貨幣銀行學(xué)課件

貨幣銀行學(xué)

黃盛副教授

海南大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系

主要參考書(shū)目

1、黃達(dá)，貨幣銀行學(xué)，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2000。

2、易綱，吳有昌，貨幣銀行學(xué)，上海人民出版社，2004。

3、安燁，貨幣銀行學(xué)，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2009.4、黃憲，貨幣金融學(xué)，武漢大學(xué)出版社，2008.前言

金融是經(jīng)濟(jì)核心?！敖稹敝纲Y金，“融”指融通，“金融”是社會(huì)資金融通的總稱(chēng)。資金主要以貨幣形式存在，而銀行則是資金融通的主要渠道。如果把金融體系比作人體的循環(huán)系統(tǒng)，那么，貨幣就是血液，銀行就是主動(dòng)脈。貨幣和銀行是本書(shū)研究的主要對(duì)象。第一章貨幣與貨幣制度第一節(jié)貨幣的本質(zhì)貨幣的產(chǎn)生（1）簡(jiǎn)單（偶然）的價(jià)值形式

A=B（2）擴(kuò)大的價(jià)值形式

A=(B、C、D….)（3）一般的價(jià)值形式（B、C、D…)=A（4）貨幣形式固定充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品

貨幣的定義

貨幣是充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品。它反映產(chǎn)品由不同所有者所生產(chǎn)、所占有，并通過(guò)等價(jià)交換實(shí)現(xiàn)人與人之間社會(huì)聯(lián)系的生產(chǎn)關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái)，在購(gòu)買(mǎi)商品和勞務(wù)或清償債務(wù)時(shí)被廣泛接受的任何物品，都可以叫做貨幣。我們錢(qián)包里的鈔票可以用來(lái)買(mǎi)東西、還債，大家都愿意接受，因此它顯然符合貨幣的定義。但是，符合貨幣這一定義的顯然不僅僅是鈔票。下面我們來(lái)考察一下不同層次的貨幣。貨幣的發(fā)展1、實(shí)物貨幣2、金屬貨幣（銅、銀、金）3、代用貨幣（銀行券）→信用貨幣（紙幣）→電子貨幣 第二節(jié)

貨幣的職能貨幣職能有多種概括,如交換媒介、核算單位、貯藏手段等三個(gè);也有概括為交換媒介、延期支付的標(biāo)準(zhǔn)、核算單位、價(jià)值貯藏等四個(gè)。馬克思將金屬貨幣(金)的職能概括為:價(jià)值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段、世界貨幣五個(gè)。

一、價(jià)值尺度貨幣是一種尺度，是一種單位，所有商品和勞務(wù)的價(jià)值可用它衡量、用它表示，從而可以方便地進(jìn)行比較。衡量商品價(jià)值大小——價(jià)值尺度（觀念上貨幣）

二、流通手段

1、貨幣在商品交換中起媒介作用時(shí),發(fā)揮流通手段職能。

2、作用（1）克服了物物交換的困難，促進(jìn)商品流通與市場(chǎng)的擴(kuò)大；（2）將交換過(guò)程分離為買(mǎi)賣(mài)兩個(gè)環(huán)節(jié)，出現(xiàn)買(mǎi)賣(mài)脫節(jié)、供求失衡的可能性。

3、特點(diǎn):

（1）必須使用現(xiàn)實(shí)的貨幣,一手交錢(qián),一手交貨.

貨幣需求:流通中需要多少貨幣取決于3個(gè)要素:價(jià)格(P)、待出售的商品數(shù)量(Q)、貨幣流通速度(V).

在金屬貨幣制度下:M=PQ/V；在信用貨幣制度下:PQ≡MV

（2）作為流通手段的貨幣在交換中轉(zhuǎn)瞬即逝。

人們注意的是貨幣的購(gòu)買(mǎi)力，只要有購(gòu)買(mǎi)力，符號(hào)票券也能作貨幣。紙幣、貨幣因此而產(chǎn)生。

價(jià)值尺度和流通手段是貨幣的兩個(gè)最基本的職能。當(dāng)這兩個(gè)最基本的要求由一種商品來(lái)滿(mǎn)足時(shí)，這種商品就取得貨幣的資格。

三、貯藏手段

1、貨幣退出流通領(lǐng)域被人們當(dāng)作獨(dú)立的價(jià)值形態(tài)和社會(huì)財(cái)富的一般代表保存起來(lái)時(shí)發(fā)揮貯藏手段職能。（1）原因：貨幣是社會(huì)財(cái)富的一般代表，貯藏貨幣等于貯藏社會(huì)財(cái)富；貨幣具有與一切商品直接相交換的能力，可隨時(shí)購(gòu)買(mǎi)商品。（2）目的：貯藏財(cái)富；為購(gòu)買(mǎi)或支付作準(zhǔn)備；為投資積累資本；為預(yù)防不測(cè)之需或其他目的。

2、發(fā)展形態(tài)變化：實(shí)物貨幣→金屬貨幣→信用貨幣方式變化：個(gè)人窖藏→請(qǐng)人代管→存入銀行用途變化：?jiǎn)渭冎赂弧e累資本，提高未來(lái)消費(fèi)3、作用金屬貨幣制度下可自發(fā)調(diào)節(jié)貨幣流通量；信用貨幣制度下形成部分儲(chǔ)蓄，影響即期購(gòu)買(mǎi)力

四、支付手段

1、貨幣在償還債務(wù)或作單方面支付時(shí)發(fā)揮支付手段職能。

2、特點(diǎn)：沒(méi)有商品（勞務(wù)）與之作相向運(yùn)動(dòng)，是在信用交易中補(bǔ)足交換過(guò)程的獨(dú)立環(huán)節(jié)。

3、發(fā)展：擴(kuò)展到商品流通以外的各個(gè)領(lǐng)域：純粹的貨幣借貸、財(cái)政收支、信貸收支、工資和其他勞務(wù)收支等?！关泿攀罩г跁r(shí)間上、數(shù)量上不一致；→改變了一定時(shí)期的貨幣流通量。

4、作用（1）積極作用：支付抵消，節(jié)約流通費(fèi)用；通過(guò)非現(xiàn)金結(jié)算，加速資金周轉(zhuǎn)；促進(jìn)資金集中與有效利用。（2）消極作用使買(mǎi)賣(mài)環(huán)節(jié)進(jìn)一步脫節(jié)，加大供求失衡的可能性；形成經(jīng)濟(jì)主體的債務(wù)鏈條，出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的可能性；出現(xiàn)財(cái)政超分配和信用膨脹的可能性。

五、世界貨幣

1、當(dāng)貨幣走出一國(guó)的國(guó)界，在世界市場(chǎng)上發(fā)揮作用時(shí)，執(zhí)行世界貨幣職能。

2、世界貨幣可作為國(guó)際間的一般購(gòu)買(mǎi)手段；一般支付手段；財(cái)富的一般轉(zhuǎn)移手段。

3、可兌換貨幣—自由兌換貨幣—普遍接受—世界貨幣世界貨幣：一般等價(jià)物（確定匯率）、一般購(gòu)買(mǎi)手段（普遍接受性）、一般支付手段、一般價(jià)值貯藏手段

第三節(jié)貨幣制度的演變和發(fā)展

一、貨幣制度及其構(gòu)成

1、貨幣制度的概念

貨幣制度是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)以法律形式確定的貨幣流通結(jié)構(gòu)及其組織形式。貨幣制度最早是伴隨著國(guó)家統(tǒng)一鑄造鑄幣開(kāi)始的。在資本主義社會(huì)形成統(tǒng)一的、定型的貨幣制度，促進(jìn)了資本主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也促進(jìn)了資本主義信用事業(yè)的發(fā)展。

2、貨幣制度的構(gòu)成要素（內(nèi)容）（1）幣材的確定規(guī)定貨幣材料是貨幣制度的基本內(nèi)容，也是一種貨幣制度區(qū)別于另一種貨幣制度的依據(jù)。

實(shí)物貨幣商品貨幣貨金屬貨幣幣紙幣、銀行券（現(xiàn)金）信用貨幣存款貨幣電子貨幣（2）貨幣單位的確定（名稱(chēng)、值）（3）流通中貨幣種類(lèi)的確定（本位幣、輔幣及其規(guī)格）本位幣是一個(gè)國(guó)家(地區(qū))流通中標(biāo)準(zhǔn)的基本通貨,也是法定的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)。本位幣為無(wú)限法償貨幣.

本位幣貨幣單位以下的小面額貨幣,是本位幣的等份，供小額周轉(zhuǎn)使用，通常用賤金屬鑄造稱(chēng)為輔幣。輔幣為有限法償貨幣。（4）對(duì)不同種類(lèi)貨幣的支付能力的規(guī)定（有限或無(wú)限法償）所謂無(wú)限法償，即法律規(guī)定的無(wú)限制償付能力，其含義是：法律保護(hù)取得這種能力的貨幣，不論每次支付數(shù)額如何大，不論屬于何種性質(zhì)的支付，即不論是購(gòu)買(mǎi)商品、支付服務(wù)、結(jié)清債務(wù)、繳納稅款等，支付的對(duì)方均不得拒絕接受。取得這種資格的貨幣，在金屬鑄幣流通時(shí)是本位鑄幣，后來(lái)是不兌現(xiàn)的中央銀行的銀行券。

有限法償主要是對(duì)輔幣規(guī)定的，其含義是：在一次支付行為中，超過(guò)一定數(shù)額的金額，收款人有權(quán)拒收；但在法定限額內(nèi)，拒收是不受法律保護(hù)。（5）對(duì)不同種類(lèi)的鑄造和發(fā)行的管理（權(quán)限與流通程序）；（6）金準(zhǔn)備制度

二、貨幣制度的演變16世紀(jì)以后國(guó)家貨幣制度的主要類(lèi)型：

平行本位制貨復(fù)本位制—金銀復(fù)本位制雙本位制金屬貨幣制度跛行本位制幣銀本位制單本位制金鑄幣本位制制金本位制金塊本位制金匯兌本位制度信用貨幣制度不兌現(xiàn)的信用貨幣制度

1、銀本位制以白銀作為本位幣的貨幣制度。它是與封建社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的貨幣制度。

2、金銀復(fù)本位制是以金、銀兩種金屬同時(shí)作為貨幣金屬，金幣、銀幣都可以自由鑄造的貨幣制度。格雷欣法則（GreshamLaw):即劣幣驅(qū)逐良幣的規(guī)律。在金屬貨幣流通條件下，如果在同一地區(qū)同時(shí)流通兩種貨幣，則價(jià)值相對(duì)低的劣幣會(huì)把價(jià)值相對(duì)高的良幣排擠出流通。

3、金本位制（1）金幣本位制度

特點(diǎn)：金幣的自由流通和鑄造；與銀行券、輔助鑄幣和紙幣的自由兌換；黃金的自由輸出入。

☆自由流通、鑄造和兌換保證了貨幣數(shù)量的調(diào)節(jié)、促進(jìn)商品的生產(chǎn)和流通以及各國(guó)貨幣之間交換比率的穩(wěn)定，促進(jìn)了貿(mào)易的發(fā)展和資本的流動(dòng)。缺點(diǎn)：隨商品流通規(guī)模的擴(kuò)大，黃金的產(chǎn)量跟不上需要，成為商品流通的瓶頸。

（2）金塊本位制度

特點(diǎn)：不能自由鑄造；與貨幣的自由兌換受到最低限額的限制；黃金仍然可以自由輸出入。

結(jié)果：黃金不在國(guó)內(nèi)流通，集中到中央銀行和政府手中。黃金的流通和結(jié)算手段職能僅在國(guó)際間發(fā)揮作用，而在國(guó)內(nèi)僅有價(jià)值尺度和價(jià)值儲(chǔ)藏作用。

（3）金匯兌本位制度

將本國(guó)貨幣與實(shí)行金幣或金塊本位制國(guó)家的貨幣掛鉤的制度。

4、不兌現(xiàn)的信用貨幣制度第一、國(guó)家授權(quán)中央銀行壟斷貨幣發(fā)行。第二、貨幣通過(guò)銀行信貸渠道投放。第三、中央銀行對(duì)貨幣供應(yīng)實(shí)施管理。第四、貨幣供應(yīng)量具有一定的伸縮彈性。三、我國(guó)現(xiàn)行的是何種貨幣制度☆我國(guó)現(xiàn)行的是信用貨幣制度。☆具有“一國(guó)多幣”的特殊性。

△大陸地區(qū)的法定貨幣是人民幣，由國(guó)家授權(quán)中國(guó)人民銀行統(tǒng)一發(fā)行與管理?！魅嗣駧诺陌l(fā)行主要通過(guò)貨幣發(fā)行基金和業(yè)務(wù)庫(kù)的管理來(lái)實(shí)現(xiàn)。

發(fā)行庫(kù)出庫(kù)業(yè)務(wù)庫(kù)現(xiàn)金投放市場(chǎng)人民幣中國(guó)人民銀行入庫(kù)商業(yè)銀行現(xiàn)金歸行存量第四節(jié)貨幣的層次貨幣層次劃分的意義1、通過(guò)對(duì)貨幣層次的劃分，有利于對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)作分析；2、考查不同層次貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，可以選定與經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切的層次，有利于央行調(diào)控，有利于貨幣政策實(shí)施。

貨幣的層次與度量

1.流通中的現(xiàn)金現(xiàn)金的概念比鈔票略為廣一些，因?yàn)樗粌H包括紙做的鈔票，而且包括金屬做的硬幣。我們把在非銀行公眾手中流通的現(xiàn)金稱(chēng)作為流通中的現(xiàn)金（注意，這就將銀行等存款機(jī)構(gòu)的庫(kù)存現(xiàn)金排除在外了），并把它作為最窄意義上的貨幣，用M0來(lái)表示。

2.支票存款如果走出個(gè)人消費(fèi)領(lǐng)域，可以看到企業(yè)、單位之間的商品交換、買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出所使用的主要媒介是支票。而在發(fā)達(dá)國(guó)家，購(gòu)買(mǎi)比較貴重的物品消費(fèi)者也是使用支票或信用卡。應(yīng)該注意的是，人們之所以接受支票，是因?yàn)榻邮芩澈蟮拇婵?，一張空頭支票是不具有交易媒介的功能的，所以真正包括在貨幣定義中的，應(yīng)該是個(gè)人或單位在其支票賬戶(hù)上的存款余額，即支票存款，而不是支票本身。

現(xiàn)金與支票的優(yōu)缺點(diǎn)現(xiàn)金的優(yōu)點(diǎn)在于靈活、方便、人人接受。缺點(diǎn)包括：現(xiàn)金易丟失且無(wú)法找回；不宜做大額交易，數(shù)錢(qián)是一件相當(dāng)費(fèi)時(shí)而且容易出錯(cuò)的事。支票的優(yōu)點(diǎn)正好和現(xiàn)金的缺點(diǎn)互補(bǔ)：可以掛失且易查出錢(qián)的去向，解決了數(shù)錢(qián)難的問(wèn)題。用支票作為支付手段的缺點(diǎn)是：要對(duì)每個(gè)開(kāi)支票的人、企業(yè)、單位的信譽(yù)作一番調(diào)查。

3.信用卡傳統(tǒng)意義上的信用卡是指信用卡公司向用戶(hù)提供的一種信用服務(wù)，而信用卡持有者一般說(shuō)來(lái)是不需要在信用卡帳戶(hù)上有存款的。現(xiàn)在我們普遍使用的信用卡，實(shí)際上是具有透支功能的轉(zhuǎn)賬卡（借記卡）。

4.儲(chǔ)蓄存款我們分析貨幣的一個(gè)重要目的是要看人們手中的貨幣對(duì)商品市場(chǎng)的壓力。儲(chǔ)蓄存款是不能作為支付手段，因此不會(huì)直接影響商品市場(chǎng)。但可以通過(guò)提取現(xiàn)金，再購(gòu)買(mǎi)，在這種情況下，會(huì)增加商品市場(chǎng)的壓力。因此，其性質(zhì)不同于支票存款。

5.貨幣層次的劃分

M0=流通中現(xiàn)金

M1（狹義貨幣）=M0+商業(yè)銀行活期存款（信用卡存款） ——反映了社會(huì)的直接購(gòu)買(mǎi)能力

M2（廣義貨幣）=M1+定期存款+儲(chǔ)蓄存款 ——反映了社會(huì)的直接購(gòu)買(mǎi)能力和潛在的購(gòu)買(mǎi)能力

中國(guó)的貨幣層次劃分：

M0=流通中現(xiàn)金

M1=M0+活期存款

M2=M1+企業(yè)定期存款+個(gè)人儲(chǔ)蓄存款+其他存款第五節(jié)

貨幣在經(jīng)濟(jì)中的作用貨幣在經(jīng)濟(jì)中的作用一、生產(chǎn)要素組合和資源配置的重要推動(dòng)力二、貨幣資本積累是擴(kuò)大再生產(chǎn)的先決條件三、降低交易成本，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展四、經(jīng)濟(jì)核算和收入分配的主要工具貨幣供應(yīng)量M：一國(guó)經(jīng)濟(jì)中可用于交易和投資的購(gòu)買(mǎi)力的總和。 第二章信用與利率第一節(jié)

信用的產(chǎn)生與發(fā)展

一、什么是信用

1、信用的概念

信用(credit):建立在信任基礎(chǔ)上以還本付息為條件的借貸活動(dòng)?！钤x包括信任、聲譽(yù)、遵守諾言或?qū)嵺`成約。經(jīng)濟(jì)學(xué)中的信用專(zhuān)指借貸活動(dòng)。☆信用活動(dòng)雙方所形成的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系,這種關(guān)系的建立以債權(quán)人對(duì)債務(wù)人的信任為基礎(chǔ).

2、信用的基本特征☆價(jià)值的單方面讓渡：貸者在沒(méi)有取得等值品的情況下就將出借品給了借者,雙方構(gòu)成的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系而非等價(jià)交換關(guān)系,所以信用伴生著風(fēng)險(xiǎn)?！钜赃€本付息為條件：由于在信用活動(dòng)中貸者并沒(méi)有放棄所有權(quán),故必須償還;貸者之所以愿意借出,是因?yàn)榭梢詮闹蝎@益,借者之所以能夠借入,是因?yàn)槌兄Z了付息的責(zé)任,故付息成為信用活動(dòng)的基本條件。

二、信用的產(chǎn)生☆從歷史的角度考察信用的產(chǎn)生：剩余產(chǎn)品、貧富差別、貨幣余缺和私有制的出現(xiàn)是信用產(chǎn)生的基礎(chǔ)和條件.☆從信用的發(fā)展看,有兩個(gè)大的飛躍:▲信用方式的進(jìn)化：從實(shí)物借貸→貨幣借貸.▲信用活動(dòng)領(lǐng)域的擴(kuò)大：從單純的消費(fèi)領(lǐng)域→生產(chǎn)流通領(lǐng)域→宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域.

實(shí)物借貸(physicalcredit):以實(shí)物為對(duì)象進(jìn)行借貸的活動(dòng)?！顚?shí)物借貸的存在背景：商品貨幣關(guān)系不普及,自然經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)地位的社會(huì).☆實(shí)物借貸的局限性：借貸對(duì)象的供求需要巧合;償還時(shí)有數(shù)量與質(zhì)量的要求并易產(chǎn)生矛盾.

貨幣借貸(monetarycredit):以貨幣為對(duì)象進(jìn)行的借貸活動(dòng)。

☆貨幣借貸是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的主要借貸形式?！钬泿沤栀J克服了實(shí)物借貸的局限性,使借貸更為便利和靈活?！钬泿沤栀J的出現(xiàn)使貨幣與信用從兩個(gè)完全獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)范疇，走向相互結(jié)合并日益緊密融合為金融范疇。從此以后貨幣與信用的發(fā)展互為條件，相互促進(jìn)。

三、信用與貨幣的關(guān)系——金融范疇的形成信用與貨幣關(guān)系經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段:☆最初彼此獨(dú)立發(fā)展的階段.☆彼此聯(lián)系,相互促進(jìn)階段：貨幣借貸擴(kuò)展了信用的范圍和規(guī)模；信用的發(fā)展促進(jìn)了貨幣形式和貨幣流通的發(fā)展。☆相互融合階段：現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中幾乎沒(méi)有不含貨幣因素的信用，也幾乎沒(méi)有不含信用因素的貨幣,二者融為一體時(shí)金融。

四、信用的發(fā)展高利貸、資本主義信用、社會(huì)主義信用

1.高利貸(usuriousloan)：以謀取高額利息為特征的一種借貸活動(dòng)?！罡呃J盛行于前資本主義時(shí)期。☆高利貸的利率一般都高于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的社會(huì)平均收益率，且無(wú)上限?！罡呃J沒(méi)有統(tǒng)一的市場(chǎng)利率（30%以上）。

怎樣從歷史的角度看待高利貸☆把握高利貸產(chǎn)生的歷史根源與存在的客觀基礎(chǔ).☆把握高利貸的主要特點(diǎn):高利盤(pán)剝;與社會(huì)再生產(chǎn)沒(méi)有直接聯(lián)系,具有資本的剝削方式,卻不具有資本的生產(chǎn)方式.☆利息來(lái)源來(lái)自生產(chǎn)者的全部剩余勞動(dòng)和部分必要?jiǎng)趧?dòng)☆正確認(rèn)識(shí)新興資產(chǎn)階級(jí)反對(duì)高利貸的斗爭(zhēng).2.資本主義信用（借貸資本）(1)借貸資本就是為了獲取利息而貸給職能資本家使用的貨幣資本。(2)特點(diǎn)：是一種所有權(quán)資本、也是一種特殊的商品資本

借貸資本的運(yùn)動(dòng)形式：G---G’

G---G1---W---P---W’---G1’---G’有特殊的轉(zhuǎn)讓形式、也是資本主義腐朽性的表現(xiàn)

(3)資本主義信用的作用促進(jìn)了資本的再分配和利潤(rùn)率的平均化節(jié)省了流通費(fèi)用，加速了資本的周轉(zhuǎn)加速了資本的集中和積累，有利于擴(kuò)大再生產(chǎn)不利影響：社會(huì)財(cái)富越來(lái)越多的為少數(shù)資本家掌控，社會(huì)矛盾尖銳由于其盲目性加劇了資本主義各生產(chǎn)部門(mén)的不平衡，容易出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī),造成了虛假的繁榮

3.社會(huì)主義信用社會(huì)主義信用是指社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)中借貸資金的運(yùn)動(dòng)形式。是指金融機(jī)構(gòu)通過(guò)負(fù)債方式積累資金，用于發(fā)放貸款和進(jìn)行投資的貨幣資金.本質(zhì)區(qū)別：（資本主義信用和社會(huì)主義信用）①私有制、公有制,生存基礎(chǔ)不同②增值過(guò)程不同③運(yùn)動(dòng)形式不同④分配形式不同第二節(jié)

信用的形式

信用經(jīng)濟(jì)(crediteconomy):債權(quán)債務(wù)關(guān)系普遍存在于社會(huì)各部門(mén)之間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段.☆現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)，信用交易成為最主要的交易方式,交易者通過(guò)債權(quán)債務(wù)關(guān)系的建立與清償實(shí)現(xiàn)商品交換或貨幣轉(zhuǎn)移?！钚庞媒?jīng)濟(jì)以貨幣的存在為基礎(chǔ),以金融業(yè)的發(fā)達(dá)為條件。

一、商業(yè)信用

1、概念

商業(yè)信用是工商企業(yè)之間在買(mǎi)賣(mài)商品時(shí)以商業(yè)票據(jù)為工具提供的信用。典型的形式是賒銷(xiāo)和預(yù)購(gòu)。

2、商業(yè)信用的特點(diǎn)和局限☆以商品買(mǎi)賣(mài)為基礎(chǔ)，雙方都是商品生產(chǎn)者或經(jīng)營(yíng)者,是企業(yè)間的直接信用☆既受自身在規(guī)模、方向和期限上的局限，也受實(shí)際商品供求狀況的影響.

3、商業(yè)信用的作用☆積極作用有利于潤(rùn)滑生產(chǎn)和流通，加速商品價(jià)值的實(shí)現(xiàn)過(guò)程；有利于企業(yè)間的資金融通，加速資本周轉(zhuǎn);有利于銀行信用發(fā)展和中央銀行貨幣政策操作。☆消極作用容易形成債務(wù)鏈和債務(wù)危機(jī)；影響貨幣供給的調(diào)控和信用總量的控制.

二、銀行信用

1、概念

銀行信用是銀行以貨幣形態(tài)提供的信用.2、特點(diǎn):☆以銀行作為信用中介，是一種間接信用；☆是以貨幣形態(tài)提供的信用，無(wú)對(duì)象的局限；☆貸放的是社會(huì)資本，無(wú)規(guī)模局限；☆在期限上相對(duì)靈活，可長(zhǎng)可短。

3、與商業(yè)信用的關(guān)系☆銀行信用是在商業(yè)信用廣泛發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生發(fā)展起來(lái)的；☆銀行信用的出現(xiàn)使商業(yè)信用進(jìn)一步得到發(fā)展；☆銀行信用與商業(yè)信用是并存而非取代關(guān)系。

4、間接融資與直接融資（1）直接融資(indirectfinancing):沒(méi)有金融中介機(jī)構(gòu)介入的融資方式?！钪苯尤谫Y是資金供求雙方通過(guò)特定的金融工具直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系。☆直接融資的工具主要是商業(yè)票據(jù)、股票、債券等?！钪苯尤谫Y與直接信用的差異主要在于借貸的對(duì)象，直接融資的借貸對(duì)象僅限于貨幣資金。

（2）間接融資(indirectfinancing):通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行的資金融通方式.☆間接融資中的資金供求雙方不構(gòu)成直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系,而是分別與中介機(jī)構(gòu)發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系.☆金融中介機(jī)構(gòu)在間接融資中同時(shí)扮演債權(quán)人和債務(wù)人的雙重角色.☆典型的間接融資是銀行的存貸款業(yè)務(wù).

三、國(guó)家信用

1、國(guó)家信用是政府以債務(wù)人的身份借助于債券籌集資金的信用。國(guó)家信用的主要工具是債券。

2、國(guó)家信用的作用:☆調(diào)節(jié)國(guó)庫(kù)年度收支的臨時(shí)失衡;☆調(diào)節(jié)財(cái)政收支,彌補(bǔ)財(cái)政赤字;☆調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)總量與結(jié)構(gòu);☆配合其他經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施.

三、國(guó)家信用

3．特點(diǎn)

(1)債權(quán)人——企業(yè)、個(gè)人、團(tuán)體、金融機(jī)構(gòu),國(guó)內(nèi)居民、非居民債務(wù)人——國(guó)家政府

(2)信用形式主要是發(fā)行國(guó)債（國(guó)庫(kù)券、公債）短、中、長(zhǎng)期國(guó)債

(3)國(guó)債多用于彌補(bǔ)財(cái)政赤字

(4)國(guó)債利息支出屬于財(cái)政支出的一部分

四、消費(fèi)信用

1、消費(fèi)信用：消費(fèi)信用是企業(yè)、銀行或其他機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者提供的直接用于消費(fèi)的信用。消費(fèi)信用的形式主要有賒銷(xiāo)、分期付款、消費(fèi)信貸、信用卡等.2、消費(fèi)信用的作用：促進(jìn)商品銷(xiāo)售，有利于再生產(chǎn)；擴(kuò)大即期消費(fèi)需求；增加消費(fèi)者總效用。也有可能造成繁榮的假象，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫。

3、消費(fèi)信用的制約因素：總供給能力與水平；居民的實(shí)際收入與生活水平；資金供求關(guān)系；消費(fèi)觀念與文化傳統(tǒng)。

五、租賃信用

1.租賃信用是指出租人用其租賃物出租給承租人，在租期內(nèi)收取租金，到期收回租賃物的一種信用形式。

2．類(lèi)型經(jīng)營(yíng)租賃：通用設(shè)備，公司購(gòu)買(mǎi)、租給不同用戶(hù)

如：大型計(jì)算機(jī)設(shè)備（不完全付清租賃）融資租賃：出租人、承租人、制造商（完全付清租賃）維修租賃（服務(wù)租賃）：出租車(chē)杠桿租賃（公司出資20%—40%，其余銀行貸）

轉(zhuǎn)租賃（美、英公司）

六、國(guó)際信用。

1．國(guó)際商業(yè)信用：“三來(lái)一補(bǔ)”來(lái)料、來(lái)件、來(lái)樣加工、補(bǔ)償貿(mào)易。

2．國(guó)際銀行信用：出口信貸、政府之間貸款、國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)貸款銀團(tuán)：①牽頭行②管理行③參與行辛迪加貸款政府之間貸款：規(guī)模小，期限長(zhǎng)，利率低，附加條件（經(jīng)濟(jì)、政治）國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)：國(guó)際貨幣金融組織，世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行世行集團(tuán)：世界銀行、國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)、國(guó)際金融公司

3．國(guó)際租賃信用：出口買(mǎi)方信用、出租人、承租人在不同經(jīng)濟(jì)主體（不同國(guó)家）第三節(jié)信用工具信用工具1.信用工具—以書(shū)面形式來(lái)發(fā)行、流通，用來(lái)證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書(shū)面憑證（有價(jià)證券）。2.基本特征①期限性（償還期）②流動(dòng)性：轉(zhuǎn)讓、變現(xiàn)能力（國(guó)債、企業(yè)債）③安全性（風(fēng)險(xiǎn)性）：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)④收益性：或多或少，定期不定期信用工具的類(lèi)型一、短期信用工具短期證券、短期信貸、短期票據(jù)、CDs、信用證票據(jù)：匯票、本票、支票1．匯票：商業(yè)匯票、銀行匯票（命令書(shū)）債權(quán)人、債務(wù)人、持票人,背書(shū)轉(zhuǎn)讓商業(yè)匯票：債權(quán)人簽發(fā)，要求債務(wù)人在一定時(shí)間內(nèi)無(wú)條件支付的書(shū)面憑證銀行匯票：銀行簽發(fā)，交由匯款人寄給外地受款人，憑此向指定銀行兌取款項(xiàng)的匯款憑證。有債務(wù)人、持票人、簽發(fā)銀行、付款銀行（3~4個(gè)關(guān)系人）即期——見(jiàn)票即付；遠(yuǎn)期——要求承兌 票據(jù)：匯票、本票、支票2．本票：承諾書(shū)商業(yè)本票：債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出的承諾在一定時(shí)期內(nèi)支付一定金額的債務(wù)憑證。出票人、持票人銀行本票：是由銀行簽發(fā)并負(fù)責(zé)兌現(xiàn)，有時(shí)可以當(dāng)現(xiàn)金使用。銀行、持票人；記名、不記名3．支票：是以銀行為付款人的即期匯票。支票存款賬戶(hù)有現(xiàn)金 。轉(zhuǎn)賬支票、現(xiàn)金支票票據(jù)：匯票、本票、支票①支票和匯票的區(qū)別1）支票只是支付工具，匯票除了支付工具外，還有融資工具（遠(yuǎn)期匯票）2）支票的付款人限定銀行，匯票的付款人不以銀行為限3）支票見(jiàn)票支付，匯票有見(jiàn)票支付，也有承兌4）支票簽發(fā)時(shí)，出票人和銀行必須有資金關(guān)系，匯票不需要5）支票無(wú)需承兌，匯票遠(yuǎn)期必須承兌票據(jù)：匯票、本票、支票②本票與匯票主要區(qū)別1）匯票是約束在一段時(shí)間內(nèi)無(wú)條件支付的命令書(shū)

本票：承諾書(shū)2）本票無(wú)須承兌，遠(yuǎn)期匯票承兌3）本票2個(gè)聯(lián)系人，匯票3個(gè)關(guān)系人其他短期信用工具短期證券、短期信貸、CDs、信用證信用工具二、長(zhǎng)期信用工具1．長(zhǎng)期信貸（1年以上）2．債券（1年以上）：P33企業(yè)債券、公債、金融債 （信用評(píng)級(jí)的評(píng)估）3．股票：P33普通股（N）：發(fā)行在外的股份，用來(lái)計(jì)算每股收益的股數(shù)。優(yōu)先股（混合信用工具）：不用來(lái)計(jì)算股數(shù)，具有股權(quán)、債權(quán)性質(zhì),無(wú)到期期限、固定紅利普通股優(yōu)先股股份公司發(fā)行的無(wú)特別權(quán)利的股份，也是最基本的、標(biāo)準(zhǔn)的股份。在股利分配和清算財(cái)產(chǎn)分配上享有優(yōu)先權(quán)。（一）普通股普通股股東的權(quán)利出席或委托代理人出席股東大會(huì)，并對(duì)重大事務(wù)擁有投票表決權(quán)；股票轉(zhuǎn)讓權(quán)、可以自由轉(zhuǎn)讓股份；股利分配的請(qǐng)求權(quán)；分配公司剩余財(cái)產(chǎn)；對(duì)公司賬目和股東大會(huì)決議的審查權(quán)和公司事務(wù)的質(zhì)詢(xún)權(quán)等。按照股票是否記名記名股普通股的類(lèi)別非記名股在股票上記載股東姓名或名稱(chēng)。《公司法》：向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，為記名股不在股票上記載股東姓名或名稱(chēng)。按照股票是否標(biāo)明金額面值股普通股的類(lèi)別無(wú)面值股票面上標(biāo)有金額。股東按照票面金額占公司發(fā)行在外的股票總面值的比例確定權(quán)利和義務(wù)。票面上無(wú)金額，只標(biāo)明所占公司股本總額的比例或股份數(shù)。我國(guó)《公司法》不承認(rèn)無(wú)面值股票。按照投資主體國(guó)家股普通股的類(lèi)別個(gè)人股有權(quán)代表國(guó)家投資的部門(mén)或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資形成的股份。個(gè)人向公司投資形成的股份。法人股企業(yè)法人向公司投資形成的股份。按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)A股普通股的類(lèi)別B股…人民幣標(biāo)明面額，人民幣認(rèn)購(gòu)。人民幣標(biāo)明面額，外幣認(rèn)購(gòu)。股票發(fā)行股票發(fā)行的條件：股票發(fā)行價(jià)格不得低于面值；每股金額相等，同股同價(jià)；股票的發(fā)行，必須同股同權(quán)、同股同利；股票應(yīng)當(dāng)載明下列主要事項(xiàng)：公司名稱(chēng)，公司成立日期，股票種類(lèi)、票面金額及代表的股份數(shù)，股票的編號(hào)；股票發(fā)行股票發(fā)行的規(guī)定與條件：公司發(fā)行新股，必須具備下列條件：前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上；公司在最近3年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；公司在最近3年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載；公司預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行存款利率。公司向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票。向社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無(wú)記名股票。股票發(fā)行股票發(fā)行程序設(shè)立發(fā)行股票的程序增資發(fā)行新股的程序提出募集股份申請(qǐng)；公開(kāi)招股說(shuō)明書(shū)、制作認(rèn)股書(shū)，簽訂承銷(xiāo)協(xié)議等；招認(rèn)股份、繳納股款；召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)辦理設(shè)立登記，交割股票股東大會(huì)做出發(fā)行新股決議提出申請(qǐng)并經(jīng)批準(zhǔn)；公告新股招股說(shuō)明書(shū)、財(cái)務(wù)報(bào)告，簽訂承銷(xiāo)協(xié)議；招認(rèn)股份，繳納股款；改組董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，辦理變更登記并社會(huì)公告。股票上市股票上市：股份有限公司公開(kāi)發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所掛牌交易。股票上市的目的：提高公司知名度；提高股票的變現(xiàn)能力；資本大眾化，防止股權(quán)過(guò)于集中；便于籌措新的資金etc.股票上市的條件：股票已公開(kāi)發(fā)行；公司股本總額不得少于人民幣5000萬(wàn)；開(kāi)業(yè)時(shí)間3年以上，最近3年連續(xù)盈利；持有股票面值1000元以上的股東不少于1000人；向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過(guò)4億元的，其向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份的比例為15%以上；公司最近三年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：普通股籌措的資本無(wú)到期日，屬永久性質(zhì);是公司最基本的資金來(lái)源，可降低公司負(fù)債比率，提高公司財(cái)務(wù)信用，增加公司今后的融資能力。沒(méi)有固定股利負(fù)擔(dān)，融資風(fēng)險(xiǎn)較低;普通股籌資的缺點(diǎn)缺點(diǎn)：增發(fā)普通股會(huì)增加新股東，使原有股東的控制權(quán)降低。資金成本較高普通股的股利需從稅后利潤(rùn)中支付，不具有抵稅作用高風(fēng)險(xiǎn)高收益（二）優(yōu)先股優(yōu)先股特征：優(yōu)先分配股利；優(yōu)先分配公司剩余財(cái)產(chǎn)；優(yōu)先股股東一般無(wú)表決權(quán)；優(yōu)先股一般可以由公司贖回。優(yōu)先股的種類(lèi)股利是否補(bǔ)償是否參與普通股利分配累積優(yōu)先股非累積優(yōu)先股是否可以贖回可贖回優(yōu)先股不可贖回優(yōu)先股參與優(yōu)先股非參與優(yōu)先股優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：股利的支付既固定又有一定靈活性；有利于保持普通股股東的控制權(quán)。沒(méi)有固定到期日，不需要償付本金；缺點(diǎn)：可能致使普通股股東分紅困難；可能造成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。成本高于債務(wù)成本；按有無(wú)擔(dān)保信用債券按是否參與分紅擔(dān)保債券參與公司債券非參與公司債券按是否記名記名債券按能否轉(zhuǎn)換為股票無(wú)記名債券可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券按照利率不同固定利率債券按能否上市浮動(dòng)利率債券上市債券非上市債券（一）我國(guó)發(fā)行債券的資格和條件發(fā)行債券的資格《公司法》規(guī)定，股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或其他兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，有資格發(fā)行公司債券。（一）我國(guó)發(fā)行債券的資格和條件發(fā)行債券的條件（證券法）股份公司凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限公司凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元；累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40％；最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息；籌資的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。（二）債券發(fā)行的程序作出發(fā)行債券的決議；提出發(fā)行債券的申請(qǐng)；公告?zhèn)技k法；委托承銷(xiāo)；交割債券，登記債券。（三）債券發(fā)行價(jià)格債券發(fā)行價(jià)格的影響因素：債券面值；票面利率；折現(xiàn)率（市場(chǎng)利率）；債券期限；債券還本付息方式。（四）債券籌資的優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：債券利息稅前扣除：稅蔽;當(dāng)企業(yè)投資報(bào)酬率>債券利率時(shí)，企業(yè)自有資金收益率會(huì)得到提高。發(fā)行債券籌資不會(huì)影響企業(yè)所有者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)；（四）債券籌資的缺點(diǎn)缺點(diǎn)：有固定的償還期，會(huì)增大企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)(財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn));會(huì)提高企業(yè)的負(fù)債比率，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)信譽(yù)；發(fā)行債券籌資的限制條件較多。第四節(jié)利息和利率

一、利息的概念和本質(zhì)

1、概念利息是在信用的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一個(gè)經(jīng)濟(jì)范疇，表現(xiàn)了現(xiàn)代信用關(guān)系的一個(gè)基本特征。

利息(interest):是指在借貸關(guān)系中由借入方支付給貸出方的報(bào)酬，是在償還借款時(shí)大于本金的那部分金額。

2、利息本質(zhì)☆馬克思從借貸資本的特殊運(yùn)動(dòng)形式分析入手，深入剖析了利息的來(lái)源與本質(zhì)。利息是職能資本家為了取得貨幣的使用權(quán)而支付給貨幣資本家的一部分利潤(rùn)。馬克思的利息理論主要可以概括為以下幾點(diǎn)：

(1)資本所有權(quán)與使用權(quán)的分離是利息產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

(2)利息是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形式。

(3)利息是借貸資本的“價(jià)格”。

二、利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)馬克思認(rèn)為主要是由于以下幾個(gè)原因：（1）借貸關(guān)系中利息是資本所有權(quán)的果實(shí)這種觀念被廣而化之，取得了普遍存在的意義，這是最重要的原因。（2）不同于利潤(rùn)率，利息率是一個(gè)事先極其確定的量。（3）來(lái)自于利息的悠久歷史。這種轉(zhuǎn)化的主要作用在于導(dǎo)致了收益的資本化。

三、收益的資本化收益的資本化：指任何有收益的事物，都可以通過(guò)收益與利率的對(duì)比倒算出它相當(dāng)于多大的資本金額，使一些本身無(wú)內(nèi)在規(guī)律可以決定其資本金數(shù)量的事物，也能從收益、利率、本金三者的關(guān)系中套算出資本金額或價(jià)格。

☆收益（B）=本金（P）×利率（r）如果知道收益和利率，就可以利用這個(gè)公式套算出本金，即：

P=B/r

☆收益資本化在經(jīng)濟(jì)生活中被廣泛地應(yīng)用。例1:地價(jià)=土地年收益/年利率例2:人力資本價(jià)格=年薪/年利率例3:股票價(jià)格=股票收益/市場(chǎng)利率

四、利息率的概念

利率(interestrate)是利息率的簡(jiǎn)稱(chēng)，指借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸資金額的比率.☆利率是衡量利息數(shù)量大小的尺度?！罾鼠w現(xiàn)了生息資本增殖的程度.☆利率已經(jīng)成為中央銀行對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行宏觀調(diào)控的最有效手段。

五、利率的種類(lèi)☆各種利率都是按不同的劃分方法或劃分角度來(lái)進(jìn)行分類(lèi)的，劃分利率種類(lèi)的目的是為了更清楚地說(shuō)明問(wèn)題，表明不同種類(lèi)利率的特性?！罾实母鞣N分類(lèi)之間不是互相隔絕而是可以交叉的，同一種利率可以同時(shí)具備幾種利率的特性?！罡黝?lèi)利率之間或各類(lèi)利率內(nèi)部都有相應(yīng)的聯(lián)系，它們之間保持著相對(duì)的結(jié)構(gòu)，共同構(gòu)成一個(gè)有機(jī)整體，從而形成一國(guó)的利率體系。

1、根據(jù)利率作用的不同劃分☆基準(zhǔn)利率(basicrate)是指在多種利率并存的條件下起決定性作用的利率，當(dāng)基準(zhǔn)利率變動(dòng)時(shí)，其他利率也相應(yīng)發(fā)生變化。（再貼現(xiàn)率、再貸款率）☆差別利率(differentialrate)是指金融機(jī)構(gòu)對(duì)不同客戶(hù)的存、貸款實(shí)行的不同利率。

2、根據(jù)利率的真實(shí)水平劃分☆名義利率r(nominalinterestrate)：是指包括了通貨膨脹因素的利率，通常金融機(jī)構(gòu)公布或采用的利率都是名義利率?！顚?shí)際利率i(realinterestrate)：是指貨幣購(gòu)買(mǎi)力不變條件下的利率，通常用名義利率減去通貨膨脹率即為實(shí)際利率?！钫屎拓?fù)利率:當(dāng)名義利率高于通貨膨脹率、實(shí)際利率大于0時(shí)，即為正利率；反之則為負(fù)利率。

3、按借貸期內(nèi)利率是否變動(dòng)劃分☆固定利率(fixedrate)是指在整個(gè)借貸期間內(nèi)按事先約定的利率計(jì)息而不作調(diào)整的利率。☆浮動(dòng)利率(floatingrate)是指在借貸期間內(nèi)隨市場(chǎng)利率的變化而定期進(jìn)行調(diào)整的利率。

4、按不同的利率決定方式劃分☆官定利率(officialinterestrate)又稱(chēng)法定利率，是由一國(guó)中央銀行所規(guī)定的利率，各金融機(jī)構(gòu)必須執(zhí)行。☆公定利率(pactinterestrate)由民間權(quán)威性金融組織商定的利率，各成員機(jī)構(gòu)必須執(zhí)行?！钍袌?chǎng)利率(marketinterestrate)是指按市場(chǎng)規(guī)律自由變動(dòng)的利率，它主要反映了市場(chǎng)內(nèi)在力量對(duì)利率形成的作用。

5、按計(jì)算利息的不同期限單位劃分☆年利率(annualinterest):以年為單位計(jì)算利息時(shí)的利率，通常%表示?！钤吕?monthlyinterest):以月為單位計(jì)算利息時(shí)的利率，通常‰表示?！钊绽?dailyinterest):以日為單位計(jì)算利息時(shí)的利率，通常以‰0表示。

6、根據(jù)利息是否重復(fù)計(jì)算劃分☆單利和復(fù)利

（1）單利的概念和計(jì)算公式

單利(simpleinterest):單利是指單純按本金計(jì)算出來(lái)的利息。用公式表示為：☆利息（I）=本金（P）×利率（r）×期限（n）☆單利法是指按單利計(jì)算利息的方法，即在計(jì)息時(shí)只按本金計(jì)算利息，不將利息額加入本金一并計(jì)算的方法。用單利法計(jì)算時(shí)，其本利和的計(jì)算公式為：☆本利和（S）=P（1+r×n）

（2）復(fù)利的概念和計(jì)算公式復(fù)利(compoundinterest):復(fù)利是單利的對(duì)稱(chēng)，是指將按本金計(jì)算出來(lái)的利息額再加入本金，一并計(jì)算出來(lái)的利息。☆復(fù)利的利息計(jì)算公式為：

☆復(fù)利法是指按復(fù)利計(jì)算利息的方法，即在計(jì)息時(shí)把按本金計(jì)算出來(lái)的利息再加入本金，一并計(jì)算利息的方法?！畋纠凸剑?/p>

（3）現(xiàn)值與終值終值(finalvalue)：未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的本利和，一般是指到期的本利和?，F(xiàn)值(presentvalue)：未來(lái)本利和的現(xiàn)在價(jià)值?！羁梢詮牡顾愠觥瞵F(xiàn)值的概念可以用于貼現(xiàn)、投資決策等。

六、影響利率變動(dòng)的主要因素

1．社會(huì)平均利潤(rùn)率：0<i≤社會(huì)平均利潤(rùn)率2．資金供求關(guān)系：資金的價(jià)格，供不應(yīng)求，i↑；供過(guò)于求，i↓3．社會(huì)生產(chǎn)狀況：不同的經(jīng)濟(jì)周期有不同的利率水平，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱i最高，經(jīng)濟(jì)低迷i低4．物價(jià)水平（通脹率）：實(shí)際利率≈名義利率–通貨膨脹率5．國(guó)家的政策取向：擴(kuò)張性，放松銀根;緊縮性，收緊銀根，6．國(guó)際利率水平：“趨同”

七、馬克思的利率決定論

☆在利率決定理論上，古今中外的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們有許多不同的觀點(diǎn)?！铖R克思的利率決定理論是建立在對(duì)利息來(lái)源與本質(zhì)的分析基礎(chǔ)上,馬克思認(rèn)為平均利潤(rùn)率是利率的上限，下限應(yīng)該是大于零的正數(shù)，利率總是在零和平均利潤(rùn)率之間受供求關(guān)系影響波動(dòng)。

八、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的利率決定理論主要是從供求關(guān)系著眼的，他們都認(rèn)為利率是由供求均衡點(diǎn)所決定的。他們之間的主要分歧在于是什么供求關(guān)系決定利率。

1、古典（實(shí)際、實(shí)物）利率理論古典利率理論是對(duì)19世紀(jì)末至20世紀(jì)30年代西方國(guó)家各種不同利率理論的一種總稱(chēng)。這一理論的特點(diǎn)是：從儲(chǔ)蓄和投資等實(shí)物因素來(lái)討論利率的決定，并且認(rèn)為通過(guò)利率的變動(dòng)，能夠使儲(chǔ)蓄和投資自動(dòng)地達(dá)到一致，從而使經(jīng)濟(jì)始終維持在充分就業(yè)水平。對(duì)古典利率理論發(fā)展有影響的經(jīng)濟(jì)學(xué)家主要有龐巴維克(Bohn-Bawerk)、馬歇爾(A．Marshall)、庇古(A.C.Pigou)、魏克塞爾(K．Wicksell)、費(fèi)雪(I．Fisher)等。

1.利率取決于資本的供求關(guān)系；

2.儲(chǔ)蓄S→資本供給；

3.投資I→資本需求；

4.I=S時(shí)，得到的利率水平是均衡利率，

5.若資本供大于求，資本使用者付給儲(chǔ)蓄者的報(bào)酬就低，反則反之。所以，資本供求決定利率。

6.其模型

SS’II’利率rS，I（邊際儲(chǔ)蓄傾向，邊際投資傾向）r2r0r1

2、流動(dòng)性偏好利率理論（凱恩斯）在利率決定的問(wèn)題上，凱恩斯和其他一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家都看到了古典利率理論的不足，即古典利率理論強(qiáng)調(diào)儲(chǔ)蓄和投資等實(shí)物因素對(duì)利率的決定作用，忽視了貨幣因素的影響。對(duì)古典利率理論的這一缺陷，凱恩斯指出，以前人們都沒(méi)有多大保留地接受這個(gè)學(xué)說(shuō)，但這種學(xué)說(shuō)很難準(zhǔn)確地來(lái)解釋利率的決定。在指出古典利率論的不足之后，他建立了自己的貨幣利率理論。

凱恩斯完全拋棄了實(shí)際因素對(duì)利率水平的影響。其利率決定理論基本上是貨幣理論。凱恩斯認(rèn)為：1.利率是由貨幣需求與貨幣供給的數(shù)量決定的。2.貨幣需求又基本取決于人們的流動(dòng)性偏好。他認(rèn)為人們流動(dòng)性偏好的動(dòng)機(jī)有三個(gè)，即交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。L1是人們滿(mǎn)足其交易和部分預(yù)防貨幣需求的量與利率無(wú)關(guān)，與收入正相關(guān)；L2是部分預(yù)防貨幣需求和投機(jī)性貨幣需求的量與利率的遞減函數(shù)，與收入無(wú)關(guān)。L=L1（y)+L2(r)3.貨幣的供應(yīng)是外生變量，由中央銀行控制。Ms4.L=Ms時(shí)，所決定的利率水平為均衡利率。

5.如果人們對(duì)流動(dòng)性的偏好強(qiáng)，愿意持有的貨幣數(shù)量就增加，當(dāng)貨幣的需求大于貨幣的供給時(shí)，利率上升；反之，人們的流動(dòng)性偏好轉(zhuǎn)弱時(shí)，便有對(duì)貨幣的需求量下降，利率下降。

6.當(dāng)貨幣供給增加的一定程度時(shí)，就出現(xiàn)流動(dòng)性陷阱，利率不會(huì)下降。

3、可貸資金利率理論（羅伯遜、俄林）凱恩斯利率理論的發(fā)表后，引起了關(guān)于利率決定問(wèn)題論爭(zhēng)。羅伯遜（D．H．Robertson）、俄林(U．Ohlin)、霍曲萊(R．G．Hawtrey)等經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)凱恩斯貨幣利率理論提出了批評(píng)。他們認(rèn)為利率并不像凱恩斯所說(shuō)的純粹是一種貨幣現(xiàn)象，利率并不由貨幣的供求所決定，而是由可貸資金的供求所決定。羅伯遜在1937年的《另一種利率理論》和俄林同樣在1937年的《對(duì)斯德哥爾摩學(xué)派儲(chǔ)蓄與投資理論的某些說(shuō)明》中提出這樣一種理論?？少J資金理論也稱(chēng)為新古典利率理論，是現(xiàn)代利率理論的一個(gè)重要流派?？少J資金理論由新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯遜首倡，經(jīng)俄林等經(jīng)濟(jì)學(xué)家的補(bǔ)充，并由經(jīng)濟(jì)學(xué)家勒納(A．P．Lerner)加以綜合而形成。可貸資金論：一方面指責(zé)古典理論忽略貨幣供求的缺陷；另一方面認(rèn)為流動(dòng)性偏好理論忽視資本供求因素的不足。提出利率是由二個(gè)市場(chǎng)的因素共同形成的可貸資金供求決定的。1.利率取決于可貸資金的供求關(guān)系2.可貸資金的供給（Ms）：Ms=S+△M3.可貸資金的需求（Md)：Md=I+△H4.當(dāng)Ms=Md時(shí)，所決定利率為均衡利率5.其模型P50

＊

4．IS–LM模型（選講）由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家希克斯首先提出、美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家漢森加以發(fā)展而形成的IS-LM模型，IS-LM分析模型，是從整個(gè)市場(chǎng)全面均衡來(lái)討論利率的決定機(jī)制的。該模型理論基礎(chǔ)有以下幾點(diǎn)：

(1)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分為兩個(gè)領(lǐng)域:實(shí)際領(lǐng)域和貨幣領(lǐng)域

(2)實(shí)際領(lǐng)域均衡的條件是投資I＝儲(chǔ)蓄S，貨幣領(lǐng)域均衡的條件是貨幣需要L＝貨幣供給M，整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)均衡必須在實(shí)際領(lǐng)域和貨幣領(lǐng)域同時(shí)達(dá)到均衡時(shí)才能實(shí)現(xiàn)。

(3)投資是利率的反函數(shù)；儲(chǔ)蓄是收入的增函數(shù)。貨幣需求可按不同的需求動(dòng)機(jī)分為兩部分。其中，滿(mǎn)足交易與預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求，是收入的增函數(shù)；滿(mǎn)足投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求，是利率的反函數(shù)。貨幣供給在一定時(shí)期由貨幣當(dāng)局確定，因而是經(jīng)濟(jì)的外生變量。根據(jù)以上條件，必須在實(shí)際領(lǐng)域找出I和S相等的均衡點(diǎn)的軌跡，即IS曲線；在貨幣領(lǐng)域找到L和M相等的均衡點(diǎn)的軌跡，即LM曲線。然后由這兩條曲線所代表的兩個(gè)領(lǐng)域同時(shí)達(dá)到均衡的點(diǎn)來(lái)決定利率和收入水平，此即IS-LM模型。從IS—LM模型我們可得以下結(jié)論：均衡利率的大小取決于投資需求函數(shù)、儲(chǔ)蓄函數(shù)、流動(dòng)偏好即貨幣需求函數(shù)和貨幣供給量。當(dāng)資本投資的邊際效率提高，利率將上升；當(dāng)邊際儲(chǔ)蓄傾向提高，利率將下降；當(dāng)交易與預(yù)防的貨幣需求增強(qiáng)，即流動(dòng)偏好增強(qiáng)時(shí)，利率將提高；當(dāng)貨幣供給增加時(shí)，利率將降低。第三章金融市場(chǎng)第一節(jié)

金融市場(chǎng)及其要素

一、金融市場(chǎng)的定義

金融市場(chǎng)是指貨幣資金的供應(yīng)者和需求者雙方借助一定的交易方式，進(jìn)行金融資產(chǎn)交易或提供金融服務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)資金融通的空間和場(chǎng)所。金融市場(chǎng)包括通過(guò)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)及個(gè)人所實(shí)現(xiàn)的貨幣資金借貸活動(dòng)。其中有對(duì)各種貨幣進(jìn)行的交易，也有對(duì)各種有價(jià)證券進(jìn)行的交易。

二、金融市場(chǎng)的基本要素市場(chǎng)必須具備交易的客體、交易的主體、交易的場(chǎng)所及交易的價(jià)格這四個(gè)要素?！罱鹑谑袌?chǎng)的交易客體是各種有價(jià)證券、貨幣資金?！罱鹑谑袌?chǎng)上的交易主體包括任何參與交易的個(gè)人、企業(yè)、各級(jí)政府和金融機(jī)構(gòu)?！罱鹑谑袌?chǎng)的交易“價(jià)格”是利率。

☆金融市場(chǎng)的場(chǎng)所有有形和無(wú)形

三、金融市場(chǎng)的類(lèi)型☆按照金融交易的期限劃分：貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。☆按照金融交易的交割期限劃分：現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)?！畎凑战鹑诮灰椎恼蔚乩韰^(qū)域劃分：國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)?！畎凑战灰讓?duì)象劃分：外匯市場(chǎng)、資金市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)和金融衍生工具市場(chǎng)。第二節(jié)

金融市場(chǎng)功能

一、金融市場(chǎng)的功能

1．集聚資金并合理分配資源（資金）

2．調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)（貨幣政策調(diào)控）

3．分散或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)（規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)工具）

4．綜合反映各種經(jīng)濟(jì)信息

二、金融市場(chǎng)的有效性

廣度：市場(chǎng)參與者多否（參與者），類(lèi)型各異深度：參與程度（成交量），容易找到買(mǎi)方和賣(mài)方，市場(chǎng)交易在穩(wěn)定的價(jià)格不斷進(jìn)行彈性：不會(huì)單邊走，價(jià)格波動(dòng)彈性，市場(chǎng)迅速自我調(diào)整，不會(huì)長(zhǎng)期過(guò)冷或過(guò)熱。

三、金融市場(chǎng)形成的條件

1．經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)，經(jīng)濟(jì)活力較強(qiáng)

2．健全的金融機(jī)構(gòu)體系

3．金融工具，金融產(chǎn)品豐富，交易方式多樣化

4．健全的金融法律法規(guī)

5．管理當(dāng)局的監(jiān)督與管理（管理手段、管理方法得當(dāng)）

6.政治穩(wěn)定、金融管制寬松（貨幣自由兌換）、

7.金融人才充足

四、金融市場(chǎng)的發(fā)展變動(dòng)趨勢(shì)

1．金融市場(chǎng)證券化趨勢(shì)明顯

2．金融市場(chǎng)全球化趨勢(shì)明顯

3．金融市場(chǎng)自由化趨勢(shì)明顯

4．交易產(chǎn)品工程化趨勢(shì)加快5．金融衍生工具不斷創(chuàng)新

第三節(jié)貨幣市場(chǎng)一、貨幣市場(chǎng)的概念貨幣市場(chǎng)：融資期限在一年以?xún)?nèi)的金融市場(chǎng)專(zhuān)門(mén)融通短期資金，交易標(biāo)的物包括貨幣頭寸、存單CDs、票據(jù)、短期國(guó)庫(kù)券、短期證券等二、貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)貨幣市場(chǎng)特點(diǎn)1．短期性，金融工具的期限都在一年之內(nèi)2．批發(fā)性（交易量大、規(guī)模大），單筆交易金額大，且交易頻繁3．金融產(chǎn)品具有貨幣性，變現(xiàn)能力強(qiáng)4．創(chuàng)新性，不斷創(chuàng)新出新的金融工具5.非生產(chǎn)性，調(diào)節(jié)資金收支不平衡三、貨幣市場(chǎng)的作用貨幣市場(chǎng)作用1．調(diào)節(jié)資金余缺和收支的不一致性（流動(dòng)性、臨時(shí)性資金不足，非生產(chǎn)性資金）2．風(fēng)險(xiǎn)低、流通性強(qiáng)，基準(zhǔn)利率的參考（貨幣市場(chǎng)的利率水平）3．創(chuàng)造準(zhǔn)貨幣（流動(dòng)性強(qiáng)，變動(dòng)能力強(qiáng)，一天，隔夜）4．為央行貨幣政策實(shí)施提供平臺(tái)，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)（大量買(mǎi)進(jìn)、買(mǎi)出有價(jià)證券）四、貨幣市場(chǎng)的子市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)的子市場(chǎng)1．同業(yè)拆借市場(chǎng)2．短期證券：國(guó)庫(kù)券3．短期信貸市場(chǎng)：金融貸款4．貼現(xiàn)市場(chǎng)（票據(jù)）5．回購(gòu)市場(chǎng)6．CDs市場(chǎng)（大額可轉(zhuǎn)讓定期存單）7．貨幣市場(chǎng)基金（MMM）（一）同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)1．特征（1）同業(yè)性（主體都是銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)）（2）交易量大（100萬(wàn)—500萬(wàn)）（3）交易期限極短（1天，半天）（4）利率水平由市場(chǎng)供求關(guān)系決定2．分類(lèi)擔(dān)保 中介機(jī)構(gòu) 隔夜無(wú)條件（1—7天）信用 直接 定

期（7天以上） ｛｛｛（二）票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)1．商業(yè)票據(jù)要件：（1）發(fā)行者；（2）票據(jù)的面額；（3）銷(xiāo)售渠道；（4）信用評(píng)估（1級(jí)、2級(jí)共兩級(jí)）用評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估；（5）發(fā)行費(fèi)用（評(píng)估費(fèi)，信用額度支付費(fèi)0.375%）商業(yè)銀行（票據(jù)發(fā)行便利）參與2．商業(yè)票據(jù)的流通（1）抵押貸款（所有權(quán)沒(méi)有讓渡）；（2）貼現(xiàn)（所有權(quán)轉(zhuǎn)移）；（3）再貼現(xiàn)；（4）票據(jù)轉(zhuǎn)讓?zhuān)ㄈ﹪?guó)庫(kù)券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)（一年以?xún)?nèi)）：1、3、6、9、12個(gè)月折價(jià)發(fā)行1．特征：（1）低風(fēng)險(xiǎn)性；（2）流動(dòng)性好（交易場(chǎng)所）次級(jí)市場(chǎng)發(fā)達(dá)；（3）利息收入免稅；（4）面額較?。?00元）2．作用：（1）中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)買(mǎi)賣(mài)；（2）商業(yè)銀行（充當(dāng)準(zhǔn)現(xiàn)金）；（3）利率水平反映，基準(zhǔn)利率水平3．發(fā)行：投標(biāo)：（1）美式投標(biāo)：多重價(jià)位中標(biāo)；（2）歐式投標(biāo)：只有一個(gè)價(jià)位中標(biāo)（平均價(jià)）（四）回購(gòu)協(xié)議回購(gòu)協(xié)議1．主體：金融機(jī)構(gòu)、大企業(yè)，個(gè)人很少進(jìn)入2．回購(gòu)概念：Repo，證券的賣(mài)方在出售證券時(shí)向證券的買(mǎi)方承諾在指定日期以約定價(jià)格再購(gòu)回證券的協(xié)議3．主型：（1）隔夜回購(gòu)1—7天，開(kāi)放式回購(gòu)（2）定期回購(gòu)（7天以上）五、CDs市場(chǎng)和MMMF（一）CDs市場(chǎng)：大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（1）存單（2）類(lèi)型：國(guó)內(nèi)CDs、歐洲美元CDs、揚(yáng)基CDs、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)CDs（二）貨幣市場(chǎng)基金（開(kāi)放式基金）MMMF積累閑置的（小投資者）資金來(lái)投資貨幣市場(chǎng)，基金市場(chǎng)份額投資分散風(fēng)險(xiǎn)、專(zhuān)家理財(cái)、對(duì)沖基金第四節(jié)資本市場(chǎng)

一、資本市場(chǎng)的概念和基本特征

1、資本市場(chǎng)：融資期限在一年以上的金融市場(chǎng)，主要包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)2、資本市場(chǎng)的基本特征：①期限長(zhǎng)；②交易目的：解決生產(chǎn)生產(chǎn)性的資金不足，充實(shí)固定資產(chǎn)；③融資規(guī)模大，以滿(mǎn)足項(xiàng)目的需要；④金融工具既有債務(wù)性，又有股權(quán)的性質(zhì)；⑤收益高，風(fēng)險(xiǎn)大，流動(dòng)性差

二、資本市場(chǎng)的分類(lèi)1、信貸市場(chǎng)2、股票市場(chǎng)3、債券市場(chǎng)

4、投資基金市場(chǎng)三、資本市場(chǎng)的功能資本市場(chǎng)功能1、資金融通2、資金合理配置3、優(yōu)化投資、消費(fèi)結(jié)構(gòu) ，有利于調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)第五節(jié)股票市場(chǎng)一、股票的性質(zhì)

股票的性質(zhì)

1．無(wú)期限性

2．責(zé)權(quán)性

3．流動(dòng)性（可以變現(xiàn)，可以轉(zhuǎn)讓?zhuān)?/p>

4．風(fēng)險(xiǎn)性

5。有限清償性 二、股票的構(gòu)成

股票的構(gòu)成

1．價(jià)值：票面價(jià)值、賬面價(jià)值、內(nèi)在價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、清算價(jià)值“殘值”

2．股東的權(quán)利：財(cái)產(chǎn)權(quán)（核心）、管理參與權(quán)

3．股票收益：①股息，紅利；②優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；③價(jià)差收益“資本利得”三、股票的分類(lèi)股票的分類(lèi)1．普通股：N普通股股數(shù)作基準(zhǔn)算盈利，擁有公司所有權(quán)2．優(yōu)先股：①稅后利潤(rùn)首先分配，優(yōu)先股股東；②優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)；③股息率固定；④既有股權(quán)的性質(zhì)，又有債權(quán)性質(zhì)；⑤有參與權(quán)，無(wú)表決權(quán)；⑥無(wú)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。四、股票的發(fā)行市場(chǎng)

股票的發(fā)行市場(chǎng)：一級(jí)市場(chǎng)、初級(jí)市場(chǎng)

1．特點(diǎn)：①?zèng)]有固定場(chǎng)所；②沒(méi)有統(tǒng)一的發(fā)行時(shí)間。

2．構(gòu)成：①發(fā)行者（股份公司）；②承銷(xiāo)商；③投資者（機(jī)構(gòu)或個(gè)人、企業(yè)）

3．發(fā)行方式：通過(guò)承銷(xiāo)商：代銷(xiāo)、承銷(xiāo)、包銷(xiāo)（全額銷(xiāo)售）中介——專(zhuān)業(yè)性

4．發(fā)行價(jià)格：平價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)，我國(guó)現(xiàn)規(guī)定不能折價(jià)發(fā)行五、股票流通市場(chǎng)

股票流通市場(chǎng)：二級(jí)市場(chǎng)、次級(jí)市場(chǎng)交易所、場(chǎng)外交易市場(chǎng)

1．功能：①為投資者提供變現(xiàn)機(jī)會(huì)；②融資者有好的籌資環(huán)境，發(fā)股、發(fā)債、信貸③股票市場(chǎng)漲落表明對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的判斷五、股票流通市場(chǎng)

2．①場(chǎng)內(nèi)交易（證券交易所），取決于資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度市值/GDP>100%以上算發(fā)達(dá)

A．證交所制度（體制）公司制：贏利為目的的法人（股份制），倫敦，效率高會(huì)員制：不以贏利為目的的社團(tuán)法人，紐約，公平，公正 五、股票流通市場(chǎng)

B．證交所上市制度（上市公司標(biāo)準(zhǔn)）：規(guī)模、投資者分布、贏利、經(jīng)營(yíng)狀況，對(duì)國(guó)內(nèi)、國(guó)外上市公司標(biāo)準(zhǔn)不同

C．證交所的交易制度①做市場(chǎng)制度：買(mǎi)賣(mài)雙方不直接交易，都與某個(gè)做市商交易②委托驅(qū)動(dòng)制度：間斷性，開(kāi)市前30分，集合競(jìng)價(jià)，會(huì)員連續(xù)性，開(kāi)市后，連續(xù)競(jìng)價(jià)“價(jià)格、時(shí)間、委托”優(yōu)先判斷制度好壞標(biāo)準(zhǔn)：①交易量、流通性；②透明性；③穩(wěn)定性；④成本低；⑤安全性：委托驅(qū)動(dòng)制度較好，五、股票流通市場(chǎng)

②場(chǎng)外交易：品種多（上市、不上市都有）；相對(duì)市場(chǎng)，價(jià)格面議；抽象市場(chǎng)、無(wú)固定場(chǎng)所、無(wú)具體交易時(shí)間

A．柜臺(tái)市場(chǎng)（OTC市場(chǎng)）：某公司店面、某地點(diǎn)、不上市公司的股票交易

B．第三市場(chǎng)：在場(chǎng)外從事上市公司股票交易（大額投資者），為減少傭金，減少成本，協(xié)議成交，并購(gòu)

C．第四市場(chǎng)：電子網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，成本低，效率高，上市、非上市都有，成交快，保密性好六、影響股票價(jià)格的主要因素

3．影響股票交易價(jià)格的因素：預(yù)期股利收入(+)利率水平(-)(1)宏觀：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、經(jīng)濟(jì)周期、貨幣供應(yīng)量M1、M2、利率水平↑（股價(jià)↓）、財(cái)政預(yù)算、投資消費(fèi)、物價(jià)、國(guó)際收支（順差、逆差），我國(guó)順差大，匯率（基本匯率=本幣/關(guān)鍵貨幣）、人民幣升值、政治因素：局部戰(zhàn)爭(zhēng)、動(dòng)亂；自然因素：不可抗拒事件發(fā)生

(2)微觀：企業(yè)自身因素、行業(yè)、部門(mén)、各種指標(biāo)（會(huì)計(jì)指標(biāo)）三大報(bào)表

(3)其它因素：心理預(yù)期、投資因素（對(duì)沖基金、大投資機(jī)構(gòu)，通過(guò)股票、股指期貨、外匯市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)）第六節(jié)債券市場(chǎng)第七節(jié)金融衍生工具市場(chǎng)

一、衍生工具與原生工具金融衍生工具(financialderivativesinstruments)：其價(jià)值依賴(lài)于原生性金融工具的金融產(chǎn)品。原生的金融工具一般指股票、債券、存單、票據(jù)、貨幣等。☆金融衍生工具在形式上表現(xiàn)為以支付少量保證金簽定的遠(yuǎn)期合約或互換不同金融商品的交易合約.☆金融衍生工具是根據(jù)原生性金融工具價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期而定值.☆金融衍生工具具有杠桿性、高風(fēng)險(xiǎn)性和虛擬性的特點(diǎn).

二、按合約類(lèi)型的標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi)

1、遠(yuǎn)期合約（forwards）：合約雙方約定在未來(lái)某一日期按約定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。

2、期貨合約（futures）：定義與遠(yuǎn)期合約類(lèi)似。區(qū)別在于：遠(yuǎn)期合約交易一般規(guī)模較小，較為靈活，交易雙方易于按各自的愿望對(duì)合約條件進(jìn)行磋商；而期貨合約的交易實(shí)在有組織的交易所內(nèi)完成的，合約的內(nèi)容（資產(chǎn)種類(lèi)、數(shù)量、價(jià)格、交割時(shí)間、交割地點(diǎn)）都是標(biāo)準(zhǔn)化的，期貨交易更為規(guī)范化，更便于管理。

遠(yuǎn)期交易期貨交易合同規(guī)模交割日期交易場(chǎng)所價(jià)格確定現(xiàn)金流量合同安全保證交割頻率監(jiān)管商議確定商議確定場(chǎng)外交易買(mǎi)賣(mài)雙方商定不經(jīng)常，很多時(shí)候只在交割日發(fā)生一次視雙方信用關(guān)系，無(wú)第三方擔(dān)保大部分合同進(jìn)行到期交割自行規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)化標(biāo)準(zhǔn)化期貨交易所交易所內(nèi)公開(kāi)競(jìng)價(jià)形式隨合同每日發(fā)生逐日盯市實(shí)行保證金制度，清算行負(fù)責(zé)保證履約絕大部分合同在到期前沖銷(xiāo)掉一些特別機(jī)構(gòu)及交易所負(fù)責(zé)進(jìn)行規(guī)范

3、期權(quán)合約（options）：期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間或時(shí)期內(nèi)，按照約定的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，也可以根據(jù)需要放棄行使這一權(quán)利?！钇跈?quán)的分類(lèi)：看漲期權(quán)和看跌期權(quán)、美式期權(quán)和歐式期權(quán)。

4、互換合約（swaps）：也譯為掉期或調(diào)期，是指交易雙方約定在合約有效期內(nèi)，以事先確定的名義本金額為依據(jù)，按約定的支付率（利率、股票指數(shù)收益率等）相互交換支付的約定。

（一）期貨市場(chǎng)期貨交易的產(chǎn)生和發(fā)展期貨的交易制度套期保值金融期貨1、期貨交易的產(chǎn)生和發(fā)展由于遠(yuǎn)期合約的買(mǎi)賣(mài)雙方都希望規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，交易缺乏統(tǒng)一性，而合約的履行又沒(méi)有保障，完全依賴(lài)于雙方的信譽(yù)，因此違約的風(fēng)險(xiǎn)很大。為了克服這些缺點(diǎn)，使其標(biāo)準(zhǔn)化，便于流通，同時(shí)為了建立強(qiáng)有力的保障機(jī)制，保障合約的履行。因此產(chǎn)生了現(xiàn)代意義上的期貨合約和期貨交易所。

所謂期貨合約，實(shí)際上是由交易所統(tǒng)一設(shè)計(jì)推出，并在交易所集中交易的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交貨合約。和遠(yuǎn)期合約相比，它最大的特點(diǎn)就是每張合約所包含的內(nèi)容，如交易商品的種類(lèi)、數(shù)量、質(zhì)量、交貨的時(shí)間、地點(diǎn)都是標(biāo)準(zhǔn)化的。根據(jù)期貨交易品種即期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)的不同劃分：商品期貨：以實(shí)物商品，如玉米、小麥、銅、鋁等為標(biāo)的物的期貨合約。