàn)金余額降至零時，均通過局部證券變現(xiàn)得到補足4、證券的利率或報酬率以及每次固定性交易費用可以得悉32最正確現(xiàn)金持有量確實定

——存貨模式設(shè)有價證券的利率〔時機本錢〕為K，一個周期內(nèi)所需現(xiàn)金總額為T，每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定性轉(zhuǎn)換本錢為F，Q為最正確現(xiàn)金持有量〔每次的最正確現(xiàn)金轉(zhuǎn)換量〕，TC為現(xiàn)金管理相關(guān)總本錢，那么：現(xiàn)金管理相關(guān)總本錢=時機本錢+固定性轉(zhuǎn)換本錢33最正確現(xiàn)金持有量確實定

——存貨模式某企業(yè)全年所需現(xiàn)金為62.5萬元，并且現(xiàn)金的收支比較穩(wěn)定，每次有價證券轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的本錢為50元，有價證券的利率為10%，那么：有價證券的轉(zhuǎn)換次數(shù)〔T/Q〕=62.5/2.5＝25〔次〕34最正確現(xiàn)金持有量確實定

——現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式是根據(jù)現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度來確定最正確現(xiàn)金持有量的方法現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期：＝應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期＋存貨周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期確定最正確現(xiàn)金持有量的三個步驟：第一步，計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期35最正確現(xiàn)金持有量確實定

——現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式第二步，計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率〔次〕=日歷天數(shù)〔360〕/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期第三步，計算最正確現(xiàn)金持有量=年現(xiàn)金需求額/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝〔年現(xiàn)金需求額/360〕×現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期36最正確現(xiàn)金持有量確實定

——現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式某企業(yè)的原料購置和產(chǎn)品銷售都采取賒銷方式，應(yīng)付款的平均付款天數(shù)為30天，應(yīng)收款的平均收款天數(shù)為70天。假設(shè)平均存貨周轉(zhuǎn)期限即企業(yè)從原料購置到產(chǎn)品銷售的期限為80天，該企業(yè)每年的現(xiàn)金需求額為360萬元，那么：企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=80-30+70=120〔天〕現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率〔次〕=360/120=3〔次〕最正確現(xiàn)金持有量為360/3=120〔萬元〕37最正確現(xiàn)金持有量確實定

——隨機模式隨機模式，是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下，進行現(xiàn)金持有量控制的方法企業(yè)可根據(jù)歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，當現(xiàn)金持有量接近或超過控制上限時，可投資有價證券，而當現(xiàn)金持有量接近控制下限時，就要出售有價證券來補充現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量保持在上下限之間38時間L：控制下限R：現(xiàn)金返還線（即目標余額）H：控制上限米勒——奧爾模型示意圖現(xiàn)金持有量39最正確現(xiàn)金持有量確實定

——隨機模式H＝3R－2Lδ為預(yù)計每日現(xiàn)金余額變化的標準差i為有價證券的日利息率b為每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換本錢40最正確現(xiàn)金持有量確實定

——隨機模式設(shè)某企業(yè)有價證券的年利率為9.36%，每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換本錢為b＝50元，企業(yè)認為，在任何時候其現(xiàn)金余額均不能低于L＝1000元，又根據(jù)以往經(jīng)驗，測算出余額波動的標準差為δ＝500元。那么最優(yōu)現(xiàn)金返還線R與現(xiàn)金控制上限H分別為H＝3×3303.69－2×1000＝7911.07〔元〕有些計算器可以開3次方41最正確現(xiàn)金持有量確實定

——簡化模式合理的現(xiàn)金持有量=合理的庫存現(xiàn)金余額+合理的銀行存款余額而合理的庫存現(xiàn)金余額因數(shù)額較小，可按銀行核定的企業(yè)庫存現(xiàn)金限額確定合理的銀行存款余額=〔上年銀行存款平均余額－不合理的占用額〕×〔1±預(yù)計銷售收入變動的%〕返回42現(xiàn)金預(yù)算的編制現(xiàn)金預(yù)算編制內(nèi)容P249現(xiàn)金收入：期初現(xiàn)金金額和本期預(yù)計現(xiàn)金支出：現(xiàn)金多余或現(xiàn)金缺乏：現(xiàn)金的籌集與運用：借款或還款及利息期末現(xiàn)金余額：43現(xiàn)金的日?？刂片F(xiàn)金回收管理現(xiàn)金支出管理現(xiàn)金收支的綜合控制閑置現(xiàn)金的投資管理等44現(xiàn)金的日常控制

——現(xiàn)金回收管理

縮短支票郵寄時間、支票在企業(yè)停留時間及支票結(jié)算時間1、郵政信箱法〔鎖箱法〕2、銀行業(yè)務(wù)集中法是指企業(yè)設(shè)立多個策略性的收款中心來代替通常在公司總部設(shè)立的單一收款中心，以加速貨款回收的一種方法45現(xiàn)金的日常控制

——現(xiàn)金支出管理

1、合理利用現(xiàn)金“浮游量〞現(xiàn)金浮游量：從企業(yè)開出支票，收款人收到支票并存入銀行，至銀行將款項劃出企業(yè)賬戶，中間需要一段時間，現(xiàn)金在這段時間的占用稱為現(xiàn)金浮游量P153現(xiàn)金浮游量的種類：簽發(fā)付款支票產(chǎn)生的浮游量〔有利浮存〕及存入支票產(chǎn)生的浮游量〔不利浮存〕46會計中的未達賬項企業(yè)已付，銀行未付-----有利浮存企業(yè)未收，銀行已收-----有利浮存企業(yè)已收，銀行未收-----不利浮存企業(yè)未付，銀行已付-----不利浮存47〔例〕假定公司5月4日之前銀行存款與帳面現(xiàn)金余額均為100萬元，5月5日開出一張30萬元的付款支票，帳面余額立即降為70萬元，但銀行存款余額直到5月15日對方真正將資金劃走后才減少到70萬元。那么：5月5日之前：浮差=05月5日－14日：浮差=100-70=30萬元48一家日付款5,000萬元的公司，在年利率為10%情況下，利用浮差每日可獲得5,000×10%/360=1.39萬元的收益。10天的支付延遲，就可獲得13.9萬元收益49現(xiàn)金的日?？刂?/p>

——現(xiàn)金支出管理

2、控制支出時間不影響信譽的前提下，盡可能地推遲應(yīng)付款的支付期。供給商如果沒有提供現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，那么應(yīng)全部享受其信用期3、工資支出模式為了減少工資帳戶中的存款數(shù)額，企業(yè)必須合理預(yù)測所開出支付工資的支票到銀行兌現(xiàn)的具體時間。例子見書?，F(xiàn)在直接打到卡上。50現(xiàn)金的日常控制

——現(xiàn)金收支的綜合控制力爭現(xiàn)金流入與流出同步實行內(nèi)部牽制制度及時進行現(xiàn)金的對賬和清理遵守國家規(guī)定的庫存現(xiàn)金的使用范圍做好銀行結(jié)算戶存款和單位定期存款的管理工作返回51現(xiàn)金的日?？刂?/p>

——短期有價證券管理

企業(yè)在籌資和生產(chǎn)經(jīng)營時，有時會產(chǎn)生一定數(shù)量的現(xiàn)金，這些現(xiàn)金在使用前通常會閑置一段時間可投資于能隨時變現(xiàn)的短期有價證券〔現(xiàn)金的替代品，包括股票、債券、基金等〕，以獲取一定收益返回52短期有價證券投資要注意風(fēng)險與收益之間的平衡，尤其注重前者短期投資管理與現(xiàn)金管理密不可分53第三節(jié)應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的功能和成本一、信用政策的制定二、應(yīng)收賬款日常管理三、返回54應(yīng)收賬款的功能和本錢應(yīng)收賬款的定義：企業(yè)因?qū)ν赓d銷商品、供給勞務(wù)等而應(yīng)向購置單位收取的款項。P155應(yīng)收賬款的功能：提高市場競爭力，擴大銷售增強資產(chǎn)的流動性，減少存貨,縮短庫存時間，降低管理、倉儲和保險費用，減少存貨跌價的風(fēng)險55應(yīng)收賬款的功能和本錢應(yīng)收賬款投資的本錢1、時機本錢返回56為什么要乘以變動本錢率？無論銷售政策如何變化都不會影響到“固定本錢〞的支出。產(chǎn)品中的固定本錢是不變的57【例】企業(yè)預(yù)測的年賒銷額為2000萬，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為45天，變動本錢率為60%，資金本錢率為8%，求應(yīng)收賬款的時機本錢率【應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額*平均收現(xiàn)期=2000/360*45=250萬應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額*變動本錢率=250*60%=150萬應(yīng)收賬款應(yīng)計利息=應(yīng)收賬款占用資金*資本本錢率=150*8%=12萬】582、管理本錢：信用調(diào)查、信用信息收集、賬戶處理費用；收帳費用〔本錢〕3、壞賬本錢：企業(yè)應(yīng)收賬款因種種原因不能收回而發(fā)生的損失59信用政策的制定

——信用標準的含義

信用政策：賒銷政策、應(yīng)收賬款管理策略信用政策包括信用標準策略、信用條件策略和收賬策略1、信用標準信用標準：客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的條件，或者說是企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用而提出的根本要求〔標準〕。通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判別標準P156信用標準松〔嚴〕對企業(yè)的影響：信用標準確定的過程：信用調(diào)查〔直接、間接〕、信用評估60信用政策的制定

——信用評估

信用評估是指對客戶的信用狀況作出綜合性的評價。常用的方法有“五C〞評估法和信用評分法?！?〕“五C〞評估法品質(zhì)、能力、資本、抵押品、狀況〔2〕“信用評分法61信用政策的制定

——信用條件2、信用條件信用條件，是指企業(yè)接受客戶信用訂單時所提出的要求客戶支付賒銷款項的條件信用條件主要包括信用期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣率等要素。如賬單上表示的賒銷條件為“2/10，1/20，n/30〞62信用政策的制定

——信用條件〔1〕信用期限的選擇信用期限是企業(yè)允許客戶延期付款的最長時間，是企業(yè)信用政策寬嚴的重要標志信用期限過短〔過長〕的利弊：信用期限確定的標準：比較增量本錢〔時機本錢、收帳費用、壞賬損失〕與增量收益63信用政策的制定

——信用條件某公司以前采用30天按照發(fā)票金額付款的信用政策，現(xiàn)擬將信用期限放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款即不予折扣，設(shè)最低投資報酬率為15%。某公司信用條件備選方案表〔單位：元〕項目原方案（n/30）新方案A(n/60)賒銷量（件）賒銷額（元）（單價5元）銷售成本（元）變動成本（每件4元）固定成本（元）銷售利潤（元）可能發(fā)生的收帳費用（元）可能發(fā)生的壞帳損失（元）10000050000045000040000050000500003000500012000060000053000048000050000700004000900064信用政策的制定

——信用條件〔1〕增加的收益＝增加的銷售量×單位邊際奉獻＝20000〔元〕〔2〕增加的應(yīng)收賬款時機本錢30天信用期時機本錢＝〔500000÷360〕×〔400000÷500000〕×30×15％＝5000〔元〕60天信用期時機本錢＝〔600000÷360〕×〔480000÷600000〕×60×15％＝12000〔元〕增加時機本錢＝12000－5000＝7000〔元〕65信用政策的制定

——信用條件〔3〕增加的收帳費用和壞帳損失增加的收帳費用＝4000－3000＝1000〔元〕增加的壞帳損失＝9000－5000＝4000〔元〕〔4〕改變信用期限增加的凈收益增加的收益－增加的本錢＝20000－〔7000＋1000＋4000〕＝8000〔元〕由于增加的收益大于增加的本錢，所以應(yīng)該采用60天的信用期66信用政策的制定

——信用條件2、現(xiàn)金折扣率和折扣期限的選擇商業(yè)折扣與現(xiàn)金折扣是否提供現(xiàn)金折扣，如何選擇折扣期和折扣率，也需要比較收益增加和本錢增加收益增加：減少的時機本錢、收賬費用和壞賬損失，擴大銷售而增加的收益本錢增加：是指由于客戶享受現(xiàn)金折扣而使企業(yè)減少的收入67信用政策的制定

——信用條件繼上例，假設(shè)該企業(yè)在放寬信用期的同時，為了吸引顧客盡早付款，提出了0.8/30，N/60的現(xiàn)金折扣條件，估計會有一半的顧客〔按照60天信用期所能實現(xiàn)的賒銷額計算〕將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。假設(shè)采用0.8/30，N/60的信用條件后，收帳費用和壞帳損失仍保持在采用N/60信用條件時的水平?！?〕收益的增加＝20000〔元〕〔2〕應(yīng)收賬款時機本錢的增加：30天信用期時機本錢＝5000〔元〕同上60天信用期并提供現(xiàn)金折扣的時機本錢＝9000〔元〕時機本錢增加＝9000－5000＝4000〔元〕68信用政策的制定

——信用條件〔3〕收賬費用和壞賬損失的增加：收賬費用的增加＝4000－3000＝1000元壞賬損失的增加＝9000－5000＝4000元〔4〕現(xiàn)金折扣本錢的變化：現(xiàn)金折扣本錢增加＝2400〔元〕〔5〕延長信用期限且提供現(xiàn)金折扣后的增量凈收益收益增加－本錢費用增加＝20000－〔4000＋1000＋4000＋2400〕＝8600元應(yīng)當放寬信用期至60天，并提供0.8/30的現(xiàn)金折扣條件。69信用政策的制定

——收賬政策

3、收賬策略亦稱收賬政策，是指客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時，企業(yè)所采取的收賬程序、方法與措施收賬費用：郵電通訊費、差旅費和法律訴訟費等收賬費用與壞賬損失的關(guān)系：通常投入的收賬費用越多，壞賬損失也就越小70信用政策的制定

——收賬政策

某企業(yè)應(yīng)收賬款原有的收賬政策和擬改變的收賬政策如下表所示。假設(shè)企業(yè)資金利潤率為10%。收賬政策備選方案資料項目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策年收賬費用（萬元）應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)（天）壞賬損失占賒銷額的百分比（%）賒銷額（萬元）變動成本率（%）9060372006015030272006071信用政策的制定

——收賬政策

減少的壞賬損失=72〔萬元〕減少的應(yīng)收賬款時機本錢=36〔萬元〕增加的收賬費用=150-90=60〔萬元〕采取新收賬政策后取得的差量凈收益=〔72+36〕-60=48〔萬元〕因此，改變收賬政策的方案是可以接受的72信用政策的制定

——收賬政策〔收賬程序〕書信催討催討上門催討委托有關(guān)代理機構(gòu)處理〔收帳公司合法？〕更嚴厲的收賬措施，直至訴諸法律返回73應(yīng)收賬款日常管理應(yīng)收賬款追蹤分析

1應(yīng)收賬款賬齡分析2應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析3返回應(yīng)收賬款壞賬準備制度474應(yīng)收賬款追蹤分析應(yīng)收賬款追蹤分析：商品售出后，對與該項銷售相對應(yīng)的應(yīng)收賬款的運行過程進行追蹤分析通常對那些金額較大或信用品質(zhì)較差的客戶的賒購款項進行追蹤分析，包括對其信用品質(zhì)與償債能力進行延伸調(diào)查分析返回75應(yīng)收賬款賬齡分析

一般來說，拖欠時間越長，款項收回的可能性越小，形成壞賬的可能性越大。對此，企業(yè)可通過編制賬齡分析表賬齡分析表P16476某企業(yè)應(yīng)收賬款賬齡分析表應(yīng)收賬款賬齡情況客戶數(shù)量欠款金額(千元)欠款金額在應(yīng)收賬款總額中所占的百分比(%)在信用期內(nèi)的12012040超過信用期1～20天的606020超過信用期21～40天的303010超過信用期41～60天的203010超過信用期61～80天的103010超過信用期81～100天的8155超過信用期100天以上的13155合計-30010077重點是考察研究應(yīng)收賬款的賬齡結(jié)構(gòu)。利用應(yīng)收賬款分析表，企業(yè)可以了解到：〔1〕有多少欠款還在信用期內(nèi)〔2〕有多少欠款超過了信用期，超過不同時間的款項各占多少，有多少欠款會因拖欠時間太久而可能成為壞賬返回78應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析

由于企業(yè)當期現(xiàn)金支付需要量與當期應(yīng)收賬款收現(xiàn)額之間存在非對稱性矛盾，并呈現(xiàn)出預(yù)付性與滯后性的差異特征〔如必須用現(xiàn)金支付與賒銷收入有關(guān)的增值稅和所得稅，彌補應(yīng)收賬款資金占用等〕，這就決定了企業(yè)必須對應(yīng)收賬款收現(xiàn)水平制定一個必要的控制標準，即應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率。79應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率指標反映了最低收現(xiàn)額其意義在于：關(guān)注實際收現(xiàn)的賬項能否滿足同期必需的現(xiàn)金支付要求，特別是滿足具有剛性約束的納稅債務(wù)及歸還不得展期或調(diào)換的到期債務(wù)的需要返回80應(yīng)收賬款壞賬準備制度

對預(yù)計可能發(fā)生的壞賬損失，計提壞賬準備如何計提計提后也應(yīng)當加強管理看沱牌舍得2012年報81沱牌舍得應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比重：2012年度為1.58%；2011年度為0.56%8283第一類為單項金額重大〔100萬元及以上〕并單項計提壞賬準備的應(yīng)收賬款；第二類為按賬齡組合計提壞賬準備的應(yīng)收賬款；第三類為單項金額雖不重大但單項計提壞賬準備的應(yīng)收賬款。8485第四節(jié)存貨管理

存貨及其管理的意義一、存貨的功能和成本二、存貨資金需要量的核定三、返回存貨資金的日?？刂扑摹?6存貨及其管理的意義存貨：P166存貨資金數(shù)額大、流動性差、穩(wěn)定性好，因此加強存貨管理是企業(yè)財務(wù)管理的重要內(nèi)容之一返回87“制造業(yè)上市公司存貨可敵5省GDP超萬億創(chuàng)歷史新高〞959家A股制造業(yè)上市公司，截至2013年第三季度末的存貨總額到達1.14萬億元，創(chuàng)下歷史新高。根據(jù)統(tǒng)計局相關(guān)數(shù)據(jù)，這一存貨總額與2012年5個省份的GDP總和幾乎相當。按照平均值計算，第三季度末，A股制造業(yè)上市公司的存貨收入比到達0.24，同樣到達歷史新高，假設(shè)按照中值計算(注：一組數(shù)據(jù)中居于中間的數(shù))，該指標高達0.33。88存貨收入比最高的三個細分行業(yè)是機械設(shè)備、建筑建材、電子，分別到達0.47、0.37和0.35。該指標最低的三個行業(yè)是食品飲料、農(nóng)林牧漁、家用電器，分別為0.09、0.11和0.16。*ST祥龍、ST明科、ST宜紙這三家ST公司的存貨收入比在全部制造業(yè)A股公司中居前三，該指標均超過了20。89與此同時，存貨周轉(zhuǎn)效率那么達歷史新低，前三季度A股公司的平均存貨周轉(zhuǎn)率只有2.76次，較2012年的3.79次大幅下降，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)到達168天。90存貨的功能和本錢〔一〕存貨投資的目的〔功能〕保證生產(chǎn)活動的正常進行確保銷售活動的順利開展預(yù)防意外事件發(fā)生的需要91存貨的功能和本錢〔二〕存貨本錢的構(gòu)成1.購置本錢〔進價〕或制造本錢2.訂貨本錢如差旅費、郵電通訊費、文件處理費等。其上下一般與訂貨次數(shù)成正比，而與訂貨批量大小根本無關(guān)92存貨的功能和本錢3.儲存本錢資金占用費〔如以貸款購置存貨的利息本錢〕或時機本錢、倉儲費用、保險費用、殘損變質(zhì)損失等。其大小取決于平均儲存量和單位儲存本錢4.缺貨本錢停工損失、喪失銷售時機的損失、罰金和商譽的損失等。與存貨數(shù)量成反比93存貨管理的目標和內(nèi)容1.存貨管理的目標：P168權(quán)衡存貨投資的功能與本錢2.存貨管理的內(nèi)容：P168合理測定存貨資金需要量編制存貨預(yù)算，規(guī)劃存貨資金流量加強存貨資金的日常控制94存貨資金需要量的核定

存貨資金需用量的測定方法主要有三種：周轉(zhuǎn)期計算法比例計算法因素分析法95存貨資金需要量的核定

——周轉(zhuǎn)期計算法

周轉(zhuǎn)期計算法是根據(jù)各種存貨的每日平均周轉(zhuǎn)額和周轉(zhuǎn)期天數(shù)計算確定資金需用量的方法某種存貨資金需用量=每日平均周轉(zhuǎn)額×周轉(zhuǎn)期天數(shù)采用周轉(zhuǎn)期計算法，計算工作量很大，因而一般只適用于主要存貨等96某企業(yè)生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品共同耗用甲材料。預(yù)計方案年生產(chǎn)A產(chǎn)品2000件，每件消耗甲材料20公斤；生產(chǎn)B產(chǎn)品1000件，每件消耗甲材料32公斤。甲材料的方案單價為250元/公斤。預(yù)計甲材料周轉(zhuǎn)一次所需的時間〔包括在途天數(shù)、經(jīng)調(diào)整后的供給間隔天數(shù)、整理準備天數(shù)、保險天數(shù)等〕為30天。A、B兩種產(chǎn)品每月生產(chǎn)比較均衡。那么甲材料的資金需用量可計算如下：【解答見書】97存貨資金需要量的核定

——比例計算法比例計算法是根據(jù)某類材料資金占用額與有關(guān)指標〔設(shè)備原價、銷售收入、產(chǎn)值等〕之間的比例關(guān)系計算確定其資金需用量的方法某類材料資金需用量=相關(guān)指標方案數(shù)×〔上年度某類材料平均占用額/相關(guān)指標上年實際數(shù)〕×〔1-方案年材料資金周轉(zhuǎn)加速%〕98比例計算法適用于輔助材料、燃料、修理用備件和低值易耗品等工程99某企業(yè)A類設(shè)備備件上年實際平均占用額為50萬元，上年使用A類備件的設(shè)備原價為1000萬元，方案年設(shè)備原價將增加10%，備件資金周轉(zhuǎn)將加速2%。方案年A類備件資金需用量可計算如下：A類備件資金需用量=1000×〔1+10%〕×〔1-2%〕×50/1000=53.9〔萬元〕100存貨資金需要量的核定

——因素分析法因素分析法是以某類材料資金基年合理占用額為根底，根據(jù)方案期影響資金數(shù)額的變動因素，通過分析計算確定資金需用量的方法某類材料資金需用量=〔上年某類材料平均占用額－不合理占用額〕×〔1+方案期影響因素的增減率〕×〔1－方案期材料資金周轉(zhuǎn)加速%〕主要適用于品種繁多、規(guī)格復(fù)雜和價格較低的材料物資；供、產(chǎn)、銷數(shù)量變化不大的中小企業(yè)，也可用此法來匡算全部存貨資金占用數(shù)額101某企業(yè)B類勞保用品上年實際平均占用額為82萬元，其中2萬元屬長期積壓。方案年工人人數(shù)增長20%，材料資金周轉(zhuǎn)加速2%。那么方案年B類勞保用品資金需用量可計算如下：B類勞保用品資金需用量=〔82－2〕×〔1+20%〕×〔1－2%〕=94.08〔萬元〕102存貨預(yù)算1.原材料投資預(yù)算－－供給方案、材料采購、倉庫管理、整理準備等業(yè)務(wù)組P244投產(chǎn)+期末-期初=采購2.在產(chǎn)品投資預(yù)算－－各車間、半成品倉庫P246轉(zhuǎn)出+期末-期初=投入3.產(chǎn)成品投資預(yù)算－－銷售、倉庫保管、成品發(fā)運等業(yè)務(wù)組出售+結(jié)存-期初=完工P246103存貨資金的日?？刂茪w口分級控制法1經(jīng)濟訂貨批量控制法2ABC控制法3存貨儲存期控制*4返回104存貨資金的日?？刂?/p>

-----歸口分級控制法〔書上無〕1.歸口控制財務(wù)部門－－管理有關(guān)存貨方面的財務(wù)收支〔制定各項管理制度；認真做好財務(wù)預(yù)測、匯總和編制好存貨投資預(yù)算；將有關(guān)預(yù)算指標落實到責(zé)任單位和責(zé)任個人；檢查、考核和監(jiān)督各責(zé)任單位〕105供銷部門－－原材料、燃料、包裝品、產(chǎn)成品等生產(chǎn)部門－－在產(chǎn)品、自制半成品、生產(chǎn)用具工具設(shè)備動力部門－－修理用的配品備件和用電公司辦公室或總務(wù)部門－－非生產(chǎn)性低值易耗品1062.分級管理指標分解到其所屬的車間、班組和個人等，以落實經(jīng)濟責(zé)任制107存貨資金的日常控制

----經(jīng)濟訂貨批量控制法經(jīng)濟批量：是指使一定期間的存貨總本錢到達最低點的存貨量〔訂貨量或產(chǎn)量〕1.根本經(jīng)濟訂貨批量模型〔P170〕儲存本錢：與訂貨批量成正比訂貨本錢：與訂貨批量成反比缺貨本錢：不考慮〔假設(shè)5〕買價或制造本錢：不考慮〔假設(shè)4〕訂貨本錢和儲存本錢之和最低水平下的訂貨批量，就是經(jīng)濟訂貨批量〔最正確訂貨批量〕108經(jīng)濟訂貨量本錢0訂貨量存貨總本錢儲存本錢訂貨本錢109假設(shè)：T為存貨相關(guān)總本錢；A為某種存貨全年需用量〔進貨總量〕；Q為經(jīng)濟訂貨數(shù)量；K為每次訂貨的本錢；C為單位存貨的年均儲存本錢那么：110某企業(yè)全年需用甲材料1620噸，根據(jù)歷史經(jīng)驗預(yù)計，每次訂貨本錢為400元，每噸存貨年儲存本錢為10元，那么每次進貨的經(jīng)濟訂貨批量Q為：111經(jīng)濟訂貨批量控制法

——存在數(shù)量折扣的經(jīng)濟訂貨批量

訂購批量較大時，通常會得到供貨方給予的一定的數(shù)量折扣〔商業(yè)折扣或稱價格折扣〕存貨相關(guān)總本錢=存貨買價或制造本錢+訂貨本錢+儲存本錢與決策相關(guān)了〔放松假設(shè)4〕112第一步，按照根本經(jīng)濟訂貨批量模型確定經(jīng)濟訂貨批量第二步，計算按經(jīng)濟訂貨批量進貨時的存貨相關(guān)總本錢第三步，計算按給予數(shù)量折扣的訂貨批量進貨時的存貨相關(guān)總本錢第四步，比較不同訂貨批量的存貨相關(guān)總本錢。最低存貨相關(guān)總本錢對應(yīng)的訂貨批量，就是給予數(shù)量折扣的最正確經(jīng)濟訂貨批量注意給予數(shù)量折扣的訂貨數(shù)量肯定要大于EQQ，否那么既能按EQQ來訂貨，又可享受數(shù)量折扣113某企業(yè)生產(chǎn)全年需用甲材料9000公斤，該材料單價為6元/公斤，每公斤年儲存本錢為3元，每次訂貨本錢為60元。供貨商為了促銷，決定按采購數(shù)量給予一定的購貨折扣。當一次訂貨量到達1000公斤以上時，可獲3%的折扣